(Luận văn) ứng dụng var trong quản lý rủi ro đối với nhóm các cổ phiếu ngân hàng niêm yết tại việt nam

t to ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM -oOo - ep w n ĐÀO THIÊN HƯƠNG lo ad ju y th yi ỨNG DỤNG VaR TRONG QUẢN LÝ pl al n ua RỦI RO ĐỐI VỚI NHÓM CÁC CỔ n va ll fu PHIẾU NGÂN HÀNG NIÊM YẾT TẠI m oi VIỆT NAM at nh z z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va ey t re THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 t to ng hi BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM -oOo - ep w n ĐÀO THIÊN HƯƠNG lo ad ju y th yi ỨNG DỤNG VaR TRONG QUẢN LÝ pl al n ua RỦI RO ĐỐI VỚI NHÓM CÁC CỔ n va ll fu PHIẾU NGÂN HÀNG NIÊM YẾT TẠI m oi VIỆT NAM at nh z z Chuyên ngành:Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS TRƯƠNG THỊ HỒNG n va ey t re THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 t to ng LỜI CAM ĐOAN hi ep Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế “ Ứng dụng VaR quản lý rủi ro nhóm cổ phiếu ngân hàng niêm yết Việt Nam” cơng trình nghiên w n cứu khoa học độc lập chưa công bố cơng trình khoa lo ad học khác y th Các thông tin, số liệu luận văn trung thực ghi nguồn cụ thể ju yi danh mục tài liệu tham khảo pl ua al n TP Hồ Chí Minh, tháng 9-2013 va n Tác giả ll fu oi m nh at ĐÀO THIÊN HƯƠNG z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng MỤC LỤC hi ep Phần mở đầu w Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu n lo Mục tiêu nghiên cứu ad y th Đối tượng phạm vi nghiên cứu ju Phương pháp nghiên cứu yi Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu pl ua al Những điểm bật luận văn Kết cấu luận văn n n va Chương 1: Quản lý rủi ro mơ hình VaR nhóm cổ phiếu ll fu ngân hàng Quản lý rủi ro nhóm cổ phiếu ngân hàng oi m 1.1 at nh 1.1.1 Định nghĩa rủi ro 1.1.2 Phân loại rủi ro z z 1.1.3 Quản lý rủi ro cổ phiếu ngành ngân hàng vb Nhu cầu quản lý định lượng rủi ro nhóm cổ phiếu ngân hàng niêm jm ht 1.2 yết Việt Nam k Cơ sở lý thuyết giá trị chịu rủi ro Value at risk (VaR) gm 1.3 l.c 1.3.1 Khái niệm mô hình VaR om 1.3.2 Điều kiện sử dụng mơ hình VaR an Lu 1.3.3 Hạn chế mơ hình VaR Các mơ hình quản lý rủi ro thị trường khác 1.5 Các yếu tố ảnh hưởng đến VaR 11 ey t re 1.5.2 Khoảng thời gian 11 n 1.5.1 Độ tin cậy 11 va 1.4 t to ng 1.5.3 Phân phối tỷ suất sinh lợi 11 hi 1.6 Các phương pháp tính VaR 12 ep 1.6.1 Phương pháp VaR variance-covariance 12 1.6.2 Phương pháp VaR historical 15 w n 1.6.3 Phương pháp VaR Monte Carlo simulation 18 Các tiêu chí để lựa chọn phương pháp ước lượng VaR 18 ad y th 1.8 lo 1.7 Cơ sở lý thuyết ngành ngân hàng tính đặc thù nhóm cổ phiếu ngành ju yi ngân hàng 21 pl 1.8.1 Cơ sở lý thuyết ngành ngân hàng 21 al Kinh nghiệm ứng dụng VaR tổ chức nước 24 n 1.9 ua 1.8.2 Tính đặc thù cổ phiếu ngành ngân hàng 23 va n Kết luận chương 26 fu ll Chương 2: Ứng dụng VaR quản lý rủi ro nhóm cổ m oi phiếu ngân hàng niêm yết Việt Nam 27 nh at 2.1 Tổng quan ngân hàng niêm yết Việt Nam 27 z 2.1.1 Các ngân hàng niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí z ht vb Minh (thông tin cập nhật vào tháng 9/2013) 27 jm 2.1.2 Các ngân hàng niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (thông tin k cập nhật vào tháng 9/2013)) 30 gm 2.2 Thực trạng ngành ngân giai đoạn 2010-2012 32 l.c 2.2.1 Tăng trưởng tín dụng 32 om 2.2.2 Nợ xấu 33 an Lu 2.2.3 Tái cấu hệ thống ngân hàng 34 2.2.4 Lãi suất 36 ey t re 2.4 Tính hữu ích VaR 40 n 2.3 Nhận xét cổ phiếu ngân hàng niêm yết giai đoạn 2010-2012 38 va 2.2.5 Lợi nhuận ngành ngân hàng 38 t to ng 2.5 Ứng dụng VaR quản lý rủi ro nhóm cổ phiếu ngân hàng niêm hi yết Việt Nam 42 ep 2.5.1 Phương pháp VaR variance-covariance 42 2.5.1.1 Đối với danh mục có mã chứng khoán 42 w n 2.5.1.2 Đối với danh mục gồm nhiều mã chứng khoán 46 lo ad 2.5.2 Phương pháp VaR historical 47 y th 2.5.2.1 Đối với danh mục có mã chứng khốn 47 ju yi 2.5.2.2 Đối với danh mục gồm nhiều mã chứng khoán 49 pl 2.5.3 Phương pháp VaR Monte Carlo simulation 49 al ua 2.5.3.1 Đối với danh mục có mã chứng khoán 49 n 2.5.3.2 Đối với danh mục gồm nhiều mã chứng khoán 50 va n 2.6 Thống kê kết ước lượng VaR theo phương pháp 50 fu ll Kết luận chương 53 m oi Chương 3: Một số kiến nghị việc sử dụng VaR để quản lý rủi ro nh at nhóm cổ phiếu ngân hàng niêm yết Việt Nam 54 z 3.1 Triển vọng phát triển cổ phiếu ngân hàng niêm yết z ht vb Việt Nam 54 jm 3.2 Những đề xuất cho việc áp dụng VaR 57 k 3.3.1 Xây dựng sở liệu đáng tin cậy 57 gm 3.3.2 Kiểm định phân phối chuẩn 59 l.c 3.3.3 Kỹ thuật back test 61 om 3.3.4 Phép thử stress test 67 an Lu Kết luận chương 71 ey t re Danh mục tài liệu tham khảo Tiếng Anh n Danh mục tài liệu tham khảo Tiếng Việt va Phần Kết luận 72 t to ng DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Tên đầy đủ hi Chữ viết tắt ep Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu Covar Covariance – Hiệp phương sai ACB w n Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xuất Nhập Khẩu lo Eximbank ad y th M&A Viêt Nam ju ua Ngân hàng Thương mại Cổ phần Nam Việt n Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn n va Sacombank Ngân hàng Thương mại Cổ phần al NVB pl NHTM CP Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân Đội yi MBB Mua bán sáp nhập ll fu Thương Tín Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn - Hà Nội STT Số thứ tự Test 95% Độ tin cậy 95% Test 99% Độ tin cậy 99% VaR Value at risk – Giá trị chịu rủi ro VaR 95% VaR với độ tin cậy 95% VaR 99% VaR với độ tin cậy 99% VaR historical Phương pháp phân tích lịch sử VaR Montecarlo simulation Phương pháp mô Monte Carlo VaR varianance - covariance Phương pháp phương sai-hiệp phương sai VCB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương oi m SHB at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu ey Việt Nam t re Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công Thương n Vietinbank va Việt Nam t to ng DANH MỤC CÁC BẢNG hi ep Bảng 1.1: Bảng tổng hợp tiêu chí để lựa chọn phương pháp ước lượng w VaR 19 n lo Bảng 2.1: Tăng trưởng tín dụng Việt Nam qua năm 33 ad Bảng 2.2: Tỉ lệ nợ xấu Việt Nam qua năm 34 y th ju Bảng 2.3: Các vụ mua bán sáp nhập tổ chức tín dụng Việt Nam 34 yi pl Bảng 2.4: Các vụ mua cổ phần Ngân hàng Thương mại Việt Nam 35 ua al Bảng 2.5: Dữ liệu lịch sử giá đóng cửa biến động giá ngày n n va (Một phần sở liệu luận văn) 43 ll fu Bảng 2.6: VaR ngày tính phương pháp VaR variane-covariance 45 m Bảng 2.7: VaR ngày tính phương pháp VaR historical 48 oi Bảng 2.8: Bảng thống kê tỉ lệ dự báo (trong mức sai sót cho phép) nh at năm 2010 50 z Bảng 2.9: Bảng thống kê tỉ lệ dự báo (trong mức sai sót cho phép) z ht vb năm 2011 51 jm Bảng 2.10: Bảng thống kê tỉ lệ dự báo (trong mức sai sót cho phép) k năm 2012 51 gm Bảng 3.1: Dữ liệu lịch sử giá chứng khoán (Một phần sở liệu l.c luận văn) 57 om Bảng 3.2: Dữ liệu kiện khủng hoảng (Một phần sở liệu an Lu luận văn) 58 ey Bảng 3.4: Bảng tổng hợp hệ số Skewness Kurtosis 61 t re liệu luận văn) 58 n quyền chia cổ tức, phát hành thêm, cổ phiếu thưởng (Một phần sở va Bảng 3.3: Dữ liệu thông tin để điều chỉnh giá tham chiếu phân bổ t to ng Bảng 3.5: Bảng tổng hợp giá trị P đồ thị phân phối mã ngân hi hàng niêm yết 61 ep Bảng 3.6: Bảng liệu thực back test năm 2012 (Một phần sở liệu luận văn) 63 w n Bảng 3.7: Bảng tổng hợp kết back test năm 2012 (250 ngày làm lo ad việc) 64 y th Bảng 3.8: Bảng liệu thực back test năm 2011 (248 ngày làm việc) 65 ju yi Bảng 3.9: Bảng liệu thực back test năm 2010 (250 ngày làm việc) 65 pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re t to ng DANH MỤC CÁC HÌNH hi ep Hình 1.1: Đồ thị biểu diễn mức phân vị α w Hình 1.2: Đồ thị phân phối chuẩn 12 n lo Hình 1.3: Đồ thị phân phối chuẩn (normal) phân phối có tập trung ad vào phần đuôi (fat-tailed) 14 y th Hình 1.4: Đồ thị mô tả dạng phân phối xác suất 15 ju yi Hình 1.5: Đồ thị mơ tả VaR theo phương pháp lịch sử 16 pl Hình 3.1: Đồ thị phân phối mã ngân hàng niêm yết 60 n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re