(Luận văn) mối liên hệ của cung tiền và lạm phát tại việt nam giai đoạn 2001 2012 , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ng - hi ep TRẦN THỊ THÙY ANH w n lo ad y th ju MỐI LIÊN HỆ CỦA CUNG TIỀN VÀ LẠM PHÁT yi pl TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2001 - 2012 n ua al n va ll fu LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ oi m at nh z CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG z ht vb MÃ SỐ: 60340201 k jm n a Lu TS NGUYỄN VĨNH HÙNG om l.c gm NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: n va y te re TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN t to Tôi xin cam đoan luận văn ‘‘MỐI LIÊN HỆ CUNG TIỀN VÀ LẠM PHÁT TẠI ng hi VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2001 - 2012’’ cơng trình nghiên cứu tác giả, ep nội dung đúc kết từ trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn w thời gian qua, số liệu sử dụng trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng n Luận văn thực hướng dẫn khoa học TS NGUYỄN VĨNH lo ad HÙNG ju y th yi pl Tác giả luận văn n ua al n va ll fu TRẦN THỊ THÙY ANH oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re LỜI CẢM ƠN t to Tôi chân thành cảm ơn Ban Giám Hiệu Khoa Đào tạo Sau Đại học Trường Đại ng hi học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện thuận lợi cho học tập ep nghiên cứu suốt thời gian qua w Tôi chân thành cảm ơn Thầy Cô Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí n lo Minh nhiệt tình giảng dạy cho tơi suốt q trình tham gia học tập ad Trường y th ju Tôi chân thành cảm ơn Thầy - TS Nguyễn Vĩnh Hùng tận tình bảo, góp ý yi pl động viên tơi suốt q trình thực luận văn al ua Tơi chân thành cảm ơn gia đình, anh chị bạn bè K19 TCDN tạo điều kiện n động viên tinh thần để tơi hồn thành luận văn n va ll fu Xin trân trọng cảm ơn oi m at nh Tác giả luận văn z z ht vb jm Trần Thị Thùy Anh k om l.c gm n a Lu n va y te re Mục Lục t to ng TÓM LƢỢC hi ep CHƢƠNG I: GIỚI THIỆU 1.1 Giới thiệu: w n 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu: lo ad 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: y th 1.4 Phương pháp nghiên cứu: ju 1.5 Bố cục luận văn: yi pl CHƢƠNG II TỔNG QUAN al ua CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM n 2.1 Các cơng trình nghiên cứu kết luận cung tiền có ảnh hưởng đến lạm phát: va n 2.2 Các cơng trình nghiên cứu kết luận cung tiền ít/khơng ảnh hưởng đến lạm phát: ll fu Chƣơng III: MÔ HÌNH VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 10 oi m 3.1 Mơ hình nghiên cứu: 10 nh 3.2 Mô tả dữ liệu ý nghĩa biến: 10 at 3.3 Phương pháp ước lượng: 11 z z CHƢƠNG IV: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 13 vb ht 4.1 Kiểm định tính dừng: 13 k jm 4.2 Kiểm định lựa chọn độ trễ tối ưu cho mơ hình: 14 gm 4.3 Kiểm định nhân Granger: 15 l.c 4.4 Kiểm định phù hợp mơ hình: 16 om 4.5 Thứ tự xếp biến giải thích 19 a Lu 4.6 Kết hàm phản ứng xung (IRF): 19 4.7 Kết phân rã phương sai: 21 n 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu tiếp theo: 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO 27 y 5.2 Kiến nghị: 25 te re 5.1 Kết luận: 25 n va CHƢƠNG V: KẾT LUẬN 25 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to ng Tên Tiếng Việt Tên Tiếng Anh hi ep Chính phủ CP CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) Consumer price index w GDP (Tổng sản phẩm quốc nội) n Gross Domestic Product lo GSO (Tổng cục thống kê Việt Nam) ad General Statistics Office ju y th IFS (Thống kê dữ liệu tài International Financial Statistics IMF (Quỹ tiền tệ quốc tế ) International Monetary Fund yi quốc tế IMF) pl al Kinh tế n ua KT va NHNN (Ngân hàng nhà nước) Inflation oi m Vector Vector Autoregression Model nh Vector Error Correction Model at VECM ll VAR (Mơ hình tự hồi quy ) fu LP (Lạm phát) Nhập n NK z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU t to ng hi Bảng 4.1: Kết kiểm định tính dừng chuỗi số liệu 13 ep Bảng 4.2 : Kết kiểm định độ trễ tối ưu mơ hình 15 w Bảng 4.3: Kết kiểm định nhân Granger 16 n lo Hình 4.4: Kết kiểm định nghịch đảo đơn vị gốc đa thức AR 17 ad Hình 4.5 : Kết kiểm định phần dư mơ hình 18 y th Hình 4.6: Đồ thị kết phản ứng xung CPI, giá trị sản xuất công nghiệp, tỷ giá trước ju yi cú sốc cung tiền (M2) 20 pl n ua al Hình 4.7: Kết phân rã phương sai cung tiền M2………………………… … 23 n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHỤ LỤC t to ng Phụ lục 1: Bảng kết mơ hình VAR trang 29 hi ep Phụ lục 2: Bảng kết phân rã phương sai trang 33 Phụ lục 3: Bảng dữ liệu chạy mơ hình .trang 35 w n Phụ lục 4: Bảng dữ liệu chạy mơ hình chuyển sang LN .trang 38 lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re TÓM LƢỢC t to ng Nghiên cứu thực nhằm kiểm tra tác động những thay đổi hi cung tiền đến lạm phát Việt Nam ngắn dài hạn giai đoạn 2001 – ep 2012 Trong nghiên cứu yếu tố sau coi yếu tố tác động lên w lạm phát: cung tiền M2, IPI (giá trị sản x́t cơng nghiệp) tỷ giá hối đối danh n lo nghĩa (Nominal Exchange Rate) Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp nghiên ad cứu định tính định lượng Trong phần nghiên cứu định lượng tác giả sử dụng y th ju mơ hình vector tự hồi qui VAR (Vector Autoregression Model) để ước lượng yi biến mơ hình Kết nghiên cứu cho thấy biến cung tiền có ảnh hưởng đến pl ua al lạm phát Việt Nam giai đoạn 2001 – 2012 tác động ảnh hưởng đạt giá trị cao nhất vào tháng thứ sau đó kéo dài tác động sau 12 tháng Ngoài cung tiền (M2) n n va cũng ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái danh nghĩa, lại tác động không đáng kể ll fu đến giá trị sản xuất công nghiệp oi m at nh z z vb ht Từ khóa: : lạm phát, cung tiền M2, Nominal Exchange Rate (Tỷ giá hối đoái danh k jm nghĩa), mô hình VAR om l.c gm n a Lu n va y te re CHƢƠNG I: GIỚI THIỆU t to ng 1.1 Giới thiệu: hi ep Trong hai thập kỷ vừa qua, lạm phát, nhân tố ảnh hưởng đến lạm phát, những biến động lạm phát những chủ đề quan tâm thảo luận w nhiều Việt Nam Trong những năm gần đây, Việt Nam phải đối mặt với n lo nhiều vấn đề bất ổn kinh tế vĩ mô lạm phát cao , tăng trưởng cung tiền ad y th Ngân hàng trung ương nhằm khắc phục phần thâm hụt ngân sách đảm bảo ju nhiệm vụ sách tiền tệ ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô Việt yi pl Nam giai đoạn 2000 – 2012 Ổn định kinh tế vĩ mô những vấn đề quan ua al trọng định hướng sách Việt Nam tương lai n Kinh tế Việt Nam trải qua giai đoạn siêu lạm phát những năm từ 1986 đến va n đầu những năm 1990 Ngoại trừ giai đoạn 2000 – 2003 lạm phát Việt Nam ổn định ll fu mức 5% trở xuống lạm phát Việt Nam thường xuyên cao hơn, dao động mạnh oi m kéo dài lâu nước khu vực Milton Friedman cho lạm phát at nh đâu cũng xuất phát từ những nguyên nhân tiền tệ, câu hỏi tự z nhiên phủ lại chấp nhận sách tiền tệ gây z lạm phát - những điều tối kỵ nhất điều hành vĩ mô vb ht Khởi phát từ khủng hoảng nợ chuẩn Mỹ năm 2008, khủng hoảng tài jm k lan tỏa ngày rộng phạm vi tồn cầu Do có mối quan hệ mật thiết gm với kinh tế Mỹ, kinh tế châu Âu chịu ảnh hưởng rơi vào suy thoái l.c Tại Mỹ, kinh tế nước lạm phát tỷ lệ thất nghiệp mức cao om (trên 9%) gói giải cứu khổng lồ QE1, QE2 (tương đương 2.000 tỷ dollar) a Lu Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) tỏ không hiệu Như vậy, việc nước n tích cực bơm tiền cách thiếu kiểm soát khiến lạm phát bùng lên diện rộng Việt Nam gia nhập WTO năm 2007 nên khủng hoảng kinh tế giới năm y NGÂN – Bản tin nhà đầu tư 11/2011) te re (Theo bài viết Kinh tế 2012 Tập trung kiềm chế lạm phát của TS TRẦN HOÀNG n va kéo theo những bất ổn hệ thống tài chính, tiền tệ toàn cầu 2008 với nhiều nhân tố tác động ảnh hưởng đến ổn định vĩ mô cũng làm cho t to việc kiểm soát lạm phát Việt Nam thêm nhiều thách thức Trên giới có ng số cơng trình nghiên cứu thực nghiệm để đánh giá tác động cung tiền đến hi ep lạm phát để trả lời câu hỏi: “Liệu việc cung tiền tăng có ảnh hưởng đến lạm phát hay không?” Với nhiều kết trái ngược có tác giả chứng minh cung tiền w ảnh hưởng đến lạm phát phần đông tác giả kết luận cung tiền n lo nhân tố ảnh hưởng đến lạm phát Trước thực trạng đó, với mục đích ad y th tìm hiểu xem mức độ ảnh hưởng cung tiền đến lạm phát Việt Nam ju nào, liệu nó có tương đồng với đa phần kết nghiên cứu thực yi pl giới hay không? Để cung cấp chứng thực nghiệm phương ua al pháp khoa học mối quan hệ mức độ ảnh hưởng tăng trưởng cung tiền, lạm n phát Việt Nam giai đoạn 2001M1 – 2012M12, tác giả thực nghiên cứu “Mối va n liên hệ giữa cung tiền lạm phát Việt Nam giai đoạn 2001 – 2012” hy vọng ll fu mang đến kết có ý nghĩa thống kê để đóng góp vào trình xây dựng at nh 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu: oi m sách nhằm ổn định kinh tế vĩ mô Việt Nam thời gian tới z Do việc nghiên cứu sâu rộng vấn đề phải đầu tư rất nhiều thời gian cho z nghiên cứu thu thập dữ liệu Trong phạm vi đề tài này, tác giả mong muốn cung vb ht cấp nhìn rõ vấn đề liệu cung tiền có ảnh hưởng đến lạm phát Việt jm k Nam, cung tiền thực ảnh hưởng đến lạm phát mức độ ảnh hưởng bao gm nhiêu? n n va Mức độ ảnh hưởng cung tiền đến lạm phát bao nhiêu? a Lu Tại Việt Nam, cung tiền có ảnh hưởng đến lạm phát hay không? om sau đây: l.c Để đạt mục tiêu trên, tác giả tiến hành nghiên cứu để trả lời cho hai câu hỏi thực với dữ liệu gồm: lạm phát (P) đại diện số CPI, cung tiền M2, y Đề tài nghiên cứu mức độ ảnh hưởng cung tiền đến lạm phát te re 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu: 28 Henri Ngoa Tabi (2005) “Inflation, Money and Economic Growth in Cameroon” t to Modeling and Forecasting a Firm’s Financial Statements with a VAR – VECM ng hi Imran Sharif Chaudhry (2010) “Monetary Policy, Inflation and Economic Growth in ep Pakistan: Exploring the Co-integration and Causality Relationships” Nguyễn Thị Thu Hằng Nguyễn Đức Thành(2011), “Macroeconomic w n Determinants of Vietnam’s Inflation 2000-2010: Evidence and Analysis”, lo ad VERP Working Paper WP-09 y th Sani I Doguwa (2012) Inflation and Economic Growth in Nigeria: Detecting the ju yi Threshold Level pl ua al Sims Christopher (1980), “Macroeconomics and Reality”, Econometrica n Wu Ge (伍戈) (2010) “Study of Major Effects on China’s Inflation 1994-2009 va Using GETS Modeling” Monetary Policy Department II, People's Bank of China, n ll fu Beijing oi at nh Thống kê tài giới IMF m Các trang web http://elibrary-data.imf.org/DataReport.aspx?c=1449311&d=33060&e=162050 z z Tổng cục thống kê Việt Nam vb ht http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=393&idmid=3&ItemID=13147 k jm Ngân Hàng Nhà nước om l.c state=qtqj8eqsp_4&_afrLoop=1749333728684000 gm http://sbv.gov.vn/portal/faces/vi/vim/vipages_trangchu/qlnh/tygia/tgbq?_adf.ctrl- n a Lu n va y te re 29 PHỤ LỤC t to Bảng kết ƣớc lƣợng m h nh VAR ng hi ep w Vector Autoregression Estimates Date: 10/03/13 Time: 10:28 Sample (adjusted): 2001M10 2012M12 Included observations: 135 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] n lo ad ju y th DM2(-1) yi pl DP 0.078131 -0.09713 0.119901 -0.04246 0.117809 -0.45136 [ [ 2.82358] 0.26101] -0.0567 -0.05977 [0.94858] 0.044785 -0.04427 0.011936 -0.06231 [ 0.19155] [ 0.80441] ua al 0.088633 -0.10126 DY DEX -0.7345 -0.47055 [[ 1.01167] 1.56095] n DM2(-2) DM2 n va fu ll [ 0.87534] -0.043611 -0.04418 [ 1.89484] 0.365982 -0.46962 [ [-0.98710] 0.77932] 0.137376 -0.10199 -0.034158 -0.04459 at nh 0.191486 -0.10106 oi m DM2(-3) z z vb [ 1.34696] 0.175199 -0.47395 [ [-0.76606] 0.36965] -0.02392 -0.06276 [0.38112] -0.108012 -0.10035 0.029263 -0.04387 [-1.07637] 0.331677 -0.46632 [ [ 0.66702] 0.71126] 0.045859 -0.06175 [ 0.74263] -0.012252 -0.10062 0.032521 -0.04399 [-0.12177] 0.81638 -0.46757 [ [ 0.73931] 1.74601] -0.00282 -0.06192 [0.04561] -0.017672 -0.020644 -0.03997 ht DM2(-4) k jm om l.c gm DM2(-5) -0.07031 -0.06219 [1.13055] n a Lu y te re -0.13388 n DM2(-7) va DM2(-6) 30 -0.09968 t to ng hi DM2(-8) ep w [-0.17728] -0.46324 [[-0.47370] 0.28902] -0.06134 [0.65160] -0.032239 -0.09508 0.068878 -0.04157 [-0.33908] -0.24756 -0.44182 [[ 1.65705] 0.56030] 0.005488 -0.05851 [ 0.09379] -0.203148 -0.22491 0.445721 -0.09833 [-0.90324] 0.005881 -1.04518 [ [ 4.53293] 0.00563] 0.032695 -0.13841 [ 0.23623] -0.601836 -0.24557 0.215652 -0.10736 -0.28498 -1.14116 [[ 2.00868] 0.24973] 0.096337 -0.15112 [ 0.63750] 0.154012 -0.11027 -0.00131 -0.15522 [0.00841] n -0.04358 lo ad DP(-1) ju y th yi pl n ua al DP(-2) n va [-2.45081] fu 0.218963 -0.25223 [ 0.86812] 0.304011 -1.17211 [ [ 1.39666] 0.25937] 0.199114 -0.26634 -0.125645 -0.11644 ll DP(-3) oi m at nh ht k jm [-1.58773] 0.544738 -1.22858 [ [ 0.38332] 0.44339] 0.017992 -0.16269 [ 0.11059] 0.120849 -0.25805 -0.178756 -0.11282 [ 0.46831] 0.231411 -1.19919 [ [-1.58444] 0.19297] 0.116173 -0.1588 [ 0.73156] 0.279059 -0.24926 [ 1.11954] 0.022457 1.497592 -0.10898 -1.15834 [ 0.20608] [ -0.03855 -0.15339 [- om l.c gm n a Lu n va y te re DP(-7) 0.044306 -0.11558 vb DP(-6) -0.419759 -0.26438 -0.08183 -0.1639 [0.49925] z DP(-5) [ 0.74760] -0.72319 -1.2377 [[-1.07904] 0.58430] z DP(-4) 31 t to DP(-8) 1.29288] 0.25132] 0.080296 -0.09789 [-0.12530] -2.93341 -1.04055 [[ 0.82023] 2.81909] -0.1092 -0.13779 [0.79246] 0.006347 -0.02114 0.019363 -0.00924 [ 0.30026] -0.87598 -0.09823 [[ 2.09523] 8.91762] -0.00214 -0.01301 [0.16484] -0.028193 -0.02761 0.024936 -0.01207 -0.74518 -0.12829 [[ 2.06604] 5.80850] 0.009419 -0.01699 [ 0.55440] 0.017927 -0.01351 0.016766 -0.01902 [ 0.88157] ng -0.028056 -0.22392 hi ep w DY(-1) n lo ad ju y th yi DY(-2) pl n ua al [-1.02122] -0.014406 -0.03091 n va DY(-3) ll fu oi m [-0.46614] -0.58043 -0.14362 [[ 1.32674] 4.04140] 0.001251 -0.01406 [-0.76957] -0.41597 -0.1494 [[ 0.08899] 2.78416] -0.030239 -0.03174 0.018791 -0.01387 0.013386 -0.01978 [ 0.67657] at -0.024742 -0.03215 nh DY(-4) z ht vb [-0.95281] -0.29753 -0.14748 [[ 1.35435] 2.01738] 0.00118 -0.03091 0.011817 -0.01351 [ 0.03817] -0.08829 -0.14362 [[ 0.87455] 0.61476] 0.015122 -0.01902 [ 0.79509] 0.00347 -0.02777 0.019569 -0.01214 0.015137 -0.01709 [ 0.88569] k jm 0.012987 -0.01953 [ 0.66500] om l.c gm DY(-6) z DY(-5) n a Lu y te re [ 0.12493] -0.08942 -0.12906 [[ 1.61170] 0.69288] n va DY(-7) 32 DY(-8) -0.005809 -0.02107 [-0.27570] -0.15219 -0.09791 [[ 1.52681] 1.55444] -0.00517 -0.01297 [0.39890] -0.159851 -0.16211 0.170013 -0.07087 [-0.98606] -1.4445 -0.75334 [[ 2.39882] 1.91746] 0.077253 -0.09976 [ 0.77438] -0.114343 -0.1672 0.110863 -0.0731 [-0.68388] 0.214073 -0.77698 [ [ 1.51663] 0.27552] -0.06635 -0.10289 [0.64481] 0.00693 -0.16835 0.009247 -0.0736 -1.53098 -0.78233 [[ 0.12564] 1.95696] 0.037401 -0.1036 [ 0.36102] -0.076666 -0.07427 -0.10419 -0.10455 [0.99664] t to 0.014064 -0.00921 ng hi ep DEX(-1) w n lo ad ju y th DEX(-2) yi pl n ua al DEX(-3) va n [ 0.04117] ll fu [ 1.42586] -0.29032 -0.78947 [[-1.03222] 0.36773] -0.01977 -0.17434 -0.072356 -0.07622 oi 0.242234 -0.16989 m DEX(-4) at nh z 0.33468 -0.17502 0.004021 -0.07652 ht k jm -0.05151 -0.10728 [0.48015] gm [ 1.91220] 0.413291 -0.81335 [ [ 0.05255] 0.50814] 0.223499 -0.10771 [ 2.07508] -0.25454 -0.18015 0.092642 -0.07876 [-1.41297] 0.487982 -0.83715 [ [ 1.17628] 0.58291] 0.027029 -0.11086 [ 0.24381] -0.551758 -0.17906 -0.002977 -0.07828 -0.03718 -0.11019 om l.c n a Lu DEX(-7) [-0.11340] -0.05058 -0.81015 [[-0.94933] 0.06243] vb DEX(-6) z DEX(-5) n va y te re DEX(-8) 0.433054 -0.83212 33 [0.33737] 0.019238 -0.00559 -0.003222 -0.00244 [ 3.44311] 0.046623 -0.02597 [ [-1.31909] 1.79560] 0.003605 -0.00344 [ 1.04858] 0.369524 0.171728 0.024975 0.015648 1.868208 388.6175 -5.268408 -4.558229 0.019904 0.017193 0.554937 0.415309 0.004774 0.006841 3.974405 500.3135 -6.923163 -6.212985 0.007594 0.008947 0.146725 -0.12097 0.009458 0.009629 0.548107 454.1611 -6.23942 -5.52925 0.00243 0.009095 t to [-3.08138] [ [-0.03802] 0.52042] ng C hi ep w n lo ad ju y th yi pl ua al n 0.561976 0.424557 0.539334 0.072716 4.089506 181.2252 -2.19593 -1.48575 0.011156 0.095858 n va R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent fu ll Determinant resid covariance (dof adj.) 5.04E-15 Determinant resid covariance 1.64E-15 Log likelihood 1531.645 Akaike information criterion -20.73549 Schwarz criterion -17.89477 oi m at nh z z ht vb jm Bảng kết phân rã phƣơng s i k DP DY 10 0.998072 7.269137 7.507385 7.300714 12.92498 13.10026 12.92275 12.84462 12.7924 0.006692 2.593992 2.636536 4.091664 4.004771 3.843145 4.003417 3.990505 4.365672 om l.c n a Lu n va y te re 100 97.80009 86.59991 86.02606 84.45043 79.18332 75.98054 75.34029 75.18443 74.88932 0.016107 0.016429 0.01746 0.017602 0.017861 0.018473 0.018858 0.01902 0.019078 0.019117 gm Variance Decomposition of DM2: Period S.E DM2 34 t to 11 12 0.019158 0.019185 74.76808 74.67762 ng hi 4.388 4.385583 Variance Decomposition of DP: Period S.E DM2 DP DY 10 11 12 99.99984 85.7132 78.96735 80.14457 80.30163 77.33158 76.11342 75.34943 74.93141 74.65042 74.65918 74.66765 1.914338 3.180236 2.949975 3.03273 5.097776 5.014486 5.162382 5.208719 5.428851 5.431119 5.44108 DP DY ep 12.8242 12.90433 w n lo ad ju y th yi pl n ua al 0.000164 8.235983 11.76197 10.78037 10.60795 11.59809 12.67245 12.87902 13.28127 13.3738 13.38119 13.41287 n va 0.006851 0.00806 0.008879 0.009296 0.009382 0.009719 0.009801 0.009874 0.009904 0.009933 0.009948 0.009986 at z z ht vb 94.07261 92.28578 89.94777 85.92305 85.54442 85.25822 83.50447 82.14443 81.72384 81.58211 81.47402 81.20184 k jm 0.178994 0.221269 0.994473 1.311594 1.298404 1.982986 2.057637 3.076366 4.135592 4.142689 y 0.104581 1.083599 1.083769 1.381665 1.995212 te re 0.00944 0.009522 0.00962 0.009719 0.009773 n va n DY a Lu DP om Variance Decomposition of DEX: Period S.E DM2 l.c gm 2.448492 2.1176 2.107188 2.076854 2.07153 2.227418 2.3613 2.839676 3.166002 3.153652 3.243999 3.431975 nh 3.478901 3.864508 4.48668 6.343604 6.326764 6.341591 8.158706 9.238415 9.265034 9.442163 9.420733 9.52437 oi 0.074535 0.098337 0.099609 0.10199 0.102297 0.102627 0.104309 0.106083 0.106366 0.106582 0.106714 0.106893 m 10 11 12 ll fu Variance Decomposition of DY: Period S.E DM2 35 t to ng hi ep 10 11 12 0.009829 0.010059 0.010082 0.010102 0.010118 0.010136 0.010149 2.219867 2.332652 2.469485 2.557572 2.588413 2.590605 2.682023 1.371985 2.168305 2.396347 2.404785 2.52243 2.719592 2.768706 4.417376 4.235324 4.26027 4.488062 4.496015 4.49131 4.562021 w n lo Cholesky Ordering: DM2 DP DY DEX ad liệu chạy m h nh ju y th Bảng yi pl n va ll fu oi m at z z ht vb LN(Consumer Price Index 2005 = 100) (CPI) 4.387379772 4.391541243 4.384038082 4.379004514 4.377321012 4.377321012 4.375634671 4.375634671 4.380685187 4.379004514 4.381524465 4.389878733 4.400883259 4.423051654 4.414488911 4.414488911 4.41816764 4.419390881 4.41816764 4.419390881 4.420612629 4.42426894 4.426699075 4.43033324 4.438761947 4.460115072 4.454229239 k jm om l.c gm n a Lu n va y te re LN(M2) 32.97038397 32.97737503 33.00715749 33.01231381 33.0223369 33.05567461 33.07457454 33.0830282 33.0916903 33.11058196 33.13307085 33.15585912 33.18053446 33.17649852 33.17627043 33.19340284 33.21070868 33.2065042 33.22211257 33.22392901 33.22827127 33.24743433 33.25924061 33.28050332 33.33785393 33.3291674 33.33740354 n ua al Monthly 2001M01 2001M02 2001M03 2001M04 2001M05 2001M06 2001M07 2001M08 2001M09 2001M10 2001M11 2001M12 2002M01 2002M02 2002M03 2002M04 2002M05 2002M06 2002M07 2002M08 2002M09 2002M10 2002M11 2002M12 2003M01 2003M02 2003M03 LN(Nomial Exchange Rate) 9.585071321 9.586376669 9.585002571 9.586513975 9.593014392 9.605418387 9.611864391 9.6154054 9.61600546 9.618003064 9.620328569 9.621389858 9.623575217 9.628524252 9.632334782 9.632269206 9.633055833 9.636979715 9.636979715 9.637632201 9.638675294 9.639782389 9.641148288 9.642317575 9.642836819 9.64309634 9.644911105 nh LN (Giá trị SX công nghiệp) 9.72146795 9.770298958 9.829948649 9.824195396 9.82077963 9.866367032 9.882115795 9.900748806 9.882478398 9.848223226 9.866055639 9.959617382 9.961756461 9.818876928 9.981179808 9.997551502 9.918637215 10.03760752 10.06045284 10.06709339 10.04835384 9.961761178 9.957682134 10.01524357 10.11880859 10.00821687 10.08943171 36 t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al ll fu oi m 9.645946637 9.647045716 9.648530785 9.649691476 9.650013651 9.652265977 9.657874696 9.656947423 9.657970572 9.661161182 9.665103452 9.662943487 9.662752677 9.664278134 9.662879887 9.66472262 9.665484138 9.664913054 9.664468652 9.665357259 9.666308462 9.669788487 9.667955074 9.669219857 9.669788487 9.670987869 9.671366322 9.673067592 9.672689782 9.673759873 9.674388804 9.675080172 9.675080172 9.67545708 9.674703121 9.675771061 9.67621047 9.677778212 9.68009397 9.680781406 9.681218619 9.683775607 at nh z z ht vb 4.454229239 4.453047904 4.450681039 4.447120205 4.447120205 4.447120205 4.445930437 4.451865172 4.460115072 4.470623049 4.500373527 4.50823432 4.512698613 4.521567851 4.530359116 4.534725935 4.541240616 4.543402779 4.543402779 4.545560278 4.552004983 4.562654711 4.587760632 4.588793157 4.594966016 4.599060187 4.603137665 4.607198584 4.611243079 4.619283323 4.623279333 4.627259438 4.635172436 4.646925755 4.668121153 4.663343313 4.665257189 4.670976938 4.674772009 4.678552732 4.682319215 4.685134796 k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 33.35191797 33.37761752 33.41338955 33.41889716 33.42994861 33.46379091 33.4907604 33.51378513 33.5660735 33.60449297 33.60259454 33.63266622 33.64905439 33.66441765 33.67190112 33.68874941 33.71406799 33.72997831 33.75561945 33.78894379 33.83648206 33.85187085 33.86583447 33.8791109 33.89800372 33.90978316 33.93107369 33.93793769 33.97085352 33.99023716 34.00827271 34.03590452 34.10579681 34.14926603 34.14695258 34.18208495 34.18920999 34.20305558 34.22017511 34.23117021 34.25346675 34.25510212 n 10.11875215 10.12971435 10.13053547 10.10469629 10.1754746 10.17171536 10.1852094 10.22926711 10.23741727 10.18771868 10.21638771 10.25022832 10.27575776 10.30821906 10.32915717 10.34624202 10.30902599 10.26802302 10.31354875 10.34493416 10.32655024 10.28354596 10.22773176 10.39881469 10.43228766 10.44948532 10.4851192 10.48058675 10.51255179 10.51668744 10.51560091 10.5509232 10.65674157 10.62015593 10.50026149 10.65518662 10.66832729 10.5003716 10.66436347 10.6593278 10.44758353 10.74118952 va 2003M04 2003M05 2003M06 2003M07 2003M08 2003M09 2003M10 2003M11 2003M12 2004M01 2004M02 2004M03 2004M04 2004M05 2004M06 2004M07 2004M08 2004M09 2004M10 2004M11 2004M12 2005M01 2005M02 2005M03 2005M04 2005M05 2005M06 2005M07 2005M08 2005M09 2005M10 2005M11 2005M12 2006M01 2006M02 2006M03 2006M04 2006M05 2006M06 2006M07 2006M08 2006M09 37 t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al ll fu oi m 9.685518092 9.685891088 9.683713319 9.682591474 9.679718806 9.681842877 9.683277195 9.685766771 9.688126142 9.689489553 9.6970782 9.686885062 9.686574551 9.688126142 9.687443738 9.686015388 9.683464129 9.677840871 9.678279371 9.685704607 9.711963785 9.710812584 9.710812584 9.712145433 9.711782104 9.709963481 9.739614766 9.739673667 9.739320206 9.738259073 9.737255857 9.737314897 9.738200088 9.73902556 9.739438041 9.740439071 9.741556685 9.7956796 9.794843875 9.794843875 9.827901566 9.827901566 at nh z z ht vb 4.687942472 4.693534286 4.699095004 4.709210033 4.730930344 4.728240965 4.733612509 4.740729977 4.74955616 4.759175823 4.764384168 4.769565527 4.777287573 4.78918236 4.817493993 4.84102449 4.876475229 4.905462766 4.927768524 4.965998928 4.987008104 4.998035093 5.013676351 5.015698596 5.013676351 5.006226265 4.999404957 5.018187866 5.020383583 5.018873506 5.015833267 5.020223615 5.025682263 5.030869135 5.033254031 5.039454579 5.04313033 5.048618746 5.06233798 5.075871541 5.095274995 5.102709973 k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 34.27364648 34.30296505 34.36562553 34.40244041 34.43945844 34.4866207 34.5182399 34.54407622 34.5679096 34.59369151 34.61285924 34.64402198 34.68244312 34.70694413 34.76511279 34.79578343 34.78603184 34.80133235 34.7843845 34.79963107 34.79766706 34.80159755 34.80336321 34.83703776 34.85156204 34.87139828 34.95323024 34.98440146 35.00226067 35.03670431 35.06560811 35.0914051 35.11311308 35.1270376 35.13000313 35.14979959 35.16261039 35.17222071 35.18618685 35.18700325 35.20570347 35.22307893 n 10.36467115 10.70658719 10.83040166 10.80389278 10.47424108 10.71783415 10.76520889 10.77798415 10.82107744 10.82490512 10.66888562 10.81142348 10.81504711 10.84265461 10.93219584 10.875667 10.77726736 10.99814202 10.90950929 10.9081554 10.93398159 10.93251751 10.92575861 10.89870036 10.90277662 10.83985538 10.93029946 10.83257604 10.9718468 10.88215196 10.92357959 10.94316338 10.9747629 10.98651232 11.01944848 11.05557741 11.0630695 11.0730397 11.09809161 11.04756703 10.83824669 10.99695329 va 2006M10 2006M11 2006M12 2007M01 2007M02 2007M03 2007M04 2007M05 2007M06 2007M07 2007M08 2007M09 2007M10 2007M11 2007M12 2008M01 2008M02 2008M03 2008M04 2008M05 2008M06 2008M07 2008M08 2008M09 2008M10 2008M11 2008M12 2009M1 2009M2 2009M3 2009M4 2009M5 2009M6 2009M7 2009M8 2009M9 2009M10 2009M11 2009M12 2010M1 2010M2 2010M3 38 t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m 9.827901566 9.827901566 9.827901566 9.827901566 9.848608891 9.848608891 9.848608891 9.848608891 9.848608891 9.848608891 9.919262472 9.93658378 9.938565079 9.936825612 9.934113746 9.933531674 9.93391976 9.934404655 9.938275378 9.942852486 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 at z z ht vb om l.c gm n va y te re LN(Consumer Price Index 2005 = 100) (CPI) 4.387379772 4.391541243 4.384038082 4.379004514 4.377321012 n a Lu LN(Nomial Exchange Rate) 9.585071321 9.586376669 9.585002571 9.586513975 9.593014392 k LN(M2) 32.97038397 32.97737503 33.00715749 33.01231381 33.0223369 nh Monthly 2001M01 2001M02 2001M03 2001M04 2001M05 LN (Giá trị SX công nghiệp) (IPI) 9.72146795 9.770298958 9.829948649 9.824195396 9.82077963 5.104128719 5.106837247 5.109047871 5.109599764 5.111897123 5.12491206 5.135357318 5.153790282 5.173479044 5.190658364 5.211386227 5.232827311 5.265483924 5.28734187 5.298170099 5.309782354 5.319035461 5.327246477 5.33084982 5.334732751 5.339983638 5.349971417 5.363561499 5.365123222 5.365690518 5.367461245 5.364839454 5.361926175 5.368239372 5.389992285 5.39846662 5.403120974 5.405848745 jm 2010M4 11.04557431 35.24325918 2010M5 11.07814997 35.269277 2010M6 11.09972552 35.31193148 2010M7 11.13493933 35.31550811 2010M8 11.14926906 35.35296686 2010M9 11.16702088 35.38250597 2010M10 11.18573997 35.38874296 2010M11 11.17525451 35.39689051 2010M12 11.22882364 35.44635337 2011M1 11.20836848 35.44868301 2011M2 11.16243138 35.46023245 2011M3 11.13339123 35.45323422 2011M4 11.17928322 35.44865134 2011M5 11.21229323 35.44918046 2011M6 11.22956736 35.4728043 2011M7 11.22660652 35.48678377 2011M8 11.2056494 35.53996639 2011M9 11.28034957 35.52226092 2011M10 11.23738321 35.50768174 2011M11 11.25314105 35.51423793 2011M12 11.3011443 35.55916805 2012M1 11.18407578 35.56016843 2012M2 11.36210158 35.55911136 2012M3 11.19636603 35.57811482 2012M4 11.25160388 35.5922516 2012M5 11.27808097 35.61089927 2012M6 11.30652841 35.63307496 2012M7 11.28581838 35.64502883 2012M8 11.24870889 35.66486802 2012M9 11.37292875 35.68607749 2012M10 11.29281791 35.69262027 2012M11 11.3397015 35.72021849 2012M12 11.38849166 35.77866293 Bảng LN liệu chạy mộ h nh 39 t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al ll fu oi m 9.605418387 9.611864391 9.6154054 9.61600546 9.618003064 9.620328569 9.621389858 9.623575217 9.628524252 9.632334782 9.632269206 9.633055833 9.636979715 9.636979715 9.637632201 9.638675294 9.639782389 9.641148288 9.642317575 9.642836819 9.64309634 9.644911105 9.645946637 9.647045716 9.648530785 9.649691476 9.650013651 9.652265977 9.657874696 9.656947423 9.657970572 9.661161182 9.665103452 9.662943487 9.662752677 9.664278134 9.662879887 9.66472262 9.665484138 9.664913054 9.664468652 9.665357259 at nh z z ht vb 4.377321012 4.375634671 4.375634671 4.380685187 4.379004514 4.381524465 4.389878733 4.400883259 4.423051654 4.414488911 4.414488911 4.41816764 4.419390881 4.41816764 4.419390881 4.420612629 4.42426894 4.426699075 4.43033324 4.438761947 4.460115072 4.454229239 4.454229239 4.453047904 4.450681039 4.447120205 4.447120205 4.447120205 4.445930437 4.451865172 4.460115072 4.470623049 4.500373527 4.50823432 4.512698613 4.521567851 4.530359116 4.534725935 4.541240616 4.543402779 4.543402779 4.545560278 k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 33.05567461 33.07457454 33.0830282 33.0916903 33.11058196 33.13307085 33.15585912 33.18053446 33.17649852 33.17627043 33.19340284 33.21070868 33.2065042 33.22211257 33.22392901 33.22827127 33.24743433 33.25924061 33.28050332 33.33785393 33.3291674 33.33740354 33.35191797 33.37761752 33.41338955 33.41889716 33.42994861 33.46379091 33.4907604 33.51378513 33.5660735 33.60449297 33.60259454 33.63266622 33.64905439 33.66441765 33.67190112 33.68874941 33.71406799 33.72997831 33.75561945 33.78894379 n 9.866367032 9.882115795 9.900748806 9.882478398 9.848223226 9.866055639 9.959617382 9.961756461 9.818876928 9.981179808 9.997551502 9.918637215 10.03760752 10.06045284 10.06709339 10.04835384 9.961761178 9.957682134 10.01524357 10.11880859 10.00821687 10.08943171 10.11875215 10.12971435 10.13053547 10.10469629 10.1754746 10.17171536 10.1852094 10.22926711 10.23741727 10.18771868 10.21638771 10.25022832 10.27575776 10.30821906 10.32915717 10.34624202 10.30902599 10.26802302 10.31354875 10.34493416 va 2001M06 2001M07 2001M08 2001M09 2001M10 2001M11 2001M12 2002M01 2002M02 2002M03 2002M04 2002M05 2002M06 2002M07 2002M08 2002M09 2002M10 2002M11 2002M12 2003M01 2003M02 2003M03 2003M04 2003M05 2003M06 2003M07 2003M08 2003M09 2003M10 2003M11 2003M12 2004M01 2004M02 2004M03 2004M04 2004M05 2004M06 2004M07 2004M08 2004M09 2004M10 2004M11 40 t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al ll fu oi m 9.666308462 9.669788487 9.667955074 9.669219857 9.669788487 9.670987869 9.671366322 9.673067592 9.672689782 9.673759873 9.674388804 9.675080172 9.675080172 9.67545708 9.674703121 9.675771061 9.67621047 9.677778212 9.68009397 9.680781406 9.681218619 9.683775607 9.685518092 9.685891088 9.683713319 9.682591474 9.679718806 9.681842877 9.683277195 9.685766771 9.688126142 9.689489553 9.6970782 9.686885062 9.686574551 9.688126142 9.687443738 9.686015388 9.683464129 9.677840871 9.678279371 9.685704607 at nh z z ht vb 4.552004983 4.562654711 4.587760632 4.588793157 4.594966016 4.599060187 4.603137665 4.607198584 4.611243079 4.619283323 4.623279333 4.627259438 4.635172436 4.646925755 4.668121153 4.663343313 4.665257189 4.670976938 4.674772009 4.678552732 4.682319215 4.685134796 4.687942472 4.693534286 4.699095004 4.709210033 4.730930344 4.728240965 4.733612509 4.740729977 4.74955616 4.759175823 4.764384168 4.769565527 4.777287573 4.78918236 4.817493993 4.84102449 4.876475229 4.905462766 4.927768524 4.965998928 k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 33.83648206 33.85187085 33.86583447 33.8791109 33.89800372 33.90978316 33.93107369 33.93793769 33.97085352 33.99023716 34.00827271 34.03590452 34.10579681 34.14926603 34.14695258 34.18208495 34.18920999 34.20305558 34.22017511 34.23117021 34.25346675 34.25510212 34.27364648 34.30296505 34.36562553 34.40244041 34.43945844 34.4866207 34.5182399 34.54407622 34.5679096 34.59369151 34.61285924 34.64402198 34.68244312 34.70694413 34.76511279 34.79578343 34.78603184 34.80133235 34.7843845 34.79963107 n 10.32655024 10.28354596 10.22773176 10.39881469 10.43228766 10.44948532 10.4851192 10.48058675 10.51255179 10.51668744 10.51560091 10.5509232 10.65674157 10.62015593 10.50026149 10.65518662 10.66832729 10.5003716 10.66436347 10.6593278 10.44758353 10.74118952 10.36467115 10.70658719 10.83040166 10.80389278 10.47424108 10.71783415 10.76520889 10.77798415 10.82107744 10.82490512 10.66888562 10.81142348 10.81504711 10.84265461 10.93219584 10.875667 10.77726736 10.99814202 10.90950929 10.9081554 va 2004M12 2005M01 2005M02 2005M03 2005M04 2005M05 2005M06 2005M07 2005M08 2005M09 2005M10 2005M11 2005M12 2006M01 2006M02 2006M03 2006M04 2006M05 2006M06 2006M07 2006M08 2006M09 2006M10 2006M11 2006M12 2007M01 2007M02 2007M03 2007M04 2007M05 2007M06 2007M07 2007M08 2007M09 2007M10 2007M11 2007M12 2008M01 2008M02 2008M03 2008M04 2008M05 41 t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al ll fu oi m 9.711963785 9.710812584 9.710812584 9.712145433 9.711782104 9.709963481 9.739614766 9.739673667 9.739320206 9.738259073 9.737255857 9.737314897 9.738200088 9.73902556 9.739438041 9.740439071 9.741556685 9.7956796 9.794843875 9.794843875 9.827901566 9.827901566 9.827901566 9.827901566 9.827901566 9.827901566 9.848608891 9.848608891 9.848608891 9.848608891 9.848608891 9.848608891 9.919262472 9.93658378 9.938565079 9.936825612 9.934113746 9.933531674 9.93391976 9.934404655 9.938275378 9.942852486 at nh z z ht vb 4.987008104 4.998035093 5.013676351 5.015698596 5.013676351 5.006226265 4.999404957 5.018187866 5.020383583 5.018873506 5.015833267 5.020223615 5.025682263 5.030869135 5.033254031 5.039454579 5.04313033 5.048618746 5.06233798 5.075871541 5.095274995 5.102709973 5.104128719 5.106837247 5.109047871 5.109599764 5.111897123 5.12491206 5.135357318 5.153790282 5.173479044 5.190658364 5.211386227 5.232827311 5.265483924 5.28734187 5.298170099 5.309782354 5.319035461 5.327246477 5.33084982 5.334732751 k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 34.79766706 34.80159755 34.80336321 34.83703776 34.85156204 34.87139828 34.95323024 34.98440146 35.00226067 35.03670431 35.06560811 35.0914051 35.11311308 35.1270376 35.13000313 35.14979959 35.16261039 35.17222071 35.18618685 35.18700325 35.20570347 35.22307893 35.24325918 35.269277 35.31193148 35.31550811 35.35296686 35.38250597 35.38874296 35.39689051 35.44635337 35.44868301 35.46023245 35.45323422 35.44865134 35.44918046 35.4728043 35.48678377 35.53996639 35.52226092 35.50768174 35.51423793 n 10.93398159 10.93251751 10.92575861 10.89870036 10.90277662 10.83985538 10.93029946 10.83257604 10.9718468 10.88215196 10.92357959 10.94316338 10.9747629 10.98651232 11.01944848 11.05557741 11.0630695 11.0730397 11.09809161 11.04756703 10.83824669 10.99695329 11.04557431 11.07814997 11.09972552 11.13493933 11.14926906 11.16702088 11.18573997 11.17525451 11.22882364 11.20836848 11.16243138 11.13339123 11.17928322 11.21229323 11.22956736 11.22660652 11.2056494 11.28034957 11.23738321 11.25314105 va 2008M06 2008M07 2008M08 2008M09 2008M10 2008M11 2008M12 2009M1 2009M2 2009M3 2009M4 2009M5 2009M6 2009M7 2009M8 2009M9 2009M10 2009M11 2009M12 2010M1 2010M2 2010M3 2010M4 2010M5 2010M6 2010M7 2010M8 2010M9 2010M10 2010M11 2010M12 2011M1 2011M2 2011M3 2011M4 2011M5 2011M6 2011M7 2011M8 2011M9 2011M10 2011M11 42 t to ng hi ep w 2011M12 2012M1 2012M2 2012M3 2012M4 2012M5 2012M6 2012M7 2012M8 2012M9 2012M10 2012M11 2012M12 n lo ad 35.55916805 35.56016843 35.55911136 35.57811482 35.5922516 35.61089927 35.63307496 35.64502883 35.66486802 35.68607749 35.69262027 35.72021849 35.77866293 ju y th 11.3011443 11.18407578 11.36210158 11.19636603 11.25160388 11.27808097 11.30652841 11.28581838 11.24870889 11.37292875 11.29281791 11.3397015 11.38849166 yi 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 9.944053514 5.339983638 5.349971417 5.363561499 5.365123222 5.365690518 5.367461245 5.364839454 5.361926175 5.368239372 5.389992285 5.39846662 5.403120974 5.405848745 pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re