LỜI MỞ ĐẦU 1 LỜI MỞ ĐẦU Sự ra đời của TTCK Việt Nam nằm trong tiến trình phát triển nền kinh tế thị trường định hướng XHCN của đảng và nhà nước Trên thực tế TTCK đã mở ra kênh huy động vốn trung, dài[.]
HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
MÔ HÌNH TỔ CHỨC CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
1.1.1 Định nghĩa về công ty chứng khoán Để hình và phát triển TTCK có hiệu quả, một yếu tố không thể thiếu được là các chủ thể tham gia kinh doanh trên TTCK Mục tiêu của việc hình thành TTCK là thu hút vốn đầu tư dài hạn cho việc phát triển kinh tế và tạo ra tính thanh khoản cho các loại chứng khoán Do vậy để thúc đẩy TTCK hoạt động một cách có trật tự, công bằng và có hiệu quả phải có sự ra đời và hoạt động của các CTCK Lịch sử hình thành và phát triển của TTCK trên thế giới cho thấy tiền sử của TTCK, các nhà môi giới hoạt động cá nhân độc lập với nhau Sau này cùng với sự phát triển của TTCK, chức năng và qui mô hoạt động giao dịch của các nhà môi giới tăng lên đòi hỏi sự ra đời của các CTCK là sự tập hợp có tổ chức của các nhà môi giới bán lẻ.
Hiện nay vẫn chưa thực sự có một định nghĩa nào thật sự rõ ràng về công ty chứng khoán, nhưng có một định nghĩa được xem là chấp nhận rộng rãi và phổ biến nhất có lẽ là
“Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán”
1.1.2 Mô hình của công ty chứng khoán
Hoạt động của các CTCK rất đa dạng và phức tạp, khác hẳn với các doanh nghiệp sản xuất hay thương mại thông thưòng vì CTCK là một loại hình định chế tài chính đặc biệt nên vấn đề xác định mô hình tổ chức kinh doanh của nó cũng có nhiều điểm khác nhau ở các nước Mô hình tổ chức kinh doanh của CTCK ở mỗi nước đều có những đặc điểm riêng tùy theo đặc điểm của hệ thống tài chính và sự cân nhắc lợi hại của những người làm công tác quản lý nhà nước Tuy nhiên ta có thể khái quát được hai mô hình phổ biến hiện nay là:
Mô hình chuyên doanh kinh doanh chứng khoán: Theo mô hình này công ty chứng khoán chỉ thực hiện 2 loại dịch vụ duy nhất là thực hiện lệnh và thanh toán khi lệnh mua/bán của nhà đầu tư đã được "khớp" với 1 hoặc nhiều lệnh khác Một trong những ưu điểm chính của các công ty
"chuyên doanh" là phí hoa hồng sẽ thấp hơn khoảng từ 1/2 cho đến 2/3 so với trường hợp các công ty đa năng kinh doanh chứng khoán Nhà đầu tư chỉ nên sử dụng dịch vụ của các công ty này khi bạn là một nhà đầu tư nhạy bén, có khả năng nắm bắt cũng như phân tích thông tin một cách nhanh nhạy và chính xác và tự mình ra quyết định đầu tư mà không cần sự tư vấn nào của các chuyên gia cả
Mô hình đa năng kinh doanh chứng khoán: Ngoài việc cung cấp
2 loại dịch vụ kể trên, còn cung cấp các dịch vụ khác như: phát hành các bản nghiên cứu tình hình đầu tư do các chuyên viên phân tích của phòng nghiên cứu soạn thảo, cung cấp dịch vụ quản lý tài sản , tư vấn đầu tư , giúp lập các dự toán tài chính , tư vấn các biện pháp giảm hoặc tránh thuế, … cho khách hàng, tự doanh cho chính mình… Ngày nay, cụm từ "dịch vụ môi giới" đang dần dần được thay bằng thuật ngữ "các dịch vụ tài chính" do các dịch vụ mà nhà môi giới cung cấp cho khách hàng ngày càng được mở rộng Như vậy mô hình đa năng kinh doanh chứng khoán là mô hình cung cấp cho khách hành không chỉ những dịch vụ mua, bán thanh toán cho khách hàng mà còn hỗ trợ cho khách hàng về các dịch vụ tư vấn, ngoài ra công ty cũng có thể tự kinh doanh cho chính mình Mô hình này đang được áp dụng phổ biến tại Việt Nam.
1.1.3 Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán
1.1.3.1 Tổ chức của các công ty chứng khoán
Có 3 loại hình tổ chức của CTCK cơ bản là : Công ty hợp danh, Công ty TNHH và công ty cổ phần
- Là loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên
- Thành viên tham gia vào quá trình ra quyết định quản lý công ty gọi là thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn, tức là phải chịu trách nhiệm với những khoản nợ của công ty hợp danh bằng toàn bộ tài sản của mình Ngược lại các thành viên không tham gia điều hành công ty được gọi là thành viên góp vốn, họ chỉ chịu với những khoản nợ của công ty giới hạn trong số vốn họ góp của họ.
- Thông thường khả năng huy động vốn của công ty hợp danh bị giới hạn trong số vốn mà các hội viên có thể đóng góp.
Công ty trách nhiệm hữu hạn
- Đây là công ty đòi hỏi trách nhiệm của những thành viên giới hạn trong số vốn mà họ đã góp Vì vậy điều này sẽ làm giảm áp lực với người đầu tư
- Mặt khác, về phương diện huy động vốn, cũng đơn giản và linh hoạt hơn so với công ty hợp danh Đồng thời, vấn đề tuyển đội ngũ quản lý cũng năng động hơn, không bị bó hẹp trong một số đối tác như công ty hợp danh.
Vì những lý do trên nên rất nhiều CTCK hiện nay hoạt động dưới hình thức Công ty TNHH
- Công ty cổ phần là một pháp nhân độc lập, với các chủ sở hữu là các cổ đông.
- Đại hội cổ đông có quyền bầu hội đồng quản trị Hội đồng quản trị này sẽ ra các chính sách, quyết định của công ty và chỉ định giám đốc cùng các chức vụ quản lý khác để điều hành công ty theo các chiến lược công ty đã đề ra.
- Giấy chứng nhận cổ phiếu không thể hiện một món nợ của công ty, mà thể hiện quyền lợi của người sở hữu đối với tài sản của công ty.
- Công ty vẫn tồn tại khi mà quyền sở hữu của công ty thay đổi. Công ty cổ phần có một số ưu điểm hơn các mô hình công ty trên là: + Đây là một loại hình công ty tồn tại liên tục không phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông hoặc cổ đông nghỉ hưu hay qua đời.
+ Rủi ro mà chủ sở hữu của công ty phải chịu được hạn chế ở mức nhất định Nếu như công ty thua lỗ và phá sản, cổ đông chỉ bị thiệt hại ở mức vốn đầu tư cho công ty.
+ Quyền sở hữu được chuyển đổi dễ dàng thông qua việc mua bán cổ phiếu.
+ Ngoài ra, đối với CTCK , nếu tổ chức theo hình thức công ty cổ phần được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán thì coi như họ đã được miễn phí quảng cáo
+ Hình thức tổ chức quản lý, chế độ báo cáo và công bố thông tin tốt hơn hai hình thức trên.
Do có rất nhiều ưu điểm như vậy, nên ngày nay các CTCK chủ yếu tồn tại dưới hình thức công ty cổ phần (như Hàn Quốc chẳng hạn) còn qui định CTCK là công ty cổ phần.
1.1.3.2 Cơ cấu tổ chức của Công ty chứng khoán
HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
1.2.1 Khái niệm tự doanh chứng khoán
Khái niệm: Giao dịch tự doanh là các giao dịch bằng chính nguồn vốn kinh doanh của công ty nhằm phục vụ mục đích đầu tư kinh doanh thu lợi cho chính mình
1.2.2 Các giao dịch trong tự doanh chứng khoán
Giao dịch trực tiếp: là các giao dịch “trao tay” giữa khách hàng và công ty chứng khoán theo giá thỏa thuận trực tiếp (giao dịch tại quầy) Các đối tác giao dịch do các tổ chức tự “đấu mối”, họ có thể là cá nhân hay tổ chức (chủ yếu là các công ty chứng khoán với nhau) Thời gian giao dịch thường được thực hiện trong và ngoài giờ giao dịch của Sở (trung tâm) giao dịch (kể cả ban đêm và ngày nghỉ) Chứng khoán giao dịch thì rất đa dạng (chủ yếu là chứng khoán chưa niêm yết chứng khoán mới phát hành) Các đối tác giao dịch trực tiếp thực hiện các thủ tục thanh toán và chuyển giao/ chuyển nhượng chứng khoán Vì vậy, trong giao dịch này không có bất kì loại phí nào; riêng phí thánh toán do bên thụ hưởng chịu, phí chuyển khoản do bên chuyển nhượng chịu.
Giao dịch gián tiếp: Là giao dịch mà công ty chứng khoán không thể thực hiện được bằng giao dịch trực tiếp để đảm bảo an toàn khi thị giá có biến động lớn và đôi khi có thể vì mục đích can thiệp vào giá của thị trường.Như đặt các lệnh mua bán trên Sở giao dịch.
1.2.3 Các mục đích tự doanh của công ty chứng khoán
Dự trữ đảm bảo khả năng thanh toán: Đối với các Công ty
Chứng khoán cũng như các Ngân hàng đều tổ chức kinh doanh trên thị trường tiền tệ và thị trường vốn Do đó, phạm vi kinh doanh bị phụ thuộc vào nguồn vốn và mức dự trữ đảm bảo khả năng thanh toán Chứng khoán là một công cụ tài chính có chức năng thanh khoản cao và khả năng tạo lợi nhuận lớn.
Đối với công ty chứng khoán: Nguồn chứng khoán dự trữ là cơ sở để:
Vay vốn từ các trung tâm thanh toán bù trừ và lưu kí chứng khoán, ngân hàng hoặc các công ty chứng khoán khác để mở rộng kinh doanh
Nguồn vốn trên tài khoản thanh toán sẽ tạo được hạn mức giao dịch lớn phục vụ các hợp đồng giao dịch và khối lượng lớn.
Với chứng khoán đây là nguồn dự trữ để công ty thực hiện nghiệp vụ tự doanh, triển khai chiến lược lôi kéo khách hàng ủy thác giao dịch (bằng các mức phí giao dịch thấp, dịch vụ thanh toán nhanh và khách hàng có thể có ngay chứng khoán hay quyền sở hữu chứng khoán) Ngoài ra công ty có thể triển khai thêm một số nghiệp vụ nếu được luật cho phép như: Bán khống, hợp đồng quyền chọn …
Kinh doanh đầu tư: Việc đầu tư kinh doanh đem lại cho công ty chứng khoán các khoản lợi nhuận từ lợi nhuận chứng khoán (như cổ tức, trái tức, lợi tức, cỗ phần quĩ đầu tư…) và chênh lệch giá Ngược lại, khi thị giá bị sụt giảm thì các khoản lãi tức khó có thể bù đắp được phần mất giá.Chính vì vậy, các công ty hay ngân hàng rất thận trọng trong việc hoạch định chiến lược đầu tư và đầu cơ chứng khoán
1.2.3 Những yêu cầu với Công ty Chứng khoán khi tiến hành nghiệp vụ tự doanh
Tách biệt quản lý: Các công ty chứng khoán phải có sự tách biệt giữa nghiệp vụ tự doanh và nghiệp vụ môi giới để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng trong hoạt động Sự tách biệt này bao gồm tách biệt về: yếu tố con người; qui trình nghiệp vụ; vốn tài sản khách hàng và công ty.
Ưu tiên khách hàng: Công ty chứng khoán phải tuân thủ nguyên tắc ưu tiên khách hàng khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh Điều này có thể hiểu là lệnh giao dịch của khách hàng phải được xử lý trước lệnh tự doanh của công ty chứng khoán Nguyên tắc này sẽ đảm bảo sự công bằng cho các khách hàng trong quá trình giao dịch chứng khoán Điều này được lý giải đơn giản vì do đặc thù nghề nghiệp là một tổ chức hoạt động chuyên nghiệp trên TTCK nên các CTCK có thể sẽ dự đoán trước được diễn biến của thị trường và sẽ mua vào hoặc bán ra tranh của khách hàng nếu không có qui tắc trên
Góp phần bình ổn thị trường : các công ty chứng khoán họat động tự doanh nhằm góp phần bình ổn giá cả thị trường Trong trường hợp này, hoạt động tự doanh được tiến hành bắt buộc theo luật định Theo như luật các nước đều qui định ở các công ty chứng khoán phải dành một tỷ lệ % nhất định các giao dịch của mình (Mỹ là 60%) cho hoạt động của thị trường ổn định Theo đó, các công ty chứng khoán có nghĩa vụ phải mua vào khi giá chứng khoán bị giảm và bán khi giá chứng khoán lên nhằm giữ giá chứng khoán ổn định.
Hoạt động tạo thị trường: Khi mới được phát hành, các chứng khoán mới chưa có giao dịch trên thị trường, để tạo thị trường cho các chứng khoán này, các công ty chứng khoán thực hiện tự doanh thông qua việc mua và bán chứng khoán, tạo tính thanh khoản cho thị trường cấp hai.Trên những thị trường chứng khoán phát triển, các nhà tạo lập thị trường sử dụng các nghiệp vụ mua bán chứng khoán trên thị trường OTC để tạo thị trường, Theo đó họ liên tục báo giá mua hoặc bán chứng khoán với các nhà kinh doanh chứng khoán khác, tạo cho chứng khoán có tính thanh khoản cao.
1.2.5 Điều kiện để có nghiệp vụ tự doanh phát triển ở công ty chứng khoán
Về qui mô vốn: Nghiệp vụ tự doanh của các CTCK là một nghiệp vụ đòi hỏi phải có nguồn vốn lớn Đối với một công ty chứng khoán thì hoạt động tự doanh không phải các công chỉ mua một, hai chứng khoán có triển vọng lớn trong tương lai là lợi nhuận cao, mà thường các công ty chứng khoán sẽ xây dựng một danh mục đầu tư cho mình trong đấy bao gồm sẽ đủ một số tiêu chí nào đấy mà công ty đề ra để giảm thiểu tới thấp nhất các rủi ro mà công ty gặp phải, chính vì vậy một danh mục đầu tư sẽ có rất nhiều chứng khoán, mặt khác số lượng chứng khoán mà mỗi công ty mua thường là tương đối lớn thứ nhất để công ty có khả năng thu được lợi nhuận đề ra, thứ hai các công ty chứng khoán có vai trò điều tiết giá cả cho thị trường nên công ty cần có một lượng vốn lớn cũng như “hàng hóa” đủ để điều tiết thị trường sao cho trước tiên là vì lợi ích của khách hàng sau là lợi ích của chính mình Ngoài hai yếu tố trên là số chứng khoán trong danh mục đầu tư và khối lượng chứng khoán cần mua còn một yếu tố mà cần có điều kiện ở một CTCK là vốn lớn đó là thời gian Thường thì các CTCK tiến hành hoạt động tự doanh chứng khoán sẽ có những chiến lược dài hạn về thời gian cho việc cầm giữ các chứng khoán mà luôn có thêm các chứng khoán mới trên thị trường nên khả năng quay vốn của các công ty sẽ rất khó khăn Vì vậy điệu kiện cho hoạt động tự doanh chứng khoán đầu tiên là phải có nguồn vốn lớn.
Đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn cao: Con người là một yếu tố quyết định tới sự thành cộng của hoạt động tự doanh Kinh doanh chứng khoán là một lĩnh vực đặc thù có sự chi phối rất lớn của nhân tố con người và thông tin, mỗi một nhân viên của từng bộ phận phải có những khả
2 0 năng phân tích xử lý thông tin nhanh chóng và đưa ra quyết định Bởi vì hoạt động đầu tư chứng khoán là một công việc đòi hỏi sự phân tích nắm bắt nhạy bén các thông tin, “ Trên TTCK ai có thông tin là người đó thành công một nữa và biết phân tích chính xác thông tin đó sẽ chiến thắng” Chính vì vậy, nhân viên thực hiện nghiệp vụ tự doanh của công ty phải có một trình độ chuyên môn nhất định, có khả năng tự quyết cao và đặc biệt là tính “nhạy cảm” trong công việc Tại một số nước có TTCK phát triển (như Thái Lan,
Mỹ, Hàn Quốc…) nhân viên tự doanh của công ty chứng khoán phải đáp ứng được một số tiêu chuẩn nhất định như: kinh nghiệm làm việc lâu năm trong nghành, phải có bằng thạc sỹ trở lên và có một số chứng chỉ chuyên môn nhất định…
Xây dựng được chiến lược tự doanh cho mình: Hoạt động tự doanh chứng khoán hay nói khác đi chính là hoạt động đầu tư số vốn của mình vào TTCK, mà bất kì hoạt động đầu tư nào cũng cần có những chiến lược đầu tư cụ thể, bởi vì chỉ có vạch ra những phương hướng cụ thể thì công ty mình mới biết bắt đầu từ đâu và mình cần có những gì …
HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA MỘT SỐ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
Trên thế giới TTCK đã xuất hiện khá lâu đời cách đây hàng trăm năm. Như TTCK Mỹ xuất hiện từ những năm 1792 và đến năm 1800 đánh dấu sự ra đời Sở giao dịch chứng khoán đầu tiên, hay điển hình như TTCK Hàn Quốc đã có từ những năm 1950 … Sự ra đời của các TTCK đã thúc đẩy sự thành lập các CTCK nhanh chóng và phát triển Những công ty này lúc đầu chỉ là thực hiện các dịch vụ chính là đặt lệnh cho khách hàng mua, bán và thanh toán tiền, những thị trường ngày càng phát triển các côngg ty bắt đầu với những dịch vụ giá trị gia tăng khác như: tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư, cầm cố, bão lãnh … trong đấy một trong những dịch vụ mang lại nhiều lợi nhuận lớn nhất cho các CTCK này là các CTCK tự tiến hành mua bán cho chính mình (trade for their own inventories), đây là một nghiệp vụ mà hầu như các công ty trên thế giới đều đang triển khai, một số công ty nổi tiếng như ): Merrill Lynch, Dean Witter Reynolds, Shearson/Hutton, Prudential Bache, Smith Barney…, trong nghiệp vụ này lại có thêm những sản phẩm mới như các công ty áp dụng kiểu mua bán khống Sản phẩm tài chính này có thể hiểu, khách hàng khi tiên hành giao dịch trên TTCK mà giá của một lọai chứng khoán đang lên những khách hàng không có chứng khoán thì lúc này có thể vay chứng khoán của công ty (tất nhiên phải có số tiến đảm bảo một mức do CTCK qui định) và sau khi giá xuống khách hàng sẽ lấy tiền mua lại số chứng khoán bằng số đã vay trả cùng với một mức phí cho CTCK còn phần hưởng chênh lệnh giá khách hàng sẽ được hưởng, hay nghiệp vụ tự doanh của công ty có thể có thêm các hợp đồng quyền chọn,hợp đồng tương lai, mua bán có kì hạn… Các CTCK thường mua chứng khoán nhiều ở những thị trường OTC vì các thị trường này khá nhiều hàng hóa từ các công ty lớn qui mô cho tới các công ty nhỏ mới phát triển nhưng khả năng đạt lợi nhuận cao trong tương lai, các thị trường đó có thể là: Nasdaq (Mỹ), JADAQ (Nhật bản), KOSDAQ (Hàn Quốc)… Nghiệp vụ tự doanh của các công ty này sau này trở nên phát triển và các công ty này kiêm luôn trở thành nhà tạo lập thị trường cho một số chứng khoán, các tên tuổi lớn như Morgan Stanley, Donaldson Lufkin, Bear Stearns… đều thuộc dạng này, đây là những công ty có tiềm lực tài chính lớn có khả năng tạo lập cho một số loại chứng khoán ngoài mục đích chính là kinh doanh thu lợi nhuận cho bản thân công ty nó còn tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán, bình ổn giá các loại chứng khoán nay nếu như thị trường biến động giá không có lợi cho khách hàng và bản thân công ty Hoạt động đầu tư của các công ty này mang tính chất rất chuyên nghiệp và rõ ràng mục tiêu và cụ thể bằng những chỉ tiêu đạt được Tuy nhiên không phải tất cả các công ty đều có cách thức đầu tư giống nhau , mỗi công ty luôn có một cách đầu tư riêng của mình, có công ty theo kiểu đầu tư giá trị , hoặc đầu tư theo lối tăng trưởng … tuy nhiên những thành công mang lại thì rất xứng đáng với công sức họ bỏ ra Những công ty này không bao giờ đầu tư vào cổ phiếu của một công ty nếu như không hiểu rõ tình hình tài chính của công ty này cũng như các thông tin liên quan tới nó, thậm chí họ có thể đến tận nới gặp gỡ với các nhà quản lí của công ty này để tìm hiểu mục tiêu chiến lược sắp tới của công ty đó: sản phẩm mới là gì, có lợi thế kinh doanh không, thị phần trên thị trường hiện nay là bao nhiêu, thậm chí họ có thể tìm hiểu qua các thống kê trên thị trường về mức tiêu thụ hàng của công ty này Sau khi có những thông tin tình hình tương đối chắc chắn về công ty, có thể họ sẽ chưa mua ngay mà sẽ chuyển cho bộ phận phân tích kỹ thuật để tính toán xem liệu thời điểm nào mua là hợp lí… Như vậy hoạt động tự doanh của các CTCK trên thế giới đã có những bề dầy kinh nghiệm và lịch sử lâu dài trên lĩnh vựcTTCK điều này các CTCK ở Việt Nam cần có những học hỏi nhất định.
CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG CỦA KHẢ NĂNG
TỰ DOANH CỔ PHIẾU Ở CÔNG TY TNHH CHỨNG
KHOÁN NHNO & PTNN VIỆT NAM
TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY TNHH CHỨNG KHOÁN NHNO & PTNN VIỆT .26 Tổng quan về Công Ty TNHH Chứng Khoán NHNO & PTNN Việt Nam
2.1 Tổng quan về Công Ty TNHH Chứng Khoán NHNO & PTNN Việt Nam
2.1.1 Giới thiệu chung về cơ sở
Tên đầy đủ :Công Ty TNHH Chứng Khoán NHNO & PTNN Việt
Tên đầy đủ :Công Ty TNHH Chứng Khoán NHNO & PTNN Việt Nam
Tên tiếng Anh: Agribank Securities Company.Ltd
Tên viết tắt: Agriseco trụ sở chính: Tầng 4 tòa nhà 3E Phương Liệt - Quận Hai Bà Trưng –
Hà Nội số điện thoại:04.7714165; Fax: 04.7714164
Chi nhánh TP Hồ Chí Minh: Lầu số 2H phố Đức Chính Quận 1 TP.
Hồ Chí Minh số điện thoại: 08.8216361; Fax: 08.8216363
2.1.2 Lịch sử hình thành và phát triển
năm 2001 : Được khai trương và đi vào hoạt động với vốn điều lệ là
60 tỷ đồng, đội ngũ cán bộ có sự lựa chọn và chuyển từ NHNO & PTNT Việt Nam sang với số lượng khoảng 20 người Công ty đi vào hoạt động cuối năm, đây là thời điểm TTCK đang đi xuống, nên vì thế hoạt động kinh doanh của công ty cũng bị thua lỗ Số tiền hạch toán lỗ và cuối năm là khoảng: 703 486 986
Năm 2002: Đây cũng là một năm đầy thử thách và khó khăn đối vớiTTCK Việt Nam, chỉ số VN- index cuối năm đã giảm hơn 22% so với đầu năm, tổng giá trị của thị trường đạt khoảng 1080 tỷ đồng nhưng khối lượng giao dịch chỉ đạt khoảng 960 tỷ đồng đã giảm 05% so với năm 2001 tính đến 31/12/2001, thời kì cao nhất của Vn- index là 407.04 điểm thì VN- index mất tới 67% giá trị vào thời điểm kết thúc năm 2002 Các nhà đầu tư bắt đầu mất niềm tin vào TTCK, các nhà đầu tư cũ thì rút ra khỏi thị trường, các nhà đầu mới thì không mặn mà lắm với thị trường… , tuy nhiên công ty tiếp tục nâng cao cơ sở vật chất, đào tạo nhân lực, đưa cán bộ đi học tập ở nước ngoài và vẫn triển khai các nghiệp vụ Những kết quả đó đã thu được những thành quả khích lệ so với năm 2001: số tiền lãi là 2.837.697.281 VND Tuy nhiên số doanh thu nay mới chỉ chủ yếu là từ hoạt động tự doanh Trong đó thì hoạt động tự doanh cổ phiếu là chủ yếu.
Năm 2003 : Trong năm 2003 công ty đã phát triển và mở rộng các hoạt động: Tháng 2 công ty đã đưa vào thêm nghiệp vụ tự doanh cổ phiếu, đưa thêm nghiệp vụ bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ cho Kho bạc nhà nước và Quỹ hỗ trợ phát triển; tham gia đấu thầu trái phiếu chính phủ qua trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh; làm đại lý phát hành cho NHNO & PTNT Việt Nam Hoạt động về môi giới cũng từng bước được phát triển năm 2003 thị phần đã tăng khoảng 4% so với năm 2002, tổng số tài khoản giao dịch là 360, trong đó có 10 tổ chức Hoạt động lưu kí cũng đã được đưa vào thực hiện và tái lưu kí tại TTGDCK TP Hồ Chí Minh, tổng số chứng khoán của khách hàng lưu kí là 3.3 triệu chứng khoán. Đặc biệt vào tháng 6/2003 Công ty đã cho phát triển một sản phẩm dịch vụ mới mua bán lại trái phiếu hoặc cổ phiếu là REPO và REREPO và đã thu được những kết quả khả quan
Năm 2004 : Thị trường chứng khoán Việt Nam đã dần tăng trưởng và đi vào thế ổn định, giá cổ phiếu tăng và không biến động lớn, và đã có sự tham gia trở lại của các nhà đầu tư nước ngoài, trong năm 2004 cũng đã có thêm nhiều công ty tham gia niêm yết đến cuối năm là 25 công ty Nhưng thực tế khối lượng giao dịch cổ phiếu vẫn chưa lớn mà vẫn là trái phiếu.Năm 2004 cũng là dấu mốc quan trọng khi công ty đã nâng số vốn điều lệ
2 6 lên 100 tỷ đồng, chỉ đứng thứ 2 trong các công ty chứng khoán, sau công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thương (105 tỷ đồng) , và bên cạnh những nghiệp vụ kinh doanh truyền thống công ty đã triển khai thêm 7 nghiệp vụ mới bao gồm: Bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp (Tổng công ty Tài chính chi nhánh Tàu Thủy), tư vấn niêm yết (trái phiếu NHNO & PTNN Việt Nam), tư vấn cổ phần hóa (nhà máy thủy điện Minh Lương), Tư vấn phát hành (công ty VAVICO), tổ chức đấu giá lần đầu (Công ty cơ khí Ngân Hàng II) tư vấn cơ cấu tài chính (công ty xuất khẩu Nhà Bè), quản lý danh mục đầu tư (công ty Artex Hà Nội, các nhà đầu tư nước ngoài) Đây là những bước tiến bộ lớn trong nghiệp vụ của công ty.
Năm 2005: Đây là năm cuối trong lộ trình kiện toàn bộ máy hoạt động của công ty (từ năm 2003 đến năm 2005) Do vậy năm 2005 Công ty TNHH chứng khoán NHNO & PTNT Việt Nam đã đạt được những mục tiêu của công ty như: củng cố và phát triển vị thế của công ty, từng bước tiến tới thành nhà tạo lập thị trường trái phiếu, phát triển các dịch vụ có chất lượng cao Trong năm 2005 công ty đã mở được một số đại lý nhận lệnh và mục tiêu của công ty trong những năm tới là hoàn thiện mạng lưới chi nhánh và triển khai mở các đại lý nhận lệnh ở một số tỉnh thành khác.
Năm 2006: Những tháng đầu năm 2006 đã có một đấu hiệu cho sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán, bằng việc chỉ số VN- index liên tục tăng điểm đặc biệt là cuối tháng 2 đầu tháng 3 cho tới thời điểm hiện nay 15/04/2006 Số lượng tài khoản của khách hàng liên tục tăng hằng ngày, công ty đã và đang chú ý nhiều tới mảng tự doanh cổ phiếu bởi vì thị trường đã có một số hàng hóa chất lượng mà các nhà đầu tư yêu thích (như cổ phiếu của công ty VINAMILK), mặt khác trong năm nay công ty vẫn đang hoàn thiện dần các đại lý nhận lệnh Năm 2006 hứa hẹn là năm phát triển nhanh chóng của công ty.
2.1.3 Mô hình tổ chức, cơ cấu nhân sự và chức năng hoạt động của các phòng ban
Bảng 3: Mô hình sơ đồ tổ chức của công ty Bảng 3: Mô hình sơ đồ tổ chức của công ty
Các phòng chuyên sâu nghiệp vụ tại trụ sở chính
Ban Giám đốc chi nhánh
Các phòng tác nghiệp ở chi nhánh Các phòn g giao dịch
Phòng Hành Chính tổng hợp
Phòng kiểm tra kiểm soát
P kiểm tra kiểm soát nội bộ
Cơ cấu nhân sự, chức năng hoạt động các phòng ban Cơ cấu nhân sự, chức năng hoạt động các phòng ban
Chủ tịch công ty: Ông Lê Văn Sở; đóng vai trò quyết định mục tiêu và phương hướng hoạt động của công ty.
Giám đốc điều hành: Ông Hà Huy Toàn; điều hành và quản lý toàn bộ hoạt động của công ty.
Phòng giao dịch: Nhiệm vụ chính là ghi và thực hiện lệnh của khách hàng Tại trụ sở chính hiện tại công ty có 4 người.
Phòng kinh doanh:thực hiện toàn bộ hoạt động tài chính của công ty, như nghiệp vụ tự doanh, môi giới, quản lí danh mục đầu tư, tư vấn, bảo lãnh… Tại trụ sở chính hiện phòng kinh doanh có 10 người, sắp tới do nhu cầu tăng của khách hàng giao dịch có thể tăng gấp đôi số lượng, độ tuổi trung bình khoảng 26 tuổi Trong tương lai phòng kinh doanh có thể tách làm 2 phòng là phòng kinh doanh và phòng phân tích, nghiên cứu tách biệt với chức năng hoạt động kinh doanh để nâng cao được hiệu quả hoạt động.
Phòng kế toán và lưu kí: Thực hiện chức năng lưu kí chứng khoán của khách hàng và tái lưu kí tại TTGDCK TP Hồ Chí Minh, thực hiện kế toán trong nội bộ của công ty Tại trụ sở chính phòng kế toán lưu kí có 7 người.
Tổ kiểm tra kiểm soát nội bộ: thực hiện kiểm tra kiểm soát nội bộ trong công ty nhằm phát hiện và chấn chỉnh kịp thời các sai phạm trong hoạt động của công ty Tại trụ sở chính, hiện tổ kiểm tra kiểm soát nội bộ chỉ có
2.1.4 Các nghiệp vụ kinh doanh của công ty
Nghiệp vụ môi giới: Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian, đại diện, đại lí cho khách hàng, thực hiện các lệnh hợp pháp của khách hàng trong giao dịch chứng khoán để thu phí dịch vụ.
Công Ty TNHH chứng khoán NHNO & PTNN Việt Nam sẽ giúp khách hàng mở tài khoản tiến hành mua bán chứng khoán và theo dõi các tài khoản chứng khoán cho khách hàng theo ủy thác của khách hàng Khách hàng có thể giao dịch qua điện thoại (sau này có thể giao dịch qua mạng internet).
Nghiệp vụ tự doanh: Đây là nghiệp vụ mà công ty sử dụng vốn tự có của mình thực hiện kinh doanh các loại chứng khoán theo qui định của pháp luật Mục tiêu chính là nhằm tìm kiếm lợi nhuận và góp phần bình ổn giá cả thị trường Hiện nay công ty đang thực hiện tự doanh cổ phiếu và tự doanh trái phiếu Trong đó chủ yếu là tự doanh trái phiếu.
Nghiệp vụ quản lí danh mục đầu tư: Đây là nghiệp vụ quản lý vốn và các giấy tờ có giá của khách hàng, mua bán hoặc chuyển nhượng chứng khoán nhằm kiếm lợi nhuận tối đa cho khách hàng theo sự ủy quyền của khách hàng.
Với đội ngũ nhân sự có trình độ chuyên môn cao, cơ sở vật chất hiện đại công ty có thể giúp khách hàng đầu tư chứng khoán, quản lý, đa dạng hóa đầu tư… theo các tiêu chí của khách hàng đưa ra Và công ty thu phí trên danh mục đầu tư của khách hàng.
THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOẠNH CỦA CỒNG TY TNHH CHỨNG KHOÁN NHNO & PTNT VIỆT NAM
2.2.1 Nền kinh tế Việt Nam những năm gần đây
Kinh tế Việt Nam gần đây đã có những tiến bộ vượt bậc, tăng trưởng kinh tế của Việt Nam đạt tốc độ cao nhất so với các nước trong khu vực Đông Nam Á, thuộc loại cao nhất so với các nước và vùng lãnh thổ ở Châu Á cũng như trên thế giới.
Mức tăng trưởng GDP hàng năm như sau
3 2 Đặc biệt trong những năm tới khi nền kinh tế Việt Nam tham gia hội nhập WTO đây là một tổ chức thương mại lớn trên thế giới, điều này sẽ có tác động rất lớn tới nền kinh tế của việt nam Trong những năm qua, để chuẩn bị cho sự gia nhập WTO, ngoài việc tích cực tham gia vào các tổ chức thế giới Việt Nam cũng đang dần hoàn thiện cơ chế chính sách, ban hành các bộ luật mới thông thoáng hơn đối với những nhà đầu tư nước ngoài cũng như trong nước để tạo ra một hành lang pháp lý hiệu quả cho không chỉ các doanh nghiệp trong nước mà còn các tổ chức nước ngoài vào đầu tư ở Việt Nam Chính phủ cũng như các cấp nghành có liên quan đã có những chủ trương đường lối khuyến khích cổ phần hóa các doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp nhà nước tạo điều kiện cho các doanh nghiệp chủ động trong kinh doanh không trông chờ ỷ lại sự bao cấp của nhà nước.Mặt khác sự khuyến khích này còn nhằm mang lại tác dụng giúp cho TTCK Việt Nam phát triển khi có sẽ có nhiều hàng hóa được đưa lên sàn giao dịch hơn Sự tăng trưởng đều đặn của nền kinh tế qua hàng năm của Việt Nam cũng đang tạo cho Việt Nam là nơi đầu tư lý tưởng cho các doanh nghiệp nước ngoài, với mặt bằng giá nhân công rẻ, chi phí thấp và là nước có điều kiện chính trị ổn định …Bằng chứng là có rất nhiều các tổ chức nước ngoài đầu tư trực tiếp vào xây dựng các khu công nghiệp mới trên rất nhiều tỉnh, thành phố của đất nước Ngoài hình thức đầu tư trực tiếp thì lọai hình đầu tư gián tiếp thông qua như mua bán cổ phiếu cổ phiếu của các doanh nghiệp Việt Nam
2003 2004 2005 2006(m?c tiêu) trên TTCK cũng đang được các nhà đầu tư nước ngoài ưa thích Những sự đổi mới tích cực từ Đảng và nhà nước đang dần tạo ra những diện mạo mới cho kinh tế Việt Nam.
2.2.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam qua gần 6 năm đi vào hoạt động
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã và đang bước vào năm thứ 6. Đây cũng là năm đầu tiên cả nước thực hiện kế hoạch phát triển kinh tế xã hội 5 năm 2006 – 2010 với những khó khăn và thách thức mới Trong 5 năm qua, theo đánh giá của nhiều chuyên gia thì TTCK Việt Nam dù đã đạt được những thành tựu đáng kể, nhưng vẫn đang ở giai đoạn khởi động, quy mô thị trường vẫn còn nhỏ, tốc độ phát triển chưa được như mong muốn; về cơ chế hoạt động thì chưa thực sự hoàn chỉnh; cơ sở hạ tầng kỹ thuật cũng như năng lực trình độ của cán bộ quản lý còn chưa đáp ứng được nhu cầu phát triển lâu dài của thị trường Công tác tạo hàng cho thị trường còn gặp nhiều khó khăn mặc dù Chính phủ, Bộ tài chính đã có những chỉ đạo cụ thể và quyết liệt, tuy nhiên một số Bộ, Ngành, tổng công ty , doanh nghiệp còn e ngại tham gia thị trường, chưa có kế hoặch cụ thể cho việc niêm yết, đăng kí giao dịch Việc đào tạo phổ cập kiến thức về chứng khoán và TTCK cho công chúng đã thực hiện nhưng vẫn còn ít do kinh phí hạn hẹp … dẫn đến sự phát triển chung của TTCK Tuy vẫn còn có những khiếm khuyết, tồn tại cần được rút kinh nghiệm cho tiến trình phát triển tiếp theo nhưng chúng ta cũng nên thấy được nhiều mặt tích cực của thị trường Kể từ khi đi vào hoạt động TTCK Việt Nam mới chỉ có 2 cổ phiếu được niêm yết là REE và SAM thì cho tới nay đã có 35 cổ phiếu được niêm yết và 1 chứng chỉ quĩ là VF1 sắp tới sẽ có thêm 6 công ty niêm yết trên thị trường nữa Hàng hóa trên thị trường ngày càng có chất lượng và tên tuổi như của các công ty: Kinh Đô, VINAMILK…
2.2.3 Thực trạng hoạt động tự doanh cổ phiếu công ty TNHH chứng khoán NHNO & PTNT Việt Nam
Hoạt động tự doanh của công ty đã được triển khai từ khi công ty đi vào hoạt động (từ năm 2001), hoạt động tự doanh của công ty đã đáp ứng đầy đủ các qui định của UBCKNN cũng như các nghị định ban hành của chính phủ như:
điều kiện về mua bán cổ phiếu
Căn cứ Nghị định số 144/2003/NĐ – CP ngày 28 tháng 11 năm 2003 Quyết định số 55/2004/QĐ – BTC ngày 17/06/2004 về việc ban hành qui chế tổ chức và hoạt động của công ty chứng khoán với hoạt động tự doanh chứng khoán như sau:
- Công ty chứng khoán phải đảm bảo có đủ tiền và chứng khoán để thanh toán các lệnh giao dịch của chính mình.
- Khi tiến hành tự doanh chứng khoán, công ty chứng khoán không được: a Đầu tư vào cổ phiếu của công ty có sở hữu trên 50% vốn điều lệ của công ty chứng khoán b Đầu tư trên 20% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của một tổ chức niêm yết c Đầu tư 15% tổng số cổ phần đang lưu hành của một tổ chức không niêm yết d Đầu tư hoặc góp vốn trên 15% tổng số vốn góp của công ty trách nhiệm hữu hạn.
Đáp ứng được số vốn tối thiểu để công ty được phép hoạt động tự doanh là 12 tỷ.
Trong thời gian 2 năm đầu công ty chủ yếu tiến hành tự doanh về trái phiếu chính phủ Điều nay cũng được lý giải đơn giản vì thời gian này trên thị trường chưa có nhiều hàng hóa, thiếu nhà đầu tư … nên TTCK kém sôi động tạo tính thanh khoản kém cho chứng khoán, khả năng nếu công ty đưa mảng tự doanh cổ phiếu vào sẽ bị ứ đọng vốn làm cho khả năng quay vòng vốn của công ty kém (lúc náy vốn điều lệ của công ty mới chỉ là 60 tỷ).
Năm 2003 hoạt động tự doanh cổ phiếu của công ty mới được đưa vào chính thức, cho tới nay đã hoạt động được 3 năm bộ phận tự doanh cổ phiếu cũng đã đặt được những thành tích đáng kể có lợi nhuận qua hàng năm
Bảng 5: Doanh thu về tự doanh cổ phiếu Đơn vị: VNĐ
Doanh thu tự doanh cổ phiếu 117.719.92
Tuy nhiên hoạt động tự doanh của công ty vẫn còn những thực trạng đáng để bàn.
Nguồn vốn tự doanh của công ty so với qui mô thị trường ngày một lớn lên là rất nhỏ, tuy năm 2004 công ty đã tăng vốn điều lệ lên 100 tỷ đồng những số vốn nay so với hiện nay không đủ để triển khai hết các nghiệp vụ nhất là các nghiệp vụ cần những nguồn vốn lớn như: bão lãnh phát hành, tự doanh… Hiện nay với những cổ phiếu của công ty có chất lượng cao, qui mô vốn lên tới hàng nghìn tỷ đồng thì công ty phải bỏ ra một lượng lớn vốn mới mua được một khối lượng cổ phiếu nhất định của các công ty này, nếu như công ty xây dựng một danh mục đầu tư dài hạn với mục đích đa dạng hóa đầu tư để tránh rủi ro thì qui mô vốn hiện nay là không đáp ứng đủ (số vốn tự doanh của công ty năm 2005 là khoảng 20 tỷ VND) Vì vậy vấn đề thiếu vốn của công ty hiện nay là một vấn đề khá khó khăn cho bộ phận tự doanh cổ phiếu nói riêng cũng như của công ty nói chung, vì vốn ít khả năng đạt lợi nhuận sẽ rất ít mà khả năng phòng tránh rủi ro trên thị trường bằng việc đa dạng hóa danh mục đầu tư cũng gặp khó khăn Do vậy bài toán về thiếu vốn của công ty đang cần những hướng giải quyết nhanh chóng
Nguồn nhân lực: tương tự như vốn, con người cũng là một yếu tố quyết định đến thành công của hoạt động tự doanh Kinh doanh trên TTCK
3 6 là một lĩnh vực đặc thù có sự chi phối rất lớn của nhân tố con người và thông tin Tuy nhiên, hiện nay khả năng xử lý công việc trong hoạt động tự doanh cổ phiếu của công ty là rất nhiều, cần những người có chuyên môn cao nắm chắc nghiệp vụ nhưng số lượng nhân viên của bộ phận tự doanh cổ phiếu của công ty còn quá ít
Bảng 6: số lượng cán bộ bộ phận tự doanh cổ phiếu của công ty
12/2005 Cán bộ cũ (làm việc tại công ty > 1năm) 3 4 Cán bộ mới (làm việc tại công ty < 1năm) 2 3
Cán bộ hợp đồng ngắn hạn 0 1
Trong đó, Cán bộ ở phòng giao dịch là 4 như vậy chỉ còn 4 cán bộ đảm nhân trong hoạt động kinh doanh cổ phiếu, đây là một thực trạng cần phải giải quyết về nhân sự, với khối lượng công việc không lồ (phân tích tình hình tài chính, dự báo xu thế biến động của thị trường… ) các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chính thức Hiện nay tính tới thời điểm 20/04/2006 thì đã có 35 cổ phiếu của các công ty được niêm yết trên sàn giao dịch chính thức và một chứng chỉ quĩ đầu tư và sắp tới sẽ có thêm 6 công ty tham gia thị trường niêm yết chính thức nữa, ngoài các công ty đã được niêm yết còn có các cổ phiếu công ty đang được giao dịch ở sàn Hà Nội và các cổ phiếu khác nữa Như vậy nếu ta thống kê như vậy thì vớí nguồn nhân lực chỉ có 4 người thì đây quả là một nhiêm vụ khó khăn Ngoài sự thiếu nguồn nhân lực thì bên cạnh đó chất lượng nguồn nhân lực cũng chưa thực sự là yếu tố yên tâm cho công ty, nhiều cán bộ chưa có giấy phép hành nghề chứng khoán do UBCKNN cấp thâm chí còn có nhiều cán bộ chưa có đủ chứng chỉ chứng khoán do UBCKNN cấp, cán bôh được đào tạo ở nước ngoài về chuyên nghành đầu tư cổ phiêu còn hạn chế.
Hiện trạng: Những nhân viên có giấy phép hành nghề ở công ty
Bảng 7: số lượng nhân viên có giấy phép hành nghề
Phòng giao dịch Nhân viên có giấy phép hành nghề
Nhân viên không có giấy phép hành nghê nhưng có đủ chứng chỉ
Phương pháp đầu tư vào cổ phiếu của công ty cũng chưa thực sự mang tính chuyên nghiệp, các cán bộ mới chỉ dừng lại ở việc phân tích cơ bản tính hình tài chính của các công ty qua các bản: Báo cáo tài chính, Kết quả kinh doanh … tính toán một số chỉ số cơ bản như: ROE, ROA, P/E, EPS… chứ cũng chưa thực sự xem xét cụ thể các chỉ số như về: Tiền mặt công ty nắm giữ, các công cụ tài chính mà công ty nắm giữ … Việc phân tích kỹ thuật của bộ phận tự doanh cổ phiếu hầu như bị bỏ qua Ở đây cũng có thể xem xét về nguyên nhân khách quan một phần là TTCK Việt Nam chưa hoàn hảo tuy nhiên nguyên nhân chủ quan vẫn là do thiếu cán bộ chuyên môn về việc phân tích kỹ thuật đặc biệt là những cán bộ biết xử lý các biến số định tính vào để xây dựng các mô hình toán, vẽ biểu đồ xem xét các biến số liên quan tới nhau như: khối lượng giao dịch với giá, sự liên quan giữa giá các loại chứng khoán với nhau
Về mô hình tổ chức: mô hình tổ chức của một công ty cũng là một điều mà các công ty hiện nay rất quan trọng, một mô hình tốt có khả năng làm việc hiệu quả là một mô hình làm việc mà ở đấy có sự phân công việc hợp lý tạo được sự liên kết của mọi người trong phòng cũng như phòng khác những không trói buộc vào những khuôn khổ qui định, ở đó mọi người được phát huy sự sáng tạo của mình và cùng mọi người thống nhất quan điểm để có được những kết quả tốt nhất… Nhưng hiện nay bộ phần tự doanh củaCông ty chứng khoán NHNO & PTNT Viêt Nam thì thuộc phòng kinh
3 8 doanh, điều này sẽ rất khó khăn trong việc quản lý bởi vì Phòng kinh doanh của công bao gồm có rất nhiều bộ phận như: bộ phận môi giới, bộ phận kinh doanh trái phiếu, bộ phận kinh doanh cổ phiếu và thêm cả quản lý một phòng giao dịch (phòng giao dịch Ngọc Khánh) như vậy công việc của trưởng phòng kinh doanh sẽ khó có thể quản lý hết, mà kinh doanh cổ phiếu thường phải có sự nhanh nhạy và có những quyết định tức thời để có thể đặt được hiệu quả cao Theo như trình tự xin phép để tiến hành mua bán cổ phiếu thì bộ phận tự doanh sau khi thống nhất các cổ phiếu muốn mua sẽ trình lên trưỏng phòng kinh doanh sau đấy trưởng phòng kinh doanh sẽ trình lên Hội đồng tự doanh như vậy thủ tục khá rườm rà công ty dễ mất cơ hội đầu tư.
NGUYÊN NHÂN CỦA THỰC TRẠNG TRÊN
Nguyên nhân khách quan: Mấy năm đầu TTCK Việt Nam thực sự chưa phát triển các nhà đầu tư chưa mấy quan tâm lắm tới TTCK, do vậy dẫn tới khả năng tự doanh cổ phiếu của công ty cũng không cao Hàng hóa trên thị trường không nhiều không phong phú thiếu những hàng hóa có chất lượng cao không đáp ứng được nhu cầu của nhà đầu tư Mặt khác vì công ty là công ty TNHH với chủ sở hữu chính là NHNT & PTNT Việt Nam nên mọi hoạt động từ cấp vốn tới định mức tuyển nhân sự của cho công ty đều bị Ngân hàng mẹ khống chế.
Nguyên nhân chủ quan: Cá nhân mỗi thành viên trong bộ phận kinh doanh cổ phiếu nói riêng và các nhân viên của công ty nói chung chưa thực sự phát huy hết tình thần sáng tạo, có trách nhiệm cao trong công việc.
Mặc dù thiếu cán bộ trong quá trình làm việc, nhưng bộ phận về nghiệp vụ kính doanh cổ phiếu vẫn có thể hoàn thành một số công việc được giao, hàng năm vẫn mang về một khoản lợi nhuận lớn đóng góp vào cho công ty và đang dần đang triển khai có bài bản hơn về nghiệp vụ.
GIẢI PHÁP GÓP PHẦN NÂNG CAO KHẢ NĂNG TỰ
ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Nếu như trong 5 năm qua TTCK Việt Nam mới ở giai đoạn khởi động thì bắt đầu tư năm 2006 sẽ là giai đoạn tăng tốc của thị trường Hiện tại giá chứng khoán niêm yết và đăng kí giao dịch đạt 47.115 tỷ đồng tương đương 6.1% GDP Dự kiến đến 2010, quy mô toàn thị trường sẽ đạt 10 – 15% GDP Riêng thị trường cổ phiếu, mục tiêu phấn đấu của UBCKNN trong năm nay là tăng qui mô thị trường lên gấp 3 lần so với năm 2005 Mục tiêu này được coi là rất khả thi khi ngay từ đầu năm (tháng 1/2006 vừa qua) với việc niêm yết của công ty cổ phần sữa Việt Nam (Vinamilk) đã làm qui mô thị trường tăng lên gấp đôi Song song đó cùng với Quyết định 528 (Quyết định phê duyệt danh sách các công ty cổ phần hóa thực hiện bán đấu giá cổ phần, niêm yết, đăng ký giao dịch tại các trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.HCM, và Hà Nội), qui mô thị trường sẽ tăng gấp 3 lần vào 2006 là điều có thể thực hiện được.
Tính tới nay giá trị cổ phiếu niêm yết trên TTCK chỉ chiếm 0.8% GDP Đến cuối năm 2006 con số này phải là 3% GDP Ngoài Vinamilk, tới đây sẽ có thêm nhiều “đại công ty”, những cổ phiếu hấp dẫn của nền kinh tế như điện, viễn thông, ngân hàng được giao dịch trên TTCK Trong tương lai, UBCKNN sẽ gắn kết giữa hai TTGDCK Tp.HCM và Hà Nội Hai trung tâm này sẽ có sự bổ sung hàng hóa cho nhau Ngoài việc phân định vốn (công ty nào có vốn niêm yết thấp tại TTGDCK Hà Nội), sắp tới công ty nào có tính thanh khoản thấp cũng sẽ được đưa ra Hà Nội và khi nào công ty niêm yết ở TTGDCK Hà Nội tăng trưởng về vốn sẽ được niêm yết tại
TTGDCK Tp.HCM TTGDCK Hà Nội sẽ là nơi phục vụ hàng cho TTGDCK Tp.HCM trong tương lai.
Mục tiêu hoạt động của UBCKNN Việt Nam trong năm 2006 và các năm tiếp theo là tập trung vào một số mặt sau: Một là, tăng qui mô và chất lượng thị trường giao dịch chứng khoán Hai là nâng cao chất lượng hoạt động của TTGDCK Tp.HCM; xây dựng đề án chuyển TTGDCK Tp.HCM thành sở giao dịch chứng khoán từng bước hoàn thiện hệ thống giao dịch của TTGDCK Hà Nội theo hướng mô hình giao dịch phi tập trung với qui mô phù hợp Ba là chuẩn bị các điều kiện cần thiết; hoàn chỉnh các qui trình nghiệp vụ để đưa Trung tâm lưu ký đi vào họat động trên cơ sở nhiệm vụ lưu ký, đăng ký, thanh toán bù trừ chứng khoán từ các TTGDCK Bốn là chuẩn bị tốt các điều kiện về khuôn khổ pháp lí, cơ sở vật chất và cán bộ để phát triển TTCK giai đoạn 2006 – 2010.
Theo lộ trình phát triển thị trường, đến năm 2006, Luật chứng khoán sẽ chính thức được ban hành Hiện nay ban soạn thảo luật đang tích cực làm việc, dự kiến cuối năm 2006 đầu năm 2007 luật chứng khoán sẽ được thực thi Như vậy, cùng với hàng loạt cùng với hàng loạt các quyết định mới được ban hành trong năm 2005 và những định hướng cho những năm sắp tới đã góp phần tạo sự thông thoáng hơn cho các nhà đầu tư trong nước cũng như nước ngoài tham gia vào thị trường, sắp tới UBCKNN cũng tập trung cụ thể hóa từng nội dung trong chiến lược phát triển TTCK, đưa thêm nhiều hàng vào thị trường, nâng cấp TTGDCK Tp.HCM lên thành Sở giao dịch chứng khoán trong năm 2007 Với những nổ lực phát triển thị trường của các nhà điều hành thị trường đã mở ra một viễn cảnh sáng sủa cho TTCKViệt Nam, tạo đà phát triển bền vững trong các năm tiếp theo và trở thành một kênh huy động vốn dài hạn cho nền kinh tế.
MỤC TIÊU CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY TNHH CHỨNG KHOÁN NHNO & PTNT VIỆT NAM
Theo công văn 855/NHNO – NCCLKD ngày 02/03/2003 của tổng giám đốc NHNO & PTNT Việt Nam Công ty đã xây dựng lộ trình phát triển năm 2001 tới 2010 Lộ trình này được chia làm 2 giai đoạn:
Giai đoạn 1: từ năm 2001 – 2005 kiện toàn công ty bao gồm kiện toàn bộ máy tổ chức, kiện toàn bộ máy các chi nhánh, kiện toàn nghiệp vụ đồng thời tiến tới mở rộng mạng lưới chi nhánh và các đại lý nhận lệnh công ty dự kiến sẽ mở triển khái từ 2001 giờ tới năm 2010 khoảng 10 chi nhánh và 200 đại lý nhận lệnh
Giai đoạn 2: từ năm 2005 – 2010: giai đoạn phát triển của công ty công ty đề ra tới năm 2010 công ty sẽ trở thành một CTCK hàng đầu ở Việt Nam với lợi thế về vốn cạnh tranh về vốn công nghệ và con người và ngang bằng các CTCK trong khu vực Mục tiêu cụ thể của công ty như sau: Hoàn thành mạng lưới chi nhánh của công ty như đã đề ra là mở thêm 10 chi nhánh và 200 đại lý nhận lệnh, tăng cường thêm đội ngũ nhân viên lên khoảng 200 người để đáp ứng nhu cầu trong tương lai của công ty Bên cạnh nâng cao chất lượng nhân lực lên công ty cũng đồng thời hoàn thiện hệ thống công nghệ thông tin hiện đại để tiến tới việc giao dịch trực tuyến qua mạng INTERNET
Bên cạnh việc triển khái tích cực nghiệp vụ môi giới và một số nghiệp vụ khác thì nghiệp vụ tự doanh sẽ là một nghiệp vụ quan trọng đem lại nguồn thu chính cho công ty, trong những năm tới ngoài khả năng tự doanh trái phiếu vốn là thế mạnh vốn có của công ty thì nghiệp vụ tự doanh cổ phiếu sẽ được thúc đẩy hơn nữa vì sắp tới thị trường sẽ có thêm nhiều hàng có chất lượng cao và sẽ có nhiều nhà đầu tư cá nhân cũng như các tổ chức nước ngoài tham gia thị trường hứa hẹn một thị trường cổ phiếu sôi động và đầy tiềm năng về lợi nhuận cho công ty
MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO KHẢ NĂNG TỰ DOANH CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY TNHH CHỨNG KHOÁN NHNO & PTNT VIỆT NAM
CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY TNHH CHỨNG KHOÁN NHNO & PTNT VIỆT NAM
Trước khi khi tiến hành đầu tư bất kì loại chứng khoán nào, một điều hiển nhiên là ta phải xem xét mối quan hệ giữa việc đầu tư ấy với các cơ hội đầu tư khác trong nền kinh tế để dự tính được khả năng sinh lời của đồng vốn mình bỏ ra là bao nhiêu và khả năng chấp nhận rủi do của minh với loại chứng khoán nay tới đâu.Việc phân tích chứng khoán một cách nghiêm túc đòi hỏi thời gian và phương pháp nghiên cứu.
Nên vận dụng một các có khoa học các phương pháp cơ bản trong đầu tư chứng khoán như các phương pháp: phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật Giới thiệu qua về hai phương pháp đầu tư
Phân tích cơ bản: Mục đích của phân tích cơ bản là tìm ra giá trị thực của công ty phát hành cổ phiếu thông qua các hệ số tài chính được tính toán thông qua các bản báo cáo tài chính như: báo cáo kết quả kinh doanh, bảng cân đối kế toán, bảng lưu chuyển tiền tệ … từ các bản này các chuyên gia tài chính hay những nhà đầu tư có thể tính ra được những hệ số tài chính cơ bản của công ty, ROA, ROE, EPS, P/E… nếu các chỉ số này thỏa mãn được điều kiện mà nhà đầu tư đề ra thì cổ phiếu đấy được nhà đầu tư đó có thể chấp nhận đầu tư, Tuy vậy những có những nhà đầu tư chuyên nghiệp, các chuyên gia tài chính thì cho răng các chỉ số này mới chỉ là các con số phản ánh tình hình tài chính của công ty đó tại thời điểm hiện tại, nó có thể bị những thủ thuật kế toán che đậy, vì vậy họ có thể sẽ cần thêm một số chỉ tiêu khác để tính toán cho chính xác giá trị thực tài sản của công ty và từ đó có thể tính được tốc độ tăng trưởng của công ty hàng năm Các phương pháp phổ biến thường được áp dụng là: Phương pháp định giá theo luồng tiền theo cổ tức, định giá theo tài sản ròng, phương pháp định giá theo hệ số giá thu nhập (P/E) … Phương pháp phân tích cơ bản có rất tác dụng đối với
4 4 những nhà đầu tư, tổ chức tài chính … muốn nắm cổ phiếu lâu dài và có ý định thâu tóm công ty.
Phân tích kỹ thuật: Nếu như phân tích cơ bản là phương pháp nghiên cứu các thông tin tài chính như cổ tức, lợi nhuận, báo cáo thu nhập, bản cân đối kế toán, v.v., nhằm xác định một giá trị hợp lý của một loại cổ phiếu, hoặc các cổ phiếu trên thị trường nói chung thì phân tích kỹ thuật là phương pháp chỉ dựa vào các diễn biến về giá và khối lượng giao dịch trong quá khứ để dự đoán xu thế giá trong tương lai Các nhà phân tích kỹ thuật sử dụng các công thức toán học và đồ thị để xác định xu thế thị trường của một loại cổ phiếu nào đó, từ đó đưa ra quyết định thời điểm thích hợp để mua hoặc bán Việc xác định thơì điểm có ý nghĩa hết sức quan trọng, đặc biệt là tại các thị trường hay biến động và khi thực hiện chiến lược đầu tư ngắn hạn Đôi khi người ta nói rằng phân tích cơ bản được dùng để trả lời câu hỏi
“cái gì?” và phân tích kỹ thuật được dùng để trả lời cho câu hỏi “khi nào?”.
Có thể hiểu đơn giản phân tích kỹ thuật là kiểu phân tích các chuyên gia có thể thu thập các thông tin trực tiếp và trung thực diễn biến hàng ngày trên thị trường như: giá, khối lượng … chủ yếu là dựa vào hai chỉ tiêu này là chính các nhà phân tích sẽ tạo nên được các đồ thị của mỗi loại cổ phiếu, hoặc đồ thị của toàn thị trường, đồ thị của các công ty thuộc nhóm nghành… hoặc các nhà phân tích sẽ cho những chỉ tiêu ấy vào một dạng mô hình toán (như kiểu mô hình kinh tế lượng) để xem xét các xu thế biến đổi của giá có liên quan tới khối lượng, hay xu thế thay đổi giá chứng khoán của công ty so với xu thế vận động của thị trường … toàn bộ những tính toán này chủ yếu dựa vào kết quả hiện tại hoặc quá khứ để đưa ra các xu thế biến đổi của tương lai các cổ phiếu Sau khi phân tích được hầu hết các thông số các nhà đầu tư có thể đưa ra được quyết định mua bán cổ phiếu ở thời điểm nào là thích hợp nhất Phương pháp phân tích này chủ yếu để tìm kiếm lợi nhuận từ việc hưởng chênh lệnh giá chứng khoán
Về mặt lý thuyết thì chỉ có hai phương pháp để phân tích để lựa chọn cổ phiếu như trên, tuy nhiên tùy vào cách thức đầu tư, tiêu chí lựa chọn cổ phiếu, hay mức độ chấp nhận rủi ro… của nhà đầu tư mà mỗi một nhà đầu tư, hay các tổ chức đầu tư mà lại có những phương pháp đầu tư khác nhau. Xin đưa ra một số phương pháp đầu tư:
Đầu tư theo giá trị: Phương pháp này sẽ tránh được nhiều rủi ra dài hạn cho công ty bởi vì phương pháp này dựa trên việc đánh giá giá trị thực của công ty so với giá trị cổ phiếu đang lưu hành Mục tiêu của phương pháp này là tìm ra những cổ phiếu đang được các nhà đầu tư đánh giá thấp dưới giá trị thực của nó để công ty mua vào và chờ cho tới khi giá giao dịch của nó đặt tới giá trị thực thì sẽ bán ra hưởng chênh lệnh Để làm được điều này công ty cần nghiên cứu kỹ các bảng : Cân đối kê toán, lưu chuyển tiền tệ, báo cáo kết quả kinh doanh và những thông tin cần thiết đến công ty để làm thế nào tìm ra những tài sản của công ty đang bị đánh giá thấp hơn giá trị của nó như: Bất động sản, lợi thế kinh doanh, tiềm năng của thương hiệu chưa được khai thác hết, hay các công cụ tài chính mà công ty đang nắm giữ: cổ phiếu, trái phiếu…
Ví dụ: như cổ phiếu REE đang được niêm yết trên sau khi có thông tin trong tài sản tài chính của công ty có nắm giữ 12 triệu cổ phiếu của Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín và sắp tới sẽ bán bớt đi 2 triệu cổ phiếu lập tức cổ phiếu này đang có giá là 65 nghìn đồng/ cổ phiếu hiện nay cổ phiếu nay đã lên tới 93 nghìn đồng/cổ phiếu
Đầu tư theo nghành (đầu tư theo lối tăng trưởng): Phương pháp này chủ yếu nắm bắt được xu thế vận động của những nghành có khả năng phát triển vượt bậc trong tương lai từ đó chọn mua các chứng khoán trong những nghành phát triển và những nghành có liên quan Phương pháp này dựa và phân tích lý tính nhiều hơn là dựa vào phân tích kỹ thuật, tuy nhiên nó được dựa trên những cơ sơ khoa học Ví dụ như: Ta có thể dựa vào những báo cáo, phân tích về dân số và tìm hiểu xem độ tuổi trung bình của
4 6 người đân nước mình là bao nhiêu kết cấu độ tuổi nay sẽ có liên quan tới hành vi tiêu dùng và thói quen mua sắm của ngưòi dân từ dó sẽ đoán xem được nghành nào trong tương lai sẽ phát triển. Đầu tư theo chỉ số (hay đầu tư thụ động): Có thể hiểu là các nhà đầu tư tham gia thị trường, không cần phải mua tất cả các loại chứng khoán đang lưu hành trên thị trường, mà chỉ cần mua một cổ phần tượng trưng cho tất cả các công ty hình thành nên một chỉ số đặc biệt trên thị trường Ví dụ như chỉ số Standard & Poor’s 500 chẳng hạn, nếu nhà đầu tư mua 01 cổ phần của quĩ đầu tư vào chỉ số S&P 500, nhà đầu tư sẽ được sở hữu một phần nhỏ trong toàn bộ 500 cổ phiếu hình thành nên chỉ số ấy Khi chỉ số này tằng tức là nhà đầu tư đang thu được lợi nhuận, khi chỉ số này giảm tức nhà đầu tư đang bị thua lỗ Cách thức đầu tư này thường thích hợp với những thị trường có sự ổn định nền kinh tế cao qua hàng năm, thích hợp với những nhà đầu tư không chuyên.
Trên đây là một số cách thức đầu tư nêu ra, mong rằng công ty có thể tìm ra cho mình được phương pháp đầu tư thích hợp để tăng cường khả năng tự doanh cổ phiếu của công ty
3.3.2 Tăng cường nguồn vốn cho công ty. Để tăng cường nguồn vốn cho công ty theo em có hai giải pháp đó là
Tự bản thân công ty huy động bằng nội lực do chính mình: thứ nhất đó trích ra một tỷ lệ phần trăm nhất định của lợi nhuận hàng năm để tái đầu tư Thứ hai công ty có thể huy động từ các nhân viên trong công ty, khi huy động từ các nhân viên công ty và để đảm bảo quyền lợi cho các nhân viên công ty có thể sẽ cam kết sẽ trả ít nhất bằng lãi suất của ngân hàng hiện thời nếu như lợi nhuận đặt được từ khoản tiền vay của cán bộ công nhân viên cao sẽ được chia đều cho cán bộ công nhân viên theo tỷ lệ góp vốn.
Ví dụ: năm nay công ty sẽ huy động thêm từ cán bộ nhân viên 100 triệu để mua cổ phiếu của một công ty mới phát hành, cùng với số vốn của công ty là 400 triệu, và công ty cam kết nếu tổng thu nhập từ cổ phiếu này nhỏ hơn 10% (kể cả trong trương hợp lợi nhuận âm) thì cán bộ nhân viên vẫn được hưởng mức lãi là khoảng 8,5%/năm (lãi suất trung binh của các ngân hàng hiện thời) nếu lớn hơn 10% sẽ chia theo tỷ lệ góp vốn và lợi nhuận đạt được vào cuối năm là 20% Chi phí khác là 1%
Bảng 8:Ta có bảng tính sau Đơn vị: Triệu đồng vốn góp
Chi phí khác trả lãi cho nhân viên
Xin thêm tăng thêm vốn từ NHNO & PTNT Việt Nam Tuy nhiên điều nay nếu gặp khó khăn thì công ty cũng nên trình lên NHNO & PTNT Việt Nam để xin được phát hành trái phiếu doanh nghiệp để huy động vốn từ các tổ chức cá nhân
Một giải pháp cho công ty có lẽ là sẽ thích hợp cho tương lai là công ty nên chuyển từ Công ty TNHH sang Công ty cổ phần để có thể phát hành cổ phiếu huy động được dễ dàng nguồn và có thể tự chủ trong quản lý được nhiều hơn.