. T ng quan v th tr ng options:ổ ề ị ườ 1. L ch s th tr ng quy n ch n (options).ị ử ị ườ ề ọ 2 2. Khái ni m và các thu t ng liên quan đ n quy n ch nệ ậ ữ ế ề ọ (options). 2 II. Quy n ch n mua ngo i t :ề ọ ạ ệ 1. Khái ni m và nh ng l i ích chính.ệ ữ ợ 3 2. Đ ng ti n giao d ch.ồ ề ị 3 3. Nh ng m c giá liên quan đ n quy n ch n.ữ ứ ế ề ọ 3 4. Giao d ch quy n ch n.ị ề ọ 3 5. N i dung quy n ch n.ộ ề
TR NG CAO ĐĂNG KINH TÊ TAI CHINH VINH LONGƯỜ ̉ ́ ̀ ́ ̃ KHOA TAI CHINH̀ ́ BAO CAO CHUYÊN ĐÊ:́ ́ ̀ PHÂN TICH MUA QUY N CH N MUA, BÁŃ Ề Ọ QUY N CH N MUA.Ề Ọ GIAO VIÊN H NG DÂN: TR NG THI NHÍ ƯỚ ̃ ƯƠ ̣ L P K5NH2.Ớ NHOM TH C HIÊN: NHOM 3 ́ Ự ̣ ́ Vinh long, ngay 26 thang 09 năm 2011̃ ̀ ́ GVHD: TR NG TH NHIƯƠ Ị B NG PHÂN CÔNG NHI M VẢ Ệ Ụ NHÓM 3_K5NH2 STT TÊN SINH VIÊN MSSV NHI M VỆ Ụ ĐÁNH GIÁ 1 ĐINH PH M KIM NGÂNẠ 148 TÌM TÀI LI U, ĐÁNHỆ WORD, CHO VÍ DỤ TÍCH C CỰ 2 TR N TH H NG NGÂNẦ Ị Ồ 150 TÌM TÀI LI U,THUY TỆ Ế TRÌNH,ĐÁNH WORD TÍCH C CỰ 3 VĂN CÔNG NGH (NHÓMỊ TR NG)ƯỞ 151 ĐÁNH WORD,T OẠ POWER POINT, TÌM TÀI LI UỆ TÍCH C CỰ 4 TR N TH B O NG CẦ Ị Ả Ọ 154 TÌM TÀI LI U,ĐÁNHỆ WORD,GI I BÀI T PẢ Ậ TÍCH C CỰ 5 TR N NHẦ NG CƯ Ọ 156 TÌM TÀI LI U, ĐÁNHỆ WORD, CHO VÍ DỤ TÍCH C CỰ 6 TR NG LÊ PH NGƯƠ ƯƠ NG C (TH KÝ)Ọ Ư 157 T O POWER POINT,Ạ TÌM TÀI LI UỆ TÍCH C CỰ 7 Đ TH BÍCH NG CỖ Ị Ọ 159 TÌM TÀI LI U, ĐÁNHỆ WORD, CHO VÍ DỤ TÍCH C CỰ 8 NGUY N TH TH OỄ Ị Ả NGUYÊN 160 TÌM TÀI LI U,THUY TỆ Ế TRÌNH,ĐÁNH WORD TÍCH C CỰ 9 NGUY N TH ÁNHỄ Ị NGUY TỆ 161 TÌM TÀI LI U, ĐÁNHỆ WORD, CHO VÍ DỤ TÍCH C CỰ GVHD: TR NG TH NHIƯƠ Ị 10 TR NG HOÀNG NHÃƯƠ 162 TÌM TÀI LI U, ĐÁNHỆ WORD, CHO VÍ DỤ TÍCH C CỰ NH N XÉT C A GIÁO VIÊNẬ Ủ ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ĐIÊM̉ GVHD: TR NG TH NHIƯƠ Ị ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… M C L CỤ Ụ TRANG A. L I M Đ U: Ờ Ở Ầ 1 B. N I DUNG:Ộ I. T ng quan v th tr ng options:ổ ề ị ườ 1. L ch s th tr ng quy n ch n (options).ị ử ị ườ ề ọ 2 2. Khái ni m và các thu t ng liên quan đ n quy n ch nệ ậ ữ ế ề ọ (options). 2 II. Quy n ch n mua ngo i t :ề ọ ạ ệ 1. Khái ni m và nh ng l i ích chính.ệ ữ ợ 3 2. Đ ng ti n giao d ch.ồ ề ị 3 3. Nh ng m c giá liên quan đ n quy n ch n.ữ ứ ế ề ọ 3 4. Giao d ch quy n ch n.ị ề ọ 3 5. N i dung quy n ch n.ộ ề ọ 4 III. Phân tích mua quy n ch n mua, bán quy n ch n mua ngo i t :ề ọ ề ọ ạ ệ 1. Quy nề ch nọ mua ngo i t :ạ ệ 1.1 Mua quy n ch n mua.ề ọ 4 1.2 Bán quy n ch n mua.ề ọ 4 2. L i nhu n và r i ro h p đ ng quy n ch n mua ngo i t . 4ợ ậ ủ ợ ồ ề ọ ạ ệ IV. Th c tr ng tri n khai options ngo i t c a các t ch c tài ự ạ ể ạ ệ ủ ổ ứ chính Vi t Nam trong th i gian qua: ở ệ ờ 1. Quy n ch nề ọ ngo i tạ ệ v i ngo i t :ớ ạ ệ 1.1. V phía ngân hàng tham gia: 7ề 1.2. Đ c đi m giao d ch: 7ặ ể ị 1.3. V doanh s giao d ch: 8ề ố ị 2. Quy n ch n ngo i t v i n i t (VNĐ):ề ọ ạ ệ ớ ộ ệ 2.1 V phía ngân hàng tham gia giao d ch: 8ề ị 2.2 Đ c đi m giao d ch: 8ặ ể ị 2.3 Doanh s giao d ch: 8ố ị 3. Đánh giá chung v th c tr ng s d ng options ngo i t Vi tề ự ạ ử ụ ạ ệ ở ệ Nam th i gian qua: 9ờ GVHD: TR NG TH NHIƯƠ Ị 4. Thu n l i và khó khăn c a mua quy n ch n mua, bánậ ợ ủ ề ọ quy n ch n mua:ề ọ 9 C. K T LU N:Ế Ậ D. BÀI T P V N D NG:Ậ Ậ Ụ E. TÀI LI U THAM KH O:Ệ Ả GVHD: TR NG TH NHIƯƠ Ị A. L I M Đ U:Ờ Ở Ầ Ngày nay, cùng v i s phát tri n c a qu c gia nói riêng và c a th gi i nóiớ ự ể ủ ố ủ ế ớ chung, vi c đ y m nh s n xu t trong n c là m t y u t quan tr ng đ phát tri nệ ẩ ạ ả ấ ướ ộ ế ố ọ ể ể n n kinh t c a đ t n c. Bên c nh đó, vi c xu t nh p kh u nguyên li u, hàng hoáề ế ủ ấ ướ ạ ệ ấ ậ ẩ ệ ngày càng đ c m r ng vì v y vi c trao đ i ngo i t gi a các n c di n ra ngàyượ ở ộ ậ ệ ổ ạ ệ ữ ướ ễ càng ph bi n và càng đ c nhi u công ty xu t nh p kh u quan tâm. ổ ế ượ ề ấ ậ ẩ Tuy nhiên, t giá gi a các ngo i t gi a các n c không ph i lúc nào cũngỷ ữ ạ ệ ữ ướ ả n m m t m c giá c đ nh, có khi lên cao ho c có khi l i xu ng th p ch trong m tằ ở ộ ứ ố ị ặ ạ ố ấ ỉ ộ ngày. Ta l y ví d nh m t nhà nh p kh u nh p kh u hàng hoá vào ngày 15/9/2011,ấ ụ ư ộ ậ ẩ ậ ẩ h p đ ng đ c kí cùng m t ngày nh ng đ n ngày 20/9/2011 thì bên nh p kh u m iợ ồ ượ ộ ư ế ậ ẩ ớ thanh toán ti n, t giá USD/VND ngày 15/9/2011 là 20.560, nh ng vào ngày 20/9/2011ề ỷ ư t giá USD/VND l i tăng lên 20.960, nh v y thì đ n ngày thanh toán ti n thì bênỷ ạ ư ậ ế ề nh p kh u s ph i tr m t chi phí l n h n chi phí d đ nh ban đ u.ậ ẩ ẽ ả ả ộ ớ ơ ự ị ầ Nh v y,trong tr ng h p trên thì chúng ta c n ph i làm gì đ h n ch đ cư ậ ườ ợ ầ ả ể ạ ế ượ r i ro v vi c thanh toán ngo i t gi a các n c tr c s b t n c a ngo i t trongủ ề ệ ạ ệ ữ ướ ướ ự ấ ổ ủ ạ ệ n n kinh t hi n nay. M t ph ng pháp có th phòng ng a đ c r i ro này cũngề ế ệ ộ ươ ể ừ ượ ủ đang đ c các ngân hàng trong n c l n l c áp d ng đó là s d ng nghi p vượ ướ ầ ượ ụ ử ụ ệ ụ quy n ch n. Do v y, hôm nay nhóm chúng em thuy t trình v ch đ quy n ch nề ọ ậ ế ề ủ ề ề ọ mua nh m làm rõ v nghi p v này.ằ ề ệ ụ GVHD: TR NG TH NHIƯƠ Ị B. N I DUNG:Ộ I. T ng quan v th tr ng options:ổ ề ị ườ 1. L ch s th tr ng quy n ch n (options): ị ử ị ườ ề ọ M c dù vào th k 19, khái ni m v quy n l a ch n đã đ c hình thành t iặ ế ỷ ệ ề ề ự ọ ượ ạ London, tuy nhiên do đ c tính đ c bi t c a quy n l a ch n nên th tr ng ch a đ cặ ặ ệ ủ ề ự ọ ị ườ ư ượ hình thành trong giai đo n này. Đ n năm 1973 thì nghi p v Quy n l a ch n m iạ ế ệ ụ ề ự ọ ớ đ c giao d ch m nh m t i th tr ng hàng hóa Chicago (Chicago Board Optionsượ ị ạ ẽ ạ ị ườ Exchange - CBOE). Nghi p v này ho t đ ng theo nguyên t c ""anh tr tôi m tệ ụ ạ ộ ắ ả ộ kho n phí tôi s dành cho anh quy n l a ch n mua ho c bán ngo i t theo t giá đãả ẽ ề ự ọ ặ ạ ệ ỷ tho thu n trong h p đ ng ho c theo t giá th tr ng trong m t kho ng th i gianả ậ ợ ồ ặ ỷ ị ườ ộ ả ờ tho thu n"". Vi c ng d ng vào th c t tuỳ m c tiêu c a doanh nghi p là b o hi mả ậ ệ ứ ự ự ế ụ ủ ệ ả ể hay kinh doanh ki m l i t t giá.ế ờ ừ ỷ Ch sau m t th i gian ng n đ c giao d ch, Quy n l a ch n đã đ c phép giaoỉ ộ ờ ắ ượ ị ề ự ọ ượ d ch trên t t các th tr ng l n nh American Stock Exchange, Philadelphia Stockị ấ ị ườ ớ ư Exchange, Midwest Stock Exchange Pacific Stock Exchange; London Internatrional Financial Futures Exchange - LIFEE; Th y Đi n (Optionsmaklarna-OM); Phápụ ể (Monep); Đ c (Deutsche Terminborese - Eurex)ứ . 2. Khái ni m và các thu t ng liên quan đ n quy n ch nệ ậ ữ ế ề ọ (options): 2.1 Khái ni m options:ệ Quy n ch n là m t công c tài chính mà cho phép ngề ọ ộ ụ i mua nó có quy n,ườ ề nh ng không b t bu c, đ c mua hay bán m t công c tài chính khác m t m c giáư ắ ộ ượ ộ ụ ở ộ ứ và th i h n đ c xác đ nh tr c. Ng i bán h p đ ng quy n ch n ph i th c hi nờ ạ ượ ị ướ ườ ợ ồ ề ọ ả ự ệ nghĩa v h p đ ng n u ng i mua mu n. B i vì quy n ch n là m t tài s n tài chínhụ ợ ồ ế ườ ố ở ề ọ ộ ả nên nó có giá tr và ng i mua ph i tr m t kho n chi phí nh t đ nh khi mua nó.ị ườ ả ả ộ ả ấ ị Options có 2 lo i g m call options (quy n ch n mua) và put options (quy nạ ồ ề ọ ề ch n bán). Ng i mua call options ph i tr cho ng i bán m t kho n phí quy n ch nọ ườ ả ả ườ ộ ả ề ọ mua đ có quy n đ c mua m t l ng tài s n nh t đ nh (ch ng khoán, ngo i t ,ể ề ượ ộ ượ ả ấ ị ứ ạ ệ hàng hóa, …) theo m c giá đã th a thu n tr c vào m t ngày xác đ nh trong t ng laiứ ỏ ậ ướ ộ ị ươ (theo ki u Châu Âu) ho c đ c th c hi n tr c ngày đóể ặ ượ ự ệ ướ (theo ki u M ).ể ỹ Ng i mua quy n l a ch n là ng i có quy n th c hi n quy n l a ch n,ườ ề ự ọ ườ ề ự ệ ề ự ọ nh ng không ràng bu c ph i th c hi n vi c mua ho c bán ngo i t vư ộ ả ự ệ ệ ặ ạ ệ ới t giá đãỷ th a thu n. Thông th ng ng i mua quy n l a ch n là các doanh nghi p, ng iỏ ậ ườ ườ ề ự ọ ệ ườ bán quy n ch n là các ngân hàng th ng m i.ề ọ ươ ạ 2.2 M t s thu t ng liên quan đ n quy n ch nộ ố ậ ữ ế ề ọ : - Quy n ch n ki u Châu Âu: là lo i quy n ch n mà bên mua ch đ c th cề ọ ể ạ ề ọ ỉ ượ ự hi n quy n vào ngày đáo h n c a h p đ ng.ệ ề ạ ủ ợ ồ - Quy n ch n ki u M : là lo i quy n ch n mà bên mua có th th c hi nề ọ ể ỹ ạ ề ọ ể ự ệ quy n vào b t kỳ ngày nào trong th i gian hi u l c c a h p đ ng.ề ấ ờ ệ ự ủ ợ ồ - Kỳ h n h p đ ng: t i thi u 3 ngày, t i đa 365 ngày.ạ ợ ồ ố ể ố GVHD: TR NG TH NHIƯƠ Ị - T giá th c hi n: T giá mà ng i mua quy n đ c mua ho c bán ngo i t .ỷ ự ệ ỷ ườ ề ượ ặ ạ ệ T giá này do khách hàng t l a ch n.ỷ ự ự ọ - Phí quy n ch n: Là s ti n mà ng i mua ph i tr cho ng i bán đ cóề ọ ố ề ườ ả ả ườ ể đ c quy n mua ho c quy n bán ch ng khoán, ngo i t , hàng hóa…ượ ề ặ ề ứ ạ ệ II. Quy n ch n mua ngo i t :ề ọ ạ ệ 1. Khái ni m và nh ng l i ích chính:ệ ữ ợ 1.1 Khái ni m:ệ Quy n ch n mua ngo i t là m t h p đ ng gi a hai bên, theo đó ng i muaề ọ ạ ệ ộ ợ ồ ữ ườ Option có quy n, ch không ph i nghĩa v , mua ho c bán m t s l ng ngo i t cề ứ ả ụ ặ ộ ố ượ ạ ệ ụ th v i m t t giá th c hi n đã đ c n đ nh t i th i đi m giao d ch trong m t th iể ớ ộ ỷ ự ệ ượ ấ ị ạ ờ ể ị ộ ờ gian c th trong t ng lai sau khi đã tr m t ụ ể ươ ả ộ kho nả phí (g i là premium) cho ng iọ ườ bán option ngay t lúc ký h p đ ng.ừ ợ ồ 1.2 Nh ng l i ích chính:ữ ợ - B o hi m r i ro t giá cho khách hàng, đ ng th i có th giúp khách hàng thuả ể ủ ỷ ồ ờ ể thêm đ c l i nhu n khi t giá bi n đ ng theo chi u có l i.ượ ợ ậ ỷ ế ộ ề ợ - Xác đ nh tr c đ c m c chi phí t i đa trong các giao d ch ngo i t t ngị ướ ượ ứ ố ị ạ ệ ươ lai. - Giúp khách hàng l a ch n đ c m c t giá mong mu n.ự ọ ượ ứ ỷ ố 2. Đ ng ti n giao d ch:ồ ề ị Các ngo i t m nh ch ch t nh USD, EUR, JPY, CHF, GBP, AUD, CAD,ạ ệ ạ ủ ố ư SGD và HKD. Đ c bi t có th s d ng VND là đ ng ti n thanh toán trong h p đ ngặ ệ ể ử ụ ồ ề ợ ồ Option ngo i t .ạ ệ 3. Nh ng m c giá liên quan đ n quy n ch n:ữ ứ ế ề ọ - Giá th trị ng hi n hành c a ngoa tườ ệ ủ ị ệ. - Giá th c hi n theo quyự ệ ền. - Giá quy n chề ọn. Trong quy n ch n mua, n u giá th c hi n th p hề ọ ế ự ệ ấ n giá hi n hành thơ ệ ì quy n đóề đ c g i là đang đ c ti n (in the money) và ngượ ọ ượ ề i th c hi n quy n s có l i. Khiườ ự ệ ề ẽ ợ giá th c hi n b ng v i giá th tr ng thì quy n đang tr ng thái hoà v n ( at theự ệ ằ ớ ị ườ ề ở ạ ố money) và n u cao h n quy n đó g i là đang m t ti n (out of money) ng i th cế ơ ề ọ ấ ề ườ ự hi n quy n s b l .ệ ề ẽ ị ỗ Giá tr mà ng i n m gi quy n ch n s nh n đ c khi th c hi n quy nị ườ ắ ữ ề ọ ẽ ậ ượ ự ệ ề đ c g i là giá tr n i t i (intrinsic value). N u quy n tr ng thái b m t ti n thì giáượ ọ ị ộ ạ ế ề ở ạ ị ấ ề tr n i t i b ng 0. Giá th tr ng c a m t quy n ch n th ng l n h n ho c b ng v iị ộ ạ ằ ị ườ ủ ộ ề ọ ườ ớ ơ ặ ằ ớ giá tr n i t i. Giá bán quy n đ c g i là ph n ph tr i, chênh l ch gi a giá bánị ộ ạ ề ượ ọ ầ ụ ộ ệ ữ quy n v i giá tr n i t i (trong tr ng h p quy n đang đ c ti n) đ c g i là ph nề ớ ị ộ ạ ườ ợ ề ượ ề ượ ọ ầ ph tr i giá tr theo th i gian. Khi đó: ụ ộ ị ờ Giá tr theo th i gian quy n ch n mua = Giá quy n - (giá th tr ng - giá th c hi nị ờ ề ọ ề ị ườ ự ệ ) 4. Giao d ch quy n ch n:ị ề ọ Nhà đ u t c n l a ch n 3 chi n l c:ầ ư ầ ự ọ ế ượ - H y b h p đ ngủ ỏ ợ ồ : Khi đó h bán h p đ ng này cho ng i khác v i giá bán l n h nọ ợ ồ ườ ớ ớ ơ s ti n đ u t ban đ u, ho c ng i vi t quy n mua l i h p đ ng mà h đã bán trênố ề ầ ư ầ ặ ườ ế ề ạ ợ ồ ọ GVHD: TR NG TH NHIƯƠ Ị th tr ng, h s có lãi n u s ti n bán quy n ban đ u l n h n s ti n đã mua l iị ườ ọ ẽ ế ố ề ề ầ ớ ơ ố ề ạ h p đ ng này.ợ ồ - Gi l i h p đ ng khi đ n h nữ ạ ợ ồ ế ạ : ng i mua quy n s m t toàn b s ti n b ra đườ ề ẽ ấ ộ ố ề ỏ ể có quy n này, ng i vi t quy n s h ng lãi t s ti n nh n đ c khi bán quy nề ườ ế ề ẽ ưở ừ ố ề ậ ượ ề ch n.ọ - Th c hi n quy nự ệ ề : ng i mua quy n s mua hay bán v i ng i vi t quy n. Khi đóườ ề ẽ ớ ườ ế ề ng i vi t quy n ph i th c hi n c a h p đ ng.ườ ế ề ả ự ệ ủ ợ ồ 5. N i ộ dung h p đ ng quy n ch n mua:ợ ồ ề ọ a.Hình th c l a ch n Ki u M hay ki u Châu Âu.ứ ự ọ ể ỹ ể b. S l ng ngo i t mua bán.ố ượ ạ ệ c.Giá th c hi n.ự ệ d. Th i gian đáo h n.ờ ạ e.L phí quy n ch n: Giá mua quy n ch n.ệ ề ọ ề ọ L phí quy n ch n do ng i mua quy n ch n tr cho ng i bán quy n ch n đệ ề ọ ườ ề ọ ả ườ ề ọ ể đ i l y vi c ng i bán gánh ch u r i ro t giá cho ng i mua. L phí quy n ch nổ ấ ệ ườ ị ủ ỷ ườ ệ ề ọ g m giá tr th c và giá tr th i gianồ ị ự ị ờ . Nó ch u nh h ng c a các nhân t : t giá traoị ả ưở ủ ố ỷ ngay t giá th c hi n: Th i gian đáo h n: chên l ch lãi su t gi a hay đ ng ti n: Đỷ ự ệ ờ ạ ệ ấ ữ ồ ề ộ n đ nh c a t giá h i đoái. Vi c xác đ nh “l phí quy n” có ý nghĩa quan tr ng, vì nóổ ị ủ ỷ ố ệ ị ệ ề ọ có th bù đ p r i ro cho ng i bán, nh ng không quá cao v i ng i mua.ể ắ ủ ườ ư ớ ườ H p đ ng quy n ch n đ c đ a ra nh m lo i tr các r i ro v t giá h i đoáiợ ồ ề ọ ượ ư ằ ạ ừ ủ ề ỷ ố đ i v i ng i mua quy n ch n và là nghi p v kinh doanh đ i v i ng i kinh doanhố ớ ườ ề ọ ệ ụ ố ớ ườ bán quy n. Nó tr thành m t công c tài chính phái sinh, đ c mua đi bán l i trên thề ở ộ ụ ượ ạ ị tr ng. ườ III. Phân tích mua quy n ch n mua, bán quy n ch n mua ngo i t :ề ọ ề ọ ạ ệ 1. Quy n ề ch nọ mua ngo i t : có 2 d ng quy n ch nạ ệ ạ ề ọ ngo i t căn b n:ạ ệ ả 1.1. Mua quy n ch n mua:ề ọ Ng i mua quy n ch n mua có quy n nh ng không b t bu c ph i th c hi nườ ề ọ ề ư ắ ộ ả ự ệ quy n ề mua m t s ngo i t nh t đ nhộ ố ạ ệ ấ ị , theo m t t giá nh t đ nh, g i là giá quy nộ ỷ ấ ị ọ ề ch n. Đ có đ c quy n ch n mua, ng i mua ọ ể ượ ề ọ ườ ph i tr m t kho n phíả ả ộ ả cho ng iườ bán g i là phí ch n mua. Phí ch n mua ph i đ c thanh toán cho ng i bán t i th iọ ọ ọ ả ượ ườ ạ ờ đi m ký k t h p đ ng mua quy n ch n mua, ngay sau đó ng i mua tr thành ng iể ế ợ ồ ề ọ ườ ở ườ ti m năng thu l i nhu n n u giá ngo i t tăng lên trên m c quy n ch n c ng v iề ợ ậ ế ạ ệ ứ ề ọ ộ ớ kho ng phí ch n mua.ả ọ 1.2. Bán quy n ch n mua:ề ọ Ng iườ bán quy n ch n mua ề ọ nh n đ c m t kho n phíậ ượ ộ ả g i là phí bán quy nọ ề ch n mua và ph i ọ ả luôn s n sàng bán m t s ngo i t nh t đ nhẵ ộ ố ạ ệ ấ ị v i m t t giá cớ ộ ỷ ố đ nh đã đ c tho thu n tr c g i là giá quy n ch n cho ng i mua. N u t giáị ượ ả ậ ướ ọ ề ọ ườ ế ỷ gi m thì ng i bán quy n ch n s thu đ c m t kho n lãi.ả ườ ề ọ ẽ ượ ộ ả 2. L i nhu n và r i ro h p đ ng quy n ch n mua ngoợ ậ ủ ợ ồ ề ọ ại t .ệ Options không ch cho phép nhà đ u t đón đ u xu th c a m t đ ng ti n màỉ ầ ư ầ ế ủ ộ ồ ề nó còn cho phép gi i h n r i ro thua lớ ạ ủ ỗ và có th ki m đ c l i nhu n t options v iể ế ượ ợ ậ ừ ớ GVHD: TR NG TH NHIƯƠ Ị b t c bi n đ ng nào c a bi n đ ng giá: giá lên, giá gi m xu ng hay th m chí là giáấ ứ ế ộ ủ ế ộ ả ố ậ không bi n đ ng.ế ộ Quy n ch n mua có th đ c s d ng nh m t công c phòng ng a r i roề ọ ể ượ ử ụ ư ộ ụ ừ ủ tăng giá. Ví d : m t doanh nghi p trong vòng 3 tháng t i ph i thanh toán m t sụ ộ ệ ớ ả ộ ố l ng ngo i t l n, đ phòng ng a ngo i t lên giá, DN có th b ra m t kho n chiượ ạ ệ ớ ể ừ ạ ệ ể ỏ ộ ả phí đ mua quy n ch n mua ngo i t đó giá th c hi n đúng v i giá mà DN mongể ề ọ ạ ệ ở ự ệ ớ mu n, nh v y r i ro tăng giá đ i v i DN đó b tri t tiêu.ố ư ậ ủ ố ớ ị ệ N u S > X, ng i mua quy n s th c hi n quy n mua tài s n c a mình vì khiế ườ ề ẽ ự ệ ề ả ủ đó h s có l i nhu n là S - X – F (là chênh l ch gi a giá th tr ng so v i giá muaọ ẽ ợ ậ ệ ữ ị ườ ớ theo h p đ ng và phí mua quy n ch n).ợ ồ ề ọ N u S < X, ng i mua quy n s l a ch n ph ng án không th c hi n quy nế ườ ề ẽ ự ọ ươ ự ệ ề mua. Ng i mua quy n s b l kho n phí F.ườ ề ẽ ị ỗ ả Trong đó: S là giá giao ngay hi n tai, X là giá th c hi n.ệ ự ệ Ví dụ: M t nhà nh p kh u Pháp mu n mua 100.000 AUD đ thanh toán ti n nh pộ ậ ẩ ố ể ề ậ kh u trong tháng t i vì nhà nh p kh u d đoán r ng giá c a ngo i t này s tăng.ẩ ớ ậ ẩ ự ằ ủ ạ ệ ẽ V i giá th c hi n: AUD/FRF=5.5550, phí quy n ch n 0.002 FRF/AUD, th i h n h pớ ự ệ ề ọ ờ ạ ợ đ ng là 3 tháng theo ki u Châu Âu.ồ ể Phân tích k t qu có th có c a h p đ ng mua quy n ch n mua:ế ả ể ủ ợ ồ ề ọ AUD 5.5510 5.5530 5.5550 5.5570 5.5590 5.5610 Mua AUD giao ngay 555100 555300 555500 555700 555900 556100 -Th cự hi n QCệ -Phí giao dich -Th cự hiên HD 200 200 200 200 555500 200 555500 200 555500 Lãi/lỗ -200 -200 -200 0 +200 +400 Tr ng h p mua quy n ch n muaườ ợ ề ọ : đ tránh r i ro, nhà nh p kh u mua m tể ủ ậ ẩ ộ quy n ch n mua ngo i t vào th i đi m đáo h n ba tháng sau v i phí mua quy n làề ọ ạ ệ ờ ể ạ ớ ề 200 FRF và giá th c hi n là AUD/FRF=5.5550. Đ n th i đi m đáo h n, n u giá AUDự ệ ế ờ ể ạ ế tăng lên, gi s AUD/FRF=5.5590 thì quy n ch n tr ng thái cao giá. Khi đó n uả ử ề ọ ở ạ ế nhà nh p kh u th c hi n quy n ch n mua và mua đ ng AUD v i giáậ ẩ ự ệ ề ọ ồ ớ AUD/FRF=5.5550 thì nhà nh p kh u thu đ c m t kho ng l i nhu n là 100.000 xậ ẩ ượ ộ ả ợ ậ (5.5590-5.5550)= 400 FRF cao h n tr phí quy n ch n. N u ngày đáo h n t giá giaoơ ả ề ọ ế ạ ỷ ngay gi m AUD/FRF=5.5520 thì quy n chon tr ng thái gi m giá, nhà nh p kh u sả ề ở ạ ả ậ ẩ ẽ mua AUD giao ngay trên th tr ng giao ngay. N u giá AUD/FRF=5.5550 ho c th pị ườ ế ặ ấ h n thì nhà nh p kh u không th c hi n quy n ch n và l 200 phí quy n ch n. N uơ ậ ẩ ự ệ ề ọ ỗ ề ọ ế t giá giao ngay AUD/FRF trên 5.5570 thì nhà đ u t t o ra m t kho ng l i nhu nỷ ầ ư ạ ộ ả ợ ậ không gi i h n.ớ ạ [...]... việc mua quyền chọn mua với các giá giao ngay tại ngày đáo 4.000 Giá thực hiện Lợi nhuận không giới hạn 3.000 2.000 1.000 0 -1.000 -2.000 5.5510 5.5530 5.550 5.5570 5.5590 5.5610 Giá AUD trong thời gian hiệu lực Giá hòa vốn -3.000 -4.000 Phí mua quyền chọn Trường hợp bán quyền chọn mua: Khi tỷ giá thanh toán nhỏ hơn 5.5550 thì người mua không thực hiện quyền chọn mua của mình, lúc này người bán người bán. .. một khoảng lợi nhuận 200FRF phí quyền chọn Trong trường hợp tỷ giá giao ngay nằm trong khoảng 5.5550 và 5.5570 người bán quyền chọn mua vẫn thu được lợi nhuận, khi tỷ giá giao ngay trên 5.5570 thì người bán quyền chọn sẽ một khoảng lỗ không giới hạn Lợi nhuận từ việc bán quyền chọn mua với các giá giao ngay tại ngày đáo hạn: GVHD: TRƯƠNG THỊ NHI 4.000 Phí mua quyền chọn 3.000 2.000 1.000 Lợi nhuận... Đặc điểm giao dịch: GVHD: TRƯƠNG THỊ NHI Các doanh nghiệp và cá nhân được quyền đặt mua hay đặt bán USD với VNĐ thông qua một tỷ giá do khách hàng tự chọn, được gọi là tỷ giá thực hiện Đặc biệt, quyền chọn USD và VNĐ đáp ứng cho cả nhà nhập khẩu và nhà xuất khẩu trong đó quyền chọn mua áp dụng cho nhà nhập khẩu và quyền chọn bán áp dụng cho nhà xuất khẩu 1.3 Về doanh số giao dịch: Tháng 6/2004, mặc... tăng lên: Năm 2004 tăng 30%, từ năm 2005-2007 trung bình tăng khoảng 20%/năm Trong đó, các giao dịch giao ngay chiếm từ 90-95%, các giao dịch quyền chọn ngoại tệ chỉ chiếm từ 1-5%, một tỉ trọng rất nhỏ 4 Thuận lợi và khó khăn của mua quyền chọn mua, bán quyền chọn mua: Thuận lợi: Việc phát triển các nghiệp vụ này không những giúp các doanh nghiệp hiểu rõ hơn đồng thời áp dụng các công cụ options để... nghiệp vụ mua bán ngoại tệ, hoán đổi lãi suất, quyền chọn ngoại tệ… vẫn chưa quy định rõ và hướng dẫn các tổ chức tài chính và các nhà đầu tư thực hiện quyền chọn, đặc biệt là quyền chọn ngoại tệ Trong xây dựng cơ sở hạ tầng và công nghệ: vấn đề công nghệ áp dụng các rất khác nhau, chưa tạo nên sự đồng bộ về công nghệ Nguồn nhân lực Việt Nam chưa được chuẩn bị kỹ về kiến thức và khả năng chuyên môn... Cty bỏ ra để mua được quyền mua 1.000.000USD: 5.605.000 + 20.000 = 5.625.000 a USD/HKD = 5,6080 Số tiền mà Cty bỏ ra để mua 1.000.000USD là: 1.000.000 x 5,6080 = 5.608.000 HKD Nếu thực hiện hợp đồng Cty lỗ: 5.625.000 – 5.608.000 = 17.000 HKD < Phí ⇒ Cty thực hiện hợp đồng vì nếu từ bỏ hợp đồng Cty sẽ mất khoản phí mua quyền đến 20.000 HKD b USD/HKD = 5,6020: Số tiền công ty ABC bỏ ra để mua 1.000.000... thế của VNĐ 2 Quyền chọn ngoại tệ với nội tệ (VNĐ): 2.1 Về phía ngân hàng tham gia giao dịch: Tháng 4/2005 NHNN Việt Nam đã bắt đầu triển khai thực hiện thí điểm giao dịch quyền chọn giữa ngoại tệ với VNĐ ACB là ngân hàng đầu tiên đ ược thí điểm nghiệp vụ này, với mức tối đa giá trị hợp đồng là 10 triệu USD và mức tối thiểu là 10.000 USD (quy đổi ngoại tệ khác tương đương mức này cho quyền chọn giao dịch... bằng văn bản Quy định về tỉ giá thực hiện như sau: • Đối với hợp đồng quyền chọn USD/VNĐ: tỷ giá này không vượt quá tỷ giá kỳ hạn USD/VNĐ cùng thời hạn • Đối với hợp đồng quyền chọn giữa ngoại tệ khác với VNĐ: tỷ giá do ngân hàng và khách hàng tự thỏa thuận 2.3 Doanh số giao dịch: Tuy đã được triển khai từ năm 2005 nhưng doanh số mua bán thực tế của các NHTM không đáng kể Vietcombank và Eximbank là hai... ít nhất 5 năm gần nhất và doanh số mua bán ngoại tệ của năm trước tối thiểu là 1 tỷ USD Ngoài ra, NHTM phải lập ra quy trình nghiệp vụ quyền chọn ngoại tệ và trình cho thống đốc ngân hàng nhà nước (NHNN) chấp thuận bằng văn bản cho thực hiện thí điểm Theo công văn số 135/NHNN-QLNH, Eximbank là ngân hàng đầu tiên trong cả nước được thực hiện thí điểm nghiệp vụ quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ Sau đó,... Nam trong thời gian qua: Trong thời gian qua, quyền chọn ngoại tệ là công cụ phái sinh được thị trường đón nhận nhiều nhất do những ưu điểm vốn có của nó trong bối cảnh tỷ giá luôn ở trạng thái tăng giảm liên tục 1 Quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ: 1.1 Về phía ngân hàng tham gia: Trong giai đoạn thí điểm, các ngân hàng chỉ thực hiện được giao dịch quyền chọn ngoại tệ khi đã được phép kinh doanh ngoại