(Luận văn) ảnh hưởng của truyền dẫn tỷ giá, độ mở cửa thương mại đến tỷ lệ đánh đổi lạm phát sản lượng

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  t to ng hi ep w Nguyễn Thị Thu Quỳnh n lo ad ju y th yi ẢNH HƯỞNG CỦA TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ, ĐỘ MỞ CỬA THƯƠNG MẠI ĐẾN TỶ LỆ ĐÁNH ĐỔI LẠM PHÁT & SẢN LƯỢNG pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 4/2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  t to ng hi ep w Nguyễn Thị Thu Quỳnh n lo ad ju y th yi ẢNH HƯỞNG CỦA TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ, ĐỘ MỞ CỬA THƯƠNG MẠI ĐẾN TỶ LỆ ĐÁNH ĐỔI LẠM PHÁT & SẢN LƯỢNG pl n ua al n va ll fu oi m at nh z Chuyên ngành: Tài chính- Ngân hàng z vb Mã ngành: 8340201 ht k jm gm om l.c LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu Hướng dẫn khoa học: TS Trần Thị Hải Lý n va y te re THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 4/2018 CỘNG HỒ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM t to Độc lập – Tự – Hạnh phúc ng _ hi ep LỜI CAM ĐOAN w Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: “Ảnh hưởng truyền dẫn tỷ n lo giá, độ mở cửa thương mại đến tỷ lệ đánh đổi lạm phát- sản lượng” cơng ad y th trình nghiên cứu Những số liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh ju giá nghiên cứu tác giả thu thập ghi nguồn gốc đáng tin cậy yi pl Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực, đúc kết từ n ua al trình học tập nghiên cứu tác giả n va TP Hồ Chí Minh, ngày 13 tháng 04 năm 2018 fu ll Tác giả oi m at nh z z Nguyễn Thị Thu Quỳnh ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to TRANG PHỤ BÌA ng LỜI CAM ĐOAN hi ep MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ CÁI VIẾT TẮT, KÝ HIỆU w n DANH MỤC BẢNG BIỂU lo ad DANH MỤC HÌNH MINH HOẠ ju y th TĨM TẮT GIỚI THIỆU yi CHƯƠNG pl 1.1 Lý chọn đề tài ua al n 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đóng góp đề tài va n 1.3 Nội dung nghiên cứu .3 fu ll 1.4 Cấu trúc nghiên cứu m TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY oi CHƯƠNG nh at 2.1 Độ mở cửa thương mại lạm phát: .4 z z 2.2 Độ mở cửa thương mại tỷ lệ đánh đổi: .5 ht vb PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 10 k gm CHƯƠNG jm 2.3 Các nghiên cứu truyền dẫn tỷ giá .7 om l.c 3.1 Nền tảng lý thuyết 10 3.1.1 Nền tảng vi mô truyền dẫn tỷ giá 10 a Lu 3.1.2 Mơ hình lý thuyết 12 n n va 3.1.3 Truyền dẫn tỷ giá sản lượng 13 3.2.1 Biến phụ thuộc: Sacrifice ratio (SAC) 19 y 3.2 Dữ liệu biến 19 te re 3.1.4 Truyền dẫn tỷ giá, độ mở cửa thương mại tỷ lệ đánh đổi 15 3.2.2 Biến độc lập 22 t to 3.3 Phương pháp thực nghiệm 25 ng hi 3.3.1 Kiểm định Đa cộng tuyến 26 ep 3.3.2 Kiểm định Phương sai thay đổi 26 w n 3.3.3 Kiểm định Tự tương quan 26 lo ad 3.3.4 Kiểm định Hausman 27 y th 3.3.5 Mơ hình Random Effects 27 ju yi 3.3.6 Mơ hình hồi quy biến cơng cụ IV 29 pl KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 30 ua al CHƯƠNG n 4.1 Mơ hình .30 va n 4.2 Mơ hình .32 ll fu oi m 4.3 Mơ hình .33 at nh 4.4 Mơ hình .35 z 4.5 Mơ hình .36 z ht vb 4.5.1 Kiểm định biến nội sinh 36 k jm 4.5.2 Kiểm định biến công cụ 37 KẾT LUẬN 39 om l.c CHƯƠNG gm 4.6 Kết loại trừ giá trị ngoại lai 37 5.1 Tổng kết nghiên cứu 39 a Lu n 5.2 Hạn chế nghiên cứu hướng mở rộng 39 y te re 5.2.2 Đối với mơ hình thực nghiệm: 40 n va 5.2.1 Đối với mơ hình lý thuyết: 39 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CHỮ CÁI VIẾT TẮT, KÝ HIỆU Tên đầy đủ tiếng Việt t to Chữ viết tắt ng hi ep w n lo ad Chỉ số giá tiêu dùng GDP Tổng sản phẩm quốc nội IMF Quỹ tiền tệ Quốc tế GSO Tổng cục thống kê OLS Phương pháp bình phương nhỏ GLS Phương pháp bình phương nhỏ tổng quát y th CPI ju Hồi quy giai đoạn 2SLS yi Tổ chức Hợp tác Phát triển kinh tế n ua Ví dụ n va VD al OECD Mơ hình pl MH ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC BẢNG BIỂU t to Bảng 3.1: Thống kê mô tả biến cho 20 quốc gia từ 1980-2016a 21 ng Bảng 3.2: Ma trận hệ số tương quan biến giải thích 25 hi ep Bảng 3.3: Kiểm định đa cộng tuyến 26 w Bảng 4.1: Kết hồi quy Random Effect: Kiểm định tỷ lệ đánh đổi cho 20 quốc n lo gia, 1980-2016 (robust standard errors) 31 ad y th Bảng 4.2: Kết hồi quy mơ hình .36 ju Bảng 4.3: Kết hồi quy loại bỏ giá trị ngoại lai: Kiểm định tỷ lệ đánh đổi cho yi pl 20 quốc gia, 1980-2016 (robust standard errors) 38 al ua Danh mục bảng biểu phần Phụ lục n Bảng 6.1: Các giai đoạn giảm lạm phát tỷ lệ đánh đổi tương ứng va n Bảng 6.2: Ước tính truyền dẫn tỷ giá ll fu oi m Bảng 6.3: Kiểm định Hausman at z Bảng 6.5: Mô hình nh Bảng 6.4: Mơ hình z k jm Bảng 6.7: Mơ hình ht vb Bảng 6.6: Mơ hình om n a Lu Bảng 6.11: Mơ hình sau loại trừ giá trị ngoại lai l.c Bảng 6.10: Mơ hình sau loại trừ giá trị ngoại lai Bảng 6.9: Kết kiểm tra giá trị ngoại lai DFITS gm Bảng 6.8: Mơ hình n va Bảng 6.12: Mơ hình sau loại trừ giá trị ngoại lai y Bảng 6.14: Mơ hình sau loại trừ giá trị ngoại lai te re Bảng 6.13: Mơ hình sau loại trừ giá trị ngoại lai DANH MỤC HÌNH MINH HOẠ t to Hình 3.1: VD cách ước tính tỷ lệ đánh đổi Hoa Kỳ giai đoạn giảm phát 2005-2009 20 ng hi Hình 4.1 Mối quan hệ SAC Openness 34 ep Hình 4.2: Mối quan hệ SAC Pass Through 35 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re TÓM TẮT t to Các nghiên cứu gần việc xem xét tác động mở cửa thương mại đến ng đánh đổi lạm phát sản lượng đạt kết khác nhau, hi ep có việc phát không độ mở cửa thương mại ảnh hưởng đến mối quan hệ đánh đổi lạm phát – sản lượng mà nhiều yếu tố khác ảnh hưởng w đến mối quan hệ Trong nghiên cứu xem xét tác động yếu tố n lo truyền dẫn tỷ giá kiểm định xem truyền dẫn tỷ giá làm độ mở cửa tác động đến ad y th tỷ lệ đánh đổi Đầu tiên, viết phát triển mơ hình lý thuyết đơn ju giản dựa nghiên cứu Daniels VanHoose (2013) thể ảnh hưởng yi pl tương tác mức độ truyền dẫn độ mở cửa đến mối quan hệ lạm phát – sản ua al lượng Tiếp theo viết tiến hành kiểm định thực nghiệm mơ hình hiệu n ứng ngẫu nhiên để tìm hiểu chất riêng lẻ biến chất tương tác va n biến đến tỷ lệ đánh đổi Kết cho thấy mức độ truyền dẫn lớn ll fu làm tăng tỷ lệ đánh đổi, mức độ mở cửa lớn làm giảm tỷ lệ đánh đổi at nh đổi lạm phát – sản lượng oi m tương tác tổng hợp truyền dẫn độ mở cửa thương mại làm giảm tỷ lệ đánh z z ht vb k jm om l.c gm y Hồi quy biến công cụ IV: Instrumental Variables Regression te re Mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên: Random Effect Model n Tỷ lệ đánh đổi: Sacrifice ratio va Độ mở cửa thương mại: Openness n Truyền dẫn tỷ giá: Exchange rate pass through a Lu Từ khóa: CHƯƠNG GIỚI THIỆU t to Lý chọn đề tài ng 1.1 hi ep Việc ngân hàng trung ương phải đối mặt với đánh đổi lạm phát sản lượng chủ đề nghiên cứu phổ biến nhiều năm qua Sự đánh đổi w n hiểu ngân hàng trung ương hoạch định sách thiên lo ad kiềm chế lạm phát họ phải chấp nhận mức tăng trưởng kinh tế thấp ju y th đồng nghĩa với việc sản lượng thấp hơn, ngược lại Xuất phát từ vấn đề trên, yi nhiều nghiên cứu đời không tập trung vào xem xét liệu có tồn pl hay không mối quan hệ đánh đổi lạm phát sản lượng mà họ mở rộng al ua xem xét có yếu tố tác động lên mối quan hệ đánh đổi trên? Một số tác n giả đề xuất đặc điểm mơi trường kinh tế có ảnh hưởng đến đánh va n đổi lạm phát – sản lượng, dấu hiệu lạm phát (Ball, Mankiw, fu ll Romer 1988), mở cửa kinh tế (Romer 1991) hay chất hợp m oi đồng lao động (Gordon 1982) (gồm có điều kiện lao động, tiền lương) vv…Ngày nh at nay, kinh tế quốc gia giới ngày mở cửa hội nhập z có nhiều yếu tố gây ảnh hưởng đến mối quan hệ đánh đổi trên, chẳng hạn z ht vb mức độ mở cửa thương mại hay mức độ truyền dẫn tỷ giá… jm Tiếp nối nghiên cứu trên, nghiên cứu gần Daniels VanHoose (2013) k xem xét việc liệu có tác động mở cửa thương mại truyền dẫn tỷ gm l.c giá1 đến đánh đổi lạm phát sản lượng hay khơng? tác động om nào? Bài nghiên cứu Daniels VanHoose (2013) sử dụng tỷ số để đại a Lu diện cho mối quan hệ đánh đổi lạm phát sản lượng tỷ lệ đánh đổi (sacrifice ratio) Theo lý thuyết kinh tế vĩ mơ ta hiểu tỷ lệ đánh đổi n y te re năm cần thiết để giảm điểm phần trăm lạm phát Như lấy sở từ nghiên n va định nghĩa cách đo lường chi phí cắt giảm lạm phát, số GDP Hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá thường hiểu mức % thay đổi giá nước tính đồng tiền nước nhập tỷ giá tiền tệ đối tác thương mại thay đổi 1% Nói cách khác, hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá độ co giãn giá nước so với tỷ giá PHỤ LỤC Phụ lục 1: Số liệu biến t to ng Bảng 6.1: Các giai đoạn giảm lạm phát tỷ lệ đánh đổi tương ứng hi ep Giai Nước STT đoạn n Australia LP Mức thay đổi Tỷ lệ đánh đỉnh LP đổi 10.926 7.310 1.092 Australia 86-88 8.861 1.528 0.013 89-93 7.679 8.254 1.651 95-97 3.730 3.086 0.150 01-04 4.414 2.017 -0.779 6.587 2.219 -0.695 4.567 3.005 0.344 4.772 3.940 3.521 1.695 1.110 7.191 1.480 lo 82-84 y th w Độ dài Australia ju ad yi Australia Australia Austria 81-83 Austria 84-87 Austria 92-98 Austria 11-15 10 Belgium 82-87 8.396 11 Belgium 90-95 3.451 12 Belgium 11-14 4.253 13 Canada 81-85 14 Canada 90-94 15 Denmark 16 pl n ua al n va ll fu m oi nh at 2.721 z z 3.838 0.539 11.815 7.858 1.601 5.285 4.217 81-86 11.298 7.447 1.287 Denmark 88-93 4.414 2.864 3.927 17 Denmark 11-15 2.629 2.218 2.111 18 Finland 81-87 11.822 8.102 0.812 jm 0.636 k ht vb 1.669 om l.c gm 3.223 n a Lu n va y te re ng hi 89-96 6.319 2.736 8.529 20 Finland 00-04 12.776 2.328 1.487 21 Finland 08-09 2.916 1.721 3.364 22 Finland 11-15 2.931 2.760 1.883 France 81-87 13.513 10.720 0.926 France 90-94 5.400 1.607 1.309 11-15 1.996 1.899 1.365 81-84 23.811 5.098 1.536 86-88 20.995 6.945 0.568 19.529 16.503 2.353 6.710 5.331 5.041 19.752 17.002 1.454 0.684 -1.851 0.906 -0.244 ep Finland y th t to 19 w n lo 23 France ju 25 ad 24 yi Greece 27 Greece 28 Greece 91-00 29 Greece 10-14 30 Ireland 81-88 31 Ireland 89-93 32 Ireland 01-04 5.209 33 Ireland 07-09 7.690 34 Ireland 11-15 1.918 35 Italy 81-87 36 Italy 90-94 37 Italy 38 pl 26 n ua al n va ll fu m oi nh at 3.598 z z 4.021 8.380 15.243 14.364 1.352 6.424 5.087 95-98 4.754 5.087 0.245 Italy 12-15 2.661 2.698 1.554 39 Japan 81-87 5.158 4.960 2.916 40 Japan 90-95 3.088 3.075 0.783 jm 0.356 k ht vb 6.655 om l.c gm 2.125 n a Lu n va y te re Japan 97-01 1.266 2.174 2.382 42 Japan 08-10 0.597 1.609 3.251 43 Netherlands 81-87 6.757 7.060 1.443 44 Netherlands 91-96 3.160 1.270 3.922 n Netherlands 01-05 3.621 2.175 4.381 Netherlands 12-15 2.612 2.012 1.743 y th 81-85 12.881 7.053 1.164 87-94 8.248 6.375 4.122 00-04 3.065 2.119 1.728 2.817 1.765 0.574 27.586 20.995 0.108 12.839 10.389 4.035 1.562 0.385 2.471 -0.504 t to 41 ng hi ep w lo 45 Norway ju 47 ad 46 yi Norway 49 Norway 50 Norway 09-12 51 Portugal 84-87 52 Portugal 90-99 53 Portugal 01-04 54 Portugal 06-09 2.787 55 Portugal 11-14 3.145 56 Spain 81-88 14.706 57 Spain 90-98 58 Spain 07-09 59 Spain 60 pl 48 n ua al n va ll fu m oi nh at 3.924 z z 2.486 3.697 6.644 4.739 6.060 3.281 2.167 11-15 2.653 3.208 5.542 Sweden 81-87 11.802 7.286 1.726 61 Sweden 90-98 9.464 9.189 0.569 62 Sweden 02-04 2.358 1.742 0.775 jm 3.053 k ht vb 3.172 om l.c gm -0.506 n a Lu n va y te re Sweden 08-09 2.382 1.583 3.520 64 Sweden 11-14 2.218 2.312 2.964 65 Switzerland 82-87 5.641 4.344 0.492 66 Switzerland 91-98 5.548 5.331 2.716 n Switzerland 08-12 1.408 1.853 3.395 United States 81-86 10.164 7.592 1.303 y th 90-94 5.122 2.393 2.485 05-09 3.409 2.201 -2.213 11-15 2.472 1.767 -0.246 15.829 7.863 -0.191 15.182 13.999 -0.653 2.972 2.331 0.309 2.552 1.617 6.050 0.189 t to 63 ng hi ep w lo 67 United States ju 69 ad 68 yi United States 71 United States 72 New Zealand 81-84 73 New Zealand 86-92 74 New Zealand 95-99 75 New Zealand 11-15 76 Vietnam 98-00 6.318 77 Vietnam 08-10 16.712 78 Vietnam 11-15 14.808 pl 70 n ua al n va ll fu m oi nh at 3.024 z z 0.237 jm 0.108 k ht vb 7.390 l.c gm 12.719 om Nguồn: Bài nghiên cứu Bowler 2009: Openness, exchange rate regimes and n Giai đoạn: Ví dụ 95-99 tức 1995-1999, 08-10 tức 2008-2010… a Lu the Phillips curve tự tính tốn n va Pass Through Nước Pass through Australia 0.670 Japan 1.130 y Nước te re Bảng 6.2: Ước tính truyền dẫn tỷ giá ng hi ep w n Netherlands 0.840 Belgium 0.680 Norway 0.630 Canada 0.650 Portugal 3.080 Denmark 0.820 Spain 2.700 Finland 0.770 Sweden 0.380 France 0.980 Switzerland 0.930 Greece 0.717 United States 0.420 Ireland 0.060 New Zealand 0.220 1.350 VietNam 0.089 lo 0.100 ad t to Austria ju y th Italy yi pl Nguồn: Bài nghiên cứu Campa Goldberg 2005: Exchange rate pass- al n ua through into import prices tự tính tốn n va Phụ lục 2: Kết hồi quy ll fu oi m Bảng 6.3: Kiểm định Hausman at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Bảng 6.4: Mơ hình t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Bảng 6.5: Mơ hình t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh Bảng 6.6: Mơ hình z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi Bảng 6.7: Mơ hình pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Bảng 6.8: Mơ hình t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Bảng 6.9: Kết kiểm tra giá trị ngoại lai DFITS t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Bảng 6.10: Mơ hình sau loại trừ giá trị ngoại lai t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Bảng 6.11: Mơ hình sau loại trừ giá trị ngoại lai t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Bảng 6.12: Mơ hình sau loại trừ giá trị ngoại lai t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Bảng 6.13: Mơ hình sau loại trừ giá trị ngoại lai t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Bảng 6.14: Mơ hình sau loại trừ giá trị ngoại lai t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re