Bài giảng tài chính tiền tệ bài 2 lãi suất

Bài giảng tài chính tiền tệ bài 2 lãi suất

BÀI 2. LÃI SUẤT  Tìm hiểu về khái niệm lãi suất và đo lường lãi suất  Các thước đo lãi suất: lợi suất đáo hạn, lợi suất hiện hành và lợi suất chiết khấu  Cuối cùng, chúng ta tìm hiểu sự khác biệt giữa lãi suất và suất sinh lợi của một trái phiếu  Bài học quan trọng nhất của mà chúng ta học được từ chương này đó là giá của trái phiếu và lãi suất có mối quan hệ nghịch với nhau Mục Mục đđíchích o Đứng dưới góc độ người vay mượn: Là “giá” của tiền, tức là giá của việc sử dụng tiền o Đứng dưới góc độ của người cho vay: là phần thưởng cho việc cung cấp tiền (hay sự chờ đợi tiêu dùng tiền của mình) o Được xác định bởi quan hệ cung - cầu 11. . Khái niệm về lãi suấtKhái niệm về lãi suất Lãi suất là giá của quyền được sử dụng vốn vay trong 1 khoảng thời gian nhất định mà người sử dụng phải trả cho người cho vay. Hay nói ngắn gọn, lãi suất là giá của việc sử dụng tiền. 11. . Khái niệm về lãi suấtKhái niệm về lãi suất o Lợi tức (lãi) là số tiền mà người đi vay phải trả để được sử dụng vốn hay là số tiền tăng thêm so với vốn gốc ban đầu mà người cho vay nhận được o Lãi suất là tỷ số giữa lợi tức phải trả so với tổng số tiền vay trong 1 thời gian nhất định. o Lãi suất là suất thu lợi của vốn trong 1 đơn vị thời gian o Lãi suất được tính bằng tỷ lệ phần trăm hoặc số lẻ thập phân. Lợi tức và lãi suấtLợi tức và lãi suất o Lãi suất là 1 trong những đòn bẩy kinh tế quan trọng, tác dụng của lãi suất được thể hiện trên những khía cạnh sau:  Ở góc độ vĩ mô, lãi suất là công cụ điều tiết vĩ mô nền kinh tế (quy mô đầu tư, thất nghiệp và lạm phát; điều tiết luồng di chuyển vốn và tỷ giá) Tại Tại sao sao lại lại quan quan tâm tâm đđến lãi suấtến lãi suất  Ở tầm vi mô, lãi suất là cơ sở quan trọng để cá nhân và doanh nghiệp đưa ra quyết định kinh tế của mình  Cá nhân: cá nhân sẽ tiêu dùng ít hơn và tiết kiệm nhiều hơn nếu lãi suất cao  Doanh nghiệp: Câu hỏi cụ thể mà doanh nghiệp gặp phải là ”với lãi suất như hiện nay thì có nên vay ngân hàng để mua dây chuyền sản xuất đó không? Nếu đầu tư thì liệu doanh nghiệp có khả năng trả lãi cao như vậy trong thời gian tới hay không?” Tại Tại sao sao lại lại quan quan tâm tâm đđến lãi suấtến lãi suất  Lãi suất đảm bảo tiết kiệm hiện hành sẽ được đầu tư để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.  Lãi suất hạn chế nguồn cung vốn tín dụng, có nghĩa là chỉ cung cấp nguồn vốn cho các dự án nào có lợi nhuận cao nhất.  Lãi suất cân bằng nguồn cung tiền và cầu tiền của công chúng. Vai Vai trò của lãi suất trò của lãi suất trong trong nền nền kinh kinh tếtế  Là công cụ quan trọng của chính sách của chính phủ, thông qua đó ảnh hưởng đến lượng tiết kiệm và đầu tư. Nếu nền kinh tế tăng trưởng chậm, thất nghiệp tăng thì chính phủ sẽ sử dụng công cụ là làm giảm lãi suất để khuyến khích vay mượn và tăng đầu tư. Ngược lại khi nền kinh tế trong tình trạng lạm phát cao thì chính phủ sẽ tăng lãi suất để giảm việc vay mượn, tiêu dùng và khuyến khích tiết kiệm. Vai Vai trò của lãi suất trò của lãi suất trong trong nền nền kinh kinh tếtế o Lãi suất danh nghĩa (nominal interest rate) là lãi suất không tính đến sự biến động của giá trị tiền tệ, là lãi suất mà các tổ chức tài chính công bố. o Lãi suất thực (real interest rate) là lãi suất sau khi trừ đi sự biến động của giá trị tiền tệ, là lãi suất danh nghĩa đã được điều chỉnh với tỷ lệ lạm phát dự tính. o Lãi suất thực thường nhỏ hơn lãi suất danh nghĩa. 22. . Lãi suất Lãi suất danh danh nghĩa và lãi suất thựcnghĩa và lãi suất thực [...]... 1000 Inflation Rate (percent, logarithmic scale) 2 Lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực ir  i   e Kết luận: Khi lãi suất thực thấp, người đi vay sẽ có động lực vay nhiều hơn và người cho vay sẽ ít có động lực cho vay hơn 2 Lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực ir  i   e Kết luận: Khi lạm phát dự tính tăng, lãi suất danh nghĩa tăng, đảm bảo cho lãi suất thực dương 3 Các công cụ của thị trường tín... thuế trư  Lãi suất sau thuế: i x (1-t) Ví dụ: lãi suất là 10%, thuế thu nhập trên lãi vay là 20 %, vậy lãi suất sau thuế: 10% (1– 0 ,2) = 8%  FV sau thuế: FV = PV * [1 + (1 – t) x i]n Ví dụ: một chứng chỉ tiền gửi giá trị $1000 với i = 10%, thuế suất 20 % Giá trị của chứng chỉ này sau 3 năm là bao nhiêu?  PV sau thuế: Đo lường lãi suất lư o Tại sao lại phải “đo lường” ? o Có bao nhiêu loại lãi suất danh.. .2 Lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực Mối quan hệ giữa lãi suất danh nghĩa, lãi suất thực và lạm phát được thể hiện qua phương trình Fisher: i  ir   e Lưu ý o Tỷ lệ lạm phát trong phương trình Fisher là tỷ lệ lạm phát dự tính o Tỷ lệ lạm phát đã xảy ra và đã được biết không ảnh hưởng tới lãi suất thực, nó chỉ liên quan đến lãi suất thực chỉ khi nó là cơ sở để hình... vậy, để bạn trì hoãn tiêu dùng hôm nay thì bạn phải nhận được sự đền bù dưới dạng lãi suất cho sự trì hoãn này 2 Thứ hai, bạn có thể đem gửi tiền vào ngân hàng và nhận được một khoản tiền lãi trên số tiền gửi đó Giá trị thời gian của tiền tệ  Nếu bạn có một đồng vào ngày hôm nay, bạn có thể gửi vào ngân hàng với lãi suất là 10%/năm  Sau một năm bạn sẽ nhận được: 1 đồng  (1+10%) = 1,1 đồng  Nếu... i=9% và 6% là tỷ lệ lạm phát trong năm nay thì chúng ta chưa có đủ dữ liệu và cơ sở để kết luận rằng lãi suất thực là 3% Lạm phát và lãi suất danh nghĩa tại Mỹ 1955 -20 06 percent per year 15 Lãi suất danh nghĩa 10 5 0 Lạm phát -5 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 20 00 20 05 Lạm phát và lãi suất danh nghĩa ở một số quốc gia Nominal 100 Interest Rate Romania (percent, logarithmic scale) Zimbabwe... trị thời gian của tiền tệ  To find women, you need time & money   Women=time * money (1) Time is money  Time=money (2)  Money is the root of evils  Money  Evils Do some math:     Women= time * money = money * money = √Evils * √Evils Women= Evils 5 -22 Giá trị thời gian của tiền tệ Men=time * money * sex *women (1)  Time=money (2)  Women=sex (3)  Men= (money )2* (Women )2 Since Women=Evils... sánh? o Đâu là thước đo tốt nhất? 5 Lợi suất đáo hạn Lợi suất đáo hạn (Yield To Maturity - YTM) là lãi suất mà làm cho giá trị hiện tại của các khoản thu nhập của công cụ nợ bằng với giá của công cụ này Nghĩa là: 5 Lợi suất đáo hạn o Lợi suất đáo hạn là thước đo tốt nhất của lãi suất o Còn được gọi là suất sinh lời nội bộ (Internal Rate of Return – IRR) IRR chính là lợi nhuận thực sự của 1 dự án đầu... guess) 5.1 Lợi suất đáo hạn của vay đơn đơn o Đối với vay đơn, các khoản chi trả hàng kỳ bằng không; vốn gốc và lãi trả cuối kỳ o Ví dụ: 1 khoản vay đơn có giá trị $1000, sau 1 năm người đi vay hoàn trả số tiền là $1100 Đối với vay đơn, lãi suất cho vay bằng với lợi suất đáo hạn của món vay đó 5.1 Lợi suất đáo hạn của vay đơn đơn o Bài tập: Một người nhận một khoản vay $500 vào ngày 31/ 12/ 2005 người này... lai ? Giá trị thời gian của tiền tệ o Nếu lãi suất là i thì sau n năm 1 đồng hiện tại sẽ có giá trị là: FV = 1 đồng x (1+i)n o (1+i)n được gọi là thừa số tích lũy o Nếu lãi suất là i thì giá trị hiện tại của 1 đồng nhận sau n năm là: PV = 1 đồng / (1+i)n o 1 / (1+i)n là thừa số chiết khấu (discount factor) 4 Giá trị hiện tại o Giá trị hiện tại của tiền tệ là giá trị của số tiền thu được trong tương lai... giá là phép tính ngược của cách tính lãi kép  quá trình tìm giá trị hiện tại được gọi là quá trình chiết khấu Hôm nay Tương lai ? Ứng dụng của giá trị hiện tại o Nếu biết được giá trị hiện tại và giá trị tương lai của công cụ tài chính, ta có thể tìm được lãi suất  lãi suất là cầu nối giữa PV và FV o Ta có thể so sánh các công cụ tín dụng có lịch trình trả vốn và lãi khác nhau bằng cách quy chúng về . tính. o Lãi suất thực thường nhỏ hơn lãi suất danh nghĩa. 22 . . Lãi suất Lãi suất danh danh nghĩa và lãi suất thựcnghĩa và lãi suất thực 22 . . Lãi suất Lãi suất danh danh nghĩa và lãi suất thựcnghĩa. hơn. e r ii   22 . . Lãi suất Lãi suất danh danh nghĩa và lãi suất thựcnghĩa và lãi suất thực Kết luận: Khi lạm phát dự tính tăng, lãi suất danh nghĩa tăng, đảm bảo cho lãi suất thực dương. e r ii   3.1. BÀI 2. LÃI SUẤT  Tìm hiểu về khái niệm lãi suất và đo lường lãi suất  Các thước đo lãi suất: lợi suất đáo hạn, lợi suất hiện hành và lợi suất chiết khấu  Cuối cùng,