(Luận văn) mối quan hệ giữa định thời điểm thị trường và cấu trúc vốn, nghiên cứu điển hình các doanh nghiệp niêm yết tại hose , luận văn thạc sĩ

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - ng hi ep PHẠM VĂN QUANG w n lo ad ju y th yi MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐỊNH THỜI ĐIỂM THỊ TRƯỜNG VÀ CẤU TRÚC VỐN: NGHIÊN CỨU ĐIỂN HÌNH CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI HOSE pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - ng hi ep w n lo ad PHẠM VĂN QUANG ju y th yi pl MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐỊNH THỜI ĐIỂM THỊ TRƯỜNG VÀ CẤU TRÚC VỐN:NGHIÊN CỨU ĐIỂN HÌNH CÁC DOANH NGHIỆPNIÊM YẾT TẠI HOSE n ua al n va ll fu oi m Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng at nh Mã số: 60.34.02.01 z z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT n va ey t re TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN t to ng hi ep Tôi xin cam đoan luận văn ‘‘MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐỊNH THỜI ĐIỂM THỊ TRƯỜNG VÀ CẤU TRÚC VỐN: NGHIÊN CỨU ĐIỂN HÌNH CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI HOSE’’ cơng trình nghiên cứu tác giả, nội dung đúc kết từ trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn thời gian qua, số liệu sử dụng trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Luận văn thực hướng dẫn khoa học PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt w n lo ad ju y th yi pl Tác giả luận văn n ua al n va ll fu oi m Phạm Văn Quang at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re LỜI CẢM ƠN t to ng hi ep Tôi chân thành cảm ơn Ban Giám Hiệu Nhà trường Khoa Đào tạo Sau Đại học Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện thuận lợi cho học tập nghiên cứu suốt thời gian qua w n Tôi chân thành cảm ơn Thầy Cô Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh nhiệt tình giảng dạy cho tơi suốt q trình tham gia học tập Trường lo ad y th ju Tôi chân thành cảm ơn PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt tận tình hướng dẫn, góp ý động viên tơi suốt q trình thực luận văn yi pl n ua al Tơi chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè, đồng nghiệp tạo điều kiện thuận lợi để hoàn thành luận văn n va Xin trân trọng cảm ơn! ll fu m oi Tác giả luận văn at nh z z ht vb k jm Phạm Văn Quang om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to ng hi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ep 1.1 Lý chọn đề tài: .1 w 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: n lo ad 1.3 Câu hỏi nghiên cứu: ju y th 1.4 Đóng góp đề tài: yi 1.5 Bố cục đề tài: pl ua al CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY n 2.1 Những lý thuyết cổ điển cấu trúc vốn va n 2.1.1 Lý thuyết Miller Modigliani: fu ll 2.1.2 Lý thuyết đánh đổi oi m 2.1.3 Lý thuyết trật tự phân hạng nh at 2.2 Mối quan hệ định thời Điểm thị trường Cấu trúc vốn z z 2.2.1 Cơ sở lý thuyết vb jm ht 2.2.2 Bằng chứng thực nghiệm 100 k CHAPTER 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 14 gm l.c 3.1 Mẫu nghiên cứu: 18 om 3.2 Giả thiết nghiên cứu: .20 an Lu 3.2.1 Giả thiết kiểm định ảnh hưởng ngắn hạn định thị trường lên cấu trúc vốn: 21 ey 3.4 Thiết lập biến: 24 t re 3.3 Phương pháp nghiên cứu: 21 n va 3.2.2 Giả thiết kiểm định ảnh hưởng lâu dài định thị trường lên cấu trúc vốn: 21 3.4.1 Biến phụ thuộc: Đòn bẩy (Yt) 24 t to 3.4.2 Biến phụ thuộc: “thị trường sôi động” (Hot Market) .25 ng hi 3.4.3 Biến kiểm soát: 25 ep CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 w n 4.1 Các kết thống kê mô tả: 28 lo ad 4.2 Các kết thực nghiệm: 32 y th 4.3 Kết thực nghiệm biến kiểm soát: 38 ju yi 4.3.1 Biến số thị trường (M/B): 38 pl ua al 4.3.2 Biến khả sinh lợi (EBITDA/A): .39 n 4.3.3 Biến qui mô doanh nghiệp (SIZE): 39 va n 4.3.4 Tài sản hữu hình (PPE/A): 40 fu ll 4.4 Kiểm tra tính đồng mơ hình (robustness test): 41 m oi CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 44 at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi COLD MARKET: Thị trường “kém sơi động” ep Địn bẩy, tỷ lệ vay nợ so với tổng tài sản D/A : w Thu nhập trước thuế, lãi vay khấu hao n EBITDA : lo ad HOSE: Sở Giao Dịch Chứng Khốn Thành Phố Hồ Chí Minh y th Thị trường “sôi động” ju HOT MARKET: yi Tỷ số giá trị thị trường /giá trị sổ sách pl M/B : al Tài sản hữu hình SIZE : Qui mơ doanh nghiệp n ua PPE : n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU t to ng hi ep Một số nghiên cứu tiêu biểu ảnh hưởng lý thuyết định thời Bảng 2.1: điểm thị trường lên cấu trúc vốn………………………………….12 doanh………………………………………………………………19 n Phân loại doanh nghiệp niêm yết HOSE theo ngành nhề kinh lo w Bảng 3.1: ad y th Đồ thị 4.1: Đường SMA số lượng IPOs tính theo tháng giai đoạn 2006- ju yi 2011……………………………………………………………… 28 pl Thống kê mô tả biến theo thời gian IPO………………………31 Bảng 4.3: Hệ số tương quan biến mơ hình………………… 32 Bảng 4.4: Ảnh hưởng ngắn hạn định thời điểm thị trường lên cấu trúc vốn n ua al Bảng 4.2: n va fu ll ………………………………………………………………….….34 oi m Tác động dài hạn định thời điểm thị trường lên cấu trúc vốn 36 Bảng 4.6: Tác động dài hạn định thời điểm thị trường lên cấu trúc vốn 37 Bảng 4.7: Kiểm tra tính đồng mơ hình ảnh hưởng ngắn hạn định at nh Bảng 4.5: z z vb Kiểm tra tính đồng mơ hình ảnh hưởng dài hạn định k Bảng 4.8: jm ht thời điểm thị trường lên cấu trúc vốn …………………………… 42 gm thời điểm thị trường lên cấu trúc vốn …………………………… 43 om l.c an Lu n va ey t re TÓM TẮT t to ng hi Chính sách cấu trúc vốn chủ đề quan tâm nhiều ep lĩnh vực tài doanh nghiệp Đây đề tài hấp dẫn mặt học thuật w hút nhà nghiên cứu Chính sách cấu trúc vốn phản ánh cách thức huy động n lo nguồn tài trợ cấu trúc vốn phản ánh cách mà doanh nghiệp tài trợ khoản ad y th đầu tư thơng qua việc kết hợp vay nợ vốn chủ sở hữu Do nợ vay ju vốn chủ sở hữu khác chất định cấu vốn quan yi trọng doanh nghiệp nên trách nhiệm nhà quản lý tạo cấu trúc pl ua al vốn tối ưu để tối đa hóa giá trị doanh nghiệp n Đề tài nghiên cứu ảnh hưởng việc định thời điểm thị trường lên cấu trúc vốn va n công ty niêm yết sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh (HOSE) Mẫu ll fu nghiên cứu doanh nghiệp không thuộc lĩnh vực tài thực IPO oi m giai đoạn 2006 – 2011 Bằng việc sử dụng mơ hình nghiên cứu Baker & at nh Wurgler (2002) Alti (2006), có sử dụng biến giả thị trường “sôi động” z (Hot-Market) để đo lường tác động việc định thời điểm thị trường ảnh hưởng z vb đến cấu trúc vốn doanh nghiệp jm ht Kết cho thấy khơng có chứng rõ ràng ảnh hưởng việc định thời k điểm thị trường lên cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết HOSE gm ngắn hạn dài hạn, phản ánh thông qua thay đổi tỷ lệ vay nợ om l.c doanh nghiệp (D/A) an Lu n va ey t re CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU t to ng hi ep 1.1 Lý chọn đề tài: Đã có nhiều nghiên cứu lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm tài w n sách cấu trúc vốn doanh nghiệp Tuy vậy, giả định nghiên cứu lo ad trước chủ yếu dựa thị trường hiệu quả, khơng cịn phù hợp nghiên y th cứu thị trường ngày Nhằm khắc phục vấn đề không hiệu thị trường, ju nhiều nghiên cứu tài hành vi xuất hiện, bổ sung đưa lý yi pl luận, giả thuyết Định thời điểm thị trường hướng nghiên al n ua cứu quan tâm thời gian gần va Baker & Wurgler (2002) đề xuất lý thuyết cấu trúc vốn gọi n lý thuyết định thời điểm thị trường Baker &Wurgler (2002) cho cấu trúc vốn fu ll kết tích lũy nổ lực khứ để định thời điểm thị trường oi m chứng khoán Lý thuyết cho cách sử dụng nguồn thông tin nội nh at doanh nghiệp, nhà quản lý định thời điểm chào bán cổ phần công z chúng Doanh nghiệp chọn cách phát hành vốn cổ phần cổ phiếu họ z ht vb định giá cao mua lại bị định giá thấp Theo lý thuyết này, định thời điểm k jm thị trường để phát hành vốn cổ phần ảnh hưởng rõ rệt lâu dài lên cấu trúc vốn gm Dựa theo nghiên cứu Baker & Wurgler (2002), có nhiều nghiên cứu ảnh l.c hưởng định thời điểm thị trường lên cấu trúc vốn có khám phá xa om Một số nghiên cứu khẳng định tồn tác động lâu dài định thời điểm thị trường an Lu lên định vay nợ - cấu trúc vốn doanh nghiệp (Jenter, 2005; Elliott, 2007; Huang & Ritter, 2009) Trong đó, số nghiên cứu khác khơng đồng tình với n va quan điểm tác động lâu dài lý thuyết định thời điểm thị trường lên lựa chọn nợ - Mỹ Một số nghiên cứu kiểm định ảnh hưởng lý thuyết cách sử dụng ey Những nghiên cứu định thời điểm thị trường hầu hết thực thị trường t re vốn cổ phần (Alti, 2006; Kayhan & Titman, 2007) 56 PHỤ LỤC 7: Kết hồi quy biến (D/A)t theo biến mơ hình vào năm IPO+1 đến năm IPO+5 t to ng Model Summary R hi Model R Square Std Error of the Square Estimate ep Adjusted R 517 a 267 250 w ANOVA n lo Model Sum of Squares ad Regression y th 179393 a Residual ju Total Mean Square 2.519 504 6.919 215 032 9.438 220 yi Coefficients pl Unstandardized Coefficients t Sig .139 b -1.048 296 125 1.086 038 -.172 -2.782 006 -.317 -5.148 000 5.567 000 176 860 n fu Hot 000 Beta va Std Error -.146 15.655 Coefficients n (Constant) Sig a ua B F Standardized al Model df 034 MB_IPO -.032 012 EDA_IPO -.650 126 SIZ_IPO 057 010 PPE_IPO 010 059 ll 070 oi m nh 328 at z 010 z a Dependent Variable: D/A_IPO+1 ht vb R Std Error of the Square Estimate 258 232 l.c 508 a Adjusted R gm R Square k Model jm Model Summary 186624 a Model df Mean Square 347 Residual 4.980 143 035 Total 6.714 148 9.952 000 b n 1.733 Sig va Regression F an Lu Sum of Squares om ANOVA ey t re 57 Coefficients Model Unstandardized Coefficients t to B ng (Constant) Hot hi ep MB_IPO+1 EDA_IPO+1 w n SIZ_IPO+1 lo PPE_IPO+1 Standardized Coefficients Std Error t Sig Beta -.310 171 -1.815 072 062 037 123 1.480 095 -.027 016 -.143 -1.731 086 -.702 198 -.300 -3.553 001 064 013 373 5.095 000 102 076 098 1.341 182 ad a a Dependent Variable: D/A_IPO+2 ju y th Model Summary yi R a 245 208 4.488 101 Sig 6.563 000 b 034 oi Total F 220 m 3.387 ll Residual Mean Square fu 1.100 df n Regression ANOVA va Sum of Squares 183132 a n Model Std Error of the Estimate ua 495 Adjusted R Square al R Square pl Model 106 nh Coefficients at Model a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig z Beta vb (Constant) Std Error z B 036 040 MB_IPO+2 -.005 036 EDA_IPO+2 -.777 222 -.348 SIZ_IPO+2 064 016 350 PPE_IPO+2 107 086 110 001 3.996 000 1.253 213 Std Error of the 338 168176 ey 380 -3.503 t re 616 892 n -.136 va Adjusted R Square Estimate a -.014 an Lu R Square 373 l.c Model Summary R 896 gm Dependent Variable: D/A_IPO+3 Model 079 k a .148 jm Hot -1.459 om 225 ht -.329 58 ANOVA t to Model ng hi ep Sum of Squares df F Regression 1.299 260 Residual 2.121 75 028 Total 3.420 80 Coefficients w n ad B 227 065 046 017 pl yi MB_IPO+3 EDA_IPO+3 000 -1.216 t Sig -.982 329 128 1.404 164 046 046 379 706 271 -.547 -4.494 000 al 061 016 356 3.827 000 PPE_IPO+3 024 089 -.025 268 789 n ua SIZ_IPO+3 R R Square Adjusted R Square Std Error of the ll Model fu Model Summary n va a Dependent Variable: D/A_IPO+4 247 161 181635 ANOVA z Sum of Squares at a Model Estimate nh 497 a oi m df Mean Square F Sig z 476 095 Residual 1.452 44 033 Total 1.928 49 a Standardized Coefficients Std Error Beta t Sig -.879 384 096 714 479 095 -.087 -.528 -.940 521 -.292 -1.804 078 SIZ_IPO+4 067 024 396 2.847 007 PPE_IPO+4 056 126 061 443 660 (Constant) 338 043 060 MB_IPO+4 -.050 EDA_IPO+4 Hot n ey t re a Dependent Variable: D/A_IPO+5 600 va -.297 an Lu om l.c gm B k Unstandardized Coefficients b jm Model 024 ht Coefficients 2.887 vb Regression b Beta -.222 ju Hot 9.184 Standardized Coefficients Std Error y th (Constant) Sig a Unstandardized Coefficients lo Model Mean Square 59 Phụ lục 8: DANH SÁCH CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH HOSE KHÔNG THUỘC MẪU NGHIÊN CỨU t to ng Stt hi ep Phân loại Ngày NY Công ty cổ phần Thủy sản Mekong C 13/07/2009 Công ty cổ phần Xuất nhập thủy sản Bến Tre C 12/06/2006 Công ty cổ phần bê tông BECAMEX F 17/06/2011 23/08/2007 07/01/2010 C 07/12/2007 Tên Doanh nghiệp AAM ABT w Mã CK n AGD Công ty cổ phần Gị Đàng C ALP Cơng ty Cổ phần Đầu tư Alphanam ANV Công ty cổ phần Nam Việt C 28/11/2007 APC Công ty cổ phần Chiếu xạ An Phú n M 22/01/2010 ASM Công ty CP Đầu tư XD Sao Mai tỉnh An Giang L 24/12/2009 ASP Cơng ty cổ phần Tập đồn Dầu khí An Pha D 01/02/2008 ATA Công ty cổ phần NTACO C 26/08/2009 AVF Công ty Cổ phần Việt An C 09/11/2010 BCE Cơng ty CP Xây dựng Giao thơng Bình Dương F 15/06/2010 BCI Công ty cổ phần Đầu tư xây dựng Bình Chánh BGM Cơng ty CP Khai thác CB Khống sản Bắc Giang BHS Cơng ty Cổ phần Đường Biên Hịa F 21/11/2006 BMC Cơng ty cổ phần Khống sản Bình Định B 12/12/2006 BMP Cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh C 12/06/2006 BRC Cơng ty Cổ phần Cao su Bến Thành C 27/10/2011 pl n ua al va ll fu C yi Công ty cổ phần XNKThủy sản Cửu Long An Giang ju ACL y th ad ACC lo F 25/12/2008 C 06/06/2011 om l.c gm an Lu n va ey t re 19 k 18 jm 17 ht 16 vb 15 z 14 z 13 at 12 nh 11 oi 10 m 60 20 t to ng 21 hi Công ty cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa D 17/11/2009 BTT Công ty cổ phần Thương mại - Dịch vụ Bến Thành G 04/03/2010 C21 Công ty Cổ phần Thế kỷ 21 L 18/05/2011 C47 Công ty cổ phần Xây dựng 47 F 21/03/2011 Công ty CP Đầu tư Phát triển CN TM Củ Chi G 07/04/2010 Công ty CP Đầu tư Phát triển Dầu khí Cửu Long L 21/01/2011 CDC Công ty cổ phần Chương Dương F 27/08/2010 CIG Công ty Cổ phần COMA18 F 01/07/2011 CII Công ty CP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP Hồ Chí Minh F 24/02/2006 CLC Cơng ty Cổ phần Cát Lợi C 18/10/2006 CLG Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà đất Cotec F 30/07/2010 CLW Công ty cổ phần Cấp nước Chợ Lớn E 20/10/2010 CMG Cơng ty cổ phần Tập đồn Cơng nghệ CMC J 13/01/2010 CMT Công ty cổ phần Công nghệ Mạng Truyền thông J 25/01/2010 CMV Công ty Cổ phần Thương Nghiệp Cà Mau G 09/06/2010 CMX Công ty CP Chế biến thủy sản XNK Cà Mau CNG ep 22 BTP w 23 n at z z k jm ht vb 02/11/2010 Công ty Cổ phần CNG Việt Nam 14/11/2011 CNT Công ty cổ phần Xây dựng Kinh doanh vật tư G 09/07/2008 COM Công ty cổ phần Vật Tư - Xăng Dầu G 12/05/2006 CSM Công ty cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam C 04/08/2009 CTD Công ty cổ phần Xây dựng Cotec F 09/12/2009 D om C l.c gm an Lu n va ey t re 40 nh 39 oi 38 m 37 ll 36 fu 35 n 34 va 33 n 32 ua 31 al 30 pl 29 yi 28 ju 27 y th 26 CCL ad 25 CCI lo 24 61 41 t to 42 ng hi 43 ep Công ty CP ĐT Phát triển Cường Thuận IDICO C 10/02/2010 CYC Công ty cổ phần Gạch Men Chang Yih C 21/06/2006 D2D Công ty cổ phần Phát triển Đô thị Công nghiệp Số L 24/06/2009 DAG Công ty cổ phần Tập đồn Nhựa Đơng Á C 01/03/2010 Cơng ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long C 03/09/2008 Công ty cổ phần Tấm lợp Vật liệu Xây dựng Đồng Nai C 21/09/2006 DHC Công ty cổ phần Đông Hải Bến Tre C 18/06/2009 DHG Công ty cổ phần Dược Hậu Giang C 01/12/2006 DIC Công ty cổ phần Đầu tư Thương mại DIC G 22/11/2006 DIG Tổng công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng L 12/08/2009 DLG Cơng ty cổ phần Tập đồn Đức Long Gia Lai C 14/06/2010 DMC Công ty cổ phần Xuất nhập Y tế Domesco C 12/04/2006 DPM Tổng công ty cổ phần Phân bón Hóa chất dầu khí C 29/10/2007 DPR Công ty cổ phần Cao su Đồng Phú A 22/11/2007 DQC Cơng ty cổ phần Bóng đèn Điện Quang C 14/02/2008 DRC Công Ty Cổ Phần Cao Su Đà Nẵng DRH 44 CTI w n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb 55 n 54 ua 53 al 52 pl 51 yi 50 ju 49 y th 48 DCT ad 47 lo 46 DCL n 45 DSN Công ty cổ phần Công viên nước Đầm Sen R 17/09/2010 DTA Công Ty Cổ Phần Đệ Tam L 30/06/2010 DTL Công ty cổ phần Đại Thiên Lộc C 28/05/2010 DTT Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Đô Thành C 06/12/2006 n ey t re 61 13/07/2010 L va 60 Công ty cổ phần Đầu tư Căn nhà mơ ước an Lu 59 28/11/2006 om 58 C l.c 57 gm 56 62 t to 63 ng hi 64 ep Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển cảng Đình Vũ H 24/11/2009 DXG Công ty cổ phần Dịch vụ Xây dựng địa ốc Đất Xanh L 14/12/2009 DXV Công ty Cổ phần ViCem Vật liệu xây dựng Đà Nẵng G 24/01/2008 ELC Công ty CP ĐT Phát triển Công nghệ điện tử - VT J 05/10/2010 Công ty cổ phần Everpia Việt Nam C 30/11/2010 Công ty CP Ngoại thương Phát triển ĐT TP.HCM G 25/12/2009 G 22/02/2011 C 20/10/2006 J 21/11/2006 C 03/11/2009 C 06/12/2006 C 04/07/2007 H 24/06/2010 L 15/12/2008 C 07/04/2010 65 DVP y th 62 w Công ty cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành GMC Công ty Cổ phần Sản xuất Thương mại May Sài Gịn GTA Cơng ty Cổ phần chế biến gỗ Thuận An GTT Công ty cổ phần Thuận Thảo HAG Cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai HAI Công ty Cổ phần Nông dược H.A.I HAX Công ty cổ phần Dịch vụ Ơ tơ Hàng Xanh HBC n ll fu oi m at nh z z k jm ht vb 76 GDT va 75 Công ty cổ phần FPT n 74 FPT ua 73 Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta al 72 FMC pl 71 Công ty cổ phần DOCIMEXCO yi 70 FDG ju 69 FDC ad 68 lo 67 EVE n 66 HDC Công ty cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa-Vũng Tàu L 25/09/2007 HDG Cơng ty cổ phần Tập đồn Hà Đơ F 19/01/2010 HLA Công ty cổ phần Hữu Liên Á Châu C 23/10/2008 HLG Cơng ty cổ phần Tập đồn Hồng Long G 01/09/2009 n ey t re 82 22/11/2006 F va 81 Công ty CP XD Kinh Doanh Địa ốc Hịa Bình an Lu 80 13/12/2006 om 79 G l.c 78 gm 77 63 t to 84 ng hi 85 ep Cơng ty Cổ phần Kim khí TP Hồ Chí Minh G 28/11/2006 HOT Cơng ty Cổ phần Du lịch-Dịch vụ Hội An I 13/07/2011 HPG Công ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát C 31/10/2007 HQC Cơng ty CP Tư vấn - TM - DV Địa ốc Hồng Qn L 12/10/2010 Cơng Ty Cổ Phần Cao su Hịa Bình A 22/11/2006 Cơng ty cổ phần Tập đồn Hoa Sen C 05/11/2008 C 12/12/2007 C 31/10/2007 F 09/12/2010 G 19/10/2010 F 20/10/2011 F 02/03/2011 C 16/11/2009 C 31/08/2010 C 11/12/2007 86 HMC y th 83 w Công ty cổ phần Kỹ thuật Ơ tơ Trường Long HU1 Công ty cổ phần Đầu tư Xây dựng HUD1 HU3 Công ty cổ phần Đầu tư Xây dựng HUD3 HVG Công ty Cổ phần Hùng Vương HVX Công ty cổ phần xi măng Vicem Hải Vân ICF Công ty cổ phần Đầu tư Thương mại Thủy sản IDI Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đa Quốc Gia IJC n ll fu oi m at nh z z k jm ht vb 97 HTL va 96 Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Hạ tầng IDICO n 95 HTI ua 94 Công ty cổ phần xi măng Hà Tiên al 93 HT1 pl 92 Công ty CP Vật tư Tổng hợp Phân bón Hóa sinh yi 91 HSI ju 90 HSG ad 89 lo 88 HRC n 87 IMP Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm C 15/11/2006 ITA Công ty cổ phần Đầu tư – Công nghiệp Tân Tạo H 11/01/2006 ITC Công ty cổ phần Đầu tư Kinh doanh nhà L 24/09/2009 ITD Công ty TNHH MTV Kỹ thuật công nghệ Tiên Phong G 13/12/2011 n ey t re 103 05/04/2010 L va 102 Công ty cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật an Lu 101 17/05/2011 om 100 C l.c 99 gm 98 64 hi ep 01/06/2011 KAC Công ty cổ phần Đầu tư Địa ốc Khang An C 08/10/2010 KBC Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc-CTCP C 07/12/2009 KDH Công ty CP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền C 21/01/2010 Công ty cổ phần xuất nhập Khánh Hội D 08/12/2006 KMR Công ty cổ phần Mirae C 23/06/2008 KSA Cơng ty CP Cơng Nghiệp Khống Sản Bình Thuận B 07/07/2010 KSB Cơng ty CP Khống sản Xây dựng Bình Dương B 17/12/2009 KSH Cơng ty Cổ phần Tập đồn Khống sản Hamico B 03/11/2008 KSS Tổng cơng ty cổ phần Khống sản Na Rì Hamico B 25/12/2009 KTB Cơng ty cổ phần Đầu tư Khống sản Tây Bắc B 24/09/2010 L10 Công ty cổ phần LILAMA 10 C 11/12/2007 LBM Cơng ty CP Khống sản VLXD Lâm Đồng C 30/11/2006 LCG Công ty cổ phần LICOGI 16 F 17/10/2008 LCM Công ty CP Khai thác CB Khống sản Lào Cai B 08/09/2011 LGC Cơng ty cổ phần Cơ khí - Điện Lữ Gia LGL Cơng ty CP Đầu tư Phát triển Đô thị Long Giang 23/09/2009 LHG Công ty cổ phần Long Hậu L 15/03/2010 LIX Công ty cổ phần Bột giặt Lix C 01/12/2009 LM8 Công ty cổ phần Lilama 18 C 05/11/2010 LSS Cơng ty cổ phần Mía đường Lam Sơn C 21/12/2007 107 C l.c ng 106 Công ty cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật vb t to 105 JVC y th 104 w n ll fu oi m at nh z z k jm ht 118 va 117 n 116 ua 115 al 114 pl 113 yi 112 ju 111 ad 110 lo 109 KHP n 108 ey t re 124 n 123 va 122 F 29/11/2006 an Lu 121 F om 120 gm 119 65 ng hi 127 ep G 16/09/2009 MCP Công Ty Cổ Phần In Bao bì Mỹ Châu C 18/12/2006 MDG Cơng ty cổ phần Miền Đông F 05/01/2011 MPC Công ty Cổ phần Tập đoàn Thủy hải sản Minh Phú C 13/12/2007 Công ty cổ phần MT GAS G 31/12/2008 Công ty Cổ phần Nam Việt C 30/11/2006 L 20/11/2008 C 25/06/2010 C 12/01/2010 C 10/01/2011 B 10/06/2010 A 01/12/2006 L 06/12/2007 L 25/02/2010 I 28/04/2010 C 20/10/2008 128 Công ty cổ phần Cơ điện Xây dựng Việt Nam gm t to 126 MCG y th 125 w Công ty cổ phần Thép Nam Kim NNC Công ty cổ phần Đá Núi Nhỏ NSC Công ty Cổ phần Giống trồng Trung Ương NTL Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm NVN Công ty cổ phần Nhà Việt Nam NVT Công ty cổ phần Bất động sản Du lịch Ninh Vân Bay OPC Công ty cổ phần Tập đồn Đại Dương PAC Cơng ty Cổ phần Pin Ắc quy miền Nam l.c 09/11/2006 PAN Công ty Cổ phần Xun Thái Bình N 18/11/2010 PDN Cơng ty cổ phần Cảng Đồng Nai H 04/08/2011 PDR Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt L 22/07/2010 PET Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí G 13/08/2007 n ll fu oi m at nh z z k jm ht vb 139 NKG va 138 Công ty cổ phần Ngô Han n 137 NHW ua 136 Công ty cổ phần Đường Ninh Hịa al 135 NHS pl 134 Cơng ty cổ phần đầu tư Năm Bảy Bảy yi 133 NBB ju 132 NAV ad 131 lo 130 MTG n 129 140 ey t re 145 n 144 va 143 an Lu 142 C om 141 66 t to 147 ng hi 148 ep Công ty Cổ Phần Gas Petrolimex G 20/10/2006 PGD Cơng ty cổ phần Phân phối khí Thấp áp D 19/11/2009 PHR Cơng ty cổ phần Cao su Phước Hịa A 04/08/2009 PIT Công ty Cổ phần Xuất nhập Petrolimex G 09/01/2008 Công Ty CP VT Xăng dầu Đường Thủy Petrolimex G 11/12/2006 Công ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận G 26/12/2008 C 07/04/2010 D 17/01/2007 L 02/04/2010 G 20/05/2011 F 08/12/2008 L 15/09/2010 B 15/11/2006 H 27/11/2007 F 07/06/2010 149 PGC y th 146 w Công ty Cổ phần Phú Tài PTC Công ty cổ phần Đầu tư Xây dựng Bưu điện PTL Công ty cổ phần Đầu tư hạ tầng Đô thị Dầu khí PVD Tổng cơng ty CP Khoan Dịch vụ khoan dầu khí PVT Tổng Cơng ty cổ phần Vận tải dầu khí PXI Cơng ty CP XD Cơng nghiệp Dân dụng Dầu khí PXL Cơng ty CP Đầu tư XD Thương Mại Dầu khí - Idico PXM Cơng ty cổ phần Xây lắp Dầu khí miền Trung PXS Công ty CP Kết cấu Kim loại Lắp máy Dầu khí F PXT Cơng ty cổ phần Xây lắp Đường ống Bể chứa Dầu khí F 24/05/2010 QCG Công ty cổ phần Quốc Cường Gia Lai L 27/07/2010 RAL Cơng ty cổ phần Bóng đèn Phích nước Rạng Đông C 23/10/2006 n ll fu oi m at nh z z k jm ht vb 160 PTB va 159 Công ty CP PT hạ tầng BĐS Thái Bình Dương n 158 PPI ua 157 Cơng ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại al 156 PPC pl 155 Công ty cổ phần Thép Pomina yi 154 POM ju 153 PNJ ad 152 lo 151 PJT n 150 n ey t re 166 27/05/2010 va 165 10/06/2010 F an Lu 164 12/11/2010 om 163 G l.c 162 gm 161 67 t to 168 ng hi 169 ep Công ty cổ phần Nhựa Rạng Đông C 21/08/2009 RIC Công ty Cổ phần Quốc tế Hoàng Gia R 23/07/2007 SBA Công ty cổ phần Sông Ba D 28/04/2010 SBC Công ty cổ phần Vận tải Giao nhận Bia Sài Gịn H 29/04/2010 Cơng ty cổ phần Bourbon Tây Ninh C 25/02/2008 Công ty cổ phần Xây dựng số F 10/04/2007 C 12/11/2006 C 23/12/2009 H 08/12/2006 G 10/01/2008 C 23/12/2009 D 11/12/2006 L 11/05/2006 G 23/09/2010 G 29/09/2006 170 RDP y th 167 w Công ty cổ phần Cơng nghệ Viễn thơng Sài Gịn SHI Cơng ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà SJD Công Ty Cổ Phần Thủy Điện Cần Đơn SJS Công ty CP ĐT Phát triển Đô thị KCN Sông Đà SMA Công ty cổ phần Thiết bị phụ tùng Sài Gòn SMC Công ty cổ phần đầu tư thương mại SMC SPM Công ty Cổ phần S.P.M SRC Công ty cổ phần Cao su Sao vàng SRF Công ty cổ phần Kỹ Nghệ Lạnh F ST8 Công ty cổ phần Siêu Thanh G 10/12/2007 STG Công ty cổ phần Kho vận miền Nam H 04/02/2010 STT Công ty Cổ phần Vận chuyển Sài Gòn Tourist H 12/05/2011 n ll fu oi m at nh z z k jm ht vb 181 SGT va 180 Công ty cổ phần Đại lý Vận tải SAFI n 179 SFI ua 178 Công ty cổ phần Mía đường - Nhiệt điện Gia Lai al 177 SEC pl 176 Công ty Cổ phần Nước Giải khát Chương Dương yi 175 SCD ju 174 SC5 ad 173 lo 172 SBT n 171 n ey t re 187 05/10/2009 va 186 23/09/2009 C an Lu 185 07/05/2010 om 184 C l.c 183 gm 182 68 t to 189 ng hi 190 ep Công ty Cổ phần dịch vụ tổng hợp Sài Gịn G 27/05/2009 SVT Cơng ty Cổ phần Cơng nghệ Sài Gịn Viễn Đơng G 26/07/2011 SZL Công ty cổ phần Sonadezi Long Thành L 15/08/2008 TAC Công ty cổ phần Dầu thực vật Tường An C 06/12/2006 Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà D 25/09/2009 Công ty CP Đại lý giao nhận VT xếp dỡ Tân Cảng H 11/12/2009 C 05/10/2007 C 26/12/2006 L 16/04/2010 L 23/11/2006 E 17/09/2010 G 28/04/2011 D 01/10/2009 G 16/11/2009 L 17/11/2009 191 SVC y th 188 w Công ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức TDW Công ty cổ phần Cấp nước Thủ Đức THG Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Tiền Giang TIC Công ty cổ phần Đầu tư điện Tây Nguyên TIE Công ty cổ phần TIE TIX Công ty CP SX KD XNK Dịch vụ ĐT Tân Bình TLG Cơng ty cổ phần Tập đồn Thiên Long TLH n ll fu oi m at nh z z k jm ht vb 202 TDH va 201 Công ty CP Kinh doanh Phát triển Bình Dương n 200 TDC ua 199 Công ty cổ phần Công Nghiệp Gốm sứ Taicera al 198 TCR pl 197 Công ty CP Dệt may - Đầu tư - TM Thành Công yi 196 TCM ju 195 TCL ad 194 lo 193 TBC n 192 TMP Công ty cổ phần Thủy điện Thác Mơ D 08/06/2009 TMT Cơng ty cổ phần Ơ tơ TMT C 15/01/2010 TNC Công ty cổ phần Cao su Thống Nhất A 07/08/2007 TNT Công ty cổ phần Tài Nguyên G 14/05/2010 n ey t re 208 04/03/2010 G va 207 Cơng ty cổ phần Tập đồn thép Tiến Lên an Lu 206 02/02/2010 om 205 C l.c 204 gm 203 69 t to 210 ng hi 211 ep Công ty cổ phần Nhựa Tân Đại Hưng C 20/11/2007 TRA Công ty cổ phần Traphaco C 12/11/2008 TRC Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh A 17/07/2007 TTF Công ty cổ phần Tập đoàn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành C 01/02/2008 Cơng ty cổ phần bao bì Nhựa Tân Tiến C 09/11/2006 Công ty cổ phần Tư vấn xây dựng điện M 14/09/2010 F 28/06/2010 D 31/10/2007 C 21/01/2011 H 24/07/2006 C 11/12/2009 C 07/12/2007 C 09/01/2008 L 07/09/2007 G 12/07/2006 212 TPC y th 209 w Công ty cổ phần Vinafco VFG Công ty cổ phần Khử trùng Việt Nam VHC Công ty cổ phần Vĩnh Hồn VHG Cơng ty cổ phần Đầu tư Sản xuất Việt - Hàn VIC Tập Đồn VinGroup - Cơng ty cổ phần VID Công ty CP Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông VIP Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO VIS n ll fu oi m at nh z z k jm ht vb 223 VFC va 222 Cơng ty cổ phần Vinacafé Biên Hịa n 221 VCF ua 220 Công ty CP Đầu tư phát triển Nhà Đô thị IDICO al 219 UIC pl 218 Công ty CP XD Phát triển đô thị tỉnh BR-VT yi 217 UDC ju 216 TV1 ad 215 lo 214 TTP n 213 VLF Công ty cổ phần Lương thực thực phẩm Vĩnh Long C 10/12/2010 VMD Công ty cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex G 17/08/2010 VNA Công ty cổ phần vận tải biển VINASHIP H 20/08/2008 VNE Tổng công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam F 01/08/2007 n ey t re 229 07/12/2006 C va 228 Công ty Cổ phần Thép Việt Ý an Lu 227 09/11/2006 om 226 G l.c 225 gm 224 70 t to 231 ng hi 232 ep Công ty cổ phần Du lịch Golf Việt Nam I 30/11/2009 VNH Công ty cổ phần Thủy hải sản Việt Nhật C 02/04/2010 VNI Công ty cổ phần Đầu tư bất động sản Việt Nam L 03/09/2009 VNL Công ty cổ phần Giao nhận Vận tải Thương mại H 10/08/2009 Công ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam H 23/07/2008 Công ty cổ phần Vận tải biển Việt Nam H 30/08/2010 L 31/08/2009 C 16/11/2006 L 19/07/2010 H 12/12/2007 D 28/06/2006 F 01/12/2010 H 20/02/2009 C 08/12/2006 C 09/07/2010 233 VNG y th 230 w Công ty cổ phần Container Việt Nam VSH Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh VSI Công ty cổ phần đầu tư xây dựng cấp thoát nước VST Công ty cổ phần Vận tải Thuê tàu biển Việt Nam VTB Cơng ty Cổ phần Viettronics Tân Bình VTF Công ty cổ phần Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng VTO Công ty cổ phần Vận tải xăng dầu VITACO n ll fu oi m at nh z z k jm ht vb 244 VSC va 243 Công ty cổ phần Xây lắp Địa ốc Vũng Tàu n 242 VRC ua 241 Cơng ty Cổ phần bao bì dầu thực vật al 240 VPK pl 239 Công ty cổ phần Vạn Phát Hưng yi 238 VPH ju 237 VOS ad 236 lo 235 VNS n 234 gm 245 H 01/10/2007 om l.c an Lu n va ey t re