Chuong4 cau truc von va chi phi su dung von da quoc gia 3408

CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN ĐA QUỐC GIA NỘI DUNG CHÍNH Các thành phần vốn Quyết định cấu trúc vốn công ty đa quốc gia Quyết định cấu trúc vốn cơng ty với cơng ty mẹ Chi phí sử dụng vốn đa quốc gia Vốn Các hướng tiếp cận: hướng Theo quan điểm công ty mẹ Theo quan điểm chi nhánh Theo quan điểm linh hoạt  Ảnh hưởng đặc trưng cơng ty - Tính ổn định dịng tiền công ty đa quốc gia - Rủi ro tín dụng cơng ty đa quốc gia - Tận dụng lợi nhuận giữ lại công ty đa quốc gia - Đảm bảo khoản nợ công ty đa quốc gia - Vấn đề đại diện công ty đa quốc gia  Ảnh hưởng đặc trưng quốc gia - Các hạn chế cổ phiếu nước sở - Lãi suất quốc gia sở - Rủi ro quốc gia quốc gia sở - Định giá cổ phiếu quốc gia sở - Sức mạnh đồng tiền nước sở - Luật thuế quốc gia sở Giải thích cơng ty đa quốc gia có lợi cạnh tranh so với công ty khác Công ty đa quốc gia điều chỉnh hoạt động nguồn lực vốn để tận dụng chênh lệch chi phí Khác biệt chi phí thành phần vốn Những khác biệt lãi suất phi rủi ro Những khác biệt phần bù rủi ro Chi phí nợ tương đối quốc gia  Chi phí vốn chủ sở hữu cơng ty thể chi phí hội, mà cổ đơng thu khoản đầu tư với độ rủi ro vốn chủ sở hữu phân phối cho họ  Tại quốc gia có nhiều hội đầu tư, lợi nhuận tiềm cao, dẫn đến chi phí hội vốn cao, chi phí vốn chủ sở hữu cao  Tác động đồng euro: việc chấp nhận đồng euro tạo điều kiện thuận lợi cho hội nhập thị trường chứng khốn châu Âu Chi phí nợ sau thuế ước tính với độ xác hợp lý cách dụng nguồn thông tin công khai chi phí nợ hành (LS trái phiếu) Chi phí vốn chủ sở hữu chi phí hội, mà nhà đầu tư thu đầu tư vào tài sản khác có độ rủi ro CHI PHÍ VỐN CỦA MNC Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (Ri ) tỷ lệ lợi tức kỳ vọng u cầu cổ đơng Được tính thơng qua mơ hình Định giá tài sản vốn (Capital Asset Pricing Model – CAPM) 11 Suất sinh lời đòi hỏi cổ phiếu: 𝐤 𝐞 = 𝐑 𝐟 + β(𝐑 𝐦 − 𝐑 𝐟 ) Rf = suất sinh lời đòi hỏi tài sản phi rủi ro Rm = suất sinh lời đòi hỏi thị trường β = beta cổ phiếu β thấp, rủi ro hệ thống dự án thấp suất sinh lời địi hỏi dự án thấp Mơ hình CAPM để đánh giá tỷ suất lợi nhuận MNC Theo mơ hình CAPM, tỷ suất lợi nhuận u cầu chứng khoán doanh nghiệp hàm số dương    lãi suất phi rủi ro tỷ suất lợi nhuận thị trường số beta chứng khốn Mơ hình CAPM để đánh giá tỷ suất lợi nhuận MNC Chỉ số beta tiêu biểu độ nhạy cảm tỷ suất lợi nhuận chứng khoán tỷ suất lợi nhuận thị trường Một công ty đa quốc gia không kiểm soát lãi suất phi rủi ro hay lợi nhuận thị trường tác động đến số beta Các cơng ty đa quốc gia gia tăng doanh số nước ngồi giảm thiểu số beta nhờ giảm thiểu tỷ suất lợi nhuận nhà đầu tư u cầu Bằng cách này, cơng ty cắt giảm chi phí sử dụng vốn Kết luận  Một công ty đa quốc gia chưa có chi phí sử dụng vốn thấp so với doanh nghiệp nội địa ngành  Tuy nhiên, cơng ty đa quốc gia tận dụng mặt thuận lợi tối thiểu hóa rủi ro nhằm hạ thấp chi phí sử dụng vốn