Giải pháp tỷ giá vnd nhằm thúc đẩy hoạt động xnk của việt nam

Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU 1.1 Những vấn đề sách tỷ giá 1.1.1 Khái niệm tỷ giá phương pháp yết tỷ giá 1.1.1.1 Khái niệm Hầu hết quốc gia giới có đồng tiền riêng Thương mại, đầu tư quan hệ tài quốc tế… địi hỏi quốc gia phải tốn với Thanh toán quốc gia dẫn đến việc mua bán đồng tiền khác nhau, đồng tiền lấy đồng tiền Hai đồng tiền mua bán với theo tỷ lệ định, tỷ lệ gọi tỷ giá Vậy tỷ giá giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác Ví dụ: 1USD = 252,50 JPY Trong giá USD biểu thị JPY USD có giá 252,50 JPY Xét từ giác độ quốc gia, nội tệ đóng vai trị tiền tệ, cịn đồng tiền khác ngoại tệ, đóng vai trị hàng hóa Do hầu hết quốc gia giới dùng phương pháp yết tỷ giá trực tiếp, nên tỷ giá định nghĩa theo cách nhìn thực tế “ tỷ giá số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ ” Theo thời gian tỷ giá tăng hay giảm Nếu tỷ giá tăng đồng nội tệ giảm giá ngược lại tỷ giá giảm nội tệ lên giá 1.1.1.2 Các phương pháp yết tỷ giá 1.1.1.2.1 Yết tỷ giả trực tiếp Nguyễn Thị Thanh Lớp: TTQTB-K10 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng Biểu thị số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ Lúc này, ngoại tệ đóng vai trị đồng tiền yết giá có số đơn vị 1, nội tệ đồng tiền định giá có số đơn vị thay đổi Ví dụ: Tỷ giá VND/USD = 18,932 Trong đó, VND đóng vai trị nội tệ, USD ngoại tệ 1.1.1.2.2 Yết tỷ giá gián tiếp Biểu thị số đơn vị ngoại tệ đơn vị nội tệ (tức giá đồng tiền) Lúc nội tệ đóng vai trị đồng tiền yết giá có số đơn vị 1, ngoại tệ đồng tiền định giá có số đơn vị thay đổi Ví dụ: USD/GBP =2 Trong GBP nội tệ, cịn USD ngoại tệ Trên thực tế nước Mỹ áp dụng phương pháp yết tỷ giá trực tiếp ngoại tệ GBP, AUD, NZD, IEP, EUR SDR, loại ngoại tệ lại áp dụng phương pháp yết tỷ giá gián tiếp Các nước Anh, New Zealand, Úc nước đồng tiền chung EURO dùng phương pháp yết tỷ giá gián tiếp Các quốc gia lại dùng phương pháp yết tỷ giá trực tiếp 1.1.2 Phân loại chế độ tỷ giá Các quốc gia xây dựng nhựng quy tắc, chế xác định điều tiết tỷ giá riêng Tập hợp quy tắc, chế xác định điều tiết tỷ giá quốc gia tạo nên chế độ tỷ giá quốc gia Ở phạm vi hẹp khóa luận này, em phân loại tỷ giá theo nghĩa hẹp chế độ tỷ giá theo can thiệp tới đâu NHTW, theo mức độ can thiệp tăng dần phủ nêu chế độ tỷ giá đặc trưng: chế độ tỷ giá cố định, chế độ tỷ giá thả nổi, chế độ tỷ giá thả có điều tiết Nguyễn Thị Thanh Lớp: TTQTB-K10 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng 1.1.2.1 Chế độ tỷ giá cố định Là tỷ giá NHTW công bố cố định biên độ dao động hẹp Dười áp lực cung cầu thị trường, để trig tỷ giá cố định, buộc NHTW phải thường xuyên can thiệp thong qua việc mua bán ngoại tệ, đối ứng với nội tệ thị trường ngoại hối Để làm điều NHTW cần có sẵn nguồn dự trữ ngoại hối định  Ưu điểm chế độ tỷ giá cố định - Góp phần ổn định giá nước ổn định kinh tế theo mục đích phủ - Thúc đẩy thương mại đầu tư quốc tế có sẵn tỷ giá chắn hạn chế rủi ro giao dịch toán quốc tế biến động tỷ giá gây nên - Có thể dự đốn phương hướng đầu tư có hiệu - Chính phủ NHTW dễ dàng đạt mục tiêu liên quan  Nhược điểm chế độ tỷ giá cố định - Tỷ giá cố định có thê ấn định mức sai lệch với tỷ giá thị trường, chênh lệch giá trị thị trường quốc tế, hạn chế tác động tích cực tỷ giá tới kinh tế - Dự trữ ngoại hối NHTW bị thâm hụt nặng nề phải bán ngoại tệ nhằm trì tỷ giá cố định - NHTW khơng chủ động việc thực sách tiền tệ, bị chi phối thay đổi yếu tố bên ngồi - Thị trường ngoại hối khơng phát triển ln tiềm ẩn hạn chế tình trạng cân đối cung cầu ngoại tệ - Tình trạng khan ngoại tệ phổ biến dẫn tới hạn chế phát triển thương mại quốc tế - Chi phí can thiệp quản lý ngoại hối lớn Nguyễn Thị Thanh Lớp: TTQTB-K10 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng 1.1.2.2 Chế độ tỷ giá thả hồn tồn Là tỷ giá hình thành thành hồn toàn theo quan hệ cung cầu thị trường, NHTW khơng can thiệp Chính phủ tham gia thị trường ngoại hối với tư cách thành viên bình thường, có nghĩa phủ mua vào bán đồng tiền nhật định để phục vụ cho mục đích khơng nhằm mục đích can thiệp ảnh hưởng lên tỷ giá hay cố định tỷ giá  Ưu điểm chế độ tỷ giá thả - Do tỷ giá thả hoàn toàn biến động theo quy định cung cầu theo thị trường ln cân thường xun cung cầu tiền tệ thị trường ngoại hối - Tỷ giá thả làm cho kinh tế trở nên độc lập, khơng bóp méo kinh tế, giảm bớt ảnh hưởng cú sốc giá bên ngồi giá bên ngồi tăng tỷ giá thay đổi, nội tệ lên giá - Tỷ giá thả góp phần ổn định kinh tế tỷ giá biến động tăng lên giảm xuống để phản ánh lại cú sốc xảy kinh tế  Hạn chế chế độ tỷ giá thả - Tỷ giá biến động gây rủi ro cho hoạt động kinh tế phủ khơng thể kiểm sốt hồn tồn - Phụ thuộc vào khả quản lý kinh tế nhà nước 1.1.2.3 Chế độ tỷ giá thả có điều tiết NHNN Là tỷ giá thả nổi, NHTW tiến hành can thiệp để tỷ giá biến động theo hướng có lợi cho kinh tế Nhưng NHTW khơng cam kết trì tỷ giá cố định hay biên độ dao động hẹp xung quanh tỷ giá trung tâm  Ưu điểm chế độ tỷ thả có điều tiết Nguyễn Thị Thanh Lớp: TTQTB-K10 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng - Tỷ giá tương đối ổn định góp phần ổn định kinh tế, thúc đẩy quan hệ quốc tế, bảo đảm tính độc lập tương đối sách tiền tệ - Hạn chế ảnh hưởng cú sốc bên đến kinh tế  Hạn chế chế độ tỷ thả có điều tiết - Để can thiệp vào thị trường cần thiếp NHTW phải có lượng ngoại tệ đủ mạnh tốn chi phí - Phải xác định mức độ can thiệp phù hợp không dễ nhầm lẫn với tỷ giá cố định Chế độ tỷ giá thả có điêì tiết xem chế độ tỷ giá hỗn hợp chế độ tỷ giá cố định tỷ giá thả hoàn toàn 1.1.3 Các nhân tố tác động đến tỷ giá Ngày nay, tỷ giá hối đoái biến động thường xuyên thất thường Sự tăng hay giảm tỷ giá hối đoái chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố khác nhau, ta chia thành hai dạng nhân tố dài hạn nhân tố ngắn hạn 1.1.3.1 Các nhân tố dài hạn  Giá giới hàng hóa xuất nhập - Nếu giá giới hàng hóa xuất tăng giá giới hàng hóa nhập giảm có tác dụng làm cho tăng cung ngoại tệ giảm cầu ngoại tệ, làm tỷ giá giảm hay đồng nội tệ giảm giá, ngoại tệ tăng giá đồng thời có tác dụng cải thiện cán cân thương mại - Ngược lại giá giới hàng hóa xuất giảm giá giới hàng hóa nhập tăng có tác dụng xấu đến cán cân thương mại giảm sản lượng xuất tăng sản lượng nhập khẩu, làm tăng cầu ngoại tệ giảm cung ngoại tệ dẫn đến tỷ giá giảm nội tệ lên giá, ngoại tệ giảm giá Nguyễn Thị Thanh Lớp: TTQTB-K10 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng  Thu nhập thực người cư trú người không cư trú - Nếu thu nhập người cư trú tăng tương đối so với người không cư trú kích thích tăng nhập rịng, làm tăng cầu ngoại tệ, khiến cho tỷ giá tăng nội tệ giảm giá - Nếu thu nhập người không cư trú tăng tương đối so với người cư trú kích thích tăng xuất ròng, làm tăng cung ngoại tệ, khiến cho tỷ giá giảm, tức nội tệ lên giá  Thuế quan hạn ngạch nước - Nếu mức thuế quan quốc gia tăng áp dụng hạn ngạch quota hàng nhập làm cho cầu hàng hóa giảm, giảm cầu ngoại tệ làm tỷ giá giảm, tức nội tệ lên giá - Nếu thuế quan quốc gia giảm dỡ bỏ hạn ngạch hàng nhập làm cầu hàng hóa nhập tăng tăng cầu ngoại tệ, tức nội tệ giảm giá  Thuế quan hạn ngạch nước ngồi - Nếu phía bên nước ngồi tăng mức thuế quan áp dụng hạn ngach hàng xuất nước mình, làm hạn chế việc xuất hàng hóa nước mình, từ giảm cung ngoại tệ có tác dụng làm cho tỷ giá tăng, tưc nội tệ giảm giá - Nếu phía nước giảm mức thuế quan dỡ bỏ hạn ngạch với hàng hóa xuất nước ta, từ khuyến khích hoạt động xuất nước ta, làm tăng cung ngoai tệ có tác dụng làm tỷ giá giảm, tức nội tệ lên giá  Năng suất lao động - Nếu suất lao động nước ta thấp nước ngồi hiển nhiên giá hàng hóa nước tăng tương đỗi so với giá hàng hóa Nguyễn Thị Thanh Lớp: TTQTB-K10 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng nước ngồi Do cầu ngoại tệ để nhập hàng hóa nước ta tăng làm tỷ giá tăng mạnh - Nếu suất lao động nước ta cao nước giá hàng hóa nước thấp giá hàng hóa nươc ngồi, khuyến khích hoạt động xuất hàng hóa nước ta, có tác dụng làm tỷ giá giảm, tức nội tệ lên giá  Tâm lý ưa thích hàng ngoại so với hàng nội - Nếu người dân nước ưa thích hàng ngoại hàng nội, kích thích nhập làm tăng cầu ngoại tệ khiến cho tỷ giá tăng, tức nội tệ giảm giá - Nếu người dân nước khơng ưa thích hàng nội hàng ngoại, hạn chế nhập làm cho cầu ngoại tệ giảm khiến cho tỷ giá giảm, tức nội tệ lên giá  Tương quan lạm phát hai đồng tiền Lạm phát làm đồng tiền giá thời gian, ảnh hưởng tới tỷ giá Lạm phát định trực tiếp đến lực cạnh tranh nước với hàng hóa loại tương đương nước khác Lạm phát ảnh hưởng tỷ giá hối đoái Khi nước có lạm phát, sức mua đồng tiền nội tệ giảm, với tỷ giá hối đối khơng đổi, hàng hóa dịch vụ nước đắt thị trường nước ngồi hàng hóa dịch vụ nước ngồi rẻ thị trường nước Theo quy luật cung cầu, cư dân nước chuyển sang dùng hàng ngoại nhiều giá rẻ hơn, nhập tăng, cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái tăng Tương tăng giá, cư dân nước ngồi dùng hàng nhập Hoạt động xuất nhập giảm sút, cung ngoại tệ thị trường giảm, tỷ giá hối đoái tăng Nguyễn Thị Thanh Lớp: TTQTB-K10 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng Như lạm phát ảnh hưởng đến cung cầu ngoại tệ theo hướng tăng giá ngoại tệ, tác động cộng gộp làm cho tỷ giá hối đoái tăng nhanh Trên thị trường tiền tệ, lạm phát làm đồng tiền giá, người dân chuyền sang nắm giữ tài sản nước nhiều hơn, cầu ngoại tệ gia tăng đẩy tỷ giá hối đoái tăng Trong trường hợp quốc gia có lạm phát tác động phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát tương đối quốc gia Quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao hơn, đồng nội tệ quốc gia giá cách tương đối tỷ giá hối đoái tăng Theo lý thuyết ngang giá sức mua, tỷ giá hai đồng tiền phải biến động để phản ánh tương quan lạm phát chúng theo cơng thức sau đây: ΔEE Trong = ΔEP− ΔEP∗¿ ¿¿ 1+ΔEP∗¿ 100% ΔEE : Tỷ lệ % thay đổi tỷ giá sau năm ΔEP : Tỷ lệ lạm phát/ năm nước ΔEP∗¿ ¿ : Tỷ lệ lạm phát/năm nước ngồi Vì ΔEP ΔEP∗¿ ¿ tỷ lệ lạm phát nên thường thay đổi ngắn hạn, thay đổi từ từ dài hạn Chính vậy, tương quan lạm phát hai đồng tiền định xu hướng vận động tỷ giá dài hạn Khi lạm phát xảy nước đồng tiền xảy lạm phát giảm giá với tỷ lệ tương ứng với tỷ lệ lạm phát Lạm phát xảy hai nước, tỷ lệ lạm phát hai nước tăng thời gian tỷ giá khơng đổi  Nhân tố khác Nguyễn Thị Thanh Lớp: TTQTB-K10 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng - Nhân tố định đến thu nhập từ người lao động nước như: Số lượng, mức lương, tỷ lệ tiết kiệm họ - Nhân tố định đến thu nhập từ đầu tư nước như: Giá trị đầu tư nước ngồi trước tỷ lệ sinh lời đầu tư - Cho nên, cán cân thu nhập ròng dương (thu > chi) làm tăng cung ngoại tệ Forex, có tác dụng làm cho tỷ giá giảm, tức làm cho nội tệ lên giá Ngược lại cán cân thu nhập ròng âm (thu < chi) làm cho tăng cầu ngoại tệ Forex, có tác dụng làm co tỷ giá tăng, tức làm cho nội tệ giảm giá 1.1.3.2 Các nhân tố ngắn hạn  Tương quan lãi suất hai đồng tiền Trong kinh tế thị trường, lãi suất tỷ giá hai biến số kinh tế vĩ mô quan trọng việc điều hành sách tiền tệ Lãi suất tỷ giá ln ln gắn bó hỗ trợ lẫn Lãi suất có vai trị định thị trường ngoại hối Những đồng tiền đại diện cho kinh tế có lãi suất cao có khuynh hướng mạnh đồng tiền có lai suất thấp Nhà đầu tư ln tìm kiếm khoản lợi nhuận cao khoản đầu tư họ, kinh tế với lãi suất cao thường có lợi tức đầu tư cao Tương quan lãi suất hai đồng tiền: theo lý thuyết ngang giá lãi suất, tỷ giá lãi suất hai đồng tiền phải biến động đề phản ánh tương quan mức lãi suất chúng, theo công thức sau ΔEE=R− R∗¿ ×100% ¿¿ 1+R∗¿ Trong đó: ΔEE : Tỷ lệ % thay đổi tỷ giá sau năm Nguyễn Thị Thanh Lớp: TTQTB-K10 Khóa luận tốt nghiệp Học viện Ngân hàng R: Mức lãi suất/năm nội tệ R*: Mức lãi suất/năm ngoại tệ Vì R R* mức lãi suất, nên tần số thay đổi phụ thuộc vào sách tiển tệ NHTW Trong kinh tế tiền tệ, NHTW thường xuyên thay đổi lãi suất để tác động tích cực đến kinh tế, tần số thay đổi lãi suất nhiều làm cho tỷ giá biến động nhanh, vậy, tương quan lãi suất hai đồng tiền định xu hướng vận động tỷ giá ngắn hạn  Những dự tính biến động tỷ giá giao Xuất phát từ công thức: ΔEE e = R−R¿ 1+R¿ 100% ⇔ E e−E R∗¿ R− ×100% ¿¿ E0 1+R∗¿ = e E R∗¿ R− E = 1+R∗¿ ¿¿ +1 Trong đó: Ee: Mức tỷ giá giao dự tính sau năm Từ phương trình cho thấy với mức lãi suất nội tệ ngoại tệ cho, vế phải số Do tỷ giá dự tính tăng tương lai, tạo áp lực tăng tỷ giá ngày hôm Điều xảy vì, tỷ giá dự tính tăng, tức E e tăng, nghĩa ngoại tệ (USD) dự tính lên giá cịn nội tệ (VND) dự tính giảm giá, làm cho luồng vốn chảy khỏi VND để đầu tư vào USD, dẫn đến cầu USD tăng thị trường giao ngay, làm cho tỷ giá giao hành tăng lên Như vậy, dự tính tỷ giá giao trở thành lực lượng thị trường ảnh hưởng đến biến động tỷ giá ngày hơm  Cán cân tốn Nguyễn Thị Thanh Lớp: TTQTB-K10