(Luận văn) can thiệp vô hiệu hóa lên dòng vốn vào tại việt nam

t to ng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO hi TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ep w n lo ad ju y th yi NGUYỄN ĐỒNG DIỄM TRÂM pl n ua al n va ll fu m oi CAN THIỆP VƠ HIỆU HĨA LÊN nh at DÕNG VỐN VÀO TẠI VIỆT NAM z z k jm ht vb om l.c gm an Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va ey t re th TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 t to ng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO hi TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ep w n lo ad ju y th NGUYỄN ĐỒNG DIỄM TRÂM yi pl ua al n CAN THIỆP VÔ HIỆU HÓA LÊN n va ll fu DÕNG VỐN VÀO TẠI VIỆT NAM oi m at nh z z k jm ht vb LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ l.c gm an Lu MÃ SỐ: 60340201 om CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG n va ey t re GVHD: GS.TS NGUYỄN THANH TUYỀN th TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN t to ng hi Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “Can thiệp sách vơ hiệu ep hóa lên lạm phát tỷ giá Việt Nam hội nhập tồn cầu” cơng trình w nghiên cứu riêng tôi, hỗ trợ từ người hướng dẫn khoa học GS.TS n lo Nguyễn Thanh Tuyền chưa công bố trước Các số liệu sử ad dụng để phân tích, đánh giá luận văn có nguồn gốc rõ ràng tổng hợp y th từ nguồn thông tin đáng tin cậy Các tài liệu tham khảo trích dẫn ju yi thể đầy đủ phần tài liệu tham khảo pl al n ua TP.HCM, ngày tháng năm 2014 n va Tác giả ll fu m oi Nguyễn Đồng Diễm Trâm at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to ng hi Trang phụ bìa ep Lời cam đoan Mục lục w n Danh mục viết tắt lo ad Danh mục bảng biểu ju y th Danh mục hình vẽ LỜI MỞ ĐẦU .1 yi pl Lý chọn đề tài .1 al ua Mục tiêu nghiên cứu n Phương pháp nghiên cứu .2 va n Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu .3 fu ll Kết cấu luận văn .3 m oi CHƢƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ VIỆC CAN THIỆP VƠ HIỆU HĨA at nh NHẰM ĐỐI PHĨ VỚI NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC DỊNG VỐN VÀO z LÊN LẠM PHÁT VÀ TỶ GIÁ z ht vb 1.1 Khái niệm can thiệp vơ hiệu hóa jm 1.2 Chi phí lợi ích can thiệp vơ hiệu hố k 1.2.1 Lợi ích đạt gm 1.2.2 Chi phí phải trả l.c 1.3 Các nhân tố tác động đến can thiệp vơ hiệu hố .11 om 1.3.1 Lạm phát 11 an Lu 1.3.2 Thành phần dòng thu cán cân toán 12 1.4.1 Công cụ thị trường 14 hiệu hóa 14 ey 1.5 Một số mô hình đo lƣờng dùng nghiên cứu biện pháp can thiệp vô t re 1.4.2 Công cụ phi thị trường 14 n va 1.4 Các công cụ thực sách vơ hiệu hóa .14 1.5.1 Mơ hình 1: Tích lũy dự trữ can thiệp vơ hiệu hóa 14 t to 1.5.2 Mơ hình 2: Can thiệp vơ hiệu hóa lạm phát 16 ng 1.5.3 Mơ hình 3: Can thiệp vơ hiệu hóa thành phần dịng thu cán cân hi ep toán 16 1.6 Kết nghiên cứu việc thực can thiệp vơ hiệu hóa số nƣớc w n Châu Á Châu Mỹ Latinh 17 lo 1.6.1 Mức độ thực can thiệp vơ hiệu hóa 18 ad y th 1.6.2 Mức độ phụ thuộc can thiệp vô hiệu hóa vào lạm phát 21 ju 1.6.3 Mức độ phụ thuộc can thiệp vô hiệu hóa vào thành phần dịng thu cán yi pl cân toán 22 ua al KẾT LUẬN CHƢƠNG 24 n CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG VIỆC THỰC HIỆN CAN THIỆP VÔ HIỆU va n HÓA NHẰM ĐỐI PHÓ VỚI NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC DÒNG VỐN fu ll VÀO LÊN LẠM PHÁT VÀ TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM .25 oi m 2.1 Thực trạng cán cân tốn tích lũy dự trữ ngoại hối Việt Nam at nh .25 2.1.1 Cán cân toán Việt Nam 25 z z 2.1.2 Tình hình tích lũy dự trữ ngoại hối Việt Nam 30 vb jm ht 2.2 Cơ chế thực sách vơ hiệu hóa Việt Nam 32 2.2.1 Các công cụ thực 32 k gm 2.2.1.1 Các công cụ thị trường 32 l.c 2.2.1.2 Các công cụ phi thị trường 33 om 2.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến can thiệp vơ hiệu hóa Việt Nam .34 an Lu 2.2.2.1 Lạm phát 34 2.2.2.2 Quy mơ dịng vốn 37 ey 2.2.3.2 Kiểm định mối quan hệ vơ hiệu hóa lạm phát 44 t re 2.2.3.1 Kiểm định mức độ thực vơ hiệu hóa 42 n va 2.2.3 Kết kiểm định việc thực sách vơ hiệu hóa Việt Nam 42 2.2.3.3 Kiểm định thay đổi mức vơ hiệu hóa lên thành phần dịng thu cán t to cân tốn 46 ng 2.2.4 Đánh giá việc thực sách vơ hiệu hóa Việt Nam 48 hi ep 2.2.4.1 Việt Nam thực can thiệp vơ hiệu hóa với hiệu chưa cao 48 2.2.4.2 Việt Nam thực can thiệp vơ hiệu hóa chủ yếu thơng qua cơng cụ thị w trường sử dụng đến công cụ phi thị trường dự trữ bắt buộc 49 n lo 2.2.4.3 Việt Nam đánh cơng cụ vơ hiệu hóa hữu hiệu Đó trái phiếu ad y th Chính phủ 49 ju 2.2.4.4 Việt Nam thực vơ hiệu hóa dịng vốn FDI CA mà bỏ yi pl qua dịng vốn “nóng” FPI 50 ua al 2.2.4.5 Can thiệp vơ hiệu hóa khơng có ý nghĩa việc kiểm sốt lạm n phát 52 va n 2.2.4.6 Việc ổn định tỷ giá biện pháp can thiệp vơ hiệu hóa Việt Nam chưa ll fu đạt hiệu tình trạng “Đơ la hóa” cao 53 oi m KẾT LUẬN CHƢƠNG 57 at nh CHƢƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP VÀ KHUYẾN NGHỊ NHẰM KHẮC PHỤC NHỮNG KHĨ KHĂN TRONG THỰC HIỆN CAN THIỆP VƠ HIỆU HÓA z z NHẰM ĐỐI PHÓ VỚI NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC DÒNG VỐN VÀO vb jm ht LÊN LẠM PHÁT VÀ TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM 58 3.1 Định hƣớng việc thực can thiệp vơ hiệu hóa Việt Nam thời k gm gian tới 58 l.c 3.1.1 Định hướng .58 om 3.1.2 Mục tiêu 59 an Lu 3.2 Các giải pháp nhằm khắc phục khó khăn thực can thiệp vơ hiệu hóa Việt Nam 60 3.2.2 Một số khyến nghị sách điều hành kinh tế Việt Nam 65 ey 3.2.1.2 Các công cụ phi thị trường 62 t re 3.2.1.1 Các công cụ thị trường 60 n va 3.2.1 Sử dụng linh hoạt cơng cụ thực sách vơ hiệu hóa 60 3.2.2.1 Tái cấu hệ thống NHTM nhằm gia tăng tính khả thi cơng cụ dự trữ t to bắt buộc 65 ng 3.2.2.2 Cải thiện uy tín nâng cao tính khoản trái phiếu Chính phủ 67 hi ep 3.2.2.3 Xây dựng sách tài khóa ổn định 69 3.2.2.4 Kiểm sốt tình trạng Đơ la hóa nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc ổn w định tỷ giá biện pháp can thiệp vơ hiệu hóa 70 n lo 3.2.2.5 Cơ chế tỷ giá phù hợp với sách lạm phát mục tiêu 71 ad y th 3.2.2.6 Xây dựng chế kiểm soát dịng vốn nóng tốt 74 ju KẾT LUẬN CHƢƠNG 75 yi pl KẾT LUẬN .76 ua al DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 77 n PHỤ LỤC 78 n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC VIẾT TẮT t to ng hi ep : Ngân hàng nhà nước NHNN : Ngân hàng thương mại w NHTM : International Monetary Fund - Quỹ Tiền tệ Quốc tế n IMF lo : The Asian Development Bank - Ngân hàng Phát triển Châu Á : Foreign Direct Investment - Đầu tư trực tiếp nước ju y th FDI ad ADB : Foreign Portfolio Investment - Đầu tư gián tiếp nước ngồi RM : Lượng cung tiền lưu thơng kinh tế FR : Tài sản dự trữ ngoại hối rịng DC : Tài sản tín dụng nội địa rịng GDP : Gross Domestic Product - Tổng sản phẩm quốc nội IF : Inflation - Lạm phát CA : Current Account - Cán cân vãng lai yi FPI pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC BẢNG BIỂU t to ng hi Bảng 1.1: Liệu vô hiệu hóa có phụ thuộc vào lạm phát hay khơng? 21 ep Bảng 2.1: Đánh giá độ phù hợp mơ hình hồi quy 43 Bảng 2.2: Các thông số thống kê biến phương trình 43 w n Bảng 2.3: Đánh giá độ phù hợp mơ hình hồi quy 45 lo ad Bảng 2.4: Các thông số thống kê biến phương trình 45 ju y th Bảng 2.5: Đánh giá độ phù hợp mơ hình hồi quy 47 Bảng 2.6: Các thông số thống kê biến phương trình 47 yi pl Bảng 2.7: Tỷ lệ Đơ la hóa Việt Nam giai đoạn 2000 – 2013 54 n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC HÌNH VẼ t to ng hi Hình 1.1: Hệ số vơ hiệu hố từ chạy hồi quy 40 quý số nước Châu Á ep Châu Mỹ Latinh ·············································································· 20 Hình 2.1: Cán cân tốn Việt Nam (2000 – 2013) ··························· 25 w n Hình 2.2: Cán cân thương mại Việt Nam (2000 – 2013) ·························· 26 lo ad Hình 2.3: Lượng kiều hối chảy Việt Nam (2000 – 2013) ·························· 27 ju y th Hình 2.4: Quy mơ dự trữ ngoại hối Việt Nam ··········································· 30 Hình 2.5: Tỷ lệ lạm phát Việt Nam (2000 – 2013) ································· 34 yi pl Hình 2.6: Tỷ lệ lạm phát nước khu vực Đơng Nam Á ················ 36 al ua Hình 2.7: Vốn đầu tư FDI vào Việt Nam giai đoạn 2000 - 2013 ····················· 37 n Hình 2.8: Vốn đầu tư FPI vào Việt Nam giai đoạn 2000 - 2013 ····················· 40 va n Hình 2.9: Tỷ giá hối đối Việt Nam giai đoạn 2000 - 2013 ······················ 53 fu ll Hình 2.10: Tỷ lệ Đơ la hóa Việt Nam Trung Quốc giai đoạn 2000 – 2013 ···· 55 oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 74 lạm phát tỷ giá tới giá nội địa Ðiều này, gây khó khăn cho việc theo đuổi t to mục tiêu ổn định lạm phát Mối quan hệ qua lại tỷ giá lạm phát báo trước ng chế điều tiết lạm phát linh hoạt chế lạm phát mục tiêu “cứng” hi ep Theo đó, việc theo đuổi mục tiêu lạm phát giá coi nhẹ yêu cầu ổn định khác Việc chấp nhận có can thiệp tỷ giá cần thiết ngắn w hạn để theo đuổi lộ trình kiểm soát lạm phát dài hạn cần cân nhắc n lo theo đuổi chế lạm phát mục tiêu ad y th Tiếp cận từ điều kiện áp dụng khn khổ sách lạm phát mục tiêu, chế ju tỷ giá Việt Nam cần lộ trình thích hợp để đạt mức độ linh hoạt cần thiết yi pl Trước mắt, cần tạo lập điều kiện cho phép thị trường ngoại hối vận hành tích cực, ua al NHNN kiểm sốt cung, cầu ngoại tệ đảm bảo tỷ giá phản ánh xác quan n hệ Việc nới rộng biên độ giao động tỷ giá tiến tới sử dụng chế tỷ giá linh va n hoạt có can thiệp tiến hành song song với việc xác lập mục tiêu lạm phát tương thích ll fu 3.2.2.6 Xây dựng chế kiểm sốt dịng vốn nóng tốt m oi Hiện nay, dự báo nhiều chuyên gia kinh tế cho rằng: niềm tin vào thị at nh trường chứng khoán Việt Nam dần phục hồi dịng vốn nóng lại đổ vào ạt Đây thời tốt mà Chính phủ cần phải chuẩn bị kỹ để nắm z z bắt lúc hiệu Chúng ta học tập theo kinh nghiệm Trung Quốc vb jm ht vấn đề này, Trung Quốc xây dựng chế hấp thu nguồn vốn nóng tốt; Chính phủ Việt Nam nên lập trình hẳn chu trình từ khâu tiếp nhận k gm nguồn vốn, quản lý, tiêu dùng đến khâu giải hậu dòng vốn l.c gây để tránh việc làm cho kinh tế rơi vào trạng thái chơi vơi có biến cố om Nên đặc biệt kiểm sốt chặt tình hình đầu tư vào ngành nóng bất an Lu động sản để tránh tình trạng bong bóng xảy ra, có khả dẫn tới khủng hoảng Sắp tới hội tốt cho Việt Nam gia tăng tích lũy dự trữ cải thiện cán ey t re mình, đặc biệt trái phiếu Chính phủ phân tích trên; để ra, ta n dịng vốn tốt nhất, Chính phủ cần lấy lại sức mạnh cho công cụ thị trường va cân toán từ nguồn vốn đầu tư dồi dào, để nâng cao khả hấp thụ 75 hấp thụ nhiều hạn chế rủi ro dòng vốn đảo t to chiều ng hi ep KẾT LUẬN CHƢƠNG w n Chương đưa số giải pháp nhằm khắc phục khó lo khăn gặp phải q trình thực can thiệp vơ hiệu hóa Việt Nam ad y th năm qua Hi vọng giải pháp góp phần không nhỏ cho ju việc áp dụng thành công sách Việt Nam thời gian tới yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 76 KẾT LUẬN t to Đề tài cố gắng cung cấp cách hiểu biết ng sách vơ hiệu hóa tổng hợp từ nhiều nghiên cứu trước tác giả hi ep khắp nơi giới Mỗi nghiên cứu có ý nghĩa, nét riêng tựu chung lại sách vơ hiệu hóa việc thực đồng thời hai w n hành động, thị trường ngoại hối nhằm điều tiết tỷ giá, hai thị trường lo ad mở nhằm kiểm soát lạm phát để hướng đến mục đích chung bảo vệ y th kinh tế tránh khỏi ảnh hưởng tiêu cực dịng ngoại hối đem lại ju Ngồi ra, việc thực sách vơ hiệu hóa bao hàm nhiều yếu tố yi pl phức tạp, ta phải xem xét thay đổi dự trữ ngoại hối rịng, tài sản tín dụng ua al nội địa, tốc độ tăng trưởng GDP, yếu tố lạm phát cán cân vãng lai Đồng thời, n phải tính đến chi phí liên quan khả thành cơng sách va n Nếu khơng thành cơng, mang đến kết khơng mong đợi làm vấn đề ll fu trở nên nghiêm trọng oi m Những tìm hiểu giúp đo lường mức độ thực at nh can thiệp hấp thụ dịng vốn nước ngồi Việt Nam Từ việc z phân tích tình hình thực tiễn Việt Nam, ta thấy Việt Nam giai z đoạn khó khăn thử thách để nâng cao tích lũy dự trữ thực vơ hiệu hóa vb jm ht Tuy nhiên, sức hấp dẫn kinh tế nhiều tiềm đà vươn k phát triển Việt Nam khơng phủ nhận khả bùng nổ đầu tư, l.c gm đưa kinh tế Việt Nam phát triển nóng lần hồn tồn xảy Chính vậy, Chính phủ nên chuẩn bị kỹ cho hội lớn lần này, tránh om sai lầm sách gây hậu đáng tiếc an Lu Chúng ta chưa biết Việt Nam dùng tích lũy dự trữ nước ngồi để điều khiển tỷ giá hối đối đạt chủ động việc sử ey can thiệp vơ hiệu hóa để đón đầu thời vươn biển lớn Việt Nam t re Điều Chính phủ cần làm xây dựng tảng vững cho việc thực n ngoài; biết ích lợi mà dự trữ ngoại hối mang lại va dụng biện pháp can thiệp để từ mạnh dạn hấp thụ dòng vốn nước 77 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO t to ng Danh mục tài liệu tiếng Việt hi Lê Tuấn Nghĩa Phạm Thị Hồng Anh, 2013 Quy mơ cấu dự trữ ngoại ep hối Việt Nam thời kỳ hậu WTO Tạp chí Ngân hàng, số 3, 23 – 27 w Tô Kim Ngọc Lê Thị Tuấn Nghĩa, 2012 Cơ chế tỷ giá sách mục n lo tiêu lạm phát Tạp chí Ngân hàng, số 21 ad y th Tô Trung Thành, 2013 Các biện pháp vơ hiệu hóa ràng buộc ba bất ju khả thi Việt Nam – Đánh giá khuyến nghị sách Tạp chí yi Phát triển Kinh tế, số 187, trang 30 – 36 pl ua al Trần Văn Hùng Lê Thị Mai Hương, 2014 Chống Đơla hóa: Bài học kinh n nghiệm cho Việt Nam? Tạp chí Tài Chính, Số 4, trang 24 – 27 n va Danh mục tài liệu tiếng Anh fu ll Aizenman Joshua and Nancy Marion (2003): “The High Demand for m oi International Reserves in the Far East: What’s Going On?”, Journal of the nh Japanese and International Economies at z Aizenman, Joshua and Reuven Glick (2008): “Pegged Exchange Rate Regimes: z vb ATrap?”, Journal of Money, Credit and Banking jm ht Joshua Aizenma, M.D Chinn, H Ito (2008), “Assessing the emerging global k financial architecture: Measuring the trillemma’s configurations over time”, l.c gm NBER Working paper series Joshua Aizenma, Menzie D.Chinn, Hiro Ito (2008): “The “Imposible Trinity” om Hypothesis in an Era of Global Imbalances: Measurement and Testing”, Jel an Lu Classification Nos Mobility”, Review of Economics and Statistics ey History: Tradeoffs Among Exchange Rates, Monetary Policies, and Capital t re Obstfeld, Maury, Jay Shambaugh and Alan M.Taylor (2005): “The Trilemma in n Global Financial Integration”, Blackwell Publishing Ltd va Joshua Aizenma, Reuven Glick (2009): “Sterilization, Monetary Policy, and 78 PHỤ LỤC t to ng Phụ lục 1: Dữ liệu tập hợp theo quý Việt Nam từ quý 01/2000 đến quý hi 04/2013 Quý (Billion (Billion USD) VND) 72,807 w RM n ep FR lo ad Q1 -436 6.915 -1.114 2,680 34 0.648 2,760 -542 1,050 3,050 -233 137 85,434 179,577 94,193 196,994 100,349 216,185 7.142 107,842 226,933 6.900 -0.973 114,941 235,255 6.940 -0.056 3,150 116,780 250,846 6.680 0.618 3,270 116,199 256,018 6.588 2.981 570 119,493 263,877 7.040 0.451 1,070 -852 119,222 269,684 7.113 0.204 2,820 -493 7.562 0.643 k gm -1,044 om l.c -549 an Lu n va ey t re 2002 750 jm Q3 -1.535 ht 2002 6.718 vb Q2 75,711 z 2002 -247 z Q1 at 2001 540 nh Q4 1.559 oi 2001 USD) m Q3 USD) ll 2001 USD) fu Q2 (Million n 2001 168,407 (Million (Million CA va Q1 5.625 n 2000 160,759 ua Q4 (%) FPI al 2000 (%) pl Q3 yi 2000 IF ju Q2 y th 2000 FDI GDP 79 Q4 t to 2002 ng Q1 hi ep 2003 Q2 w 284,144 7.433 0.774 2,990 -1,136 126,206 300,781 6.796 2.426 430 -828 124,268 324,527 6.459 0.158 1,120 -1,542 341,303 8.113 -0.552 2,960 -1,097 378,060 7.883 0.555 3,170 -1,585 6.982 4.139 3,750 -821 7.080 2.877 3,920 -1,410 1.840 4,440 -1,169 4,530 -2,086 -1,194 n 2003 116,226 lo ad Q3 n va 128,238 420,263 136,596 445,393 8.003 143,680 495,447 8.814 0.723 149,589 517,024 7.444 3.336 4,790 147,050 544,601 8.041 1.944 6,340 156,805 577,793 9.261 1.362 6,470 187,306 648,574 8.782 1.612 6,840 865 -1,043 214,755 699,988 7.350 3.140 7,050 198 78 222,859 727,165 7.419 1.090 8,890 274 -1,955 n ll fu 2004 404,093 ua Q2 131,575 al 2004 pl Q1 129,620 yi 2003 ju Q4 128,668 y th 2003 -2,064 om l.c -381 an Lu n va 2005 gm Q4 k 2005 jm Q3 ht 2005 vb Q2 z 2005 z Q1 at 2004 nh Q4 oi 2004 m Q3 Q2 ey 2006 t re Q1 80 2006 t to Q3 ng 2006 hi ep Q4 2006 753,012 8.778 1.173 11,340 202 -1,469 277,298 841,011 9.075 1.160 12,010 639 -1.457 330,708 949,181 7.659 2.974 17,450 1091 -1,712 1,029,560 7.988 1.865 20,010 1500 -2,882 8.730 2.333 20,560 2063 -3,218 9.160 3.088 21,350 1589 -4,572 8.315 37,950 1267 -8,297 46,250 -234 -6,015 -153 -1,551 -1458 -2,165 w 237,482 n Q1 lo n ua 399,820 1,254,000 390,466 1,300,250 365,881 1,295,490 5.821 399,096 1,347,510 6.472 4.981 405,377 1,513,540 5.825 -0.271 71,730 413,444 1,645,310 3.140 1.278 5,320 -574 370,578 1,775,950 4.460 0.144 17,580 133 -3,844 309,125 1,842,320 6.040 1.404 20,640 159 -4,788 287,205 1,910,590 6.900 1.701 23,110 410 -5,652 n va 2007 1,110,980 al Q4 386,963 pl 2007 yi Q3 371,832 ju 2007 y th Q2 ad 2007 an Lu n va ey t re 2009 1,431 om Q4 l.c 2009 gm Q3 k 2009 jm Q2 ht 2009 62,670 vb Q1 z 2008 z Q4 8.969 at 2008 nh Q3 oi 2008 m Q2 7.521 ll 2008 fu Q1 81 Q1 t to 2010 ng Q2 hi ep 2010 Q3 w 1,982,390 5.840 4.076 16,040 1290 -3,429 245,081 2,166,590 6.440 1.544 18,050 480 -2,773 244,387 2,325,020 7.180 0.886 19,600 167 -2,248 2,478,310 7.340 3.960 19,890 446 -3,671 2,495,420 5.570 5.912 2,370 218 -3,398 5.680 7.464 9,040 323 -3,313 6.070 3.557 11,580 346 -795 1.662 14,700 177 -2,017 7,460 774 317 290 -674 530 n 2010 248,831 lo ad Q4 n 2,673,760 266,361 2,774,280 6.100 331,532 2,827,350 4.750 2.468 390,134 2,987,090 4.800 0.644 11,780 436,160 3,149,681 5.050 0.749 12,540 513,327 3,455,221 5.440 2.945 13,010 624 560,640 3,670,338 4.760 2.419 6,030 386 566,462 3,798,455 5.000 0.307 5,060 706 -1,203 557,044 3,911,271 5.540 6.300 15,010 -80 895 n 237,601 gm va ll fu 2011 2,544,740 ua Q3 220,348 al 2011 pl Q2 219,934 yi 2011 ju Q1 224,439 y th 2010 om 184 an Lu 136 n va 2013 199 l.c Q1 k 2012 jm Q4 ht 2012 vb Q3 z 2012 z Q2 at 2012 nh Q1 oi 2011 m Q4 Q3 ey 2013 t re Q2 82 2013 t to Q4 ng 2013 610,318 4,194,620 6.040 6.040 21,600 377 553 hi ep Nguồn: Quỹ tiền tệ giới – IMF w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 83 Phụ lục 2: Dữ liệu đầu vào mơ hình tập hợp theo q Việt Nam từ quý t to 02/2000 đến quý 04/2013 (Theo tính tốn tác giả) ng hi ep Q Q2 FR/RM GDP IF FDI/RM FPI/RM CA/RM 0.02817 0.01724 6.718 -1.535 0.01766 0.00000 -0.01590 0.00806 0.05414 6.915 -1.114 0.15225 0.00000 0.03708 0.04446 7.562 0.648 0.00575 0.00000 -0.04142 7.142 0.643 -0.11205 0.00000 0.03578 -0.973 0.12485 0.00000 -0.01479 0.00602 0.00000 0.02228 0.00000 -0.06669 0.00000 0.02739 w 2000 DC/RM n lo Q3 pl al 0.06030 0.02847 0.01434 0.03302 0.00520 0.03018 6.940 0.05482 0.00733 6.680 0.618 0.02247 -0.00227 6.588 2.981 -0.14940 0.01730 0.01248 7.040 0.451 0.02684 0.00000 0.02254 -0.00100 7.113 0.204 0.09192 0.00000 0.06143 -0.01054 7.433 0.774 0.00848 0.00000 -0.03206 0.02213 0.03318 6.796 2.426 -0.12057 0.00000 0.01451 0.07914 -0.00597 6.459 0.158 0.03012 0.00000 -0.03117 n ua 2001 0.04395 yi Q1 ju 2000 y th Q4 ad 2000 om 0.01886 an Lu n va ey t re Q2 -0.01627 l.c 2003 gm Q1 k 2002 jm Q4 ht 2002 vb Q3 z 2002 0.00678 z Q2 at 2002 nh Q1 -0.056 oi 2001 m Q4 ll 2001 fu Q3 6.900 n 2001 va Q2 84 2003 t to Q3 ng 2003 hi ep Q4 0.01289 8.113 -0.552 0.07637 0.00000 0.01847 0.09471 0.00252 7.883 0.555 0.00787 0.00000 -0.01829 0.05959 0.00484 6.982 4.139 0.02033 0.00000 0.02678 -0.00794 7.080 2.877 0.00573 0.00000 -0.01985 8.003 1.840 0.01654 0.00000 0.00767 8.814 0.723 0.00257 0.00000 -0.02622 3.336 0.00712 0.00000 0.02444 0.04032 0.00000 -0.02263 0.00000 0.04126 2003 0.03626 w n Q1 lo n ua 0.08673 0.01430 0.03030 0.01143 7.444 0.05530 -0.00466 8.041 1.944 0.04056 0.01688 9.261 1.362 0.00319 0.06211 0.04703 8.782 1.612 0.00808 0.03424 0.03921 7.350 3.140 0.00425 -0.01350 0.02623 0.01114 7.419 1.090 0.03585 0.00148 -0.03961 0.01491 0.01942 8.778 1.173 0.04609 -0.00135 0.00914 0.05729 0.04734 9.075 1.160 0.01129 0.00736 0.02472 n va 2004 0.01877 al Q4 0.03766 pl 2004 yi Q3 0.04642 ju 2004 y th Q2 ad 2004 an Lu n va ey t re 2006 0.02269 om Q4 l.c 2006 -0.01446 gm Q3 0.01889 k 2006 jm Q2 ht 2006 vb Q1 z 2005 z Q4 at 2005 nh Q3 oi 2005 m Q2 ll 2005 fu Q1 85 Q1 t to 2007 ng Q2 hi ep 2007 Q3 w 0.05627 7.659 2.974 0.08119 0.00675 -0.02553 0.03813 0.03994 7.988 1.865 0.03522 0.00563 -0.01610 0.05967 0.01362 8.730 2.333 0.00701 0.00718 -0.00428 0.01025 9.160 3.088 0.00892 -0.00535 -0.01530 -0.00719 7.521 8.315 0.18085 -0.00351 -0.04058 5.821 8.969 0.09076 -0.01641 0.02495 4.981 0.17262 0.00085 0.04693 0.08480 -0.01221 -0.00575 0.00761 0.03096 0.00564 -0.04208 n 2007 0.05769 lo -0.01898 0.01396 0.02465 0.10555 0.00415 5.825 0.07519 0.00490 3.140 1.278 0.09770 -0.02414 4.460 0.144 0.09779 0.06938 -0.03336 6.040 1.404 0.02353 0.00020 0.04721 -0.01147 6.900 1.701 0.01831 0.00186 0.05558 -0.01936 5.840 4.076 -0.05052 0.00629 0.01589 0.08675 -0.00173 6.440 1.544 0.01314 -0.00530 0.00429 0.06844 -0.00030 7.180 0.886 0.00944 -0.00191 0.00320 n va 6.472 n ll fu 2008 0.01530 ua Q3 al 2008 pl Q2 0.04276 yi 2008 ju Q1 0.10380 y th 2007 ad Q4 -0.00726 om l.c -0.00641 an Lu n va 2010 gm Q1 k 2009 jm Q4 ht 2009 vb Q3 z 2009 -0.57179 z Q2 at 2009 nh Q1 -0.271 oi 2008 m Q4 Q3 ey 2010 t re Q2 86 2010 t to Q4 ng 2010 hi ep Q1 -0.00805 7.340 3.960 0.00166 0.00159 -0.00813 0.00866 -0.00181 5.570 5.912 -0.09946 -0.00129 0.00155 0.01922 0.00016 5.680 7.464 0.03713 0.00058 0.00047 0.00645 6.070 3.557 0.01346 0.00012 0.01334 6.100 1.662 0.01593 -0.00086 -0.00624 4.750 2.468 -0.03627 0.00299 0.01169 0.644 0.02049 -0.00230 -0.00470 0.00342 -0.00041 0.00542 0.00174 -0.00142 2011 0.06990 w n Q2 lo n ua -0.00428 0.02305 0.03386 0.01962 4.800 0.03701 0.01461 5.050 0.749 0.06610 0.02233 5.440 2.945 0.00193 0.04572 0.01289 4.760 2.419 -0.02694 0.03220 0.00153 5.000 0.307 -0.00362 0.00119 0.03125 -0.00241 5.540 6.300 0.03604 -0.00285 0.00760 0.05485 0.01270 6.040 6.040 0.02226 0.00154 -0.00115 n va 2012 0.01037 al Q1 0.02587 pl 2011 yi Q4 0.04180 ju 2011 y th Q3 ad 2011 l.c -0.00499 om an Lu n va ey t re 2013 -0.00019 gm Q4 -0.00092 k 2013 jm Q3 ht 2013 vb Q2 z 2013 z Q1 at 2012 nh Q4 oi 2012 m Q3 ll 2012 fu Q2 87 Phụ lục 3: Một số số dùng nghiên cứu t to ng hi BẢNG ep Cán cân w n Năm toán lo ad (Million USD) USD) ju 1106 thƣơng Kiều Hối Tỷ giá hối mại (Million đoái (Million USD) (USD/VND) (Million y th 2000 Xuất (Million Cán cân Nhập USD) USD) 15,635 -1186 1757 14,167 15,027 16,162 -1135 1820 14,800 16,706 19,733 -3027 2200 15,267 25,227 -5051 2600 15,509 31,954 -5450 3000 15,740 36,978 -4536 3800 15,856 4500 15,991 5500 16,083 7200 16,445 6283 17,800 8000 19,125 920 2002 -627 2003 -1931 2004 -1591 26,504 2005 -560 32,442 2006 -164 39,826 -5065 2007 -6992 48,561 62,682 -14121 2008 -10787 62,685 80,714 2009 -6116 57,096 69,949 -12853 2010 -4287 72,237 84,839 -12602 2011 236 96,906 10,675 86231 2012 2973 114,529 11,378 103151 10000 20,873 2013 2569 132,033 132,033 11000 21,029 Nguồn IMF ADB IMF pl 2001 m yi 14,449 ua al n 20,176 n va ll fu 44,891 oi at nh -18029 z z jm ht vb 9000 20,657 k om l.c gm Tổng cục hải quan an Lu n va ey t re 88 BẢNG t to Giải ngân (Million (Million USD) USD) 2,763 2,399 3,266 2,226 2,993 Lạm phát Tỷ lệ Đô (Million (%) la hóa 3,420 -0.63 29.72% 3,670 0.93 31.17% 2,885 4,120 4.12 28.66% 3,173 2,723 6,220 3.08 23.12% 2004 4,534 2,708 7,040 9.82 23.22% 2005 6,840 3,301 865 9,050 8.82 22.40% 2006 12,005 1,313 13,380 6.70 19.79% 2007 21,349 8,034 6,243 23,480 12.63 17.68% 2008 71,727 11,500 -578 23,890 19.89 19.10% 2009 23,108 10,001 16,450 6.52 17.83% 2010 19,887 11,000 2,383 12,470 11.75 15.57% 2011 14,696 11,000 1,064 13,540 18.13 14.58% 2012 13,013 10,461 1,887 6.81 11.67% 2013 21,600 11,500 1,389 6.04 12.26% IMF IMF ep Đăng ký Dự trữ FPI ngoại hối Năm hi FDI m ng FDI w 2000 (Million USD) n lo 2001 ad 2002 ju yi pl ua al 4,100 n n va ll fu 128 oi 25,570 z vb 32,000 k IMF jm ht om l.c gm nƣớc z Bộ kế hoạch đầu tƣ - Cục đầu tƣ at nh Nguồn y th 2003 USD) an Lu n va ey t re