Giới thiệu tổng quát về công ty quản lý quỹ ở Việt Nam
Giới thiệu tổng quát về công ty quản lý quỹ đầu tư ở Việt nam
Công ty quản lý quỹ là một loại hình tổ chức trung gian tài chính, chuyên thành lập và quản lý các quỹ đầu tư, phục vụ nhu cầu đầu tư trung và dài hạn của công chúng Theo thị trường chứng khoán Mỹ, Công ty quản lý quỹ là công ty chuyên trách thực hiện việc quản lý các quỹ đầu tư Các quỹ đầu tư được tổ chức dưới dạng một công ty, phát hành cổ phần Công ty đầu tư sử dụng nhà tư vấn đầu tư, hay người quản lý đầu tư để quyết định loại chứng khoán nào sẽ đưa vào danh mục đầu tư của quỹ Người quản lý quỹ được toàn quyền quản lý danh mục đầu tư, mua bán chứng khoán phù hợp với các mục tiêu đầu tư của quỹ Ở Việt Nam, Theo Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ban hành ngày 28/11/2003 về chứng khoán và thị trường chứng khoán, công ty quản lý quỹ thực hiện việc quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khoán có thể ở dạng quỹ công chúng hoặc quỹ thành viên, và là dạng đóng
Sau hơn 10 năm hình thành và phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự tăng trưởng nhanh chóng Riêng ngành quản lý quỹ, đến nay, với sự tham gia của 48 công ty quản lý quỹ, 4 quỹ đại chúng niêm yết và hơn 20 quỹ thành viên (sắp tới sẽ chào đón thêm 1 quỹ niêm yết mới là Quỹ đầu tư Năng động Việt Nam - VFA) đã góp phần cho hoạt động thị trường thêm đa dạng, năng động hơn, dần tạo ra kênh huy động vốn trung và dài hạn cho công cuộc phát triển kinh tế Song song với sự phát triển của thị trường, hoạt động của các công ty quản lý quỹ ngày càng lớn mạnh trên cơ sở pháp lý từng bước được cải thiện, đảm bảo cho các hoạt động luôn tuân thủ theo quy định với những chuẩn mực theo chuẩn quốc tế Hiện nay,tổng giá trị vốn hóa của thị trường chứng khoán đạt trên 740.000 tỷ đồng, chiếm hơn 45% GDP Tổng số vốn của các quỹ đại chúng đang quản lý chỉ chiếm khoảng4% tổng giá trị vốn hóa Vai trò của các công ty quản lý quỹ hiện quá nhỏ và khó có thể tác động lên thị trường Các công ty quản lý quỹ đang tích cực tham gia thị trường nhiều hơn, ra mắt nhiều loại hình quỹ đa dạng để cho nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn vào sản phẩm quỹ Ở những thị trường phát triển thì các quỹ đóng vai trò
“dẫn dắt” thị trường, nhưng điều này là ngược lại với thị trường mới nổi như ở Việt Nam, khi nhà đầu tư cá nhân chiếm đa số
Kết quả bước đầu là các quỹ đầu tư, công ty quản lý quỹ dần được xem như một thước đo chuẩn cho các hoạt động đầu tư và góp phần tạo sự ổn định cho thị trường, mà ở đó, quỹ đầu tư đóng vai trò là một định chế tài chính tập hợp các nhà đầu tư nhỏ lẻ đầu tư một cách tốt nhất và chuyên nghiệp nhất vào thị trường chứng khoán Tuy nhiên, nếu so với mô hình phát triển của thị trường hiện nay thì sự đóng góp này còn khá khiêm tốn Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay đã có hơn 800.000 tài khoản giao dịch, đa phần là nhà đầu tư cá nhân với năng lực tài chính hạn chế, khả năng chịu rủi ro không cao và dễ bị chi phối bởi tâm lý đầu tư theo phong trào, cộng với sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức chưa nhiều, nên việc phát triển các nhà đầu tư chuyên nghiệp như công ty quản lý quỹ là thực sự cần thiết
Bảng 1.1: Danh sách các công ty quản lý quỹ ở Việt Nam
T Tên công ty Vốn điều lệ
1 Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Tín Phát 26.000.000.000
2 Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Thái
3 Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Đầu tư VIPC 33.000.000.000
4 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ AIC 25.000.000.000
5 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ An Phú 25.000.000.000
6 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Dầu khí Toàn Cầu 25.000.000.000
7 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Hùng Việt 25.000.000.000
8 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Hợp Lực Việt Nam 25.000.000.000
9 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Lộc Việt 25.000.000.000
10 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ RNG 50.000.000.000
11 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ SME 25.000.000.000
12 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Sabeco 25.000.000.000
13 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Sài Gòn 25.000.000.000
14 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Thép Việt 25.000.000.000
15 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Thăng Long 30.000.000.000
16 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Việt Cát 25.000.000.000
17 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Việt Tín 30.000.000.000
18 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Đầu tư Chứng khoán Liên
19 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Đầu tư Nhân Việt 25.000.000.000
20 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Đầu tư Sài Gòn - Hà Nội 60.000.000.000
21 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Đầu tư Thành Việt 88.000.000.000
22 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Đầu tư Tài chính Dầu khí 100.000.000.000
23 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ Đầu tư Việt Nam 209.600.000.000
24 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư Anpha 10.000.000.000
25 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư Chứng khoán An Bình 30.000.000.000
26 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư Chứng khoán An Phúc 25.000.000.000
27 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư Chứng khoán Minh Việt 50.000.000.000
28 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư Chứng khoán
29 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư FPT 110.000.000.000
30 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư MB 100.000.000.000
31 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư SGI 30.000.000.000
32 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Bản Việt 150.000.000.000
33 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Chiến Thắng 28.000.000.000
34 Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Việt
35 Công ty Cổ phần quản lý quỹ chứng khoán HAPACO 25.000.000.000
36 Công ty Liên doanh Quản lý quỹ đầu tư BIDV -
37 Công ty Liên doanh Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán
38 Công ty Quản lý Quỹ Đầu tư Prudential Việt Nam 25.000.000.000
39 Công ty TNHH MTV Quản lý quỹ Ngân hàng TMCP
40 Công ty TNHH Một thành viên Quản lý quỹ Đầu tư chứng khoán I.P.A 50.000.000.000
41 Công ty TNHH Quản lý quỹ Kỹ Thương 40.000.000.000
42 Công ty TNHH Quản lý quỹ Manulife Việt Nam 26.000.000.000
43 Công ty TNHH Quản lý quỹ SSI 30.000.000.000
44 Công ty TNHH Quản lý quỹ đầu tư Chứng khoán Bảo Việt 25.000.000.000
45 Công ty TNHH Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Đông Á 30.000.000.000
46 Công ty TNHH một thành viên Quản lý quỹ ACB 50.000.000.000
47 Công ty cổ phần Quản lý Quỹ Bông Sen 25.000.000.000
(Nguồn:http://www.ssc.gov.vn/portal/page/portal/ubck/csdlcty/1321016? p_page=4)
Khái quát về công ty quản lý quỹ đầu tư tài chính dầu khí (PVFC Caital)
Công ty cổ phần Quản lý Quỹ đầu tư Tài chính Dầu khí (PVFC Capital) được thành lập ngày 14 tháng 12 năm 2007 bởi các cổ đông sáng lập là Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (Petrovietnam) và các tổng công ty hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực Tài chính và Bất động sản Địa chỉ: Tầng 6, tòa nhà PVFC
22 Ngô Quyền, Hoàn Kiếm, Hà Nội.
Website: www.pvfccapital.com.vn
Vốn điều lệ: 100 tỷ VNĐ
Giấy phép: số 23/UBCK-GP do UBCKNN cấp ngày 14/12/2007
PVFC Capital đặt mục tiêu phấn đấu trở thành một trong các công ty quản lý quỹ hàng đầu ở Việt Nam, có uy tín vững mạnh, có đội ngũ nhân sự có trình độ chuyên môn cao, hệ thống công nghệ thông tin tốt.
Cung cấp dịch vụ quản lý quỹ và quản lý danh mục đầu tư tốt nhất và hiệu quả nhất cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước.
Tạo ra tăng trưởng vốn ổn định và lâu dài cho các nhà đầu tư
Tối thiểu hóa rủi ro thông qua đầu tư đa dạng hóa.
Các cổ đông sáng lập là những tập đoàn lớn, uy tín tại Việt Nam: bao gồm Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam, Tổng Công ty Tài chính Cổ phần Dầu khí Việt Nam, Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển đô thị và Khu công ghiệp Sông Đà (SUDICO), Công ty Cổ phần Đầu tư Bắc Hà (thuộc Tập đoàn SOVICO) và Công ty TNHH Địa Ốc Phú Long.
Thừa hưởng kinh nghiệm quản lý đầu tư, đầu tư tài chính và các mối quan hệ đối tác của các cổ đông sáng lập
Được ưu tiên tham gia các dự án lớn trong ngành Dầu khí – Năng lượng và Bất động sản với sự hỗ trợ từ các cổ đông sáng lập
Ban lãnh đạo giàu kinh nghiệm và đội ngũ cán bộ nhân viên chuyên nghiệp và có trình độ chuyên môn cao
Các sản phẩm dịch vụ của công ty
Hiện tại công ty thực hiện 2 nghiệp vụ chính là quản lý danh mục đầu tư và quản lý quỹ a) Quản lý danh mục đầu tư
Hiện tại PVFC Capital dang thực hiện quản lý danh mục đầu tư cho các nhà đầu tư với tổng giá trị hơn 500 tỷ VNĐ Đạt được kết quả như vậy là nhờ PVFC Capital đã mang lại cho nhà đầu tư các dịch vụ tốt nhất về sự quản lý khả năng sinh lời và mức độ rủi ro Mục tiêu của PVFC Capital đưa ra là đưa ra các sản phẩm đầu tư có mức lợi nhuận cao hơn mức sinh lời của thị trường với mức độ rủi ro kiểm soát.
Với hơn 500 tỷ VNĐ tài sản quản lý cho khách hàng ủy thác, PVFC quản lý nhiều loại danh mục khác nhau trên thị trường vốn:
- Cổ phiếu tăng trưởng ( growth equity management)
- Giấy tờ có giá (value equity management)
- Chứng khoán chưa đại chúng (private equity)
- Quản lý tiền mặt (cash management) b) Quản lý quỹ đầu tư
PVFC Capital đang không ngừng phát triển các quỹ đầu tư trong và ngoài nước để đáp ứng nhu cầu của khách hàng cũng như nhu cầu vốn của các dự án tiềm năng mà PVFC Capital đang tiếp cận Quy mô vốn các quỹ đã huy động còn khiêm tốn (100 tỷ VNĐ tính đến 31/3/2010) bởi sự khó khăn chung của thị trường huy động quỹ tại Việt Nam, tuy vậy PVFC Capital đã xây dựng cho mình những danh mục đầu tư tiềm năng tốt nhất và duy nhất, mang tính chất đặc thù cho các nhà đầu tư tiềm năng Các lĩnh vực đầu tư của quỹ quản lý bao gồm cổ phiếu tăng trưởng, dầu khí- năng lượng, bất động sản
Tổ chức và nhân sự
Với chiến lược lấy yếu tố nguồn lực con người làm trung tâm phát triển, PVFC Capital không ngừng phát triển đội ngũ chuyên gia về chất lượng và số lượng Tính đến thời điểm hiện tại, PVFC có 36 người, trong đó có 14 người thuộc bộ phận nghiệp vụ, tất cả cán bộ đều có trình độ đại học và sau đai học, trong đó tất cả các lãnh đạo công ty đều có chứng chỉ hành nghề kinh doanh chứng khoán về quản lý tài sản đúng theo yêu cầu của UBCK đối với tổ chức và hoạt động của công ty quản lý quỹ Ngoài ra, công ty cũng tận dụng thế mạnh từ các cổ đông để có các chuyên gia, nhà quản lý tốt nhất Có thể thấy hiện tại nguồn nhân lực của công ty tạm thời đã đáp ứng được nhu cầu trong điều kiện kinh doanh hiện nay, tuy nhiên để có thể đáp ứng tốt hơn nữa với tốc độ phát triển của thị trường tài chính Việt Nam thì đòi hỏi PVFC Capital phải không ngừng nâng cao chất lượng cũng như số lượng nguồn nhân lực để có thể tiếp tục phát triển kinh doanh và phát huy thế mạnh về nguồn nhân lực của mình.
Cơ cấu tổ chức các phòng ban
Ban lãnh đạo công ty: Gồm 01 Tổng giám đốc và 02 Phó tổng giám đốc có nhiệm vụ điều hành mọi hoạt động kinh doanh của công ty và chịu trách nhiệm trước hội đồng quản trị.
Ban phát triển kinh doanh: Thực hiện chức năng tham mưu, giúp việc Ban Tổng Giám đốc Công ty trong việc huy động vốn, nghiên cứu phân tích tổng hợp và quản lý danh mục đầu tư.
Ban Đầu tư là đơn vị trực thuộc bộ máy điều hành của Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư Tài chính dầu khí có chức năng tham mưu và giúp việc cho Ban Lãnh đạo Công ty trong việc thực hiện triển khai,quản lý sau đầu tư các hoạt động đầu tư Công ty.
Phòng Pháp chế và Kiểm soát nội bộ là đơn vị trực thuộc bộ máy điều hành của Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư Tài chính dầu khí có chức năng tham mưu và giúp việc cho Ban Lãnh đạo Công ty trong việc thực hiện triển khai các hoạt động kiểm tra kiểm soát nội bộ, tư vấn pháp lý.
Phòng tài chính kế toán là phòng nghiệp vụ có chức năng tham mưu và giúp việc cho Tổng Giám đốc Công ty trong tổ chức công tác hạch toán kế toán, quản lý tài sản tiền vốn, xây dựng, quản lý và thực hiện kế hoạch tài chính của công ty
Phòng Hành chính Tổng hợp là Phòng nghiệp vụ có chức năng tham mưu và giúp việc cho Ban Tổng Giám đốc và Hội đồng quản trị Công ty trong việc chỉ đạo, quản lý và điều hành hoạt động của Công ty bao gồm: công tác hành chính, quản trị, công tác đầu tư mua sắm trang thiết bị và tài sản, công tác tổ chức và phát triển mạng lưới, công tác nhân sự, đào tạo bồi dưỡng phát triển nguồn nhân lực, tiền lương và chế độ chính sách đối với người lao động, công tác an toàn vệ sinh lao động, bảo hộ lao động, công tác thư ký, trợ lý Ban Tổng Giám đốc và Hội đồng Quản trị, công tác đối ngoại, công tác văn thư lưu trữ, công tác lập kế hoạch, công tác quản trị CNTT
Kết quả hoạt động kinh doanh
Bảng 1.2: Kết quả kinh doanh năm 2010 của PVFC Capital
STT Chỉ tiêu Lũy kế đến
30/11/2010 Ước TH tháng 12/2010 Ước TH cả năm 2010
Thu phí quản lý 6.611.674.208 2.552.500.000 9.164.174.208 Thu từ hoạt động đầu tư 13.689.774.040 4.162.500.000 17.852.274.04
( Nguồn: Báo cáo tình hình hoạt động năm 2010 của PVFC Capital )
Nhìn chung, trong năm 2010 công ty đã đạt được một số thành quả nhưng vẫn còn nhiều mặt tồn tại do cả nguyên nhân khách quan và nguyên nhân chủ quan.
Những mặt đã đạt được
- Nhìn chung năm 2010 các mảng hoạt động của PVFC Capital đã đi vào ổn định Hoàn thiện bộ máy tổ chức, đưa trụ sở mới vào hoạt động.
- Quản lý Quỹ VIP có hiệu quả, tăng trưởng NAV cho năm tài chính kết thúc tháng 6/2010 đạt 22%, thu phí thưởng lớn
- Hoạt động quản lý danh mục trong nước có sự tăng trưởng tốt; hoạt động xúc tiến đầu tư, gây quỹ nước ngoài được cải thiện Đã ký được các thỏa thuận quan trọng với đối tác Zip Capital, Daiwa Capital, HT Capital, SAM… về việc hợp tác thành lập các Quỹ đầu tư trong và ngoài nước.
- Thành lập ban chuẩn bị gây quỹ để phục vụ công tác chuẩn bị quỹ với các đối tác Nhật Bản.
- Đối với hoạt động đầu tư, đã xử lý dứt điểm cơ cấu khoản đầu tư PVB, HVB thu hồi vốn và có lãi.
Những mặt còn tồn tại, nguyên nhân và bài học kinh nghiệm
- Kết quả kinh doanh còn phụ thuộc nhiều vào hoạt động tự doanh chứng khoán Hoạt động này chịu nhiều rủi ro từ sự biến động của thị trường Mảng hoạt động an toàn và cốt lõi của Công ty là quản lý quỹ chưa có doanh thu như dự kiến, mức phí quản lý danh mục đầu tư đạt thấp dẫn đến lũy kế hết tháng 11/2010 vẫn đang bị lỗ
Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư tại PVFC Capital
Danh mục đầu tư và nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư
Là một tập hợp một hay một số loại tài sản khác nhau Đối với hộ gia đình, hay cá nhân, danh mục này có thể gồm ngoại tệ mạnh (Đô-la Mỹ hoặc Euro), vàng và kim cương, một số lượng nhất định cổ phiếu, tiền mặt và trái phiếu, đất và bất động sản, v.v Đối với các quỹ đầu tư, danh mục thường phân phối giữa các loại tài sản và công cụ tài chính: Cổ phiếu, trái phiếu, các công cụ nợ khác, công cụ tiền tệ, bất động sản, vàng, kim loại quý, đá quý, ngoại tệ mạnh
Hoạt động quản lý danh mục đầu tư
Là tổng thể quá trình nghiên cứu các chiến lược đầu tư, xây dựng danh mục đầu tư, lựa chọn lĩnh vực, hình thức, sản phẩm đầu tư phù hợp, các tài sản chính đầu tư và khảo sát, thực hiện đầu tư.
Mỗi nhà đầu tư đều có những mục tiêu riêng, không giống nhau, tuy vậy đều cân nhắc giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi Quản lý danh mục đầu tư sẽ giúp nhà đầu tư chọn được những danh mục đầu tư có tỷ suất sinh lợi cao phù hợp với mức ngại rủi ro của các nhà đầu tư
Quản lý danh mục đầu tư là quá trình liên tục và có hệ thống gồm 4 bước:
- Thứ nhất, xác định mục tiêu đầu tư Trọng tâm của việc xác định mục tiêu là xác định rõ mức độ rủi ro có thể chấp nhận được của chủ đầu tư và mức độ lợi nhuận mong đợi tương thích với mức độ rủi ro đó
- Thứ hai, xây dựng các chiến lược phù hợp với mục tiêu bao gồm việc lập các tiêu chuẩn và phân bổ đầu tư
- Thứ ba, giám sát theo dõi những diễn biến giá cả tương đối của chứng khoán trên thị trường, cả mức độ rủi ro và lợi nhuận mong đợi
- Thứ tư, điều chỉnh danh mục đầu tư phù hợp với diễn biến của thị trường và mục tiêu của người đầu tư Đây là quy trình hoạt động tổng quát của nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư nhưng ở từng công ty quản lý quỹ, công ty chứng khoán lại có mỗi cách vận dụng riêng sao cho phù hợp với điều kiện công ty, mục tiêu kinh doanh
Hoạt động quản lý danh mục đầu tư ở PVFC Capital
1.3.2.1 Các sản phẩm dịch vụ quản lý danh mục đầu tư của PVFC Capital
Hiện tại PVFC đang triển khai 3 gói dịch vụ quản lý danh mục đầu tư là sản phẩm QLDM01, QLDM02, QLDM03 Đối với mỗi loại sản phẩm sẽ hướng tới từng nhóm khách hàng tiềm năng khác nhau Khi tìm kiếm khách hàng, PVFC Capital sẽ nghiên cứu, tìm hiểu rõ khả năng tài chính và nhu cầu cơ bản của từng khách hàng, từ đó PVFC Capital sẽ giới thiệu từng loại sản phẩm dịch vụ quản lý danh mục đầu tư cho phù hợp Đối với khách hàng có khả năng chịu rủi ro thấp, mong muốn mức an toàn cao thì sẽ giới thiệu đến khách hàng gói sản phẩm QLDM02, gói sản phẩm này chỉ đưa ra một mức lãi suất cao hơn mức lãi suất ngân hàng một chút, chủ yếu đầu tư vào các loại tài sản có mức an toàn cao như trái phiếu đảm bảo một mức độ an toàn cao cho tài sản vốn đầu tư cho khách hàng Đối với khách hàng kỳ vọng một mức lợi suất cao, tức là chấp nhận rủi ro để đạt một mức lợi nhuận cao hơn thìPVFC Capital có thể thuyết phục khách hàng sử dụng gói sản phẩm QLDM01 Đối với loại sản phẩm này cần phải thuyết phục được khách hàng tin tưởng vào khả năng của công ty, tin tưởng rằng công ty có thể mang lại lợi suất của danh mục cao,bởi vì loại sản phẩm này sẽ đưa ra một mức lợi suất cố định thấp hơn lãi suất ngân hàng nhưng khách hàng sẽ kỳ vọng với phần chia sẻ lợi nhuận vượt trội Đối với khách hàng có đội ngũ chuyên gia tư vấn đầu tư, hoặc có khả năng tự xây dựng cho mình một danh mục đầu tư hợp lý, chỉ có nhu cầu quản lý, theo dõi danh mục đầu tư thì có thể giới thiệu khách hàng đến với gói sản phẩm QLDM03, đến với gói sản phẩm này khách hàng có thể tự quyết định danh mục đầu tư cho chính mình, PVFCCapital sẽ có nhiệm vụ quản lý danh mục đầu tư cho khách hàng Đây cũng là gói sản phẩm mà thu hút nhiều khách hàng nhất của PVFC Capital Sau đây sẽ làm rõ đặc điểm của từng loại sản phẩm trong gói dịch vụ quản lý danh mục đầu tư. a) Gói sản phẩm QLDM01
- Tên đầy đủ của gói sản phẩm QLDM01 là dịch vụ quản lý danh mục đầu tư phân bổ lợi nhuận, hình thức quản lý danh mục đầu tư trong đó PVFC Capital quyết định danh mục đầu tư và chủ động tiến hành thực hiện đầu tư PVFC Capital và Khách hàng sẽ cùng hưởng lợi nhuận vượt trội trong trường hợp tỷ suất lợi nhuận thực tế PVFC Capital đạt được vượt quá tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng Với loại sản phẩm này, Khách hàng lựa chọn tỷ suất lợi nhuận càng thấp thì khi tỷ suất lợi nhận thực tế càng cao, lợi nhuận thu được của khách hàng càng lớn Trong đó một số khái niệm liên quan sẽ được giải thích như sau:
+ Lợi nhuận kỳ vọng: Là tỷ lệ phần trăm mà Khách hàng kỳ vọng nhận được từ số vốn ủy thác ban đầu.
+ Phân chia lợi nhuận vượt trội: Là phần thưởng mà bên B được hưởng trong trường hợp tỷ suất lợi nhuận thực tế vượt quá tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng
+ Phí quản lý: Là chi phí khách hàng phải thanh toán cho PVFC Capital nhằm phục vụ cho hoạt động đầu tư, quản lý danh mục đầu tư mà PVFC Capital đã xây dựng
Trong sản phẩm QLDM01 có 3 loại danh mục nhỏ cho khách hàng lựa chọn là:
- Danh mục an toàn (Stable porfolio): Với loại danh mục này, khách hàng sẽ lựa chọn mức lợi tức cố định an toàn được hưởng trên tổng vốn đầu tư Khách hàng được hưởng tỷ lệ phân chia phần lợi nhuận vượt trội trên mức lợi tức cố định an toàn ở mức thấp Vì thế có thể thấy rằng loại danh mục này có mức độ an toàn tuyệt đối nhưng lợi nhuận không cao.
- Danh mục cân bằng (Balanced Porfolio): Với loại danh mục cân bằng, khách hàng lựa chọn mức lợi tức cố định vừa phải và được hưởng tỷ lệ phân chia phần lợi nhuận vượt trội trên mức lợi tức cố định ở mức tương đối hợp lý Vì thế mức độ an toàn của nó ở mức hợp lý và có lợi nhuận cao
- Danh mục tăng trưởng (Growth porfolio): Khách hàng lựa chọn mức lợi tức cố định thấp và được hưởng tỷ lệ phân chia phần lợi nhuận vượt trội trên mức lợi tức cố định cao Vì thế có thể đánh giá mức độ an toàn của loại danh mục này thấp tuy nhiên có thể thu được lợi nhuận rất cao.
Mỗi loại danh mục khách hàng lựa chọn lại có mức chia phần lợi nhuận vượt trội khác nhau như sau:
Bảng 1.3: Các sản phẩm gói dịch vụ QLDM01
Tên sản phẩm Loại mô hình Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng
Tỷ lệ phân chia lợi nhuận vượt trội cho khách hàng
QLDM01-1 Mô hình tăng trưởng 7% 70%
QLDM01-2 Mô hình tăng trưởng 8% 60%
QLDM01-3 Mô hình cân bằng 9% 50%
QLDM01-4 Mô hình cân bằng 10% 40%
QLDM01-5 Mô hình an toàn 11% 10%
QLDM01-6 Mô hình an toàn 12% 0%
(Nguồn: Bản chào sản phẩm quản lý danh mục đầu tư của PVFC Capital)
Dưới đây, xin trình bày cách tính lợi nhuận mà Khách hàng nhận được dựa trên một số lựa chọn về tỷ suất lợi nhuận cam kết (kèm theo tỷ lệ phân bổ cho khách hàng) và tỷ suất lợi nhuận thực tế của danh mục đầu tư đạt được
- Giá trị Vốn quản lý (T): 100 tỷ đồng.
- Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng (RKV): 9%
- Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng thực tế (RTT): 20%
- Tỷ lệ phí quản lý (F): 2%
- Tỷ lệ phân bổ lợi nhuận khi RTT > RKV cho khách hàng là: 50%
Theo giả định trên, tỷ suất lợi nhuận thực tế lớn hơn mức lợi nhuận kỳ vọng, do đó, lợi nhuận thực tế của khách hàng bao gồm lợi nhuận kỳ vọng và phần phân chia thưởng sau khi đã trừ đi phí quản lý và được tính như sau:
Lợi nhuận thực tế = [RKV*T] + [(RTT – F - RKV)*T*50%]
Theo đó, tỷ suất lợi nhuận khách hàng thu được trên vốn ủy thác là 13.5%.
Tỷ suất này cao hơn so với mức 9% mà Khách hàng kỳ vọng ban đầu
Giả sử khách hàng ủy thác cho công ty quản lý 100 tỷ Giả định PVFC Capital đạt mức tăng trưởng 20%/năm đối với danh mục đầu tư và phí quản lý là 2%, dựa trên cách tính lợi nhuận như trên ta có kết quả sau:
Mô hình An toàn Cân bằng Tăng trưởng
Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 11% 9% 7%
Tỷ lệ phân chia lợi nhuận vượt trội năm 10% 50% 70%
Phần tỷ lệ lợi suất vượt trội 20%- 11% = 9% 20% - 9% = 11% 20%- 7% = 13% Tổng số tiền thu được (Sau 1 năm) 111.7 tỷ đồng 113.5 tỷ đồng 114.7 tỷ đồng
Qua đây thể hiện danh mục tăng trưởng tuy mức độ an toàn thấp nhưng lợi nhuận cao, danh mục an toàn có mức độ an toàn cao nhưng lợi nhuận thấp
Trong trường hợp PVFC không đạt được mức tăng trưởng như kỳ vọng thì phí quản lý sẽ bằng 0 và khách hàng vẫn có mức tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng như cũ
QUYỀN LỢI CỦA KHÁCH HÀNG
(2) Hưởng lãi tính theo tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng,
(3) Hưởng tiếp phần chia thưởng theo tỷ lệ phân bổ của dòng sản phẩm lựa chọn khi lợi nhuận thực tế của danh mục vượt quá mức kỳ vọng, và
- Khi Danh mục đầu tư không đạt được mức kỳ vọng, Quý Công ty vẫn nhận được khoản (1) và (2)
- Nhận báo cáo thường kỳ theo thỏa thuận trong hợp đồng đính kèm.
Quyền hạn và nghĩa vụ của PVFC Capital Xây dựng cơ cấu Danh mục đầu tư phù hợp với đặc điểm nguồn vốn của
Thay mặt Khách hàng đàm phán về các quyền và lợi ích phát sinh từ việc đầu tư, góp vốn
Giữ bí mật các thông tin của Khách hàng và các thông tin liên quan đến danh mục đầu tư
Thực hiện đầu tư một cách trung thực, minh bạch và vì lợi ích tối đa của
Sơ đồ 1: Hướng dẫn đầu tư sản phẩm QLDM01 b) Gói sản phẩm QLDM02
Tên sản phẩm là Quản lý danh mục đầu tư lợi suất cố định, với loại hình này thì PVFC Capital và khách hàng sẽ thống nhất trong hợp đồng về mức lợi suất và mức thu phí quản lý trước
Lợi tức đầu tư khách hàng được hưởng (PA) là khoản lợi tức được xác định dựa trên tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng đã thỏa thuận trên VỐN QUẢN LÝ sau khi đã trừ đi phí quản lý, và được tính theo công thức sau:
PA = (T * RKV * N/365) – (% phí quản lý *T)
- T: là VỐN QUẢN LÝ BAN ĐẦU
- RKV: là mức tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng
- N: là số ngày thực tế PVFC Capital nhận quản lý danh mục
ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ TẠI CÔNG TY PVFC CAPITAL
Định hướng phát triển hoạt động quản lý danh mục đầu tư tại công ty PVFC Capital
2.1.1 Những thuận lợi và khó khăn trong hoạt động quản lý danh mục đầu tư của PVFC Capital
2.1.1.1 Những yếu tố thuận lợi
Những yếu tố thuận lợi trong hoạt động quản lý danh mục đầu tư của PVFC Capital:
- Môi trường chính trị - xã hội tại Việt Nam hiện đang hết sức ổn đinh. Dưới sự lãnh đạo của Đảng và sự đồng tâm nhất trí của nhân dân gần như không xảy ra các cuộc bạo loạn hay khủng bố nào xảy ra ở Việt Nam trong thời gian qua. Đây là một trong những thuận lợi khi các nhà đầu tư nước ngoài xem xét khi đầu tư vào các nền kinh tế mới nổi như nước ta hiện nay.
- Các văn bản pháp luật, đặc biệt là Luật chứng khoán không ngừng được hoàn thiện, các Quyết định về quy chế hoạt động của công ty quản lý quỹ ra đời đã tạo hành lang pháp lý thuận lợi cho công ty quản lý quỹ hoạt động Theo như luật chứng khoán mới sửa đổi thì công ty quản lý quỹ có thể quản lý tài sản ngoài tiền cho khách hàng ngoài ra công ty quản lý quỹ còn có thể thực hiện nghiệp vụ tư vấn cho khách hàng đã tạo điều kiện mở rộng phát triển kinh doanh cho các công ty quản lý quỹ.
- Chính sách tài chính-tiền tệ đã chuyển biến theo hướng linh hoạt, bám sát thị trường, sử dụng công cụ như lãi suất, tỷ giá hối đoái để điều chỉnh hoạt động thị trường tài chính tiền tê Góp phần tạo thuận lợi cho những định hướng phát triển lâu dài của công ty quản lý quỹ.
- Nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng cao trong các năm qua, tốc độ trung bình khoảng 7,5% năm, thu nhập dân cư ngày càng tăng đạt mức trên 1000$/1 người/1 năm Trong điều kiện kinh tế thế giới đang gặp nhiều khó khăn nhưng ViệtNam vẫn đạt được mức tăng trưởng ấn tượng, năm 2009 là 5,32%, năm 2010 đã tăng lên 6,78% vượt mục tiêu đề ra là 6,5% Theo Ngân hàng Phát triển châu Á(ADB) thì năm 2011 Việt Nam có thể đạt mức tăng trưởng 6,1% và sẽ tăng lên
6,7% vào năm 2012 Với sự lạc quan về tình hình tăng trưởng của đất nước sẽ giúp các nhà đầu tư có thêm niềm tin, tăng cường bỏ vốn đầu tư sản xuất
- Công ty PVFC Capital có sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các cổ đông lớn như tập đoàn dầu khí Quốc Gia Việt Nam, tổng công ty Tài chính CP Dầu khí Việt Nam, công ty CP Đầu tư phát triển đô thị và khu công nghiệp Sông Đà, công ty CP Đầu tư Bắc Hà Do đó PVFC Capital có một nền tảng vững chắc về tài chính và có cơ hội tiếp cận các cơ hội đầu tư trong lĩnh vực Dầu khí – Năng lượng hay lĩnh vực phát triển cơ sở hạ tầng giao thông đô thị Nhờ vậy PVFC Capital đã có sẵn những khách hàng tiềm năng, có tiềm lực về tài chính là những cổ đông ở trên.
2.1.1.2 Những yếu tố khó khăn
Bên cạnh những yếu tố thuận lợi trên còn có rất nhiều khó khăn, thách thức đặt ra cho hoạt động quản lý danh mục đầu tư của PVFC Capital, cả khó khăn từ bên ngoài và bên trong công ty:
- Năm 2010 là năm đầu tiên của giai đoạn phục hồi kinh tế thế giới sau cuộc đại khủng hoảng kinh tế toàn cầu nhưng tốc độ phục hồi còn chậm, nguy cơ tái khủng hoảng tài chính tiền tệ vẫn còn Tính cả năm 2010, tốc độ tăng trưởng kinh tế thế giới đạt mức 4,2%, trong đó các nước phát triển là 2,3%, còn thị trường mới nổi và các nước đang phát triển là 6,3% Theo báo cáo thường niên của Liên Hợp Quốc
“Tình hình và triển vọng kinh tế thế giới năm 2011” công bố ngày 1-12-2010 thì mức tăng trưởng kinh tế thế giới năm 2011 là 3,1% và năm 2012 là 3,5% Còn theo OECD kinh tế thế giới năm 2011 sẽ tăng trưởng ở mức 4,2% thay cho 4,5% được đưa ra hồi giữa năm 2010 Tăng trưởng kinh tế năm 2012 cũng chỉ đạt mức 4,6%. Các nhà đầu tư Nhật Bản, một đối tượng khách hàng đang được PVFC Capital hiện tại gặp nhiều khó khăn do Nhật Bản vừa hứng chịu 2 thảm họa động đất và sóng thần gây thiệt hại hàng trăm tỷ USD cho nền kinh tế Nhật Bản Việc nền kinh tế thế giới tăng trưởng chậm dẫn đến khó khăn trong công tác thu hút nguồn vốn nước ngoài đầu tư vào Việt Nam
- Kinh tế Việt Nam phát triển chậm lại, năm 2010 đạt 6,78% nhưng theo ADB năm 2011 chỉ còn 6,1%
- Mức lạm phát tăng cao: Theo thống kê của tổng cục thống kê lạm phát năm 2010 của Việt Nam ở mức phi mã đạt 11,75% Tính từ đầu năm đến nay chỉ số giá tiêu dung đã tăng 9,64%, rất cao so với mức cho phép do chính sách tăng giá xăng, giá điện của chính phủ, rất có thể trong thời gian sắp tới chính phủ sẽ phải tiếp tục tăng giá xăng dầu do giá trên thị trường thế giới đang ở mức cao hơn thị trường trong nước,112 USD/1 thùng dầu Đi kèm với nó là mức biến động lãi suất cao, mặt bằng lãi suất huy động lên đến 13- 14%, nếu tính mức lãi suất huy động trần là 14% so với lạm phát 12 tháng lũy kế đến tháng 4 thì lãi suất thực đã ở mức âm Nếu ngân hàng nhà nước tăng lãi suất ngân hàng phù hợp với thực tế lãi suất trên thị trường hiện tại cũng đồng nghĩa một phần dòng tiền sẽ chuyển hướng sang kênh tiết kiệm với lãi suất cao và rủi ro thấp điều này không chỉ làm cho dòng tiền cho thị trường chứng khoán gặp khó khăn, mà còn tác động trực tiếp làm cho công tác huy động vốn ủy thác của PVFC Capital cũng tiếp tục gặp khó khăn
- Mức độ tín nhiệm quốc gia giảm: Trong báo cáo thường niên công bố ngày 20/4/2011, hãng đánh giá tín nhiệm quốc tế Moody's đặt xếp hạng B1 của Việt Nam dưới triển vọng tiêu cực do lo ngại khả năng thanh toán các khoản nợ trái phiếu của quốc gia, cho dù gần đây Chính phủ Việt Nam đã có những biện pháp ổn định kinh tế vĩ mô Bất lợi này dẫn đến giảm sự tin tưởng của các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường Việt Nam gây khó khăn trong công tác huy động vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài của PVFC Capital
- Thị trường chứng khoán trong thời gian qua có mức rủi ro cao nhưng lợi nhuận thu được lại thấp Điều này chưa phù hợp với nguyên tắc “ rủi ro cao – lợi nhuận cao” dẫn đến các nhà đầu tư đang có tâm lý e ngại khi đầu tư vào thị trường chứng khoán Vì vậy ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động đầu tư của các danh mục đầu tư do chủ yếu đầu tư vào cổ phiếu
- Các quy định pháp luật hiện nay đối với công ty quản lý quỹ còn nhiều hạn chế như vẫn chưa có hướng dẫn cụ thể việc đầu tư ra nước ngoài, đặt lệnh mua bán trong phiên.
- Chưa có tổ chức định mức tín nhiệm Các tổ chức tín nhiệm (CRA) rất quan trọng đối với sự phát triển của thị trường vốn của mọi nền kinh tế, đây là tổ chức trung gian cung cấp dịch vụ đánh giá chất lượng chứng khoán và độ tín nhiệm của các công ty niêm yết, là cơ sở để các nhà quản lý và các nhà đầu tư thực hiện các nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư hiện đại Vì vậy việc thành lập các tổ chức định mức tín nhiệm là rất cần thiết, tuy nhiên ở Việt Nam các dự án thành lập CRA vẫn chỉ nằm trên giấy tờ.
- Thiếu thông tin để thực hiện các phân tích và nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư Các công ty niêm yết còn ít và việc công bố thông tin cũng chậm trễ,không kịp thời và đầy đủ
Giải pháp hoàn thiện hoạt động quản hoạt động quản lý danh mục đầu tư tại
2.2.1.Tăng cường phát triển nguồn nhân lực Đối với các tổ chức tài chính nói chung và công ty quản lý quỹ nói riêng, yếu tố quyết định không phải là khả năng tài chính hay máy móc thiết bị mà là yếu tố con người cụ thể là những nhà điều hành, phân tích, kiểm soát, ra quyết định đầu tư.
Vì vậy việc tăng cường phát triển nguồn nhân lực là một trong những giải pháp cấp thiết để có thể phát triển hoạt động quản lý danh mục đầu tư Để tăng cường phát triển nguồn nhân lực thì PVFC Capital có thể tuyển dụng các cán bộ, các chuyên viên có trình độ chuyên môn cao, đặc biệt ưu tiên các ứng viên có các chứng chi chuyên môn nghề nghiệp chuyên sâu liên quan đến nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư như CFA (Chartered Financial Analyst), phải có đạo đức tốt, có tinh thần trách nhiệm đối với công việc, hết mình vì công việc, thực hiện công việc một cách trung thực và công bằng Ngoài trình độ chuyên môn cao đạo đức tốt thì công ty cũng cần chú ý đến kinh nghiệm công tác, nên là những người có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính, đã làm việc cho các công ty chứng khoán, các công ty quản lý quỹ trong và ngoài nước, có thành tích tốt trong lĩnh vực tài chính, nhất là trong lĩnh vực quản lý danh mục đầu tư thông qua hiệu quả hoạt động của những danh mục đầu tư chịu trách nhiệm quản lý.
Ngoài công tác tuyển dụng, PVFC Capital cần đặc biệt chú trọng đến công tác đào tạo Lĩnh vực tài chính là một lĩnh vực phức tạp và rộng, quản lý danh mục đầu tư lại là một trong những nghiệp vụ khó, vì vậy công ty phải thường xuyên bồi dưỡng cán bộ chuyên môn Công ty có thể thuê các chuyên gia quản lý danh mục đầu tư ở nước ngoài, nhất là đã có điều kiện hoạt động tại thị trường tài chính Việt Nam về hướng dẫn cho các cán bộ chuyên môn ở công ty, hoặc là có thể xem xét việc cử cán bộ chuyên môn sang các công ty quản lý quỹ của nước ngoài để học hỏi kinh nghiệm quản lý Cần phải khuyến khích cán bộ chuyên môn không ngừng học hỏi nâng cao trình độ bản thân vì thị trường tài chính luôn vận động phát triển không ngừng, nếu không có sự trau dồi kiến thức sẽ dẫn đến việc tụt hậu Bên cạnh đó bản thân trong nội bộ công ty cũng cần có sự thay đổi về nhân lực, có sự sắp xếp hợp lý vấn đề nhân sự giữa các phòng ban, trong khi nhân sự các ban quản lý còn đông, trong khi ban phát triển kinh doanh và ban đầu tư còn ít, có thể chuyển nhân sự từ những ban quản lý những người có đầu óc kinh doanh nhạy bén cho đi đào tạo để chuyển sang ban phát triển kinh doanh và ban đầu tư Ở Việt Nam hiện nay đang diễn ra một thực trạng là các công ty nước ngoài thường thu hút được nhiều người giỏi nhờ chính sách đãi ngộ hấp dẫn, vì vậy để thu hút và giữ chân các chuyên gia giỏi, công ty cần chú ý đến chế độ đãi ngộ và các điều kiện làm việc, cần có sự quan tâm hơn nữa đến các nhân viên trong công ty. Thực tế ở các công tài chính, đầu tư trên thế giới, các chuyên gia giỏi có thể có mức lương cao hơn nhiều so với cán bộ lãnh đạo cao cấp
2.2.2 Hoàn thiện quy trình quản lý danh mục đầu tư tại PVFC Capital
Như đã phân tích ở phần thực trạng, trong quy trình quản lý danh mục đầu tư, bước tìm kiếm cơ hội đầu tư, lập danh mục đầu tư hay theo dõi đánh giá và quản lý rủi ro vẫn chưa được chú ý đúng mức ở công ty Chúng ta có thể bổ sung thêm để hoàn thiện như sau:
2.2.2.1.Công tác lập danh mục đầu tư
Khi lập danh mục đầu tư hay lập phương án đầu tư cần xem xét các nội dung sau:
Tổng quan ngành và vị thế của doanh nghiệp trong ngành Các nội dung chính cần xem xét khi phân tích ngành gồm:
- Tổng quan về ngành, các nhân tố tác động và xu hướng phát triển của ngành
- Lợi nhuận và triển vọng tăng trưởng, động thái hoạt động ngành.
- Hiện trạng tình hình cạnh tranh trong ngành
- Phân tích mức rủi ro từng ngành trong quá khứ để dự đoán rủi ro trong tương lai
Phân tích tình hình hoạt động kinh doanh và tài chính của công ty:
- Thông tin chung: bao gồm tên gọi, lịch sử hành thành và phát triển, vốn điều lệ, ngành nghề kinh doanh chính, cổ đông, thế mạnh chính, dự án chính…
- Phân tích tổng quan hoạt động của doanh nghiệp/dự án: để biết được doanh nghiệp có tiềm năng hay không, các nội dung cần quan tâm như sau:
Cơ cấu hoạt động, bộ máy hoạt động của công ty
Cơ cấu hoạt động sản xuất kinh doanh: sản phẩm, quy trình chất lượng, máy móc thiết bị, nguyên vật liệu, dây chuyền sản xuất, hệ thống phân phối, thị trường…
Tình hình cạnh tranh của doanh nghiệp
Tình hình sử dụng tài sản cố định.
Các dự án đã, đang và sẽ tham gia.
Chiến lược phát triển của doanh nghiệp
- Phân tích tài chính công ty: phân tích các dữ liệu có trong các báo cáo tài chính (chủ yếu là bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ) nhằm đánh giá tình hình hoạt động tài chính của doanh nghiệp có lành mạnh không, và vị thế của doanh nghiệp trên thị trường Việc phân tích này được thực hiện với các nhóm chỉ số sau:
Các chỉ số tổng quát: cơ cấu tài sản, nguồn vốn, lợi nhuận và kết quả hoạt động kinh doanh chung của doanh nghiệp.
Tính linh hoạt: khả năng chi trả các khoản nợ, đặc biệt là nợ ngắn hạn của công ty.
Khả năng thanh toán: khả năng thực hiện trách nhiệm nợ dài hạn của công ty.
Khả năng sinh lời: thước đo kết quả hoạt động kinh doanh.
Phân tích triển vọng của công ty trong tương lai
- Phân tích triển vọng của công ty trong lương lai gồm một số nội dung như:
Những ưu đãi từ chính phủ, chính sách…
Triển vọng kinh doanh (như sản phẩm, thị trường, dòng tiền, khả năng cạnh tranh, phát triển bền vững…)
Triển vọng về tăng trưởng lợi nhuận
- Phân tích SWOT: Đánh giá tổng hợp chung dựa trên các phân tích đã thực hiện, đưa ra ưu điểm, hạn chế, cơ hội và thách thức đối với doanh nghiệp Đánh giá hiệu quả của phương án đầu tư:
Đối với cổ phiếu lần đầu phát hành ra công chúng: xác định giá trị sổ sách và giá dự kiến của cổ phiếu, khả năng tăng trưởng và biến động sau khi hoàn thành việc phát hành ra công chúng So sánh với giá IPO bình quân của ngành.
Đối với cổ phiếu chưa niêm yết: xác định giá trị thực và giá dự kiến của cổ phiếu, mức giá tăng trưởng của cổ phiếu So sánh với giá bình quân các cổ phiếu trong cùng ngành.
Đối với cổ phiếu niêm yết: xác định giá trị sổ sách và giá dự kiến của cổ phiếu, dự báo xu hướng biến động giá cổ phiếu So sánh với giá bình quân các cổ phiếu trong cùng ngành.
Đối với trái phiếu: xác định lãi suất yêu cầu và dự báo diễn biến lãi suất trong kỳ hạn trái phiếu.
Đối với dự án: xác định giá trị tài sản đầu tư và mức sinh lợi dự kiến, so sánh một số chỉ tiêu tài chính và tiến độ đầu tư của dự án với mức bình quân của ngành. Đánh giá rủi ro của phương án đầu tư:
Xác định những rủi ro (thị trường, chính sách…) sẽ tác động làm ảnh hưởng tới sự giảm giá của cổ phiếu
Đề xuất mức giá có thể thoái vốn trong trường hợp thị trường sụt giảm. Sau khi đánh giá tất cả các mặt trên, ta có thể đưa ra xây dựng một danh mục đầu tư hợp lý nhất để giới thiệu đến khách hàng.
2.2.2.2 Công tác theo dõi, đánh giá, kiểm soát danh mục đầu tư
Các rủi ro, sai sót có thể xảy ra trong hoạt động quản lý danh mục ủy thác đầu tư là: Đối với danh mục đầu tư có chỉ định mục đích là:
- Đặt lệnh mua/bán cổ phiếu vượt quá yêu cầu của khách hàng.
- Đặt nhầm giá, khối lượng vào một cổ phiếu nào đó.
- Mua cổ phiếu với khối lượng vượt quá số lượng cho phép theo quy định của pháp luật.
- Phát hiện các loại cổ phiếu, trái phiếu đã mua là giả mạo hoặc khách hàng có dấu hiệu lừa đảo
- Tính toán mức lãi/lỗ, trạng thái danh mục đầu tư có sự nhầm lẫn, sai sót.
- Rủi ro về đạo đức của cán bộ, nhân viên tự doanh hoặc các cán bộ có liên quan. Đối với danh mục đầu tư không chỉ định mục đích là
Kiến nghị
2.3.1 Kiến nghị đối với tổng công ty PVFC
- Hiện tại danh mục PVFC2 mà công ty đang quản lý cho tổng công ty có mức phí quản lý là 0,2%, mức phí này là quá thấp dẫn đến giảm doanh thu đáng kể của PVFC Capital, vì vậy tổng công ty PVFC có thể xem xét việc điều chỉnh mức phí quản lý lên 2% như danh mục PVFC1 để PVFC Capital tăng doanh thu, vượt qua khó khăn giai đoạn này Ngoài ra tổng công ty PVFC cần tăng sớm tăng số vốn của quỹ PVFC2 như trong kế hoạch mở rộng danh mục PVFC2 năm 2011 nhằm giúp PVFC Capital tăng doanh thu từ phí quản lý.
- Dự kiến trong năm 2011 tình hình gây quỹ vẫn còn tiếp tục gặp nhiều khó khăn cả trong và ngoài nước do quan ngại về các vấn đề kinh tế vĩ mô chưa được giải quyết như sự sự tăng trưởng bền vững, chính sách tỷ giá, thuế… Ngoài ra, theo lộ trình gia nhập WTO, sẽ xuất hiện các công ty quản lý quỹ 100% vốn nước ngoài tại Việt Nam Trước những thách thức đó, PVFC Capital kiến nghị Tổng Công ty thực hiện giao chỉ tiêu kế hoạch lấy nhiệm vụ là việc huy động được danh mục đầu tư làm trọng yếu đồng thời hỗ trợ trong việc xây dựng danh mục đầu tư nhằm tăng tính hấp dẫn để kêu gọi các nhà đầu tư đóng quỹ, đặc biệt là quỹ Năng lượng – Dầu khí.
- Tổng công ty PVFC cần tạo điều kiện giúp PVFC Capital trong công tác giới thiệu sản phẩm quản lý danh mục đầu tư đến khách hàng là các công ty thành viên của PVFC thông qua việc mở các hội nghị khách hàng là các thành viên của PVFC PVFC có thể giúp PVFC Capital trong việc cung cấp thêm thông tin về tình hình tài chính, nhu cầu ủy thác của các công ty thành viên để PVFC Capital chủ động trong việc giới thiệu sản phẩm đến các công ty thành viên này.
- Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn đang trong giai đoạn sơ khai, do đó một số ngành nghề mới như quản lý danh mục đầu tư cần rất nhiều về mặt nhân sự chất lượng cao, để có thể theo kịp sự phát triển của thị trường, PVFC Capital cần có chiến lược đẩy mạnh phát triển nhân sự cả về số lượng lẫn chất lượng Do đó kiến nghị với tổng công ty PVFC tạo điều kiện để có thể cử cán bộ tham gia các khóa học dài hạn tại các công ty quản lý quỹ nước ngoài mà tổng công ty có điều kiện hợp tác kinh doanh.
2.3.2 Kiến nghị đối với nhà nước
- Có lộ trình nới bỏ việc hạn chế đầu tư tài chính ra nước ngoài:
Hiện nay các danh mục đầu tư của các công ty quản lý quỹ trong nước mới chỉ thực hiện được trong thị trường nội địa, nguyên nhân chủ yếu là do trình độ năng lực của các công ty còn yếu, vì vậy việc phát triển trên thị trường nội địa vẫn là chủ yếu, chưa đủ sức vươn ra thị trường nước ngoài Tuy nhiên, một số lý do khác cản trở các công ty quản lý quỹ đầu tư ra nước ngoài là do chính sách quản lý ngoại hối chặt chẽ của nhà nước, do đó việc chuyển vốn ra đầu tư nước ngoài (thường phải quy đổi ra ngoại tệ) là không thể thực hiện được đối với hoạt động đầu tư tài chính Về mặt quản trị rủi ro, việc chỉ đầu tư vào một thị trườn sẽ làm tăng rủi ro cho danh mục, khi nền kinh tế của một quốc gia đơn lẻ gặp khó khăn sẽ khiến cho cả danh mục kém hiệu quả mà không có sự chia sẻ rủi ro Do đó về lâu dài các danh mục đầu tư dài hạn sẽ phải hướng đến việc phân bổ tài sản sang các quốc gia khác nhằm phân tán rủi ro quốc gia (country rick)
- Sớm ban hành các quy chế quản lý về quỹ mở
Xu hướng phát triển của thị trường tài chính là hướng đến việc phát triển của các quỹ mở với nhiều ưu điểm hơn so với quỹ đóng như có tính linh hoạt cao về quy mô và khả năng thanh khoản cho các nhà đầu tư khi góp vốn vào quỹ Hiện tại, các quy định hướng dẫn về việc thành lập và tổ chức hoạt động quỹ mở vẫn chưa được ban hành, do vậy các công ty quản lý quỹ vẫn đang chờ động thái từ UBCKNN để có thể triển khai các kế hoạch thu hút vốn từ việc thành lập quỹ mở. Việc ban hành các quy chế về quỹ mở sẽ mở ra nhiều cơ hội đầu tư mới cho hoạt động quản lý danh mục các công ty quản lý quỹ và tăng hiệu quả sử dụng vốn cho toàn xã hội.
- Có hướng dẫn chi tiết một số điểm về tổ chức hoạt động của hoạt động quản lý danh mục đầu tư
Mặc dù hiện nay UBCKNN đã ban hành nhiều quy chế về tổ chức và hoạt động của cả công ty quản lý quỹ nói chung và hoạt động quản lý danh mục đầu tư nói riêng Tuy vậy vẫn còn một số vấn đề hiện nay hành lang pháp lý của Việt Nam vẫn chưa đề cập đến Cụ thể như chưa có văn bản nào điều chỉnh trực tiếp về việc quản lý các danh mục đầu tư ủy thác dành cho khách hàng là tổ chức và cá nhân Vì vậy nhà nước cần sớm nghiên cứu bổ sung hoàn thiện dần hành lang pháp lý cho các công ty quản lý quỹ và các nghiệp vụ của các công ty quản lý quỹ
- Ổn định nền kinh tế, ngăn chặn lạm phát
Trước tình hình lạm phát trong nước tăng cao ở mức 9,64% trong 4 tháng đầu năm 2011, thêm vào đó thị trường hàng hóa thế giới tiếp tục tăng mạnh khi vàng đạt mức giá kỷ lục, dầu tăng mạnh đạt mưc 112 USD/1 thùng Áp lực chi phí tiếp tục cho sản suất tiếp tục gia tăng khi giá cả các hàng hóa, nguyên vật liệu không ngừng leo thang làm cho doanh nghiệp kinh doanh gặp nhiều khó khăn trong khi đồng tiền trong túi người dân liên tục mất giá, việc đầu tư gặp nhiều khó khăn do lãi suất ngân hàng không ngừng tăng cao do chính sách tăng vốn điều lệ ngân hàng và tình hình lạm phát cao, sức mua của người dân giảm Vì vậy việc cần làm bây giờ để ổn định nền kinh tế là nhà nước vẫn phải tiếp tục chính sách thắt chặt tiền tệ, mục tiêu tăng trưởng sẽ phải hi sinh để kiềm chế lạm phát.
- Phát triển và nâng cao năng lực hoạt động của các tổ chức trung gian tài chính như
Ngân hàng lưu ký, các công ty chứng khoán, đặc biệt cần phải triển khai phát triển các tổ chức đánh giá định mức tín nhiệm nhằm tạo thuận lợi cho công tác đánh giá lựa chọn xây dựng danh mục đầu tư của các chuyên viên quản lý danh mục đầu tư.
- Tăng cường giám sát hoạt động của các tổ chức niêm yết chứng khoán, hoạt động giao dịch chứng khoán, thực hiện chế độ công bố thông tin trên thị trường chứng khoán, tăng cường kiểm tra, giám sát việc công bố thông tin của các doanh nghiệp, có chế tài xử lý nghiêm những sai phạm trong công bố thông tin của doanh nghiệp, từ đó nâng cao tính hiệu quả của thị trường chứng khoán và giúp cho việc thu thập thông tin của các chuyên viên quản lý danh mục đầu tư dễ dàng, chính xác để có những quyết định đầu tư đúng đắn.
- Khuyến khích thành lập các hiệp hội nghề nghiệp để các nhà quản lý danh mục đầu tư có cơ hội tham gia trao đổi kiến thức, bên cạnh đó các hiệp hội cần đưa ra các nguyên tắc đạo đức nghề nghiệp để buộc các hội viên tuân thủ, từ đó nâng cao tính minh bạch hoạt động quản lý danh mục đầu tư, hạn chế hành vi cạnh tranh không lành mạnh.
- Tăng cường tuyên truyền đào tạo, phổ cập kiến thức về chứng khoán và thị trường chứng khoán để nâng cao nhận thức của người dân, đặt nền tảng cho hành vi ủy thác đầu tư tại Việt Nam