(Luận văn) nghiên cứu cấu trúc tài chính ảnh hưởng đến nợ vay ngân hàng của các doanh nghiệp niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM t to ng -oOo - hi ep w VÕ THỊ THÚY HẰNG n lo ad ju y th yi pl n ua al NGHIÊN CỨU CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va ey t re Thành phố Hồ Chí Minh, Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM t to -oOo - ng hi ep VÕ THỊ THÚY HẰNG w n lo ad y th ju NGHIÊN CỨU CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z : Tài - Ngân hàng Mã số : 60340201 k jm ht vb Chuyên ngành om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va Người hướng dẫn khoa học: ey t re PGS-TS TRẦM THỊ XUÂN HƯƠNG Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2012 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “NGHIÊN CỨU CẤU TRÚC t to TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN NỢ VAY NGÂN HÀNG ng CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO hi DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH” ep cơng trình nghiên cứu tác giả, nội dung đúc kết từ w trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn thời gian n lo qua, số liệu sử dụng trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ad ràng Luận văn thực hướng dẫn khoa học y th PGS-TS Trầm Thị Xuân Hương ju yi pl Tác giả luận văn n ua al Thành phố Hồ Chí Minh, Ngày 28 tháng 11 nam 2012 n va ll fu oi m VÕ THỊ THÚY HẰNG at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn này, xin chân thành gửi lời t to cảm ơn tới: ng Ban Giám hiệu Khoa đào tạo Sau Đại học Trường Đại hi ep học Kinh Tế Thành phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện thuận lợi cho học tập nghiên cứu suốt thời gian qua w Quý Thầy Cô Trường Đại học Kinh Tế Thành phố Hồ n lo Chí Minh nhiệt tình giảng dạy cho tơi suốt q trình ad ju y th tham gia học tập Trường PGS-TS Trầm Thị Xuân Hương tận tình hướng dẫn, yi có ý kiến đóng góp quý báu giúp tơi hồn thành pl ua al luận văn n Cuối cùng, không phần quan trọng, xin n va gửi lời cảm ơn chân thành sâu sắc đến gia đình, bạn bè, đồng ll fu nghiệp tạo điều kiện thuận lợi hỗ trợ tơi suốt oi m q trình học tập, nghiên cứu at nh Trân trọng cảm ơn, z z Thành phố Hồ Chí Minh, Ngày 28 tháng 11 nam 2012 vb k jm ht Tác giả luận văn om l.c gm VÕ THỊ THÚY HẰNG an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi ep ADB : Ngân hàng phát triển Châu Á (Asian Development Bank) BASEL : Ủy ban giám sát ngân hàng quốc tế : Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (Organisation for Economic OECD w n Co-operation and Development) lo ad GDP : Thành phố Hồ Chí Minh ju y th Tp.HCM : Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product) yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC BẢNG BIỂU t to Trang ng hi ep Bảng 2.1 : Ký hiệu biến mơ hình 35 Bảng 2.2 : Tóm tắt kết lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm 36 : Bảng 3.1 : Tóm tắt mơ tả thống kê biến phụ thuộc 46 Bảng 3.2 : Tóm tắt mơ tả thống kê biến độc lập 47 w Bảng 2.3 n lo ad y th Bảng 3.3 Danh sách ngành số lượng doanh nghiệp khảo sát 43 : Kết kiểm định Hausman mơ hình 49 ju : Tác động biến độc lập đến cấu trúc tài 50 Bảng 3.5 : Kiểm định tác động cố định 50 Bảng 3.6 : Hệ số tác động cố định yếu tố tác động lên cấu trúc tài chính51 Bảng 3.7 : Kết kiểm định Anova mơ hình 52 Bảng 3.8 : Kết kiểm định Levene’s mơ hình 52 Bảng 3.9 : Kết kiểm định Hausman mơ hình 54 yi Bảng 3.4 pl n ua al n va ll fu m oi Bảng 3.10 : Tác động biến độc lập đến nợ vay ngân hàng ngắn hạn 55 nh at Bảng 3.11 : Kiểm định tác động cố định 55 z Bảng 3.12 : Hệ số tác động cố định yếu tố tác động lên nợ vay ngân hàng z ht vb ngắn hạn theo công ty 56 jm Bảng 3.13 : Kết kiểm định Anova mơ hình 57 k Bảng 3.14 : Kết kiểm định Levene’s mơ hình 57 gm l.c Bảng 3.15 : Kết kiểm định Hausman mơ hình 59 Bảng 3.16 : Tác động biến độc lập đến nợ vay ngân hàng dài hạn 60 om Bảng 3.17 : Kiểm định tác động cố định 60 an Lu Bảng 3.18 : Hệ số tác động cố định yếu tố tác động lên nợ vay ngân hàng Bảng 3.22 : Tác động cấu trúc tài đến nợ vay ngân hàng ngắn hạn 65 ey Bảng 3.21 : Kết kiểm định Hausman mơ hình 64 t re Bảng 3.20 : Kết kiểm định Levene’s mơ hình 62 n Bảng 3.19 : Kết kiểm định Anova mô hình 62 va dài hạn 61 Bảng 3.23 : Hệ số tác động ngẫu nhiên cấu trúc tài lên nợ vay ngân t to hàng ngắn hạn 66 ng Bảng 3.24 : Kết kiểm định Hausman mơ hình 67 hi ep Bảng 3.25 : Tác động cấu trúc tài đến nợ vay ngân hàng dài hạn 68 Bảng 3.26 : Hệ số tác động ngẫu nhiên cấu trúc tài lên nợ vay ngân w n hàng dài hạn 69 lo Bảng 3.27 : Tổng hợp kết nghiên cứu mơ hình 70 ad ju y th Bảng 3.28 : Tình hình vay nợ 170 doanh nghiệp khảo sát từ 2008 – 2011 74 yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC HÌNH VẼ t to Trang ng hi Hình 1.1 : Cấu trúc vốn tối ưu giá trị doanh nghiệp 10 ep Hình 1.2 : Trật tự phân hạng lựa chọn tài trợ 11 Hình 3.1 : Tổng nợ theo ngành từ năm 2008 – 2011 75 w n Hình 3.2 : Tổng nợ vay ngân hàng theo ngành từ năm 2008 – 2011 76 lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC t to Trang ng hi Phụ lục : Danh sách doanh nghiệp chọn mẫu khảo sát 91 ep Phụ lục : Mối quan hệ tác động cấu trúc tài ngành theo kiểm định Tamhane mơ hình .97 w n Phụ lục : Mối quan hệ tác động nợ vay ngắn hạn ngành theo kiểm lo ad định Tamhane mơ hình 102 ju y th Phụ lục : Mối quan hệ tác động nợ vay dài hạn ngành theo kiểm định Tamhane mơ hình 105 yi pl Phụ lục : Quy trình cho vay 108 al ua Phụ lục : Bộ chị tiêu cấu trúc tài 110 n Phụ lục : Bộ tiêu nợ vay ngân hàng 112 n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re i MỤC LỤC t to LỜI CAM ĐOAN ng LỜI CẢM ƠN hi ep DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU w n DANH MỤC HÌNH VẼ lo DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC ad y th LỜI MỞ ĐẦU .1 ju TÍNH CẤP THIẾT VÀ XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI yi MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU pl al ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU n ua PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU va KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN n Chƣơng 1: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ẢNH HƢỞNG ĐẾN NỢ fu ll VAY NGÂN HÀNG CỦA DOANH NGHIỆP m CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP oi 1.1 nh at 1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài z 1.1.2 Các thành phần cấu trúc tài z vb 1.1.3 Một số lý thuyết cấu trúc tài doanh nghiệp ht 1.1.3.1 Lý thuyết MM Modigliani Miller jm k 1.1.3.2 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn gm 1.1.3.3 Lý thuyết trật tự phân hạng .9 l.c 1.1.3.4 Lý thuyết chi phí đại diện 10 om 1.1.3.5 Lý thuyết tín hiệu 11 a Lu 1.2 NỢ VAY NGÂN HÀNG CỦA DOANH NGHIỆP 12 n 1.2.1 Khái niệm nợ vay ngân hàng 12 n va 1.2.2 Rủi ro tín dụng .13 1.2.3.2 Lý thuyết P .17 y 1.2.3.1 Lý thuyết C .16 te re 1.2.3 Các lý thuyết liên quan nợ vay ngân hàng 15