Tài chính doanh nghiệp là lĩnh vực quản lý và ứng dụng các nguồn tài nguyên tài chính trong hoạt động kinh doanh của một tổ chức hoặc doanh nghiệp nhằm đảm bảo sự duy trì và phát triển của hoạt động kinh doanh đó. Tài chính doanh nghiệp liên quan đến việc quản lý và sử dụng vốn, đầu tư, quản lý rủi ro, tạo nguồn tài chính, và báo cáo tài chính cho mục tiêu quản lý hiệu quả và đưa ra quyết định thông tin.
Giáo trình Tài doanh nghiệp chơng Phân tích tài doanh nghiệp ng c om Phân tích tài đợc nhà quản lý bắt đầu ý từ cuối kỷ IXX Từ đầu kỷ XX đến nay, phân tích tài thực đợc phát triển đợc trọng hết nhu cầu quản lý doanh nghiệp có hiệu ngày tăng, phát triển mạnh mẽ hệ thống tài chính, phát triển tập đoàn kinh doanh khả sử dụng rộng rÃi công nghệ thông tin Nghiên cứu phân tích tài khâu quan trọng quản lý doanh nghiệp Vậy, phân tích tài gì? Chủ thể cần phân tích tài chính? Nội dung phân tích sử dụng phơng pháp phân tích nh nào? Đó nội dung đợc đề cập chơng co 2.1 Mục tiêu phân tích tài du o ng th an Phân tích tài sử dụng tập hợp khái niệm, phơng pháp công cụ cho phép xử lý thông tin kế toán thông tin khác quản lý nhằm đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ chất lợng hiệu hoạt động doanh nghiệp Quy trình thực phân tích tài ngày đợc áp dụng rộng rÃi đơn vị kinh tế đợc tự chủ định tài nh doanh nghiệp thuộc hình thức, đợc áp dụng tổ chức xà hội, tập thể quan quản lý, tổ chức công cộng Đặc biệt, phát triển doanh nghiệp, ngân hàng thị trờng vốn đà tạo nhiều hội để phân tích tµi chÝnh chøng tá thùc sù lµ cã Ých vµ vô cần thiết cu u Những ngời phân tích tài cơng vị khác nhằm mục tiêu khác 2.1.1 Phân tích tài nhà quản trị Nhà quản trị phân tích tài nhằm đánh giá hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, xác định điểm mạnh, điểm yếu doanh nghiệp Đó sở để định hớng định Ban Tổng giám đốc, Giám đốc tài 24 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp chính, dự báo tài chính: kế hoạch đầu t, ngân quỹ kiểm soát hoạt động quản lý 2.1.2 Phân tích tài nhà đầu t Nhà đầu t cần biết tình hình thu nhập chủ sở hữu - lợi tức cổ phần giá trị tăng thêm vốn đầu t Họ quan tâm tới phân tích tài để nhận biết khả sinh lÃi doanh nghiệp Đó giúp họ định bỏ vốn vào doanh nghiệp hay không? c om 2.1.3 Phân tích tài ngời cho vay Ngời cho vay phân tích tài để nhận biết khả vay trả nợ khách hàng Chẳng hạn, để định cho vay, vấn đề mà ngời cho vay cần xem xét doanh nghiệp thực có nhu cầu vay hay không? Khả trả nợ doanh nghiệp nh nào? co ng Ngoài ra, phân tích tài cần thiết ngời hởng lơng doanh nghiệp, cán thuế, tra, cảnh sát kinh tế, luật s Dù họ công tác lĩnh vực khác nhau, nhng họ muốn hiểu biết hoạt động doanh nghiệp để thực tốt c«ng viƯc cđa hä cu u du o ng th an Nh vậy, mối quan tâm hàng đầu nhà phân tích tài đánh giá khả xảy rủi ro phá sản tác động tới doanh nghiệp mà biểu khả toán, khả cân đối vốn, khả hoạt động nh khả sinh lÃi doanh nghiệp Trên sở đó, nhà phân tích tài tiếp tục nghiên cứu đa dự đoán kết hoạt động nói chung mức doanh lợi nói riêng doanh nghiệp tơng lai Nói cách khác, phân tích tài sở để dự đoán tài Phân tích tài đợc ứng dụng theo nhiều hớng khác nhau: với mục đích tác nghiệp (chuẩn bị định nội bộ), với mục đích nghiên cứu, thông tin theo vị trí nhà phân tích (trong doanh nghiệp doanh nghiệp ) Tuy nhiên, trình tự phân tích dự đoán tài phải tuân theo nghiệp vụ phân tích thích ứng với giai đoạn dự đoán Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 25 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp - Năng lực hoạt động tài - Cơ cấu vốn chi phí vốn - Cơ cấu đầu t doanh lợi co - Triệu chứng hội chứng khó khăn - Điểm mạnh điểm yếu c om Xác định biểu đặc trng Nghiệp vụ phân tích áp dụng công cụ phân tích tài +Xử lý thông tin kế toán +Tính toán số +Tập hợp bảng biểu Giải thích đánh giá số bảng biểu, kết - Cân tài ng Giai đoạn dự đoán Chuẩn bị xử lý nguồn thông tin: +Thông tin kế toán nội +Thông tin khác từ bên u du o ng th an Phân tích thuyết minh - Nguyên nhân khó khăn - Nguyên nhân thành công Tiên lợng dẫn Tổng hợp quan sát Xác định: - Hớng phát triển - Giải pháp tài giải pháp khác 2.2 Thu thập thông tin sử dụng phân tích tài cu Trong phân tích tài chính, nhà phân tích phải thu thập, sử dụng nguồn thông tin: từ thông tin nội doanh nghiệp đến thông tin bên doanh nghiệp, từ thông tin số lợng đến thông tin giá trị Những thông tin giúp cho nhà phân tích đa đợc nhận xét, kết luận tinh tế thích đáng Trong thông tin bên ngoài, cần lu ý thu thập thông tin chung (thông tin liên quan đến trạng thái kinh tế, hội kinh doanh, 26 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp sách thuế, lÃi suất), thông tin ngành kinh doanh (thông tin liên quan đến vị trí ngành kinh tế, cấu ngành, sản phẩm ngành, tình trạng công nghệ, thị phần ) thông tin pháp lý, kinh tế doanh nghiệp (các thông tin mà doanh nghiệp phải báo cáo cho quan quản lý nh: tình hình quản lý, kiểm toán, kế hoạch sử dụng kết kinh doanh doanh nghiệp ) co ng c om Tuy nhiên, để đánh giá cách tình hình tài cđa doanh nghiƯp, cã thĨ sư dơng th«ng tin kÕ toán nội doanh nghiệp nh nguồn thông tin quan trọng bậc Với đặc trng hệ thống, đồng phong phú, kế toán hoạt động nh nhà cung cấp quan trọng thông tin đáng giá cho phân tích tài Vả lại, doanh nghiệp có nghĩa vụ cung cấp thông tin kế toán cho đối tác bên bên doanh nghiệp Thông tin kế toán đợc phản ánh đầy đủ báo cáo kế toán Phân tích tài đợc thực sở báo cáo tài - đợc hình thành thông qua việc xử lý báo cáo kế toán chủ yếu: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết kinh doanh, Ngân quỹ (Báo cáo lu chuyển tiền tệ) an 2.2.1 Bảng cân đối kế toán du o ng th Bảng cân đối kế toán báo cáo tài mô tả tình trạng tài doanh nghiệp thời điểm định Đây báo cáo tài cã ý nghÜa rÊt quan träng ®èi víi mäi ®èi tợng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinh doanh quan hệ quản lý với doanh nghiệp Thông thờng, Bảng cân đối kế toán đợc trình bày dới dạng bảng cân đối số d tài khoản kế toán: bên phản ánh tài sản bên phản ánh nguồn vốn doanh nghiệp cu u Bên tài sản Bảng cân đối kế toán phản ánh giá trị toàn tài sản có đến thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý sử dụng doanh nghiệp: tài sản cố định, tài sản lu động Bên nguồn vốn phản ánh số vốn để hình thành loại tài sản doanh nghiệp đến thời điểm lập báo cáo: Đó vốn chủ (vốn tự có) khoản nợ Các khoản mục Bảng cân đối kế toán đợc xếp theo khả chuyển hoá thành tiền giảm dần từ xuống Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 27 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp Bên tài sản Tài sản lu động (tiền chứng khoán ngắn hạn dễ bán, khoản phải thu, dự trữ); tài sản tài chính; tài sản cố định hữu hình vô hình Bên nguồn vốn c om Nợ ngắn hạn (nợ phải trả nhà cung cấp, khoản phải nộp, phải trả khác, nợ ngắn hạn ngân hàng thơng mại tổ chức tín dụng khác); nợ dài hạn (nợ vay dài hạn ngân hàng thơng mại c¸c tỉ chøc tÝn dơng kh¸c, vay b»ng c¸ch ph¸t hành trái phiếu); vốn chủ sở hữu (thờng bao gồm: vốn góp ban đầu, lợi nhuận không chia, phát hành cổ phiếu mới) Về mặt kinh tế, bên tài sản phản ánh quy mô kết cấu loại tài sản; bên nguồn vốn phản ánh cấu tài trợ, cấu vốn nh khả độc lập tài doanh nghiệp an co ng Bên tài sản bên nguồn vốn Bảng cân đối kế toán có cột tiêu: số đầu kỳ, số cuối kỳ Ngoài khoản mục nội bảng có số khoản mục bảng cân đối kế toán nh: số tài sản thuê ngoài, vật t, hàng hoá nhận giữ hộ, nhận gia công, hàng hoá nhận bán hộ, ngoại tệ loại v.v du o ng th Nhìn vào Bảng cân đối kế toán, nhà phân tích nhận biết đợc loại hình doanh nghiệp, quy mô, mức độ tự chủ tài doanh nghiệp Bảng cân đối kế toán mét t− liƯu quan träng bËc nhÊt gióp cho c¸c nhà phân tích đánh giá đợc khả cân tài chính, khả toán khả cân đối vốn doanh nghiệp 2.2.2 Báo cáo kết kinh doanh cu u Một thông tin không phần quan trọng đợc sử dụng phân tích tài thông tin phản ánh báo cáo Kết kinh doanh Khác với bảng cân đối kế toán, báo cáo Kết kinh doanh cho biết dịch chuyển tiền trình sản xuất - kinh doanh doanh nghiệp cho phép dự tính khả hoạt động doanh nghiệp tơng lai Báo cáo Kết kinh doanh giúp nhà phân tích so s¸nh doanh thu víi sè tiỊn thùc nhËp q bán hàng hóa, dịch vụ; so sánh tổng chi phí phát sinh với số tiền thực xuất quỹ để vận hành doanh nghiệp Trên sở doanh thu chi phí, xác định đợc kết sản xuất - kinh doanh: lÃi hay lỗ năm Nh vậy, báo cáo Kết kinh doanh phản ánh kết hoạt động sản 28 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp xuất - kinh doanh, phản ánh tình hình tài doanh nghiệp thời kỳ định Nó cung cấp thông tin tổng hợp tình hình kết sử dụng tiềm vốn, lao động, kỹ thuật trình độ quản lý sản xuất - kinh doanh doanh nghiệp Những khoản mục chủ yếu đợc phản ánh báo cáo Kết kinh doanh: doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh; doanh thu từ hoạt động tài chính; doanh thu từ hoạt động bất thờng chi phí tơng ứng với hoat động ng c om Những loại thuế nh: VAT, Thuế tiêu thụ đặc biệt, chất, doanh thu chi phí doanh nghiệp nên không đợc phản ánh báo cáo Kết kinh doanh Toàn khoản thuế doanh nghiệp khoản phải nộp khác đợc phản ánh phần: Tình hình thực nghĩa vụ với Nhà nớc 2.2.3 Ngân quỹ (Báo cáo lu chuyển tiền tệ) an co Để đánh giá doanh nghiệp có đảm bảo đợc chi trả hay không, cần tìm hiểu tình hình Ngân quỹ doanh nghiệp Ngân quỹ thờng đợc xác định cho thời hạn ngắn (thờng tháng) ng th Xác định dự báo dòng tiền thực nhập quỹ (thu Ngân quỹ), bao gồm: dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động kinh doanh (từ bán hàng hoá dịch vụ); dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động đầu t, tài chính; dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động bất thờng du o Xác định dự báo dòng tiền thực xuất quỹ (chi Ngân quỹ), bao gồm: dòng tiền xuất quỹ thực sản xuất kinh doanh; dòng tiền xuất quỹ thực hoạt động đầu t, tài chính; dòng tiền xuất quỹ thực hoạt động bất thờng cu u Trên sở dòng tiền nhập quỹ dòng tiền xuất quỹ, nhà phân tích thực cân đối ngân quỹ với số d ngân quỹ đầu kỳ để xác định số d ngân quỹ cuối kỳ Từ đó, thiết lập mức ngân quỹ dự phòng tối thiểu cho doanh nghiệp nhằm mục tiêu đảm bảo chi trả Tóm lại, để phân tích tình hình tài doanh nghiệp, nhà phân tích cần phải đọc hiểu đợc báo cáo tài chính, qua đó, họ nhận biết đợc tập trung vào tiêu tài liên quan trực tiếp tới mục tiêu phân tích họ Tất nhiên, muốn đợc nh vậy, nhà phân tích Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 29 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp cần tìm hiểu thêm nội dung chi tiết khoản mục báo cáo tài số môn học liên quan 2.3 Phơng pháp nội dung phân tích tài 2.3.1 Phơng pháp phân tích tài an co ng c om Phơng pháp truyền thống đợc áp dụng phổ biến phân tích tài phơng pháp tỷ số Phơng pháp tỷ số phơng pháp tỷ số đợc sử dụng để phân tích Đó tỷ số đơn đợc thiết lập tiêu so với tiêu khác Đây phơng pháp có tính thực cao với điều kiện áp dụng ngày đợc bổ sung hoàn thiện Bởi lẽ, thứ nhất: nguồn thông tin kế toán tài đợc cải tiến đợc cung cấp đầy đủ Đó sở để hình thành tỷ lệ tham chiếu tin cậy cho việc đánh giá tỷ số doanh nghiƯp hay mét nhãm doanh nghiƯp; thø hai, viƯc ¸p dụng công nghệ tin học cho phép tích lũy liệu thúc đẩy nhanh trình tính toán hàng loạt tỷ số; thứ ba, phơng pháp phân tích giúp nhà phân tích khai thác có hiệu số liệu phân tích cách hệ thống hàng loạt tỷ số theo chuỗi thời gian liên tục theo giai đoạn u du o ng th Về nguyên tắc, với phơng pháp tỷ số, cần xác định đợc ngỡng, tỷ số tham chiếu Để đánh giá tình trạng tài doanh nghiệp cần so sánh tỷ số doanh nghiệp với tỷ số tham chiếu Nh vậy, phơng pháp so sánh đợc sử dụng kết hợp với phơng pháp phân tích tài khác Khi phân tích, nhà phân tích thờng so sánh theo thời gian (so sánh kỳ với kỳ trớc) để nhận biết xu hớng thay đổi tình hình tài doanh nghiệp, theo không gian (so sánh với mức trung bình ngành) để đánh giá vị doanh nghiệp ngành cu Bên cạnh đó, nhà phân tích sử dụng phơng pháp phân tích tài DUPONT Với phơng pháp này, nhà phân tích nhận biết đợc nguyên nhân dẫn đến tợng tốt, xấu hoạt động doanh nghiệp Bản chất phơng pháp tách tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi doanh nghiệp nh thu nhập tài sản (ROA), thu nhập sau thuế vốn chủ sở hữu (ROE) thành tích số chuỗi tỷ số 30 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp có mối quan hệ nhân với Điều cho phép phân tích ảnh hởng tỷ số tỷ số tổng hợp 2.3.2 Nội dung phân tích tài 2.3.2.1 Phân tích tỷ số tài Trong phân tích tài chính, tỷ số tài chủ yếu thờng đợc phân thành nhóm chính: c om * Tỷ số khả toán: nhóm tiêu đợc sử dụng để đánh giá khả đáp ứng khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp * Tỷ số khả cân đối vốn cấu vốn: nhóm tiêu phản ánh mức độ ổn định tự chủ tài nh khả sử dụng nợ vay doanh nghiệp co ng * Tỷ số khả hoạt động: nhóm tiêu đặc trng cho việc sử dụng tài nguyên, nguồn lực doanh nghiệp an * Tỷ số khả sinh li: nhóm tiêu phản ánh hiệu sản xuất - kinh doanh tỉng hỵp nhÊt cđa mét doanh nghiƯp u du o ng th Tuỳ theo mục tiêu phân tích tài mà nhà phân tích trọng nhiều tới nhóm tỷ số hay nhóm tỷ số khác Chẳng hạn, chủ nợ ngắn hạn đặc biệt quan tâm tới tình hình khả toán ngời vay Trong đó, nhà đầu t dài hạn quan tâm nhiều đến khả hoạt động hiệu sản xuất - kinh doanh Họ cần nghiên cứu tình hình khả toán để đánh giá khả doanh nghiệp đáp ứng nhu cầu toán xem xét lợi nhuận để dự tính khả trả nợ cuối doanh nghiệp Bên cạnh đó, họ trọng tới tỷ số cấu vốn thay đổi tỷ số ảnh hởng đáng kể tới lợi ích họ cu Mỗi nhóm tỷ số bao gồm nhiều tỷ số trờng hợp tỷ số đợc lựa chọn phụ thuộc vào chất, quy mô hoạt động phân tích Phần đề cập tới tỷ số chủ yếu nhất, phổ biến đợc dùng phân tích, đánh giá tình hình tài doanh nghiệp Tuy nhiên, việc phân tích tỷ số có ý nghĩa sử dụng số liệu báo cáo tài để minh họa chất, cách tính toán ý nghĩa tỷ số Vì lẽ đó, loạt số liệu minh họa đợc cung cấp Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 31 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp bảng 2.1; 2.2 Đó Bảng cân đối kế toán báo cáo Kết kinh doanh Hình thức báo cáo tài đợc trình bày chung cho trờng hợp doanh nghiệp X Bảng 2.1 Bảng cân đối kế toán Ngày 31 tháng 12 năm N-1 N Đơn vị: 100 đơn vị tiền N-1 N Ngn vèn N-1 N TiỊn vµ chøng 4,0 3,9 Vay ngân hàng 5,1 18,2 Các khoản phải thu 18,5 29,5 Các khoản phải trả 10,3 20,0 Dự trữ 33,1 46,7 Các khoản phải nộp 5,1 7,3 Tổng nợ ngắn hạn 20,5 45,5 Vay dài hạn 12,2 11,9 c om Tài sản 55,6 80,1 Cổ phiếu thờng 23,3 23,3 Tàisản cố định (NG) 20,1 22,9 Lợi nhuận không chia 15,0 15,6 4,7 6,7 Tæng nguån vèn 96,3 th KhÊu hao TSCĐ an Tổng TS lu động co ng khoán dễ bán 16,2 Tổng tài sản 96,3 71,0 71,0 cu u du o ng Tài sản cố định (theo 15,4 giá lại) 32 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp doanh nghiệp X Bảng 2.2 Báo cáo Kết kinh doanh đến ngày 31/12 năm N - 1, N Đơn vị: 100 đơn vị tiền ng c om N-1 184,7 151,8 32,9 15,3 3,6 1,7 12,3 1,75 10,55 4,2 6,35 1,6 4,75 N 195,7 166,8 28,9 16,9 5,7 2,0 4,3 2,97 1,33 0,53 0,8 0,2 0,6 th an co ChØ tiêu Doanh thu Giá vốn hàng bán LÃi gộp * Chi phí điều hành - Chi phí tiêu thụ - Chi phí thuê * Khấu hao tài sản cố định Lợi nhuận trớc thuế lÃi L·i vay Lỵi nhn tr−íc th (TNTT) Th thu nhËp doanh nghiƯp Lỵi nhn sau th (TNST) Trả lÃi cổ phần 10 Lợi nhuận không chia du o ng 2.3.2.1.1 Các tỷ số khả toán Khả toán hành = Tài sản lu động Nợ ngắn hạn cu u Tài sản lu động thông thờng bao gồm tiền, chứng khoán ngắn hạn dễ chuyển nhợng (tơng đơng tiền), khoản phải thu dự trữ (tồn kho); nợ ngắn hạn thờng bao gồm khoản vay ngắn hạn ngân hàng thơng mại tổ chức tín dụng khác, khoản phải trả nhà cung cấp, khoản phải trả, phải nộp khác vv Cả tài sản lu động nợ ngắn hạn có thời hạn định - tới năm Tỷ số khả toán hành thớc đo khả toán ngắn hạn doanh nghiệp, cho biết mức độ khoản nợ chủ nợ ngắn hạn đợc trang trải Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 33 https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp tăng trởng vốn lu động ròng Trong đó, tiêu doanh nghiệp X năm N (34,6) bị giảm sút so với năm N - (35,1) ng c om Tỷ số khả toán nhanh: tỷ số tài sản quay vòng nhanh với nợ ngắn hạn Tài sản quay vòng nhanh tài sản nhanh chóng chuyển đổi thành tiền, bao gồm: tiền, chứng khoán ngắn hạn, khoản phải thu Tài sản dự trữ (tồn kho) tài sản khó chuyển thành tiền tổng tài sản lu động dễ bị lỗ đợc bán Do vậy, tỷ số khả toán nhanh cho biết khả hoàn trả khoản nợ ngắn hạn không phụ thuộc vào việc bán tài sản dự trữ (tồn kho) đợc xác định cách lấy tài sản lu động trừ phần dự trữ (tồn kho) chia cho nợ ngắn hạn Tài sản lu động - dự trữ Khả toán nhanh = Nợ ngắn hạn an co áp dụng vào doanh nghiệp X ta tính đợc tỷ số khả toán nhanh: du o ng Năm N - = th 55,6 - 33,1 20,5 80,1 - 46,7 u Năm N = cu = 1,09 = 0,73 45,5 Tỷ số trung bình ngành Tỷ số khả toán nhanh thấp năm trớc thấp so với mức trung bình ngành Nguyên nhân mức dự trữ doanh nghiệp tăng lên đáng kể nhng với tốc độ thấp tốc độ tăng khoản nợ ngắn hạn Trong đó, tiền hầu nh không thay đổi, khoản phải thu gia tăng phần Những thay đổi sách tín dụng cấu tài trợ đà làm khả toán doanh nghiệp trở nên yếu Doanh nghiệp Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 35 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp toán nhanh khoản nợ ngắn hạn đến hạn không sử dụng đến phần dự trữ - Tỷ số dự trữ (tồn kho) vốn lu động ròng: tỷ số cho biết dự trữ chiếm phần trăm vốn lu động ròng Nó đợc tính cách chia dự trữ (tồn kho) cho vốn lu động ròng .c om Đối với doanh nghiệp X, tỷ số năm N - 94,3%, năm N lµ 135% tû sè tham chiÕu lµ 87% Nh vậy, so với mức trung bình ngành, tỷ số dự trữ vốn lu động ròng doanh nghiệp cao, đặc biệt năm N, dự trữ cao tới mức toàn vốn lu động ròng không đủ để tài trợ cho Điều liên quan tới cấu vốn, cấu tài trợ nh cấu tài sản lu động doanh nghiệp 2.3.2.1.2 Các tỷ số khả cân đối vốn ng th an co ng Tỷ số đợc dùng để đo lờng phần vốn góp chủ sở hữu doanh nghiệp so với phần tài trợ chủ nợ doanh nghiệp có ý nghĩa quan trọng phân tích tài Bởi lẽ, chủ nợ nhìn vào số vốn chủ sở hữu công ty để thể mức độ tin tởng vào bảo đảm an toàn cho nợ Nếu chủ sở hữu doanh nghiệp đóng góp tỷ lệ nhỏ tổng số vốn rủi ro xảy sản xuất - kinh doanh chủ yếu chủ nợ gánh chịu Mặt khác, cách tăng vốn thông qua vay nợ, chủ doanh nghiệp nắm quyền kiểm soát điều hành doanh nghiệp Ngoài ra, doanh nghiệp thu đợc lợi nhuận từ tiền vay lợi nhuận dành cho chủ doanh nghiệp gia tăng đáng kể cu u du o - Tỷ số nợ tổng tài sản (hệ số nợ): tỷ số đợc sử dụng để xác định nghĩa vụ chủ doanh nghiệp chủ nợ việc góp vốn Thông thờng chủ nợ thích tỷ số nợ tổng tài sản vừa phải tỷ số thấp khoản nợ đợc đảm bảo trờng hợp doanh nghiệp bị phá sản Trong đó, chủ sở hữu doanh nghiệp a thích tỷ số cao họ muốn lợi nhuận gia tăng nhanh muốn toàn quyền kiểm soát doanh nghiệp Song, tỷ số nợ cao, doanh nghiệp dễ bị rơi vào tình trạng khả toán Đối với doanh nghiệp X, tỷ số nợ năm N - 46,1%; năm N 59,61%; tỷ số trung bình ngành 50% Ta thấy tỷ số nợ năm cao năm trớc cao nhiều so với tỷ số trung bình ngành Nguyên 36 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp nhân chủ yếu tăng khoản nợ ngắn hạn (nợ dài hạn vốn chủ sở hữu hầu nh không thay đổi) Tỷ số nợ năm thể bất lợi chủ nợ nhng lại có lợi cho chủ sở hữu đồng vốn đợc sử dụng có khả sinh lợi cao Để có nhận xét đắn tiêu cần phải kết hợp với tỷ số khác Tuy nhiên, có thĨ nãi r»ng, víi tû sè nỵ 59,61%, doanh nghiƯp khó huy động tiền vay để tiến hành s¶n xt - kinh doanh thêi gian tíi .c om - Khả toán li vay số lần trả li: thể tỷ số lợi nhuận trớc thuế lÃi vay lÃi vay Nó cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo khả trả lÃi hàng năm nh Việc không trả đợc khoản nợ thể khả doanh nghiệp có nguy bị phá sản 1,75 an 4,3 co ng §èi víi doanh nghiƯp X, ta xác định đợc khả toán lÃi vay nh sau: 12,3 Năm N - = = 7,02 Năm N = = 1,45 th 2,97 ng Tỷ số trung bình ngành 7,7 du o Tỷ số khả toán lÃi vay năm N doanh nghiệp thấp so với năm N - so với tỷ số trung bình ngành Khả trả lÃi vay doanh nghiệp Điều thể khả sinh lợi tài sản thấp cu u Nh vậy, doanh nghiệp X khó vay tiếp đợc tỷ số nợ đà cao mà khả trả lÃi vay lại thấp so với mức trung bình ngành 2.3.2.1.3 Các tỷ số khả hoạt động Các tỷ số hoạt động đợc sử dụng để đánh giá hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp Vốn doanh nghiệp đợc dùng để đầu t cho loại tài sản khác nh tài sản cố định, tài sản lu động Do đó, nhà phân tích không quan tâm tới việc đo lờng hiệu sử dụng tổng tài sản mà Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 37 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp trọng tới hiệu sư dơng cđa tõng bé phËn cÊu thµnh tỉng tµi sản doanh nghiệp Chỉ tiêu doanh thu đợc sử dụng chủ yếu tính toán tỷ số để xem xét khả hoạt động doanh nghiệp - Vòng quay tiền Tỷ số đợc xác định cách chia doanh thu (DT) năm cho tổng số tiền loại tài sản tơng đơng tiền bình quân (chứng khoán ngắn hạn dễ chuyển nhợng); cho biết số vòng quay tiền năm ng - Vòng quay dự trữ (tồn kho) c om Vòng quay tiền doanh nghiệp X năm N - năm N tơng ứng 46,2 50,1 So với mức bình quân ngành 55,0 tiêu doanh nghiệp thấp Tuy nhiên, vòng quay tiền năm N cao năm N-1 cha chứng tỏ hiệu kinh doanh doanh nghiệp tốt mà phải kết hợp phân tích số tiêu khác an co Là tiêu quan trọng để đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, vòng quay dự trữ đợc xác định tỷ số doanh thu năm giá trị dự trữ (nguyên vật liệu, vật liệu phụ, sản phẩm dở dang, thành phẩm) bình quân th áp dụng vào doanh nghiệp X ta có: ng Vòng quay dự trữ: 184,7 Năm N - = = 5,58 33,1 du o Năm N = 195,7/ 46,7 = 4,19 Tỷ số trung bình ngành cu u Số vòng quay dự trữ năm thấp năm trớc thấp nhiều so với mức trung bình ngành Điều chứng tỏ bất hợp lý hiệu hoạt động quản lý dự trữ doanh nghiệp Bên cạnh đó, khâu sản xuất tiêu thụ sản phẩm cần đợc xem xét nhằm đa giải pháp xử lý đắn kịp thời Kỳ thu tiền bình quân = Các khoản phải thu 360/DT Trong phân tích tài chính, kỳ thu tiền đợc sử dụng để đánh giá khả thu tiền toán sở khoản phải thu doanh thu 38 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp bình quân ngày Các khoản phải thu lớn hay nhỏ phụ thuộc vào sách tín dụng thơng mại doanh nghiệp khoản trả trớc áp dơng vµo doanh nghiƯp X ta cã: 18,5 x 360 Kỳ thu tiền bình quân: Năm N - = = 36 184,41 29,5 x 360 = 54,3 c om Năm N = 195,7 Mức trung bình ngành 32 co ng Kỳ thu tiền bình quân năm cao năm trớc cao so với mức trung bình ngành Đây vấn đề đáng ý, lẽ, doanh thu hầu nh tăng không đáng kể, tỷ số cao gấp tới 1,7 lần mức trung bình ngành, chứng tỏ vốn bị ứ đọng lớn khâu toán, đó, thị trờng tiêu thụ không tiến triển đợc an - Hiệu suất sử dụng tài sản cố định th Chỉ tiêu cho biết đồng tài sản cố định tạo đợc đồng doanh thu năm ng Hiệu suất sử dụng tài sản cố định = DT/TSCĐ du o Tài sản cố định đợc xác định theo giá trị lại đến thời ®iĨm lËp b¸o c¸o cu u HiƯu st sư dơng tài sản cố định doanh nghiệp X năm N (12,1) hầu nh không tăng so với năm N - (12) cao mức trung bình ngành (5,0) Điều chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng tài sản cố định có hiệu - Hiệu suất sử dụng tổng tài sản: Chỉ tiêu đợc gọi vòng quay toàn tài sản, đợc đo tỷ số doanh thu tổng tài sản cho biết đồng tài sản đem lại đồng doanh thu Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = DT/TS Tõ sè liƯu cđa doanh nghiƯp X ta tính đợc hiệu suất sử dụng tổng tài sản : Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 39 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp 184,7 Năm N - : = 2,6 71 195,7 Năm N : = 2,03 96,3 Tỷ lệ trung bình ngành là: .c om Hiệu suất sử dụng tổng tài sản có năm thấp năm trớc thấp mức trung bình ngành Điều chứng tỏ hiệu sử dụng tài sản lu động doanh nghiệp thấp Doanh nghiệp cần có biện pháp cải thiện tình hình ng 2.3.2.1.4 Các tỷ số khả sinh li co Nếu nh nhóm tỷ số phản ánh hiệu hoạt động riêng biệt doanh nghiệp tỷ số khả sinh lÃi phản ánh tổng hợp hiệu sản xuất - kinh doanh hiệu quản lý doanh nghiệp an Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm = TNST/DT ng th Chỉ tiêu đợc xác định cách chia thu nhËp sau th (lỵi nhn sau th ) cho doanh thu Nó phản ánh số lợi nhuận sau thuế trăm đồng doanh thu du o áp dụng vào doanh nghiệp X ta có: 6,35 cu u Năm N - : = 3,44% 184,7 0,8 Năm N: = 0,41% 195,7 Tỷ lệ trung bình ngành 2,9% Mức doanh lợi tiêu thụ sản phẩm năm suy giảm với mức độ lớn so với năm trớc (chỉ xấp xỉ 12% mức doanh lợi tiêu thụ năm trớc) Năm N doanh thu tiêu thụ tăng không đáng kể, chi phí 40 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp mua hàng bán chi phí khác tăng với tốc độ lớn, tình hình dẫn đến lợi nhuận sau thuế giảm sút kết tiêu doanh lợi tiêu thụ sản phẩm thấp Để cải thiện tình hình này, doanh nghiệp cần quan tâm tới biện pháp hạ thấp chi phí, tăng doanh thu thời gian tới - Tû sè thu nhËp sau th trªn vèn chđ së hữu (Doanh lợi vốn chủ sở hữu): ROE ROE = TNST/VCSH c om Chỉ tiêu doanh lợi vốn chủ sở hữu đợc xác định cách chia thu nhập sau thuế cho vốn chủ sở hữu Nó phản ánh khả sinh lợi vốn chủ sở hữu đợc nhà đầu t đặc biệt quan tâm họ định bỏ vốn đầu t vào doanh nghiệp Tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu mục tiêu quan trọng hoạt động quản lý tài doanh nghiệp Năm N - : co 6,35 ng Đối với doanh nghiệp X, tiêu doanh lợi vốn chủ sở hữu: = 16,6% an 38,3 ng Năm N : th 0,8 = 2,05% 38,9 du o Tû lệ trung bình ngành 17,5% cu u Doanh lợi vốn chủ sở hữu doanh nghiệp năm giảm mạnh so với năm trớc giảm mạnh so với mức trung bình ngành Điều không làm thỏa mÃn chủ sở hữu Nguyên nhân doanh thu hầu nh không tăng, đó, chi phí tăng nhanh, điều dẫn đến lợi nhuận sau thuế thấp, khả sinh lợi vốn chủ sở hữu, thế, giảm sút cách nghiêm trọng - Doanh lợi tài sản: ROA ROA = TNTT&L/TS ROA = TNST/TS Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 41 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp Đây tiêu tổng hợp đợc dùng để đánh giá khả sinh lợi đồng vốn đầu t Tuỳ thuộc vào tình hình cụ thể doanh nghiệp đợc phân tích phạm vi so sánh mà ngời ta lựa chọn thu nhập trớc thuế lÃi thu nhập sau thuế để so sánh với tổng tài sản áp dụng cho doanh nghiệp X, ta có: 6,35 ROA : Năm N - 1: = 8,94% 0,8 Năm N : c om 71 = 0,83 % 96,3 ng Mức trung bình ngành lµ 8,8% cu u du o ng th an co Doanh lợi tài sản doanh nghiệp năm giảm sút nhanh so với năm trớc thấp so với mức trung bình ngành Nguyên nhân tình hình giảm sút nghiêm trọng tiêu doanh lợi tiêu thụ sản phẩm hiệu suất sử dụng tổng tài sản Doanh nghiệp cần có biện pháp cải thiện hai tiêu có hy vọng tăng mức ROA Nhận xét tổng quát Những tỷ số chủ yếu cho thấy tranh chung tình hình tài doanh nghiệp X Hầu hết tỷ số tài năm thấp nhiều so với năm trớc so với trung bình ngành chúng bị tụt hậu xa Điều phản ánh xuống dốc nhanh chóng doanh nghiệp X Khả sinh lÃi doanh nghiƯp qu¸ u kÐm cho thÊy mäi chÝnh sách quản lý tài có nhiều vấn đề cần đợc quan tâm giải kịp thời, không, doanh nghiệp có nguy bị phá sản Doanh nghiệp cần điều chỉnh cấu tài sản lu động (dự trữ lớn luân chuyển chậm) sở xem xét lại vấn đề sản xuất tiêu thụ sản phẩm, đặc biệt phải xem xét lại khoản chi phí giá bán Chính sách tín dụng cần đợc thay đổi theo hớng nâng cao khả toán Hệ số nợ lớn, cấu nợ lại không phù hợp, cấu tài không tối u, sử dụng vốn hiệu đà đa doanh nghiệp vào tình trạng yếu nh Muốn thoát khỏi tình trạng này, doanh nghiệp cần thực đồng hàng loạt biện pháp 42 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp nhằm tăng dần tỷ số tài chÝnh cho ngang b»ng víi c¸c tû sè trung bình ngành Ngoài tỷ số đây, nhà phân tích đặc biệt ý tới việc tính toán phân tích tỷ số liên quan tới chủ sở hữu giá trị thị trờng Chẳng hạn: Thu nhập sau thuế - Tỷ lệ hoàn vèn cỉ phÇn = c om Vèn cỉ phÇn Thu nhËp sau thuÕ - Thu nhËp cæ phiÕu = ng Sè l−ỵng cỉ phiÕu th−êng L·i cỉ phiÕu - Tû lƯ tr¶ cỉ tøc = an co Thu nhËp cỉ phiÕu Gi¸ cỉ phiÕu th - Tû lƯ gi¸ / lỵi nhn = Thu nhËp cỉ phiÕu ng L·i cỉ phiÕu du o - Tû lƯ ; vv Gi¸ cổ phiếu cu u Khi sử dụng phơng pháp phân tích tài DUPONT nhằm đánh giá tác động tơng hỗ tỷ số tài chính, nhà phân tích cã thĨ thùc hiƯn viƯc t¸ch ROE (Thu nhËp sau thuế/ Vốn chủ sở hữu) nh sau: Tách ROE ROE = TNST/VCSH = TNST/TS TS/VCSH = ROA EM (số nhân vốn) ROE phản ánh mức sinh lợi đồng vốn chủ sở hữu - Mức tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu Còn ROA (Thu nhập sau thuế/Tài sản) phản ánh mức sinh lợi toàn danh mục tài sản doanh nghiệp - Khả Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 43 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp quản lý tài sản nhà quản lý doanh nghiệp EM hệ số nhân vốn chủ sở hữu, phản ánh mức độ huy động vốn từ bên doanh nghiệp Nếu EM tăng, điều chứng tỏ doanh nghiệp tăng vốn huy động từ bên áp dơng vµo doanh nghiƯp X ta cã: ROE (N-1) = 8,94% 71/38,3 = 16,57% ROE (N) = 0,83% 96,3/38,9 = 2,05% c om ROE năm N giảm sút nghiêm trọng, nguyên nhân ROA giảm mạnh Tách ROA ROA = TNST/TS = TNST/DT DT/TS = PM AU co ng PM: Doanh lợi tiêu thụ phản ánh tỷ trọng lợi nhuận sau thuế doanh thu doanh nghiệp Khi PM tăng, điều thể doanh nghiệp quản lý doanh thu quản lý chi phÝ cã hiƯu qu¶ AU: HiƯu st sư dụng tài sản doanh nghiệp an Nh vậy, qua hai lần phân tích, ROE đợc biến đổi nh− sau: th ROE = PM AU EM ng Đến đây, nhận biết đợc yếu tố tác động tới ROE doanh nghiệp: khả tăng doanh thu, công tác quản lý chi phí, quản lý tài sản đòn bẩy tài du o áp dụng vào doanh nghiệp X ta cã: ROE (N-1) = 3,44% 184,7/ 71 71/38,3 cu u ROE(N) = 16,57% = 0,41% 195,7/96,3 96,3/38,9 = 2,05% Tách PM AU PM = TNST/DT TNST = Doanh thu - Chi phÝ - ThuÕ thu thËp doanh nghiÖp Doanh thu = Doanh thu từ hoạt động kinh doanh; từ hoạt động đầu t, tài chính; từ hoạt động bất thờng Tài sản = Tài sản lu động + Tài sản cố định 44 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp Các thành phần lại đợc phân tách chi tiết tuỳ theo mục tiêu cần đạt nhà phân tích Với trình tự tách đoạn nh trên, xác định nguyên nhân làm tăng, giảm ROE doanh nghiệp 2.3.2.2 Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn (Bảng tài trợ) c om Trong phân tích nguồn vốn vµ sư dơng vèn, ng−êi ta th−êng xem xÐt sù thay đổi nguồn vốn cách thức sử dơng vèn cđa mét doanh nghiƯp mét thêi kú theo số liệu hai thời điểm lập Bảng cân đối kế toán Một công cụ hữu hiệu nhà quản lý tài biểu kê nguồn vốn sử dụng vốn (Bảng tài trợ) Nó giúp nhà quản lý xác định rõ nguồn cung ứng vốn việc sử dụng nguồn vốn co ng Để lập đợc biểu này, trớc hết phải liệt kê thay đổi khoản mục Bảng cân đối kế toán từ đầu kỳ đến cuối kỳ Mỗi thay đổi đợc phân biệt hai cột: sử dụng vốn nguồn vốn theo nguyên tắc: an - Nếu khoản mục bên tài sản tăng khoản mục bên nguồn vốn giảm điều thể việc sử dụng vốn th - Nếu khoản mục bên tài sản giảm khoản mục bên nguồn vốn tăng điều thể việc tạo ngn (2.3) ng Víi vÝ dơ minh häa cđa doanh nghiệp X, ta lập Bảng tài trợ cu u du o Việc thiết lập Bảng tài trợ sở để trọng điểm đầu t vốn nguồn vốn chủ yếu đợc hình thành để đầu t Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 45 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp Biểu 2.3: Bảng tài trợ Đơn vị: 100 đơn vị tiỊn tƯ 31.12 N-1 31 12 N 3,9 C¸c khoản phải thu 18,5 29,5 11 Dự trữ 33,1 46,7 13,6 Tài sản CĐ 15,4 16,2 0,8 Sử dụng Nguồn vốn vốn Tài sản ng (theo giá lại) co Nguồn vốn ng Vay dài hạn th Các khoản phải nộp Cổ phiếu thờng du o Lợi nhuận không chia 18,2 13,1 10,3 20 9,7 5,1 7,3 2,2 12,2 11,9 23,3 23,3 15 15,6 71 96,3 0,3 0,6 25,7 25,7 u Tổng cộng 5,1 an Vay ngân hàng Các khoản phải trả 0,1 c om Tiền chứng khoán dễ b¸n cu Doanh nghiƯp X khai th¸c ngn vèn b»ng cách chủ yếu vay ngắn hạn, tăng khoản ph¶i tr¶, ph¶i nép vv Trong tỉng sè ngn vèn đợc cung ứng 25,7 triệu đồng, vay ngắn hạn ngân hàng 13,1 triệu - chiếm tới 51% khoản phải trả, phải nộp 11,9 triệu - chiếm 46,3% Nh− vËy, 97,3% tỉng sè vèn cđa doanh nghiƯp đợc hình thành vay ngắn hạn cách chiếm dụng Với tổng nguồn 25,7 triệu đồng, doanh nghiệp đà sử dụng để tài trợ chủ yếu cho phần gia tăng dự trữ khoản phải thu 46 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp (95,8%), tài trợ phần nhỏ cho tài sản cố định cân đối phần giảm vay dài hạn Ngoài việc phân tÝch viƯc sư dơng vèn vµ ngn vèn, ng−êi ta phân tích tình hình tài theo luồng tiền để xác định tăng (giảm) tiền nguyên nhân tăng giảm tiền Trên sở đó, doanh nghiệp có biện pháp quản lý ngân quỹ tốt Đối với doanh nghiệp X, tình hình tăng (giảm) tiền năm N đợc thể nh sau: c om + Các khoản làm tăng tiền: Lợi nhuận sau thuế: 0,8 Tăng tiền mặt tăng khoản vay ngắn hạn ngân hàng: 13,1 Tăng khoản phải nộp: 2,2 co + Các khoản làm giảm tiền: ng Tăng khoản phải trả: 9,7 Tăng khoản phải thu: 11 13,6 an Tăng dự trữ (tồn kho): Đầu t tài sản cố định: 0,8 th Giảm vay dài hạn ngân hàng; 0,3 ng Trả lÃi cổ phần: 0,2 + Tăng giảm tiền mỈt ci kú: - 0,1 du o Nh− vËy, so với đầu kỳ, tiền cuối kỳ giảm 0,1 2.3.2.3 Phân tích tiêu tài trung gian cu u Trong phân tích tài chính, nhà phân tích thờng kết hợp chặt chẽ đánh giá trạng thái tĩnh với đánh giá trạng thái động để đa tranh toàn cảnh tình hình tài doanh nghiệp Nếu nh trạng thái tĩnh đợc thể qua Bảng cân đối kế toán trạng thái động (sự dịch chuyển dòng tiền) đợc phản ánh qua bảng kê nguồn vốn sử dụng vốn (Bảng tài trợ), qua báo cáo kết kinh doanh Thông qua báo cáo tài này, nhà phân tích đánh giá thay đổi vốn lu động ròng, nhu cầu vốn lu động, từ đó, đánh giá thay đổi ngân quỹ doanh nghiệp Nh vậy, báo cáo tài Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân CuuDuongThanCong.com 47 https://fb.com/tailieudientucntt Giáo trình Tài doanh nghiệp có mối liên quan chặt chẽ: thay đổi Bảng cân đối kế toán đợc lập đầu kỳ cuối kỳ với khả tự tài trợ đợc tính từ báo cáo kết kinh doanh đợc thể bảng tài trợ liên quan mËt thiÕt tíi ng©n q cđa doanh nghiƯp .c om Khi phân tích trạng thái động, số trờng hợp định, ngời ta trọng tới tiêu quản lý trung gian nhằm đánh giá chi tiết tình hình tài dự báo điểm mạnh điểm yếu doanh nghiệp Những tiêu sở để xác lập nhiều hệ số (tỷ lệ) có ý nghĩa hoạt động, c¬ cÊu vèn, vv cđa doanh nghiƯp L·i gép = Doanh thu - Giá vốn hàng bán Thu nhập tr−íc khÊu hao vµ l·i = L·i gép - Chi phí bán hàng, quản lý (không kể khấu hao l·i vay) = Thu nhËp tr−íc khÊu hao vµ l·i - KhÊu hao ng Thu nhËp tr−íc th vµ l·i Thu nhËp tr−íc th = Thu nhËp tr−íc th vµ l·i - L·i vay co Thu nhËp sau thuÕ = Thu nhËp tr−íc th - Th thu nhËp doanh nghiƯp cu u du o ng th an Trên sở đó, nhà phân tích xác định mức tăng tuyệt đối mức tăng tơng đối tiêu qua thời kỳ để nhận biết tình hình hoạt động doanh nghiệp Đồng thời, nhà phân tích cần so sánh chúng với tiêu loại doanh nghiệp ngành để đánh giá vị doanh nghiệp 48 CuuDuongThanCong.com Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân https://fb.com/tailieudientucntt Chơng 2: Phân tích tài doanh nghiệp Câu hỏi ôn tập Mục tiêu phân tích tài doanh nghiệp chủ doanh nghiệp, chủ nợ, nhà đầu t, nhà quản lý v.v ? Khái niệm nội dung khoản mục Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp? c om Khái niệm nội dung Báo cáo kết kinh doanh doanh nghiệp? Khái niệm nội dung Báo cáo lu chuyển tiền tệ (Ngân quỹ) doanh nghiệp? ng Phơng pháp phân tích tài doanh nghiệp? co Nội dung phân tích tài chÝnh doanh nghiƯp? NhËn xÐt vỊ thùc tÕ ph©n tích tài doanh nghiệp Việt Nam an nay? th Nhận xét báo cáo tài cđa c¸c doanh nghiƯp ViƯt Nam hiƯn nay? ng Cho biết ý nghĩa tỷ số tài phân tích tài chính? du o 10 So sánh giống khác nội dung phân tÝch tµi chÝnh cu u cđa doanh nghiƯp vµ cđa ngân hàng thơng mại Trờng Đại học Kinh tế Quốc d©n CuuDuongThanCong.com 49 https://fb.com/tailieudientucntt