(Luận văn) nghiên cứu quản lý vốn luân chuyển tối ưu tại các doanh nghiệp việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  ng hi ep w n lo ad ju y th yi PHAN BÁ LỘC pl n ua al n va ll fu oi m NGHIÊN CỨU QUẢN LÝ VỐN LUÂN CHUYỂN TỐI ƢU TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va ey t re THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  ng hi ep w n lo ad y th ju PHAN BÁ LỘC yi pl ua al n NGHIÊN CỨU QUẢN LÝ VỐN LUÂN CHUYỂN TỐI ƢU TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: 60340201 om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS PHAN HIỂN MINH ey t re THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 LỜI CAM KẾT t to ng hi Tác giả xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “NGHIÊN CỨU ep QUẢN LÝ VỐN LUÂN CHUYỂN TỐI ƯU TẠI CÁC DOANH NGHIỆP w VIỆT NAM” cơng trình nghiên cứu cá nhân tác giả Các số liệu n lo luận văn số liệu trung thực ad ju y th yi Thành phố Hồ Chí Minh, tháng năm 2013 pl n ua al n va ll fu PHAN BÁ LỘC m oi Học viên cao học khóa 19 nh at Chuyên ngành: Tài Chính Doanh Nghiệp z z Trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re LỜI CẢM ƠN t to - * ng hi ep Tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Trường Đại học Kinh Tế w n Thành Phố Hồ Chí Minh, đặc biệt tất thầy cô truyền dạy tất lo ad kiến thức cho tác giả suốt trình học y th ju Tác giả xin cảm ơn sâu sắc đến thầy hướng dẫn tác giả làm luận yi văn Tiến sĩ PHAN HIỂN MINH, thầy giúp tác giả vượt qua khó pl ua al khăn để hồn thành luận văn n Sau tác giả xin gửi đến tồn bạn học khóa chia va n kiến thức cho tác giả suốt trình học ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi ois (Operation Income to Sales) Tỷ suất lợi nhuận hoạt động : ep doanh thu w qr n : Tỷ số toán nhanh (Term Debt to Equity) : Tỷ số Nợ / Vốn chu sở hữu : Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu lo tde (Quick Ratio) ad sg (Sales Growth) y th (Receivable Collection Period) : Kỳ thu tiền khách hàng icp (Inventory Conversion period) : Kỳ luân chuyển hàng tồn kho pdp (Payable Deferral Period) oc (operating cycle) ccc (Cash Conversion Cycle) ntc (Net Trade Cycle) ju rcp yi pl n ua al n va ll fu Kỳ toán nhà cung cấp : Chu kỳ hoạt động : Chu kỳ luân chuyển tiền mặt : Chu kỳ kinh doanh m : oi DN : Doanh nghiệp nh : Giao dịch chứng khoán HTK : LN : Lợi nhuận TM : Tiền mặt at GDCK z Hàng tồn kho z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC BẢNG t to ng hi Bảng 3.1: Bảng tóm tắt biến sử dụng mơ hình 23 ep Bảng 3.2: Bảng kỳ vọng mối quan hệ biến giải thích biến phụ thuộc 25 w n lo Bảng 4.3: Bảng thống kê mô tả 27 ad Bảng 4.4: Bảng ma trận tương quan 31 y th ju Bảng 4.5: Bảng kết kiểm định hồi quy liệu bảng theo phương pháp yi mơ hình ảnh hưởng cố định FEM (Fixed Effect Model) 35 pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC HÌNH ẢNH t to ng hi Hình 2.1: Xác định khoản phải thu tối ưu 10 ep Hình 2.2: Xác định mức tồn kho tối ưu 12 w Hình 2.3: Xác định mức phải trả tối ưu 13 n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to ng hi LỜI CAM KẾT ep LỜI CẢM ƠN w DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT n lo DANH MỤC BẢNG ad MỤC LỤC ju y th DANH MỤC HÌNH ẢNH yi pl TĨM TẮT ………………………………………………………………… ua al GIỚI THIỆU ……………………………………………………………… n CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI ………………………………….4 va n 1.1 Mục tiêu nghiên cứu fu ll 1.2 Đối tƣợng nghiên cứu m oi 1.3 Phạm vi nghiên cứu nh at 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu z CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ SƠ LƢỢC NHỮNG NGHIÊN z vb ht CỨU TRƢỚC ĐÂY ……………………………………………………… k jm 2.1 Cơ sở lý thuyết gm 2.2 Sơ lƣợc nghiên cứu trƣớc 15 l.c CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ……………………… 18 om 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 18 an Lu 3.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 18 3.4.3 Biến kiểm soát 21 ey 3.4.2 Biến độc lập: 21 t re 3.4.1 Biến phụ thuộc: 20 n 3.4 Định nghĩa biến 20 va 3.3 Mơ hình nghiên cứu 20 3.5 Giả thiết nghiên cứu 24 t to CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ……………………………… 26 ng hi 4.1 Thống kê mô tả 26 ep 4.2 Ma trận tƣơng quan 30 4.3 Kết hồi quy 32 w n 4.3.1 Kiểm định Likelihood Ratio: 33 lo ad 4.3.2 Kiểm định Hausman test: 33 y th ju CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN ……………………………………………… 39 yi 5.1 Kết luận 39 pl ua al 5.2 Hạn chế đề tài 40 n TÀI LIỆU THAM KHẢO n va PHẦN PHỤ LỤC ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÓM TẮT t to ng Luận văn nghiên cứu tác động nhân tố thuộc quản lý vốn hi ep luân chuyển đến khả sinh lợi 50 doanh nghiệp niêm yết sàn GDCK TPHCM (HOSE) giai đoạn 2007-2012 Tác giả nghiên cứu tác w động biến khác việc quản lý vốn luân chuyển bao gồm: kỳ n lo ad thu tiền khách hàng, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, kỳ toán nhà cung y th cấp, chu kỳ luân chuyển tiền mặt, chu kỳ hoạt động, chu kỳ kinh doanh thuần, ju tỷ số toán nhanh, tỷ suất lợi nhuận hoạt động doanh thu năm trước, yi pl tỷ số nợ vốn chủ sở hữu, tỷ lệ tăng trưởng doanh thu ua al n Kết cho thấy kỳ phải thu khách hàng, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, va n chu kỳ kinh doanh tác động ngược chiều với khả sinh lợi; kỳ ll fu phải trả nhà cung cấp, tỷ lệ lợi nhuận doanh thu năm trước, tỷ số m oi toán nhanh tác động chiều với khả sinh lợi Điều cho thấy quan at nh điểm truyền thống luôn Nghĩa muốn gia z tăng khả sinh lợi phải rút ngắn thời gian thu tiền khách hàng, rút z ht vb ngắn thời gian luân chuyển hàng tồn kho kéo dài thời gian phải trả nhà k om l.c gm chu kỳ kinh doanh jm cung cấp mà đôi lúc phải thực ngược lại theo kết nghiên cứu an Lu n va ey t re