(Luận văn) ảnh hưởng của chính sách cổ tức đến sự biến động giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán việt nam , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM ng - hi ep w n lo TƠ THỊ HỒNG OANH ad ju y th yi pl ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ua al n ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU n va ll fu TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN oi m at nh VIỆT NAM z z ht vb k jm om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM ng - hi ep w n lo TƠ THỊ HỒNG OANH ad ju y th yi ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC pl al n ua ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU va n TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ll fu m oi VIỆT NAM at nh z z k jm Mã số: 60340201 ht vb Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân hàng n a Lu n va TS NGUYỄN ĐỨC THANH om NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ y te re TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 i LỜI CẢM ƠN t to ng Để hồn thành luận văn này, tơi nhận nhiều giúp đỡ từ hi thầy cô bạn bè Đầu tiên, xin chân thành gởi lời cảm ơn đến thầy TS Nguyễn ep Đức Thanh, người tận tình góp ý, động viên tơi suốt q trình hướng w dẫn làm luận văn n lo ad Tôi biết ơn bạn học lớp Tài doanh nghiệp Đêm y th Khóa 19 Sau Đại học cô Trần Thị Tuấn Anh- giảng viên khoa Toán Thống kê, ju người động viên, cung cấp số tài liệu bổ ích giúp tơi hồn thành luận yi pl văn al ua Cuối cùng, cho xin gởi lời cảm ơn đến tất q thầy tận tình n truyền đạt kiến thức tảng hai năm theo học Cao học Nhân va n tơi có dịp bày tỏ lịng biết ơn đến người thân gia đình, fu ll người dành điều kiện tốt giúp cho tơi hoàn thành luận oi m văn at nh z z ht vb k jm Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2013 om l.c gm Người viết n a Lu Tơ Thị Hồng Oanh n va y te re Bùi Thị Thu Nga ii LỜI CAM ĐOAN t to Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ ng hi Thầy TS Nguyễn Đức Thanh Các nội dung nghiên cứu kết đề tài ep trung thực chưa công bố cơng trình w Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh n lo giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu ad y th tham khảo Ngoài ra, luận văn sử dụng số nhận xét, đánh giá ju số liệu tác giả khác, có thích nguồn gốc sau trích dẫn để yi dễ tra cứu, kiểm chứng pl n ua al Tơi hồn tồn chịu trách nhiệm trước nhà trường cam đoan va n Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2013 ll fu m oi Người viết at nh z z vb ht Tơ Thị Hồng Oanh k jm om l.c gm Bùi Thị Thu Nga n a Lu n va y te re iii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi ep Viết Tắt Tên Tiếng Anh HOSE Tên Tiếng Việt HoChiMinh Stock Exchange Sở giao dịch chứng khoán TP HCM w n lo MM ad P.VOL Miller Modigliani Share Price Volatility Biến động giá cổ phiếu Dividend yield Tỷ lệ cổ tức ju y th D.YIELD Miller & Modigliani yi Payout ratio Tỷ lệ chi trả cổ tức E.VOL Earnings Volatility MV Market Value LD Long-term debt pl PAYOUT al n ua Biến động lợi nhuận n va Giá trị thị trường ll fu Nợ dài hạn Cổ phiếu oi m CP Thành phố Hồ Chí Minh at nh TP.HCM z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re iv MỤC LỤC t to ng hi LỜI CẢM ƠN i ep LỜI CAM ĐOAN ii w DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT iii n lo DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU vi ad DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ vii y th TÓM TẮT (ABSTRACT) .1 ju yi CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN ĐỀ TÀI pl 1.1 Giới thiệu al n ua 1.2 Mục tiêu nghiên cứu va 1.3 Phạm vi nghiên cứu n 1.4 Phương pháp nghiên cứu fu ll 1.5 Kết cấu đề tài nghiên cứu m oi CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM nh at (LITERATURE REVIEW) z 2.1 Thuyết khơng liên quan sách cổ tức z ht vb 2.2 Thuyết liên quan sách cổ tức .7 jm 2.2.1 Khơng thích rủi ro .7 k 2.2.2 Dựa nội dung cơng bố sách cổ tức gm 2.2.3 Dựa chi phí đại diện 10 om l.c 2.2.4 Dựa hiệu ứng khách hàng .11 2.3 Ảnh hưởng sách cổ tức lên rủi ro công ty .12 a Lu 2.4 Ảnh hưởng sách cổ tức đến biến động giá doanh nghiệp 13 n 3.1 Các biến, giả thiết mơ hình nghiên cứu 18 3.1.2 Các giả thiết nghiên cứu: 22 y 3.1.1 Các biến phụ thuộc độc lập mơ hình nghiên cứu: .18 te re CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 18 n va KẾT LUẬN CHƯƠNG 17 v 3.1.3 Lựa chọn mơ hình nghiên cứu: 27 t to 3.2 Dữ liệu phương pháp thu thập: 30 ng 3.3 Phương pháp kiểm định mơ hình .31 hi ep KẾT LUẬN CHƯƠNG 33 CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 34 w n 4.1 Mô tả thống kê biến: 34 lo 4.2 Ma trận tương quan Pearson: 35 ad y th 4.3 Kết hồi quy: .37 ju KẾT LUẬN CHƯƠNG 45 yi pl CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 48 ua al DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .51 n PHỤ LỤC 1: CÁC BẢNG KẾT QUẢ HỒI QUY TỪ PHẦN MỀM EVIEWS va n PHỤ LỤC 2: DANH SÁCH CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT SÀN HOSE TRONG ll fu MẪU NGHIÊN CỨU at nh PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI oi m PHỤ LỤC 3: KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN, TỰ TƯƠNG QUAN VÀ z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re vi DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU t to ng hi ep Bảng 3.1: Bảng tổng hợp biến ký hiệu 22 Bảng 4.1: Bảng tóm tắt mơ tả thống kê biến 34 w Bảng 4.2: Bảng ma trận tương quan biến mơ hình nghiên cứu .35 n lo Bảng 4.3: Kết hồi quy dựa phương trình mơ hình 37 ad y th Bảng 4.4: Kết hồi quy dựa phương trình mơ hình 38 ju Bảng 4.5: Kết hồi quy dựa phương trình mơ hình 40 yi pl Bảng 4.6: Kết hồi quy dựa phương trình mơ hình 41 ua al Bảng 4.7: Kết hồi quy thêm biến giả ngành vào mơ hình (mơ hình 5) 43 n Bảng 4.8: Tổng hợp kết mơ hình hồi quy 45 n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re vii DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ t to ng hi ep Hình 3.1: Quy trình nghiên cứu 18 Hình 3.2: Giả thiết nghiên cứu 27 w n Hình 3.3: Các nhân tố mơ hình hồi quy 30 lo ad Hình 3.4: Tỷ trọng nhóm ngành mẫu nghiên cứu .31 ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re TÓM TẮT (ABSTRACT) t to Mục đích nghiên cứu để kiểm tra mối tương quan sách ng hi cổ tức biến động giá cổ phiếu công ty niêm yết thị trường chứng ep khốn Việt Nam Để thực mục đích này, mẫu gồm 144 công ty niêm yết w thị trường chứng khoán Việt Nam lựa chọn Và mối tương quan biến n lo động giá cổ phiếu với hai đo lường sách cổ tức, tỷ lệ cổ tức tỷ ad lệ chi trả cổ tức, kiểm tra cách áp dụng hồi quy đa biến bình phương y th nhỏ (OLS) khoảng thời gian bốn năm từ 2009 đến 2012 Các mơ hình chủ ju yi yếu hồi quy mở rộng cách thêm biến kiểm sốt bao gồm quy pl mơ, biến động lợi nhuận, đòn bẩy nợ tăng trưởng Các kết thực nghiệm al n ua nghiên cứu cho thấy biến động giá cổ phiếu tương quan âm với tỷ lệ cổ tức va quy mô doanh nghiệp; tương quan dương với biến động lợi nhuận địn bẩy nợ n Có chứng yếu tương quan âm biến động giá cổ phiếu tỷ lệ chi trả cổ fu ll tức Dựa phát nghiên cứu này, tỷ lệ cổ tức, quy mơ, địn bẩy nợ m oi biến động lợi nhuận có ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu so với at nh biến dự báo khác z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to Bảng 4.2: Bảng ma trận tương quan biến mơ hình nghiên cứu ng hi ep Covariance Analysis: Ordinary Date: 10/18/13 Time: 15:20 Sample: 144 Included observations: 144 w n lo Correlation P_VOL D_YIELD PAYOUT P_VOL 1.0000 -0.3649 0.0000 -0.3024 0.0002 -0.0615 0.4639 0.2380 0.0041 0.2077 0.0125 0.0700 0.4047 ad Probability ju y th yi D_YIELD pl ll fu DEBT GROWTH 1.0000 0.0472 0.5745 0.1722 0.0390 0.3196 0.0001 1.0000 -0.1346 0.1078 0.1644 0.0489 1.0000 0.0107 0.8988 1.0000 - oi m E_VOL at nh z 1.0000 -0.2177 0.0088 -0.1900 0.0226 -0.2232 0.0072 -0.2015 0.0154 n GROWTH va DEBT n E_VOL ua SIZE al PAYOUT 1.0000 0.6715 0.0000 -0.2948 0.0003 -0.0780 0.3526 -0.2937 0.0004 -0.0333 0.6921 SIZE z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to Bảng 4.3: Kết hồi quy dựa phương trình mơ hình ng hi ep Dependent Variable: P_VOL Method: Least Squares Date: 10/18/13 Time: 17:55 Sample: 144 Included observations: 144 w n lo Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D_YIELD PAYOUT 0.947602 -1.651440 -0.126108 0.040976 0.590682 0.127332 23.12552 -2.795821 -0.990383 0.000000 0.005900 0.323700 ad Variable ju y th yi pl 0.139151 0.126940 0.176676 4.401225 46.80383 11.39585 0.000026 n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.796838 0.189084 -0.608387 -0.546515 -0.583246 1.803545 n va ll fu oi m R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to Bảng 4.4: Kết hồi quy dựa phương trình mơ hình ng hi ep Dependent Variable: P_VOL Method: Least Squares Date: 10/18/13 Time: 22:13 Sample: 144 Included observations: 144 w n lo ad Coefficient Std Error t-Statistic Prob 1.30315 -1.97285 -0.02211 -0.03550 1.03803 0.22750 0.14042 0.16877 0.59543 0.12670 0.01230 0.35621 0.10576 0.12487 7.72137 -3.31333 -0.17453 -2.88666 2.91409 2.15106 1.12455 0.00000 0.00120 0.86170 0.00450 0.00420 0.03320 0.26270 ju yi pl n ua al n va C D_YIELD PAYOUT SIZE E_VOL DEBT GROWTH y th Variable Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.79684 0.18908 -0.68328 -0.53891 -0.62462 1.79844 oi m at nh z z ht vb 0.24443 0.21134 0.16792 3.86297 56.19607 7.38669 0.00000 ll fu R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to Bảng 4.5: Kết hồi quy dựa phương trình mơ hình ng hi ep Dependent Variable: P_VOL Method: Least Squares Date: 10/19/13 Time: 17:05 Sample: 144 Included observations: 144 w n lo Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D_YIELD SIZE E_VOL DEBT GROWTH 1.298522 -2.039953 -0.035628 1.048085 0.228793 0.145292 0.166091 0.453049 0.012235 0.350287 0.105127 0.121276 7.818128 -4.502718 -2.911854 2.992071 2.176342 1.198031 0.000000 0.000000 0.004200 0.003300 0.031200 0.233000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.796838 0.189084 -0.696945 -0.573203 -0.646663 1.799340 ad Variable ju y th yi pl n ua al va fu ll oi m at nh z 0.244262 0.216881 0.167328 3.863825 56.18006 8.920612 0.000000 n R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to Bảng 4.6: Kết hồi quy dựa phương trình mơ hình ng hi ep Dependent Variable: P_VOL Method: Least Squares Date: 10/19/13 Time: 17:12 Sample: 144 Included observations: 144 w n lo Coefficient Std Error t-Statistic Prob C PAYOUT SIZE E_VOL DEBT GROWTH 1.174720 -0.293193 -0.025811 1.021291 0.283724 0.057555 0.170095 0.100182 0.012371 0.368828 0.108098 0.126682 6.906253 -2.926610 -2.086440 2.769019 2.624703 0.454329 0.000000 0.004000 0.038800 0.006400 0.009600 0.650300 ad Variable ju y th yi pl n ua al va Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.796838 0.189084 -0.620084 -0.496342 -0.569802 1.709522 ll fu oi m at nh z 0.183885 0.154315 0.173884 4.172515 50.64605 6.218753 0.000031 n R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to Bảng 4.7: Kết hồi quy dựa phương trình mơ hình ng hi ep Dependent Variable: P_VOL Method: Least Squares Date: 10/23/13 Time: 17:41 Sample: 144 Included observations: 144 w n lo Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D_YIELD PAYOUT SIZE E_VOL DEBT GROWTH NGANH1 NGANH2 NGANH3 NGANH4 NGANH5 NGANH6 NGANH7 NGANH8 1.258022 -1.613263 -0.091190 -0.036787 0.923843 0.239955 0.134500 0.070284 0.202672 0.133372 0.137735 0.082788 -0.022606 -0.005623 0.112451 0.198017 0.602869 0.129864 0.013631 0.365302 0.114080 0.129194 0.063448 0.101345 0.098034 0.078506 0.069838 0.087353 0.074971 0.070872 6.353104 -2.675975 -0.702194 -2.698798 2.528983 2.103381 1.041065 1.107733 1.999818 1.360463 1.754457 1.185421 -0.258789 -0.075000 1.586675 0.000000 0.008400 0.483800 0.007900 0.012600 0.037400 0.299800 0.270000 0.047600 0.176100 0.081700 0.238000 0.796200 0.940300 0.115000 ad Variable ju y th yi pl n ua al n va ll fu at nh z z ht vb k gm 0.796838 0.189084 -0.660202 -0.350847 -0.534498 1.716795 om l.c Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat jm n a Lu 0.308103 0.233013 0.165596 3.537430 62.53458 4.103139 0.000007 oi m R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) n va y te re ad ju y th yi pl ua al n PHỤ LỤC 2: DANH SÁCH CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT SÀN HOSE TRONG MẪU NGHIÊN CỨU n va Mã CK Tên công ty Ngành ABT Công ty cổ phần Xuất nhập thủy sản Bến Tre ACL Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang AGF Công ty cổ phần Xuất nhập thủy sản An Giang BBC Công ty Cổ phần Bibica BHS Cơng ty Cổ phần Đường Biên Hịa BMC Cơng ty cổ phần Khống sản Bình Định Khai Khống BMI Tổng công ty Cổ phần Bảo Minh Tài Chính, Bảo Hiểm BMP Cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh Cơng Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo BT6 Công ty cổ phần Beton Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 10 CDC Công ty cổ phần Chương Dương Xây Dựng 11 CII Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM Xây Dựng 12 CLC Công ty Cổ phần Cát Lợi Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 13 COM Công ty cổ phần Vật Tư Xăng Dầu Bán Buôn, Bán Lẻ 14 DCT Công ty cổ phần Tấm lợp Vật liệu Xây dựng Đồng Nai 15 DHA 16 P.vol D.yield Payout Size E.vol Debt Growth 0.671933 0.119041 0.633835 13.144583 0.021872 0.000060 0.096334 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.734302 0.131808 0.601865 12.518609 0.047465 0.025053 0.221623 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.721657 0.063731 0.582768 12.674006 0.008625 0.009376 0.049248 0.922966 0.052582 0.298744 12.613226 0.018160 0.030567 0.064702 0.698321 0.121252 0.480256 13.200206 0.032166 0.094764 0.383179 0.984612 0.097998 0.711448 12.886946 0.128799 0.050298 0.210406 0.768072 0.071235 0.487094 13.849284 0.011650 0.000080 0.034439 0.881167 0.046001 0.226547 14.333590 0.009397 0.001059 0.263779 0.811829 0.028130 0.217789 13.047283 0.041403 0.046987 0.291542 1.103282 0.040740 0.357566 12.243260 0.020485 0.066137 0.216246 0.871221 0.051664 0.452675 14.722370 0.041280 0.478578 0.349663 0.587959 0.113936 0.485429 12.366856 0.014698 0.000352 0.128342 0.439511 0.044040 0.561618 13.010372 0.033696 0.010211 0.182762 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.037752 0.306601 12.103949 0.056201 0.357822 0.392255 Cơng ty Cổ phần Hố An Khai Khống 0.850641 0.482706 12.466729 0.070121 0.003829 0.055258 DHG Cơng ty cổ phần Dược Hậu Giang Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.439950 0.038900 0.340375 15.114181 0.013475 0.019993 0.222737 17 DMC Công ty cổ phần Xuất nhập Y tế Domesco Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.694714 0.065555 0.427186 13.338340 0.003019 0.019041 0.085982 18 DPM Tổng Công ty Phân bón Hóa chất Dầu khí - CTCP Cơng Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.600078 0.082104 0.436257 16.336046 0.056980 0.018862 0.195619 19 DPR Công ty cổ phần Cao su Đồng Phú Nông Nghiệp, Lâm Nghiệp Thủy Sản 0.625931 0.053754 14.686480 0.068865 0.047495 0.287041 20 DRC Công Ty Cổ Phần Cao Su Đà Nẵng Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 1.101849 0.012449 0.073485 14.165482 0.138340 0.130688 0.421259 21 DTT Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Đô Thành Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.686369 0.005977 0.545318 11.140163 0.017651 0.038673 0.060486 22 FMC Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.733114 0.143623 0.676006 11.389294 0.013252 0.000951 0.201331 23 FPT Công ty cổ phần FPT Tài Chính, Bảo Hiểm 0.573240 0.038636 0.298596 16.217352 0.004827 0.092122 0.261558 oi m ll Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo om fu STT nh Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo at Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo z z k jm ht vb l.c gm 0.955489 Lu 0.104914 an va n re 0.275362 y te ac th si g e cd jg hg ad ju y th yi pl n ua al Mã CK Tên công ty Ngành 24 GIL 25 GMC Công ty Cổ phần Sản xuất Thương mại May Sài Gịn 26 GMD Cơng ty cổ phần Đại lý Liên hiệp vận chuyển 27 GTA Công ty Cổ phần chế biến gỗ Thuận An 28 HAI Công ty cổ phần Nông Dược Hai 29 HAS CTCP HACISCO 30 HAX Cơng ty cổ phần Dịch vụ Ơ tơ Hàng Xanh 31 HDC Công ty cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa – Vũng Tàu Bất Động Sản 32 HMC Cơng ty Cổ phần Kim khí Thành phố Hồ Chí Minh Bán Bn, Bán Lẻ 33 HRC Cơng Ty Cổ Phần Cao su Hịa Bình Nơng Nghiệp, Lâm Nghiệp Thủy Sản 34 HSI Công ty cổ phần Vật tư Tổng hợp Phân bón Hóa sinh Cơng Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 35 HT1 Công ty cổ phần xi măng Hà Tiên Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 36 HTV Công ty cổ phần vận tải Hà Tiên Vận Tải, Kho Bãi 37 ICF Công ty cổ phần Đầu tư Thương mại Thủy sản Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 38 IMP Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 39 KDC Công ty cổ phần Kinh Đô Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 40 KHA Công ty cổ phần xuất nhập Khánh Hội Bất Động Sản 0.793402 41 KHP Công ty cổ phần Điện lực Khánh Hòa Sản Xuất Phân Phối Điện, Khí Đốt 0.682034 42 L10 Cơng ty cổ phần LILAMA 10 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 43 LAF Công ty Cổ phần Chế biến hàng xuất Long An 44 LBM Cơng ty cổ phần Khống sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng 45 LGC 46 Công ty Cổ phần Sản Xuất Kinh Doanh Xuất Nhập Khẩu Bình Thạnh P.vol D.yield Payout Size E.vol Debt Growth 0.705981 0.092655 0.592671 12.812721 0.042767 0.015968 0.244048 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.860884 0.119391 0.521679 12.138035 0.032338 0.002105 0.263714 Vận Tải, Kho Bãi 0.983194 0.009346 0.127644 14.806306 0.028886 0.185918 0.145711 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.618609 0.073392 0.574895 11.380650 0.010458 0.000409 0.028827 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.684692 0.086790 0.741655 13.084002 0.023543 0.012827 0.064544 Xây Dựng 0.794583 0.028987 0.417355 11.061155 0.028667 0.006940 -0.061206 0.866625 0.020712 0.193757 11.348265 0.084580 0.008038 0.102161 0.887261 0.027455 0.169948 13.199886 0.033661 0.146524 0.242834 0.756823 0.097635 0.544508 12.515302 0.025503 0.054291 0.070080 0.681925 0.050392 0.418060 13.560283 0.054581 0.054555 0.142658 0.559980 0.089933 0.497656 11.457989 0.015184 0.000534 0.008791 0.869292 0.027501 0.580740 14.094087 0.010880 0.574595 0.259144 1.064821 0.068401 0.371646 11.821623 0.038448 0.000502 0.116668 0.951503 0.060437 0.372018 11.537189 0.026887 0.012494 -0.000864 0.479046 0.038166 0.362545 13.532377 0.008243 0.008552 0.099063 0.894000 0.050586 0.601190 15.426273 0.024126 0.027672 0.178043 0.603524 12.295525 0.039099 0.014386 0.054406 0.102647 0.526339 12.930756 0.011191 0.270140 0.084390 0.980496 0.105283 0.409192 11.714845 0.008781 0.248447 0.232871 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 1.078811 0.045240 0.232073 12.097154 0.362891 0.001007 0.251301 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.730171 0.099584 11.426216 0.020542 0.074832 -0.007046 Cơng ty cổ phần Cơ khí - Điện Lữ Gia Xây Dựng 0.773511 0.024961 0.196243 12.227819 0.044254 0.374181 0.040787 MCP Cơng Ty Cổ Phần In Bao bì Mỹ Châu Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.700147 0.122386 0.665783 11.666926 0.029754 0.106219 0.089093 47 MPC CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.906539 0.031547 0.263357 14.446516 0.039866 0.153556 0.337049 48 NSC Công ty Cổ phần Giống trồng Trung Ương Nông Nghiệp, Lâm Nghiệp Thủy Sản 0.671573 0.058530 0.386924 0.014749 0.001606 0.180700 n Bán Buôn, Bán Lẻ at va STT oi m ll fu nh Bán Buôn, Bán Lẻ z z k jm ht vb om l.c gm Lu 0.112194 an va n re 0.711742 y te ac th si 12.742864 g e cd jg hg ad ju y th yi pl n ua al Mã CK Tên công ty Ngành 49 NTL Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm 50 PAC Công ty Cổ phần Pin Ắc quy miền Nam 51 PAN Công ty Cổ phần Xuyên Thái Bình 52 PET Tổng Cơng ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí 53 PGC Cơng ty Cổ Phần Gas Petrolimex 54 PJT Công Ty Cổ Phần Vận tải Xăng dầu Đường Thủy Petrolimex 55 PNC Công ty cổ phần văn hố Phương Nam 56 PPC Cơng ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại Sản Xuất Phân Phối Điện, Khí Đốt 57 PVD Tổng cơng ty cổ phần Khoan Dịch vụ khoan dầu khí Khai Khống 58 RAL Cơng ty cổ phần Bóng đèn Phích nước Rạng Đông Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 59 REE Công ty cổ phần Cơ điện lạnh Xây Dựng 60 SAM Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển SACOM Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 61 SAV Công ty cổ phần Hợp tác kinh tế Xuất nhập SAVIMEX Bán Buôn, Bán Lẻ 62 SC5 Công ty cổ phần Xây dựng số Xây Dựng 63 SCD Công ty Cổ phần Nước Giải khát Chương Dương Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 64 SFC Công Ty Cổ Phần Nhiên Liệu Sài Gịn Bán Bn, Bán Lẻ 65 SFI Công ty cổ phần Đại lý Vận tải SAFI Vận Tải, Kho Bãi 0.946385 66 SJD Công Ty Cổ Phần Thủy Điện Cần Đơn Sản Xuất Phân Phối Điện, Khí Đốt 0.561136 67 SJS Cơng ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông Đà Bất Động Sản 68 SMC Công ty cổ phần đầu tư thương mại SMC 69 SSC Công ty cổ phần Giống trồng miền Nam 70 ST8 71 va STT P.vol D.yield Payout Size E.vol Debt Growth 1.022433 0.066213 0.474379 14.250193 0.229122 0.024103 0.204881 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.923041 0.074032 0.430453 13.680701 0.074441 0.023150 0.253006 Bất Động Sản 0.769326 0.064630 0.512882 12.174388 0.049396 0.002842 0.153196 Bán Buôn, Bán Lẻ 0.762646 0.093799 0.497751 13.862039 0.013028 0.016064 0.332164 Bán Buôn, Bán Lẻ 1.060303 0.059388 0.406730 12.830565 0.014839 0.117714 0.203385 0.706127 0.098052 0.568182 11.176053 0.049170 0.041807 -0.053544 0.791250 0.021854 0.444186 11.083522 0.008679 0.051436 0.077375 0.746388 0.019841 0.136694 15.198014 0.034411 0.585594 0.028982 0.613216 0.020758 0.192765 16.122269 0.006104 0.393095 0.228007 0.739619 0.098767 0.497144 12.534387 0.011904 0.036052 0.144414 0.772861 0.086026 0.574092 15.044622 0.018536 0.050436 0.268124 0.904180 0.031406 0.294250 13.948561 0.061790 0.002934 0.051081 0.993641 0.045117 0.721685 12.421986 0.014327 0.040016 0.046890 1.118955 0.005587 0.076984 12.663221 0.011415 0.179313 0.183144 0.766406 0.099787 0.504185 12.002321 0.034024 0.001272 0.081774 0.708898 0.049179 0.416433 12.595419 0.082904 0.003634 0.305821 0.234634 12.076214 0.016716 0.000442 0.141352 0.067506 0.339792 13.070969 0.031228 0.226286 -0.028425 1.075013 0.006375 0.076556 15.350222 0.136231 0.259879 0.399098 Bán Buôn, Bán Lẻ 0.854490 0.091284 0.456228 12.890481 0.010353 0.034234 0.380554 Nông Nghiệp, Lâm Nghiệp Thủy Sản 0.755634 0.044220 13.039907 0.020719 0.008239 0.261781 Công ty cổ phần Siêu Thanh Bán Buôn, Bán Lẻ 0.684197 0.146189 0.599047 12.335227 0.046885 0.004628 0.047889 SVC Công ty Cổ phần dịch vụ tổng hợp Sài Gịn Bán Bn, Bán Lẻ 0.963810 0.046846 0.470853 13.262545 0.034366 0.312057 0.195525 72 TBC Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà Sản Xuất Phân Phối Điện, Khí Đốt 0.649356 0.054263 0.571941 13.704970 0.037485 0.018541 0.016498 73 TCM Công ty cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 1.013694 0.067545 0.353036 0.045973 0.209834 0.114114 n Bất Động Sản oi m ll fu nh Bán Buôn, Bán Lẻ at Bán Buôn, Bán Lẻ z z k jm ht vb om l.c gm Lu 0.053256 an va n re 0.349855 y te ac th si 13.330563 g e cd jg hg ad ju y th yi pl n ua al Mã CK Tên công ty Ngành 74 TDH Công ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức 75 TMS Công ty cổ phần Kho vận Giao nhận Ngoại thương TP.HCM 76 TNA 77 TNC 78 TPC Công ty cổ phần Nhựa Tân Đại Hưng 79 TRC Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh 80 TS4 Công ty cổ phần Thủy sản số 81 TSC Công ty cổ phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ Bán Buôn, Bán Lẻ 82 TTP Cơng ty cổ phần bao bì Nhựa Tân Tiến Cơng Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 83 UIC Công ty cổ phần Đầu tư phát triển Nhà Đô thị IDICO Sản Xuất Phân Phối Điện, Khí Đốt 84 VHC Cơng ty cổ phần Vĩnh Hồn Cơng Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 85 VIP Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO Bán Buôn, Bán Lẻ 86 VIS Công ty Cổ phần Thép Việt Ý Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 87 VNE Tổng công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam Xây Dựng 88 VNM Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 89 VPK Cơng ty Cổ phần bao bì dầu thực vật Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 90 VSH CTCP Thủy điện Vĩnh sơn Sông hinh Sản Xuất Phân Phối Điện, Khí Đốt 0.561548 91 VTO Cơng ty cổ phần Vận tải xăng dầu VITACO Vận Tải, Kho Bãi 0.719319 92 ASP Cơng ty cổ phần Tập đồn Dầu khí An Pha Sản Xuất Phân Phối Điện, Khí Đốt 93 CNT Cơng ty cổ phần Xây dựng Kinh doanh vật tư 94 DCL Công ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long 95 DXV 96 va STT P.vol D.yield Payout Size E.vol Debt Growth 1.041944 0.023821 0.156508 13.983730 0.064264 0.160821 0.125492 Vận Tải, Kho Bãi 0.570467 0.027719 0.283232 13.112313 0.012751 0.176086 0.396660 Công ty Cổ Phần Thương Mại Xuất Nhập Khẩu Thiên Nam Bán Buôn, Bán Lẻ 0.734459 0.103074 0.424617 12.031719 0.045330 0.007314 0.417922 Công ty cổ phần Cao su Thống Nhất Nông Nghiệp, Lâm Nghiệp Thủy Sản 0.728065 0.081876 0.435480 12.546288 0.033376 0.001582 0.094389 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.791464 0.108576 0.491321 12.248590 0.061852 0.099961 0.350665 0.795628 0.053882 0.254863 14.233252 0.066730 0.022174 0.234927 1.167584 0.077399 0.494822 12.186688 0.022578 0.195070 0.393871 0.868061 0.028022 0.284863 11.915886 0.055504 0.018041 -0.079541 0.780835 0.051222 0.383938 13.182517 0.037240 0.000058 0.087524 0.996137 0.083365 0.478548 11.659620 0.004652 0.039750 0.028233 0.749156 0.038992 0.185641 14.126707 0.040896 0.053816 0.261856 1.050867 0.052019 0.447534 13.463080 0.006931 0.438386 0.103864 1.161330 0.041198 0.431412 13.507295 0.067753 0.119924 0.375280 1.081595 0.006945 0.251089 12.971054 0.017831 0.369713 -0.022555 0.630887 0.032155 0.341798 17.611768 0.015977 0.014660 0.350535 0.840079 0.057692 0.115898 11.510923 0.087005 0.017532 0.007056 0.643231 14.702754 0.024757 0.086740 0.082117 0.059303 0.553333 13.322129 0.007769 0.483986 -0.066499 0.858367 0.051191 0.285781 12.070532 0.028775 0.250325 0.146489 Bán Buôn, Bán Lẻ 0.963624 0.030886 0.308780 12.049544 0.008855 0.177530 0.121132 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.843053 0.024879 12.589811 0.055016 0.073654 0.063005 Công ty cổ phần Xi măng Vật liệu xây dựng Xây lắp Đà Nẵng Bán Buôn, Bán Lẻ 1.025913 0.079106 0.505061 11.292154 0.013573 0.507587 0.188355 HAG Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Bất Động Sản 0.829963 0.003460 0.061405 16.611414 0.052669 0.293965 0.375605 97 HSG Công ty cổ phần Tập đồn Hoa Sen Cơng Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 1.113375 0.078980 0.411606 14.443654 0.049686 0.105300 0.332586 98 KSH Công ty Cổ phần Tập đồn Khống sản Hamico Khai Khống 1.285148 0.020506 0.434226 0.063262 0.048889 0.048224 n Bất Động Sản oi m ll fu nh Nông Nghiệp, Lâm Nghiệp Thủy Sản at Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo z z k jm ht vb om l.c gm Lu 0.085803 an va n re 0.510333 y te ac th si 12.591347 g e cd jg hg ad ju y th yi pl n ua al Mã CK Tên công ty Ngành 99 LCG Công ty cổ phần LICOGI 16 100 LSS Cơng ty cổ phần Mía đường Lam Sơn 101 OPC Công ty cổ phần Dược phẩm OPC 102 PIT Công ty Cổ phần Xuất nhập Petrolimex 103 SBT Công ty cổ phần Bourbon Tây Ninh 104 SVI Cơng ty cổ phần Bao bì Biên Hịa 105 SZL Công ty cổ phần Sonadezi Long Thành 106 TRA Công ty cổ phần Traphaco Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 107 TTF Cơng ty cổ phần Tập đồn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 108 VHG Công ty Cổ phần Đầu tư Sản xuất Việt Hàn Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 109 VNA Công ty cổ phần vận tải biển VINASHIP Vận Tải, Kho Bãi 110 VNS Công ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam Vận Tải, Kho Bãi 111 VSC Công ty cổ phần Container Việt Nam Vận Tải, Kho Bãi 112 AAM Công ty cổ phần Thủy sản Mekong Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 113 AGR Công ty cổ phần CK NH Nông nghiệp Phát triển Nông thôn VN Tài Chính, Bảo Hiểm 114 ATA Cơng ty cổ phần NTACO Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 115 BCI Công ty cổ phần Đầu tư xây dựng Bình Chánh Bất Động Sản 0.887241 116 BTP Công ty cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa Sản Xuất Phân Phối Điện, Khí Đốt 0.809041 117 BVH Tập đồn Bảo Việt Tài Chính, Bảo Hiểm 118 CSM Công ty cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam 119 D2D Công ty cổ phần Phát triển Đô thị Công nghiệp Số 120 DHC 121 va STT P.vol D.yield Payout Size E.vol Debt Growth 1.038604 0.036811 0.188661 13.844007 0.043885 0.054106 0.178930 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.919106 0.082054 0.321856 13.843709 0.090800 0.082447 0.334704 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.586133 0.052227 0.384301 12.901738 0.010042 0.088016 0.193398 Bán Buôn, Bán Lẻ 0.610792 0.055395 0.639573 11.672051 0.016930 0.080498 0.098891 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.727234 0.106450 0.592685 14.393696 0.045617 0.014525 0.106614 0.679356 0.094794 0.323163 11.899572 0.010873 0.064922 0.413870 0.818508 0.074625 0.536728 12.899696 0.013261 0.262804 0.142363 0.658719 0.034193 0.278858 13.458668 0.013458 0.013898 0.289776 1.004506 0.009158 0.235339 12.829789 0.008211 0.036273 0.127998 1.155547 0.013975 0.380121 12.323856 0.040673 0.003524 0.007540 0.982230 0.033113 0.246464 12.185870 0.020158 0.449340 0.190694 0.850462 0.059877 0.348021 13.588924 0.011649 0.409677 0.186219 0.663041 0.076692 0.293356 13.579326 0.004552 0.025684 0.254354 0.443651 0.100877 0.567120 12.478817 0.067914 0.019685 -0.004300 0.800537 0.013108 0.190565 14.314842 0.004417 0.164416 0.045048 0.818087 0.035396 0.260214 12.042082 0.027220 0.037753 0.199743 0.549424 14.477921 0.027796 0.307130 0.111049 0.068003 0.364397 13.071357 0.030819 0.394029 0.013046 0.900572 0.021796 0.570942 17.178168 0.007438 0.150674 0.173463 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 1.067413 0.015625 0.149930 14.129286 0.091155 0.083813 0.132002 Bất Động Sản 0.716264 0.077463 12.752519 0.010704 0.231053 0.114155 Công ty cổ phần Đông Hải Bến Tre Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.738423 0.035814 0.259173 11.825904 0.036771 0.158262 0.143920 DIG Tổng công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng Bất Động Sản 0.921426 0.046457 0.449002 14.890796 0.070251 0.182353 0.178198 122 DVP Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển cảng Đình Vũ Vận Tải, Kho Bãi 0.341188 0.064331 0.398965 13.607871 0.036022 0.159846 0.249365 123 DXG Công ty cổ phần Dịch vụ Xây dựng địa ốc Đất Xanh Bất Động Sản 0.843724 0.051985 0.524363 0.022857 0.016699 0.314936 n Xây Dựng oi m ll fu nh Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo at Bất Động Sản z z k jm ht vb om l.c gm Lu 0.045713 an va n re 0.367039 y te ac th si 12.938921 g e cd jg hg ad ju y th yi pl n ua al Mã CK Tên công ty Ngành 124 GDT Công ty cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành 125 HCM Cơng ty cổ phần Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 126 HVG Công ty Cổ phần Hùng Vương 127 ITC Công ty Cổ phần Đầu tư - Kinh doanh nhà 128 LGL Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Long Giang 129 LIX Công ty cổ phần Bột giặt Lix 130 MCG Công ty cổ phần Cơ điện Xây dựng Việt Nam 131 NBB Công ty Cổ phần Đầu tư Năm Bảy Bảy Bất Động Sản 132 PGD CTCP Phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam Sản Xuất Phân Phối Điện, Khí Đốt 133 PHR Cơng ty cổ phần Cao su Phước Hịa Nơng Nghiệp, Lâm Nghiệp Thủy Sản 134 PNJ Công ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận Bán Buôn, Bán Lẻ 135 RDP Công ty cổ phần Nhựa Rạng Đông Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 136 SHI Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 137 SRF Công ty cổ phần Kỹ Nghệ Lạnh Xây Dựng 138 TCL Công ty cổ phần Đại lý giao nhận Vận tải xếp dỡ Tân Cảng Vận Tải, Kho Bãi 139 TIE Công ty cổ phần TIE Bán Buôn, Bán Lẻ 140 TIX Công ty Cổ phần Sản xuất KD XNK Dịch vụ Đầu tư Tân Bình Bất Động Sản 0.503929 141 VFG Công ty cổ phần Khử trùng Việt Nam Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.359520 142 VNL Công ty cổ phần Giao nhận Vận tải Thương mại Vận Tải, Kho Bãi 143 VPH Công ty cổ phần Vạn Phát Hưng 144 VST Công ty cổ phần Vận tải Thuê tàu biển Việt Nam n va STT P.vol D.yield Payout Size E.vol Debt Growth oi m ll fu 0.511646 0.099518 0.517582 12.222430 0.018560 0.029311 0.126956 Tài Chính, Bảo Hiểm 0.854245 0.057430 0.503267 14.598831 0.026893 0.029136 0.219758 Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo 0.672394 0.091108 0.517171 14.497406 0.018236 0.013722 0.250194 Bất Động Sản 0.871070 0.016023 0.184810 13.955555 0.050642 0.074851 -0.041828 Xây Dựng 0.942386 0.029839 0.219236 12.250821 0.046227 0.050522 0.325998 0.473626 0.056043 0.332063 12.956722 0.108294 0.010442 0.271491 0.874181 0.025139 0.361554 13.074241 0.022472 0.188312 0.334882 0.852660 0.018500 0.223385 13.752812 0.014138 0.323946 0.354911 0.497894 0.070238 0.444335 14.196594 0.063900 0.000059 0.362536 0.460349 0.087360 0.439821 14.783878 0.061833 0.017183 0.150520 0.589387 0.051358 0.521839 14.671948 0.012509 0.114679 0.119183 0.607182 0.055868 0.520637 11.963842 0.023933 0.088559 0.140749 0.855306 0.064127 0.539196 12.577433 0.029457 0.110407 0.295653 0.543061 0.146389 0.618516 12.178661 0.009783 0.052561 0.123045 0.516345 0.088120 0.460944 13.095810 0.048796 0.145475 0.317146 0.733904 0.123369 0.423197 11.809000 0.020668 0.000199 0.094247 0.533819 13.201578 0.034555 0.394812 -0.032919 0.047972 0.250429 13.217036 0.036333 0.052282 0.209996 0.464583 0.110511 0.552082 11.826177 0.008971 0.001204 0.101990 Bất Động Sản 1.176208 0.011261 0.145334 13.100707 0.027701 0.141419 0.040993 Vận Tải, Kho Bãi 0.876945 0.025424 13.065681 0.035723 0.559432 0.047278 nh Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo Công Nghiệp Chế Biến, Chế Tạo at Bán Buôn, Bán Lẻ z z k jm ht vb om l.c gm Lu 0.085890 an va n re 0.189105 y te ac th si g e cd jg hg PHỤ LỤC t to KIỂM ĐỊNH ĐA CỘNG TUYẾN, TỰ TƯƠNG QUAN VÀ PHƯƠNG SAI ng THAY ĐỔI hi ep  Kiểm định đa cộng tuyến với giả thiết: w H0: Khơng có tượng đa cộng tuyến n lo H1: Có tượng đa cộng tuyến ad ju y th yi pl VIF 1.95 1.99 1.24 1.14 1.09 1.21 n ua al Tên biến D.yield Payout Size Debt E.vol Growth n va ll fu m oi Các VIF nhỏ 2, chấp nhận H0 Mẫu nghiên cứu khơng có đa nh at cộng tuyến đáng lo ngại biến độc lập mơ hình z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re  Kiểm định phương sai thay đổi với giả thiết: t to H0: Khơng có tượng phương sai thay đổi ng H1: Có tượng phương sai thay đổi hi ep Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey w n lo ad F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.774030 4.721420 4.440273 Prob F(6,137) Prob Chi-Square(6) Prob Chi-Square(6) 0.5916 0.5800 0.6173 y th ju Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 01/06/14 Time: 07:18 Sample: 144 Included observations: 144 yi pl n ua al va Variable Coefficient t-Statistic Prob 0.039189 0.138260 0.029420 0.002856 0.082713 0.024558 0.028994 1.343624 -1.881056 0.892456 -0.603440 -0.037571 -1.007296 0.979468 0.1813 0.0621 0.3737 0.5472 0.9701 0.3156 0.3291 n Std Error 0.052655 -0.260074 0.026256 -0.001723 -0.003108 -0.024737 0.028399 ll fu oi m at nh z C D_YIELD PAYOUT SIZE E_VOL DEBT GROWTH z k jm 0.026826 0.038806 -3.603576 -3.459210 -3.544913 1.968355 om l.c gm Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ht 0.032788 -0.009572 0.038991 0.208282 266.4574 0.774030 0.591620 vb R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) H0 Mẫu nghiên cứu khơng có tượng phương sai thay đổi n a Lu Kiểm định Breusch Pagan Godfrey, p_value = 58%>5%, chấp nhận n va y te re  Kiểm định tự tương quan với giả thiết: t to H0: Khơng có tượng tự tương quan ng H1: Có tượng tự tương quan hi ep Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: w F-statistic Obs*R-squared n 1.040439 2.185910 Prob F(2,135) Prob Chi-Square(2) 0.3561 0.3352 lo ad ju y th Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 01/06/14 Time: 07:21 Sample: 144 Included observations: 144 Presample missing value lagged residuals set to zero yi pl t-Statistic Prob 0.169062 0.597391 0.128189 0.012318 0.357217 0.105873 0.126796 0.089121 0.087561 -0.088622 0.085824 0.118256 0.022137 -0.095156 0.048227 0.136619 1.111496 0.785887 0.9295 0.9317 0.9060 0.9824 0.9243 0.9616 0.8915 0.2683 0.4333 -0.014983 0.051271 0.015159 0.000273 -0.033991 0.005106 0.017323 0.099058 0.068813 ll fu oi m at z z vb k jm 4.97E-17 0.164359 -0.670797 -0.485184 -0.595375 2.013321 om l.c gm Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ht 0.015180 -0.043180 0.167870 3.804326 57.29741 0.260110 0.977434 nh R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Std Error va C D_YIELD PAYOUT SIZE E_VOL DEBT GROWTH RESID(-1) RESID(-2) Coefficient n n ua al Variable a Lu Kiểm định Breusch Godfrey, p_value = 33%>5%, chấp nhận H0 n n va Mẫu nghiên cứu khơng có tượng tự tương quan y te re