(Luận văn) các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin tự nguyện trên báo cáo thường niên của các doanh nghiệp trên sàn upcom

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ng hi ep w n lo ad ju y th TRỊNH THỊ HỢP yi pl ua al n CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN MỨC ĐỘ CÔNG n va ll fu BỐ THÔNG TIN TỰ NGUYỆN TRÊN BÁO CÁO oi m THƢỜNG NIÊN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRÊN nh at SÀN UPCOM z z ht vb k jm om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh - Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ng hi ep w n TRỊNH THỊ HỢP lo ad y th ju CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN MỨC ĐỘ CÔNG yi pl ua al BỐ THÔNG TIN TỰ NGUYỆN TRÊN BÁO CÁO n THƢỜNG NIÊN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRÊN va n SÀN UPCOM ll fu oi m at nh Chuyên ngành: Kế toán Mã số: 60340301 z z ht vb jm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ k om n a Lu PGS.TS HÀ XUÂN THẠCH l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC n va y te re TP Hồ Chí Minh - Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN t to Tác giả xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả Các số ng liệu luận văn trung thực Những kết luận văn chưa hi ep cơng bố cơng trình khác Tác giả w n lo ad ju y th Trịnh Thị Hợp yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to ng TRANG BÌA PHỤ hi LỜI CAM ĐOAN ep MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH w n DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT lo ad Trang y th PHẦN MỞ ĐẦU ju yi Tích cấp thiết đề tài pl ua al Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu n Đối tượng phạm vi nghiên cứu va n Phương pháp nghiên cứu fu ll Đóng góp đề tài oi m nh Bố cục đề tài at CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC z z 1.1 Các nghiên cứu nước ht vb k jm 1.2 Các nghiên cứu nước gm 1.3 Khe hổng nghiên cứu 11 l.c KẾT LUẬN CHƢƠNG 12 om CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 13 y 2.1.4 Đo lường mức độ công bố thông tin tự nguyện 16 te re 2.1.3 Nội dung thông tin tự nguyện công bố TTCK 14 n 2.1.2 Phương tiện công bố thông tin tự nguyện 13 va 2.1.1 Khái niệm công bố thông tin công bố thông tin tự nguyện 13 n a Lu 2.1 Những vấn đề chung công bố thông tin tự nguyện 13 2.2 Những vấn đề chung báo cáo thường niên 17 t to 2.2.1 Khái niệm mục đích BCTN 17 ng hi 2.2.2 Thời điểm lập công bố BCTN 18 ep 2.2.3 Nội dung BCTN 18 w 2.3 Các lý thuyết liên quan đến CBTT 20 n lo ad 2.3.1 Lý thuyết chi phí ủy nhiệm 20 y th 2.3.2 Lý thuyết thông tin bất cân xứng 21 ju yi 2.3.3 Lý thuyết tín hiệu 22 pl ua al 2.3.4 Lý thuyết chi phí sở hữu 23 n 2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTTTN 23 va n KẾT LUẬN CHƢƠNG 25 fu ll CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 26 oi m 3.1 Khung nghiên cứu 26 nh at 3.2 Phương pháp nghiên cứu 27 z z 3.2.1 Phương pháp nghiên cứu định tính 27 vb ht 3.2.2 Phương pháp nghiên cứu định lượng 28 jm k 3.3 Thiết kế nghiên cứu 29 gm l.c 3.3.1 Mơ hình lý thuyết nghiên cứu 29 om 3.3.2 Phát triển giả thuyết nghiên cứu 29 y KẾT LUẬN CHƢƠNG 42 te re 3.3.6 Công cụ xử lý liệu 41 n 3.3.5 Chọn mẫu 40 va 3.3.4 Đo lường biến 38 n a Lu 3.3.3 Mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTTN 36 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN 43 t to 4.1 Giới thiệu sàn GDCK UPCoM 43 ng hi 4.1.1 Sơ lược đời phát triển sàn GDCK UPCoM 43 ep 4.1.2 Vấn đề công bố thông tin thị trường UPCoM 44 w 4.2 Mô tả mẫu nghiên cứu 45 n lo ad 4.3 Kết nghiên cứu định tính 46 ju y th 4.4 Kết nghiên cứu định lượng 46 yi 4.4.1 Thống kê mô tả 46 pl ua al 4.4.2 Kiểm định mơ hình nghiên cứu 52 n 4.5 Bàn luận kết nghiên cứu 57 va n KẾT LUẬN CHƢƠNG 60 fu ll CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 61 oi m 5.1 Kết luận 61 nh at 5.2 Kiến nghị 61 z z 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 65 k jm PHỤ LỤC ht vb DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH t to Trang ng Bảng 2.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTTTN kế thừa 22 hi ep Dulacha G Barako (2007) Bảng 3.1 34 Cách thức đo lường biến độc lập mơ hình 36 Bảng 4.1 Mơ tả tóm tắt mẫu nghiên cứu 43 Bảng 4.2 Thống kê mơ tả mức độ CBTTTN 44 w Mã hóa biến đưa vào mơ hình nghiên cứu n Bảng 3.2 lo ad ju y th Bảng 4.3 Phân loại mức độ CBTTTN 45 yi Bảng 4.4 Phân loại tình hình CBTTTN theo nhóm thơng tin Bảng 4.5 Thống kê mơ tả biến độc lập có thang đo tỷ lệ 47 Bảng 4.6 Thống kê mô tả biến độc lập có thang đo định danh 48 Bảng 4.7 Tóm tắt kết kiểm định mức độ phù hợp mơ hình 50 Bảng 4.8 Ma trận hệ số tương quan Bảng 4.9 Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến Bảng 4.10 Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 53 Bảng 4.11 Kết kiểm định phân phối chuẩn phần dư 53 Bảng 4.12 Kết phương trình hồi quy Hình 3.1 Khung nghiên cứu Hình 3.3 Mơ hình lý thuyết nghiên cứu pl 45 n ua al n va fu ll 51 m oi 52 at nh z z ht vb 54 jm 24 k 26 om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi ep w n lo ad Báo cáo tài BCTN Báo cáo thường niên BGĐ Ban giám đốc BTC Bộ Tài Chính CBTT Cơng bố thông tin CBTTTN Công bố thông tin tự nguyện CT.HĐQT Chủ tịch hội đồng quản trị CTĐC Công ty đại chúng ju y th BCTC yi Đòn bẩy tài ĐKGD Đăng ký giao dịch pl ĐBTC Doanh nghiệp n ua al DN va Hội đồng quản trị KNSL Khả sinh lời KNTT Khả toán LCTKT Loại cơng ty kiểm tốn NĐT Nhà đầu tư QMHĐQT Quy mô hội đồng quản trị QSHNN Quyền sở hữu nước QSHTC Quyền sở hữu tổ chức QSHTT Quyền sở hữu tập trung QTCT Quản trị công ty SGDCK Sở giao dịch chứng khoán TGĐ Tổng giám đốc TTCK Thị trường chứng khoán n HĐQT ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHẦN MỞ ĐẦU t to Tính cấp thiết đề tài ng Theo Nguyễn Chí Đức Hồng Trọng (2012), thị trường chứng hi ep khoán (TTCK), thông tin yếu tố nhạy cảm, ảnh hưởng trực tiếp đến định nhà đầu tư Do vậy, công bố thông tin (CBTT) trách nhiệm w n nghĩa vụ quan trọng tổ chức tham gia thị trường, nhằm đảm bảo lo ad tính hiệu cơng hoạt động tài chính, góp phần vào phát triển lành y th mạnh TTCK Ngày nay, yêu cầu người sử dụng thông tin ngày cao, ju thông tin họ cần cung cấp không thơng tin tài mà cịn thơng tin yi pl phi tài chính, khơng thơng tin bắt buộc mà thông tin tự nguyện, không ua al thông tin BCTC mà báo cáo thường niên (BCTN) hay báo cáo n quản trị khác Những năm gần đây, vấn đề tự nguyện CBTT quan tâm nhiều va n CBTT bắt buộc chưa đáp ứng hiệu cho người sử dụng thông tin ll fu Cũng theo Nguyễn Chí Đức Hồng Trọng (2012) tự nguyện CBTT m oi khái niệm trừu tượng, việc ngồi thơng tin bắt buộc phải cơng bố theo at nh quy định, người quản lý phải chủ động việc công bố rộng rãi thơng tin z liên quan đến tình hình tài chính, thơng tin chiến lược thơng tin z vb phi tài doanh nghiệp ht Nhận thức tầm quan trọng việc CBTT công ty đại chúng jm k (CTĐC), nhằm tăng cường mức độ chất lượng thông tin công bố, bảo vệ lợi ích gm nhà đầu tư, tạo minh bạch ổn định cho thị trường, Bộ Tài Ủy ban l.c Chứng khốn Nhà nước liên tục có quy định thích hợp hoạt động om CBTT thị trường chứng khoán Cụ thể từ 2007 đến 2015 BTC có tới thông a Lu tư hướng dẫn CBTT thị trường chứng khoán ban hành thay cho n Gần Thông tư 155/2015/TT-BTC ban hành để thay y (HaSTC) Đây sở pháp lý quan trọng việc triển khai thị trường UPCoM te re khoán CTĐC chưa niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội n 108/2008-QĐ-BTC việc ban hành Quy chế tổ chức quản lý giao dịch chứng va thông tư 52/2012 Đặc biệt ngày 20/11/2008, Bộ Tài ban hành Quyết định số (Thị trường giao dịch cổ phiếu CTĐC chưa niêm yết) Thị trường UPCoM t to đời tạo tiền đề cho HaSTC xây dựng thị trường OTC có quản lý, góp phần thu hẹp ng thị trường tự hướng tới thị trường OTC đại Đây hi ep mong đợi nhiều nhà đầu tư quan quản lý thị trường bối cảnh thị trường cổ phiếu cơng ty đại chúng chưa niêm yết cịn thiếu minh bạch w thông tin DN, cổ phiếu đặc biệt môi trường đầu tư lành mạnh ẩn chứa n lo nhiều tiềm lợi nhuận ad y th Trong thời gian vừa qua, có nhiều nghiên cứu nước nghiên cứu ju mức độ CBTT BCTN công ty niêm yết sàn giao dịch chứng yi pl khoán Tuy nhiên, hầu hết nghiên cứu tập trung vào mức độ CBTT nói chung, ua al CBTT bắt buộc mà cịn nghiên cứu cơng bố thơng tin tự nguyện n (CBTTTN) Bên cạnh đó, hầu hết nghiên cứu vào nghiên cứu cho đối va n tượng công ty niêm yết HNX HOSE, chưa có nghiên cứu nghiên ll fu cứu công ty sàn UPCoM Hơn nữa, kết nghiên cứu trước oi m cho thấy mức độ CBTTTN công ty niêm yết HOSE HNX at nh thấp Qua đặt cho câu hỏi rằng, cơng ty niêm yết sàn thức, chuyên nghiệp mà mức độ CBTTTN hạn chế, công ty z z sàn UPCoM mức độ CBTTTN nào? Nhận thấy hạn chế vb ht đề tài nghiên cứu nhóm đối tượng tình hình thực tiễn nâng cao mức độ jm CBTTTN BCTN cho công ty đại chúng cấp bách thiết yếu nên tác giả k gm tiến hành nghiên cứu đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông om Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu l.c tin tự nguyện báo cáo thường niên doanh nghiệp sàn UPCoM” a Lu Mục tiêu chung: Trọng tâm đề tài tìm nhân tố ảnh hưởng đến mức độ n CBTTTN báo cáo thường niên (BCTN) doanh nghiệp sàn UPCoM y nghiệp sàn UPCoM te re - Xác định nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTTTN BCTN doanh n - Đánh giá mức độ CBTTTN BCTN doanh nghiệp sàn UPCoM va Mục tiêu cụ thể: ad ju y th yi pl z z om SNC 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 an Lu XPH 1 0 0 0 0 1 0 1 0 0 0 KTL 0 0 0 0 1 1 0 1 0 0 0 0 14 13 ac th VTJ NNG GSM 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 si 10 y te re 15 n 14 va gm 10 CNC VRG 0 1 1 0 0 0 0 0 0 1 1 0 1 0 0 1 1 1 1 1 l.c SDB 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 jm ht vb 10 at nh 15 oi 16 VIN GGG 0 1 1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 k ASD 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 m ll fu QCC NHN 0 1 1 1 0 0 0 0 1 1 1 1 0 1 0 0 0 1 0 0 n SPH 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 va SJM 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 n ua al 10 e cd SAS 0 0 1 1 1 1 0 1 1 23 0,200 0,089 0,356 0,333 0,222 0,222 0,133 0,178 0,311 0,333 0,222 0,311 0,289 0,156 0,222 0,089 0,511 g Mục TT D 24 25 26 27 28 E 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 F 40 41 42 43 44 45 Tổng số TTTNCB Mức độ CBTTTN jg hg ad ju y th yi pl n ua al oi m ll fu nh z z vb k gm an Lu 96 97 BCP AGX 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 va n y te re ac th 98 LAI 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 si 99 PIC 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 100 PID 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 g e cd 94 95 TRS MSR 0 0 1 1 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 om 93 SDX 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 l.c 92 CCR 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 jm 91 HJC 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 1 ht 90 LM3 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 at 87 88 89 HIS VHH HHA 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 n 86 CNH 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 va STT Mục TT A 10 11 B 12 13 14 15 16 C 17 18 19 20 21 22 23 101 102 TOP NQB 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 jg hg ad ju y th yi pl n z z k om BCP AGX 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 an Lu y te re LAI 0 0 0 0 1 0 1 0 0 1 PIC 1 0 0 0 0 1 1 0 1 1 PID 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 13 15 ac th si 18 n va gm 13 TRS MSR 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 1 1 l.c SDX 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 jm 15 CCR 0 1 0 0 1 0 1 0 0 1 vb at 13 nh oi 11 HJC 0 0 0 0 1 0 1 0 1 1 1 ht LM3 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 m ll fu HIS VHH HHA 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 va CNH 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 n ua al e cd TOP NQB 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,111 0,244 0,133 0,289 0,156 0,333 0,289 0,156 0,133 0,400 0,156 0,133 0,289 0,333 0,022 0,089 0,178 g Mục TT D 24 25 26 27 28 E 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 F 40 41 42 43 44 45 Tổng số TTTNCB Mức độ CBTTTN jg hg ad ju y th yi pl ua al n oi m ll fu at nh z z jm ht vb 110 111 112 113 VEF LAW HHV MKT 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 om l.c gm an Lu va n re 114 NCS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 y te 115 TPS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ac th 108 109 VTG XMD 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 k 105 106 107 PPG DDV VTM 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 va 103 104 ISH MTG 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 n STT Mục TT A 10 11 B 12 13 14 15 16 C 17 18 19 20 21 22 23 116 NPH 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 117 DOP 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 118 GEX 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 1 1 119 VLC 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 si g e cd jg hg ad ju y th yi pl ua al oi m ll fu z om l.c an Lu va n NCS 0 0 0 0 0 0 1 0 1 1 0 TPS 1 1 0 1 1 0 1 0 1 1 NPH 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 DOP 1 0 0 0 1 1 0 1 0 0 0 0 GEX 0 0 0 0 1 1 0 1 0 0 VLC 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 17 13 13 re 10 ac th gm k jm ht vb 13 z 19 at 11 VEF LAW HHV MKT 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 y te VTG XMD 0 1 0 0 0 0 0 0 1 1 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 nh n 14 PPG DDV VTM 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 0 1 1 1 1 0 0 0 1 0 0 0 0 1 1 1 1 0 1 va ISH MTG 0 1 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 1 0 0 0 0 0 0 n 0,311 0,067 0,244 0,422 0,289 0,089 0,178 0,222 0,200 0,044 0,133 0,178 0,378 0,089 0,289 0,289 0,044 si Mục TT D 24 25 26 27 28 E 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 F 40 41 42 43 44 45 Tổng số TTTNCB Mức độ CBTTTN g e cd jg hg ad ju y th yi pl 121 122 n 126 oi m ll fu at nh z z 131 132 HPT 0 1 1 1 0 0 0 1 1 1 IME 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 1 VHF 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 1 VNI 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 UDJ 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 PSP MTC 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 1 k jm ht vb 130 gm an va n 133 134 y te re ac th si 135 HPB VNN 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 g e cd PVA BVG 0 0 0 0 1 1 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 129 Lu DLT 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 128 om SGN 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 127 l.c 125 124 n HNB MTA VGC 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 123 va Mục TT A 10 11 B 12 13 14 15 16 C 17 18 19 20 21 22 23 120 ua al STT Số DN CB mục TT i 175 20 42 33 26 18 13 30 16 10 299 30 22 51 32 82 73 jg hg ad ju y th yi pl ua al at z z om l.c UDJ 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 va PSP MTC 0 1 1 0 0 0 0 0 1 0 0 1 0 0 1 1 0 y te 16 HPB VNN 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 si ac th re 11 an Lu 14 VNI 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 n VHF 1 0 0 1 1 0 0 0 0 0 0 17 IME 0 0 0 0 1 1 0 1 0 0 0 0 gm 13 k ht vb 14 HPT 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 jm PVA BVG 0 1 0 0 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 nh fu 10 n va 11 DLT 1 1 0 1 0 1 0 0 0 oi SGN 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 m ll HNB MTA VGC 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1 0 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 n e cd 0,244 0,178 0,222 0,178 0,311 0,200 0,289 0,378 0,311 0,244 0,133 0,067 0,356 0,178 0,089 0,089 g Mục TT D 24 25 26 27 28 E 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 F 40 41 42 43 44 45 Tổng số TTTNCB Mức độ CBTTTN 136 56 51 14 15 449 14 10 47 64 67 71 14 73 80 202 30 35 34 35 18 50 jg hg ad ju y th yi pl ua al n PHỤ LỤC 09 DỮ LIỆU CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH oi m ll at nh k jm om l.c an va QSHNN 0,562 0,410 0,782 0,950 0,610 0,669 0,815 0,550 0,638 0,952 0,541 0,572 0,510 0,961 0,528 0,639 0,298 0,790 0,903 0,876 0,569 0,830 0,564 0,724 0,935 0,200 0,006 0,000 0,383 0,000 0,004 0,013 0,189 0,001 0,010 0,000 0,000 0,000 0,006 0,000 0,000 0,009 0,001 0,000 0,000 0,000 0,000 0,004 0,000 0,070 0,001 0,000 n y te ac th QSHTC MDCBTT 0,611 0,000 0,727 0,995 0,671 0,000 0,833 0,095 0,550 0,952 0,323 0,528 0,515 0,961 0,347 0,842 0,226 0,790 0,370 0,876 0,518 0,840 0,600 0,674 0,935 0,243 si 5 5 7 5 5 7 5 QSHTT re 1 0 1 0 1 1 1 1 1 1 0 Lu 0,400 0,143 0,600 0,800 0,600 0,200 0,714 0,667 0,600 0,429 0,400 0,400 0,600 0,400 0,143 0,750 0,286 0,600 0,714 0,800 0,600 0,800 0,714 0,600 0,333 0,750 gm 1,730 2,080 3,420 1,160 1,080 0,640 1,370 1,652 1,690 2,060 1,150 1,094 1,960 2,833 1,180 1,770 1,080 0,940 0,810 0,600 1,020 4,830 1,880 0,360 2,470 1,460 z 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 ht 0,140 0,231 0,090 0,001 0,010 -0,500 0,040 0,027 0,030 0,016 0,026 0,023 0,270 0,008 0,022 0,100 0,018 0,016 0,116 0,001 0,013 0,092 0,137 0,026 0,078 0,090 0,499 0,361 0,160 0,779 0,710 0,280 0,296 0,864 0,580 0,350 0,790 0,859 0,190 0,087 0,790 0,500 0,891 0,500 0,310 0,580 0,940 0,081 0,098 1,143 0,233 0,340 HDQTKDH TBCD QMHDQT vb 11,126 11,357 11,577 11,271 11,253 10,366 11,296 11,617 11,331 11,593 11,486 11,440 11,255 11,425 11,840 11,116 11,962 12,482 10,894 11,291 11,834 10,649 10,851 11,367 11,001 11,104 KNTT z KNSL fu ACE ADP AGX ASD BCP BTC BTW BVG BVN CCR CEC CI5 CNC CNH CT3 DAP DDN DDV DLC DLD DLT DNL DOP DTC DTV DVC QMDN DBTC LCTKT n 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 MCK va STT 0,289 0,156 0,133 0,222 0,156 0,200 0,089 0,289 0,222 0,289 0,244 0,289 0,311 0,111 0,244 0,133 0,333 0,422 0,267 0,133 0,311 0,156 0,289 0,067 0,267 0,133 g e cd jg hg ad ju y th yi pl oi m ll fu at nh k jm ht om l.c an va QSHNN 0,802 0,912 0,968 0,120 0,581 0,794 0,509 0,727 0,747 0,392 0,800 0,344 0,826 0,834 0,513 0,644 0,268 0,188 0,381 0,853 0,372 0,228 0,713 0,406 0,980 0,498 0,974 0,047 0,000 0,004 0,067 0,000 0,000 0,008 0,000 0,012 0,000 0,000 0,274 0,007 0,000 0,003 0,123 0,022 0,004 0,075 0,000 0,000 0,000 0,001 0,000 0,000 0,007 0,000 n y te ac th 5 5 5 5 5 5 5 5 5 QSHTT re 1 1 1 0 1 1 1 1 1 1 1 Lu 0,857 0,000 0,600 0,400 1,000 0,800 0,400 0,400 0,000 0,600 0,556 0,857 0,800 0,600 0,200 0,400 0,143 0,800 0,600 0,800 0,600 0,400 0,429 0,800 0,600 0,600 0,800 gm 1,180 1,740 3,690 0,320 1,120 0,320 1,003 1,510 1,060 1,500 1,270 2,640 1,360 2,200 1,970 1,110 1,250 1,310 1,600 0,296 1,790 1,220 0,740 1,400 0,961 0,686 3,610 z 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 HDQTKDH TBCD QMHDQT vb 0,100 0,046 0,110 -0,110 0,150 0,023 0,003 0,020 0,073 0,097 0,010 0,026 0,030 0,070 0,080 0,109 0,017 -0,060 0,104 0,038 0,075 0,164 0,050 0,054 0,043 -0,077 0,028 0,290 0,480 0,169 1,730 0,300 0,620 0,860 0,662 0,770 0,710 0,589 0,373 0,640 0,110 0,360 0,519 0,761 1,030 0,602 0,481 0,428 0,220 0,770 0,690 0,487 1,064 0,521 KNTT z 11,315 10,692 12,372 11,042 11,620 11,842 11,375 11,417 11,783 11,649 11,080 11,780 11,674 11,069 11,174 11,631 11,564 11,593 11,020 11,988 10,554 10,856 12,108 11,593 11,406 11,829 12,131 n GDW GER GEX GGG GHC GSM GTH HCI HDM HHA HHV HIG HJC HNB HPB HPP HPT HSI IME ISH KBE KSC KTL LAI LAW LM3 MDF KNSL va 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 QMDN DBTC LCTKT n MCK ua al STT QSHTC MDCBTT 0,861 0,925 0,257 0,188 0,612 0,806 0,128 0,520 0,875 0,000 0,817 0,494 0,854 0,834 0,003 0,111 0,133 0,189 0,287 0,870 0,200 0,000 0,759 0,916 0,980 0,498 0,974 0,133 0,378 0,289 0,133 0,378 0,089 0,044 0,200 0,356 0,289 0,044 0,200 0,333 0,244 0,089 0,311 0,378 0,244 0,311 0,311 0,333 0,289 0,289 0,289 0,200 0,156 0,200 si g e cd jg hg ad ju y th yi pl n KNTT HDQTKDH TBCD QMHDQT oi m ll fu at nh z z om an va QSHTT QSHNN 0,415 0,685 0,928 0,812 0,093 0,560 0,450 0,832 0,700 0,847 0,306 0,939 0,791 0,875 0,948 0,614 0,989 0,792 0,823 0,859 0,498 0,765 0,476 0,230 0,230 0,605 0,592 0,069 0,000 0,045 0,000 0,000 0,009 0,000 0,378 0,000 0,000 0,000 0,000 0,001 0,000 0,000 0,124 0,000 0,000 0,000 0,056 0,000 0,000 0,153 0,000 0,000 0,000 0,000 n y te ac th QSHTC MDCBTT 0,000 0,350 0,956 0,812 0,945 0,515 0,450 0,885 0,717 0,784 0,479 0,951 0,033 0,300 0,948 0,706 0,999 0,856 0,700 0,864 0,523 0,765 0,297 0,740 0,740 0,000 0,490 si 5 5 5 5 5 5 5 5 5 re 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 Lu 0,667 0,800 1,000 0,200 0,400 0,800 0,200 0,833 0,600 0,800 0,600 0,667 0,600 0,800 0,000 0,600 0,667 0,800 0,600 0,571 0,667 0,600 0,800 0,600 0,600 0,400 0,600 k jm ht vb 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 l.c 0,110 1,300 -0,033 0,300 0,003 0,627 0,058 1,820 0,012 2,451 0,008 0,610 0,010 1,130 0,101 1,490 0,315 2,340 0,033 0,830 0,080 3,440 0,054 3,312 0,028 0,384 0,015 110,900 0,013 1,190 0,163 6,020 0,031 0,370 0,060 1,890 -0,494 1,100 0,060 1,130 0,009 1,560 0,051 0,733 0,160 0,520 0,049 1,600 0,049 1,600 0,199 1,647 0,026 2,070 0,540 0,888 0,564 0,322 0,059 0,550 0,853 0,326 0,340 0,760 0,230 0,713 0,644 0,750 0,440 0,123 0,718 0,235 0,825 0,330 0,450 0,400 0,925 0,368 0,368 0,402 0,250 KNSL 11,226 11,375 13,425 12,352 10,755 11,410 11,656 11,396 11,285 12,313 11,198 11,594 12,266 10,416 11,381 11,306 13,403 11,618 10,352 11,274 11,126 11,406 11,192 11,851 11,851 11,164 11,263 gm QMDN DBTC LCTKT va MEF MKT MSR MTA MTC MTG MTP NBW NCS ND2 NDC NNT NNG NPH NQB NTW NHN PIC PID PJS PMT POV PPG PSB PSP PTG PTP n MCK 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 ua al STT 0,267 0,133 0,400 0,178 0,178 0,067 0,200 0,111 0,178 0,356 0,111 0,133 0,222 0,089 0,178 0,311 0,333 0,333 0,022 0,267 0,356 0,111 0,244 0,222 0,355 0,178 0,200 g e cd jg hg ad ju y th yi m ll fu at z k jm ht vb om l.c an va QSHNN 0,280 0,523 0,769 0,921 0,692 0,460 0,948 0,638 0,400 0,703 0,860 0,853 0,197 0,429 0,664 0,740 0,797 0,819 0,964 0,703 0,386 0,886 0,652 0,701 0,786 0,050 0,874 0,595 0,004 0,007 0,000 0,007 0,000 0,002 0,002 0,018 0,023 0,000 0,001 0,344 0,001 0,054 0,000 0,000 0,001 0,000 0,000 0,000 0,001 0,000 0,007 0,000 0,000 0,000 0,000 0,066 n y te ac th 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 QSHTT re 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1 Lu 0,400 0,600 0,600 0,800 0,600 0,800 0,800 0,600 0,857 0,286 0,800 0,600 0,800 0,800 0,800 0,600 0,667 0,600 0,600 0,000 0,600 0,714 0,200 0,600 0,714 1,000 0,400 0,600 gm 0,870 3,260 1,130 1,592 0,360 1,070 1,477 1,800 0,606 1,380 1,770 3,900 0,920 0,760 1,860 1,800 4,500 12,77 3,050 0,926 1,030 0,929 0,486 0,930 1,130 3,650 3,340 1,410 HDQTKDH TBCD QMHDQT z -0,040 0,050 0,009 0,006 -0,044 -0,027 0,100 0,200 0,080 -0,113 0,270 0,074 -0,143 0,110 0,123 0,023 0,025 0,198 0,060 -0,026 0,001 0,005 0,160 0,011 0,010 0,036 0,137 0,011 KNTT nh 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 KNSL oi 1,001 0,290 0,374 0,334 2,550 1,013 0,572 0,390 0,563 0,715 0,360 0,120 0,770 0,420 0,440 0,528 0,208 0,060 0,130 0,984 0,933 0,764 0,010 0,520 0,883 0,274 0,191 0,372 n 11,848 10,516 11,549 12,300 10,835 11,881 12,732 10,892 11,295 10,759 11,515 11,253 10,723 11,849 11,166 11,374 11,675 11,062 11,051 11,484 10,197 13,041 11,337 11,338 11,674 10,754 10,568 10,546 va PVA QCC S33 SAS SCO SDB SDI SDK SDV SDX SGN SGS SJM SMB SNC SPH SSN STV SWC TBT TGP TIS TLT TMW TNY TOP TPS TTG n 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 QMDN DBTC LCTKT ua al MCK pl STT QSHTC MDCBTT 0,247 0,439 0,369 0,947 0,575 0,374 0,948 0,450 0,552 0,510 0,933 0,853 0,001 0,564 0,675 0,616 0,018 0,819 0,673 0,181 0,008 0,921 0,584 0,855 0,300 0,002 0,874 0,595 0,200 0,356 0,267 0,511 0,178 0,178 0,311 0,333 0,222 0,156 0,178 0,067 0,200 0,378 0,222 0,089 0,089 0,311 0,178 0,200 0,067 0,244 0,178 0,133 0,111 0,089 0,378 0,111 si g e cd jg hg ad ju y th yi pl n KNTT HDQTKDH TBCD QMHDQT oi m ll fu at nh z z om an va QSHTT QSHNN 0,784 0,732 0,567 0,596 0,567 0,701 0,994 0,915 0,945 0,697 0,954 0,850 0,608 0,799 0,520 0,510 0,600 0,545 0,520 0,873 0,132 0,952 0,826 0,644 0,764 0,650 0,800 0,000 0,000 0,039 0,000 0,008 0,001 0,000 0,041 0,000 0,000 0,004 0,000 0,000 0,000 0,004 0,020 0,000 0,015 0,002 0,000 0,000 0,000 0,000 0,171 0,000 0,000 0,000 n y te ac th QSHTC MDCBTT 0,000 0,185 0,579 0,405 0,523 0,619 0,995 0,920 0,945 0,391 0,958 0,929 0,007 0,096 0,010 0,520 0,600 0,407 0,522 0,923 0,190 0,952 0,732 0,599 0,764 0,650 0,877 si 3 5 5 5 5 5 5 5 5 3 re 1 1 1 1 1 0 1 1 1 1 1 Lu 0,667 0,000 0,800 0,200 0,600 0,400 0,800 0,600 0,800 0,800 0,800 0,800 0,800 0,800 0,400 0,000 1,000 0,800 0,800 0,500 0,800 0,333 0,800 0,800 0,667 0,667 0,600 k jm ht vb 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 l.c -0,138 5,200 0,102 1,550 0,030 1,680 -0,020 0,520 -0,060 1,120 0,013 0,530 0,010 102,900 0,035 1,040 0,018 2,640 -0,003 0,160 0,124 3,971 0,070 4,650 -0,022 0,250 -0,170 1,459 0,108 3,000 0,058 3,860 0,000 5,134 0,019 1,050 0,080 0,750 0,017 1,450 0,072 1,720 0,022 0,480 0,053 1,780 0,082 0,640 0,010 0,240 0,024 1,140 0,043 12,850 0,097 0,482 0,580 0,890 0,960 0,890 0,940 0,720 0,360 0,700 0,153 0,090 0,720 0,111 0,360 0,192 0,257 0,560 0,812 0,274 0,199 0,830 0,313 0,589 1,390 0,725 0,021 KNSL 10,323 11,329 11,645 11,681 10,654 11,947 12,235 12,943 11,550 11,104 11,628 10,535 11,445 10,761 11,709 11,584 10,913 11,227 11,404 11,182 11,880 11,290 11,540 12,048 10,952 11,256 11,331 gm QMDN DBTC LCTKT va TTR TRS UDJ V11 VCT VCX VEF VGC VHF VHH VIN VLC VNI VNN VNX VQC VRG VT1 VTA VTG VTJ VTM VTX WSB WTC XMD XPH n MCK 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 ua al STT 0,022 0,133 0,067 0,067 0,133 0,156 0,222 0,222 0,245 0,133 0,222 0,044 0,133 0,089 0,089 0,200 0,333 0,267 0,356 0,089 0,156 0,289 0,378 0,311 0,089 0,178 0,311 g e cd jg hg t to PHỤ LỤC 10 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 1.Thống kê mô tả biến độc lập biến phụ thuộc ng sum mdcbtt qmdn dbtc lctkt knsl kntt hdqtkdh tbcd qmhdqt qshtt qshnn qshtc Variable | Obs Mean Std Dev Min Max -+ -mdcbtt | 135 2138296 1014039 022 511 qmdn | 135 11.423 5717529 10.197 13.425 dbtc | 135 5392889 3498959 01 2.55 lctkt | 135 1111111 3154401 knsl | 135 0403481 0994851 -.5 315 -+ -kntt | 135 3.36303 12.87539 16 110.9 hdqtkdh | 135 5928074 2316941 tbcd | 135 7555556 4313579 qmhdqt | 135 5.096296 1.064166 qshtt | 135 6573407 2280729 05 994 -+ -qshnn | 135 022437 0654857 383 qshtc | 135 5636963 3160263 999 hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu Kết phân tích hồi quy mức độ phù hợp mơ hình at nh Number of obs F( 11, 123) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE z z ht vb Source | SS df MS + -Model | 328020106 11 02982001 Residual | 1.04986892 123 00853552 -+ -Total | 1.37788903 134 010282754 oi m reg mdcbtt qmdn dbtc lctkt knsl kntt hdqtkdh tbcd qmhdqt qshtt qshnn qshtc = = = = = = 135 3.49 0.0003 0.2381 0.1699 09239 jm k mdcbtt | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] + -qmdn | 0395984 0167529 2.36 0.020 0064369 0727598 dbtc | -.0189226 0254103 -0.74 0.458 -.0692207 0313756 lctkt | 0658386 029023 2.27 0.025 0083895 1232878 knsl | 185878 0883443 2.10 0.037 0110059 3607502 kntt | -.0005721 0006584 -0.87 0.387 -.0018753 0007312 hdqtkdh | -.0145545 0366122 -0.40 0.692 -.087026 057917 tbcd | 0062701 0201233 0.31 0.756 -.0335628 0461029 qmhdqt | 0025126 007782 0.32 0.747 -.0128914 0179166 qshtt | -.0535489 0473833 -1.13 0.261 -.1473412 0402435 qshnn | -.2632975 1260372 -2.09 0.039 -.5127804 -.0138146 qshtc | 0440967 033922 1.30 0.196 -.0230498 1112432 _cons | -.2338534 1816847 -1.29 0.200 -.5934871 1257803 - om l.c gm n a Lu n va y te re Kết kiểm tra tƣợng đa cộng tuyến t to ng hi ep w n lo ad vif Variable | VIF 1/VIF -+ -qshtt | 1.83 0.545415 qshtc | 1.80 0.554263 qmdn | 1.44 0.694266 lctkt | 1.32 0.759990 dbtc | 1.24 0.805799 knsl | 1.21 0.824616 tbcd | 1.18 0.845378 hdqtkdh | 1.13 0.885206 kntt | 1.13 0.886418 qmhdqt | 1.08 0.928801 qshnn | 1.07 0.935049 -+ -Mean VIF | 1.31 ju y th yi pl ua al n Kết kiểm tra phƣơng sai sai số thay đổi n va hettest Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of mdcbtt ll fu 0.15 0.6995 at nh = = oi m chi2(1) Prob > chi2 z ht vb k jm predict yhat yhat already defined r(110); z Kết kiểm tra phân phổi chuẩn phần dƣ gm om l.c gen ei= mdcbtt- yhat ei already defined r(110); sktest ei Skewness/Kurtosis tests for Normality - joint Variable | Obs Pr(Skewness) Pr(Kurtosis) adj chi2(2) Prob>chi2 -+ -ei | 135 0.0736 0.2676 4.52 0.1045 n a Lu n va y te re ad ju y th yi pl Ma trận hệ số tƣơng quan n ua al n va corr (obs=135) oi m ll fu | qmdn dbtc lctkt knsl kntt hdqtkdh tbcd qmhdqt -+ -qmdn | 1.0000 dbtc | 0.1250 1.0000 lctkt | 0.4041** -0.0056 1.0000 ** knsl | 0.1455 -0.3222 0.1243 1.0000 kntt | -0.0530 0.0375 0.1483 -0.0055 1.0000 hdqtkdh | 0.0851 -0.0621 0.1258 0.0462 0.1154 1.0000 tbcd | 0.1562 0.0255 0.0914 -0.0248 0.0840 0.2431** 1.0000 qmhdqt | 0.0190 -0.0521 -0.0988 0.0671 -0.0186 0.1214 -0.0296 1.0000 * qshtt | 0.2068 -0.1521 0.0293 -0.0079 0.1632 0.0564 -0.0307 -0.0846 qshnn | 0.0331 -0.1154 0.0630 0.1127 -0.0341 0.1257 0.1285 0.1350 qshtc | 0.2572** -0.1534 0.1480 0.1289 0.0445 0.1666 0.1841* -0.0181 mdcbtt | 0.3349** -0.0818 0.3090** 0.2608** -0.0674 0.0200 0.0663 0.0073 -+ qshtt qshnn qshtc mdcbtt qshtt | 1.0000 qshnn | 0.0081 1.0000 ** qshtc | 0.6003 0.0749 1.0000 mdcbtt | 0.0046 -0.1070 0.1693* 1.0000 at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu va n y te re (* Mức ý nghĩa 0,1; ** Mức ý nghĩa 0,05 ac th si g e cd jg hg