Nghiên cứu chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu và khả năng áp dụng tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG -o0o - LUẬN VĂN THẠC SĨ NGHIÊN CỨU CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LẠM PHÁT MỤC TIÊU VÀ KHẢ NĂNG ÁP DỤNG TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng NGUYỄN THỊ THANH TÂM Hà Nội, năm 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG -o0o - LUẬN VĂN THẠC SĨ NGHIÊN CỨU CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LẠM PHÁT MỤC TIÊU VÀ KHẢ NĂNG ÁP DỤNG TẠI VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng - Bảo hiểm Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 Họ tên học viên: Nguyễn Thị Thanh Tâm Người hướng dẫn: TS Nguyễn Thị Lan Hà Nội, năm 2017 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn hồn tồn tơi thực Các đoạn trích dẫn số liệu sử dụng luận văn dẫn nguồn có độ xác phạm vi hiểu biết Các kết nghiên cứu luận văn tơi tự tìm hiểu cách trung thực, khách quan phù hợp với thực tiễn Việt Nam Hà Nội , ngày tháng năm Tác giả luận văn Nguyễn Thị Thanh Tâm ii LỜI CẢM ƠN Luận văn thạc sỹ với đề tài “Nghiên cứu Chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu khả áp dụng Việt Nam” kết trình cố gắng khơng ngừng thân giúp đỡ, động viên khích lệ thầy, bạn bè đồng nghiệp người thân Qua trang viết xin gửi lời cảm ơn tới người giúp đỡ thời gian học tập - nghiên cứu khoa học vừa qua Tơi xin tỏ lịng kính trọng biết ơn sâu sắc giáo TS Nguyễn Thị Lan trực tiếp tận tình hướng dẫn cung cấp tài liệu thông tin khoa học cần thiết cho luận văn Xin chân thành cảm ơn Lãnh đạo trường Đại học Ngoại Thương, khoa Tài Chính Ngân Hàng tạo điều kiện cho tơi hồn thành tốt cơng việc nghiên cứu khoa học Với điều kiện thời gian kinh nghiệm hạn chế học viên, luận văn khơng thể tránh thiếu sót Tơi mong nhận bảo, đóng góp ý kiến cácthầy để tơi có điều kiện bổ sung, nâng cao ý thức mình,phục vụ tốt cơng tác thực tế sau Xin chân thành cảm ơn! iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ, HÌNH ẢNH vi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT vii TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN .viii LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LẠM PHÁT MỤC TIÊU 1.1Chính sách tiền tệ mục tiêu sách tiền tệ .6 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 1.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ: 1.1.2.1 Ổn định giá trị đồng tiền 1.1.2.2 Tăng công ăn việc làm: .7 1.1.2.3 Tăng trưởng kinh tế: 1.1.3 Các cơng cụ sách tiền tệ: 1.1.3.1 Các công cụ gián tiếp 1.1.3.2 Các công cụ trực tiếp 12 1.1.4 Cơ chế truyền dẫn: .13 1.1.4.1 Kênh lãi suất 13 1.1.4.2 Kênh tín dụng 14 1.1.4.3 Kênh giá tài sản khác .14 1.1.4.4 Kênh tỷ giá hối đoái .15 1.1.5 Điều kiện để thực sách tiền tệ hiệu 16 1.2 Chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu: .16 1.2.1 Khái niệm: 16 1.2.2 Đặc điểm chế điều hành sách tiền tệ lạm phát mục tiêu: 17 1.2.3 Các trụ cột sách tiền tệ lạm phát mục tiêu 19 1.2.3.1 Tính minh bạch: 19 1.2.3.2 Công bố thông tin 20 iv 1.2.3.3 Chiến lược truyền thông 20 1.2.3.4 Trách nhiệm giải trình .21 1.2.4 Các điều kiện để áp dụng Chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu 21 1.2.5 Các nguyên tắc sách tiền tệ lạm phát mục tiêu 22 1.3 Kinh nghiệm nước học rút cho Việt Nam 24 1.3.1 Kinh nghiệm số nước .24 1.3.2 Bài học rút cho Việt Nam 31 CHƯƠNG II NGHIÊN CỨU KHẢ NĂNG ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LẠM PHÁT MỤC TIÊU TẠI VIỆT NAM 33 2.1 Cơ chế điều hành Chính sách tiền tệ Việt Nam thời gian qua ( luật NHNN) 33 2.1.1 Mục tiêu sách tiền tệ Việt Nam thời gian qua 33 2.1.3 Cơ chế điều hành sách tiền tệ Ngân hàng nhà nước thời gian qua 34 2.1.3.1 Giai đoạn 2010 đến năm 2012 .34 2.1.3.2 Đặc điểm điều hành CSTT Việt Nam giai đoạn 2013 -2016 36 2.2 Đánh giá sách tiền tệ Việt Nam cần thiết phải áp dụng sách tiền tệ lạm phát mục tiêu Việt Nam 43 2.2.1 Đánh giá 43 2.2.1.1 Về thành tựu đạt được: 43 2.2.1.2 Những bất cập nguyên nhân: 45 2.2.2 Sự cần thiết sách tiền tệ lạm phát mục tiêu Việt Nam .55 CHƯƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO KHẢ NĂNG ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LẠM PHÁT MỤC TIÊU TẠI VIỆT NAM .58 3.1 Quan điểm áp dụng sách tiền tệ lạm phát mục tiêu Việt Nam.58 3.2 Giải pháp áp dụng sách tiền tệ lạm phát mục tiêu Việt Nam giai đoạn tới .60 3.2.1 Nâng cao tính độc lậpcủa NHNN .60 v 3.2.2 Thành lập Ban điều hành CHính sách Tiền tệ trực thuộc Ngân hàng Nhà nước .64 3.2.3 Áp dụng chế giải trình tính minh bạch .65 3.2.4 Điều hành sách tiền tệ theo khuôn khổ hành lang lãi suất 66 3.2.5 Cơ chế phối hợp sách vĩ mơ 67 3.2.6 Các giải pháp mang tính kỹ thuật: .70 3.2.7 Xây dựng lộ trình thực áp dụng sách tiền tệ lạm phát mục tiêu việt nam .71 3.2.7.1 Xây dựng cấu trúc kỹ thuật sách tiền tệ lạm phát mục tiêu : .71 3.2.7.2 Xây dựng lộ trình thực áp dụng sách tiền tệ lạm phát mục tiêu Việt Nam 74 KẾT LUẬN 76 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .77 vi DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ, HÌNH ẢNH Bảng 1.1 Các yếu tố để lạm phát mục tiêu thực thành cơng .24 Bảng 1.2 Tình trạng điều kiện tiên vào thời điểm IT đưa .26 Bảng 1.3: Tỷ lệ lạm phát trước chuyển sang khuôn khổ lạm phát mục tiêu (tỷ lệ lạm phát đo CPI bình quân/năm; %) 28 Bảng 2.1: Mục tiêu thực CSTT 2010 - 2016 .38 Hình 2.2 : Diễn biến giá vàng biến động tỷ giá thị trường tự 41 giai đoạn 2009 – 2016 41 Hình 2.3 : Tốc độ huy động vốn ngoại tệ giai đoạn 2010-2016 .42 Hình 2.4 : Chênh lệch lãi suất huy động VND USD 43 Hình 2.5 : Diễn biến lạm phát từ năm 2013 – 2016 44 vii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ADB : Ngân hàng Phát triển Châu Á (Asian Development Bank) CSTT : Chính sách Tiền tệ (Monetary Policy) CSTK : Chính sách tài khóa CPI : Chỉ số giá hàng tiêu dùng ( consumer Price Index) DTBB : Dự trữ bắt buộc NHNN : Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (State Bank of Vietnam – SBV) NHTW : Ngân hàng Trung ương NHTM : Ngân hàng Thương mại NHTMCP : Ngân hàng Thương mại cổ phần NHTM NN : Ngân hàng thương mại Nhà nước IT : Lạm phát mục tiêu (Inflation Targeting) Implicit IT : Lạm phát mục tiêu ngầm định (Implicit Inflation Targeting) Partial IT : Lạm phát mục tiêu phần (Partial Inflation Targeting) FFIT : Lạm phát mục tiêu hoàn toàn (full-fledged inflation targeting) KBNN : Kho bạc Nhà nước M1 : Tổng khối lượng tiền theo nghĩa hẹp M2 : Tổng phương tiện toán (Tổng khối lượng tiền theo nghĩa rộng) MB : Tổng khối lượng tiền sở (Tiền – Monetary Base) MS : Tổng cung ứng tiền tệ (Money Supply) OMO : Nghiệp vụ thị trường mở (Open Market Operation) SWAP : Nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ TTTC : Thị trường tài TCTD : Tổ chức tín dụng IMF : Quỹ Tiền tệ Quốc tế (International Monetary Fund) WTO : Tổ chức Thương mại Thế giới (World Trade Organization) GSO hay TCTK : Tổng cục Thống kê (General Statistics Office) VND : Việt Nam đồng USD : Đô la Mỹ