(Luận văn) nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp nhà nước sau cổ phần hóa tại thành phố đà nẵng

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ NGUYỄN THỊ ÁI KHUYÊN lu an n va NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG to gh tn ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG p ie CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƢỚC d oa nl w SAU CỔ PHẦN HÓA TẠI THÀNH PHỐ ĐÀ NẴNG nf va an lu lm ul z at nh oi LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN z m co l gm @ an Lu Đà Nẵng - Năm 2018 n va ac th si ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ NGUYỄN THỊ ÁI KHUYÊN lu an n va NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG tn to ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ie gh CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƢỚC p SAU CỔ PHẦN HÓA TẠI THÀNH PHỐ ĐÀ NẴNG d oa nl w nf va an lu LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN z at nh oi lm ul Mã số: 60.34.03.01 z ẫn o ọ GS.TS TRƢƠNG BÁ THANH m co l gm ƣớn @ N ƣờ an Lu Đà Nẵng - Năm 2018 n va ac th si LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn lu an n va gh tn to p ie NGUYỄN THỊ ÁI KHUYÊN d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học thực tiễn luận văn lu Tổng quan tài liệu nghiên cứu an n va Bố cục luận văn NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA gh tn to CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG VÀ CÁC p ie DOANH NGHIỆP 1.1 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP oa nl w 1.1.1 Khái niệm hiệu hoạt động doanh nghiệp d 1.1.2 Hệ thống tiêu đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh an lu 1.1.3 Những đặc điểm doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần nf va hóa 13 lm ul 1.2 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH z at nh oi DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 17 1.2.1 Quy mô doanh nghiệp 17 1.2.2 Tốc độ tăng trƣởng 17 z gm @ 1.2.3 Tuổi doanh nghiệp 18 1.2.4 Cấu trúc vốn doanh nghiệp 19 l m co 1.2.5 Quản trị doanh nghiệp 20 1.2.6 Cấu trúc sở hữu 21 an Lu 1.2.7 Tỷ lệ lạm phát 21 n va ac th si KẾT LUẬN CHƢƠNG 23 CHƢƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 24 2.1 XÂY DỰNG GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 24 2.2 ĐO LƢỜNG CÁC BIẾN 26 2.3 PHƢƠNG PHÁP CHỌN MẪU NGHIÊN CỨU, THU THẬP VÀ XỬ LÝ DỮ LIỆU 28 2.3.1 Mẫu nghiên cứu thu thập liệu 28 2.3.2 Xử lý liệu nghiên cứu 30 lu 2.4 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 31 an 2.4.1 Mơ hình ảnh hƣởng cố định (FEM – Fixed effects model) 32 va n 2.4.2 Mơ hình ảnh hƣởng ngẫu nhiên (REM – Random Effects Model) 2.4.3 Kiểm định Hausman 33 ie gh tn to 33 p KẾT LUẬN CHƢƠNG 35 nl w CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 36 d oa 3.1 KẾT QUẢ KHẢO SÁT HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH an lu NGHIỆP NHÀ NƢỚC SAU CỔ PHẦN HÓA TẠI THÀNH PHỐ ĐÀ NẴNG nf va 36 lm ul 3.2 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH 40 z at nh oi 3.2.1 Thống kê 40 3.2.2 Phân tích tƣơng quan biến 43 3.2.3 Kiếm định Hausman lựa chọn mơ hình FEM REM 44 z 3.2.4 Kiểm định mơ hình 52 gm @ 3.2.5 Kết mơ hình hồi quy 56 l co KẾT LUẬN CHƢƠNG 62 m CHƢƠNG HÀM Ý CHÍNH SÁCH VÀ KIẾN NGHỊ 65 an Lu 4.1 HÀM Ý CHÍNH SÁCH 65 n va ac th si 4.2 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 69 4.2.1 Kiến nghị với quan trung ƣơng 69 4.2.2 Kiến nghị với quyền địa phƣơng 71 4.3 HẠN CHẾ VÀ HƢỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 76 KẾT LUẬN CHƢƠNG 78 KẾT LUẬN 79 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN (BẢN SAO) lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si DANH MỤC KÝ HIỆU, VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Việt lu an Doanh nghiệp nhà nƣớc CPH Cổ phần hóa HĐQT Hội đồng quản trị ROI Tỷ lệ lợi nhuận vốn ROA Tỷ lệ lợi nhuận tài sản ROE Tỷ lệ lợi nhuận vốn chủ sở hữu n va DNNN p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si DANH MỤC BẢNG Số ệu Tên Trang an n va 16 2.1 Tổng hợp biến nghiên cứu 28 2.2 Danh sách 30 DNNN cổ phần hóa TP.Đà Nẵng 29 3.1 Kết hoạt động sản xuất kinh doanh 30 DNNN sau cổ phần TP.Đà Nẵng 2013-2017 38 3.2 Lợi nhuận 30 DNNN sau cổ phần TP.Đà Nẵng 2013-2017 40 3.3 Thống kê mô tả biến 42 3.4 Kiểm tra tƣơng quan biến độc lập 45 3.5 Kết kiểm định Hausman –Test 52 3.6 Kết kiểm định VIF 54 3.7 Kết kiểm định tƣợng tƣơng quan chuỗi 55 ie gh tn to Sự khác DNNN trƣớc sau CPH p lu 1.1 nl w Kết kiểm định phƣơng sai sai số thay đổi 57 d oa 3.8 Kết ƣớc lƣợng phƣơng pháp REM với Robust 3.10 Kết ƣớc lƣợng phƣơng pháp REM với Robust lu 3.9 nf va an 59 z at nh oi lm ul 60 z m co l gm @ an Lu n va ac th si MỞ ĐẦU Tín ấp t ết ủ đề tà Cổ phần hóa DNNN chủ trƣơng lớn Đảng Nhà nƣớc ta, giải pháp trình xếp, đổi DNNN với mục tiêu tạo động lực mới, đƣa nhân tố mới, chế quản lý để nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh hệ thống DNNN Mục tiêu CPH DNNN nhằm tạo loại hình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu, có đơng đảo ngƣời lao động, để sử dụng hiệu vốn tài sản nhà nƣớc huy động lu thêm vốn xã hội vào sản xuất – kinh doanh; tạo động lực mạnh mẽ chế an n va quản lý động, có hiệu cho DNNN; phát huy vai trò làm chủ thực tn to ngƣời lao động cổ đông gh Đồng hành nƣớc, thành phố Đà Nẵng thực CPH p ie DNNN từ năm 2001 đến hồn thành CPH 41 DNNN Tiến trình w CPH đạt đƣợc thành tựu đáng kể, đồng thời đặt nhiều vấn oa nl đề cần phải giải Một vấn đề quan tâm hàng đầu làm d để thực thành cơng mục tiêu CPH nâng cao hiệu hoạt động lu nf va an doanh nghiệp sau cổ phần Khi hiệu hoạt động doanh nghiệp đƣợc cải thiện, giảm thiểu khả tổn thƣơng kinh tế lm ul trƣớc khủng hoảng, phục vụ cho việc hoạch định tốt sách z at nh oi Đảng Nhà nƣớc, nguồn tích lũy chủ yếu để thực tái sản xuất xã hội Riêng doanh nghiệp sau CPH, nâng cao hiệu hoạt động z góp phần củng cố quyền sở hữu nhà đầu tƣ, mang lại thu nhập gm @ cho ngƣời lao động, nâng cao uy tín doanh nghiệp thị trƣờng l khẳng định tính đắn chủ trƣơng lớn Đảng an Lu tế giai đoạn chuyển đổi m co đổi xếp lại hệ thống DNNN cho phù hợp với cấu trúc kinh n va ac th si Trong trình CPH, nhiều Nghị định Chính phủ đƣợc ban hành nhằm tháo gỡ vƣớng mắc tiến hành CPH DNNN tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động doanh nghiêp sau CPH Tuy vậy, hoạt động số doanh nghiệp sau CPH bộc lộ yếu kém, gặp nhiều khó khăn khơng cịn đƣợc hƣởng ƣu đãi nhà nƣớc tín dụng, đất đai, thơng tin thị trƣờng… Những vấn đề tồn đọng công tác CPH nhƣ giải lao động dôi dƣ; phát sinh sau chuyển từ DNNN sang công ty cổ phần nhƣ quản trị, điều hành doanh nghiệp; mối lu quan hệ quản lý nhà nƣớc doanh nghiệp CPH; quản lý phần vốn an nhà nƣớc doanh nghiệp sau CPH; tổ chức hoạt động mơ hình va n kinh doanh mới; hạn chế nhận thức cổ đông … Tất hạn chế gh tn to ảnh hƣởng không nhỏ đến hiệu hoạt động công ty cổ phần sau Để tìm hiểu thực trạng tình hình hoạt động nhƣ vƣớng p ie CPH DNNN nl w mắc, trở lực ngăn cản hoạt động doanh nghiệp sau CPH, từ d oa làm sở đƣa kiến nghị đề xuất giải pháp nhằm phát huy an lu lực nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp, tác giả nf va chọn đề tài “Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động Mụ t n ên ứu z at nh oi luận văn thạc sĩ kinh tế lm ul doanh nghiệp nhà nước sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng” làm - Xây dựng mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu z hoạt động DNNN sau CPH thành phố Đà Nẵng Từ xác định đƣợc @ l gm mức độ hƣớng tác động nhân tố đến hiệu hoạt động co - Trên sở kết nghiên cứu, đƣa số hàm ý sách m kiến nghị nhằm nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp nghiên an Lu cứu n va ac th si 67 chung chức tài kế tốn Chính điều làm hạn chế vai trị giám đốc tài việc quản lý vấn đề có cấu trúc vốn doanh nghiệp Nâng cao vai trị quản trị tài đƣợc hiểu theo nghĩa nhân chất lƣợng nhân đảm nhận vai trị cơng việc cách hiệu Bên cạnh đó, hồn thiện hệ thống kiểm soát nội doanh nghiệp Kiểm soát nội giúp doanh nghiệp nhận diện đƣợc rủi ro kinh doanh, rủi ro hoạt động, rủi ro tài Trên sở có lu biện pháp điều chỉnh kịp thời hoạt động nhƣ mục tiêu kế an hoạch tài doanh nghiệp va n Sử dụng cơng cụ phịng ngửa rủi ro tài Một gh tn to công cụ hiệu sản phẩm tài phái sinh Các sản ie phẩm công cụ hiệu bảo vệ doanh nghiệp khỏi tổn thất p tài từ rủi ro lãi suất, rủi ro hoạt động Tuy nhiên, sản nl w phẩm phái sinh Việt Nam chƣa thực phát triển Một phần nguyên d oa từ phía khách quan thị trƣờng nhƣng phần nguyên từ nhận thức an lu doanh nghiệp sản phẩm phái sinh tài chƣa cao nf va Cấu trúc vốn doanh nghiệp (LEV) lm ul Cấu trúc vốn doanh nghiệp tỷ lệ nghịch với hiệu hoạt động z at nh oi doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng Điều cho thấy doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng cần có cấu trúc vốn hợp lý z Hiện giới có nhiều cơng trình nghiên cứu phƣơng @ l gm pháp hoạch định cấu trúc vốn cho doanh nghiệp Các nhà quản lý doanh co nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng nghiên cứu m phƣơng pháp lựa chọn, tiếp thu có chọn lọc để ứng dụng vào việc an Lu n va ac th si 68 xây dựng cấu trúc vốn cho doanh nghiệp cho phù hợp với môi trƣờng điều kiện kinh doanh Việt Nam Bên cạnh đó, doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng cần có phƣơng pháp đo lƣờng cảnh báo sớm tình trạng kiệt quệ tài để có biện pháp đối phó kịp thời tránh cho doanh nghiệp rơi vào tình trạng khó khăn Việc sử dụng nợ làm gia tăng chắn thuế dẫn đến gia tăng giá trị doanh nghiệp Nhƣng việc sử dụng nợ nhiều dẫn đến khả kiểm sốt gây tình trạng kiệt quệ tài khiến lu doanh nghiệp có nguy bị phá sản Việc đo lƣờng khả xảy tình trạng an kiệt quệ tài doanh nghiệp giúp tăng cƣờng khả kiểm soát va n việc vay nợ doanh nghiệp dấu hiệu cảnh báo để doanh nghiệp có ie gh tn to điều chỉnh cấu trúc vốn cho phù hợp Nhằm nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà p nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng, số giả p áp nl w doanh nghiệp n ƣ s u d oa Tập trung củng cố, phát triển hoạt động kinh doanh loại bỏ an lu lĩnh vực kinh doanh rủi ro, hiệu nf va Niêm yết cổ phiếu thị trƣờng chứng khoán lm ul Tăng tính đại chúng doanh nghiệp tăng số lƣợng nhà đầu tƣ, z at nh oi cổ đông đợt tăng vốn điều lệ Nâng cao điều kiện, tiêu chuẩn lực quản trị, kinh nghiệm cơng tác trình độ chun môn chức danh lãnh đạo, quản lý chủ z chốt doanh nghiệp (Chủ tịch hội đồng quản trị/hội đồng thành viên, Tổng @ l gm Giám đốc/Giám đốc, Thành viên hội đồng quản trị/hội đồng thành viên,…) m co Xây dựng kế hoạch, chiến lƣợc kinh doanh an Lu n va ac th si 69 Triển khai quy trình, sách kinh doanh nội lành mạnh Áp dụng có hiệu cao phƣơng thức quản trị, điều hành tiên tiến phù hợp với thông lệ, chuẩn mực quốc tế quy định pháp luật Đổi nâng cao hiệu hệ thống kiểm soát, kiểm toán nội Cơ cấu, xếp lại phận chức kinh doanh, quản trị, điều hành; xếp, bố trí hợp lý cán phát triển đội ngũ cán quản lý kinh doanh ngân hàng có trình độ cao, ý thức trách nhiệm đạo đức nghề nghiệp tốt lu 4.2 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ an 4.2.1 Kiến nghị vớ qu n trun ƣơn va n Nhà nƣớc cần đƣa sách vĩ mơ nhằm tạo điều kiện môi gh tn to trƣờng thuận lợi cho doanh nghiệp nói chung, doanh nghiệp nhà nƣớc sau ie cổ phần hóa Một số sách nhằm tạo môi trƣờng cho doanh nghiệp p phát triển tốt nhƣ sau: nl w Kiềm chế lạm phát mức dƣới hai số sách tiết d oa kiệm chi tiêu công, giàn trải đầu tƣ có hiệu quả, tăng cƣờng giải ngân nguồn an lu vốn tài trợ từ nƣớc cho dự án mang lại hiệu cao nf va Tăng cƣờng phát huy tốc độ tăng trƣởng GDP mức cao lm ul sách khuyến khích đầu tƣ tạo đƣợc nhiều công ăn việc làm giảm tỷ lệ z at nh oi thất nghiệp, xóa đói giảm nghèo, tăng cƣờng tích lũy làm giàu cho ngƣời dân Hoàn thiện cố luật nhƣ: Luật doanh nghiệp, luật chứng khoán,…để doanh nghiệp hoạt động theo khn khổ pháp lý tránh đƣợc tình z trạng báo cáo doanh nghiệp cách sai lệch không với tình hình @ l gm hoạt động doanh nghiệp dẫn đến thơng tin khơng xác cho nhà m co đầu tƣ, gây hậu nghiêm trọng cho định đầu tƣ an Lu n va ac th si 70 Ổn định đồng tiền nƣớc để doanh nghiệp không gặp rủi ro tỷ giá doanh nghiệp xuất nhập nƣớc ngồi, bên cạnh hồn thiện cơng cụ phái sinh cho doanh nghiệp Phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam ngày đa dạng ngành nghề, Ủy ban chứng khốn nhà nƣớc cần phải có đội ngũ cán kiểm toán báo cáo tài cơng ty niêm yết nộp lên cách hiệu để đáp ứng đƣợc thơng tin xác cho nhà đầu tƣ Tạo hành lang pháp lý phù hợp với tình hình nhƣ nay, đặc biệt lu tình hình kinh tế nƣớc giới liên tục biến động thời gian qua an nhƣ khủng khoảng nợ xấu ngành ngân hàng Việt Nam, khủng hoảng nợ va n công châu Âu … Cần có sách quản lý vĩ mơ để bảo vệ doanh Tăng cƣờng minh bạch hóa thơng tin thị chứng khoán nhằm khơi p ie gh tn to nghiệp Việt Nam đƣợc hoạt động môi trƣờng pháp lý hồn thiện thơng nguồn vốn thu hút vốn cho doanh nghiệp niêm yết sàn giao nl w dịch chứng khoán Thực tế, việc bảo đảm tính minh bạch cho thị trƣờng d oa chứng khốn biện pháp để quan quản lý thực mục tiêu xây an lu dựng niềm tin cho nhà đầu tƣ, nhƣ tạo dựng niềm tin cho thành phần nf va tham gia thị trƣờng chứng khoán Đối với Việt Nam, minh bạch hóa lm ul thơng tin cần đƣợc thực thơng qua việc khuyến khích phân đoạn thị z at nh oi trƣờng, cụ thể hình thành trung gian tài độc lập để đánh giá cách khách quan hoạt động chủ thể tài chính, đặc biệt cơng ty niêm yết thị trƣờng chứng khốn Ngồi ra, thị trƣờng z khơng thức (nhƣ OTC) cần đƣợc quản lý chặt chẽ để tránh @ l gm tƣợng đầu thiếu thông tin đƣa thơng tin sai lệch từ co tránh gây “hoang mang” nản lòng nhà đầu tƣ Tại nƣớc châu Âu, m doanh nghiệp bắt buộc phải công bố cụ thể, chi tiết thông tin liên quan an Lu đến hoạt động doanh nghiệp doanh nghiệp phát hành trái phiếu, cổ n va ac th si 71 phiếu Bản cáo bạch doanh nghiệp phải chứa đựng tất thông tin cần thiết cho phép nhà đầu tƣ đánh giá tài sản, tình hình tài chính, kết triển vọng tổ chức phát hành cổ phiếu Các thông tin cáo bạch đƣợc quan quản lý kiểm tra độ xác Do vậy, cáo bạch khơng đƣợc phép sai sót, thiếu thơng tin, không gây hiểu sai cho nhà đầu tƣ để nhà đầu tƣ định đầu tƣ Nếu doanh nghiệp công bố thông tin khơng xác tài chính, yếu tố rủi ro cáo bạch, doanh nghiệp bị phạt nặng lu Việt Nam cần xây dựng tiêu chuẩn phân ngành dùng chung cho hệ an thống chứng khoán Việc xây dựng hệ thống phân ngành cần thiết va n quốc gia tổ chức, đặc biệt tổ chức liên quan tới lĩnh vực kinh tế gh tn to mang tính chất thống kê, phân tích thơng tin; điều khơng giúp ie quản lý liệu cách hiệu khoa học mà giúp nâng giá trị sử dụng p liệu lên mức độ cao nl w 4.2.2 Kiến nghị với quyền đị p ƣơn d oa a) Tiếp tụ đổi mớ ín sá để doanh nghiệp n nƣớc ế thị trƣờng an lu thật vận hành theo ế, nf va - Thực đầy đủ, minh bạch theo quy định pháp luật, phù hợp z at nh oi nghiệp nhà nƣớc lm ul với chế thị trƣờng quan hệ kinh tế, tài Nhà nƣớc doanh - Thực chế đấu thầu, đặt hàng, giao kế hoạch theo quy định doanh nghiệp nhà nƣớc tham gia thực nhiệm vụ trị, xã hội z xác định rõ giá thành, chi phí thực hiện, trách nhiệm quyền lợi @ co doanh nghiệp nhà nƣớc l gm Nhà nƣớc, doanh nghiệp; bảo đảm không làm giảm hiệu kinh doanh m - Xóa bỏ chế can thiệp hành trực tiếp, bao cấp dành cho an Lu doanh nghiệp nhà nƣớc, đối xử bất bình đẳng với doanh nghiệp thuộc n va ac th si 72 thành phần kinh tế khác, tiếp cận nguồn lực nhà nƣớc, tín dụng, đất đai, tài nguyên, hội đầu tƣ, kinh doanh, tài chính, thuế, - Hạn chế tình trạng sản xuất, kinh doanh khép kín, cục bộ, khơng minh bạch doanh nghiệp nhà nƣớc b) Đổi mới, nâng cao hiệu hoạt động hệ thống quản trị nân o năn lực, phẩm chất củ độ n ũ án quản lý doanh nghiệp n nƣớc - Xác định rõ nhiệm vụ, quyền hạn trách nhiệm chức danh lu quản lý hệ thống quản trị doanh nghiệp nhà nƣớc; bảo đảm trách an nhiệm đôi với quyền hạn Nâng cao tiêu chuẩn, điều kiện, trách nhiệm va n thành viên độc lập hội đồng quản trị to gh tn - Thiết lập hệ thống quản trị, kiểm sốt nội có hiệu ie việc phịng ngừa, phát hiện, ngăn chặn xử lý hành vi vi phạm pháp p luật, xung đột lợi ích; tình trạng cán lãnh đạo, quản lý doanh nghiệp nl w nhà nƣớc móc ngoặc với cán bộ, công chức nhà nƣớc khu vực kinh tế tƣ d oa nhân để hình thành "nhóm lợi ích", "sân sau", lạm dụng chức vụ, quyền hạn an lu thao túng hoạt động doanh nghiệp nhà nƣớc, trục lợi cá nhân, tham nf va nhũng, lãng phí, gây tổn hại cho Nhà nƣớc doanh nghiệp lm ul - Ban kiểm soát, kiểm soát viên phải thực công cụ giám sát hữu z at nh oi hiệu chủ sở hữu, hoạt động độc lập không chịu lãnh đạo, đạo chi phối lợi ích hội đồng thành viên, hội đồng quản trị ban điều hành doanh nghiệp Tổng giám đốc (Giám đốc) thành viên ban z điều hành doanh nghiệp nhà nƣớc hội đồng thành viên, hội đồng quản trị @ co hợp đồng lao động l gm bổ nhiệm, thuê thực nhiệm vụ, quyền hạn theo quy định pháp luật m - Thực việc tách ngƣời quản lý doanh nghiệp nhà nƣớc khỏi chế an Lu độ viên chức, công chức Triển khai rộng rãi chế tuyển dụng, bổ nhiệm qua n va ac th si 73 thi tuyển cạnh tranh, công khai, minh bạch tất chức danh quản lý, điều hành vị trí cơng việc khác doanh nghiệp - Thực chế độ tiền lƣơng, tiền thƣởng, thù lao ngƣời lao động ngƣời quản lý doanh nghiệp nhà nƣớc phù hợp với chế thị trƣờng, có tính cạnh tranh cao sở kết sản xuất, kinh doanh đảm bảo theo quy định pháp luật Áp dụng hệ thống đánh giá hiệu lao động vị trí việc làm để xác định mức độ hoàn thành, suất, chất lƣợng hiệu công việc, làm sở trả lƣơng, đào tạo, bồi dƣỡng, xếp, bố trí đề lu bạt cán an - Sắp xếp, tinh gọn nâng cao hiệu tổ chức máy, biên chế va n doanh nghiệp nhà nƣớc; cấu lại, bố trí hợp lý đội ngũ cán bộ; tăng cƣờng gh tn to bồi dƣỡng, đào tạo, nâng cao trình độ chuyên môn nghiệp vụ, lực lãnh ie đạo tƣ tƣởng trị, đạo đức, lối sống cán doanh nghiệp nhà p nƣớc; có chế, sách thu hút sử dụng có hiệu lao động trình độ nl w cao Rà sốt, nâng cao tiêu chuẩn, điều kiện phẩm chất đạo đức, lực d oa lãnh đạo, quản lý chuyên môn nghiệp vụ ngƣời quản lý doanh an lu nghiệp nhà nƣớc nf va - Bảo đảm tính minh bạch, công khai doanh nghiệp nhà nƣớc lm ul trách nhiệm giải trình ngƣời quản lý doanh nghiệp, đặc biệt tài z at nh oi chính, đầu tƣ, mua sắm, sử dụng vốn Nhà nƣớc, chi phí, kết kinh doanh, phân phối lợi nhuận, công tác cán bộ, giao dịch lớn, giao dịch với ngƣời có liên quan đến ngƣời quản lý, tài sản thu nhập ngƣời quản lý z theo chuẩn mực quốc tế quy định pháp luật Thực nghiêm chế @ l gm độ kế toán, kiểm toán theo quy định pháp luật m nghiệp n nƣớc co c) Nâng cao hiệu lực, hiệu quản lý n nƣớ doanh an Lu - Căn quy định pháp luật, rà sốt, hồn thiện quy chế, n va ac th si 74 quy định thành phố quản lý vốn, tài sản nhà nƣớc; giám sát, đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp, ngƣời đại diện chủ sở hữu cổ phần, vốn góp Nhà nƣớc - Tăng cƣờng cơng tác đạo, kiểm tra, giám sát việc thực kế hoạch, phƣơng án cổ phần hóa, thối vốn nhà nƣớc đƣợc phê duyệt Đề cao trách nhiệm sở, ban, ngành, tổ chức, cá nhân đại diện chủ sở hữu nhà nƣớc, ngƣời đứng đầu việc thực chủ trƣơng Đảng, sách, pháp luật Nhà nƣớc, kế hoạch, phƣơng án cấu lại, đổi lu doanh nghiệp nhà nƣớc đƣợc phê duyệt; bảo đảm công khai, minh bạch an triển khai thực va n - Nâng cao lực, hiệu lực, hiệu công tác tra, kiểm tra, gh tn to giám sát quan quản lý nhà nƣớc doanh nghiệp nhà nƣớc; phòng ie ngừa, phát xử lý nghiêm hành vi vi phạm pháp luật, tiêu cực, p tham nhũng, lãng phí doanh nghiệp nhà nƣớc nl w - Thực đầy đủ quyền, nghĩa vụ quan đại diện chủ sở hữu d oa doanh nghiệp nhà nƣớc, cổ phần, vốn góp Nhà nƣớc doanh an lu nghiệp; thực đóng vai trị nhà đầu tƣ, chủ sở hữu, bình đẳng quyền, nf va nghĩa vụ, trách nhiệm với nhà đầu tƣ khác doanh nghiệp lm ul - Bảo đảm quyền tự chủ hoạt động doanh nghiệp nhà nƣớc z at nh oi theo nguyên tắc thị trƣờng Tơn trọng tính độc lập việc thực quyền trách nhiệm hội đồng thành viên, hội đồng quản trị, chủ tịch Công ty, chủ tịch hội đồng thành viên, chủ tịch hội đồng quản trị, tổng giám đốc (giám z đốc), ban điều hành doanh nghiệp nhà nƣớc để hoạt động quản trị @ m d) Cơ ấu lại doanh nghiệp n nƣớc co chuyên nghiệp, hiệu cao l gm doanh nghiệp nhà nƣớc đƣợc thực cách minh bạch, giải trình, an Lu - Căn chủ trƣơng, sách Đảng, pháp luật Nhà nƣớc, kế n va ac th si 75 hoạch phát triển kinh tế - xã hội thành phố tiêu chí phân loại doanh nghiệp nhà nƣớc thời kỳ để xây dựng kế hoạch năm năm cấu lại doanh nghiệp nhà nƣớc theo nguyên tắc: Tập trung vào lĩnh vực thiết yếu lĩnh vực mà doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế khác không đầu tƣ; giảm tỷ lệ sở hữu nhà nƣớc xuống mức đủ để thay đổi quản trị cách thực chất thu hút nhà đầu tƣ có lực thực sự; tối đa hóa giá trị bán vốn nhà nƣớc theo chế thị trƣờng - Rà soát, đánh giá thực trạng doanh nghiệp nhà nƣớc, cơng trình lu đầu tƣ vốn, tài sản nhà nƣớc doanh nghiệp Trên sở nhiệm vụ đƣợc an giao, ngành, nghề kinh doanh chính, khai thác tối đa tiềm năng, mạnh; đổi va n khoa học công nghệ, triệt để tiết kiệm chi phí, nâng cao suất lao gh tn to động, chất lƣợng hàng hóa, dịch vụ Lành mạnh hóa tình hình tài chính, xử lý - Thực cổ phần hóa, thối vốn nhà nƣớc theo lộ trình đƣợc p ie dứt điểm tồn đọng tài tài sản không sinh lời nl w quan nhà nƣớc có thẩm quyền phê duyệt; bảo đảm tuân thủ pháp luật công d oa khai, minh bạch, chủ yếu thông qua bán đấu giá cạnh tranh thị trƣờng Cổ an lu phần hóa phải gắn với niêm yết cổ phiếu thị trƣờng chứng khoán nf va - Đối với doanh nghiệp nhà nƣớc đƣợc giao quản lý, khai thác lm ul cơng trình, dự án kết cấu hạ tầng Nhà nƣớc đầu tƣ có ý nghĩa quan z at nh oi trọng kinh tế, xã hội cổ phần hóa, Nhà nƣớc tiến hành kiểm soát theo nguyên tắc: Nhà nƣớc thống sở hữu cơng trình hạ tầng quan trọng; doanh nghiệp cổ phần hóa, nhà đầu tƣ nhận quyền khai thác đƣợc quyền z @ quản lý, vận hành, khai thác cơng trình, dự án kết cấu hạ tầng; việc lựa l gm chọn nhà đầu tƣ, doanh nghiệp phải thực theo Luật Đấu thầu, công khai, m vẹn lãnh thổ co minh bạch; bảo đảm quốc phòng, an ninh bảo vệ chủ quyền quốc gia, toàn an Lu - Hoàn thiện đầy đủ hồ sơ pháp lý tài sản trƣớc tiến hành n va ac th si 76 xếp, cổ phần hóa hay thối vốn nhà nƣớc doanh nghiệp Thực nghiêm chế cho thuê đất theo quy định pháp luật Tăng cƣờng quản lý, kiểm soát chặt chẽ, bảo đảm nhà đầu tƣ thực đầy đủ nghĩa vụ tài với Nhà nƣớc việc chuyển đổi mục đích sử dụng đất sau cổ phần hóa - Khuyến khích, thu hút nhà đầu tƣ chiến lƣợc tham gia mua cổ phần, góp vốn vào doanh nghiệp cổ phần hóa, thối vốn nhà nƣớc Nhà đầu tƣ chiến lƣợc phải đảm bảo tiêu chí theo quy định lực tài chính, cơng nghệ quản trị để cấu lại phát triển doanh nghiệp lu - Giải tốt việc xếp, bố trí, sử dụng cán bộ; đào tạo, chuyển an đổi nghề xử lý lao động dơi dƣ Bảo đảm đầy đủ quyền lợi đáng, hợp va n pháp ngƣời lao động, đặc biệt lao động dôi dƣ để ổn định sống gh tn to bảo đảm an sinh xã hội cho ngƣời lao động Phát huy vai trò trách nhiệm ie ngƣời lao động cổ đông việc tham gia quản lý, giám sát doanh p nghiệp, đồng thời có chế phù hợp bảo vệ quyền lợi cổ đông nhỏ nl w - Nghiêm cấm xử lý nghiêm trƣờng hợp định giá thấp tài sản, d oa vốn Nhà nƣớc giá trị doanh nghiệp không quy định pháp luật an lu để trục lợi, gây thất thoát tài sản, vốn nhà nƣớc Làm rõ trách nhiệm xử lý nf va nghiêm theo quy định pháp luật vi phạm tổ chức, cá nhân z at nh oi thất thốt, lãng phí lớn lm ul liên quan để xảy tình trạng doanh nghiệp nhà nƣớc, dự án đầu tƣ thua lỗ, 4.3 HẠN CHẾ VÀ HƢỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO z Trong trình thực hiện, thời gian hạn hẹp nên nghiên cứu cịn gm @ có hạn chế nhƣ: m hết giai đoạn trƣớc co l +Thời gian liệu nghiên cứu từ năm 2013-2017 chƣa bao phủ an Lu n va ac th si 77 +Dữ liệu quan sát bao gồm 30 DNNN sau CPH thành phố Đà Nẵng, chƣa khảo sát đƣợc cho đối tƣợng doanh nghiệp khác Chƣa tiêu chí phân ngành khác mẫu nghiên cứu nên nghiên cứu chƣa thể thực khảo sát tác động hạn mức sử dụng nợ đến khả sinh lời doanh nghiệp theo ngành +Phạm vi nghiên cứu đề tài tập trung nghiên cứu biến độc lập bao gồm: Quy mô doanh nghiệp, tốc độ tăng trƣởng, Cấu trúc nguồn vốn, Quản trị nợ phải thu, Cấu trúc sở hữu lu an Nhƣng thực tế nhiều tiêu khác dùng để đo n va lƣờng ảnh hƣởng đến hiệu hoạt động doanh nghiệp tn to Với hạn chế nêu trên, nghiên cứu có hƣớng gợi mở cho ie gh nghiên cứu nhƣ sau: p +Khoảng thời gian nghiên cứu mở rộng thêm để tăng cƣờng oa nl w tính giải thích cho mơ hình nghiên cứu d +Mở rộng phạm vi lấy liệu để khảo sát cho doanh nghiệp nhà an lu nƣớc chƣa CPH để có góc nhìn bao qt có so sánh, có phân nf va doanh nghiệp theo ngành, thể rõ đặc thù theo ngành lm ul + Mở rộng nghiên cứu them yếu tố để đánh giá ảnh hƣởng đến z at nh oi hiệu hoạt động DNNN sau CPH thành phố Đà Nẵng z m co l gm @ an Lu n va ac th si 78 KẾT LUẬN CHƯƠNG Sau có đƣợc kết nghiên cứu từ chƣơng Dựa kết nghiên cứu đó, chƣơng tác giả hàm ý số sách nhằm nâng cao hiệu doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng nhƣ: Về quy mơ doanh nghiệp (SIZE) doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng cần đƣa sách cần đẩy mạnh mở rộng quy mô doanh nghiệp Về tốc độ tăng trƣởng (GROW) số sách nhằm đẩy mạnh tốc độ tăng trƣởng nhƣ: nâng cao chất lƣợng nguồn nhân lực, hồn thiện hệ thống kiểm sốt nội lu bộ, Sử dụng cơng cụ phịng ngửa rủi ro tài Về cấu trúc vốn doanh nghiệp an (LEV), qua kết kết nghiên cứu cho thấy doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần va n hóa thành phố Đà Nẵng cần có cấu trúc vốn hợp lý nữa, với tn to số sách khác nhằm tăng cƣờng hiệu hoạt động doanh nghiệp p ie gh nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si 79 KẾT LUẬN Nâng cao hiệu hoạt động tốn doanh nghiệp nói chung Các doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng trƣớc thuộc sở hữu nhà nƣớc, ngồi mục tiêu lợi nhuận cịn phụ thuộc vào mục tiêu khác, sau cổ phần hóa nhƣ bao doanh nghiệp khác, mục tiêu quan trọng hiệu kinh doanh, có hoạt động kinh doanh tốt tồn phát triển đƣợc chế thị trƣờng lu Với nghiên cứu nhằm tìm nhân tố ảnh hƣởng lên hiệu an n va hoạt động doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà tn to Nẵng Chính việc nghiên cứu sở lý luận hiệu hoạt động gh doanh nghiệp, nhƣ yếu tố ảnh hƣởng đến hiệu hoạt động, p ie sở nghiên cứu trƣớc tác giả xây dựng mơ hình nghiên cứu Sau w phân tích thơng kê biến, phân tích tƣơng quan, kiem định oa nl Hausman, kết hồi quy cho thấy Quy mô doanh nghiệp (SIZE), Tốc độ d tăng trƣởng (GROW), Cấu trúc vốn doanh nghiệp (LEV) ảnh hƣởng đến lu nf va an hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng Trong quy mơ doanh nghiệp (SIZE), tốc độ tăng trƣởng lm ul (GROW) tƣơng quan chiều đến hiệu hoạt động doanh z at nh oi nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng, cịn Cấu trúc vốn doanh nghiệp (LEV) tƣơng quan ngƣợc chiều đến hiệu hoạt động z doanh nghiệp nhà nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng @ gm Trên sở kết nghiên cứu, kết hồi quy mơ hình kinh tế lƣợng l nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà m co nƣớc sau cổ phần hóa thành phố Đà Nẵng, tác giả đƣa số giải pháp an Lu doanh nghiệp số kiến nghị quan Nhà nƣớc n va ac th si 80 nhằm hoàn thiện tạo điều kiện cho doanh nghiệp nâng cao hiệu hoạt động lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt [1] Trần Xn Long (2012), Hồn thiện sách quản lý vốn Nhà nước doanh nghiệp nhà nước sau cổ phần hóa, Luận án tiến sĩ kinh tế, Đại học kinh tế quốc dân [3] Võ Thị Quý (2011), Cổ phần hóa - giải pháp phát triển thành phần kinh tế tư nhân: nghiên cứu địa bàn thành phố Hồ Chí Minh, Tạp chí phát triển kinh tế, (247), tr.2-7 lu [5] Vũ Anh Tuấn (2010), Quản lý tài góp phần nâng cao lực cạnh an tranh tập đoàn kinh tế Việt Nam, Luận án Tiến sĩ kinh tế, va n Trƣờng Đại học Kinh tế Quốc dân gh tn to [6] PGS.TS Trƣơng Bá Thanh & Trần Đình Khơi Ngun (2009), Giáo trình Phân p ie tích tài chính, Đại học Đà Nẵng Tiếng Anh nl w [1] Onaolapo & Kajola (2010), “Capital Structure and firm peformce: evidan d oa from Nigeria”, European Journal of Economics, Finance and an lu Administrative Sciences, Vol 25 No 2, pp.77 nf va [2] R Zeitun, G G Tian (2007), “Capital structure and corporate lm ul performance: evidence from Jordan”, Australasian Accounting, z at nh oi Business and Finance Journal, Vol.1, No 4, pp 38 [3] Khatab, H., Masood, M., Zaman, K., Saleem, S., & Saeed, B., (2011), Corporate Governanceand Firm Performance: A Case study of z and Finance, (1), pp 39-43 m co l gm @ Karachi Stock Market International Journal of Trade, Economics an Lu n va ac th si