Các Giải Pháp Phát Triển Thị Trường Chứng Khoán Ở Việt Nam.docx

Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn hiện nay 1 Đề án môn học MỤC LỤC Lời mở đầu 3 Nội dung 4 I Tổng quan về thị trường chứng khoán 4 1 Chứng khoán 4 1 1 Kh[.]

Đề án môn học MỤC LỤC Lời mở đầu… Nội dung:… .4 I Tổng quan thị trường chứng khoán… Chứng khoán… .4 1.1 Khái niệm chứng khoán… 1.2 Phân loại chứng khoán .4 1.2.1 Cổ phiếu… 1.2.2 Trái phiếu… 1.2.3 Chứng quỹ… 1.2.4 Chứng khoán phái sinh… .7 Thị trường chứng khoán… 2.1 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán… 2.2 Bản chất, chức năng, nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán.10 2.2.1 Bản chất thị trường chứng khoán… 10 2.2.2 Chức thị trường chứng khoán… 11 2.2.3 Các nguyên tắc hoạt động thị truờng chứng khoán… 13 2.3 Cơ cấu tổ chức thị trường chứng khoán… 14 2.4 Phân loại thị trường chứng khoán… 16 2.5 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán… .18 2.5.1 Nhà phát hành… 18 2.5.2 Nhà đầu tư… 18 Nguyễn Minh Đức - KT&QLC46 Đề án môn học 2.5.3 Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khoán… 19 2.5.4 Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khốn… 19 2.6 Cơ chế điều hành giám sát thị trường chứng khoán… 21 2.6.1 Khái niệm điều hành giám sát thị trường… 21 2.6.2 Sự cần thiết phải điều hành giám sát thị trường chứng khoán .21 2.6.3 Cơ chế điều hành giám sát thị trường chứng khoán… 21 II Thị trường chứng khoán Việt Nam… 23 Sự cần thiết việc phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam…23 Sự hình thành phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam…24 Thuận lợi khó khăn phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam… 26 3.1 Những thuận lợi… 26 3.2 Những khó khăn …28 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam nay… 30 4.1 Một số mặt tích cực… 30 4.2 Một số mặt hạn chế… 33 III.Các giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam.35 Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến 2010… 35 1.1 Mục tiêu phát triển… .35 1.2 Quan điểm nguyên tắc phát triển thị trường chứng khoán… 35 Một số giải pháp nhằm phát triển thị trường chứng khoán… .36 Kết luận… .39 Nguyễn Minh Đức - KT&QLC46 Đề án môn học Tài liệu tham khảo… 40 LỜI MỞ ĐẦU Trong trình hội nhập vào kinh tế giới, tăng trưởng kinh tế Việt Nam gắn liền với hình thành phát triển thị trường chứng khoán Trong năm qua, thị trường chứng khoán Việt Nam dần khẳng định vai trò phong vũ biểu kinh tế nước ta Hiện nay, Việt Nam thực hội nhập sâu vào kinh tế giới găp nhiều khó khăn, kại mở nhiều vận hội lớn cho tăng trưởng xuất nhập khẩu, tăng đầu tư, tăng chu chuyển vốn, từ có điều kiện cho thị trường chứng khoán phát triển Trong phạm vi viết này, em xin đề cập đến phạm vi nhỏ thị trường chứng khoán thời kì nước ta gia nhập vào kinh tế giới, vấn đề: “Các giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam” Nội dung viết bao gồm: I Tổng quan thị trường chứng khoán II Thị trường chứng khoán Việt Nam III Các giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn thầy cô khoa Khoa học quản lý, đặc biệt xin cảm ơn thầy giáo TS.Bùi Đức Thọ bảo giúp đỡ em suốt trình thực đề tài Mặc dù cố gắng khả kinh nghiệm có hạn nên viết khơng tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận ý kiến đóng góp phê bình thầy Nguyễn Minh Đức - KT&QLC46 Đề án môn học Hà Nội, tháng 12/2007 NỘI DUNG I Tổng quan thị trường chứng khoán Chứng khoán 1.1 Khái niệm chứng khốn Chứng khốn hàng hóa thị trường chứng khoán Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành, tài sản tài mang lại thu nhập, cần người sở hữu bán để thu tiền Chứng khốn thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử Các chứng khốn phủ, quyền địa phương công ty phát hành với mức giá định Sau phát hành, chứng khốn mua bán lại nhiều lần thị trường chứng khoán theo mức giá khác tùy thuộc vào cung cầu thị trường 1.2 Phân loại chứng khoán Theo phát triển thị trường, hàng hoá ngày phong phú đa dạng Căn vào tính chất, chứng khoán thường phân chia thành loại cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ công cụ phái sinh 1.2.1 Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán phát hành dạng chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần Nguyễn Minh Đức - KT&QLC46 Đề án môn học Lịch sử đời cổ phiếu gắn liền với lịch sử hình thành cơng ty cổ phần Hay nói cách khác, cổ phiếu sản phẩm riêng có cơng ty cổ phần Khi cơng ty gọi vốn, số vốn cần gọi chia thành nhiều phần nhỏ gọi cổ phần Người mua cổ phần gọi cổ đông Cổ đông cấp giấy xác nhận sở hữu cổ phần gọi cổ phiếu Như cổ phiếu chứng xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty cổ phần Quyền sở hữu cổ đông công ty tương ứng với số lượng cổ phiếu mà cổ đơng nắm giữ Do đó, cổ phiếu cịn gọi chứng khốn vốn Cổ phiếu có đặc điểm sau: - Là giấy chứng nhận góp vốn vào cơng ty cổ phần - Khơng có kỳ hạn, tồn với tồn tổ chức phát hành - Được quyền nhận cổ tức hàng năm, biến động hay cố định tuỳ theo loại cổ phiếu tổ chức phát hành - Người mua cổ phiếu chịu trách nhiệm hữu hạn phạm vi số vốn góp quyền biểu vấn đề có liên quan - Được quyền chuyển nhượng cổ phiếu vô danh - Được chia phần tài sản lại theo quy định pháp luật công ty giải thể 1.2.2 Trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành( người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán( người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả số tiền vay ban đầu đáo hạn Bản chất trái phiếu công cụ nợ, phát hành hình thức chứng bút tốn ghi sổ, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu trái phiếu tài sản vốn tổ chức phát hành Việc phát hành công cụ tổ chức phát hành đứng vay theo phương thức có hồn trả Nguyễn Minh Đức - KT&QLC46 Đề án môn học gốc lẫn lãi Người sở hữu trái phiếu không chịu trách nhiệm kết hoạt động sử dụng vốn tổ chức phát hành trường hợp, tổ chức phát hành phải có trách nhiệm hồn trả cho người sở hữu trái phiếu theo cam kết xác định trái phiếu Trái phiếu thường có thời hạn xác định Thơng thường trái phiếu có đặc điểm chung sau: + Khơng làm thay đổi quan hệ sở hữu doanh nghiệp, tức khơng ảnh hưởng đến quyền quản lý kiểm sốt doanh nghiệp, coi biện pháp an toàn mặt sở hữu để huy động vốn + Chi phí vốn phát hành trái phiếu bao gồm lợi tức trái phiếu phải trả cho người mua chi phí phát hành hạch tốn vào chi phí sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, có lợi cho doanh nghiệp phương diện thuế thu nhập doanh nghiệp + Các doanh nghiệp chủ động phát hành trái phiếu theo nhu cầu vốn thực tế điều chỉnh kì hạn huy động tương ứng ngắn so với thời gian hoàn vốn dự án Tuỳ thuộc vào định doanh nghiệp đặc điểm dự án đầu tư mà lựa chọn trái phiếu phát hành theo lãi suất cố định hay thả theo lãi suất thị trường + Nghĩa vụ trả nợ (bao gồm gốc lãi) người sở hữu trái phiếu không phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh cuả tổ chức phát hành trái phiếu 1.2.3 Chứng quỹ Chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ đại chúng Về chất chứng khoán quỹ giống cổ phiếu công ty: chứng xác nhận quyền sở hữu, hưởng lợi nhuận phần vốn góp, đặc Nguyễn Minh Đức - KT&QLC46 Đề án môn học biệt niêm yết thị trường chứng khoán để mua bán nhà đầu tư quỹ đại chúng quỹ đầu tư chứng khốn hình thành từ vốn góp nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đa dạng hóa đầu tư vào chứng khốn dạng tài sản đầu tư khác nhằm phân tán rủi ro, nhà đầu tư khơng có quyền kiểm sốt hang ngày việc định đầu tư quỹ Khi muốn thành lập quỹ cơng ty quản lý quỹ phải phát hành chứng quỹ, nhà đầu tư mua chứng quỹ tức xác nhận góp vốn vào quỹ chung Tuy nhiên điểm khác cổ phiếu chứng quỹ sau: - Thứ nhất: cổ phiếu phương tiện huy động vốn công ty kinh doanh vài ngành nghề cụ thể chứng quỹ phương tiện để thành lập quỹ quỹ đầu tư chứng khoán mà ngành nghề hoạt động “kinh doanh chứng khốn” - Thứ hai: người sở hữu cổ phiếu phổ thơng có quyền biểu hay quản lý cơng ty nhà đầu tư sở hữu chứng khốn quỹ khơng có quyền tương tự, quyền hành công ty quản lý quỹ quy định - Thứ ba: quản lý đội ngũ quản lý quỹ chuyên nghiệp đứng “ kinh doanh chứng khốn” nên độ an tồn lợi nhuận kỳ vọng cao đầu tư vào cổ phiếu mà khơng cần phải suy tính đầu tư vào chứng khoán 1.2.4 Chứng khoán phái sinh Chứng khốn phái sinh cơng cụ phát hành sở cơng cụ có cổ phiếu, trái phiếu, nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Các chứng khoán phái sinh đòn bẩy, làm tăng nhiều lần giá trị đối tượng đầu tư cổ phiếu, trái phiếu, để đảm bảo giá cổ phiếu, trái phiếu có thay đổi giá cơng cụ phái sinh trì mức ban đầu Thị trường chứng Nguyễn Minh Đức - KT&QLC46 Đề án môn học khoán phái sinh thị trường phát hành mua bán lại chứng từ tài quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn Thị trường chứng khốn 2.1 Q trình hình thành phát triển thị trường chứng khốn - Thị trường chứng khốn trước cơng ty cổ phần Vào khoảng kỷ XV, XVI với xuất ngành hang hải, thương mại giới bước vào kỷ nguyên phát triển dội Frankfurt Đức Amstecdam Hà Lan, hai thương cảng lớn thời kỳ Tại đây, người ta tụ tập lại để buôn bán chứng từ văn tự nợ (debenture) Các chứng từ ghi nợ giấy tờ coi giấy tờ có giá trị tiền Các chứng từ nợ gồm loại: kỳ phiếu (bills) hối phiếu (bill of exchange) Các kỳ phiếu giấy nợ có kỳ hạn toán mà nợ phải trả cho chủ nợ số tiền định Các hối phiếu lệnh trả mà nợ yêu cầu người thứ trả hộ nợ cho chủ nợ (có thể có kỳ hạn khơng có kỳ hạn) Khi muốn chuyển nhượng văn tự nợ người phải trả khoản lãi suất định cho người mua phải chờ đến kì hạn toán Hoạt động gọi chiết khấu (discounting) Cùng với phát triển thương mại nảy sinh sáng kiến vay vốn trả lãi cho cơng chúng Chính phủ nhằm huy động vốn xây dựng cơng trình lớn sở hạ tầng, giao thong vận tải… Để có tài chính, Chính phủ huy động vốn từ dân cách phát hành trái phiếu vay nợ (bond) công chúng Người mua trái phiếu hưởng lãi suất ấn định hưởng lãi kỳ hạn toán Biện pháp địa phương áp dụng Tuy nhiên, có người cần tiền mặt họ phải bán, chuyển nhượng lại Các hoạt động chuyển nhượng giấy tờ có giá trị gọi hoạt động mua bán Nguyễn Minh Đức - KT&QLC46 Đề án môn học chứng khoán, nơi diễn hoạt động gọi sở giao dịch chứng khoán, lĩnh vực xảy hoạt động gọi thị trường chứng khoán Những chứng khoán thương phiếu ( kỳ phiếu hối phiếu) trái phiếu ( Chính phủ, Trung ương địa phương) - Thị trường chứng khốn sau cơng ty cổ phần + Công ty cổ phần: Vào kỷ XIX, nhiều ngành công nghiệp phát triển mạnh mẽ Bên cạnh ngành cơng nghiệp truyền thống xuất nhiều ngành (như đường sắt…) đòi hỏi vốn nhiều, để mở doanh nghiệp, khơng người chủ tự đảm bảo đủ số vốn ban đầu để mở mang doanh nghiệp Trong đó, triển vọng ngành rõ rệt hấp dẫn đầu tư Và có sáng kiến thành lập công ty cổ phần (Stock Company) Doanh nghiệp nhóm người góp vốn để kinh doanh thành lập nên Phần đóng góp tài người cơng ty gọi cổ phần (share) Mỗi người giữ văn tự chứng thực cho đóng góp cổ phần gọi cổ phiếu (shares) Những người có cổ phần đóng góp gọi cổ đơng ( share holders) Có hai loại cổ phiếu bản: cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường cổ phần theo việc hưởng lợi từ cơng ty phụ thuộc vào tình trạng kinh doanh cơng ty Những người nắm giữ cổ phần có quyền tham gia vào việc định kinh doanh, họ hưởng lợi hay phải chịu rủi ro kinh doanh Trái lại, cổ phiếu ưu đãi cổ phần dành cho người khơng có khả khơng có điều kiện tham gia hoạt động kinh doanh cơng ty muốn đóng góp đầu tư để hưởng lợi trường hợp bị phá sản, tồn tài sản cơng ty dùng để trả nợ (nếu cịn) tốn cho khoản đầu tư cổ phiếu ưu đãi trước, cuối Nguyễn Minh Đức - KT&QLC46 Đề án môn học (nếu cịn) tốn cho cổ phiếu thường Người sở hữu cổ phiếu chuyển nhượng cho người khác + Sự bùng nổ thị trường chứng khốn: Với xuất cơng ty cổ phần, việc giao dịch mua bán chứng khoán bùng nổ bước sang giai đoạn hoàn toàn Điều bắt nguồn từ nhiều lý do: thứ nhất, lĩnh vực đầu tư đa dạng; thứ hai, mức độ kiếm lời rủi ro lĩnh vực lại khác nhau, mức sinh lời cho đầu tư lĩnh vực hay công ty khác khác nhau, chí mức đầu tư cịn phụ thuộc vào tình hình trị hay sống cịn cá nhân có uy tín trường hay kinh doanh; thứ ba, tính chất đầu giao dịch mua bán loại chứng khoán xuất hiện; thứ tư, khối lượng lớn giao dịch mua bán chuyển nhượng chứng khoán thị trường trở nên thường xuyên với tham gia đông đảo hầu hết tầng lớp xã hội Thị trường chứng khốn đến lúc thực bước sang giai đoạn phát triển hoàn toàn với phát triển lượng chất 2.2 Bản chất, chức năng, nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 2.2.1 Bản chất thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán loại chứng khoán trung dài hạn (cổ phiếu, trái phiếu chứng khoán phái sinh) Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành diễn thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Như xét mặt hình thức, thị trường chứng khốn nơi diển hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khốn, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán Nguyễn Minh Đức - KT&QLC46