Vai trò thị trường chứng khoán trong nền kinh tế quốc dân

LỜI NÓI ĐẦU Trong hoạt động kinh tế, vốn mối quan tâm hàng đầu DN Nhu cầu vốn để tiến hành đầu tư nguồn tiết kiệm phát sinh từ chủ thể khác thông qua TTTC Hoạt động TTTC có tác động, hiệu ứng trực tiếp tới hiệu đầu tư cá nhân, DN hành vi người tiêu dùng, tới động thái chung toàn kinh tế Với phát triển kinh tế xã hội ngày TTCK – phận cấu thành TTTC – xem đặc trưng bản, biểu tượng kinh tế đại Hơn nữa, TTCK công cụ dẫn vốn hữu hiệu nhất, kinh tế phát triển hàng đầu giới có thị trường chứng khoán phát triển, Việt Nam không học tập thành tựu đạt họ Nền kinh tế phát triển mạnh mẽ thường có thị trường chứng khốn với quy mô lớn hoạt động bên sơi động kênh dẫn vốn hiệu vơí nhà đầu tư tạo hội cho họ đồng thời làm cho kinh tế phát triển họ phần tử kinh tế Người ta đo lường dự tính phát triển kinh tế qua diễn biến TTCK Có thể nói vai trị TTCK ngày quan trọng kinh tế quốc dân.Vì em chọn đề tài:”Vai trị Thị trường chứng khốn kinh tế quốc dân” làm đề tài cho đề án môn học Lý thuyết tài tiền tệ Đề án gồm chương : Chương I: Lý luận chung TTCK Chương II: Vai trò TTCK Việt Nam kinh tế quốc dân Với hiểu biết thân mình, đề án em cịn thiếu sót, mong hướng dẫn để đề án em hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! Chương I: Lý luận chung TTCK 1.1 Khái niệm chất TTCK TTCK hay gọi thị trường vốn, phận quan trọng Thị trường tài chính, hoạt động nhằm huy động nguồn vốn tiết kiện nhỏ xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ dài hạn cho DN, tổ chức kinh tế nhà nước để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho dự án đầu tư TTCK nơi mua bán giao dịch loại hàng hóa dịch vụ tài chủ thể tham gia Việc trao đổi mua bán thực theo quy tắc ấn định trước CK hiểu loại giấy tờ có gí hay bút tốn ghi sổ, cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu thu nhập tài sản tổ chức phát hành quyền sở hữu Các quyền yêu cầu có khác loại CK, tùy theo tính chất sở hữu chúng TTCK khơng giống với thị trường hàng hóa thơng thường khác hàng hóa TTCK loại hàng hóa đặc biệt, quyền sở hữu tư Loại hàng hóa có giá trị giá trị sử dụng Như vậy, nói, chất TTCK thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư mà đó, giá CK chứa đựng thơng tin chi phí vốn hay giá vốn đầu tư TTCK hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thơng hàng hóa 1.2 Các chủ thể tham gia vào TTCK 1.2.1 Chủ thể phát hành hay chủ thể cho vay: Là người huy động vốn cách phát hành bán CK thị trường sơ cấp Thuộc loại có: Chính phủ, quan phủ, tổ chức tài trung gian, DN cơng ty cổ phần Trong chủ yếu phủ cơng ty cổ phần Đối với nhà nước, tồn khoản chi tiêu khổng lồ trông chờ vào khoản thu có hạn ngân sách (trong chủ yếu loại thuế), NSNN không đủ chi Để giải nhu cầu vốn cho dự án đầu tư bù đắp thiếu hụt ngân sách quốc gia, phủ phải huy động vốn thơng qua việc phát hành trái phiếu phủ Các loại trái phiếu trung dài hạn trở thành nguồn cung cấp CK TTCK Sau nhà nước, loại chủ thể thứ hai có nhu cầu lớn thường xuyên vốn tiền tệ, DN, DN thuộc loại hình tổ chức theo mơ hình quản lý nào: DN tư nhân, cơng ty liên doanh hay công ty cổ phần Các tổ chức tài chủ thể phát hành cơng cụ tài trái phiếu, chứng hưởng thụ… phục vụ chow mục tiêu huy động vốn phù hợp với đặc thù hoạt động họ theo Luật định 1.2.2 Chủ thể đầu tư hay chủ thể cho vay: Là người có tiền nhàn rỗi, sử dụng tiền đầu tư vào TTCK cách thực mua CK phát hành TTCK nhằm hưởng lãi lợi nhuận Người đầu tư dù gọi tham gia vào TTCK khơng có mặt khơng có quan hệ với SGD Các cơng ty môi giới kinh doanh CK phục vụ cho nhà đầu tư Họ đóng vai có mua, lúc khác lại bán, đồng thời làm chuyện cho người đầu tư Hai người đầu tư mua bán dù có ngồi sát cạnh tuân thủ theo quy định thông qua trung gian môi giới để trao đổi tiền hàng Mọi thành phần xã hội chủ thể cho vay Tuy nhiên, có thành phần cho vay, nhiều thành phần khác xem việc cho vay cơng việc hàng ngày họ Có thể phân chủ thể cho vay (hay đầu tư) thành loại: Nhà đầu tư cá nhân cá nhân hay hộ gia đình, người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán trường CK với mục đích kiếm lợi nhuận Các tổ chức đầu tư định chế đầu tư, thường xuyên mua bán CK với số lượng lớn thị trường bao gồm quỹ hưu bổng, quỹ tương hỗ, NHTM, công ty đầu tư quốc gia, quỹ tài cơng, quỹ bảo hiểm xã hội, quỹ cứu trợ 1.2.3 Các tổ chức có liên quan đến TTCK: * Cơ quan quản lý giám sát hoạt động TTCK hình thành nhiều mơ hình tổ chức hoạt động khác nhau, có nước tổ chức tự quản thành lập, có nước quan thuộc Chính phủ, có nước lại có kết hợp quản lý giữ tổ chức tự quản Nhà nước Nhưng tựu chung lại, quan quản lý Nhà nước TTCK phủ nước thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích người đầu tư bảo đảm cho TTCK hoạt động lành mạnh, an toàn phát triển bền vững… * SGD CK thực vận hành TTCK thông qua máy tổ chức hệ thống quy định, văn pháp luật giao dịch CK sở phù hợp với quy định luật pháp uỷ ban CK * Hiệp hội nhà kinh doanh CK tổ chức tự quản công ty CK số thành viên khác hoạt động ngành CK, thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho thành viên nhà đầu tư thị trường * Tổ chức lưu ký toán bù trừ CK tổ chức nhận giao lưu giữu CK tiến hành nghiệp vụ toán bù trừ cho giao dịch CK Các ngân hàng thương mại, công ty CK đáp ứng đủ điều kiện Uỷ ban CK thực dịch vụ lưu ký toán bù trừ CK * Các tổ chức hỗ trợ tổ chức thành lập với mục đích khuyến khích mở rộng tăng trưởng TTCK thông qua hoạt động như: cho vay tiền để mua cổ phiếu cho vay CK để bán giao dịch bảo chứng Các tổ chức hỗ trợ CK nước khác có đặc điểm khác có số nước khơng cho phép thành lập loại hình tổ chức * Các công ty đánh giá hệ số tín nhiệm cơng ty chun cung cấp dịch vụ đánh giá lực toán khoản vốn gốc lãi thời hạn tiềm lực tài TCPH theo điều khoản cam kết TCPH đói với đợt phát hành cụ thể Hệ số tín nhiệm biểu chữ hay chữ số, tuỳ theo công ty xếp hạng Các nhà đầu tư dựa vào hệ só tín nhiệm TCPH cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm cung cấp để cân nhắc đưa định đầu tư Các cơng ty đánh giá (xếp hạng) hệ số tín nhiệm có vai trị quan trọng việc phát hành CK, đặc biệt phát hành CK quốc tế 1.3 Các nguyên tắc hoạt động TTCK Sự vận hành thị trường cho dù đơn giản hay phức tạp có nguyên tắc hoạt động riêng Các nguyên tắc đảm bảo tồn phát triển thị trường theo định hướng định Đối với TTCK, chế vận hành dựa ba nguyên tắc hoạt động sau: 1.3.1 Nguyên tắc trung gian: TTCK hoạt động trực tiếp người mong muốn mua hay bán CK thực mà người môi giới trung gian thực Đây nguyên tắc trung gian cho tổ chức hoạt động TTCK Nguyên tắc trung gian, nhằm bảo đảm loại CK giao dịch CK thực, TTCK hoạt động lành mạnh, đặn, hợp pháp ngày phát triển, bảo vệ lợi ích người đầu tư (người mua CK) Vì người đầu tư khơng phải xét đốn giá trị thực loại CK Và họ khơng thể dự đốn cách xác giá trị tương lai Nếu khơng có người mơi giới có phân tích cần thiết CK dựa xác đáng để có nhận xét kỹ lưỡng, người đầu tư bị nhầm lẫn bị lường gạt -Môi giới trung gian: người môi giới mua bán CK cho khách hàng để hưởng hoa hồng Mơi giới trung gian có loại: Môi giới bán phần dịch vụ, người mơi giới cung cấp số dịch vụ, tuỳ theo uỷ nhiệm khách hàng Thông thường thương lượng mua – bán CK cho khách hàng Trong số có loại mơi giới môi giới môi giới hai đô la (theo tên gọi TTCK NEW YOOK) Tức người môi giới nhận làm trung gian đấu giá thương lượng mua bán CK cho người muốn mua hay muốn bán CK mà cho người môi giới khác, để hưởng hoa hồng Hai đô la số tiền hoa hồng mà người môi giới hưởng cho lô cổ phiếu mua bán (thường lô 100 cổ phiếu) -Thương gia CK: người trung gian mua bán CK cho khách hàng mà cho họ, nguồn vốn họ, để hưởng lợi từ chênh lệch giá mua bán Người mơi giới phải có khả tài bảo đảm cho tin tưởng trao gởi khách hàng Họ phải ký quỹ số vốn định vào TTCK họ hoạt động Thông thường công ty CK thành lập theo hình thức cơng ty cổ phần, công ty chung vốn công ty tư nhân Các cơng ty CK phải có giấy phép hoạt động quan có thẩm quyền nhà nước cấp phải kết nạp thành viên Sở gíao dịch CK Nếu khơng kết nạp phải hoạt động theo hình thức "mơi giới đôla" phải thành viên TTCK tập trung (thị trường OTC) 1.4.2 Nguyên tắc đấu giá: Về việc định giá CK thị trường hoàn toàn nhà môi giới định Mỗi người môi giới định giá loại CK thời điểm tuỳ theo xét đoán kinh nghiệm kỹ thuật riêng tuỳ thuộc vào số cung cầu loại CK thị trường Việc định giá CK thực qua đấu giá người môi giới mua với người môi giới mua khác, người môi giới bán với người môi giới bán khác qua thương lượng bên Tất thành viên thị trường khơng có quyền định giá CK cách đọc đốn Vì người ta nói TTCK thị trường tự do, mang tính tự thống loại thị trường Có hình thức đấu TTCK thường áp dụng: Đấu giá trực tiếp: hình thức đấu giá theo phương thức nhà môi giới trực tiếp gặp thông qua người trung gian (chuyên gia CK) quầy giao dịch sàn giao dịch Đấu giá gián tiếp: hình thức đấu nhà môi giới không trực tiếp gặp Trong giao dịch công ty CK thường xuyên công bố giá cao sẵn sàng mua vào giá thấp sẵn sàng bán cho loai CK mà công ty kinh doanh, thông tin chuyển đến cho cơng ty CK thành viên có liên quan SGD CK thông qua hệ thống computer nối mạng công ty CK với Những lệnh đặt hàng mua – bán loại CK so khớp giá thực Điển hình hình thức đấu giá TTCK London Đấu giá tự động: hình thức đấu giá qua hệ thống computer nối mạng máy chủ SGD với hệ thống máy công ty CK thành viên Các lệnh mua-bán truyền đến máy chủ thời gian định, máy chủ tự động xác định giá chốt đảm bảo số lượng CK mua bán nhiều thông báo kết trở lại cho công ty CK có lệnh đặt hàng thực Điển hình hình thức đấu giá Thái Lan Ngồi cịn vào phương thức có cách đấu giá: Đấu gía liên tục: hệ thống việc mua bán CK tiến hành liên tục cách phối hợp đơn đặt hàng khách hàng có đơn đặt hàng phối hợp Đấu giá định kì: hệ thống giao dịch CK tiến hành mức giá cách tập hợp tất đơn đặt hàng mua bán khoảng thời gian định Nguyên tắc đấu giá: Một: Ưu tiên giá – giá mua cao bán thấp ưu tiên thực trước Hai: Ưu tiên thời gian – mua đơn đặt mua đơn đặt bán có mức giá ưy tiên đơn đặt mua sớm (hoặc bán), thực trước Nguyên tắc không áp dụng phương thức đấu giá định kì theo phương thức này, tất đơn đặt hang xem tới lúc Ba: Ưu tiên khách hàng – đơn đặt hang khách hang ưu tiên trước đơn đặt hàng nhân viên SGD Mục đích để bảo vệ