Tiểu luận tài chính tiền tệ tìm hiểu về trái phiếu doanh nghiệp

Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp MỤC LỤC Lời mở đầu PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 1.1: Khái niệm 1.2: Bản chất trái phiếu doanh nghiệp 1.3: Đặc điểm trái phiếu doanh nghiệp .3 1.4: So sánh trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu tiền gửi .4 PHẦN II: LUẬT VÀ QUY ĐỊNH LIÊN QUAN ĐÊN TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 2.1: Những văn pháp lý liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp 2.2: Tìm hiểu thủ tục phát hành mua bán trái phiếu doanh nghiệp 2.2.1: Nguyên tắc phát hành sử dụng vốn trái phiếu .5 2.2.2: Điều kiện điều khoản trái phiếu .5 2.2.3: Đối tượng mua trái phiếu chào bán trái phiếu thị trường nước 2.2.4: Thanh toán lãi, gốc trái phiếu thị trường nước 2.2.5: Nguyên tắc điều kiện chào bán trái phiếu thị trường quốc tế PHẦN III THỰC TẾ VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 3.1: Phân loại .8 3.2: Những ưu điểm trái phiếu doanh nghiệp .8 3.3: Những nhược điểm trái phiếu doanh nghiệp 3.4: Nhà đầu tư cần cân nhắc mua trái phiếu doanh nghiệp? 10 PHẦN IV: LIÊN HỆ ĐẾN TÌNH HÌNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 12 4.1: Thực trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 12 4.1.1: Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 12 4.1.2: Xu hướng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 13 4.2: So sánh thị trường trái phiếu doanh nghiệp việt nam nước Đông Nam Á 15 PHẦN V: TÀI LIỆU THAM KHẢO .16 Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp LỜI MỞ ĐẦU Hiện nhà kinh tế quan tâm đến cách huy động nguồn vốn cho doanh nghiệp Việc huy động nguồn vốn nước Việt Nam đạt kết khả quan Nếu nguồn vốn nước, gồm nguồn vốn huy động từ dân cư, tổ chức kinh tế… giữ vai trò chủ đạo nguồn vốn nước ngồi, gồm vốn FDI, ODA, FPI… động lực sở để thay đổi công nghệ Tuy nhiên, việc huy động vốn nước chưa thật mạnh, đặc biệt nguồn vốn dài hạn Do đó, để đẩy nhanh việc huy động nguồn vốn dài hạn việc phát triển thị trường vốn thời gian tới cần thiết Đặc biệt phát triển thị trường chứng khoán, kênh dẫn vốn quan trọng để phát triển nhanh kinh tế đất nước Thời gian trước đây, tập trung phát triển thị trường cổ phiếu mà chưa đặc biệt quan tâm đến việc phát triển thị trường trái phiếu Tuy nhiên, thời gian gần đây, trái phiếu thị trường trái phiếu dần trở thành vấn đề quan tâm kinh tế Từ 2019 đến hết Quý I/2022, có 960 doanh nghiệp phát hành TPDN riêng lẻ với 4.312 đợt phát hành với tổng giá trị 1,4 triệu tỷ đồng, bình quân đạt 304.000 tỷ đồng/năm; gấp khoảng lần giai đoạn 2011-2015; tốc độ tăng trưởng bình quân khoảng 48%/năm Trước chuyển biến vậy, nhóm xin trình bày đề tài “Tìm hiểu Trái phiếu doanh nghiệp” để rõ trái phiếu doanh nghiệp thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam thời gian gần Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp PHẦN I TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 1.1 Khái niệmi - Trái phiếu: Theo khoản Điều Luật chứng khoán 2019, trái phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần nợ tổ chức phát hành Hay nói cách khác, trái phiếu chứng nhận nghĩa vụ nợ người phát hành trái phiếu phải trả cho người sở hữu trái phiếu khoản tiền cụ thể (mệnh giá trái phiếu), thời gian xác định với lợi tức quy định - Trái phiếu doanh nghiệp: Theo khoản Điều Nghị định 163/2018/NĐ-CP, trái phiếu doanh nghiệp loại chứng khốn có kỳ hạn từ 01 năm trở lên doanh nghiệp phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả nợ gốc, lãi nghĩa vụ khác (nếu có) doanh nghiệp nhà đầu tư sở hữu trái phiếu Trái phiếu doanh nghiệp có độ rủi ro cao loại trái phiếu lỏng so với loại trái phiếu khác 1.2 Bản chất trái phiếu doanh nghiệpii Bản chất Trái phiếu có vài điểm tương đồng với tiền gửi tiết kiệm, doanh nghiệp phát hành trái phiếu để huy động vốn vay từ người mua trái phiếu (trái chủ) với mục đích tài trợ cho hoạt động kinh doanh Đổi lại, doanh nghiệp trả lãi khoảng thời gian định kỳ xác định trước (thường hàng năm nửa năm lần) trả lại khoản gốc vào ngày đáo hạn, chấm dứt việc nợ Như vậy, thấy chất trái phiếu chứng khốn nợ, hay hiểu hợp đồng vay mà người mua trái phiếu bên cho vay, cịn doanh nghiệp phát hành trái phiếu người vay Do đó, chủ nợ trường hợp công ty bị giải thể hay phá sản cổ phần cơng ty trước hết phải tốn cho người nắm giữ trái phiếu trước nghĩa vụ bắt buộc Sau trả nợ trái phiếu, cổ phần chia cho cổ đông Điều giải thích cho lý nhiều nhà đầu tư lại lựa chọn đầu tư trái phiếu, thấy loại hình chứng khốn mang lại cho nhà đầu tư rủi ro so với loại chứng khoán khác, người mua trái phiếu ưu tiên trường hợp doanh nghiệp phá sản hay giải thể Hơn nữa, coi ưu tiên người mua trái phiếu so với cổ đông công ty hay thành viên công ty 1.3 Đặc điểm trái phiếu doanh nghiệpiii phiếu Vd: 1000$ Mệnh giá Thời hạn trả lãi Vd: 10% năm Lãi suất Thời điểm đáo hạn Mỗi tháng 50$ trái Lợi tức (Thời hạn vay trái phiếu (Số tiền nhà kéo dài bao lâu) đầu tư thu được) Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp 1.4 So sánh trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu tiền gửiiv ĐẶC ĐIỂM TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP CỔ PHIẾU TIỀN GỬI Vai trị nhà đầu tư Trái chủ Cổ đơng Người gửi tiền Lợi nhuận Rủi ro cụ thể Khả chuyển nhượng Kỳ hạn Lãi suất biết trước, theo Tuỳ vào biến động Lãi suất cố định quy định doanh nghiệp phát giá cổ phiếu biết trước hành trái phiếu Doanh nghiệp không trả nợ Cổ phiếu giá Có, mức độ tuỳ loại cụ thể Cao Kéo dài từ 2-10 năm Không có Ngân hàng phá sản Rất thấp Thường năm Khả bảo Trung bình Thấp Cao tồn vốn Cách rút tiền Nhận lãi định kỳ, nhận gốc Bán cổ phiếu thị Nhận gốc lẫn đầu tư đáo hạn trường thứ cấp lãi đáo hạn Yếu tố cần Lựa chọn doanh nghiệp có tình Lựa chọn doanh Lựa chơn ngân quan tâm hình kinh doanh ổn định, đảm nghiệp có tiềm hàng có mức lãi đầu tư bảo trả đủ nợ phát triển cao phù hợp Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp PHẦN II LUẬT VÀ QUY ĐỊNH LIÊN QUAN ĐÊN TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 2.1 Những vSn pháp lV liWn quan đến trái phiếu doanh nghiệp - Nghị định số 153/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 - Nghị định số 65/2022/NĐ-CP ngày 16 tháng năm 2022 (sửa đổi, bổ sung số điều nghị định số 153/2020/NĐ-CP) - Luật Chứng khoán ngày 26 tháng 11 năm 2019 - Luật Doanh nghiệp ngày 17 tháng năm 2020 2.2 TYm hiểu thủ tZc phát hành mua bán trái phiếu doanh nghiệpv 2.2.1 NguyWn t\c phát hành sử dZng v]n trái phiếu Khi phát hành sử dụng vốn trái phiếu, doanh nghiệp phải tuân thủ nguyên tắc sau: - Thứ nhất, doanh nghiệp phát hành trái phiếu theo nguyên tắc tự vay, tự trả, tự chịu trách nhiệm hiệu sử dụng vốn đảm bảo khả trả nợ - Thứ hai, mục đích phát hành trái phiếu bao gồm: để thực chương trình, dự án đầu tư; tăng quy mơ vốn hoạt động; cấu lại nguồn vốn doanh nghiệp mục đích phát hành trái phiếu theo quy định pháp luật chuyên ngành Doanh nghiệp phải nêu cụ thể mục đích phát hành phương án phát hành công bố thông tin cho nhà đầu tư đăng ký mua trái phiếu Việc sử dụng vốn huy động từ phát hành trái phiếu doanh nghiệp phải đảm bảo mục đích theo phương án phát hành nội dung công bố thông tin cho nhà đầu tư - Thứ ba, phát hành trái phiếu xanh (là trái phiếu doanh nghiệp phát hành để đầu tư cho dự án thuộc lĩnh vực bảo vệ mơi trường, dự án mang lại lợi ích mơi trường theo quy định pháp luật bảo vệ môi trường), hai nguyên tắc nêu trên, nguồn vốn từ phát hành trái phiếu phải hạch toán, quản lý theo dõi riêng giải ngân cho dự án thuộc lĩnh vực bảo vệ môi trường, dự án mang lại lợi ích mơi trường theo phương án phát hành phê duyệt 2.2.2 Điều kiện, điều khoản c_ trái phiếu Căn Điều Nghị định số 153/2020/NĐ-CP, trái phiếu phải đảm bảo điều kiện, điều khoản sau: - KD hạn trái phiếu: Do doanh nghiệp phát hành định đợt chào bán vào nhu cầu sử dụng vốn doanh nghiệp - Khối lượng phát hành: Do doanh nghiệp phát hành định đợt chào bán vào nhu cầu sử dụng vốn doanh nghiệp - ĐFng tiền phát hành toán trái phiếu: Đối với trái phiếu chào bán thị trường nước, đồng tiền phát hành, toán lãi, gốc trái phiếu đồng Việt Nam Đối với trái phiếu chào bán thị trường quốc tế, đồng tiền phát hành, toán lãi, gốc trái phiếu ngoại tệ theo quy định thị trường phát hành tuân thủ quy định pháp luật quản lý ngoại hối - Mệnh giá trái phiếu: Trái phiếu chào bán thị trường nước, mệnh giá trăm nghìn (100.000) đồng Việt Nam bội số trăm nghìn (100.000) đồng Việt Nam Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp Trái phiếu chào bán thị trường quốc tế, mệnh giá thực theo quy định thị trường phát hành - Hình thức trái phiếu: Trái phiếu chào bán hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử Doanh nghiệp phát hành định cụ thể hình thức trái phiếu m•i đợt chào bán theo quy định thị trường phát hành - LIi suJt danh nghĩa trái phiếu: Lãi suất danh nghĩa trái phiếu xác định theo phương thức: + Lãi suất cố định cho kỳ hạn trái phiếu; lãi suất thả nổi; kết hợp lãi suất cố định thả + Trường hợp lãi suất danh nghĩa lãi suất thả kết hợp lãi suất cố định thả nổi, doanh nghiệp phát hành phải nêu cụ thể sở tham chiếu để xác định lãi suất danh nghĩa phương án phát hành công bố thông tin cho nhà đầu tư mua trái phiếu sở tham chiếu sử dụng + Doanh nghiệp phát hành định lãi suất danh nghĩa cho đợt chào bán phù hợp với tình hình tài khả tốn nợ Lãi suất trái phiếu tổ chức tín dụng phát hành việc tuân thủ quy định Nghị định số 153/2020/NĐ-CP phải phù hợp với quy định lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam - Loại hình trái phiếu: Do doanh nghiệp phát hành định theo quy định pháp luật - PhưMng thức toán lIi, gốc trái phiếu: Do doanh nghiệp phát hành định vào nhu cầu sử dụng vốn thông lệ thị trường phát hành để công bố cho nhà đầu tư trước chào bán trái phiếu 2.2.3 Đ]i t`ang mua trái phiếu chào bán trái phiếu tbi thc tr`dng n`ecvi Theo Điều Nghị định số 153/2020/NĐ-CP, chào bán trái phiếu thị trường nước, trái phiếu không chuyển đổi khơng k•m chứng quyền, đối tượng mua trái phiếu phải nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp theo quy định pháp luật chứng khoán; trái phiếu chuyển đổi trái phiếu k•m chứng quyền, đối tượng mua trái phiếu phải nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp, nhà đầu tư chiến lược, số lượng nhà đầu tư chiến lược phải đảm bảo 100 nhà đầu tư Tổ chức có trách nhiệm xác định nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp tài liệu xác định nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp thực theo quy định Nghị định quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán Điều kiện chào bán trái phiếu thị trường nước phải tuân theo quy định Điều Nghị định số 153/2020/NĐ-CP Ngoài ra, đáp ứng điều kiện chào bán quy định Điều 9, doanh nghiệp có nhu cầu huy động vốn thành nhiều đợt phù hợp với mục đích phát hành trái phiếu phê duyệt theo quy định khoản Điều 13 Nghị định có phương án phát hành trái phiếu dự kiến cụ thể khối lượng, thời điểm kế hoạch sử dụng vốn đợt chào bán chào bán trái phiếu thành nhiều đợt (Điều 10 Nghị định số 153/2020/NĐ-CP) 2.2.4 Thanh toán lfi, g]c trái phiếu tbi thc tr`dng n`ec Recommandé pour toi Suite du document ci-dessous There are many disadvantages when living in the city International bussiness and Logistics 48 TB2-SDC - ácdvfbgnhjmgfs International bussiness and Logistics 90 100% (1) Ngữ pháp - danh cho nhung ban mat goc tieng anh International bussiness and Logistics 93 100% (13) 88% (8) Ôn tập thi vào 10 môn tiếng anh năm 2022-2023 ĐÁP ÁN ĐỀ 1-15 International bussiness and Logistics 95% (41) Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp Căn Điều 17 Nghị định số 153/2020/NĐ-CP, doanh nghiệp phát hành phải bố trí nguồn trả nợ lãi, gốc trái phiếu từ nguồn vốn hợp pháp doanh nghiệp toán đầy đủ, hạn cho nhà đầu tư theo điều khoản, điều kiện trái phiếu - Đối với trái phiếu bảo đảm tài sản, doanh nghiệp phát hành không trả nợ lãi, gốc trái phiếu tài sản bảo đảm xử lý để thực nghĩa vụ bảo đảm trái phiếu theo quy định pháp luật giao dịch bảo đảm - Đối với trái phiếu bảo lãnh toán, doanh nghiệp phát hành khơng trả nợ lãi, gốc tổ chức bảo lãnh tốn có trách nhiệm thực nghĩa vụ bảo lãnh toán cho doanh nghiệp phát hành theo cam kết bảo lãnh tổ chức bảo lãnh toán doanh nghiệp phát hành nêu phương án phát hành trái phiếu công bố thông tin cho nhà đầu tư 2.2.5 NguyWn t\c điều kiện chào bán trái phiếu thc tr`dng qu]c tế 2.2.5.1.Về nguyWn t\c: Doanh nghiệp chào bán trái phiếu thị trường quốc tế (chào bán riêng lẻ công chúng) phải tuân thủ quy định Nghị định số 153/2020/NĐ-CP đáp ứng điều kiện chào bán theo quy định thị trường phát hành Việc giao dịch trái phiếu doanh nghiệp chào bán thị trường quốc tế thực theo quy định thị trường phát hành 2.2.5.2 Về điều kiện chào bán trái phiếu thc tr`dng qu]c tế: Đối với trái phiếu không chuyển đổi khơng k•m chứng quyền, doanh nghiệp chào bán trái phiếu phải đáp ứng điều kiện sau: - Doanh nghiệp phát hành công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hoạt động theo pháp luật Việt Nam - Phương án phát hành trái phiếu thị trường quốc tế cấp có thẩm quyền phê duyệt chấp thuận theo quy định Điều 28 Nghị định số 153/2020/NĐ-CP Đáp ứng tỷ lệ an tồn tài chính, tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động theo quy định pháp luật chuyên ngành Tuân thủ quy định quản lý vay, trả nợ nước ngồi doanh nghiệp khơng Chính phủ bảo lãnh pháp luật quản lý ngoại hối Các điều kiện chào bán theo quy định thị trường phát hành Đối với trái phiếu chuyển đổi trái phiếu k•m chứng quyền, doanh nghiệp chào bán trái phiếu phải đáp ứng điều kiện sau: Doanh nghiệp phát hành công ty cổ phần đáp ứng điều kiện phát hành quy định khoản Điều 25 Nghị định số 153/2020/NĐ-CP; Việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, thực quyền k•m theo chứng quyền phải đáp ứng quy định tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước theo quy định pháp luật; Các đợt chào bán trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu k•m chứng quyền phải cách 06 tháng kể từ ngày hồn thành đợt chào bán gần Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp PHẦN III THỰC TẾ VỀ TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP 3.1 Phân lobi Trên thị trường trái phiếu xuất hai loại trái phiếu doanh nghiệp trái phiếu niêm yết trái phiếu OTC - Trái phiếu doanh nghiệp niêm yết: Là trái phiếu đăng ký, lưu ký tập trung Trung tâm lưu ký chứng khoán (VSD) giao dịch sàn giao dịch chứng khoán tập trung (HSX HNX) Các giao dịch trái phiếu phải tuân theo quy định Sở GDCK niêm yết - Trái phiếu doanh nghiệp OTC: Là việc gọi tắt trái phiếu doanh nghiệp giao dịch thị trường phi tập trung (Over the Counter – OTC) Việc giao dịch trái phiếu tiến hành dựa thỏa thuận nhà đầu tư với theo nguyên tắc “thuận mua, vừa bán”, khơng bị ràng buộc sách pháp lý 3.2 Những `u điểm trái phiếu doanh nghiệp 3.2.1 Vei doanh nghiệp Trước tìm hiểu lợi ích mà trái phiếu mang lại với doanh nghiệp Ta cần phải làm rõ lý doanh nghiệp lại chọn phát hành trái phiếu Một ví dụ đơn giản để làm sáng tỏ điều Tesla - tập đoàn doanh nhân giàu giới Elon Musk điều hành Ơng có tham vọng muốn biến Tesla trở thành đế chế xe điện toàn cầu Nhưng muốn làm điều Tesla phải xây dựng nhà máy trạm sạc điện toàn cầu, đầu tư vào nghiên cứu phát triển công nghệ Các công tác tốn lượng tiền khổng lồ Vậy nên để huy động lực lượng vốn,Tesla có lựa chọn: Vay ngân hàng, bán cổ phiếu bán trái phiếu + Phương án không thuận lợi số lượng vốn hạn chế ngân hàng không muốn nắm giữ nhiều nợ tập trung Ngoài doanh nghiệp phải chấp tài sản để vay nợ, phải tuân theo điều khoản mà ngân hàng đặt + Tiếp theo bán cổ phiếu, Elon Musk không muốn thêm cổ phần không muốn giảm tỷ lệ sở hữu ông tin giá cổ phiếu Tesla tăng tương lai + Vậy nên cuối vào năm 2020, Tesla bán 1,8 tỷ (USD) trái phiếu với mệnh giá m•i 1000 (USD) với lãi 5,3% m•i năm, trả lãi lần thời hạn năm Việc bán trái phiếu giúp Tesla vay tiền từ cổ đông thị trường với thời gian thuận lợi mà chấp hay cổ phần Tóm gọn lại, phát hành trái phiếu mang đến cho doanh nghiệp số lợi ích định sau: - Mở cho doanh nghiệp kênh huy động vốn hiệu - Khuyếch trương uy tín niềm tin vào doanh nghiệp - Tạo thuận lợi cho doanh nghiệp việc huy động vốn lần sau - Do chứng khoán nợ nên quyền kiểm soát sở hữu doanh nghiệp không bị ảnh hưởng Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp 3.2.2 Vei nhà đầu t`vii - Ít rủi ro cổ phiếu thường: Có đặc điểm khiến cho trái phiếu doanh nghiệp trở nên rủi ro so với cổ phiếu thường trường hợp doanh nghiệp phá sản, theo quy định pháp luật nhà đầu tư trái phiếu ưu tiên tốn trước, cổ đơng hưởng phần tài sản cuối lại doanh nghiệp sau toán hết khoản Điều khiến đầu tư trái phiếu doanh nghiệp rủi ro cổ phiếu thường - Các nhà đầu tư sử dụng lãi suất định kì để tái đầu tư phương thức “lời sinh lời” - Số tiền lãi hàng tháng nhận qua trái phiếu doanh nghiệp cao lãi tiết kiệm - Dễ dàng trao đổi qua lại với mức lãi suất thực nhận thời gian đầu tư 3.2.3 Vei phủ - Trái phiếu doanh nghiệp giúp giải nhu cầu vốn cho dự án đầu tư, bù đắp cho thiếu hụt ngân sách quốc gia, khơng cịn phải phụ thuộc vào nguồn thu thuế từ dân - Giúp Chính Phủ thực sách tiền tệ - Giúp Chính Phủ thu hút lượng vốn tiền mặt từ nhiều tầng lớp khác lưu thông tiền tệ - Giúp đảm bảo khối lượng tiền tệ lưu thông cách hợp lý - Giúp Chính Phủ thực thi chức quản lý vĩ mơ kinh tế – xã hội có hiệu 3.2.4 Vei thc tr`dng kinh tế - Trái phiếu xem nguồn huy động vốn nhanh chóng & hiệu cho kinh tế nói chung - Giúp thị trường vốn hoàn thiện đa dạng - Giảm tập trung vào nguồn vốn ngân hàng 3.3 Những nh`ac điểm trái phiếu doanh nghiệp Bất kì cơng cụ tài mang ưu nhược điểm khác Ở phần tìm hiểu rủi ro mà nhà đầu tư phải đối mặt trình đầu tư trái phiếu - Về lãi suất + Các nhà đầu tư trả lãi cố định dù giá cổ phiếu doanh nghiệp tăng gấp 100 lần + Lãi suất tăng lên nhà đầu tư phải nắm lãi thấp hơn: Ví dụ: Nhà đầu tư mua trái phiếu với lãi 5%, lãi suất tiết kiệm ngân hàng tăng lên 7%, Lúc nhà đầu tư phải chịu thiệt bỏ lỡ lãi suất cao mua trái phiếu - Về lạm phát + Nếu nhà đầu tư mua trái phiếu doanh nghiệp với lãi 5%, số lạm phát lại 4% Như nhà đầu tư lãi thực tế 1% - Về rủi ro tiềm tàng đến từ doanh nghiệp: Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp + Dù có lợi nhà đầu tư cổ phiếu ưu tiên toán nợ trước rủi ro doanh nghiệp vỡ nợ hay phá sản mối lo lắng lớn với nhà đầu tư trái phiếu Vậy nên nhà đầu tư phải thực am hiểu sáng suốt đánh giá tình hình để chọn lựa doanh nghiệp mà định đầu tư Tháng năm nay, tài đưa vài khuyến cáo cho nhà đầu tư mua trái phiếu doanh nghiệp.viii + Một số doanh nghiệp đẩy mức phát hành trái phiếu lên cao để huy động vốn dù khả tình hình tài cịn yếu + Nhiều doanh nghiệp có hành vi lợi dụng, câu kết với đơn vị tư vấn, phát hành trái phiếu, đơn vị kiểm toán, gian dối phát hành trái phiếu, lách quy định pháp luật để huy động vốn phi pháp, sử dụng không mục đích phát hành, sử dụng để xử lý vấn đề tài khẩn cấp đảm bảo khoản cho công ty như: Đảo nợ ngân hàng, toán khoản nợ phải trả đến hạn, chi hoa hồng để phục vụ huy động vốn, đem đầu tư hoạt động kinh doanh khác… tiềm ẩn nhiều sai phạm phát hành trái phiếu, phát sinh nhiều rủi ro cho nhà đầu tư an ninh, tài tiền tệ nhà đầu tư bỏ tiền mua trái phiếu riêng lẻ này, chất doanh nghiệp có dấu hiệu khoản từ thời điểm phát hành trái phiếu.ix Một số minh chứng gần rủi ro mà doanh nghiệp đem đến cho nhà đầu tư vụ án Vạn Thịnh Phát lừa đảo trái phiếu người dân gây thiệt hại lên đến hàng tỷ đồng từ 2018-2019 - Về rủi ro đến từ nhà đầu tư + Rủi ro lớn thị trường rủi ro từ nhà đầu tư cá nhân thiếu khả phân tích, đánh giá rủi ro trái phiếu tham gia mua trái phiếu doanh nghiệp + Nhiều nhà đầu tư cá nhân cố tình vi phạm để trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp để mua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ góp vốn thơng qua hình thức hợp đồng hợp tác đầu tư với nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp theo pháp luật dân 3.4 Nhà đầu t` cần cân nh\c mua trái phiếu doanh nghiệp? Đối với nhà đầu tư cá nhân, cân nhắc tham gia mua trái phiếu doanh nghiệp, cần lưu ý nội dung sau: - Một là, trái phiếu doanh nghiệp tiền gửi ngân hàng Trái phiếu doanh nghiệp doanh nghiệp phát hành theo nguyên tắc tự vay, tự trả, tự chịu trách nhiệm khả trả nợ Do đó, nhà đầu tư mua trái phiếu doanh nghiệp có rủi ro, doanh nghiệp không đảm bảo nghĩa vụ trả nợ gốc, lãi trái phiếu - Hai là, giới thiệu mua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ, nhà đầu tư phải lưu ý quy định pháp luật cho phép nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp mua trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ Nếu nhà đầu tư nhà đầu tư chun nghiệp khơng mua loại trái phiếu 10 Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp - Ba là, tổ chức tín dụng, cơng ty chứng khốn phân phối chào mời mua trái phiếu doanh nghiệp khơng có nghĩa tổ chức đảm bảo an toàn cho việc mua trái phiếu Các tổ chức doanh nghiệp cung cấp dịch vụ, hưởng phí dịch vụ từ doanh nghiệp phát hành mà không chịu trách nhiệm khả trả nợ doanh nghiệp phát hành - Bốn là, bảo lãnh phát hành trái phiếu bảo lãnh toán trái phiếu Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh có cam kết với doanh nghiệp phát hành để phân phối số trái phiếu cần phát hành, khơng có nghĩa vụ với nhà đầu tư Đối với bảo lãnh tốn, nhà đầu tư cần tìm hiểu kỹ phạm vi bảo lãnh (bảo lãnh toán gốc, lãi hay phần gốc, lãi nhà đầu tư phải chịu rủi ro phần lại) - Năm là, tài sản đảm bảo trái phiếu doanh nghiệp hay khoản vay tín dụng có nhiều loại nhà đất, cổ phần, cổ phiếu, chương trình, dự án đầu tư… 11 Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp PHẦN IV LIÊN HỆ ĐẾN TÌNH HÌNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 4.1 Thực trbng thc tr`dng trái phiếu doanh nghiệp tbi Việt Nam 4.1.1 Quy mô Thị trường trái phiếu Việt Nam hình thành từ năm 1990 bắt đầu phát triển từ năm 2000 Trong giai đoạn từ 2011 đến nay, thị trường trái phiếu phát triển mạnh nhằm đáp ứng yêu cầu huy động vốn Chính phủ, quyền địa phương, ngân hàng sách doanh nghiệp Khn khổ pháp lý cho hoạt động thị trường trái phiếu ban hành đầy đủ, đồng từ cấp Luật, Nghị định đến Thông tư hướng dẫn Trái phiếu doanh nghiệp kênh dẫn vốn quan trọng kinh tế phát triển Trong năm gần đây, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam có tốc độ tăng trưởng bình qn 46%/năm Tính đến cuối năm 2021, thị trường có gần 1,2 triệu tỷ đồng doanh nghiệp huy động qua thị trường trái phiếu, chiếm khoảng 12% tổng dư nợ tín dụng tồn kinh tế vào khoảng 15% GDP sau điều chỉnh Trong thị trường, khối bất động sản chiếm tỉ trọng lớnx, xếp thứ hai khối trái phiếu doanh nghiệp khối ngân hàng Khối ngân hàng phát hành trái phiếu để tăng vốn trung dài hạn, tức tăng vốn cấp hai cho ngân hàng - Về lãi suất, 2020, lãi suất trái phiếu doanh nghiệp phát hành tăng tương đối mạnh Lãi suất bình quân năm 2020 khoảng 9,5% Trong bối cảnh dịch bệnh, khó khăn tiếp cận vốn, số doanh nghiệp quay sang thị trường trái phiếu chấp nhận mức lãi suất cao để phát hành thành cơng Tuy nhiên có tín hiệu đáng mừng tháng đầu năm nay, lãi suất trái phiếu có xu hướng giảm xuống cịn khoảng 8% 12 Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp - Xét kỳ hạn phát hành, kỳ hạn phát hành ngày dài Đây điều tích cực, điều đồng nghĩa việc nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư dài hạn Điều đồng nghĩa với việc nguồn vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp tích cực Mặc dù có tốc độ tăng trưởng bình qn tới 46%/năm, quy mơ thị trường trái phiếu Việt Nam chiếm khoảng 15% GDP, thấp nhiều so với quốc gia khác khu vực Dù tăng với tốc độ vậy, quy mô thị trường Việt Nam, với 15% GDP thấp nhiều so với nước khu vực Malaysia (56% GDP), Singapore (38% GDP), Thailand (25% GDP) 4.1.2 Xu h`eng thc tr`dng trái phiếu doanh nghiệp Việt Namxi 4.1.2.1: Thc tr`dng có xu h`eng hb nhiệt Theo Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA), thị trường trái phiếu doanh nghiệp hạ nhiệt tháng đầu năm quy định bắt đầu có hiệu lực Tổng giá trị phát hành quý đầu năm đạt xấp xỉ 40.000 tỷ đồng; phần lớn phát hành riêng lẻ với giá trị gần 31.000 tỷ đồng phần cịn lại phát hành cơng chúng Ngồi ra, lãi suất thị trường trái phiếu Chính phủ thị trường trái phiếu doanh nghiệp quý đầu năm có áp lực tăng nhẹ so với kỳ năm 2021 lo ngại lạm phát Từ năm 2019 đến lượng trái phiếu doanh nghiệp bắt đầu vượt lượng phát hành trái phiếu Chính phủ, chí tỷ lệ năm 2021 gấp đôi mức 658.000 tỷ đồng Đây xu hướng phù hợp tăng trưởng kinh tế Cơ quan quản lý nhận thấy rủi ro tiềm ẩn từ kênh huy động vốn thị trường phát triển Nghị định 153 quy định hoạt động phát hành bước định hướng tất yếu mặt sách để quản lý rủi ro hợp lý Ơng Đ• Ngọc Quỳnh, Tổng thư ký VBMA nhận định tiềm phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp giai đoạn cần có điều chỉnh mặt 13 Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp doanh nghiệp lớn, có uy tín, cơng khai minh bạch thơng tin Nhà đầu tư nên tìm hiểu thơng qua tổ chức tư vấn chuyên nghiệp thông tin mức độ tín nhiệm tổ chức phát hành 4.2 So sánh thc tr`dng trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam n`ec Đông Nam Á.xii Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn phát triển Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam bắt đầu phát triển từ năm 2005, qua nhiều thời gian trái chiếm tỉ trọng nhỏ bé thị trường Việt Nam Tuy nhiên, từ năm 2016 trở lại đây, thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển tương đối nhanh Nhưng so với nước khu vực, quy mô thị trường trái phiếu Việt Nam nhỏ bé “Chúng ta nhiều tiềm để phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam tương đương với Philippines nhỉnh chút Indonesia Nhưng nhỏ đa số nước khu vực Tuy nhiên cần lưu ý Philippines Indonesia, thị trường cổ phiếu họ phát triển tốt”, TS Cấn Văn Lực nói Theo cơng bố Ủy ban Chứng khốn Nhà nước tháng đầu năm 2021, Việt Nam phát hành 200 nghìn tỉ trái phiếu doanh nghiệp Thị trường phát triển nhanh không ổn định So sánh với số thị trường khu vực Đông Nam Á, quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam tính theo tỉ trọng GDP cuối 2020 đI vượt qua Phillipines (8,9%) Indonesia (2,8%), thJp hMn nhiều so với Thái Lan (22,7%) hay Malaysia (54,3%) Ảnh Fiin Group “Chúng ta nhiều tiềm để phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam tương đương với Philippines nhỉnh chút Indonesia Nhưng nhỏ đa số nước khu vực Tuy nhiên cần lưu ý Philippines Indonesia, thị trường cổ phiếu họ phát triển tốt”, TS Cấn Văn Lực – chuyên gia kinh tế nói 15 Tiểu luận Tài tiền tệ Tìm hiểu trái phiếu doanh nghiệp PHẦN V: TÀI LIỆU THAM KHẢO Các nguồn tài liệu mà nhóm tham khảo để làm tiểu luận: 16 i https://accgroup.vn/ban-chat-cua-trai-phieu-doanh-nghiep/ iihttps://luatminhkhue.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-la-gi-dac-diem-cua-trai-phieu-doanh-nghiep.aspx iiihttps://timo.vn/quy-dau-tu/trai-phieu-doanh-nghiep-la-gi/#Dac-diem-cua-trai-phieu-doanh-nghiep ivhttps://timo.vn/quy-dau-tu/trai-phieu-doanh-nghiep-la-gi/#Dac-diem-cua-trai-phieu-doanh-nghiep v https://luatvietan.vn/thu-tuc-phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep.html vihttps://thuvienphapluat.vn/van-ban/Chung-khoan/Nghi-dinh-153-2020-ND-CP-chao-ban-giao-dich- trai-phieu-doanh-nghiep-tai-thi-truong-trong-nuoc-461187.aspx vii https://www.finhay.com.vn/trai-phieu-doanh-nghiep#nhung-loi-ich-danh-cho-nha-dau-tu viiihttps://xaydungchinhsach.chinhphu.vn/bo-tai-chinh-khuyen-cao-nha-dau-tu-ca-nhan-than-trong-khimua-trai-phieu-doanh-nghiep-119220820170041606.htm ixhttps://phaply.net.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-o-viet-nam-hien-nay-nhung-bat-cap-trong-he-thongphap-luat-cong-tac-quan-ly-va-mot-so-kien-nghi-a255836.html xhttps://laodong.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-viet-kem-xa-cac-nuoc-asean- 955332.ldo xihttps://dangcongsan.vn/kinh-te-va-hoi-nhap/quy-mo-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-viet-nam- dang-o-dau-so-voi-the-gioi-607974.html xiihttps://laodong.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-viet-kem-xa-cac-nuoc-asean955332.ldo *Một số nguồn tham khảo khác https://vietnamnet.vn/quy-dinh-moi-ve-phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-2061636.html https://taxplus.vn/trai-phieu-la-gi/ https://luatsux.vn/dich-vu-thu-hoi-tien-mua-trai-phieu-van-thinh-phat-luat-su-x/ https://laodong.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-viet-kem-xa-cac-nuoc-asean-955332.ldo https://mof.gov.vn/webcenter/portal/tpcp/pages_r/m/tong-quan-thi-truong-trai-phieu