Tiểu luận: Tự do hóa tài chính ở Việt Nam và Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam

Tiểu luận: Tự do hóa tài chính ở Việt Nam Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam

Tiểu luận Tự hóa tài Việt Nam –Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ T HUYẾT 1.1 T ài kiềm chế 1.1.1 Tài kiềm chế gì? Tài kiềm chế chế tài đặc trưng hóa can thiệpquá mức nhà nước vào hoạt động trình tài Trong đó, nhà nướcsẽ ấn định mức lãi suất trần, trực tiếp điều tiết trình phân phối tín dụng bằngcác định hành nhiều thông qua chế thị trường, ưu tiên cho khu vựckinh tế nhà nước đặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc cao kiểm soát chặt chẽ nguồnvốn nước 1.1.2 Hậu tài kiềm chế Tài kiềm chế áp dụng mức lãi suất thấp khuyến khích đầu tư, từ sẽthúc đẩy tăng trưởng Tuy nhiên, gây khơng hạn chế tăng trưởng kinh tếcũng ổn định kinh tế vĩ mô như: − Tài kiềm chế áp dụng mức lãi suất thấp khuyến khích đầu tư, từ sẽthúc đẩy tăng trưởng Tuy nhiên, gây khơng hạn chế tăng trưởng kinh tếcũng ổn định kinh tế, tiềm tài khơng sử dụng đầu tư vàosản xuất lãi suất thấp cơng chúng khơng muốn gởi tiết kiệm mà vậthóa dạng vàng, đá quý, ngoại tệ mạnh, hàng hóa tiêu dùng Vì vậy, gây tình trạngthiếu vốn đầu tư, khan hàng hóa giả tạo, cân đối nghiêm trọng thị trườnghàng hóa − Cầu vốn vượt xa khả nguồn cung cấp nên danh mục đầu tư cótỷ suất lợi nhuận cao phải hủy bỏ sử dụng vốn từ thị trường ngầm − Ngân sách nhà nước ln phải bao cấp thiếu hụt doanh nghiệp nhà nướcluôn ưu tiên vay vốn với lãi suất bao cấp dẫn tới ỷ lại, khơng sản xuất kinhdoanh có hiệu − Hệ thống tài khơng phát triển khơng thể thực chứcnăng việc điều tiết tạo vốn thúc đẩy phát triển kinh tế − Thị trường tài khơng có manh mún, phân tán đầy rủi ro, lạmphát tỷ giá biến động khơng thể kiểm sốt 1.2 Tự hóa tài 1.2.1 Tự hóa tài gì? Tự hóa tài trình giảm thiểu cuối hủy bỏ kiểm soátcủa Nhà nước hoạt động hệ thống tài quốc gia, làm cho hệ thống nàyhoạt động tự hiệu theo quy luật thị trường Tự hóa tài chia làm hai cấp độ: − Tự hóa tài nội địa: Bằng cách xóa bỏ kiểm sốt lãi suất phân bổ tín dụng − Tự hóa tài quốc tế: Loại bỏ kiểm sốt vốn hạn chế quản lý ngoại hối Bản chất tự hóa tài hoạt động tài theo chế nội vốn cócủa thị trường chuyển vai trị điều tiết tài từ phủ sang thị trường, mục tiêulà tìm phối hợp có hiệu Nhà nước thị trường việc thực mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế – xã hội 1.2.2 Lợi ích tự hóa tài Nhìn từ góc độ kinh tế, hoạt động tài giống hoạt động trao đổi mua bán hàng hoá dịch vụ khác, có tác động tích cực đến thu nhập tăng trưởng tất đối tác tham gia Lợi ích việc tự hoá hoạtđộng thương mại lĩnh vực dịch vụ tài có nhìn nhận sốkhía cạnh sau: − Tự hố tài tăng thêm áp lực cạnh tranh làm cho khu vực dịch vụ tàichính hoạt động có hiệu ổn định hơn, đồng thời giúp tổ chức tài nội địacó điều kiện cải thiện lực quản lý − Tự hố tài làm tăng thêm chất lượng dịch vụ tài cungcấp (do độc quyền bị loại bỏ) Người tiêu dùng hưởng sản phẩmdịch vụ mới, đa dạng, tiện ích với chi phí thời gian − Tự hố dịch vụ tài đem đến nhiều hội cho việc chuyển giao côngnghệ làm giảm thiểu rủi ro có tính hệ thống − Tự hố dịch vụ tài tạo điều kiện cho việc thiết lập sáchkinh tế vĩ mơ có hiệu phù hợp với điều kiện kinh tế mở,trên sở thực phân phối nguồn lực cách có hiệu sở khai thác tối 1.2.3 Mặt trái tự hóa tài T iềm lợi ích tự hố tài lớn, nhiên tự hố tài chínhcũng cố mặt trái thiết phải nghiên cứu kỹ lưỡng, đặc biệt điềukiện xu tự hoá tài dừng lại bước ban dầu Nhữnghạn chế tự hố tài thơng thường nhìn nhận hai gốc độ: − Thứ nhất: Tự hố tài làm tăng thêm khả gây khủng hoảngtài tiến trình tự hố thực cách nơn nóng, sai trình tự hoặcthiếu đồng biện pháp quản lý vĩ mô cấp độ quốc gia quốc tế − Thứ hai: Tài thường coi công cụ quản lý chiến lược lĩnh vựcđặc biệt cần nắm giữ Nhà nước để tập trung thực mục đích quantrọng quốc gia Việc mở cửa thị trường tài có nguy làm xaonhãng thiếu tập trung việc điều hành thực mục tiêu nhà nướcvì tổ chức, doanh nghiệp nước ngồi khơng quan tâm đến mục đích kháchơn mục đích lợi nhuận Đặc biệt, điều kiện hệ thống tài nội địa có khảnăng cạnh tranh kém, tài có nguy bị thống trị tổ chức, doanh nghiệptài nước ngồi quyền lực kiểm sốt, khống chế điều khiển thị trường tàichính Nhà nước dần bị thu hẹp lại, phương hại đến mục tiêu chiếnlược quốc gia Hơn nữa, việc mở cửa thị trường tài khơng chuẩn bịkỹ lưỡng dẫn đến nhiều tượng tiêu cực, thiếu lành mạnh lừa đảo, phásản, đổ vỡ gây thiệt hại đến lợi ích người tiêu dùng 1.2.4 Lộ trình tự hóa tài Tự hóa tài tiến hành sau tự hóa thương mại Lộ trình tự hóatài trải qua bước sau: Bước 1: Cải tiến đại hóa ngân hàng, điều kiện cần thiết để phát triểncơ sở hạ tầng thị trường tài Bước 2: Tự hóa hồn tồn lãi suất thực sách tỷ giá thả có sựquản lý nhà nước − T ự hóa lãi suất phần quan trọng tự hóa tài chính, chất tựdo hóa lãi suất chế điều hành lãi suất hoàn toàn cung cầu vốn thịtrường xác định lãi suất cân Ngân hàng trung ương can thiệp công cụđể điều hành theo định hướng Tự hóa lãi suất gắn liền với cải cách cấu, bao gồm: Cơ cấu lại khoản nợkhó địi, tiến hành tư nhân hóa số ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước, áp dụng cácchính sách kích thích cạnh tranh lành mạnh khu vực ngân hàng − Chính sách tỷ giá thả có quản lý xây dựng hành lang tỷ giá cho phép tỷgiá giao động khoảng giới hạn định xung quanh tỷ giá thức củangân hàng trung ương Bước 3: T ự hóa giao dịch tài khoản vãng lai, xóa bỏ hồn tồn chếphân bổ quota rào cản khác giao dịch vãng lai Bước 4: Từng bước tự hóa giao dịch tài khoản vốn − Tự hóa giao dịch vốn q trình dỡ bỏ dần hạn chế giaodịch xóa bỏ hoàn toàn quy định hạn chế tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu cácnhà đầu tư nước Cho phép nhà đầu tư nước chuyển vốn nước với cáckhoản đầu tư dài hạn-ngắn hạn thông qua hệ thống ngân hàng Việt Nam Cho doanhnghiệp nước tự tiếp cận với nguồn vốn quốc tế thông qua phát hành cổ phiếu– trái phiếu − Đối với người dân tự hóa nguồn vốn cho phép họ thực hoạt động ởnước mở tài khoản ngân hàng, tham gia hoạt động đầu tư nhằm đạt lợinhuận cao − Các doanh nghiệp phép đầu tư sở hưu công ty khác nhau, dòngvốn tự di chuyển từ nơi có tỷ suất sinh lợi thấp sang nơi có tỷ suất sinh lợicao.1.2.5 Điều kiện tự hóa tài thành cơng Cải cách tài Việt Nam, hội nhập tài cách mở cửa dần từngbước giao dịch thương mại lĩnh vực tài xu hướng tất yếu ViệtNam muốn hội nhập tài sách tài sách tiền tệ phải linh hoạt- ổn định đáng tin cậy Những điều kiện cho việc tự hóa tài thành cơng là: − Quản lý kinh tế vĩ mô vững tiết kiệm quốc gia cao − Thực lộ trình tự hóa kinh tế − Hệ thống tài hoạt động hiệu − Hệ thống giám sát ngân hàng hợp lý việc thi hành có hiệu − Khơng có khoản cho vay mang tính chất trị lạm dụng hệ thống tài Một Chính Phủ triệt để chống tham nhũng lãng phí − Tính minh bạch công bố thông tin CHƯƠNG CẢI CÁCH T ÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM T HEO HƯỚNG TỰ DO HĨA 2.1 Chính sách tái cấu trúc kinh tế 2.1.1 Tự hóa tài khoản vãng lai Trong hoạt động ngân hàng, tài khoản vãng lai tài khoản tiền gửi mởtại ngân hàng tổ chức tài đó, với mục đích cung ứng cách nhanhchóng an tồn phương tiện tiếp cận thường xun tới tiền gửi theo nhu cầu,thơng qua loạt kênh khác Vì thế, tài khoản có tên khác T ài khoảnthanh tốn Như vậy, nội dung quan trọng để đạt tự hóa (tài khỏan) giao dịch vãnglai đồng tiền Việt Nam phải thừa nhận giao dịch quốc tế, có nghĩa làVND phải chấp nhận nước phạm vi quốc tế Theo đó, đồng tiền tựdo chuyển đổi gắn chặt với sức mạnh kinh tế, phải kinh tế có sức cạnhtranh cao tính ổn định kinh tế vĩ mô bền vững Theo cách hiểu Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đồng tiền tự chuyển đổi làđồng tiền nước hội viên mà IMF nhận thấy đồng tiền sử dụng rộng rãiđể toán giao dịch quốc tế mua bán rộng rãi thị trường ngoại hốichủ chốt Mặt khác, để tự chuyển đổi, trước hết đồng tiền phải có tính chuyển đổi, cónghĩa đồng tiền chuyển đổi sang ngoại tệ mà khơng có hạn chếnào Thơng thường, người ta nói đến mức độ chuyển đổi đồng tiền theo giao dịchphải gắn với ba nội dung: là, giao dịch phải phép; hai là, khơng có hạn chếnào việc chuyển đổi (mua bán ngoại tệ) để phục vụ mục đích tốn; ba là,ngoại tệ phải đáp ứng theo yêu cầu người mua, phục vụ tốn cho giaodịch Trên thực tế, xảy trường hợp giao dịch giao dịch phép,nhưng việc mua ngoại tệ để toán cho giao dịch bị hạn chế Trường hợp này, khảnăng chuyển đổi đồng tiền bị hạn chế Thực tế, hoạt động ngoại hối điều chỉnh Pháp lệnh Ngoại hối đượcquy định chi tiết thi hành theo Nghị định 160 Chính phủ, ban hành ngày 28/12/2006 Điều quy định tự hoá với giao dịch ngoại hối vãng lai: Các giao dịch toánvà chuyển tiền giao dịch vãng lai người dân tự theo nguyên tắcsau: Được mua, chuyển, mang ngoại tệ nước phục vụ nhu cầu tốnvà chuyển tiền Có trách nhiệm xuất trình chứng từ theo quy định tổ chức tíndụng mua, chuyển, mang ngoại tệ nước Khi mua, chuyển, mang ngoại tệ ranước phục vụ giao dịch vãng lai, người dân xuất trình chứngtừ liên quan đến việc xác nhận hoàn thành nghĩa vụ thuế với Nhà nước Việt Nam Chính vậy, nói việc tự hóa giao dịch vãng lai có ảnh hưởng lớntới hoạt động doanh nghiệp đại phận dân cư Cụ thể việc mua ngoại tệ phục vụnhu cầu cá nhân như: du lịch, khám chữa bệnh, du học hay doanh nghiệp khithanh toán xuất nhập khẩu, vay tín dụng thương mại nước ngồi ngắn hạn khơng nhiềuthủ tục giấy phép Cũng theo quy định Pháp lệnh Ngoại hối, ngườidân tổ chức kinh tế trực tiếp vay trả nợ nước theo nguyên tắc tựvay tự chịu trách nhiệm Các giao dịch vãng lai bao gồm khoản toán chuyển tiền liên quan đếnxuất khẩu, nhập hàng hóa, dịch vụ; khoản vay tín dụng thương mại ngânhàng ngắn hạn; khoản chuyển tiền chiều cho mục đích tiêu dùng Khi xuất nhập cảnh, cá nhân khai báo mang ngoại tệ hayđồng VN tiền mặt hạn mức qui định (hạn mức áp dụng 7.000USD) Trong trường hợp nhà đầu tư nước ngồi muốn mua bán chứng khốn, cácgiấy tờ có giá khác góp vốn, mua cổ phần VN, phải mở tài khoản vốn đầu tư giántiếp đồng VN ngân hàng Hiện trạng tự giao dịch vãng lai Việt Nam: − Thực tế năm qua, người dân có nhu cầu mua bán ngoại tệ mạnhnhư USD Euro tìm điểm đến tiệm vàng Theo quy định, người dân muốnmua USD ngân hàng hay quầy thu đổi ngoại tệ thức phải xuất trình đủcác loại giấy tờ chứng thực việc cần mua USD cho việc chuyển nước ngồi nộp họcphí hay du lịch Do đó, trường hợp người dân muốn mua USD để tích trữ họkhơng thể tìm đến điểm giao dịch ngoại hối thức Khi họ tìm đến cácđiểm mua bán ngoại tệ khơng hợp pháp Ở họ dễ dàng mua bán, trao đổi bấtkỳ loại ngoại tệ thông dụng mà khơng cần xuất trình loại giấy tờ − Hạn chế kết chuyển ngoại hối: Khi xuất nhập cảnh, cá nhân không phảiLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 7/89 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namkhai báo mang ngoại tệ hay đồng VN tiền mặt hạn mức qui định (hạn mứcđang áp dụng 7.000 USD) Trong trường hợp nhà đầu tư nước ngoàimuốn mua bán chứng khốn, giấy tờ có giá khác góp vốn, mua cổ phần VN,phải mở tài khoản vốn đầu tư gián tiếp đồng VN ngân hàng 2.1.2 Tự hóa tài khoản vốn Tự hóa tài khoản vốn việc cho tự tiến hành chuyển đổi tài sản tàichính nước thành tài sản tài nước ngồi ngược lại theo tỷ giá hối đoái dothị trường quy định Ở nhiều nước phát triển, chuyển đổi thường bị hạn chếnghiêm ngặt hàng loạt quy chế Mục đích hạn chế để giữ tiết kiệm lạitrong nước phục vụ cho đầu tư nước, tránh để kinh tế đất nước bị ảnhhưởng cú sốc từ bên Tuy nhiên, từ thập niên 1970 thập niên 1980,ngày nhiều quốc gia nhận tiết kiệm nước khơng đủ để đáp ứng nhucầu tài cho đầu tư nước Vì thế, họ huy động tiết kiệm ngồi nước dướihình thức cho phép đầu tư trực tiếp nước đầu tư gián tiếp Khi chiều chuyển đổitài sản tài nước ngồi thành tài sản tài nước chấp nhận, tựnhiên nước bị đòi hỏi phải chấp nhận chiều ngược lại với lý để bảo vệ lợiích nhà đầu tư nước ngồi Đây tự hóa tài khoản vốn T ự hóa tài khoản vốn làm cho vốn tự luân chuyển qua biên giới quốc gia.Nó giúp cho kinh tế quốc gia trở nên linh hoạt hơn, hội nhập sâu vào kinh tế khuvực giới Song, làm cho kinh tế quốc gia trở nên dễ bị tổn thươnghơn Tại Việt Nam, tự hóa tài khoản vốn bước thực bốnnội dung Lộ trình Hội nhập Tiền tệ Tài khu vực ASEAN thơng qua tạiHội nghị Bộ trưởng T ài ASEAN lần thứ vào tháng 8/2003 với mục tiêu tự dohóa luồng chu chuyển vốn vào năm 2020 T rên sở đó, Nhóm Cơng tác tựdo hoá tài khoản vốn (cấp kỹ thuật) thành lập để triển khai kế hoạch đượcđề Lộ trình Tự hố tài khoản vốn Tự hóa tài khoản vốn nhằm tạo thuận lợi tự hóa luồng luânchuyển vốn đề Kế hoạch Tổng thể Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AECBlueprint), theo đó, tự hóa luồng chu chuyển vốn thực theo nguyêntắc: (i) tự hóa tài khoản vốn phù hợp với điều kiện thực tế mức độ sẵn sàng cácLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 8/89 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namnước thành viên; (ii) cho phép phịng vệ đáng trước nguy ổn định kinhtế vĩ mô rủi ro hệ thống; (iii) đảm bảo chia sẻ lợi ích tất nước ASEAN Trên sở nguyên tắc định hướng nêu trên, nước thành viên tiến hànhtự hoá theo bốn bước sau: (i) nới lỏng loại bỏ qui định liên quan đến giaodịch vãng lai (2008-2015); áp dụng Điều VIII IMF loại bỏ hạn chế cácthanh toán chuyển tiền để thực giao dịch vãng lai quốc tế vào năm 2011; (ii)đánh giá nới lỏng qui định chuyển tiền quốc tế liên quan đến FDI(2008-2015); (iii) đánh giá nới lỏng qui định luồng vốn đầu tư giántiếp; đặc biệt qui định nợ cổ phần (2009-2015); (iv) đánh giá nớilỏng qui định luồng vốn khác, đặc biệt qui định vay nợ nước dàihạn người cư trú (2011-2015) Tiến trình thực định hướng thời gian tới Theo lộ trình hội nhập tài tiền tệ, ngun tắc tự hoá tài khoản vốn phảiđảm bảo trình tự hố có trật tự, phù hợp với kế hoạch quốc gia, từngnước thành viên thực q trình tự hố tài khoản vốn theo phương thức tổnghợp quy chế hành tài khoản vốn tự đưa chương trình tự hoá cáckhoản mục tài khoản vốn T rên sở đó, hàng năm nước báo cáo, trao đổi biện pháp, chínhsách tự hố khoản mục nước Điều giúp Việt nam cácnước cập nhật biện pháp, sách việc loại bỏ dần rào cản cácluồng luân chuyển vốn nước khu vực − Chu chuyển luồng vốn quốc gia tăng mạnh qui mô tốc độ − Mỗi quốc gia cần có sách biện pháp thích hợp nhằm đảm bảo ổn địnhkinh tế vĩ mô tăng trưởng bền vững Trong đó, cần xác định động nguyênnhân luồng vốn vào, cấu luồng vốn, tác động đến kinh tế hệ thốngtài T rong thời gian qua, Việt Nam thực tự hóa tài khoản vốn mộtcách có trật tự: − Thu hút FDI mở cửa ngoại thương, nới lỏng kiểm soát lợi nhuận chuyển − Nhà đầu tư phép mua trái phiếu phủ với khối lượng giá trị khônghạn chế, mua 49% cổ phiếu doanh nghiệp 30% cổ phiếu ngân hàng Tuy nhiên, độ mở kinh tế lớn, Việt Nam chịu tác động bấtLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 9/89 10 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namlợi dòng vốn đầu tư gián tiếp chảy vào áp lực lạm phát, thâm hụt cán cânvãng lai Do đó, trước biến động mơi trường kinh tế nước toàn cầu,trong thời gian tới, Việt Nam cần có đánh giá thận trọng việc thực lộtrình tự hóa tài khoản vốn nhằm đảm bảo việc thực cam kết khu vực vàquốc tế, đồng thời đảm bảo trì mục tiêu sách tài khóa, tiền tệvà tỷ giá Theo lộ trình đề AEC, thời gian tới Việt Nam loại bỏ dầncác rào cản luồng luân chuyển vốn khu vực theo lịch trình sau: (i): Ràsốt, đánh giá rào cản luồng vốn gián tiếp (2009-2010); (ii) Dỡ bỏ dầncác rào cản xác định luồng luân chuyển vốn: Luồng vốn FDI, bắt đầudỡ bỏ từ năm 2010; Luồng vốn đầu tư gián tiếp, bắt đầu dỡ bỏ từ năm 2011; Luồng vốnkhác, bắt đầu dỡ bỏ từ năm 2012 T uy nhiên, để tự hóa an tồn có tác dụng tích cựcđến tăng trưởng kinh tế, cần phải hiểu thi hành sách cần thiết để tạo tiềnđề cho tự hóa xảy cách trơi chảy Kinh nghiệm tự hóa tài khoản vốn nước giới q trình tự dohóa diễn T rung Quốc, nước láng giềng với nhiều điểm tương đồng thể chếchính trị kinh tế với Việt Nam: − Cuộc khủng hoảng tài khu vực năm 1997 : xem xét lại vấn đề liênquan đến tự hóa tài khoản vốn với vai trị trọng yếu hệ thống tài chếtài tốt, quản lý tốt, tư hóa tốt coi trọng Các nhà làm sách đãnhìn nhận đắn tự hóa tài khoản vốn phụ thuộc vào loạt chínhsách hữu hiệu − Tự hóa tài khoản vốn thường xuyên gây khủng hoảng nềnkinh tế phát triển phát triển (ở khu vực Scandinavia, Mỹ Latinh, Đông á), tựdo hóa tài khoản vốn hấp thu lượng vốn chảy vào kinh tế lớn so với khảnăng hấp thụ chúng cách an toàn Thời gian trôi qua, vốn chảy vào biến thànhvốn chảy ra, để lộ hệ thống tài què quặt − Nhờ có tăng trưởng nhanh và/hoặc lạm phát cao hơn, lãi suất có xu hướng caohơn nước có tài khoản tự hóa so với mức quốc tế Lãi suất cao này, kếthợp với diện nhiều hội nảy sinh từ việc tự hóa, dẫn đến dịng vốnchảy vào tăng lên mạnh − Tăng trưởng tiền tệ nhanh, chí tăng trưởng tín dụng nhanh hơn, giá cácLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 10/89 11 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namloại tài sản tăng kiểu bong bóng, sốt đầu tư tiêu dùng − Khi tính cạnh tranh bị giảm sút, tài khoản vãng lai thâm hụt, nợ xấu tăng lên,làm xói mịn lịng tin nhà đầu tư Sự tăng giá tệ, lên giá vềdanh nghĩa, lạm phát cao hơn, làm giảm tính cạnh tranh hàng xuất khẩu,và làm tăng thêm thâm hụt tài khoản vãng lai − Sau giai đoạn giá loại tài sản đạt đỉnh điểm, lượng tín dụng cho vay đầu tư bấtđộng sản chứng khoán trở nên khó thu hồi, khoản đầu tư kinh doanhkhơng cịn mang lại lợi nhuận Mất cân đối cán cân vãng lai mong manhdễ vỡ hệ thống tài dấu hiệu rủi ro thúc đẩy vốn chảy ngược ngoài.Sự đổ ngược vốn gây áp lực lên tỷ giá thị trường tài sản nội địa vàđặt quan quản lý vào tình trạng tiến thoái lưỡng nan bên nâng lãi suất,và bên tệ bị giá − Bản tệ giá làm tăng gánh nặng nghĩa vụ tài cho doanh nghiệpvay vốn ngoại tệ, đặc biệt phá giá diễn sau giai đoạn tỷ giá ấn định.Trong trường hợp xấu chảy ngược vốn châm ngịi cho cáccuộc khủng hoảng ngân hàng tiền tệ nghiêm trọng Scandinavia, Mỹ La tinh Đơngá, chúng có khác biệt đáng kể Tổng kết liên hệ rút từ kinh nghiệm quốc tế này: − Thứ nhất, phải theo đuổi sách thương mại vĩ mô lành mạnh để giảmthiểu rủi ro việc tự hóa tài khoản vốn − Thứ hai, kinh tế phải củng cố hệ thống tài hạ tầng sở giám sátcủa trước mở cửa tài khoản vốn − Thứ ba, khu vực doanh nghiệp với cơng tác tài yếu ớt quản trịkém lạm dụng cách có hệ thống hội đem lại tự hóa tài khoảnvốn − Thứ tư, nhiều người ủng hộ quan điểm chế tỷ giá linh hoạt điềukiện quan trọng để hạn chế tích đọng rủi ro bảng cân đối tài sản liên quanđến lệch khớp tiền tệ (currency mismatches) để ngăn chặn áp lực thị trườngngoại hối căng thẳng mức biến thành khủng hoảng tài diện rộng − Cuối cùng, số thiên kết luận vốn chảy vào cần quản lý hay đổihướng phương pháp dự trữ bắt buộc khoản vốn ngắn hạntheo kiểu Chile.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 11/89 12 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Mặc dù nhiều bất đồng người ta thống với tự hóa tàikhoản vốn thành cơng kinh tế có mơi trường kinh tế vĩ mơ lành mạnh, vàtự hóa tài khoản vốn phần khăng khít chương trình cải cách Thiếu sót ởcác lĩnh vực khác dẫn đến kết đáng tiếc từ việc tự hóa tàikhoản vốn Một số đặc điểm kinh tế T rung Quốc Tình trạng kinh tế TrungQuốc có khác biệt lớn so với nước Mỹ Latinh Châu Á: − Trước tiên, dù T rung Quốc thực thi việc kiểm soát ngoại hối chặt chẽ, TrungQuốc mở rộng cửa cho dòng vốn nước ngồi Thậm chí người ta nói rằngTrung Quốc mở cửa cho FDI rộng nhiều nước OECD Đặc biệt, TrungQuốc gần khuyến khích FDI nước ngoài, vào dự án lượng kỹthuật − Ngoài ra, đồng CNY sử dụng phổ biến nước láng giềng, đôi khicó thể coi ngoại tệ mạnh Có lẽ chứng độ mở rộng rãi tài củaTrung Quốc thấy qua tốc độ phát triển tiền gửi ngoại tệ hệ thống ngânhàng Trung Quốc, phần phủ cho phép trì lãi suất tiền gửi ngoại tệ ởTrung Quốc gần với mức thị trường quốc tế Sự biến động tiền gửi ngoại tệ hàngtháng theo sát biến động biên độ lãi suất dự đoán tỷ giá Những yếu tố vềmở cửa tài tạo thuận lợi cho việc tự hóa tài khoản vốn nhiều điềuchỉnh lớn cần thực tự hóa thực − Nhưng tiền gửi ngoại tệ tăng nhanh, kết hợp với xu hướng giảm cho vaybằng ngoại tệ ngân hàng Trung Quốc, hệ thống ngân hàng Trung Quốc dưthừa vốn khoản ngoại tệ Nguồn vốn này, tăng nhanh tốc độ tăng dựtrữ ngoại hối, góp thêm vào luồng vốn ngoại tệ đổ khỏi Trung Quốc lên đến 140 tỷUSD thời kỳ 1999 - 2001 Bởi vậy, câu hỏi liên quan đến việc tự hóa tài khoảnvốn Trung Quốc khơng cịn câu hỏi liệu có cho phép vốn ngoại tệ chảy nướcngồi hay khơng, mà câu hỏi liệu có phải tạo thêm kênh dẫn để vốn ngoại tệ đổra nước nhiều hơn, làm để trình dễ dàng − Thứ hai, có lẽ yếu tố tích cực quan trọng cho việc tự hóa tài khoảnvốn, kinh tế Trung Quốc tăng trưởng với tốc độ nhanh thập kỷ qua, lêntới 9%/năm Là kinh tế tăng trưởng nhanh giới với tỷ lệ tiết kiệmtrong dân cư lên tới 40% GDP, Trung Quốc dễ dàng đa dạng hóa hạng mục tài sảnLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 12/89 13 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namtrong nước tạo môi trường thuận lợi cho thể chế nội địa − Thứ ba, lãi suất nội địa T rung Quốc không vượt xa mức thị trường tiền tệquốc tế Vào đầu năm 1990, Trung Quốc có mức lạm phát tương đối cao, sau đógiảm xuống mức thấp nhờ thắt chặt sách tiền tệ Trong năm gần đây,giá T rung Quốc lại giảm xuống mức nhẹ Lãi suất nội địa, nhànước thiết lập, giảm xuống thấp theo lạm phát, chí thấp mức quốc tế − Thứ tư, đồng CNY tự chuyển đổi tài khoản vãng lai năm 1996, vàđược neo với USD từ năm 1994 T rong nhiều năm, Trung Quốc có thặng dư tài khoảnvãng lai vừa phải có lượng vốn ngoại tệ đổ vào trung bình lớn luồng vốn đổ ra.Luồng vốn FDI ổn định chiếm khoản lớn tài khoản vốn, bên cạnh dự trữngoại hối khổng lồ lên đến nhiều trăm tỷ USD Kết Trung Quốc chủ nợ ròng củathế giới Và trường hợp, qũy dự trữ ngoại tệ khổng lồ đủ sức khắc phụcmọi biến động gây từ tài sản nợ ngắn hạn Sau gia nhập WTO, luồng FDI chảy vàocàng lớn Vì vậy, nói phụ thuộc T rung Quốc vào nguồn FDI ổnđịnh cán cân đối ngoại họ tạo thuận lợi cho tự hóa tài khoản vốn − Thứ năm, ngược lại, sách tài Trung Quốc lại điểm bất lợicho tự hóa tài khoản vốn Đầu tư phủ vào sở hạ tầng từ nguồn vốn vayđã diễn từ nhiều năm nay, tỷ trọng nợ GDP mà phủ cơng bố ởtrong mức kiểm sốt T uy nhiên, hệ thống hưu trí đói vốn hệ thống ngân hàng cótỷ trọng vốn an tồn mức thấp điều đáng lo ngại Những khoản vốn cần thiết nàycho thấy gánh nặng nợ thực tế lớn nhiều mức công bố − Thứ sáu, hiểm họa lớn tự hóa tài khoản vốn, hệ thống tài chínhcủa Trung Quốc bị chi phối chủ yếu hệ thống ngân hàng lớn có lượng thanhkhoản lớn lại khơng mạnh Tỷ trọng tiền M2/GDP đạt đến 165% GDP gần đây,là mức cao so với tiêu chuẩn Các ngân hàng T rung Quốc có khảnăng khoản lớn: tỷ lệ dư nợ cho vay/tiền gửi, khoảng 80% Nhưng hệ thốngngân hàng bị coi yếu mặt lực chi trả, tỷ lệ nợ xấu cao, trên10%, phủ có nỗ lực lớn để giảm nợ xấu từ mức 30% Điều khác biệt tình trạng kinh tế Trung Quốc nước khác có liênquan T rung Quốc có điểm khác biệt điều kiện ban đầu tự hóa tàikhoản vốn so với nước nói phần Một là, Trung Quốc trải qua thời kỳ giáLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 13/89 14 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namổn định, chí giảm, lãi suất danh nghĩa thấp, giá trị tài sản (cổ phiếu, tráiphiếu ) cao T rong đó, nước tự hóa tài khoản vốn bị khủng hoảng,thường có lạm phát tương đối cao, lãi suất tệ cao, giá trị tài sản thấp Hai là,Trung Quốc hấp thu luồng vốn FDI lớn, dự trữ ngoại tệ lớn, chủ nợcủa giới, thay phải phụ thuộc vào vốn ngắn hạn mang tính đầu cơ, dự trữ ngoại tệhạn hẹp nợ nước lớn nước khác nói Nói chung, điều kiện ban đầu kinh tế định mức rủi rotrong việc tự hóa tài khoản vốn Có thể dự đoán sau mở tài khoản vốn ởTrung Quốc, có FDI tăng lên mạnh mẽ, rủi ro kèm với khơng phải đánglo ngại Thách thức cho T rung Quốc có lẽ nằm việc quản lý thành cơng tự hóatài khoản vốn thơng qua nhiều kênh khác nhau, ngồi kênh truyền thống gửi tiềnbằng ngoại tệ vào ngân hàng, trả trước khoản nợ USD, đầu tư vào thị trườngchứng khốn Hong Kong T ình trạng kinh tế Trung Quốc, với vốn bắt đầu chảy khỏi lãnh thổ,đặt câu hỏi thú vị sách Về tồn lẫn lộn tiền gửi ngoại tệ bảntệ, kinh nghiệm giới cho thấy tỷ giá linh động q trình tự hóa lãi suấtđang diễn Trung Quốc làm thay đổi đáng kể cấu tiền gửi cho vay bằngngoại tệ tệ, có lẽ đơi lúc thúc đẩy mạnh dịng vốn chảy T rong có thểnâng lãi suất để ngăn chặn dòng vốn chảy này, lãi suất tăng xảy trùng hợpvới giá tài sản giảm đặt tình thối lưỡng nan sách tiền tệ Để giải quyếtvấn đề này, liệu có nên áp dụng mức dự trữ bắt buộc tài khỏan tiền gửi bằngngoại tệ (ở nước) khác với mức áp dụng tài khoản tiền gửi tệ không (đểhạn chế việc chuyển đổi từ tệ sang ngoại tệ), thực nướckhác? Tất nhiên, câu trả lời phải tính đến thực tế tiền gửi nước ngồi khơng bịáp dụng dự trữ bắt buộc Do đó, biện pháp áp dụng dự trữ bắt buộc trở nên vô hiệutrừ áp dụng trở lại biện pháp kiểm soát lưu chuyển ngoại hối để hạn chế việcchuyển đổi CNY thành ngoại tệ dân chúng sống T rung Quốc Về tự hóa dịng lưu chuyển chiều vốn đầu tư vào hạng mụctài sản, Trung Quốc nên làm để thiết lập thăng kiểm sốt khuyếnkhích vốn đầu tư gián tiếp vào nước này? Ví dụ, mặt, Trung Quốc có nên xem xétthiết lập chương trình cho phép nhà đầu tư tổ chức nước đủ tư cáchLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 14/89 15 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namđược đầu tư vào loại tài sản nội địa, và, mặt khác, cho phép nhà đầu tư tổchức nội địa đủ tư cách đầu tư vốn gián tiếp nước ngoài? Nếu dòng vốn đầu tưgián tiếp chảy lớn mức có nên áp dụng phí dạng đó, liên quanđến độ dài thời gian nắm giữ nguồn vốn này, điều chỉnh thích hợp để tác độngđến dòng chảy này, theo cách thức mà quỹ đầu tư sử dụng để điều chỉnh hành vicủa cổ đông? Hiển nhiên, câu trả lời cho câu hỏi không phụ thuộc vàonhững điều kiện ban đầu mà dựa vào tầm quan trọng tương đối nhiều mục tiêuchính sách mức độ tự hóa tài khoản vốn cần phải đạt Và triển vọng tự hóa tài khoản vốn Việt Nam So sánh với Trung Quốc nước khác nêu rõ ràng Việt Nam nằmđâu hai thái cực Một mặt, Việt Nam chia xẻ số điểm tương đồng với TrungQuốc có nguồn vốn FDI đổ vào dồi (tính theo tỷ trọng GDP chícịn lớn Trung Quốc); giá trị tài sản tài (cổ phiếu, trái phiếu) lêncao, theo sát diễn biến lạc quan tăng trưởng kinh tế cao (khoảng 8%/năm); phụthuộc vào tỷ trọng vốn đầu tư gián tiếp tổng nguồn tài trợ từ nước cònthấp; vai trò can thiệp tham gia vào kinh tế phủ lớn, thơng qua đầu tưnhà nước khối doanh nghiệp nhà nước, làm cho thâm hụt ngân sách mức khácao cần bổ sung thêm vốn Mặt khác, Việt Nam có nhiều điểm giống nước bị khủng hoảng tài chínhkhi tự hóa tài khoản vốn, có lạm phát tương đối cao (gần 8% năm gầnđây), lãi suất danh nghĩa VND cao, dự trữ ngoại hối hạn hẹp, thâm hụt tài khoảnvãng lai kinh niên, nợ nước tương đối lớn Ngoài ra, Việt Nam giống tất cácnước có liên quan điểm hệ thống tài cịn yếu kém, với tỷ lệ nợ xấu cao, rủiro hệ thống lớn, thông lệ cho vay bất cẩn, chế độ quản trị ngân hàng yếu kém, cơchế tỷ giá cứng nhắc Với đặc điểm này, thấy điều kiện tiền đề cho tự hóa tàikhoản vốn Việt Nam cách an tồn chưa tồn chưa đầy đủ, nhữngđiều kiện tiền đề kinh tế vĩ mô lành mạnh, hệ thống tài hạtầng sở giám sát vững Cũng không phần quan trọng phủ ngườidân Việt Nam có q kinh nghiệm bước đầu với việc tự hóa tài khoản vốn (như chophép đầu tư trực tiếp/gián tiếp nước - tượng đề cập đến gầnđây).Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 15/89 16 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Về giải pháp thúc đẩy hình thành điều kiện tiền đề này, có lẽ khơng thíchhợp việc nghiên cứu mơ hình tự hóa nước giới, đặc biệt TrungQuốc, nêu trên, tập trung vào lợi thế, thách thức, khó xử trongchính sách liên quan đến q trình tự hóa họ để làm học cho Việt Nam Có thểthấy trước việc tự hóa tài khoản vốn Việt Nam đồng nghĩa với cuộccải cách sâu rộng đồng nhiều mặt kinh tế vĩ mơ mà trục trặc trongq trình làm giá phải trả cho việc tự hóa trở nên đắt nhiều.2.1.3 Chính sách tiền lương giá Hiện VN trì mức lương tối thiểu loại hình DN (DN có vốn đầutư nước ngoài, DNNN, DN tư nhân) Mặt khác, thực tế, mức tiền lương mà NLĐ VNhiện nhận chưa đủ đáp ứng cho đời sống, mức tiền lương không dựatrên thỏa thuận chủ sử dụng LĐ NLĐ, mà thường áp đặt người sửdụng LĐ dao động quanh mức lương tối thiểu Nhà nước quy định Điều địi hỏiphải có lộ trình cải cách cụ thể, tích cực, phù hợp thời gian tới “ Hội nghị đối thoại quan/viện nghiên cứu đào tạo Á – Âu” lần thứnhất với nội dung “ So sánh sách tiền lương tối thiểu” tổ chức thành công ởDusseldorf, Đức năm 2009 Năm nay, diễn VN, đại biểu mong muốntrao đổi kinh nghiệm, quan điểm sở mối quan tâm chung vấn đềchính sách liên quan đến LĐ, thông qua việc nhấn mạnh đối thoại, thương lượng vấnđề tiền lương tối thiểu; tiền lương tối thiểu khu vực phi thức; tiền lương với pháttriển kinh tế, nhằm đưa sở khoa học để sách tiền lương phù hợp vàthúc đẩy phát triển kinh tế; lớn mạnh phong trào CN, CĐ hai châu lục Các khái niệm nhân tố ảnh hưởng tới tiền lương: − Theo quan niệm Mác: Tiền lương biểu sống tiền giá trị sứclao động − T heo quan niệm nhà kinh tế học đại: Tiền lương giá laođộng, xác định quan hệ cung cầu thị trường lao động − Theo Điều 55 Bộ Luật Lao Động Việt Nam quy định tiền lương người laođộng hai bên thoả thuận hợp đồng lao động trả theo suất laođộng, chất lượng hiệu công việc Hiện nghị định 28/2010/NĐ-CP (ban hành ngày25/3/2010), từ 1/5 mức lương tối thiểu chung lên 730.000đ/tháng Mức lương nàyđược áp dụng đối với: Cơ quan nhà nước, lực lượng vũ trang, tổ chức trị, tổ chứcLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 16/89 17 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namchính trị - xã hội; đơn vị nghiệp Nhà nước, đơn vị nghiệp tổ chức trị -xã hội, đơn vị nghiệp ngồi cơng lập; công ty thành lập, tổ chức quản lý hoạtđộng theo Luật Doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) công ty TNHH thành viên Nhànước sở hữu 100% vốn điều lệ tổ chức quản lý hoạt động theo Luật Doanhnghiệp Vì vậy, tiền lương phận sản phẩm xã hội biểu tiền đượctrả cho người lao động dựa số lượng chất lượng lao động người dùng đểbù đắp lại hao phí lao động người vấn đề thiết thực cán bộcông nhân viên.Tiền lương quy định cách đắn, yếu tố kích thích sảnxuất mạnh mẽ, kích thích người lao động sức sản xuất làm việc, nâng cao trìnhđộ tay nghề, cải tiến kỹ thuật nhằm nâng cao suất lao động Người lao động sau sử dụng sức lao động tạo sản phẩm trả sốtiền cơng định Xét tượng ta thấy sức lao động đem trao đổi để lấy tiềncơng Vậy coi sức lao động hàng hoá, loại hàng hố đặc biệt Và tiền lươngchính giá hàng hố đặc biệt đó, hàng hố sức lao động Vì hàng hố sức laođộng cần đem trao đổi thị trường lao động sở thoả thuận ngườimua với người bán, chịu tác động quy luật giá trị, quy luật cung cầu Do giá cảsức lao động biến đổi theo giá yếu tố cấu thành quan hệ cung cầuvề lao động Như coi tiền cơng giá trị lao động giá hình thànhtrên sở thoả thuận người lao động người sử dụng lao động Giá sức laođộng hay tiền cơng tăng giảm phụ thuộc vào cung cầu hàng hoá sức lao động.Như giá tiền công thường xuyên biến động phải xoay quanh giá trị sứclao động cung loại hàng hố thơng thường khác, địi hỏi cách khách quanyêu cầu tính đúng, tính đủ giá trị Mặt khác giá tiền cơng có biến động nàothì phải đảm bảo mức sống tối thiểu để người lao động tồn tiếp tục laođộng Vai trò tiền lương: − Vai trò tái sản suất sức lao động − Vai trị kích thích sản xuất − Vai trị tái sản suất sức lao động − Vai trị tích luỹ Các nhân tố ảnh hưởng tiền lương:Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 17/89 18 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam − Nhóm nhân tố thuộc thị trường lao động: Cung – cầu lao động ảnh hưởng trực tiếpđến tiền lương − Nhóm nhân tố thuộc mơi trường doanh nghiệp: Các sách, Khả tàichính, Cơ cấu tổ chức doanh nghiệp ảnh hưởng mạnh tới tiền lương − Nhóm nhân tố thuộc thân người lao động: Trình độ lao động, T hâm niên cơngtác, mức độ hồn thành cơng việc nhanh hay chậm, đảm bảo chất lượng hay không đềuảnh hưởng đến tiền lương người lao động − Nhóm nhân tố thuộc giá trị công việc: Mức hấp dẫn công việc, mức độ phứctạp công việc, điều kiện thực công việc, yêu cầu công việc ngườithực − Các nhân tố khác: đâu có phân biệt đối xử màu da, giới tính, độ tuổi, thànhthị nơng thơn, có chênh lệch tiền lương lớn, khơng phản ánh mứclao động thực tế người lao động bỏ ra, không đảm bảo nguyên tắc trả lương cảnhưng thực tế tồn Ngoài ra, khác mức độ cạnh tranh thị trường ảnh hưởng tớitiền lương lao động Khái niệm giá biểu tiền giá trị hàng hoá, nghĩa số lượng tiềnphải trả cho hàng hố Về nghĩa rộng số tiền phải trả cho hàng hoá, dịchvụ, hay tài sản Giá hàng hố nói chung đại lượng thay đổi xoayquanh giá trị Khi cung cầu hay loại hàng hóa ăn khớp vớinhau giá phản ánh phù hợp với giá trị hàng hố đó, trường hợp khixảy Giá hàng hoá cao giá trị hàng hoá số lượng cung thấp hơncầu Ngược lại, cung vượt cầu giá thấp giá trị hàng hố Giá mặt hàng phụ thuộc vào: − Giá trị thân hàng hố − Giá trị đồng tiền − Quan hệ cung cầu cầu hàng hoá T ương quan sách lương giá Việt Nam: xem rượtđuổi khó có hồi kết nhũng yếu tố tác động sau: − Tiền lương tối thiểu hiểu mức lương đủ đảm bảo cho sống tối thiểucủa người lao động điều chỉnh khoảng năm 2010 Thế nhưng, thựctế, lương tối thiểu thực tiễn sống khoảng cách Vấn đề phảiLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 18/89 19 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namlàm xây dựng mức lương tối thiểu phù hợp với nhu cầu thực tế thời điểm công bốnhư quy định điều 56 Bộ luật Lao động: “ Mức lương tối thiểu ấn định theo giásinh hoạt, bảo đảm cho người lao động làm công việc giản đơn điều kiện laođộng bình thường bù đắp sức lao động giản đơn phần tích lũy tái sản xuất sức laođộng mở rộng ” − Quan trọng là, tiền lương áp đặt mà phải theo hướng thị trường- hình thành sở mức sống, quan hệ cung cầu lao động thỏa ước lao động tậpthể − Để thoát khỏi giới hạn ngân sách quỹ lương chiếm 30% tổngchi ngân sách 60% chi thường xuyên điều khó khăn (dù nhu cầu tănglương cho cán công chức cấp bách) thực − Cần phải thu nhỏ máy hành chính, cắt giảm biên chế người ăn bám vàongân sách đồng thời gia tăng lực quản lý nguồn thu, chi ngân sách Nếu làmđược điều này, không thực việc tăng mức lương tối thiểu mà cịn có thểgiảm thiểu nhũng nhiễu hàng ngũ cán công chức − Các doanh nghiệp mong muốn lương tối thiểu sát với thực tế Ngoài ra,lương tối thiểu thấp lương thực tế bất lợi cho doanh nghiệp trongnước thương lượng bán hàng cho nước ngồi đối tác thường dựa vào mứclương quy định chung Nhà nước để tính đơn giá Vì vậy, phần lớn doanhnghiệp mong muốn mức lương tối thiểu tiệm cận với mức lương thực tế mà doanhnghiệp trả − Từ đầu năm 2011 đến nay, việc nhà nước điều cbhỉnh tỷ giá, tăng giá xăng, giáđiện làm gia tăng hầu hết chi phí đầu vào mặt hàng thiết yếu xi măng, thép,…cùng lạm phát tăng cao hỗ trợ tâm lý giá nhóm mặt hàng lương thực phẩm, nhàở, dịch vụ tăng cao − Giá tăng không khiến cho người mua lo lắng mà người bán lo ngại.Người tiêu dùng thắt chặt hầu bao, lượng tiêu thụ ảnh hưởng lớn đến đời sốngcủa người lao động Chính phủ vận động người dân đồng cam cộng khổ với nhữngkhó khăn kinh tế thời buổi lạm phát Thế để người dân thực đồnglịng Chính phủ, phạm vi kiểm sốt được, cần đảm bảo gánhnặng khó khăn phân bổ cách cơng Đồng thời, Chính phủ cần cảithiện hiệu kinh tế để từ có sở cải thiện phúc lợi nhân dân.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 19/89 20 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam2.2 Chính sách tài khóa2.2.1 Giai đoạn 1991 - 2007 Từ năm 1991 – 2007, tăng trưởng kinh tế Việt Nam chia thành giaiđoạn: tăng trưởng cao (1991 - 1996), suy thoái (1997 - 2001), phục hồi (2002 - 2007).Như vậy, từ năm 1991 đến năm 2007, kinh tế trải qua giai đoạn suy thối vàChính phủ sử dụng biện pháp kích thích sách tài khóa Kể từ sau khủng hoảng tài năm 1997, Chính phủ thực nhiềuchính sách động khác để kích thích kinh tế, cải cách thể chế kinh tế vậnhành theo chế thị trường, mở cửa thu hút vốn đầu tư thúc đẩy thương mại quốc tế,đẩy mạnh tự hóa hệ thống tài phát triển thị trường tài động Nhưvậy, vấn đề tăng trưởng kinh tế Việt Nam từ năm 1997 đến khơng thể giải thích ởbiến số sách tài khóa Có điều cần lưu ý, thay đổi tỷ lệ tăng trưởng từnăm “ đáy” suy thối đến năm sau lớn có thay đổi củachính sách tài khóa như: giảm mức huy động nguồn thu thuế thơng qua chương trình cảicách thuế bước 3, đặc biệt gia tăng chi đầu tư công thông qua chương trình kíchcầu từ nguồn vốn ngân sách phát hành trái phiếu phủ Tuy vậy, điều cũngchưa đủ sở khoa học để khẳng định, sách tài khóa có hiệu ứng tốt đến ổn địnhchu kỳ khắc phục suy thoái kinh tế, mà cần có đo lường phương pháp địnhlượng.2.2.2 Giai đoạn 2007 – 2008 T cuối năm 2007 đến tháng 3-2008, sách kinh tế chi phối mụctiêu tăng trưởng GDP 9%, phấn đấu hoàn thành mục tiêu kế hoạch năm năm sớm (chỉtrong ba năm), vượt ngưỡng nước có thu nhập trung bình năm 2008 Mặc dù có cảnh báo sớm từ cuối năm 2007 chất lượng tăng trưởngthấp, chất lượng sống người dân bị giảm sút, song tâm Chính phủ rõràng phải đạt thành tựu ấn tượng, vượt lên tất thời kỳ trướcđây Ý chí mục tiêu ủng hộ tổ chức quốc tế nhà ngoạigiao qua lời ca tụng không ngớt thành tựu bật Việt Nam, vịthế Việt Nam trường quốc tế (thành viên WTO, lần bầu làthành viên không thường trực Hội đồng Bảo an Liên hiệp quốc ) dịng vốn nướcngồi đầu tư trực tiếp gián tiếp ạt đổ vào nước.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 20/89 21 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Trước thay đổi mạnh mẽ luồng vốn, tác động từ bên vậy, lẽ raphải thực cải cách cấu thể chế cần thiết để nâng cao lựcgiám sát, quản lý lĩnh vực trọng yếu ngân hàng, thị trường chứng khoán, thịtrường bất động sản, cải cách doanh nghiệp nhà nước, cải cách hành theo hướngmở rộng công khai minh bạch, mở rộng tham gia giám sát nhà khoa học, hiệphội chuyên môn q trình chuẩn bị định, soạn thảo sách Song, thực tế Chính phủ dồn dập triển khai biện pháp cơng trìnhđể đạt mục tiêu đề ra: việc phân cấp (về nguyên tắc đắn cần thiết) mứccho quyền địa phương cấp tỉnh đầu tư (trong nước ngồi nước), việc cấp đất,mở khu cơng nghiệp tạo chồng chéo dư thừa đáng lo ngại q nhiềucơng trình đầu tư vào sân golf, bất động sản, nhà máy thép, nhà máy lọc dầu lớn nhỏ Hệ bên cạnh động tăng nhanh số lượng, định hàngtỉ la Mỹ địa phương, tập đồn kinh tế, liên quan đến lượng, kết cấu hạtầng, nguồn nhân lực tầm kinh tế quốc dân, hệ trọng cho quốc kế dân sinh đượcquyết định cách nhanh chóng, thiếu thẩm định cần thiết chun gia, hộiđồng thẩm định có chun mơn bộ, ngành thiếu tham gia tổ chứcquần chúng Bắt đầu từ quý 3-2008 cộng hưởng ý muốn hiệu lực cácbiện pháp kiềm chế lạm phát Chính phủ với tác động khủng hoảng tàichính, suy thối kinh tế toàn cầu xuất Giá hàng loạt nguyên vật liệu giớigiảm mạnh khiến tốc độ tăng giá tiêu dùng giảm dần số giá hai tháng 10 11lần lượt giảm thấp tháng trước Trong tháng 8-2008 có hai lần điều chỉnh giảm giá bán xăng dầu hỏa, bảođảm hài hòa lợi ích Nhà nước, doanh nghiệp người sử dụng, tăng cường công tácthu ngân sách để bảo đảm nhiệm vụ giao, kết hợp với việc rà soát nợ đọng thuế,chống thất thu, tiếp tục rà soát lại chi ngân sách, yêu cầu bộ, ngành, địa phương cắtgiảm, đình hỗn dự án đầu tư chưa thực cấp bách dự án đầu tư khơng có hiệuquả, khơng tăng chi ngồi dự tốn, dành nguồn kinh phí cho bảo đảm an sinh xã hội, xemxét điều chỉnh giảm mức thuế xuất khẩu, nhập nhằm bình ổn thị trường, hạn chếnhập siêu Theo Kế hoạch Đầu tư, năm 2008 Nhà nước cam kết cắt giảm2.700 tỉ đồng chi thường xuyên (bao gồm quốc phòng, an ninh, quản lý nhà nước,Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 21/89 22 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namđảng…), 5.992 tỉ đồng (tương ứng 8% kế hoạch năm) chi cho đầu tư phát triển (baogồm cơng trình sở hạ tầng…) Hai khoản cắt giảm chi tiêu công nêu trênđược bộ, ngành, uỷ ban nhân dân tỉnh cam kết thực vào tháng vừa quanhằm kiềm chế lạm phát Tuy nhiên, theo báo cáo công bố tổng cục Thống kê, tổng chi ngân sáchnhà nước năm 2008 tăng tới 22,3% so với năm 2007 118,9% dự tốn năm Trongsố đó, chi đầu tư phát triển chi thường xuyên vượt dự toán tương ứng mức 118,3%và 113,3%.Như vậy, rõ ràng sách tài khố khơng thực nghiêm túcnhư cam kết ban đầu, nhóm tám giải pháp nhằm kiềm chế lạm phát.2.2.3 Giai đoạn từ năm 2009 đến Chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế giới , kinh tế nước đangđối mặt với nhiều khó khăn Thị trường xuất đầu tư giới giảm sút đột ngột,nền kinh tế Việt Nam rơi vào suy giảm, từ mức tăng trưởng 7% (năm2008) xuống 3,1% vào quý I-2009 Giá số mặt hàng xuất giảm mạnh,như giá gạo tháng 10-2009 giảm tới 20%, cà phê giảm tới 34,5%, cao su giảm gần50% T rước tình hình đó, Chính phủ thực biện pháp điều hành liệtnhằm chặn đà suy giảm kinh tế, ổn định vĩ mô hướng tới tăng trưởng bền vững Mộttrong giải pháp chủ yếu Chính sách tài khóa mở rộng, gồm gói kích cầu.Gói kích cầu thứ triển khai nhằm hỗ trợ lãi suất khoảng 17.000 tỉ đồng, góikích cầu thứ hai, với tổng nguồn vốn khoảng tỉ USD, hỗ trợ lãi suất trung dàihạn nhằm kích cầu đầu tư, phát triển sản xuất Từ cuối năm 2008, Nhiều sách thuế nhằm thực chủ trương kíchcầu, giảm khó khăn cho doanh nghiệp (DN) theo Nghị số 30/2008/NQ-CP ngày11/12/2008 Chính phủ giải pháp cấp bách nhằm ngăn chặn suy giảm kinhtế, trì tăng trưởng kinh tế, đảm bảo an sinh xã hội triển khai thực Những sách thuế địn bẩy thúc đẩy đầu tư tiêu dùng Nếu nhưtrước DN phải thực nghĩa vụ thuế phát sinh thu nhập, đây, chủtrương Chính phủ giảm 30% thuế thu nhập DN quý 4/2008 năm 2009,giãn nộp thuế thu nhập DN thời gian tháng DN nhỏ vừa DNtrong số ngành nghề góp phần tháo gỡ khó khăn vốn cho nhiều DN Mặc dùchính sách khơng trực tiếp giải vấn đề DN thiếu đầu choLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 22/89 23 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namsản phẩm sách cộng đồng doanh nghiệp hoan nghênhvì nhờ DN giảm chi phí Việc giảm 50% thuế giá trị gia tăng 19 nhómmặt hàng thuộc ngành hàng mà trước có thuế suất 10% tác động trực tiếpđối với DN để phục vụ cho việc giảm giá hàng bán, giúp kích cầu tiêu dùng bốicảnh suy giảm kinh tế Cùng với đó, đối tượng tạm hồn thuế giá trị gia tăng tổ chức sản xuất,kinh doanh hàng hóa xuất có hàng hóa thời gian chưa phía nướcngồi tốn qua ngân hàng theo hợp đồng Ngoài ra, đối tượng DN khác, cơquan thuế xác định đủ điều kiện hồn thuế giải quyết, không cần chờkiểm tra, xác minh hồn thuế thơng lệ Ngồi ra, sách giãn miễn nộp thuế thu nhập cá nhân số loạithu nhập từ kinh doanh, tiền lương, tiền công, từ quyền, chuyển nhượng thương mại,đầu tư vốn, thừa kế quà tặng, nhà sách đánh giá giúp tăng thu nhậpkhả dụng, nhờ tăng chi tiêu người tiêu dùng Việc thực cách linh hoạt đồng sách tài khóa chínhsách vĩ mơ khác giúp kinh tế Việt Nam vượt qua khủng hoảng tốc độ tăngtrưởng kinh tế năm 2009 đạt 5,3%, tỷ lệ lạm phát giảm 6,88% (từ 23% năm 2008),thị trường chứng khoán hoạt động dịch vụ tài chính, ngân hàng phục hồitừng bước Năm 2010, kinh tế nước ta khắc phục đà suy thoái tiềm ẩnnhiều yếu tố gây bất ổn vĩ mô Yếu tố bất ổn dễ nhận thấy nguy lạm phát caoquay trở lại độ trễ lượng cung tiền lớn Nhà nước bơm vào thị trườngtrong năm 2008 - 2009 để thực giải pháp phục hồi tăng trưởng kinh tế Tiếpđến nguy thâm hụt cán cân toán, mà nguyên nhân chủ yếu làdo tình trạng nhập siêu Trong năm 2008, quy mô nhập siêu nước ta lên tới 17,5 tỉUSD, năm 2009 nhập siêu khoảng 12 tỉ USD Cùng với nguy tái lạm phát cao, nếutỷ lệ nhập siêu tiếp tục tăng cao năm dẫn đến tình trạng lạm phát kép, tức làvừa lạm phát nước, vừa nhập lạm phát Một rủi ro tiềm ẩn khác chínhsách tiền tệ tính khoản ngân hàng thương mại thời điểm đangđược cho có vấn đề, ngân hàng thương mại chạy đua nâng cao lãi suất đểhuy động vốn Vì vậy, thời gian tới, Chính phủ thực nhóm giải pháp đồng cùngLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 23/89 24 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namvới gói kích cầu thứ hai để nâng cao hiệu đầu tư, đó, tập trung vốn đầu tư chophát triển dự án, cơng trình có hiệu quả, có khả hồn thành đưa vào sử dụngsớm năm 2010 - 2011, thay mở rộng đầu tư bối cảnh khan vốn, tỷ lệvốn đầu tư GDP cao hệ số ICOR cao Để thực tốt mục tiêu này, cần chọnlọc triển khai gói kích thích kinh tế bổ sung, ưu tiên hỗ trợ ngành, lĩnhvực trực tiếp sản xuất tiêu thụ nước đẩy mạnh xuất Ngồi ra, gói kíchthích kinh tế bổ sung đặt trọng tâm vào sách tài khóa (chính sách thuế, tài chính,ngân sách ) cải cách hành nhằm làm cho sách dễ vào hoạt động kinhdoanh doanh nghiệp.2.3 Chính sách tiền tệ2.3.1 Tính chuyển đổi đồng tiền T heo Quỹ T iền tệ Quốc tế ( IMF), đồng tiền tự chuyển đổi đồng tiền mộtnước hội viên mà IMF nhận thấy đồng tiền sử dụng rộng rãi để toán cácgiao dịch quốc tế mua bán rộng rãi thị trường ngoại hối chủ chốt Có nghĩa đồng tiền phải chấp nhận nước phạm vi quốctế Theo đó, đồng tiền tự chuyển đổi gắn chặt với sức mạnh kinh tế, phải nềnkinh tế có sức cạnh tranh cao có tính ổn định kinh tế vĩ mô bền vững Mặt khác, để tự chuyển đổi, trước hết đồng tiền phải có tính chuyển đổi, cónghĩa đồng tiền chuyển đổi sang ngoại tệ mà khơng có hạn chếnào Biểu đồ 1: Diễn biến tỷ giá USD/VND giai đoạn 1/2009 – 6/2010 Đối với Việt Nam, nâng cao tính chuyển đổi đồng Việt Nam (VND) mụctiêu khẳng định Pháp lệnh ngoại hối hướng tới đồng tiền tự chuyểnđổi hoàn toàn mục tiêu mong muốnLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 24/89 25 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Pháp lệnh ngoại hối ban hành năm 2005 sở pháp lý thơng thống cho tínhchuyển đổi VND Tháng 11/2005, IMF thức cơng nhận Việt Nam thực hiệntự hóa giao dịch vãng lai, có nghĩa VND chuyển đổi tự giaodịch vãng lai, giao dịch vốn chưa tự hồn tồn, hạn chế làkhơng nhiều Hiện nay, giao dịch vốn hạn chế dòng vốn đầu tư gián tiếp,bên cạnh số hạn chế đầu tư nước Tuy nhiên, xét nhiều khía cạnhthì tính chuyển đổi VND cịn thấp, lý sau: − Thứ nhất, kinh tế số bất cập T hực trạng kinh tế Việt Namhiện cho thấy, thời gian qua, Việt Nam đạt thành tựu đáng ghinhận phát triển kinh tế, đặc biệt nhanh chóng vượt qua thời kỳ bất lợi cuộckhủng hoảng tài tồn cầu Cụ thể, tăng trưởng kinh tế tháng đầu năm 2010 tươngđối khả quan, đạt mức 6% (Quý I, GDP tăng trưởng 5,82%, quý II tăng gần 6,4%);lạm phát kiểm soát mức mong muốn tương đối ổn định tháng gần đây(tháng 3, CPI tăng 0,75%, tháng tăng 0,14%, tháng tăng 0,27%, tháng tăng 0,22%);đầu tư trực tiếp nước tăng mạnh, tháng 6, FDI tăng 900 triệu USD, nâng mức vốnFDI tháng lên 5,4 tỷ USD, tăng 6% so với kỳ năm ngoái Tuy nhiên, theo đánh giácủa Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế T rung ương, tăng trưởng kinh tế Việt Nam chủyếu theo chiều rộng, chất lượng tăng trưởng chưa cao, lực cạnh tranh nềnkinh tế thấp so với giới Báo cáo đánh giá lực cạnh tranh Diễn đàn kinhtế giới năm 2010 cho thấy, xếp lực cạnh tranh Việt Nam năm 2009 – 2010đứng thứ 75/133 ( năm 2008 – 2009 đứng thứ 70/132) Có cân đối kinh tế vĩ mônhư thâm hụt lớn tiết kiệm đầu tư, vấn đề nợ công ngày tăng, tiềm ẩn nguycơ lạm phát − Thứ hai, thị trường tài tiềm ẩn số nhân tố bất ổn Khủng hoảng tài chínhtồn cầu bất cập kinh tế Việt Nam biểu rõ nét năm2008 – 2009 vừa qua (lạm phát cao, thâm hụt thương mại lớn, đầu tư nước ngồigiảm…), với hệ lụy giải pháp, sách chống suy giảm kinh tế gâynên hạn chế định đến mức độ chuyển đổi VND, gây ép giảm giáVND, gây khan ngoại tệ, nhu cầu toán ngoại tệ doanh nghiệp có nhữnglúc khơng đáp ứng đầy đủ kịp thời… Trước tình hình đó, Chính phủ đạo Ngân hàng Nhà nước phối hợp với cácbộ, ngành thực hàng loạt biện pháp đồng điều chỉnh biên độ tỷ giá, chốngLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 25/89 26 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namđầu ngoại tệ, thắt chặt kỷ luật thị trường ngoại hối, hạn chế nhập siêu, xử lý hài hòamối quan hệ lãi suất VND với lãi suất ngoại tệ tỷ giá, xử lý vấn đề sàn vàng…Các biện pháp đến phát huy hiệu quả, tỷ giá tương đối ổn định có chiềuhướng xuống (trong tháng, số giá USD giảm 0,17% so với tháng trước Đây làtháng thứ liên tiếp USD giảm giá), ngoại tệ thị trường khơng cịn khan hiếm, cácdoanh nghiệp đáp ứng đầy đủ kịp thời nhu cầu mua ngoại tệ Có thể nói, để VND trở thành đồng tiền tự chuyển đổi vấn đề lớn, vấn đềmang tầm vóc quốc gia, gắn liền với lộ trình phát triển kinh tế, phát triển thị trường tàichính tự hóa phát triển hệ thống tài vững mạnh.2.3.2 Hệ thống ngân hàng Ngân hàng lĩnh vực hoàn toàn mở cam kết gia nhập Tổ chức Thương mạiThế giới (WT O) Việt Nam với lộ trình năm Chính bối cảnh Việt Namgia nhập WTO, ngành nào, lĩnh vực ngân hàng cần phải tăng tốc cải cáchnhằm nâng cao lực cạnh tranh để không bị thua thiệt "sân nhà" Đứng trước tình hình đó, Chính phủ Việt Nam có nỗ lực đáng kể trongviệc lành mạnh hóa khu vực ngân hàng thơng qua việc triển khai Đề án củng cố, chấnchỉnh NHTMCP ( năm 1998) Đề án cấu lại NHTMNN ( năm 2001), gỡ bỏdần hạn chế tỷ lệ tham gia cổ phần định chế tài nước ngồi theonhững cam kết Hiệp định Thương mại với Hoa Kỳ (năm 2006), “ mở” toàn cácquy định việc khống chế tỷ lệ tham gia góp vốn, dịch vụ, giá trị giao dịch ngânhàng nước theo cam kết khuôn khổ Hiệp định khung hợp tác thươngmại dịch vụ (AFAS) Hiệp hội nước ASEAN (năm 2008) Những nỗ lực trênnhằm lành mạnh hóa tài chính, tăng cường kỷ luật thị trường hoạt động ngân hàngvà nâng cao khả cạnh tranh hệ thống ngân hàng Chương trình cải cách ngânhàng nhận hỗ trợ quan trọng tài kỹ thuật cộng đồng quốctế, đặc biệt WB, ADB, IMF phủ nước Vấn đề cải cách hệ thống ngân hàng Việt Nam chia theo giai đoạn, tươngứng với phát triển thay đổi sách ngân hàng nhà nước Việt Nam Giai đoạn 1: Thời điểm trước gia nhập WTO ( 07/11/2006) − Tăng trưởng quy mô số lượng Sau giai đoạn bùng phát vào đầu năm 1990 thu hẹp bớt giai đoạnhậu khủng hoảng tài năm 1997, hệ thống ngân hàng nhà nước Việt Nam trongLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 26/89 27 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namnhững năm qua tương đối ổn định mặt số lượng Với khoảng 78 ngân hàng loạitrong năm 2006, bao gồm NHTMQD, 37 NHTMCP, 31 chi nhánh ngân hàng nướcngồi ngân hàng liên Doanh Trong quan trọng hệ thống NHTMQD 10 xuyên biên giới tiêu dùng ngoàilãnh thổ − Thái Lan quy định mức tối đa sở hữu nước định chế tàichính là: bảo hiểm nhân thọ phi nhân thọ 25% vốn đăng ký; dịch vụ hỗtrợ bảo hiểm (trừ quỹ lương hưu) 49%; văn phòng đại diện ngân hàng thương mạilà 0%; ngân hàng nội địa 25% (mỗi công ty tối đa 10%); cơng ty chứng khốn 49%;cơng ty quản lý tài sản 25% năm đầu 49% năm tiếp theo; công tycho th tài chính, dịch vụ bao tốn, thẻ tín dụng, thẻ ghi nợ 49% Như vậy, tathấy Thái Lan rõ ràng tự hóa tài phần lĩnh vực ngânhàng khơng có tự ngân hàng nước Động tác nàynhằm vào việc T hái Lan bảo hộ cho định chế tài nước tránh cạnh tranhmạnh mẽ dẫn đến việc sở hữu tổ chức tài nội địa nước đầu tư vào T háiLan − Trong lĩnh vực ngân hàng Thái Lan khơng có hạn chế việc cung cấp dịchvụ tài ngoại trừ dịch vụ tư vấn tài xử lý liệu tài chính; diệnthương mại khơng hạn chế chi nhánh ngân hàng hoạt động − Đối với cơng ty chứng khốn, Thái Lan không giới hạn việc tiếp cận thịtrường đối xử quốc gia theo phương thức tiêu dùng lãnh thổ Cụ thể cho phépđối xử quốc gia phương thức cung cấp xuyên quốc gia; cho phép tiếp cận thịtrường theo phương thức diện thương mại văn phòng đại diện Từ gia nhập WTO đến trước khủng hoảng tài năm 1997, Thái Lankiểm soát chặt chẽ nguồn vốn đầu tư trực tiếp từ nước lại thả lỏng đốivới nguồn vốn vay nước Số vốn vay tổ chức hỗ trợ ngân hàng Thái Lanthu hút đáng kể Nhưng số vốn tiếp tục cho vay mà khơng tính đến tính hiệuquả dự án Cộng thêm sách kinh tế vĩ mơ khơng phù hợp khiến cho T háiLan trở thành nước châm ngịi cho khủng hoảng tài Châu Á năm 1997 Nổi bậttrong sách việc T hái Lan neo tỷ giá cố định theo đông đô la Mỹ dẫnđến việc đồng Baht đánh giá cao thực tế mà dự trữ ngoại tệ ngân hàngtrung ương không đủ đáp ứng cho giá trị đồng Bath Sau khủng hoảng, mặt T hái Lan dựa vào nguồn vốn hỗ trợ từ IMF mặt khácbắt đầu mở cửa đón nhận nguồn vốn đầu tư nước ngồi nhằm tái vốn hóa hệ thống ngânLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 45/89 46 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namhàng nước gặp khó khăn, thu hút cơng nghệ ngân hàng tiên tiến bắt đầuthay đổi mặt sách Tỷ lệ sở hữu nước hệ thống ngân hàng đượcđiều chỉnh gia tăng đáng kể Kết lĩnh vực ngân hàng Thái Lan có nhữngbước chuyển biến tích cực động lĩnh vực tài T hái Lan.3.2 Kinh nghiệm tự hóa tài Trung Quốc Thị trường tài Trung Quốc trước gia nhập WTO điển hìnhcủa thị trường tài đóng Các sách Trung Quốc định chế tài chínhnước ngồi sau: − Các ngân hàng nước ngồi hoạt động số vùng kinh tế đặc biệt − Điều kiện thành lập ngân hàng nước T rung Quốc nghiêm ngặt vàđiểm đặc biệt không thống vùng, miền Cụ thể tùy vùng miền màcó trường hợp ngân hàng nước ngồi khơng phép thành lập chi nhánh, chỉđược thành lập ngân hàng liên doanh ngân hàng 100% vốn nước Tuy nhiênviệc thành lập phải đáp ứng điều kiện phải hoạt động dạng văn phịng đại diệntại Thái Lan năm phải có số vốn tối thiểu 100 triệu nhân dân tệ Hơn nữacòn phải gửi 30% vốn tối thiểu vào ngân hàng nhân dân T rung Quốc − Ngân hàng nước thực dịch vụ bán buôn cácngoại tệ mạnh − Cơng ty bảo hiểm nước ngồi xin cấp phép hoạt động phải chờ khoảng nămthẩm định T hái Lan quy định tỷ lệ sở hữu vốn nước ngồi cơng tyliên doanh tối đa 49% Nhà nước định tỷ lệ hoa hồng bảo hiểm tiền bảo hiểmthu phải gửi tài khoản có tính lãi − Cơng ty nước ngồi kinh doanh lĩnh vực chứng khốn khơng thành lậpchi nhánh công ty mà thành lập công ty dạng công ty liên doanh.T ỷ lệ sở hữu vốn nước quy định tối đa 85% Các văn phòng đại diệncủa cơng ty nước ngồi khơng kinh doanh chứng khốn cơng ty có vốnnước ngồi Các cơng ty kinh doanh chứng khốn có mệnh giá ngoại tệ.Các công ty không cấp phép thực giao dịch phái sinh Và nữa,việc hồi hương lợi nhuận phải phủ phê duyệt Trung Quốc gia nhập WTO vào ngày 11/12/2001 Nhìn chung Trung Quốc tiếnhành cam kết tự hóa tài bước vịng năm Như từ năm 2006tại Trung Quốc khơng cịn phân biệt đối xử tổ chức tín dụng trongLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 46/89 47 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namnước nước − Trung Quốc bãi bỏ hạn chế theo vùng, miền kinh doanh ngoại tệtừ ngày gia nhập WTO Và tất hạn chế theo vùng, miền dỡ bỏ trước ngày11/12/2006 − Các hạn chế giao dịch ngoại tệ xóa bỏ từ gia nhập WTO.Cho phép tổ chức nước kinh doanh nội tệ từ ngày 11/12/2003 với cánhân từ ngày 11/12/2006 Tuy nhiên để nộp đơn xin cấp phép kinh doanh bằngnội tệ tổ chức phải có thời gian hoạt động T rung Quốc năm kinh doanhcó lãi năm liên tiếp Có thể nói Trung Quốc tự hóa dịch vụ ngân hàng cao so với cácnước có trình độ phát triển khu vực Hàn Quốc, khối ASEAN+3, NhậtBản…3.3 Kinh nghiệm tự hóa tài Hàn Quốc Hàn Quốc gia nhập WTO vào ngày 1/1/1995 Đến nay, Hàn Quốc ngày càngnâng cao tính mở thị trường tài Lần thực nội dungcam kết dịch vụ tài vào năm 1995 thời điểm mà Hàn Quốcvừa gia nhập WTO Lúc nội dung cam kết Hàn Quốc bao gồm: − Trong lĩnh vực ngân hàng, ngân hàng nước ngồi cấp phép thành lậpvăn phịng đại diện chi nhánh Tỷ lệ sở hữu cá nhân nhà đầu tư nước ngoàitrong ngân hàng nội địa 8% Việc cho vay ngoại tệ bị hạn chế bắt buột chocác công ty nhỏ vừa vay − T rong lĩnh vực chứng khoán, Hàn Quốc cho phép thành lập văn phòng đại diệnhoặc chi nhánh hình thức liên doanh với phía đối tác Hàn Quốc vớilượng đóng góp từ phía nước ngồi bị giới hạn tối đa từ 40% đến 50% Cịn cáccơng ty chứng khốn hoạt động tỷ lệ sở hữu nước ngồi 10% trênmột cơng ty tổng cộng không 50% − Trong lĩnh vực bảo hiểm, Hàn Quốc cho phép thành lập hình thức làliên doanh tỷ lệ sở hữu nước ngồi 50% Mức độ tự hóa Hàn Quốc thấp theo cam kết WTO HànQuốc chủ yếu mở cửa mạnh mẽ lĩnh vực bảo hiểm Năm 1997 khủng hoảng tài 17 bắt nguồn từ Thái Lan lan rộng sang cácnước Hàn Quốc số nước chịu tác động nặng nề cuộcLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 47/89 48 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namkhủng hoảng Hàn Quốc vào khoảng thời gian từ gia nhập WTO trước khicuộc khủng hoảng nổ vấp phải vấn đề tài khơng thơng suốt Hàn Quốckiểm soát luồng vốn đầu tư trực tiếp từ nước việc đầu tư cổ phiếu, rấttự việc ngân hàng cho vay nước cho vay cách tràn lan đếntính hiệu dự án Chính khơng cân xứng mà dẫn đến việc Hàn Quốc chịutác động khủng hoảng nặng nề Kể từ tháng 4/1998 Hàn Quốc đưa nhiều sách nhằm tăng cườngtính hiện tổ chức tài nước ngồi Hàn Quốc là: − Xóa bỏ hạn chế liên quan đến việc thành lập ngân hàng ngân hàngnước Hàn Quốc − Cho phép thành lập chi nhánh ngân hàng nước ngồi cơng ty chứng khốn trêncơ sở phê duyệt cấp phép ủy ban giám sát tài (FSC – Finnancial SupervisoryCommission) − Cho phép thành lập tổ chức tài 100% vốn nước ngồi − Từ tháng 5/1998 ngân hàng Hàn Quốc thuê giám đốc người nước − Mức trần sở hữu cổ phiếu nước ngồi cơng ty ngồi quốc doanh hồntồn bị dỡ bỏ Đối với cơng ty quốc doanh, sở hữu nước tăng từ trần 18% lên trần30% Đối với cơng ty tư nhân, vịng tháng sau khủng hoảng, khống chếmức trần tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước hoàn tồn bị xóa bỏ − Tháng 4/1999, người nước ngồi phép sở hữu tối đa 100% ngân hàng trongnước − Tháng 4/1999, ngân hàng nước ngồi gia nhập thị trường HànQuốc hưởng chế độ đãi ngộ quốc gia Như vậy, sau khủng hoảng Hàn Quốc tiến hành cải cách nhiềutrong việc thực tự hóa tài theo WTO khiến cho độ mở lĩnh vực tàichính Hàn Quốc rộng hơn.3.4 Kinh nghiệm tự hóa tài Malaysia Malaisia gia nhập WTO vào ngày 1/1/1995 Tình hình sách Malaysiađối với dịch vụ tài thời điểm gia nhập WTO là: − Khơng cho phép tiếp cận thị trường khơng có đãi ngộ quốc gia − Duy trì hoạt động ngân hàng 100% vốn nước ngồi khơng cấp giấpLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 48/89 49 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namphép thành lập Tổng sở hữu nước ngân hàng thương mại ngânhàng bán buôn không vượt 30% − Chi nhánh công ty bảo hiểm nước ngồi phải liên doanh với cơng ty bảo hiểmtrong nước trước ngày 30/06/1998 không cấp giấy phép thành lập − T rong lĩnh vực chứng khoán, tổ chức tài nước ngồi cung cấp dịchvụ cho khách hàng không cư trú Ngân hàng bán buôn công ty liên doanh hoạt độngtại Malaysia làm đại lý phát hành Công ty bảo lãnh chứng khốn đưuọc phépgóp vốn vào cơng ty cổ phần thành lập liên doanh với công ty môi giới chứngkhốn Malaysia − Cơng ty tài nước ngồi phép thành lập chi nhánh công ty conhoạt động Malaysia, hưởng chế độ đãi ngộ quốc gia − Tổng sở hữu nước công ty không 30% Trong lĩnh vực ngân hàng: − Giai đoạn 1994-2005, Malaysia tập trung phát triển định chế tài trongnước, chủ yếu sát nhập ngân hàng công ty môi giới chứng khốn Trongthời gian sách dành cho định chế tài nước ngồi hạn chế Ngânhàng Negara bắt buột tất ngân hàng nước trì hoạt động nghiệp vụ vậnhành máy tính lãnh thổ Malaysia, tuyên bố hoạt động tiến hành ngoàiMalaysia đề bị xem thuê − Bắt đầu từ 2005 trở đi, Malaysia trọng việc xóa bỏ giới hạn đốivới định chế tài nước ngồi Ngày 1/4/2005, xóa bỏ u cầu vay mượn bằngđồng nội tệ công ty có vốn đầu tư nước ngồi Ngày 28/12/2005, cho phép 13tổ chức tài nước ngồi phép mở thêm chi nhánh hiệu lực từ năm2006 với điều kiện chi nhánh trung tâm, chi nhánh ngoại cịn lại vùngnơng thôn Các địa điểm thành lập chi nhánh phải ngân hàng trung ương phê duyệt Trong lĩnh vực bảo hiểm: kể từ năm 2001, Malaysia mở cửa hoàn toàn thị trườngtái bảo hiểm gỡ bỏ quy định liên quan đến chuyên gia nước Tháng 8/2006, tỷ lệsở hữu nước ngồi tối đa cơng ty bảo hiểm tăng từ 30% lên 49%, mức49% phải phủ Malaysia phê duyệt Trong lĩnh vực chứng khốn: cho phép sở hữu nước ngồi cơng ty mơigiới chứng khốn 49% quỹ tín thác 30% Đến năm 2003, nhà đầu tưnước ngồi mua số lượng hạn chế cơng ty mơi giới chứng khốn sở hữu đaLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 49/89 50 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namsố cổ phiếu Ngoài ra, với việc kế hoạch thành lập trung tâm tài giới Hồi giáo thìMalaysia nới lỏng hạn chế định chế tài nước ngồi đầu tư vào cácđịnh chế tài Hồi giáo Malaysia đánh giá có mức độ tự hóa tài ngang với mức độtheo cam kết WTO.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 50/89 51 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam CHƯƠNG ĐỊNH HƯỚNG, BÀI HỌC KINH NGHIỆM VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP T HÚC ĐẨY CẢI CÁCH T ÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM4.1 Định hướng: Ngay từ đại hội Đảng lần thứ VI diễn năm 1986, Quốc Hội có định hướng vàphát triển kinh tế Việt Nam theo hướng đổi mới, chế thị trường kiểm soátchặc chẽ Nhà Nước để nước ta thoát khỏi tình trạng trì trệ kinh tế bao cấp lạchậu bắt kịp nhiệp độ phát triển quốc gia giới Đối với ViệtNam, q trình tự hóa tài cần thực theo định hướng bảnsau: Tự hóa tài phải tiến hành theo lộ trình thích hợp, đảm bảo ổn địnhkinh tế vĩ mô phát triển kinh tế với tốc độ cao bền vững Để không bị yếu thếtrước ạt tràn vào cơng ty, tập đồn hàng đầu từ nước ngồi lĩnh vực tàichính như: ngân hàng, bảo hiểm, lĩnh vực sản xuất khác đòi hỏi nhà chiến lượcphát triển kinh tế nước ta phải nghiên cứu lộ trình chiến lược mở cửa thịtrường, phải tự đào tạo nghề nghề, lĩnh vực nội địa đủ sức đề kháng trước khithực mở lĩnh vực Ngoài phải có chiến lược mở cửa có lựa chọn,đưa lĩnh vực mà ta nhận thấy đủ sức vượt biển lớn phải chuẩn bị, trang bịthật nhanh cho lĩnh vực non yếu nhằm đảm bảo kịp tiến trình hội nhập cũngthực cam kết đàm phán để gia nhập tổ chức thương mạilớn giới như: AFTA, WTO… T ự hóa phải coi phương tiện, khâu đột phá tiến hành trướcmột bước 18 tiến trình đổi chế quản lý kinh tế Khơng thể xem việc tự hóalà chạy theo giới, ép buộc mà phải nhận thấy làmột xu tất yếu phát triển thị trường kinh tế quốc gia, từ độc quyềnđến cổ phần hóa theo chiều hướng tư nhân hóa quốc tế hóa Tự hóa tài phải chịu kiểm tra giám sát chặt chẽ nhằm đảm bảo an ninhtiền tệ quốc gia Kinh nghiệm nước trước giới, để đảm bảo thị trườngphát triển khỏe mạnh việc tuân thủ đầy đủ quy luật cung cầu thị trường màLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 51/89 52 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt NamNhà nước, Chính phủ phải thiết lập chế kiểm soát, tra chặc chẽ, hợplý thường xuyên nhằm phát suy yếu, phát triển bất thường đểlai dắt, hướng dẫn thị trường quỹ đạo, lộ trình đặt tiến hànhmở cửa Tự hóa tài phải tiến hành với việc tự hóa kinh tế thươngmại Nền kinh tế quốc gia phát triển cách tổng hợp dựa cácnguồn lực vốn có khơng biết tận dụng kết hợp tổng lực tất lĩnhvực kinh tế Sự mở cửa thị trường tài chẳng có ý nghĩa khơngđược tự hóa kinh tế thương mại, doanh nghiệp có nguồn vốn lại bịhạn chế, kiểm soát giao thương làm ứ đọng nguồn vốn Điều xem nútthắt phát triển kinh tế giống sơng bị chặn cửa biển khơng thểhịa vào đại dương bao la để tự đón nhận nguồn cải dồi từ đại dương ấy.4.2 Những khuyến nghị từ học kinh nghiệm nước giới q trình tự hóa tài Việt Nam: Dựa phân tích lợi ích mà rủi ro việc tự doa hố tài chính, kinhnghiệm mở cửa thị trường Trung Quốc, Thái Lan Canada thực tiễn cải cách hệthống tài Việt Nam thập kỷ vừa qua, rút số khuyếnnghị sau: Trước hết, Việt Nam nên tiếp tục tiến hành việc mở cửa thị trường tàichính với phạm vi thích hợp trình tự hợp lý cho vừa đảm bảo nâng dầnnăng lực khả cạnh tranh vừa thích nghi tiến gần đến tiêu chuẩn vàthông lệ quốc tế Sự thành công việc xúc tiến mở cửa thị trường tài thời gian quađã cho thấy rằng, tham gia hoạt động đầu tư nước lĩnh vực dịch vụtài mang lại lợi ích đáng kể tăng cường cạnh tranh, hạ thấp chi phí,nâng cao chất lượng dịch vụ, tăng cường chuyển giao công nghệ, kinh nghiệm quản lý vàtăng thêm tích luỹ vốn cho kinh tế Kinh nghiệm mở cửa thị trường Trung Quốccũng cho thấy, có bảo hộ lâu thông qua điều kiện ngặt nghèo khôngcho phép du nhập phổ biến hoạt động kinh doanh quốc tế nên công cải cáchđã diễn hai thập kỷ song hệ thống dịch vụ tài T rung Quốc pháttriển với tính cạnh tranh thấp Đây điểm bất lợi đáng kể trongnhững năm đầu Trung Quốc gia nhập WTO vào năm 2001.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 52/89 53 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Thứ hai, việc mở cửa thị trường dịch vụ tài khơng thể khơng gắn liền vớimột tiến trình cải cách liên tục hệ thống dịch vụ tài nước ta Phân tích ởtrên cho thấy rằng, có 10 năm cải cách song hệ thống dịch vụ tài ởnước ta cịn điểm xuất phát thấp, hiệu mang nặng dấu ấn thờikỳ bao cấp T hực trạng khơng thể tiếp tục trì thơng qua việc bảo hộ cáchhạn chế thâm nhập hoạt động đầu tư quốc tế, mà cần phải bảo hộ thôngqua cải cách triệt để sở tạo lực tự bảo vệ điều kiện cạnhtranh quốc tế tiến hành hội nhập Một nguyên nhân chủ yếu cuộckhủng hoảng tài tiền tệ diễn giới (cùng với nguyên nhân khác) làsự yếu thân hệ thống tài ngân hàng nội địa nước thihành sách mở cửa Do đó, khơng đối phó trận bão táp tài nảysinh hiệu ứng đầu tư quốc tế mang lại Việc mở cửa thị trường đột ngộtdo không cho cai cách đáng kể để nâng cao lực hệ thống tài nội địatrước tiến hành mở cửa dễ dẫn đến tình trạng hỗn loạn, bất lợi khả năngkiểm sốt phủ lĩnh vực dịch vụ tài Vì vậy, cải cách loại bỏdần tính hành bao cấp hệ thống tài nội địa cho thích ứng với kinh tế thịtrường môi trường quốc tế coi chiến lược mang lại sựthành công tham gia hội nhập Thứ ba, cải cách hệ thống dịch vụ tài khơng có nghĩa cải cáchvề mặt cấu tổ chức, lực nghề nghiệp, mà phải tiến hành toàn diện vềquan điểm phương pháp điều hành vĩ mơ tồn hệ thống gắn với điềukiện quốc tế Trong đó, cải cách hệ điều hành sách tỷ giá, quản lý ngoạitệ sách lãi suất phải coi đặc biệt quan trọng chúng nhạy cảmđối với kinh tế Bài học rút từ khủng hoảng tiền tệ giới chothấy, việc trì chế độ tỷ giá thức xa so với tỷ giá thực, việc thả lỏngtrong quản lý ngoại tệ việc lạm dụng sách lãi suất để tác động vào kinhtế cách cưỡng thời gian dài không điều chỉnh để tiến gầnhơn với điều kiện quốc tế bất lợi lớn tiến hành mở cửa thị trường vàtham gia hội nhập, chí nguyên nhân trực tiếp gây khủng hoảng Thứ tư, Cải cách tài song song với việc mở cửa thị trường dịch vụtài cần phải hỗ trợ đồng thời việc hoàn thiện hệ thống luật pháp, nhằmLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 53/89 54 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namtạo hành lang pháp lý ổn định, hiệu minh bạch, tạo sân chơi bình đẳng chocác doanh nghiệp nước với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước theo hướngđối xử quốc gia (National Treatment) Trong đó, đặc biệt ý đến sở pháp lýđảm bảo quyền giám sát kiểm tra phủ quan bảo vệ pháp luật đối vớicác hoạt động kinh tế doanh nghiệp, kể doanh nghiệp có vốn đầu tư nướcngồi nhằm đảm bảo khống chế Nhà nước việc trì ổn định lànhmạnh thị trường dịch vụ tài Trước mắt cần xố bỏ đối xử ưu đãi vềthuế doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi lĩnh vực dịch vụ tài chínhnhằm đảm bảo cạnh tranh bình đẳng doanh nghiệp nội địa doanh nghiệp cóvốn đầu tư nước Thứ năm, Việt Nam cần tập trung tối đa vị nước phát triển trongcác đàm phán song phương đa phương để hưởng ưu đãi hoặcnhượng việc thực nghĩa vụ với tư cách thành viên, đặc biệt thời gianchuyển đổi (Phase - in Period) Những nhượng ưu đãi điềukiện tốt để cấu, cải tổ lại tăng cường 19 tiềm lực cạnh tranh cho đứng vữngtrước du nhập lực cạnh tranh quốc tế thị trường tự hóa hoàntoàn Trong thời gian trước mắt, việc tham gia thực tốt hiệp định khu vực nhưAFT A, APEC WTO nên đặt vị trí ưu tiên hàng đầu coi bước đệm –bước phát triển toàn diện hoàn toàn mở cửa thị trường thời gian sắptới Cuối cùng, tiến hành đàm phán mở cửa thị trường dịch vụ tài chính, chúng tacũng khơng nên loại bỏ hạn chế cần thiết tỷ lệ sở hữu vốn người nướcngoài (cá nhân tổ chức), đồng thời kèm theo ràng buộc hình thức đầu tưvà nhân điều hành sử dụng lao động để đảm bảo lợi ích chủ quyền quốc gia vàduy trì kiểm soát Nhà nước thị trường tài Việc mở cửa thị trườngnên tiến hành rộng rãi trước hết thị trường bảo hiểm Đối với lĩnh vực ngânhàng thị trường chứng khoán cần phải có bước thận trọng, bằngnhững biện pháp bảo vệ thận trọng để tiến tới việc mở cửa cách toàn diện đủ điềukiện cho phép đảm bảo lộ trình cam kết đàm phán gianhập tổ chức kinh tế giới đặc biệt WTO Bài học chí cịn cógiá trị nước phát triển có khả cạnh tranh cao Canada sốLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 54/89 55 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namnước thành viên khối G7.4.3 Một số giải pháp thúc đẩy tự hóa thị trường tài Việt Nam: Dựa học kinh nghiệm từ quốc gia trước với việc xemxét điều kiện kinh tế Việt Nam, sau vào giải phápcụ thể để thúc đẩy trình tự hóa tài nước ta cho số lĩnh vực yếunhư: sách tỉ lệ dự trữ bắt buộc, lĩnh vực ngân hàng, thị trường lãi suất, chínhsách tỉ giá, thị trường bất động sản, thị trường chứng khoán, tài khoản vãng lai, tàikhoản nguồn vốn, sách tài khóa sách tiền tệ.Đối với tài khoản vãn laiTrong ngắn hạn nên thực số giải pháp sau: Thứ nhất: giảm thâm hụt thương mại thông qua hạn chế nhu cầu đầu tư tiêudùng:+ Tăng lãi suất+ Thắt chặt tín dụng Thứ hai: giảm thâm hụt ngân sách thông qua cắt giảm chi tiêu, đầu tư công:+ Cắt giảm mạnh mẽ chi tiêu công+ Ngừng ngắn hạn khoản đầu tư cơng (áp dụng sở thận trọng)+ Kiểm sốt chặt chẽ hoạt động đầu tư doanh nghiệp nhà nước T ba: T ìm kiếm thêm dòng vốn bù đắp ngắn hạn:+ Tăng cường ODA+ Đẩy mạnh thu hút FDI (trên sở thận trọng nhằm tránh nguy tiếp nhận FDI chấtlượng để lại tác động tiêu cực dài hạn), đồng thời cải thiện tốc độ giải ngân thựchiện dự án cấp phép.+ Tạo thuận lợi thu hút kiều hối+ Hợp tác chặt chẽ với định chế tài quốc tế truyền thống : IMF, W B+ Kêu gọi, xây dựng, triển khai Quỹ dự phịng bình ổn ASEAN – Đông Á (cácnước e ngại tác động dây chuyền từ đổ vỡ thành viên khuvực) Thứ tư: sách tiền tệ tỷ giá hối đoái+ Tiếp tục thắt chặt tiền tệ+ Cho phép đồng Việt Nam biến động linh hoạt hơn.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 55/89 56 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt NamNgoài kế hoạch dài hạn, nên thực hiện: Thứ nhất: tăng hiệu đầu tư khối doanh nghiệp quốc doanh lẫnDNNN Cải thiện số ICOR T hai: xây dựng sân chơi bình đẳng cho tất doanh nghiệp T ba: giảm thâm hụt ngân sách thông qua cắt giảm chi tiêu, đầu tư công: đặtmục tiêu cắt giảm thâm hụt ngân sách thành chiến lược dài hạn.Đối với tài khoản nguồn vốn Thứ nhất, tiếp tục thu hút nguồn vốn nước phải đảm bảo cấunguồn vốn hợp lý, lành mạnh không chứa đựng rủi ro rút vốn đột ngột Thứ hai, tập trung nguồn vốn đầu tư trực tiếp vào lĩnh vực có liên kết vớicác ngành sản xuất nước, tạo chuỗi giá trị cao, tập trung vào vấn đề xử lý chấtthải để đảm bảo môi trường đảm bảo cho tăng trưởng phát triển kinh tế bền vữngtrong tương lai Thứ ba, việc phát triển thị trường chứng khốn phải đảm bảo đơi vốn với việcđảm bảo huy động vốn qua thị trường vào sản xuất kinh doanh để giảm bớt áp lựcvốn Cuối cùng, sách kinh tế vĩ mơ phải phối hợp điều hành đồng bộ,hợp lý, trọng đến hiệu sử dụng vốn Đối với hệ thống tài chính, cần phải tăngcường khả cạnh tranh tăng cường hệ thống giám sát, cảnh báo biến độngcủa nguồn vốn Nhìn chung, cần phải tiến hành tự hóa giao dịch vốn bước phù hợp vớinhững điều kiện thực tiễn kinh tế Bên cạnh đó, cần gắn với việc điều hànhcác sách kinh tế vĩ mơ Hệ thống ngân hàng phải đủ mạnh để đủ sức ứng phó vớinhững rủi ro nguồn vốn biến động hệ thống giám sát tài phải củngcố phát triển.Đối với lĩnh vực ngân hàng Ngân hàng Nhà nước Bộ T ài phối hợp tăng khối lượng tín phiếu Kho bạcNhà nước đấu thầu hàng quý, hàng năm Có thể tăng tần suất phiên đấu thầu từ 1phiên/1tuần lên phiên/tuần Linh hoạt lãi suất đấu thầu qua phiêntheo sát diễn biến thị trường Thời hạn tín phiếu đa dạng hơn, kỳ hạn60 ngày, 90 ngày thay cho có loại 360 ngày Cần có chế để cácLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 56/89 57 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt NamNgân hàng thương mại cổ phần Ngân hàng khác có quy mơ nhỏ trúng thầutín phiếu thị trường Đặc biệt Bộ T ài cần có biện pháp đưa Công tybảo hiểm, tổ chức bảo hiểm tham gia đấu thầu tín phiếu, khơng nên để tình trạng lãng phívốn hay quan hệ tiền gửi khơng kỳ hạn trực tiếp với TCT D Ngân hàng Nhà nước có biện pháp bảo đảm tính hệ thống Quỹ tín dụng, có cơchế điều hịa vốn linh hoạt hệ thống Trên sở tạo điều kiện thu hút Quỹtín dụng tham gia thị trường liên ngân hàng dạng khác thị trường tiền tệ soNgân hàng nhà nước tổ chức, vận hành Ngân hàng Nhà nước nâng cấp thị trường nội tệ liên ngân hàng, thể rõ vai tròcan thiệp cuối Ngân hàng Nhà nước thị trường Tiến tới công bố đượclãi suất thị trường nội tệ liên ngân hàng Việt Nam lãi suất chủ đạo Ngân hàngNhà nước Việt Nam Tích cực áp dụng thơng lệ chuẩn mực quốc tế hoạt động Ngân hàngthương mại Đặc biệt chuẩn mực kế toán, kiểm toán, qui chế quan hệ bắt buộc giữacác Ngân hàng trung gian với Ngân hàng trung ương tái cấp vốn, thị trường mở, thanhtoán quốc gia chuẩn mực tra – giám sát Ngân hàng Mở cửa thị trường Ngân hàng, nới lỏng dần theo lộ trình hạn chế quyền tiếpcận nội dung hoạt động chi nhánh Ngân hàng 100% vốn nước tạiViệt Nam bắt đầu xem xét cho thành lập từ 01/4/2007 Xoá bỏ dần, tiến tới xoá bỏ tối đa giới hạn Ngân hàng nước ngồivề số lượng đơn vị, hình thức pháp 20 nhân, tỷ lệ góp vốn bên nước ngồi (tại NĐ 69 đãdẫn, tỷ lệ “ trần” ghi điều 4, nhà đầu tư nước ngồi cịn “ mua lại” cổ phầncủa nhà đầu tư nước theo điều 8.3), tổng giao dịch nghiệp vụ Ngân hàng, mức huyđộng vốn VND, loại sản phẩm, loại dịch vụ Ngân hàng lãnh thổ Việt nam Xây dựng khuôn khổ pháp lý hoàn chỉnh phù hợp với luật lệ quốc tế để tạo sânchơi bình đẳng cho Ngân hàng thương mại lãnh thổ Việt Nam phát triển vàcạnh tranh lành mạnh.Đối với thị trường lãi suất Hoàn thiện quy định lãi suất, quy chế quản lý ngoại hối theo thông lệ quốctế Hiện nay, hoạt động lãi suất nước ta mức độ tự hóa thấp Chúng ta đangquy định lãi suất thỏa thuận, song Ngân hàng Nhà nước công bố lãi suất hàngLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 57/89 58 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namtháng dựa lãi suất cho vay 15 khách hàng kinh doanh hiệu từngthời kỳ Như phân tích trên, lãi suất chưa dựa vào quan hệ cung - cầu vốn trênthị trường Bởi lãi suất cần xác định sở lãi suất thị trường liênngân hàng phản ánh xác quan hệ cung - cầu vốn kinh tế Tổchức tài trung gian Thơng qua hoạt động huy động sử dụng vốn ngânhàng, ngân hàng chào bán vốn xin vay khách hàng Vìvậy, lãi suất liên ngân hàng phản ánh quan điểm tín hiệu Ngân hàng Nhà nước đốivới tổ chức tín dụng, trạng thái cung cầu vốn khả dụng Ngânhàng Thương mại Nó sở để xác định lãi suất thị trường, phản ánh xu hướng lãi suấtcủa Ngân hàng Nhà nước Lãi suất liên ngân hàng sở để thành viên tham gia thịtrường xác định lãi suất tiền gửi, lãi suất tiền vay khách hàng Lãisuất tăng, giảm cho thấy mức tăng giảm tương ứng lãi suất thị trườngtrong thời gian trước mắt Vì thế, để lãi suất tiếp tục tự hóa, Nhà nước cần hoàn thiệncác quy định lãi suất phù hợp với thơng lệ quốc tế Đó lãi suất thị trườngliên ngân hàng (cả thị trường nội tệ lẫn ngoại tệ): hình thành hồn thiện chế điềuhòa vốn thị trường liên ngân hàng để hình thành lãi suất đạo VIBOR, lãi suất táichiết khấu, lãi suất thị trường trái phiếu phủ Muốn vậy, cần phát triển hoàn thiện thị trường nội tệ liên ngân hàng, thị trườngđấu thầu trái phiếu phủ, nghiệp vụ thị trường mở để lấy mức lãi suất thịtrường làm sở cho việc xác định lãi suất đồng Việt Nam Nhà nướccần công bố lãi suất tiền gửi cho vay đồng Việt Nam tính theo năm, kỳ hạncụ thể lãi suất cho vay huy động tính sở lãi suất năm đối vớilãi suất ngoại tệ cho phù hợp với thông lệ quốc tế Thời gian qua, lãi suất tiền gửi chovay Ngân hàng thương mại nước ấn định tương đối cao để phù hợp vớimức lạm phát thời kỳ Nếu tính lãi suất theo năm ảnh hưởng đến tâm lý ngườivay mức lãi suất cao Nhưng lãi suất trì mức thấp, nênhồn tồn có điều kiện để xác định cơng bố lãi suất theo năm tiền gửi vàcho vay, theo thông lệ quốc tế Hơn việc tính lãi suất theo năm phản ánh mộtcách xác chi phí vốn người gửi, người vay Ngân hàng thươngmại Việc phát hành trái phiếu, tín phiếu Chính phủ phải tiến hành thông quađấu thầu qua Ngân hàng Nhà nước thị trường chứng khốn Nên chấm dứt hình thứcLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 58/89 59 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namphát hành trực tiếp tới dân chúng theo lãi suất cố định Tránh việc cạnh tranh không lànhmạnh lãi suất tín dụng nhà nước lãi suất kinh doanh Ngân hàng thươngmại, đồng thời tiết kiệm chi phí cho Ngân sách Nhà nước Ngân hàng Nhà nước nên bỏ khống chế lãi suất tiền gửi tối đa đô la Mỹđối với pháp nhân Tổ chức tín dụng để tiến tới tự hóa hoàn toàn lãi suất tiềngửi ngoại tệ, nên trao quyền cho Tổ chức tín dụng tự chủ việc phát hành tráiphiếu sở điều kiện quy định Nhà nước Tiến tới thực cơchế điều hành hệ thống lãi suất đạo Ngân hàng Nhà nước – lãi suất tái chiết khấuvà lãi suất cho vay qua đêm Với lãi suất bản, bỏ biên độ vai trị thựcchất cịn mang tính hướng dẫn, tham khảo, khơng có vai trị kiểm sốt tác độngtrực tiếp tới lãi suất thị trường Vì vậy, chuyển sang chế lãi suất đạo củaNgân hàng Nhà nước T rong điều kiện kinh tế mở, hội nhập, lãi suất có quan hệ mật thiết với tỷ giá(lãi suất ngoại tệ) Giữa lãi suất tỷ giá có mối quan hệ chặt chẽ, tỷ giá có xu hướnggiảm người ta bắt đầu quan tâm đến lãi suất, lãi suất có hướng giảm ngược lại,người ta lại quan tâm đến tỷ giá Các hành vi bán – mua – gửi ngọai tệ quan hệ xoắnxuýt với tạo dịng chuyển đồng Việt Nam ngoại tệ Vì vậy, quantâm đến lãi suất không quan tâm đến tỷ giá ngược lại Vì vậy, bên cạnh việchoàn thiện quy định lãi suất, Ngân hàng Nhà nước cần ban hành đồng quychế quản lý ngoại hối điều hành tỷ giá Có nghĩa là: Tiếp tục hoàn chỉnh hệ thống văn sách quản lý ngoại hối: tăng cườngcơng tác quản lý ngoại hối khu vực biên giới với Trung Quốc, Lào Campuchia.Sửa đổi số nghị định ban hành năm 1998 1999, minh bạch hóa sách cảicách hành quản lý ngoại hối Pháp lệnh ngoại hối cần khẩn trương vào thựctiễn đồng hóa văn hướng dẫn, đánh giá mức độ thực thi Pháp lệnhngoại hối Nâng cao lực hệ thống ngân hàng để đảm đương nhiệmvụ chuyển tiền, tốn ngoại hối cho khách hàng cách thuận lợi Luật hóa hoạt động ngoại hối bao gồm hoạt động đầu tư, vay cho vay,bảo lãnh, mua bán giao dịch ngoại hối Nghiên cứu chế sách để tạo điềukiện cho tổ chức kinh tế kể Ngân hàng thương mại phép thu hút ngoại tệthông qua việc phát hành trái phiếu, cổ phiếu thị trường nước quốc tế Sửa đổiLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 59/89 60 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namcác quy định tiền tệ, ngoại hối nhà đầu tư nước với tinh thần thơngthống nhất, tự hóa thị trường giao dịch ngoại hối để nhà đầu tư nước ngồi cóđiều kiện thuận lợi khu mua bán ngoại tệ phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Đổi chế quản lý ngoại hối chế quản lý nợ nước ngồi theohướng tự hóa giao dịch vãng lai, kiểm sốt có lựa chọn giao dịch tài khoản vốn, trêncơ sở xây dựng hồn thiện thị trường hối đối Đổi sách tỷ giá theohướng tỷ giá hình thành cách khách quan sở cân cung cầu ngoại tệ trênthị trường, có điều tiết Nhà nước Phát triển mạnh mẽ thị trường ngoại tệ liên ngânhàng song song với việc phát triển thị trường tiền tệ liên ngân hàng Quản lý chặt chẽ cáckhoản vay nợ nước ngoài, 21 đặc biệt vay ngắn hạn Kiểm soát chặt chẽ việc bảo lãnh vaytrả chậm Ngân hàng thương mại cho doanh nghiệp vay từ nước Cải cách hệ thống tốn, khuyến khích người dân mở tài khoản séc cá nhânvà toán qua hệ thống ngân hàng Tăng cường mệnh giá đồng Việt Nam T iếp tụckhép dần khoảng cách lãi suất cho vay đồng ngoại tệ lãi suất cho vay đồng nội tệ.Lãi suất đồng ngoại tệ phải có sức hấp dẫn để thực tốt sách thu hút vốn hiệnnay nước ta Việc giảm chênh lệch lãi xuất đồng ngoại tệ đồng nội tệ làm chochêng lệch phản ánh rủi ro tín dụng dự tính tỷ giá Theo đó, tỷ giábiến động có chiều hướng tăng Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất để phản ánhđầy đủ rủi ro ngăn chặn xu hướng tăng tỷ giá Từng bước nới lỏng quy định mang tính hành chính, tạo lập mơi trường kinhdoanh bình đẳng cho Ngân hang thương mại Ngân hàng thương mạiNhà nước đối tượng phải chịu nhiều quy định mang tính hành chính, làm linhhoạt chủ động định kinh doanh Điều thể trước hết hoạtđộng cho vay theo chri định, cho vay sách Đây nguyên nhân dẫn đến nợquá hạn cao ngân hàng Vì thế, cần dỡ bỏ ràng buộc mặt hành chínhđể Ngân hang thương mại Nhà nước tự chủ kinh doanh, việc xóa bỏdần cho vay sách Ngân hang thương mại hoạt động kinh doanh Nâng cao lực quản lý vai trò giám sát Ngân hàng Nhà nước Cùng vớiviệc thành lập hệ thống ngân hàng hai cấp, Ngân hàng Nhà nước trở thành quan quảnlý hoạt động ngân hàng, người đóng vai trò tạo hành lang pháp lý cho hoạtđộng ngân hàng, đồng thời giám sát hoạt động, làm tăng tính hiệu hệ thống NgânLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 60/89 61 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namhang thương mại Vì thế, q trình tự hóa tài muốn thành cơng khơng thể thiếuvai trị lối đưa đường Ngân hàng Nhà nước Muốn cần nâng cao vịthế độc lập sách tiền tệ quyền tự chủ Ngân hàng Nhà nước điềuhành sách tiền tệ Đổi cấu tổ chức hệ thống Ngân hàng Nhà nước theohướng tập trung quản lý, điều hành, nâng cao tính chun mơn hóa; xác định rõ ràngchức nhiệm vụ tăng cường phối hợp đơn vị, giảm bớt đầu mối quảnlý Cơ cấu lại chi nhánh Ngân hàng Nhà nước theo hướng tập trung có phânbiệt cấu tổ chức, chức năng, nhiệm vụ chi nhánh Ngân hàng Nhà nước tùytheo yêu cầu quản lý hoạt động tiền tệ ngân hàng địa phương, tiến tới hình thànhchi nhánh Ngân hàng Nhà nước hội đủ điều kiện Tăng cường lực hệthống tra – giám sát ngân hàng Lành mạnh hóa tình hình tài Ngân hàng thương mại, nâng cao nănglực cạnh tranh Ngân hàng thương mại Nhà nước, rà soát lại Ngân hàngthương mại cổ phần Thông qua việc phân loại, xử lý dứt điểm khoản nợ hệ thốngNgân hàng thương mại – chủ yếu khoản nợ xấu, minh bạch báo cáotài hàng năm tăng cường chất lượng tài sản, tín dụng nâng cao chấtlượng tài sản, tín dụng nâng cao chất lượng hoạt động kiểm sốt tín dụng Tóm lại, q trình tự hóa lãi suất q trình lâu dài, khó khăn Nó gắnchặt với việc phát triển thị trường tiền tệ thị trường vốn nước, sựhoàn thiện hệ thống pháp luật T ự hóa lãi suất hạt nhân q trình tự dohóa tài nội địa quốc tế; để trình tự hóa tài khoản vốn, tựdo hóa tín dụng thành cơng, địi hỏi chế lãi suất phải vận hành theo quy luậtcung - cầu vốn thị trường.Đối với sách tỉ giá Cải thiện lòng tin người dân đồng nội tệ Ngồi việc điều chỉnh cầnphải cải thiện lòng tin người dân, nhà đầu tư thị trường, yếu tố quantrọng Tỷ giá hình thành từ cung cầu, nên có giá trị thực dao động lên xuốngquanh giá trị thực, dao động hình thành từ lịng tin niềm tin Việc Ngânhàng nhà nước mạnh tay điều chỉnh tỷ giá gần thị trường tự chưa có nhữngbiện pháp mang lại lòng tin cho người dân nhà đầu tư, nên tỷ giá tự sẽtiếp tục tăng tạo vịng xốy tăng giá tỷ giá tự liên ngân hàng.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 61/89 62 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Chính phủ điều hành kinh tế vĩ mô đảm bảo tăng trưởng GDP cao phải điđôi với mức lạm phát hợp lý, kèm theo biện pháp để lấy lại lịng tin củangười dân, nhà đầu tư phải cải thiện lực sản xuất, nhằm đẩy mạnh tăng trưởngGDP với mức lạm phát hợp lý Việc thực cách đẩy mạnhdòng vốn đầu tư tốt cho khối tư nhân, họ vốn mang lại nguồn tăng trưởng cho ViệtNam năm qua Tăng cường minh bạch cho số Điều có ý nghĩa chúng cóthể gây cú sốc tỷ giá ngắn hạn số doanh nghiệp Nhà nước làm ănkém hiệu quả, lại vay vốn nhiều từ nước gặp nhiều khó khăn tệ hơnlà phá sản Tuy nhiên, thị trường sau tự điều chỉnh doanh nghiệp làm ăntốt hưởng lợi từ việc tỷ giá ổn định.Đối với tỉ lệ dự trữ bắt buộc Căn theo biểu đồ trang sau, nhận thấy Việt Nam,từ sau tham gia vào cộng đồng quốc gia Đông Nam Á năm 1995, có nhiều nổlực nỗ lực tích cực việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, bước tiến đến việc tự dohóa thị trường tài chính, theo đuổi kinh tế thị trường Sau tham gia vào WTO, cịn khó khăn bước đầu tiến trìnhhội nhập, nên tỷ lệ dự trữ bắt buộc năm từ 2003 – 2009, nhiều lần tăng lên vàhạ xuống, giữ mức khoảng – 5% Đặc biệt vào năm 2008, ảnh hưởngcủa khủng hoảng kinh tế giới, ngân hàng Nhà nước yêu cầu ngân hàngthương mại, tổ chức tín dụng tăng tỷ lệ lên 5% (Quyết định số 3158/QĐ-NHNNvào 19/12/2008), làm tăng dự trữ quốc gia, giảm thiểu mức độ lạm phát mức độthâm hụt thương mại Sau kinh tế có dấu hiệu phục hồi, tỷ lệ giảm còn3% (QĐ số 379/QĐ – NHNN ngày 29/2/2009) 2% (Quyết định 74/QĐ-NHNN ngày18/1/2010) Bên cạnh đó, kể từ tháng 02/2010, ngân hàng Nhà nước giảm tỷ lệ dựtrữ bắt buộc ngoại tệ xuống 4%, thay 7% năm trước Biểu đồ 4: Tỷ lệ dự trữ bắt buột qua nămLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 62/89 63 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Những định ngân hàng Nhà nước cho thấy Việt Nam đangtừng bước thực q trình tự hóa thị trường tài mình, tạo hội cho đấtnước ngày hòa nhập sâu vào kinh tế giới vận hành theo chếthị trường, 22 nhiên, khuôn khổ định nhằm tránh gây nên tổn thươngcho kinh tế Việt Nam điểm hạn chế nhiều mặt kinh tếTrên thị trường bất động sản Trước tiên, phải chấm dứt tình trạng “ bong bóng” thị trường nhà đất Theo đó,việc giám sát hoạt động ngân hàng quy định mức trần cho vay mua bất động sản cóthể giúp kiềm chế lạm phát Tuy nhiên, việc đặt mức trần cho vay làm chậmlại tốc độ phát triển đô thị đầu tư cho nhà đất, khu công nghiệp Một cách thức quyếtliệt khác để ngăn ngừa tình trạng đầu đưa quy định thuế tài sản Chỉ nên đáp ứng tín dụng trung dài hạn nguồn vốn có độ dài tươngứng qua thị trường chứng khoán/hoặc qua chế chuyên nghiệp ngân hàng đầutư, ngân hàng phát triển, Công ty tài chính, Quỹ đầu tư độc lập hạch tốn độc lậptrong ngân hàng thương mại Để thực điều cần phải có chế minh bạchcho phịng ngừa, kiểm soát rủi ro Đặc biệt giải pháp “ chứng khốn hóa” tín dụng bấtđộng sản cần phải thơng qua thơng tin xếp hạng tín dụng, kết kiểm toán độc lậpđủ độ tin cậy cao, không nên áp dụng nguyên lý “ nồi lẩu nợ thập cẩm” tín dụng bất độngsản Mỹ làm năm 2001 – 2009 T rong điều kiện thị trường chứng khốn Việt Nam cịn yếu, giải pháp hữu hiệu lúcnày cho vấn đề giảm rủi ro tín dụng bất động sản là: Ngay ngân hàngthương mại lớn nên thành lập đơn vị hạch toán độc lập ngân hàng đầu tư, ngânLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 63/89 64 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namhàng phát triển, cơng ty tài để thực hoạt động dịch vụ tự doanhchuyên nghiệp lĩnh vực bất đợng sản, như: th mua tài chính, bảo hiểm khoản vay,bảo lãnh phát hành chứng khoán bất động sản, bảo lãnh vay vốn, hay lập Quỹ đầu tư tínthác để hình thành đội ngũ nhà kinh doanh chuyên nghiệp, trước ngân hàngthương mại trở thành tập đồn tài Việt Nam.Trên thị trường chứng khốn Đề nghị Chính phủ có sách buộc doanh nghiệp cổ phần phải lênsàn, bước dẹp bỏ thị trường IPO khơng thức hay IPO khép kín nội Để chống pha lỗng cổ phiếu, doanh nghiệp cổ phần phép phát hànhbổ sung có phương án tăng qui mô sản lượng sản xuất kinh doanh cáchminh bạch tổng số vốn cần huy động bổ sung buộc phải đồng thời hình thứcvới tỷ lệ tương đương nhau, gồm: cổ phiếu tỷ lệ trái phiếu trung, dài hạn ghi danh chophép toán trước hạn ghi rõ vào trái phiếu theo qui định pháp luật Trái phiếuđược quyền toán trước hạn loại để bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư thịtrường thứ cấp Theo đó, pháp luật cần cho phép nhà đầu tư sử dụng quyền việcgây áp lực khoản cho doanh nghiệp phát hành Trái phiếu trì đếnkỳ đáo hạn, cho phép nhà đầu tư quyền toán lấy tiền 100% theomệnh giá trái phiếu, qui định tỷ lệ thích hợp quyền chuyển bổ sung vốnđiều lệ thành cổ phiếu phổ thông theo công thức công khai ghi qui chế phát hành cổphiếu tăng vốn sau: số cổ phiếu phổ thông thu tổng giá trị trái phiếu đượcchuyển đổi chia cho giá cổ phiếu doanh nghiệp hình thành sàn chứngkhốn vào thời điểm chuyển đổi Tiếp tục đồng hệ thống luật pháp, điều tiết thị trường chứng khoán Cácnhà đầu tư e ngại đầu tư vào nước có hệ thống luật pháp yếu kém, khơng minhbạch hệ thống tài thiếu quán Hệ thống kiểm sốt ngoại hối liên quan đến tự hóa tài khoản vốn mốiquan tâm lớn nhà đầu tư nước Chúng ta theo quan điểm cácchính sách tự hóa tài khoản vốn Việt Nam phải thận trọng Cần tiếp tục sách mở rộng thị trường tài quy mơ chấtlượng Thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển vượt trước kế hoạch năm.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 64/89 65 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt NamChúng ta cần phát triển hệ thống tài theo lộ trình thích hợp, phù hợpvới sách mở cửa thị trường Cần xem xét nội dung hoạt động nhưsau: − Hỗ trợ cung thị trường − Nâng cao chất lượng sản phẩm thị trường − Xây dựng lực trung gian thị trường − Đồng việc tổ chức, cấu giám sát thị trường quan quản lý Nhà nướctrong lĩnh vực tài ngân hàng − Cải thiện sở hạ tầng thị trường vốn, hệ thống giao dịch hệ thống cung cấpthông tin Áp dụng thông lệ quốc tế quản trị công ty tiếp tục cải cách hệ thống hànhchính quản lý kinh tế Nhà nước Ban hành sách khuyến khích hoạt độngdài hạn nhà đầu tư thể chế nước ngồi Tóm tại, đầu tư theo danh mục thơng qua thị trường chứng khốn, thị trường vốn,đặc biệt tham dự nhà đầu tư nước ngồi ln xung lực mạnh cho pháttriển tăng trưởng nước phát triển.Chính sách tài khóa Phải chủ động tự hố tài sở minh bạch hóa mối quan hệ giữachính sách tiền tệ sách tài khóa, làm cho hai sách ngày lànhmạnh cách trao nhiều quyền lực cho Ngân hàng Trung ương việc hoạch địnhvà thực thi sách tiền tệ Ngân hàng trung ương phải đủ sức đủ công cụ để bảođảm ổn định sức mua đồng tiền Việt nam, đủ sức kiểm sốt làm chủ nghiệp vụchính Ngân hàng trung ương như: điều hành thị trường tiền tệ, điều hành kiểmsốt tồn hệ thống toán quốc gia, đảm bảo đất Việt nam sử dụng tiềnViệt Nam nhanh chóng thực lộ trình tự chuyển đổi cho đồng tiền Việt Nam.Đổi chế quyền lực hoạt động tra – giám sát hoạt động Ngân hàngcủa loại Định chế tài (ngay có Ủy Ban giám sát tài ngồi Ngânhàng trung ương) Mọi hoạt động có tính chất đầu tư khu vực tài cơng phải thực thốngnhất theo chế thị trường, phải bị điều chỉnh thống Luật chuyên ngành vềNgân hàng, hạn chế dần có kỷ cương minh bạch, công khai hoạt động tín dụngLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 65/89 66 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namchính sách ưu đãi khu vực thuộc đối tượng sách ưu đãi Nhà nước,thống mạng toán quốc gia Pháp nhân có quan hệ tốnvới Ngân hàng, kể khu vực ngân sách Nhà nước khu vực tài Nhà nước ngồi Cần phải đứng lợi ích Nhà nước để dẫn dắt thị trường cách có chínhsách “ dãn” rộng khoảng cách lần cổ phần hoá Ngân hàng thương mạiNhà nước hay Doanh nghiệp nhà nước không, phận tài sản Nhànước có xu hướng rơi vào tay cá nhân nhà đầu Đào tạo bước phổ cập kiến thức phổ thông cung ứng “ mua” dịchvụ tiện ích từ Ngân hàng Mở rộng việc chuyển quan hệ tín dụng trực tiếp cá nhânvới Ngân hàng sang quan hệ tín dụng gián tiếp 23 thơng qua Cơng ty, Nhà máy chế biến,T ập đồn cơng nghiệp, Tập đồn thương mại đồng thời có sách khuyến khích pháttriển mạnh mẽ việc mở tài khoản toán qua Ngân hàng Pháp nhân thểnhân để với giải pháp cơng nghệ nhanh chóng thể hóa thẻ tốn trênlãnh thổ Việt nam Tự hóa tài trước hết ln gắn chặt với lực minh bạch khảnăng kiểm soát lưu thông tiền tệ, khả tra giám sát dòng chu chuyển vốntrong kinh tế chu chuyển vốn nước với nước Ngânhàng trung ương để thúc đẩy kinh tế nói chung, chủ thể kinh tế nói riêng ngàycàng phát triển cách vững Điều có nghĩa khơng thể có gọi tài tự hoàn toàn bấtkỳ quốc gia hay tổ chức kinh tế quốc tế Mức độ tự hoàn tồn phụ thuộc vào nănglực quản trị, cơng nghệ, kiểm sốt rủi ro tính minh bạch quan hệ theo Luậtpháp liên quan nước thông lệ quốc tế thời kỳ phát triển Mặt khác, tự dohố tài xu khách quan khơng thể nhẫn nại “ ngồi chờ” hồn thiệnnăng lực môi trường Luật Pháp quốc gia thành viên T ổ chức Thương mạiThế giới (World Trade Organazation – WTO), thiết Việt nam phải chủ độngvà tích cực tiếp cận với tự hố tài thái độ kiên cẩn trọng cầnthiết T heo số nhận định chuyên gia lĩnh vực kinh tế giới: “ ViệtNam cần phối hợp chặt sách giá, tiền tệ tài khóa Chính sách tiền tệ chặtchưa đủ Ngồi Chính phủ cần giảm thiểu xáo trộn gánh nặng đối vớiLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 66/89 67 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namcác ngân hàng kinh tế" Theo ADB (Asian Developing Bank), trình này, Việt Nam không nêncắt giảm đầu tư công mà nên cải thiện hiệu đầu tư cơng bảo vệ lợi ích ngườinghèo Việt Nam cần tiếp tục tiến trình cải cách theo hướng thị trường, tăng cườngquản lý dòng vốn, nâng cao lực thể chế quan Chính phủ lực củanhững người có trách nhiệm quản lý sách kinh tế vĩ mơ Đối với khu vực tài chính,cần tăng cường chế đảm bảo an tồn, giám sát Theo ơng Martin Rama, chun gia kếtoán trưởng Ngân hàng Thế giới (World bank – WB) lưu ý thắt chặt chitiêu khu vực công giải pháp tốt “ Nếu xuất giảm mạnh thìchi tiêu cơng bị trì mức thấp làm cho hoạt động kinh tế khôngtriển khai nữa, giải pháp tốt” Chính sách hướng nhiều vào chế thị trường Hiện nay, có biện pháp cắtgiảm tín dụng vận hành thông qua việc bán trái phiếu Ngân hàng nhà nước T uynhiên, số quan nhà nước (trong có Bảo hiểm xã hội Việt Nam) nắmgiữ phần vốn khả dụng đáng kể Ngân hàng thương mại Một chế quảnlý quỹ dự trữ hưu trí đại địi hỏi BHXH Việt Nam phải mua vào trái khoántrao đổi Lượng mua vào BHXH Việt Nam thị trường nội địa giúphợp trái khốn (có hàng trăm loại nhỏ khác nhau).Chính sách tiền tệ Một vấn đề trọng tâm kinh tế vĩ mơ nói chung thị trường tàichính nói riêng tầm nhìn xa Việt Nam phải bảo vệ giátrị sức mua đồng nội tệ Vậy giải pháp để bảo vệ giá trị sức mua đối nội đốingoại đồng tiền Việt Nam? Trước hết, cần nhận diện vận dụng qui luật tiền tệ: lượng tiền nội tệcung ứng vào lưu thông lớn (bất luận từ kênh nào) so với mức bão hịa trước đóthì tỷ giá tăng (đo số đồng nội tệ/một đồng ngoại tệ), đồng nghĩa với lạmphát cao Và ngược lại, lúc có lạm phát có tượng cung tiền kỳtrước cao so với nhu cầu thực kinh tế Cầu ngoại tệ lớn tỷ giácũng tăng (nhưng ngắn hạn, kinh tế khơng bị la hóa) ngượclại, tức lãi suất huy động ngoại tệ phải tụt tỷ giá phải tụt theo Lãisuất nội tệ tăng ngược lại, khơng tỷ giá tụt mà số lạm phátLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 67/89 68 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namcũng giảm Suy cho cùng, sức mua đối nội đối ngoại đồng nội tệ phảităng tiến tới ổn định chống lạm phát giảm phát – Đó nguyên lý lýthuyết bất di bất dịch Thứ hai: từ ngun lý mang tính qui luật nói trên, để chống gia tăng tỷ giálúc cần phải có giải pháp tương ứng để làm “ xì hơi” từ từ áp lực làmcho tỷ giá lạm phát tăng Trong giải pháp mạnh để làm “ xì hơi” có hiệu ứng rõ nhấtchính dùng ngoại tệ dự trữ (ngay phải cân nhắc, sử dụng) để mua tiềnđồng vào, bán ngoại tệ theo địa xem có áp lực lớn thiếtthực Đồng thời với việc hàng loạt giải pháp khác mang tính ngắn hạn nhưphải có tín hiệu siết chặt sách tiền tệ giảm rõ rệt chi tiêu Chínhphủ, tăng lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu thị trường tiền tệ sơ cấp Nếu cần, cũngphải tăng dự trữ bắt buộc tiền gửi, sử dụng nhiều công cụ sách tiềntệ để tạo sóng lan tỏa tới thị trường tín dụng, lấy “ đà” để tự thị trường có điều kiện giảmdần lãi suất nội tệ theo qui luật, hành chính, phải cơng bố giảm mạnh lãi suất huy độngngoại tệ, tăng mạnh lãi suất cho vay ngoại tệ tiến tới giảm dần, bước có lộtrình chấm dứt tín dụng ngoại tệ tín dụng vàng, buộc tổ chức tín dụng phải chuyểnkhoản đầu tư trái phiếu doanh nghiệp từ nguồn huy động sang dư nợ tín dụng thay vìhạch tốn vào mục “ đầu tư”, cân đối lại chi tiêu ngân sách nhà nước, tạm dừng nhậpkhẩu đơn hàng khơng thiết yếu, đa dạng hóa cấu danh mục tiền dự trữ nhưphương tiện toán quốc tế Tách rời ảnh hưởng đồng đôla Mỹ “ Nếu muốn đảm bảo Việt Nam quốc giaxuất có tính cạnh tranh lớn cần đảm bảo khả cạnh tranh Việt Nam theogiỏ ngoại tệ chung Kiến nghị rõ ràng với Việt Nam nên dựa vào giỏngoại tệ không dựa vào đồng Đôla Mỹ” Về xu hướng tự hóa tài nước: Chắc chắn phải vận động theo sứchút tiến trình tự hố tài khơng biên giới giới kỷ ngun WTO.Các xu hướng rõ nhìn thấy dự báo bao gồm: nới rộng giới hạn vềquyền thành phần tham gia cung ứng dịch vụ Ngân hàng, tỷ lệ sở hữu cổ phầnthông qua việc mua cổ phần thương vụ mua, bán, sáp nhập; tỷ lệ chuyển tiền; điềukiện tham gia mạng tốn quốc tế; hình thành khu vực đồng tiền chung; cácLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 68/89 69 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namgiới hạn biên độ tỷ giá; hình thức tốn qua biên giới Để thực hố cácxu hướng nói trên, chắn xuất nhiều loại mơ hình Định chế tài vànghiệp vụ theo hướng: chuyển mạnh từ đơn sở hữu sang đa sở hữu, từ Cơng ty hốsang Tập Đồn hoá, từ chuyên doanh sang đa từ đa chung chung(hạch toán gộp) sang “ chuyên doanh” đa 24 (phân cấp quản trị kinh doanh theonhóm sản phẩm, loại khách hàng hạch tốn độc lập hạch tốn tổng ) Việt Nam khơng thể đẩy nhanh việc xây dựng thị trường tài chính, nhưthị trường chứng khoán vượt lên phát triển chung kinh tế, tức phải pháttriển đồng bộ, tất nhiên phải có ưu tiên xây dựng tiền đề, sở hạ tầng đó.Chúng ta khơng thể nơn nóng, khơng thể ngồi chờ cho đủ điều kiện Nhưphần đầu viết đề cập, thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn có mối liên hệmật thiết với Khi lãi suất thị trường tiền tệ tăng lên, thị trường tiền tệ nónglên, thị trường chứng khốn sơi động Phát triển thị trường tiền tệ, làm tăng tốcđộ chu chuyển vốn ngắn hạn kinh tế, nâng cao khả kinh doanh thịtrường tiền tệ tổ chức trung gian tài chính, tạo điều kiện cho tổ chức sẵnsàng tham gia có hiệu thị trường chứng khốn Tăng cường biện pháp mạnh quản lý nhà nước để chống la hóa luậtvà hệ thống hành cách cương cho đất Việt Nam thiết chỉtiêu tiền Việt Nam thành phần, khu vực kinh tế Xác định lộ trình đểkhơng cịn tín dụng ngoại tệ tín dụng vàng thị trường vốn Quản lý chặt việccung ứng tín dụng sử dụng phương tiện tốn tất nhóm ngân hàng, kểcả ngân hàng có nhân tố nước ngồi Tiến tới khuyến khích dòng ngoại tệ chảyvào Việt Nam qua thị trường ngoại hối thị trường trái phiếu phủ, màkhơng cho phép qua thị trường tín dụng Tăng cường mở chi nhánh và/hoặc mở ngânhàng 100% vốn Việt Nam nước để vừa phát triển thị trường dịch vụ ngân hàngra nước ngoài, vừa đáp ứng nhanh nhu cầu tiền đồng từ biên giớilãnh thổ cho khách vào đầu tư hay du lịch Việt Nam Phát triển mạnh hệ thống cácdoanh nghiệp phụ trợ để cải thiện rõ rệt cấu chi phí giá thành sản phẩm hàng hóaxuất theo hướng chi phí mua nguyên, nhiên liệu, sức lao động thiết bị máymóc Việt Nam sản xuất chiếm tỷ trọng lớn, tăng mạnh hàm lượng nội địa hóa giátrị hàng xuất Việt Nam Có lộ trình chuyển dứt khốt mơ hình Ngân hàng NhàLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 69/89 70 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namnước sang mơ hình Ngân hàng Trung ương độc lập với Chính phủ, hình ảnhđồng tiền Việt Nam phải ngày cải thiện không niềm tin vào sức mua ổnđịnh, mà tiến tới mệnh giá tính độc lập bảo vệ, tin tưởng mọitầng lớp cơng chúng Tóm lại: Khu vực dịch vụ tài giới thể rõ xu hướng tồn cầuhố vịng hai thập kỷ gần Tự hố tài tồn cầu mang lại lợiích to lớn xét khía cạnh hiệu chất lượng dịch vụ Thật không may, trongthời gian trước đây, số kinh tế chuyển đổi theo đuổi sách tự hố tàichính lâm vào khủng hoảng tài trầm trọng Nỗi ám ảnh khả năngxảy khủng hoảng trở thành nguyên nhân khiến nướcthành viên WTO tỏ dự việc cam kết mở cửa thị trường dịch vụ tài T uynhiên, nhiều nhà nghiên cứu đa số trường hợp, lợi ích tự dohố tài chính, hồn tồn vượt trội chi phí rủi ro xảy q trìnhcải cách Khủng hoảng tài diễn số nước giới khơng có ngunnhân sâu xa bắt nguồn từ việc tự hố tài mà bắt nguồn từ yếu kémtiềm ẩn hệ thống ngân hàng, thiếu vắng chế độ giám sát có hiệu quảcũng sai lầm sách quản lý tiền tệ sách tỷ giá hối đoái.Ngay từ năm 1973, viết “ Tiền Vốn phát triển kinh tế” Mckinnon nêura tầm quan trọng việc tự hóa tài phát triển kinh tế Trong nhiềunghiên cứu sau ơng nhiều học giả tiếng khác Shaw, Stiglitz… đềxuất tiến trình tự hóa tài với bước rõ ràng chặt chẽ Và đểcó thể tự tài khoản vốn, bước cuối tiến trình tự hóa tài chính, cần phảiđảm bảo thâm hụt ngân sách mức vừa phải, giảm thiểu áp chế tài dự trữbắt buộc, trần lãi suất, sở hữu can thiệp nhà nước ngân hàng thương mại,tăng cường tạo sân chơi bình đẳng giảm dần tín dụng định Song song với cảicách này, cần có bước cải cách thương mại quản lý theo hướng nới lỏng tỷgiá hối đoái phù hợp.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 70/89 71 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam CHƯƠNG 5T HỰC TIỄN T ÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA ĐỒNG TIỀN VIỆT NAM5.1 Đồng tiền tự chuyển đổi5.1.1 Khái niệm tiền tệ: a) Sự hình thành phát triển tiền tệ − Ngày nay, với phát triển khoa học, cơng nghệ, việc trao đổi, mua bán hànghóa, dịch vụ nhanh chóng an tồn Khơng dừng lại phạm vi lãnh thổ, việcthanh toán cho giao dịch từ quốc gia sang quốc gia khác đơn giản,khơng cịn giới hạn khơng gian, thời gian − Để có tiến ngày nay, văn minh loài người trải qua hàng triệunăm tiến hóa, từ thời săn bắt, hái lượm mang tính cá thể, tự phát thời kỳ đồ đá, xãhội loài người bước nâng lên hướng tới quan hệ cộng đồng, từ phát sinh nhu cầutrao đổi, thơng thương hàng hóa với Từ phương tiện trao đổi sơ khai đá, vỏ sò,da thú, lơng thú, vật ni, …đến hình thành phương tiện trao đổi kim loạiquý sắt, bạc, vàng với mục đích thuận tiện, dễ dàng cho người có nhu cầu bán hànghóa họ có cho người cần mua với quy ước vật ngang giá chung − Cho tới ngày nay, hình thành loại tiền giấy, séc phục vụ trao đổi, muabán hàng hóa, dịch vụ giúp lồi người giải tốn khan nguồnkim loại quý tạo phương tiện toán trước − Tuy nhiên, với phát triển không ngừng xã hội nhu cầu vơ tận lồingười, lần nữa, nhu cầu tìm kiếm loại tiền tệ vừa đảm bảo việc thanhtốn ổn định vừa đảm bảo việc tích trữ lại đặt thách thức cho xã hội ngày b) Khái niệm − Theo C.Mác: “ tiền tệ thứ hàng hóa đặc biệt, tách khỏi giới hànghóa, dùng để đo lường biểu giá trị tất loại hàng hóa khác Nó trực tiếpthể lao động xã hội biểu quan hệ sản xuất người sản xuất hànghóa” − Theo nhà kinh tế đại: Tiền định nghĩa chấpnhận chung việc tốn để nhận hàng hóa, dịch vụ việc trả nợ.5.1.2 Chức tiền tệ Với đơi nét hình thành phát triển tiền tệ từ xưa đến nay, bản,Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 71/89 72 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namtiển tệ chia thành chức sau: chức thước đo giá trị, chức năngtrao đổi, chức phương tiện toán, chức 25 lưu trữ chức tiền tệ thếgiới a) Chức thước đo giá trị − Với ý nghĩa này, tiền xem chuẩn mực chung để đo lường, biểu giá trịcủa tất hàng hóa, dịch vụ kinh tế − Việc dùng tiền làm phương tiện đo lường giúp giảm chi phí thời gian giao dịchtrong kinh tế, đặc biệt nước có kinh tế quy mơ lớn, phức tạp − C Mác cho rằng, tiền tệ để thực chức thước đo giá trị phải tiền thực,là tiền có đủ giá trị nội b) Chức phương tiện trao đổi − Khi tiền tệ xuất hiện, hình thái trao đổi trực tiếp vật (Hàng – Hàng) dầndần nhường chỗ cho hình thái trao đổi trực tiếp thông qua trung gian tiền tệ Hìnhthái trao đổi trở thành phương tiện động lực thúc đẩy kinh tế tăng trưởngnhanh chóng, sản xuất kinh doanh trở nên dễ dàng, thuận lợi Có thể xem tiền tệ làchất xúc tác giúp cho lưu thơng hàng hóa trơi chảy − Như vậy, tiền tệ thực chức phương tiện trao đổi tiền tệ môi giới,trung gian cho trình trao đổi hàng hóa − Để thực tốt chức này, tiền tệ quốc gia phải có sức mua ổn định,số lượng tiền tệ phải đủ đáp ứng cho nhu cầu trao đổi hoạt động kinh tế c) Chức phương tiện toán − Ngoài chức thước đo giá trị phương tiện trao đổi, xã hội phátsinh nhu cầu khác, vay mượn, nộp thuế, nộp địa tô,….trong trường hợp này,tiền tệ trở thành phương tiện toán − Lúc này, tiền tệ khơng cịn khâu trung gian, mơi giới trao đổi hàng hóa màcịn khâu bổ sung cho trình trao đổi, tức tiền tệ vận động tách rời vận độngcủa hàng hóa − Qua tiền tệ lúc phải đáp ứng yêu cầu sức mua ổn định, bền vững theo thờigian, từ tạo nên niềm tin, tín nhiệm vào tiền tệ d) Chức lưu trữ − Khi tiền tệ chưa xuất hiện, nhu cầu tích trữ tài sản người vậtđịi hỏi khơng gian tích trữ rộng lớn, nhiên loại tài sản thường không đảmLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 72/89 73 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nambảo an tồn, khó bảo quản hư hỏng, mác − Lúc này, tiền tệ lại có thêm chức tích lũy tài sản, khắc phục trởngại hình thái trước Tuy nhiên, hình thái có nhược điểm dễ giákhi kinh tế xuất lạm phát Do đó, chức tiền tệ lúc địi hỏi hệ thống tiềntệ quốc gia phải đảm bảo sức mua e) Chức tiền tệ giới − Đảm bảo tất chức trên, lúc tiền tệ nước xem là“ mạnh” nước giới tin dùng sử dụng đồng tiền nướcmình trao đổi, thơng thương hàng hóa − Tóm lại, điều kiện quan trọng vật sử dụng làm tiền tệ chúngphải có sức mua ổn định, bền vững, tạo niềm tin tín nhiệm dân chúng.5.1.3 Vai trò tiền tệ Với chức trên, tiền tệ kinh tế biểu mặt: − Thứ nhất, tiền tệ phương tiện thiếu để mở rộng phát triển kinhtế hàng hóa, giúp cho vận động hàng hóa diễn cách trơi chảy − T hai, tiền tệ phương tiện để thực mở rộng quan hệ quốc tế vớingoại thương, quan hệ tốn tín dụng quốc tế, tiền tệ phát huy vai trị củamình để trở thành phương tiện mở rộng quan hệ quốc tế, ói quan hệ songphương, đa phương quốc gia, giúp cho hình thành hội nhập quốc tế trongmọi lĩnh vực kinh tế, văn hóa, xã hội, tài chính, ngân hàng, hợp tác khoa học kỹ thuậtgiữa nước − Thứ ba, tiền tệ cơng cụ phục vụ cho mục đích người sử dụng chúng T rongđiều kiện kinh tế hàng hóa phát triển cao hầu hết mối quan hệđều “ tiền tệ hóa” T iền tệ trở thành cơng cụ có sức mạnh, quyền lực vạn trongxử lý, giải tỏa mối ràng buộc kinh tế phát sinh phạm vi quốcgia mà vươn toàn giới.5.1.4 Đồng tiền tự chuyển đổi a) Khái niệm − Tiền tệ tự chuyển đổi tiền tệ mà luật tiền tệ nước khối kinhtế có tiền tệ cho phép có thu nhập tiền tệ có quyền yêu cầu Ngânhàng nước chuyển đổi tự tiền tệ tiền tệ nước khác mà khơng cần phải cógiấy phép.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 73/89 74 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam − Theo Quỹ T iền tệ Quốc tế (IMF), đồng tiền tự chuyển đổi đồng tiền mộtnước hội viên mà IMF nhận thấy đồng tiền sử dụng rộng rãi để toán cácgiao dịch quốc tế mua bán rộng rãi thị trường ngoại hối chủ chốt − Hiểu cách đơn giản đồng tiền mạnh USD, Yên Nhật,EURO,…như đồng tiền sử dụng nhiều nước giới.Theo đó, đồng tiền tự chuyển đổi gắn chặt với sức mạnh kinh tế, phải lànền kinh tế có sức cạnh tranh cao tính ổn định kinh tế vĩ mơ bền vững Hay nói cách khác, đồng tiền phải mang tính chuyển đổi, có nghĩa đồng tiềnđó chuyển đổi sang ngoại tệ mà khơng có hạn chế Có hai loại tiền tệ tự chuyển đổi: Tự chuyển đổi toàn bộ: − Tiền tệ tự chuyển đổi toàn chuyển đổi loại tiền quốc gia nàomà không cần phải thỏa mãn điều kiện nào, chẳng hạn USD Mỹ, EURO củachâu Âu, GBP Anh, JPY Nhật Bản, AUD Australia, CHF Thụy Sĩ, CADcủa Canada,…đây đồng tiền mạnh kinh tế phát triển ổn định − Trong hợp đồng mua bán hàng hóa quốc tế, thường quy định đồng tiền toánlà tiền tự chuyển đổi để tránh rủi ro đồng tiền xuống giá linh hoạt đổi tiềnnước người xuất muốn Tự chuyển đổi phần Với tiền tệ tự chuyển đổi phần, việc chuyển đổi phụ thuộc vào mộttrong yếu tố sau: − Chủ thể chuyển đổi: Theo luật quản lý ngoại hối quốc gia, chủ thể chuyểnđổi bao gồm người cư trú người phi cư trú Trong đó, người cư trú muốn chuyển đổitiền tệ nắm giữ phải cấp giấy phép chuyển đổi; người phi cư trú đượcquyền chuyển đổi tự − Mức độ chuyển đổi (hạng mức chuyển đổi): Đây hạng mức chuyển đổi luậtđịnh, muốn chuyển đổi ngoại tệ phải có giấy phép chuyển đổi, hạn mức luật định thìcó thể chuyển đổi tự − Nguồn thu nhập tiền tệ: Tính chuyển đổi tiền tệ phụ thuộc vào nguồn thunhập tiền người phi cư trú có từ hoạt động sản xuất kinh doanh, thươngmại, dịch vụ, đầu tư nước ngoài,…tại nước có tiền tệ chuyển đổi tự do; còncác nguồn thu nhập khác từ hoạt động phi thương mại, phi đầu tư muốn chuyển đổi ngoạiLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 74/89 75 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namtệ phải có giấy phép b) Các yếu tố để đồng tiền xem tự chuyển đổi: Tự hóa giao dịch vãng lai Tài khoản vãng lai (hay gọi cán cân vãng lai) cán cân toán củamột quốc gia tài khoản ghi chép giao dịch hàng hóa dịch vụ người cưtrú nước với người cư trú nước Những giao dịch dẫn tới toán củangười cư trú nước cho 26 người cư trú nước ghi vào bên "nợ" (theo truyềnthống kế tốn ghi mực đỏ) Cịn giao dịch dẫn tới toán củangười cư trú nước cho người cư trú nước ghi vào bên "có" (ghi bằngmực đen) Thặng dư tài khoản vãng lai xảy bên có lớn bên nợ Theo đó, hoạt động tài khoản vãng lai bao gồm: − Cán cân thương mại hàng hóa − Xuất − Nhập − Cán cân thương mại phi hàng hóa − Cán cân dịch vụ − Vận tải − Du lịch − Các dịch vụ khác − Cán cân thu nhập − Kiều hối − Thu nhập từ đầu tư − Các chuyển khoản − Tất khoản toán phận nhà nước hay tư nhân gộpchung vào tính tốn T rên sở đó, tự hóa giao dịch vãng lai giao dịch dẫn tới thanhtoán người cư trú người phi cư trú đồng ngoại tệ phải dễ dàng, thôngsuốt, khơng có cản trở Nới lỏng giao dịch tài khoản vốn Tài khoản vốn (còn gọi cán cân vốn) phận cán cân tốn củamột quốc gia Nó ghi lại tất giao dịch tài sản (gồm tài sản thực bất độngLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 75/89 76 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namsản hay tài sản tài cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ) người cư trú nướcvới người cư trú quốc gia khác Khi tuyên bố tài sản nước ngườisống nước lớn tuyên bố tài sản nước người sống nước ngồi, thìquốc gia có thặng dư tài khoản vốn (hay dịng vốn vào ròng) Theo quy ước, dòng vốnvào ròng phải thâm hụt tài khoản vãng lai Tự hóa giao dịch tài khoản vốn trình dỡ bỏ dần hạn chế áp dụngđối với giao dịch Đối với người dân, tự hóa giao dịch vốn cho phép họ thựchiện hoạt động nước mở tài khoản ngân hàng, tham gia hoạt động đầu tưnhằm đạt lợi nhuận cao Các doanh nghiệp phép đầu tư sở hữu cơng tykhác, dịng vốn tự lưu chuyển từ nơi có tỷ suất sinh lợi thấp sang nơi có tỷ suấtsinh lợi cao Thả tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái (thường gọi tắt tỷ giá) so sánh mặt giá haiđồng tiền hai nước khác Cũng gọi tỷ giá hối đối giá đồngtiền tính giá đồng tiền khác Tỷ giá thả tỷ giá biến động theo cung cầu ngoại tệ, ngân hàng trung ươngkhông can thiệp vào thị trường ngoại hối Ưu điểm chế độ tỷ giá thả cán cânthanh tốn tổng thể có xu hướng cân T uy nhiên, khó khăn việc kiểm sốt,điều chỉnh tỷ giá biến động mạnh Có thị trường tài chính, đặc biệt thị trường hối đối mở T hị trường tài nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán quyền sử dụngcác nguồn tài thơng qua phương thức giao dịch cơng cụ tài nhấtđịnh Thị trường tài tổng hịa quan hệ cung cầu vốn kinh tế Hay nói cách khác, thị trường tài kênh dẫn vốn từ người có vốn đến ngườicần vốn Giúp cho việc chuyển vốn từ người khơng có hội đầu tư sinh lợi đến nhữngngười có hội đầu tư sinh lợi thơng qua hình thức mua bán bên ngồi loại giấy tờcó giá trị, gọi chung chứng khóan Một thị trường tài lành mạnh khơng giúp cho ổn định kinh tế vĩmô, thu hút đầu tư nước ngồi mà cịn tiền đề mở rộng thông thươngvới quốc gia giới việc bước nâng cao vị cạnh tranh từ đồng nộitệ quốc gia Bên cạnh đó, thị trường tài lành mạnh cần có ổn định thị trườngLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 76/89 77 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namhối đoái, thị trường phi tập trung, nơi diễn hoạt động giao dịch, mua bánngoại tệ phương tiện tốn có giá trị ngoại tệ khác Đây nơi hìnhthành tỷ giá hối đối theo quan hệ cung cầu, phận thị trường tài cótrình độ phát triển cao Tuy nhiên, tính chất biến động cao đồng ngoại tệ, việc đầu thịtrường hối đoái dễ dẫn đến khủng hoảng thị trường tài khơng có cáccơng cụ dự đốn mạnh mẽ tầm vĩ mơ Một ví dụ đồng tiền mạnh, có tính chuyển đổi cao giao dịchnhiều Đôla Mỹ, Yên Nhật, Mác Đức, Ba thị trường hối đoái lớn giới làLondon, Tokyo, New York.T hị trường hối đối có quy mơ giao dịch ngày trênmột nghìn tỷ đơla, ví dụ năm 1998 doanh số trung bình hàng ngày thị trường ngoạihối 1600 tỷ USD Vì vậy, thị trường tác động lớn đến tình hình kinh tế cácnước phát triển Việc đầu thị trường hối đối, ví dụ đầu đồng Baht dẫnđến khủng hoảng thị trường tài T hái Lan c) Tác hại đồng nội tệ uy tín: Khi đồng nội tệ khơng tín nhiệm, khơng đáp ứng đồng thời bachức năng: phương tiện tốn, dự trữ giá trị đơn vị tính tốn Vì vậy, khơngđược “ ưa chuộng”, đồng nội tệ gây ba tác hại kinh tế Thứ nhất, theo quy định pháp luật, người buộc phải sử dụng đồng nội tệlàm phương tiện tốn; xuất phát từ lợi ích kinh tế, người dân có xu hướngsử dụng đồng tiền khác làm phương tiện dự trữ giá trị đơn vị tính tốn cho mộtphần tài sản số dự án kinh tế Khi người dân sử dụng đồngtiền khác thay đồng tệ để tiết kiệm, lãi suất huy động đồng tệ ngânhàng thương mại buộc phải trì mức cao, dẫn đến lãi suất huy động vốn cácdoanh nghiệp phải cao tương ứng Với mức lãi suất này, doanh nghiệp trongnước khó cạnh tranh với doanh nghiệp quốc gia mà lãi suất huyđộng thấp Thiệt hại đến với người dân phải sử dụng phương tiện khác ngoạitệ mạnh vàng để tiết kiệm Lãi suất phương tiện thấp Hơn nữa,người dân lại cịn phải trả chi phí chuyển đổi phải chuyển qua lại đồng nội tệvới phương tiện dự trữ giá trị T hai, việc đồng nội tệ khơng tín nhiệm cịn khiến đơn vị kinh doanhLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 77/89 78 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namdễ gặp phải sai lầm tính tốn xây dựng kế hoạch kinh doanh Khi đồng nội tệkhông sử dụng làm đơn vị tính tốn, phải dùng làm phương tiện thanhtoán, chủ thể kinh tế liên tục phải điều chỉnh giá đầu vào đầu tỷgiá biến động để đảm bảo mức lợi nhuận kỳ vọng theo kế hoạch Vì vậy, rấtkhó tránh sai lầm phải làm công việc liên tục Thứ ba, đồng nội tệ khơng tín nhiệm cịn dẫn đến bất bình đẳng kinh tế Khiđồng nội tệ ln tình trạng giá, phận nhỏ dân chúng có khả tiếpcận nhanh chóng với hội đầu tư phương tiện dự trữ giá trị khác khơngnhững tránh tổn thất mà cịn thu lợi nhuận cao T rong đó, phận dânchúng lớn hơn, người làm công ăn lương, công nhân nơng dân, có cơhội ln chậm chân so với phận dân chúng việc 27 chuyển đổi tàisản tích lũy Kết nhóm người ngày trở nên nghèo tàisản họ bị giá nhiều so với tài sản nhóm người kia.5.2 Thực tiễn tính chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Với khái niệm trên, ta thấy mục tiêu tăng trường kinh tế luônlà mục tiêu chiến lược, hàng đầu quốc gia mục tiêu phát triển đất nước lớnmạnh T uy nhiên, để đạt mục tiêu này, cần có chuẩn bị chu đáo giai đoạnthực mang tính lâu dài, khơng thể nóng vội mà có tác dụng trái ngược Khơng nàm ngồi mục tiêu đó, Việt Nam quốc gia có tiềm lớn mọimặt, có tình hình trị ổn định, thu hút nhiều đầu tư nước ngoài, nhiên vềmặt phát triển kinh tế vĩ mơ cịn hạn chế định, cần có chiến lược đắn,từng bước lâu dài Trong đó, bước tái lập cấu quản lý, sáchthu hút đầu tư nước ngồi dần tiến tới mục tiêu nâng cao vị đồng nội tệ (VND),từng bước hướng tới giao thương quốc tế Do đó, mục tiêu phát triển kinh tế vĩ mô từ năm 2011 mục tiêunâng cao vị đồng nội tệ, bước tiến tới đồng tiền tự chuyển đổi theo chuẩnquy ước quốc tế Chúng ta tìm hiểu vấn đề thơng qua sách cải cách mặtkính tế Việt Nam năm gần đây.5.2.1 Nguyên nhân tình trạng giá đồng tiền Một số lý dẫn đến tình trạng giá VND kể đến: − VND được/bị chủ trương làm yếu để hổ trợ xuất khẩu, hạn chế nhập siêu.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 78/89 79 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam − VND được/bị phát hành thêm nhiều hệ thống vị vàng hay USD vị vàhàng hóa thị trường gây nên lạm phát cao nước − VND chưa giao dịch quốc tế rộng rãi tạo điều kiện cho USD Vàng sựlựa chọn tất yếu giao dịch nước − Các sách pháp luật chưa thực nâng đỡ bảo vệ giá trị VND khiến uy tínVND dần vai trò giao dịch thương mại − Các yếu tố đầu tiền tệ nước cân đối tiền - hàng docung - cầu kinh tế − Tâm lý niềm tin người dân vào đồng VND phụ thuộc vào sách điềuhành kinh tế vĩ mô nhà nước thành điều hành khứ − VND bị suy yếu làm giảm giá trị tài sản người dân, lựa chọn VNDlàm hệ quy chiếu để cất giữ tài sản, mua bán, toán giao dịch hàng hóa sửdụng tiền VND, gửi tiết kiệm VND, cất giữ tiền VND v.v gặp rủi ro khiVND giá so với USD vàng lạm phát cao Tình trạng dầnđến tượng “ Đơ la hóa” đầu Vàng nỗi xúc người dân vàChính phủ − Thơng tin sách tiền tệ khơng minh bạch, rõ ràng công chúng.5.2.2 Mục tiêu: Trước hết, khẳng định rằng, đồng tệ quốc gia trởthành đồng tiền chuyển đổi, có vai trị tích cực việc phát triển kinh tếquốc dân quốc gia Chuyển đổi tiền tệ tồn kinh tế phát triểnbền vững, tự cạnh tranh không bị ràng buộc hạn chế quan hệthương mại toán T ính chuyển đổi đồng tiền có vai trị định hướng cho cácnhà sản xuất tiêu thụ hàng hố Trong điều kiện hội nhập, thị trường nội địalà phần thị trường giới, ngược lại, thị trường giới cầu nối cho sựphát triển thị trường nội địa Khi đồng tệ quốc gia có chế tự dochuyển đổi nhà sản xuất tiêu thụ hàng hố quốc gia đó, có kế hoạchđịnh hướng thị trường, có phương án lựa chọn thị trường tối ưu so với điều kiệnđồng tệ không tự chuyển đổi Vì vậy, nói tính chuyển đổi tiền tệlàm cho thị trường nội địa giới liên kết lẫn chặt chẽ hơn, tạo khả cho thịtrường nội địa phản ứng cách linh hoạt biến đổi thị trường giới vànhư vậy, tác động tích cực đến việc phát triển kinh tế quốc gia có đồng bảnLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 79/89 80 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namtệ chuyển đổi Với ưu việt trên, cần có động thái tức thời, tích cực để khơi phục vịthế đồng nội địa dân chúng, đó, mục tiêu trước mắt lâu dài Chính phủtrong việc nâng cao VND là: − Để trở thành đồng tiền mạnh đồng Đô la Mỹ, Bảng Anh, Euro, YênNhật,…như nay, quốc gia trải qua giai đoạn biến chuyển lâu dài vàsóng gió − Trong lịch sử nước Việt Nam, Nhà nước không ngừng thay đổi,nâng cao vị đồng Việt Nam thương trường quốc tế Tuy nhiên, với hạn chếvề mặt quản lý, tầm nhìn vĩ mơ, chiến lược khiến đồng tiền chưa cónhững khởi sắc rõ rệt − Qua đánh giá chuyên gia kinh tế ngồi nước, tính chuyển đổiđồng tiền Việt Nam (VND) xem thấp, cònnhiều hạn chế để trở thành đồng tiền tự chuyển đổi thời gian khádài − Do đó, mục tiêu ngắn hạn trước mắt Chính phủ Nhà nước ta bướcnâng cao tính chuyển đổi đồng tiền, phù hợp với mức độ tăng trưởng Việt Namvề nhiều mặt Cụ thể vào ngày 04/07/2007, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định98/2007/QĐ-TTg việc phê duyệt “ Đề án nâng cao tính chuyển đổi đồng tiền ViệtNam, khắc phục tình trạng la hóa” kinh tế, bước đầu xây dựng chế đểVND tham gia toán xuất nhập khẩu, tham gia quan hệ vay, trả nợ nước vàđầu tư nước vào Việt Nam Đây mục tiêu vừa đề mà mong muốn từ lâu củaNhà nước ta nhân dân Việt Nam Qua đó, bước có kếtquả khả quan, tạo tiền đề cho việc đạt mục tiêu này.5.2.3 Một số kết đạt Như đề cập, đồng tiển để chuyển đổi hoàn toàn phụ thuộc vào yếutố: − Tự hóa giao dịch vãng lai − Nới lỏng giao dịch tài khoản vốn − Tỷ giá thả nổiLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 80/89 81 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam − Có thị trường tài chính, đặc biệt thị trường ngoại hối ổn định Qua đó, theo nhìn nhận chuyên gia kinh tế, đặc biệt tổ chức tàichính Thế giới, nước có kết khả quan sau: Điều kiện 1: Tự hóa giao dịch vãng lai − Bản thơng cáo báo chí phát từ trụ sở Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) Mỹngày 5.1.2006 vừa qua, thức cơng nhận Việt Nam hồn tồn chấp nhận cácquy định điểm 2, điều VIII điều lệ IMF − Nội dung điều nước thành viên IMF cam kết khơng áp dụngnhững hạn chế tốn chuyển tiền giao dịch quốc tế vãng laivà không tiến hành không cho phép tổ chức tài áp dụng hìnhthức phân biệt đối xử tiền tệ chế độ đa đồng tiền, IMF chấp thuận − Bằng việc chấp thuận nghĩa vụ này, Việt Nam gửi tín hiệu đến cộng đồngquốc tế Việt Nam theo 28 đuổi sách kinh tế mà khơng cần thiết phải ápdụng hạn chế toán chuyển tiền giao dịch quốc tế vãnglai, góp phần làm cho hệ thống tốn đa phương hồn tồn khơng có bất kỳhạn chế − Theo Ngân hàng Nhà nước, giao dịch vãng lai, trước đó, bảnViệt Nam tự hóa việc chuyển đổi ngoại tệ toán hầu hết giaodịch loại này, quy định hồ sơ, chứng từ thực tế cịn rườm rà, khó triểnkhai, chưa đáp ứng yêu cầu đơn giản hóa Các giao dịch đại áp dụng gần nhưthanh toán điện tử, toán thẻ chí chưa có quy định, hướng dẫn cụ thể nên gâyra khó khăn cho doanh nghiệp ngân hàng thương mại − Việc chấp nhận tuân thủ Điều khoản VIII Điều lệ quỹ tự hóa giao dịchvãng lai điều kiện quan trọng để Việt Nam bước thực mục tiêu chuyển đổiđồng tiền Điều kiện 2: Nới lỏng giao dịch tài khoản vốn Theo Pháp lệnh Ngoại hối ban hành ngày 13/12/2005 Nghị định160/2006/NĐ-CP ngày 28/12/2006, giao dịch vốn bước tự hóa Cụthể: − Với vay vốn nước ngoài, khoản vay trung, dài hạn tổ chức phảiđăng ký NHNN mở rộng vay vốn nước cá nhân người cư trú.NHNN quản lý thông qua tổng hạn mức vay vốn nước tổ chức kinh tế vàLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 81/89 82 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namcá nhân hoạt động đăng ký khoản vay nước NHNN − Với hoạt động cho vay nước ngoài, Pháp lệnh cho phép người cư trú Tổ chứckinh tế thực phép Thủ tướng Chính phủ; Tổ chức kinh tế thực hiệntheo quy định NHNN, khoản cho vay Chính phủ hay tổ chức Nhànước, Chính phủ uỷ quyền thực theo Quyết định Thủ tướng Chính phủ − Với đầu tư gián tiếp, cho phép nhà đầu tư nước đầu tư vào thị trường chứngkhóan theo tỷ lệ định nới lỏng theo thời gian NHNN giám sátthông qua tài khoản vốn đầu tư gián tiếp đồng Việt Nam − Với đầu tư trực tiếp, hạn chế việc chuyển đổi ngoại tệ xoá bỏ,NHNN giám sát thông qua tài khoản vốn đầu tư trực tiếp ngoại tệ quyđịnh nội dung thu, chi tài khoản − Với hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngoài, người cư trú phép sử dụngngoại tệ sẵn có hay mua vay để đầu tư sau phép cơquan có thẩm quyền việc đầu tư nước Do giao dịch vốn tương đối tự hóa nên NHTW cần phải mua ngoạitệ cho dự trữ ngoại hối luồng vốn đổ vào Việt Nam để trì sức cạnh tranh củahàng xuất phải bán đến hạn trả nợ hay có tượng đảo chiều cácluồng vốn ngắn hạn nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khóan Điều kiện 3: Tỷ giá thả − Tiếp đến, vào ngày 11/02/2011, Chính phủ cơng bố thức Nghị số02/NQ-CP (09/01/2011) giải pháp chủ yếu đạo, điều hành thực kếhoạch phát triển kinh tế – xã hội dự toán ngân sách nhà nước năm 2011 T rong đó, nổibật nội dung điều hành tỷ giá thị trường ngoại hối linh hoạt, phù hợp với diễn biếnthị trường, đảm bảo tính khoản ngoại tệ, bình ổn tỷ giá, đáp ứng yêu cầu ổnđịnh, phát triển sản xuất kinh doanh tăng dự trữ ngoại hối − Nghị có tác dụng tức thời không gây sốc có chuẩn bị trước,cụ thể: với giá USD giao dịch liên ngân hàng tăng 1.700 đồng, từ mức 18.932VND lên mức 20.693 VND/USD - tức tăng 9,3 % so với mức tăng 2,1% đợtđiều tỷ giá ngày 18/8/2010, tăng 3,36% ngày 11/2/2010 Như vậy, vịngđúng năm qua, NHNN thức lần điều chỉnh tỷ giá giao dịch bình quân liênngân hàng với mức tăng tổng cộng 14,46%, tức xấp xỉ mức lạm phát tháng 2/2011 so vớitháng 2/2010Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 82/89 83 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam Tổng cục Thống kê cho biết, CPI tháng 1/2011 nước tăng tới 1,74% so với tháng 12/2010 tăng 12,17% so với kỳ năm 2010 Biểu đồ 5: Tỷ giá USD/VND tháng năm 2010 USD/VND QUA CÁC THÁNG NĂM 2010 19,000 18,800 18,600 18,400 18,200 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10T11T12 2010 Biểu đồ 6: Tỷ giá USD/VND thời gian gần USD/VNDTỪ 01/01 24/02/2011 -> 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 1 / / / / / / 2 2 1 2 3 1 / / / / / / / / / / / / / / / − Về tổng quát, việc điều chỉnh tỷ giá có tác dụng tốt nhằm hạn chế, giải tỏatình trạng găm giữ, kỳ vọng đầu cơ, góp phần cân đối theo nguyên tắc thịtrường cung-cầu ngoại tệ, kích thích xuất tăng cường sản xuất nước, từđó góp phần kiềm chế vững lạm phát Không giúp tăng sức cạnh tranh hàngxuất Việt Nam, mà hạn chế nhập siêu, sản phẩm nước cóthể sản xuất thay Việc tiền đồng giảm giá khiến nhà xuất lợi, cịnhàng hóa nhập trở nên đắt − Đặc biệt, điều chỉnh tỷ giá thu hẹp chênh lệch tỷ giá thức với tỷ giátrên thị trường tự giúp cải thiện dự trữ ngoại hối Việt Nam giatăng bán USD theo tỷ giá thấp, giảm bớt kỳ vọng đầu hoạt động buôn bán vốnLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 83/89 84 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namvà ngoại tệ lòng vòng kiếm lời dựa chênh lệch tỷ giá Điều giúp tăngcường tập trung quản lý kinh doanh ngoại tệ thị trường có tổ chức Đồng thời, nócũng giúp cho doanh nghiệp tính đúng, tính đủ chi phí vốn ngoại tệ bảnghạch tốn kinh doanh mình, mà trước thường phải che giấu, hợp lý hóa khoảnmua USD thị trường chợ tự với giá cao giá thức − Nói cách khác, tình trạng chênh lệch cao hai tỷ giá thức khơng thứctồn kéo dài nhiều tháng qua gây căng thẳng giả tạo cung-cầu thị trườngngoại tệ, gây thiệt hại “ kép” cho doanh nghiệp nhiều hệ lụy tiêu cực kháctrong việc toán qua hệ thống ngân hàng Nguyên nhân doanh nghiệp nhận ngoạitệ qua ngân hàng phải bán lại cho ngân hàng theo giá thức thấp, muốnmua ngoại tệ để tốn lại khó mua ngoại tệ với giá thức Điều kiện 4: Có thị trường tài chính, đặc biệt thị trường ngoại hối ổn định Đối với yêu cầu cuối Việt Nam chưa xây dựng hồn chỉnh Việcphải có thị trường tài thị trường hối đoái mở hiểu thị trường phảiđược thơng thương với thị trường tài chính, tiền tệ quốc tế Theo ông Lê Xuân Nghĩa, Vụ trưởng Vụ chiến lược Phát triển Ngân hàng, Ngânhàng Nhà nước , điều có nghĩa TP HCM Hà Nội phải trở thành trung tâmgiao dịch tiền tệ lớn tác động từ bên vào Việt Nam tác động từ ViệtNam vào tương đối dễ dàng Với kết đạt được, Việt Nam bước cố gắng thay 29 đổicơ cấu quản lý kinh tế theo hướng thị trường T hế giới điều kiện đặt gìđạt được, thực chất phần nền, cịn nhiều việc phải làm để hoàn thiện yêucầu cho việc chuyển đổi đồng tiền, điều kiện đạt mức tốt, nếukhơng thể trì, kiểm sốt chặt chẽ lại quay lại tình trạng ban đầu lúc đó, mục tiêunâng cao tính chuyển đổi đồng tiền Việt Nam khó đạt được, chí thờigian dài.5.2.4 Khó khăn, hạn chế Bên cạnh kết khả quan đạt được, tồn song song với mặthạn chế cần phải nghiêm túc nhìn nhận tìm cách khắc phục, số hạn chế có thểxem xét sau: a) Quy định pháp lý tài khoản vãng lai tài khoản vốn Theo ông Lê Xuân Nghĩa, Vụ trưởng Vụ chiến lược Phát triển Ngân hàng, choLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 84/89 85 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namrằng tự hóa giao dịch vãng lai, mặt quy định pháp lý tưởng chừng nhưkhơng có khó khăn, thực tế có vơ vàn giấy phép Cịn tựdo hóa giao dịch tài khoản vốn tương tự, vốn vào - Việt Nam không đơn giảnchút Thực tế xảy doanh nghiệp muốn chuyển tiền NHNN nói cần phải cógiấy phép kinh doanh loại ngành hàng đó, doanh nghiệp xin giấy phép kinh doanhngành hàng Sở Kế hoạch Đầu tư trả lời cần phải chấp nhận NHNNvề chuyển tiền vào Theo ông Nghĩa, câu chuyện “ gà - trứng” phổ biến, lànhững nhân tố làm cho khả chuyển đổi đồng Việt Nam Do đó, khơngchỉ gỡ mặt pháp lý mà cịn phải gỡ thói quen quản lý cũ Ngồi vấn đề trên, Việt Nam cịn có ràng buộc khác tỷ lệ đầu tưcủa nước vào DN Việt Nam tối đa 49%, tỷ lệ đầu tư ngân hàng nướcngoài vào ngân hàng Việt Nam tối đa 30% Đó hạn chế khiến cho tự hóagiao dịch vãng lai giao dịch vốn khơng phải hồn tồn tự pháp luật quy định,như mong muốn b) Đồng tiền Việt Nam khơng tín dụng dân chúng Lạm phát ln nỗi ám ảnh tâm trí người Việt, nướctrong khu vực (Đài Loan, Hàn Quốc, Malaysia, Thái Lan) liên tục trì CPI dướihoặc xấp xỉ 5% khoảng thời gian dài Việt Nam có vài năm1989 - 2003 trì CPI 5% Trong năm khác, CPI thường xuyên mức8 - 9% Quá khứ lạm phát hai số, chí ba số, gần Biểu đồ 7: tăng trưởng CPI tính theo nămLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 85/89 86 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam VND giá nhiều so với đồng tiền khác, thể qua việc tỷ giá danhnghĩa VND/USD thường xuyên tăng Nếu loại trừ giai đoạn đặc biệt 1980 - 1985, cụcDự trữ liên bang Mỹ (FED) nâng lãi suất USD lên cao để kiềm chế lạm phát dẫn đếnUSD tăng giá so với hầu hết đồng tiền khác giới, loại trừ giai đoạn khủnghoảng tiền tệ khu vực năm 1997 - 1998, bốn nước khu vực mà ta so sánhđã trì tỷ giá đồng tệ so với USD tương đối ổn định suốt lịch sử pháttriển Trong đó, VND khơng bị giá nhiều xảy khủng hoảng tài chínhkhu vực, lại liên tục bị giảm giá kể từ năm 1996 Trong gian đoạn 1996 - 2008,VND bị giá khoảng 45% so với USD, đồng tiền khác giá trongkhoảng từ 18 - 27% so với USD bất chấp số nước có lúc giá đến gần100% giai đoạn khủng hoảng c) Tăng trưởng kinh tế Việt Nam chủ yêu phát triển theo chiều rộng T heo đánh giá Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế T rung ương, tăng trưởng kinhtế Việt Nam chủ yếu theo chiều rộng, chất lượng tăng trưởng chưa cao, lựccạnh tranh kinh tế thấp so với giới Báo cáo đánh giá lực trạnh tranh Diễn đàn Kinh tế giới năm 2010 chothấy, xếp lực cạnh tranh Việt Nam năm 2009 - 2010 đứng thứ 75/133 (năm2008 - 2009 đứng thứ 70/132) Có cân đối kinh tế vĩ mô thâm hụt lớn giữatiết kiệm đầu tư, vấn đề nợ công ngày tăng, tiềm ẩn nguy lạm phát… d) T hị trường tài tiềm ẩn bất ổn Khủng hoảng tài tồn cầu bất cập kinh tế Việt Nam đượcLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 86/89 87 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nambiểu rõ nét năm 2008 2009 vừa qua (lạm phát cao, thâm hụt thương mạilớn, đầu tư nước giảm ), với hệ lụy giải pháp, sách chống suygiảm kinh tế gây nên hạn chế định đến mức độ chuyển đổi VND, làgây ép giảm giá VND, gây khan ngoại tệ, nhu cầu toán ngoại tệ doanhnghiệp có lúc khơng đáp ứng đầy đủ kịp thời Trước tình hình đó, Chính phủ đạo Ngân hàng Nhà nước phối hợp với cácbộ, ngành thực hàng loạt biện pháp đồng điều chỉnh biên độ tỷ giá, chốngđầu ngoại tệ, thắt chặt kỷ luật thị trường ngoại hối, hạn chế nhập siêu, xử lý hài hòamối quan hệ lãi suất VND với lãi suất ngoại tệ tỷ giá, xử lý vấn đề sàn vàng e) Chính sách tỷ giá thả Bằng việc mạnh dạn nâng cao tỷ giá ngoại tệ liên ngân hàng lên mức tương đươngtỷ giá thị trường thu hẹp khoảng cách tỷ giá lâu nay, hạn chế tình trạng “ hai tỷgiá” T uy nhiên, đơn rút ngắn khoảng cách thời mà khơng cónhững động thái kiểm sốt thị trường chợ đen theo việc hình thành hai tỷ giá nhưtrước lại hình thành Ngồi ra, thực sách phải đảm bảo lượng dự trữngoại tệ đủ mạnh ngân hàng trung ương f) Giải pháp Qua khó khăn, hạn chế trên, để đồng tiền Việt Nam bước nângcao vị chuyển đổi mình, số giải pháp nhằm khắc phục đề cập sau: − Thông tin rõ ràng, đơn giản hóa thủ tục pháp lý, quy trình việc tự hóavịng ln chuyển tài khoản vãng lai, tài khoản vốn, tạo điểu kiện cho đối tượng cư trú vàphi cư trú lãnh thổ Việt Nam dễ dàng tham gia giao dịch mang lại nguồn lợi choquốc gia nơi đối tượng cư trú − Tăng cường nâng cao, thay đổi sách quản lý cho thị trường ngoại hối nóiriêng, thị trường tài nói chung, tạo điều kiện thuận lợi, có sách hỗ trợ đặc biệtđể đối tượng tham gia hiểu, an tâm sử dụng VND vào hoạt động đầu tư, sản xuấtkinh doanh, bước nâng cao vị VND − Xóa bỏ ràng buộc cân đối ngoại tệ doanh nghiệp có vốn đầu tưnước ngồi (hiện tỷ lệ đầu tư nước vào DN Việt Nam tối đa 49%, tỷlệ đầu tư ngân hàng nước vào ngân hàng Việt Nam tối đa 30%) − Hạn chế nhập khẩu, giải tình trạng căng thẳng ngoại tệ lâu − Từng bước thực việc chủ trương “ chống Đơ la hóa” để khơng gây tác độngLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm T rang 87/89 30 88 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namtiêu cực đến đối tượng tham gia hoạt động kinh doanh thực có nhu cầu Cụ thể: + Nâng cao tỷ lệ dự trữ bắt buộc đồng ngoại tệ cao đồng nội tệ + Tạo chênh lệch lãi suất cách hợp lý đồng ngoại tệ đồng nộitệ, giúp người dân nhận thấy việc gửi tiết kiệm đồng nội tệ có lợi nhiều + Từng bước hạn chế đến chấm dứt hẳn cho vay ngoại tệ Tuy nhiên cầncân nhắc số đối tượng thực có nhu cầu Có vậy, ta chấm dứt hồn tồn tượng “ Đơ la hóa”, lúc đóngười dân chuyển sang sử dụng đồng nội tệ, bước xây dựng lại hình ảnh, niềm tinvào sức mạnh đồng nội tệ, tiến tới mục tiêu cuối tiền đồng VND tự dochuyển đổi hồn tồn song song giảm thiểu tình trạng lạm phát − Cần minh bạch, quán sách tỷ giá, lãi suất ngân hàng, chươngtrình hỗ trợ, thắt chặt kinh tế,… từ tạo lập niềm tin vào đồng nội địa dân chúng,giúp đồng nội địa tự chuyển đổi, trở thành đồng tiền mạnh quốc giaphát triển giới − Giảm lạm phát đến mức thấp sách tiền tệ, thắt chặt cung tiềnvà tín dụng đồng thời cân đối thu-chi ngân sách cách hợp lý, giảm bớt chi thườngxuyên vào đầu tư công (hỗ trợ giá điện, xăng dầu,…) − Ngoài giải pháp trên, phần việc tạo lập niềm tin cho VND dânchúng cải thiện giá trị đồng Việt Nam, cụ thể cải tiến chất liệu tạo tiền, tránhtình trạng tiền polymer Việt Nam khơng bền, dễ bay màu, rách, không tạođược yêu quý, trân trọng đồng tiền − Học hỏi kinh nghiệm từ nước có kinh tế Việt Nam T rường hợp củaIndonesia coi “ gương” cho Việt Nam học tập việc nâng cao uytín cho đồng nội tệ Năm 2008 2009, hồn cảnh Indonesia giống ViệtNam chỗ: kinh tế bị “ la hóa” độ uy tín kinh tế theo đánh giácủa giới phân tích tương tự Nhưng từ 2009 2010, Indonesia có bước điều chỉnh phối hợp chínhsách nhịp nhàng tiền tệ tài khóa nên vừa giảm lạm phát, vừa thúc đẩy pháttriển kinh tế nhờ đó, đồng tiền lên giá so với USD, trái phiếu Chính phủ phát hành rấtthuận lợi, dịng vốn đầu tư nước liên tục chảy vào Để có kết vậy,nước có bước khôn ngoan, mà biểu rõ nét minh bạch.Hàng tháng, Bộ trưởng Tài Thống đốc Ngân hàng Indonesia chủ động tổ chứcLớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 88/89 89 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namhọp báo công bố tất số liệu liên quan đến tình hình nợ quốc gia, chi tiêu chínhphủ, dự trữ ngoại hối, lạm phát, tăng trưởng… cho nhà đầu tư nước Theo cácchuyên gia kinh tế, minh bạch nơi ni dưỡng niềm tin, từ tạo nên ổnđịnh biến số kinh tế vĩ mơ, có tỷ giá.Giải vấn đề trên, tiền đồng Việt Nam trước mắt giải tìnhhình kinh tế lạm phát nay, tiếp đến tạo bước chuyển biến tích cựctrong mục tiêu trở thành đồng tiền tự chuyển đổi.Lớp Cao học kinh tế – Đêm – Nhóm Trang 89/89 31 ... 71 Tài tiền tệ Đề tài: T ự hóa tài Việt Nam –GVHD: T S Điệp Gia Luật T hực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Nam CHƯƠNG 5T HỰC TIỄN T ÍNH CHUYỂN ĐỔI CỦA ĐỒNG TIỀN VIỆT NAM5 .1 Đồng tiền tự chuyển đổi5 .1.1... 55 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namnước thành viên khối G7.4.3 Một số giải pháp thúc đẩy tự hóa thị trường tài Việt Nam: ... 70 Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Việt Nam –GVHD: TS Điệp Gia Luật Thực tiễn chuyển đổi đồng tiền Việt Namnước sang mơ hình Ngân hàng Trung ương độc lập với Chính phủ, hình ảnhđồng tiền Việt Nam