Chính sách cổ tức và thực hiện tại việt nam

Chính sách cổ tức và thực hiện tại việt nam

CHNH SCH C TCV THC TRNG TI VIT NAMThực hiện:Nguyễn Anh Tuấn, M.B.Ainh Thanh Vân, M.B.ACông ty Tư vấn ông Phương Tầng 3, 229 Tây Sơnống a, Hà NộiTel: 844 563 9612 LÞch Lµm viÖcKhái niệm cổ tứcLý thuyết về chính sách cổ tức (CSCT)Khái niệm CSCTTâm lý cổ đôngCSCT thông dụngMô hình lợi nhuận còn lạiThực trạng cổ phần hóa và CSCT ở VNThảo luận C TC L Gè?Tỷ lệ phân chia lợi nhuận còn lại của công ty được ại hội đồng cổ đông quyết định.- Tái đầu tư - Trả cổ tứcCổ tức: Lợi nhuận sau thuế của công ty dành để trả cho các cổ đông.Hỡnh thức, tỷ lệ chi trả cổ tức do chính sách công ty và HQTquy t định Chính sách cổ tứcCó 3 loại chính sách tài chính quan trọng: chính sách tài trợ, chính sách đầu tư, chính sách cổ tức:Chính sách tài trợ nói về việc huy động vốn để mua các sản dùng cho hoạt động kinh doanh.Chính sách đầu tư nêu việc đầu tư các nguồn vốn đầu tư ra sao.Chính sách cổ tức liên quan đến việc xác định chính sách chi trả lợi nhuận cho cổ đông.3 chính sách có liên quan mật thiết với nhau Chính sách cổ tức Quyết định trả cổ tức hay gi lại tái đầu tư phần lợi nhuận còn lại. Bao gồm:Trả nhiều hay ít? Tỷ lệ cố định hay thay đổi?Mức độ thường xuyên ? 6 tháng, quý, tháng Thông báo chính sách ra sao? CC C ễNG MONG MUN Gè?Có 3 lý thuyết về mong muốn của các nhà đầu tư hay các cổ đông:1. Cổ đông không quan tâm nhiều đến việc trả cổ tức (dividend is irrelevant) 2. Cổ đông thích được trả cổ tức càng nhiều càng tốt (bird in the hand).3. Cổ đông muốn được trả ít cổ tức (tax preference) Cổ đông không quan tâm đến việc trả cổ tức ti N M T Cổ đông khi muốn có tiền, họ có thể bán cổ phiếu. Nếu họ không muốn tiền, họ lại dùng cổ tức mua cổ phiếu. Không có sự liên quan gi a cổ tức và tng thêm cổ phần trong công ty.Modigiliani-Miller (Nobel) nm 1962 ủng hộ lý thuyết này.Tuy nhiên, lý thuyết này dựa trên giả thuyết về thị trường vốn hoàn hảo (không có thuế, không có chi phí môi giới, nh u t cú lý trớ) nên cần xem xét lại. Cổ đông Thích được trả cổ tức ti N M T càng nhiều càng tốtCổ đông cho cổ tức ít rủi ro hơn là đầu tư thêm vào công ty. Họ thích nắm tiền chắc trong tay.Các nhà đầu tư và cổ đông sẽ đánh giá cao công ty chi trả cổ tức cao, và theo diễn tiến giá của cổ phiếu của công ty có thể sẽ được đẩy lên cao hơn. Cổ đông không thích được trả cổ tức TI N M T nhiều Tại Mỹ, tỷ lệ thuế nếu cổ đông tái đầu tư thường nhỏ hơn (có trường hợp miễn) là thuế đánh trên thu nhập cổ tức (Cao nhất là 28% và 39.6%). Cổ đông sẽ thích h ng ãtrả cổ tức ít, và điều này có thể làm cho giá cổ phiếu bị hạ.Tại Việt Nam chính sách thuế thu nhập có sự khuyến khích nhất định đối với các nhà đầu tư cổ phiếu. Kinh nghiệm cho nhà quản lýLý thuyếtChính sáchKhông quan tâm Bất cứ tỷ lệ nàoThích cổ tức Trả cổ tức caoKhông thích cổ tức caoTrả cổ tức ít Tuy nhiên, chính sách nào là đúng đắn nhất???Câu trả lời phụ thuộc không chỉ vào sự phân tích mà còn dựa vào cả kinh nghiệm của người quản lý!!! [...]... của giá cổ phiếu 1,000 VND (Giỏ c phiu) Thích cổ tức 40 Khụng quan tõm 30 20 Khụng thớch c tc 10 0 50% 100% T l c tc Lý thuyết cổ tức thông dụng Có hai lý thuyết chính về việc trả cổ tức 1 Lý thuyết ổn định cổ tức: Duy trỡ mức độ cổ tức nhất định, chỉ tng khi công ty tng trưởng lợi nhuận một cách vng chắc Lý do: gây tng giá cổ phiếu, ổn định cổ đông, dễ dàng được niêm yết 2 Lý thuyết thặng dư cổ tức: ... Chỉ áp dụng trả cổ tức khi đã đáp ứng nhu cầu về đầu tư và duy trỡ được tỉ lệ cơ cấu vốn đặt ra Lý do: không muốn mất chi phí huy động vốn mới, có nhiều cơ hội đầu tư tng trưởng Chính sách cổ tức thông dụng Các công ty tại Mỹ thường áp dụng một trong ba hỡnh thức 1 Cổ tức ổn định trên mỗi cổ phần: do đk niêm yết, do ổn định giá cổ phiếu, dự đoán của người đầu tư 2 Cổ tức định kỳ thấp và có bổ sung... không nhận được khoản tiền thanh toán nào từ phía cổ đông, như ng cũng không mất tiền chi trả cho cổ đông Ví dụ: Anh A sở hu 100 cổ phiếu của công ty X Tổng cổ phiếu lưu hành là 100.000 cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu là 10 000đ Cổ tức thông báo trả là 10% thỡ anh A sẽ nhận được thêm 10 cổ phiếu mới cổ phiếu quỹ, cổ phiếu thưởng, Tách cổ phiếu Cổ phiếu quỹ là cổ phiếu được mua lại, không đư ợc lưu hành,... thường chọn danh mục cổ đông có chào giá thấp, hiệu quả cao nhất Phân phối quyền bán lại: cho cổ đông có quyền bán lại tại mức giá xác định trước thời điểm đáo hạn Cổ đông có thể giao dịch quyền chọn bán trên thị trường thứ cấp Mua cổ phiếu mục tiêu: cổ đông nhỏ, ưu đãi 10%, tranh quyền kiểm soát Trả cổ tức bng cổ phiếu i hi ng cổ đông đưa ra tỷ lệ cổ phiếu phát hành thêm để trả cho cổ đông Công ty không... thu nhập cổ tức và ưu đãi với lời vốn ưu nhược điểm Mua lại cổ phiếu Ưu điểm Các cổ đông có quyền tự bán hoặc không Tránh phải duy trỡ tỉ lệ trả cổ tức cao Có thể sử dụng để tng tiền mặt cần thiết khi thôn tính hoặc bán lại công ty Giảm thiểu thuế thu nhập cổ tức Cổ đông có thể coi đó là tín hiệu tích cực: lúc này các nhà quản lý coi như cổ phiếu đang bị đánh giá thấp hơn giá trị thực Nhược... dùng để trả cho cổ đông và không phải là cổ phiếu phát hành thêm Cổ phiếu thưởng là hỡnh thức công ty phát hành thêm trả cho người trong công ty, không phụ thuộc vào lợi nhuận của công ty, và làm thay đổi tỷ lệ nắm gi cổ phiếu của cổ đông khi phát hành Tách cổ phiếu là khi công ty tng số lượng cổ phần ( M nhằm gi cho giá cổ phiếu ở trong khung tốt nhất là từ $20-$80) Nhỡn chung tách cổ phiếu chỉ diễn... hai lý thuyết, linh hoạt 3 Trả cổ tức theo kế hoạch định trước: theo tỷ lệ nhất định Ngoài ra còn có hỡnh thức mua lại cổ phiếu hoặc trả cổ tức bằng cổ phiếu, tỏch c phiu Mua lại cổ phiếu Các cổ đông sẽ nhận được tiền từ công ty, song không được nắm gi quyền sở hu c phiu na tr c tc bng tin Ch báo về tỡnh hỡnh tài chính của doanh nghiệp sẽ thay đổi (ROE, EPS), cơ cấu vốn và chủ sở hu thay đổi (tỷ lệ... hng Thu thu nhp ỏnh vo c phiu trong tng lai VN s l mt yu t cõn nhc ca ngi u t Cụng ty cn cú bin phỏp phũng nga trc Tài liệu tham khảo Chính sách cổ tức và tác động của nó tới công ty TS ào Lê Minh NXB Chính trị quốc gia 2005 Luật DNNN và các quy định về cổ phần hóa, giao, bán, khoán kinh doanh Viện nghiên cứu quản lý kinh tế TƯ NXB Giao thông vận tải 2005 Thi bỏo Kinh t online Intermediate Financial... về cơ hội đầu tư của công ty Các cổ đông có thể không được thông báo đầy đủ thông tin và bị mua bán thiếu công bằng Công ty có thể phải đấu giá để mua lại cổ phiếu và phải trả với giá quá cao Sở thuế có thể phạt vỡ coi đây là hỡnh thức trốn thuế của công ty Phương pháp Mua lại cổ phiếu - - - - - Chào mua với giá cố định: thường cao hơn giá hiện hành 20-25% Mua lại cổ phiếu trên thị trường mở trong... nc cp Mô hỡnh lợi nhuận còn lại Tỡm ra số lợi nhuận cần gi lại cho cơ cấu vốn đặt ra Thanh toán các khoản lợi nhuận còn lại cho cổ đông dưới dạng cổ tức Chính sách này sẽ giảm thiểu chi phí phát hành, chi phí phát sinh khi huy động vốn chi phí vốn trung bỡnh (WACC - cổ phiếu, trái phiếu, nợ dài hạn khác ) giảm THC TRNG C PHN HểA VN Trong 6 thỏng u nm 2005: 195 doanh nghip thc hin sp xp li s hu, . chính sách công ty và HQTquy t định Chính sách cổ tứcCó 3 loại chính sách tài chính quan trọng: chính sách tài trợ, chính sách đầu tư, chính sách cổ. sao .Chính sách cổ tức liên quan đến việc xác định chính sách chi trả lợi nhuận cho cổ đông.3 chính sách có liên quan mật thiết với nhau Chính sách cổ