(Luận văn) quyết định tài trợ, sự ảnh hưởng của hành vi điều chỉnh thu nhập, hành vi lạc quan quá mức lên biến kế toán dồn tích có điều chỉnh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH t to ng hi ep w n LÊ XUÂN PHÚ lo ad ju y th yi QUYẾT ĐỊNH TÀI TRỢ: SỰ ẢNH HƯỞNG pl al n ua CỦA HÀNH VI ĐIỀU CHỈNH THU NHẬP, va n HÀNH VI LẠC QUAN QUÁ MỨC LÊN BIẾN fu ll KẾ TỐN DỒN TÍCH CĨ ĐIỀU CHỈNH oi m at nh z z ht vb Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng k jm Mã số: 60340201 om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re Người hướng dẫn khoa học: TS LÊ ĐẠT CHÍ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2015 LỜI CAM ĐOAN t to ng hi Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu hướng dẫn khoa học ep TS Lê Đạt Chí – Giảng viên Trường Đại học Kinh tế Tp Hồ Chí Minh Số liệu w thống kê trung thực, nội dung kết nghiên cứu luận văn chưa n lo công bố thời điểm ad ju y th Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng 05 năm 2015 yi Học viên pl n ua al va n Lê Xuân Phú ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to ng hi Trang bìa phụ ep Lời cam đoan w n Mục lục lo ad Danh mục ký hiệu, từ viết tắt y th ju Danh mục bảng yi pl Danh mục hình vẽ đồ thị al n ua TÓM TẮT GIỚI THIỆU: n va ll fu Vấn đề nghiên cứu: m oi Mục tiêu nghiên cứu: .5 nh at Đối tượng phạm vi nghiên cứu: z z Phương pháp nghiên cứu: vb ht Kết cấu luận văn: jm TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU: k gm l.c Cơ sở kế tốn dồn tích: om Hành vi điều chỉnh thu nhập quản lý Biến kế toán dồn tích có điều a Lu chỉnh: .7 n 2.2.1 Hành vi điều chỉnh thu nhập quản lý: y Hành vi lạc quan mức Biến đại diện giao dịch nội bộ: 11 te re 2.2.3 Biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh: n va 2.2.2 Nghiên cứu trước hành vi điều chỉnh thu nhập quản lý: 2.3.1 Hành vi lạc quan mức quản lý: 11 t to 2.3.2 Nghiên cứu trước hành vi lạc quan mức quản lý: .12 ng hi 2.3.3 Biến đại diện giao dịch nội thông cáo báo chí: 14 ep Nghiên cứu Marciukaityte Szewczyk (2011): 15 w n PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: 17 lo ad Mơ hình nghiên cứu: 17 y th ju 3.1.1 Chỉ số đo lường giao dịch nội bộ: (Insider trading) .17 yi 3.1.2 Mơ hình uớc lượng biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh: 18 pl al n ua 3.1.3 Mơ hình hồi quy biến kiểm sốt: 21 n va Phương pháp nghiên cứu: 22 ll fu Mẫu nghiên cứu: 26 oi m 3.3.1 Thu thập liệu: 26 nh 3.3.2 Xử lý liệu: 28 at z 3.3.3 Thống kê mô tả: 31 z vb NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU: 34 ht jm Hành vi lạc quan mức người phát hành tài trợ vốn cổ phần tài k gm trợ nợ: 34 om l.c Biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh doanh nghiệp sử dụng tài trợ bên đáng kể: 36 a Lu 4.2.1 Kết hệ số hồi quy mơ hình: .36 n va 4.2.2 Kết biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh: 38 n Phân tích ý nghĩa thống kế mơ hình nghiên cứu: 54 y Kiểm soát đặc điểm doanh nghiệp: .50 te re 4.2.3 Kiểm tra mức độ nhạy cảm sách tài trợ hỗn hợp: 47 Kiểm định tính vững: 55 t to 4.5.1 Phân tích giai đoạn mẫu: .55 ng hi 4.5.2 Phân tích mức độ tác động doanh nghiệp nhỏ: 56 ep 4.5.3 Phân tích phương pháp đo lường thay thế: 58 w n KẾT LUẬN: .60 lo ad Kết luận kết nghiên cứu: 60 y th ju Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu tiếp theo: 62 yi pl DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO n ua al PHỤ LỤC n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT t to ng hi ep Báo cáo tài chính; HNX: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội; BCTC: w Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh; n HOSE: lo ad KQHĐKD: Báo cáo Kết hoạt động kinh doanh; y th Báo cáo lưu chuyển tiền tệ ju LCTT: yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC BẢNG t to ng hi Bảng 3.1: Phân phối kiện mẫu tài trợ bên ngồi theo năm tài .31 ep Bảng 3.2: Phân phối kiện mẫu tài trợ bên theo ngành 32 w n Bảng 3.3: Đặc trưng mẫu doanh nghiệp tài trợ bên 33 lo ad Bảng 4.1: Chỉ số giao dịch nội trung bình (Insider trading) 35 y th ju Bảng 4.2: Hệ số hồi quy theo phương trình (1), (2), (3) 37 yi pl Bảng 4.3a: Biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh doanh nghiệp tài trợ vốn cổ al ua phần 42 n Bảng 4.3b: Biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh doanh nghiệp tài trợ nợ .44 n va ll fu Bảng 4.4: So sánh biến kế toán dồn tích có điều chỉnh năm 46 oi m Bảng 4.5: Biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh doanh nghiệp tài trợ nợ hạn at nh chế 48 z Bảng 4.6: Biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh doanh nghiệp tài trợ nợ hỗn z ht vb hợp 49 jm Bảng 4.7: Phân tích mơ hồi quy biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh theo k biến kiểm soát 53 gm l.c Bảng 4.8: Phân tích tương quan biến độc lập .54 om Bảng 4.9: Phân tích mơ hồi quy theo biến kiểm soát cho giai đoạn 57 a Lu Bảng 4.10: Phân tích mơ hồi quy theo biến kiểm soát, mẫu hạn chế .58 n y te re lường biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh thay .59 n va Bảng 4.11: Phân tích mơ hồi quy theo biến kiểm soát, sử dụng phương pháp đo DANH MỤC HÌNH VẼ VÀ ĐỒ THỊ t to ng hi Hình 3.1: Số lượng doanh nghiệp HOSE HNX (2000 - 2013) .27 ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re TÓM TẮT t to Luận văn dựa nghiên cứu nhóm tác giả Marciukaityte Szewczyk (2011) ng tìm hiểu hành vi điều chỉnh thu nhập quản lý, hành vi lạc quan mức hi ep nhà quản trị thông qua định tài trợ biến kế toán dồn tích có điều chỉnh Để nghiên cứu ảnh hưởng hành vi điều chỉnh thu nhập quản lý hay w n hành vi lạc quan mức nhà quản trị lên biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh từ lo ad định tài trợ doanh nghiệp phi tài Việt Nam giai đoạn 2006 – ju y th 2013 Tác giả sử dụng liệu từ BCTC công bố liệu giao dịch nội yi doanh nghiệp niêm yết 02 sàn giao dịch HOSE HNX, sau tiến pl hành kiểm tra xem liệu biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh doanh nghiệp sử al n ua dụng nguồn tài trợ đáng kể bên ngồi giải thích hành vi điều chỉnh va thu nhập quản lý hay hành vi lạc quan mức nhà quản trị n Chỉ số giao dịch nội (insider trading) trước sau năm kiện tài trợ vốn fu ll cổ phần vốn vay cho thấy nhà quản lý sử dụng tài trợ nợ lạc quan oi m doanh nghiệp họ nh at Mô hình đo lường biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh cho thấy giá trị đạt đỉnh z z doanh nghiệp tiến hành tài trợ nợ tài trợ vốn cổ phần Và biến kế toán vb ht dồn tích có điều chỉnh doanh nghiệp dựa vào tài trợ vốn cổ phần cao k jm dựa vào tài trợ nợ Nhưng lựa chọn sách tài trợ nợ hay vốn cổ phần lại gm không ảnh hưởng đến độ lớn biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh l.c Kết có tính vững kiểm sốt đặc điểm doanh nghiệp, bao gồm phân tích om qua giai đoạn mẫu, phân tích tác động doanh nghiệp nhỏ, sử dụng a Lu cách đo lường thay biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh Những kết phát n ủng hộ giả thuyết hành vi điều chỉnh thu nhập quản lý Biến kế tốn dồn tích có điều chỉnh; Tài trợ nợ; Tài trợ vốn cổ phần y Từ khóa: Hành vi lạc quan mức; Hành vi điều chỉnh thu nhập quản lý; te re ngoài, đặc biệt thời điểm tài trợ n va yếu tố làm sai lệch BCTC doanh nghiệp sử dụng nguồn tài trợ bên GIỚI THIỆU t to Vấn đề nghiên cứu ng hi Trong năm đầu thị trường chứng khoán phát triển nhanh, thu hút nhiều ep vốn đầu tư vào, nhiều doanh nghiệp huy động lượng vốn từ đợt phát hành w cổ phiếu vượt vốn điều lệ họ Nhưng đa số nhà đầu tư bỏ vốn vào đợt n lo phát hành giữ tới thua lỗ chí trắng cổ phiếu ad hủy niêm yết hay phá sản (Ví dụ: trường hợp VSP, PVA, DVD ) Số liệu y th thống kê cho thấy, năm qua, lượng tiền nhà đầu tư sử dụng để mua cổ phiếu ju yi vào thời điểm doanh nghiệp phát hành giữ tới có hiệu đầu tư bình pl qn Hiệu đầu tư thấp nhiều lần so với lãi suất tiết kiệm gửi ngân al n ua hàng, mức sinh lời chung số VN-Index Và nghịch lý tồn va thị trường chứng khoán doanh nghiệp tăng vốn mạnh, hiệu hoạt n động thấp cổ đông thiệt hại Trong đó, đơn vị làm ăn hiệu fu ll đồng thời cổ phiếu sinh lời tốt cho nhà đầu tư VNM, HPG, FPT, m oi DHG, BMP không thường xuyên tăng vốn tăng với tỷ lệ thấp nh at Khi thị trường bắt đầu phát triển, lượng lớn doanh nghiệp sử dụng tài trợ z z nợ để gia tăng đáng kể lợi nhuận hay cân với tài trợ từ phát hành cổ phần vb ht Theo ông Nguyễn Xuân Thành, Giám đốc sách công, Chương trình giảng dạy jm kinh tế Fullbright Việt Nam, tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu bình quân k gm trọng số theo giá trị sổ sách tổng hợp từ báo cáo tài quí 2/2012 647 doanh l.c nghiệp phi tài niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam cao hàng đầu om giới, lên tới 1,53 lần “Đây tỷ lệ cao so với nhiều kinh tế khác, kinh tế a Lu phát triển lẫn Ví dụ, doanh nghiệp niêm yết Mỹ năm 2011 có tỷ lệ n 1,2 lần Trung Quốc có tỷ lệ 1,06 lần” Nhóm doanh nghiệp vay nợ nhiều va xây dựng bất động sản với tổng nợ phải trả gấp lần vốn chủ sở hữu, tức y doanh nghiệp khó khăn muốn vay nợ te re Đáng lo ngại là, doanh nghiệp có dịng tiền tốt có xu hướng giảm vay nợ Còn n 207%, ngành lượng 144% Thấp ngành hàng tiêu dùng với 80% Phụ lục 9: Bảng 4.7 (tiếp theo) t to Current DA (Non-Winsorized) ng Dependent Variable: DCAD Method: Panel Least Squares Date: 05/23/15 Time: 14:01 Sample: 2006 2013 Periods included: Cross-sections included: 219 Total panel (unbalanced) observations: 466 hi Dependent Variable: DCAD ep Method: Panel Least Squares Date: 05/23/15 Time: 14:00 Sample: 2006 2013 w Periods included: n Cross-sections included: 219 lo Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob ad Total panel (unbalanced) observations: 466 y th Variable Coefficient Std Error ju C t-Statistic Prob 0.118045 0.263793 0.7921 0.052997 -0.72938 0.4661 LOG(TFTOTA) 0.07567 0.043805 1.727446 0.0848 LOG(ME) DTOTA MTOBE 0.014093 0.061984 0.013862 2.788568 -1.36015 -1.19738 0.0055 0.1744 0.2318 yi 0.03114 -0.03866 n ua va Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.048073 0.386705 0.934043 0.987402 0.955044 1.438237 n ll fu Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.651164 Adjusted R-squared 0.329716 S.E of regression 0.316599 Sum squared24.25682 resid Log likelihood 27.40333 F-statistic 2.025722 Prob(F-statistic) Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.048073 0.386705 0.843763 2.835817 1.627769 3.590518 Dependent Variable: DCAD Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/23/15 Time: 14:01 Sample: 2006 2013 Periods included: Cross-sections included: 219 Total panel (unbalanced) observations: 466 Swamy and Arora estimator of component variances z Prob t-Statistic jm 0 Coefficient Std Error ht -218,242 218 Variable vb d.f 0.119431 0.049127 0.042889 0.015493 0.06236 0.013775 0.647969 -1.01828 2.137398 2.724695 -2.08887 -1.1757 S.D 0.213369 0.316599 y Unweighted Statistics Cross-section random 13.20727 0.0215 te re 0.034405 0.31792 45.49639 2.065687 n va Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.3123 0.6877 n Weighted Statistics Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob Rho a Lu Cross-section random Idiosyncratic random R-squared 0.031013 Adjusted R-squared 0.02048 S.E of regression 0.314492 F-statistic 2.944507 Prob(F-statistic) 0.012525 0.5173 0.3091 0.0331 0.0067 0.0373 0.2403 om l.c Effects Specification Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: EQ01 Test cross-section random effects Prob gm C 0.077388 EFTOTF -0.05003 LOG(TFTOTA) 0.091671 LOG(ME) 0.042213 DTOTA -0.13026 MTOBE -0.0162 k Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: DCAD Method: Panel Least Squares Date: 05/23/15 Time: 14:01 Sample: 2006 2013 Periods included: Cross-sections included: 219 Total panel (unbalanced) observations: 466 Test Summary Effects Specification z Cross-section F 1.986636 Cross-section Chi-square478.0709 0.1417 0.0333 0.0007 0.0717 0.0001 0.507 at Statistic 1.474288 -2.14074 3.436935 1.808819 -4.01391 -0.66449 nh Redundant Fixed Effects Tests Equation: EQ01 Test cross-section fixed effects Effects Test 0.200829 0.061118 0.060537 0.035046 0.0927 0.019261 oi m R-squared 0.026883 Adjusted R-squared 0.016305 S.E of regression 0.383539 Sum squared67.66716 resid Log likelihood-211.632 F-statistic 2.541514 Prob(F-statistic) 0.027694 al 0.0393 -0.08431 -0.0166 pl EFTOTF C 0.296079 EFTOTF -0.13084 LOG(TFTOTA) 0.208063 LOG(ME) 0.063391 DTOTA -0.37209 MTOBE -0.0128 R-squared 0.025048 Sum squared67.79475 resid Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.048073 1.420873 Phụ lục 9: Bảng 4.7 (tiếp theo) t to Current DA excluding depreciation (Winsorized) ng Dependent Variable: WDCA Method: Panel Least Squares Date: 05/23/15 Time: 13:56 Sample: 2006 2013 Periods included: Cross-sections included: 219 Total panel (unbalanced) observations: 466 hi Dependent Variable: WDCA ep Method: Panel Least Squares Date: 05/23/15 Time: 13:56 Sample: 2006 2013 w n Periods included: lo Cross-sections included: 219 Variable ad Total panel (unbalanced) observations: 466 y th Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob ju 0.003519 0.089431 0.039354 0.9686 EFTOTF 0.003645 0.040151 0.090787 0.9277 yi C pl LOG(TFTOTA)0.061915 0.033186 0.0627 0.034168 0.010677 3.200059 -0.0656 0.046959 -1.39689 -0.01699 0.010502 -1.61767 0.0015 0.1631 0.1064 n ua va 0.035704 0.294371 0.378845 0.432203 0.399845 1.184868 ll fu R-squared 0.698995 Adjusted R-squared 0.421623 S.E of regression 0.223872 Sum squared12.12877 resid Log likelihood 188.8997 F-statistic 2.520062 Prob(F-statistic) Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.035704 0.294371 0.150645 2.1427 0.934651 3.194416 Dependent Variable: WDCA Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/23/15 Time: 13:57 Sample: 2006 2013 Periods included: Cross-sections included: 219 Total panel (unbalanced) observations: 466 Swamy and Arora estimator of component variances Coefficient Std Error t-Statistic jm 0.089084 0.035737 0.031629 0.011822 0.046287 0.010166 0.552061 -0.5453 2.347952 2.944815 -2.42243 -1.19236 0.182929 0.223872 y te re 0.021786 0.229757 23.59907 1.813338 n va 0.0124 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.4004 0.5996 n Weighted Statistics Rho a Lu Cross-section random Idiosyncratic random om S.D 0.5812 0.5858 0.0193 0.0034 0.0158 0.2337 l.c Effects Specifi cation R-squared 0.038745 Adjusted R-squared 0.028297 S.E of regression 2265 F-statistic 3.70823 Prob(F-statistic) 0.002664 Prob gm C 0.04918 EFTOTF -0.01949 LOG(TFTOTA) 0.074265 LOG(ME) 0.034814 DTOTA -0.11213 MTOBE -0.01212 k 0 ht -218,242 218 Variable Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 14.57094 Cross-section fixed (dummy variables) vb Prob Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: EQ01 Test cross-section random effects Cross-section random Effects Specification z d.f Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: WDCA Method: Panel Least Squares Date: 05/23/15 Time: 13:56 Sample: 2006 2013 Periods included: Cross-sections included: 219 Total panel (unbalanced) observations: 466 Test Summary 0.0734 0.0638 0.0011 0.1892 0.0001 0.8902 z Cross-section F 2.444588 Cross-section Chi-square542.3411 1.79831 -1.86219 3.313652 1.316727 -4.11128 -0.13825 at Statistic 0.142009 0.043218 0.042807 0.024781 0.06555 0.013619 Prob oi m Redundant Fixed Effects Tests Equation: EQ01 Test cross-section fixed effects Effects Test C 0.255377 EFTOTF -0.08048 LOG(TFTOTA)0.141847 LOG(ME) 0.03263 DTOTA -0.26949 MTOBE -0.00188 t-Statistic nh Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat n R-squared 0.036138 Adjusted R-squared 0.025661 S.E of regression 0.29057 Sum squared38.83812 resid Log likelihood-82.2709 F-statistic 3.449312 Prob(F-statistic) 0.004526 al LOG(ME) DTOTA MTOBE 1.86568 Coefficient Std Error Unweighted Statistics R-squared 0.03279 Sum squared resid 38.973 Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.035704 1.161441 Phụ lục 9: Bảng 4.7 (tiếp theo) t to Current DA excluding depreciation (Non-Winsorized) ng Dependent Variable: DCA Method: Panel Least Squares Date: 05/23/15 Time: 14:02 Sample: 2006 2013 Periods included: Cross-sections included: 219 Total panel (unbalanced) observations: 466 hi Dependent Variable: DCA ep Method: Panel Least Squares Date: 05/23/15 Time: 14:02 Sample: 2006 2013 w Periods included: n Cross-sections included: 219 lo Variable Total panel (unbalanced) observations: 466 ad Coefficient Std Error ju y th Variable t-Statistic Prob 0.002966 0.11836 0.025056 0.98 EFTOTF -0.03388 0.053138 -0.63762 0.524 LOG(TFTOTA)0.083278 0.043922 1.896062 0.0586 LOG(ME) DTOTA MTOBE 0.014131 0.06215 0.013899 2.910876 -1.25438 -1.3377 0.0038 0.2103 0.1817 yi C n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.02726 0.388252 0.939371 0.992729 0.960371 1.430811 n va ll fu C 0.287735 EFTOTF -0.13387 LOG(TFTOTA) 0.214215 LOG(ME) 0.059771 DTOTA -0.36744 MTOBE -0.00949 t-Statistic 0.199871 0.060827 0.060249 0.034879 0.092258 0.019169 Prob 1.439602 -2.20085 3.555515 1.713687 -3.98279 -0.4948 0.1513 0.0287 0.0005 0.0879 0.0001 0.6212 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.657229 Adjusted R-squared 0.341369 S.E of regression 0.31509 Sum squared24.02613 resid Log likelihood 29.62985 F-statistic 2.080762 Prob(F-statistic) Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.02726 0.388252 0.834207 2.826262 1.618213 3.606064 Dependent Variable: DCA Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/23/15 Time: 14:03 Sample: 2006 2013 Periods included: Cross-sections included: 219 Total panel (unbalanced) observations: 466 Swamy and Arora estimator of component variances oi m R-squared 0.029463 Adjusted R-squared 0.018913 S.E of regression 0.384562 Sum squared resid 68.0286 Log likelihood-212.873 F-statistic 2.792837 Prob(F-statistic) 0.016923 pl 0.041134 -0.07796 -0.01859 Coefficient Std Error at nh Redundant Fixed Effects Tests Equation: EQ01 Test cross-section fixed effects z Statistic Prob C 0.050517 EFTOTF -0.04847 LOG(TFTOTA) 0.099284 LOG(ME) 0.043255 DTOTA -0.12547 MTOBE -0.01643 t-Statistic 0.119578 0.049052 0.04289 0.015551 0.062407 0.013777 0.422461 -0.9881 2.314872 2.781493 -2.01048 -1.1922 Rho 0.217268 0.31509 y Unweighted Statistics Cross-section random 13.652 0.018 R-squared 0.027587 Sum squared68.16006 resid Mean dependent var Durbin-Watson stat te re 0.019243 0.316716 45.10518 2.07689 n va Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat n Weighted Statistics 0.3223 0.6777 a Lu Cross-section random Idiosyncratic random Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 0.6729 0.3236 0.0211 0.0056 0.045 0.2338 om l.c S.D R-squared 0.032733 Adjusted R-squared 0.022219 S.E of regression 0.313137 F-statistic 3.113323 Prob(F-statistic) 0.008935 Prob gm Effects Specification Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: EQ01 Test cross-section random effects Test Summary Coefficient Std Error k Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: DCA Method: Panel Least Squares Date: 05/23/15 Time: 14:03 Sample: 2006 2013 Periods included: Cross-sections included: 219 Total panel (unbalanced) observations: 466 Variable jm 0 ht -218,242 218 vb Cross-section F 2.03307 Cross-section Chi-square485.0065 d.f z Effects Test 0.02726 1.413579 Phụ lục 10: Kết kiểm định Bảng 4.9 “Phân tích mơ hồi quy biến kiểm sốt, t to theo giai đoạn.” ng hi Total DA (giai đoạn 2006 - 2009) ep Dependent Variable: WDTA Method: Panel Least Squares Date: 05/23/15 Time: 14:53 Sample: 2006 2013 IF NAM>=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2006 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM=2010 AND NAM