Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời của các doanh nghiệp ngành thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH ĐINH NGỌC HÂN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỦY SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số chuyên ngành: 34 02 01 TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH ĐINH NGỌC HÂN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỦY SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số chuyên ngành: 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: TS Bùi Diệu Anh TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2023 i LỜI CAM ĐOAN Luận văn công trình nghiên cứu cá nhân tơi, thực hướng dẫn TS Bùi Diệu Anh Các số liệu, kết luận nghiên cứu trình bày luận văn hồn tồn trung thực Tơi xin hồn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 20 tháng 03 năm 2023 Tác giả luận văn Đinh Ngọc Hân ii LỜI CẢM ƠN Đề tài “Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời doanh nghiệp ngành thủy sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” hồn thành Trong q trình nghiên cứu, em nhận hướng dẫn nhiệt tình từ phía nhà trường Quý Thầy Cô Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Khoa Sau đại học, trường Đại học Ngân hàng TP.HCM tận tình bảo tạo điều kiện để em hoàn thành đề tài nghiên cứu cách tốt Em xin cảm ơn TS Bùi Diệu Anh nhiệt tình hướng dẫn em trình thực đề tài nghiên cứu Trong trình thực nghiên cứu, em cố gắng nỗ lực nhiên khơng thể tránh khỏi sai sót Em mong nhận góp ý Q Thầy Cơ nhà trường để nghiên cứu em hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn! TP.HCM ngày 20 tháng năm 2023 Đinh Ngọc Hân iii TÓM TẮT LUẬN VĂN Luận văn nghiên cứu tác động nhân tố đến tỷ suất sinh lời DN thủy sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012 – 2021 Với mẫu nghiên cứu 26 DN thủy sản hoạt động thời gian nghiên cứu niêm yết thị trường chứng khoán, với tỷ suất sinh lời DN đại diện biến ROA (tỷ suất sinh lời tổng tài sản), nghiên cứu với mục tiêu tìm nhân tố có tác động đến tỷ suất sinh lời DN, từ giúp cho nhà quản trị nắm bắt nhân tố có tác động tích cực để phát huy hạn chế nhân tố có tác động tiêu cực Trong luận văn này, tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng với cấu trúc liệu bảng, liệu thu thập từ báo cáo tài kiểm tốn 26 DN thủy sản giai đoạn 2012 – 2021, kết thu từ mơ hình hồi quy FGLS Kết nghiên cứu cho thấy Vòng quay khoản phải trả Quy mơ DN thủy sản có tác động tích cực đến tỷ suất sinh lời, Tỷ lệ Nợ/Tổng tài sản DN có tác động ngược chiều Kết nghiên cứu luận văn đóng góp vào thực tiễn nghiên cứu tác động đến tỷ suất sinh lời, giúp nhà quản trị DN thủy sản nói riêng tất DN khác nói chung có nhìn tổng qt yếu tố tác động Từ nhà quản trị có chiến lược, sách hoạt động phù hợp với tình hình DN để đảm bảo hoạt động kinh doanh sản xuất hiệu quả, góp phần ổn định kinh tế nước iv ABSTRACT The thesis studies the impact of factors on profitability of seafood companies listed on Vietnam's stock market in the period 2012 - 2021 With a sample of 26 seafood enterprises operating in the period of 2012-2021 During the research period and listed on the stock market, with the profitability ratio of the representative enterprise being the variable ROA (return on total assets), the study aims to find out the factors that impact on the profitability of enterprises, thereby helping managers grasp the factors that have a positive impact to promote and limit the factors that have a negative impact In this thesis, the author uses quantitative research method with panel data structure, data is collected from audited financial statements of 26 seafood enterprises in the period 2012 - 2021, the results are as follows: obtained from the FGLS regression model The results of the study show that the payables turnover and size of seafood enterprises have a positive effect on profitability, while the Debt/Total Assets ratio of enterprises has a negative effect The research results of this thesis contribute to the practice of studying the effects of profitability, helping the managers of seafood enterprises in particular and all other enterprises in general have a more general view of the this influencing factor Since then, managers have strategies and policies to operate more suitable to the situation of their enterprises to ensure efficient production and business activities, contributing to stabilizing the national economy v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Nghĩa DN Doanh nghiệp VASEP Hiệp hội chế biến xuất thủy sản Việt Nam Bộ NN&PTNT Bộ Nông nghiệp Phát triển Nông thôn ASEAN Hiệp hội nước Đông Nam Á ROA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản GDP Tổng sản phẩm quốc nội VIFEP Viện Kinh tế Quy hoạch thủy sản HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội 10 UPCOM Sàn giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng 11 FEM Mơ hình tác động cố định 12 REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên 13 POOLED OLS Mơ hình hồi quy bình phương bé 14 EBITDA Lợi nhuận trước thuế, khấu hao lãi vay 15 EBIT Lợi nhuận trước thuế lãi vay 16 EBT Lợi nhuận trước thuế 17 EAT Lợi nhuận sau thuế 18 ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 19 ROS Tỷ suất sinh lời doanh thu vi MỤC LỤC CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN 1.1 ĐẶT VẤN ĐỀ .1 1.2 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI 1.3 MỤC TIÊU CỦA ĐỀ TÀI Mục tiêu tổng quát Mục tiêu cụ thể 1.4 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.5 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.6 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Phương pháp nghiên cứu .4 Dữ liệu nghiên cứu 1.7 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU 1.8 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 1.9 BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ LƯỢC KHẢO CÁC NGHIÊN CỨU VỀ NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP .9 Khái niệm tỷ suất sinh lời doanh nghiệp Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời DN 11 2.2 CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN VỀ NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA DN 16 Các nghiên cứu giới 16 Các nghiên cứu nước 17 Khoảng trống nghiên cứu 19 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP & MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 21 3.1 XÂY DỰNG GIẢ THIẾT NGHIÊN CỨU & CÁC BIẾN TRONG MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 21 Biến phụ thuộc mơ hình (ROA) 21 Các biến độc lập mơ hình 23 vii 3.2 ĐỀ XUẤT MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 28 Mơ hình nghiên cứu 28 Dữ liệu nghiên cứu 29 Phương pháp nghiên cứu 29 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 33 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC MẪU NGHIÊN CỨU 33 4.2 KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH VÀ CÁC KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH 35 Ma trận tương quan biến mơ hình 35 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 36 4.3 CÁC BIẾN CÓ Ý NGHĨA THỐNG KÊ 45 Vòng quay khoản phải trả DN (VQKPTRA) 45 Quy mô DN (QUYMO) 46 Tỷ lệ Nợ/Tổng tài sản DN (NTTTS) 47 4.4 CÁC BIẾN KHƠNG CĨ Ý NGHĨA THỐNG KÊ 47 Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu (TTDT) 47 Vòng quay khoản phải thu (VQKPTHU) 48 Vòng quay hàng tồn kho (VQHTK) 49 Tuổi doanh nghiệp (TUOI) 49 Tỷ số toán hành (TTHH) 49 4.3 KẾT LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA DN THỦY SẢN 50 CHƯƠNG 5: CÁC HÀM Ý CHÍNH SÁCH NHẰM NÂNG CAO TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THỦY SẢN 52 5.1 CÁC HÀM Ý CHÍNH SÁCH ĐỐI VỚI CÁC DN THỦY SẢN TẠI VIỆT NAM HIỆN NAY 52 Nhân tố Quy mô DN thủy sản 52 Về nhân tố Vòng quay khoản phải trả 53 Nhân tố Tỷ lệ Nợ/Tổng tài sản 53 5.2 ĐỀ XUẤT ĐỐI VỚI NHÀ NƯỚC VÀ CÁC CƠ QUAN QUẢN LÝ 55 5.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 55 Hạn chế đề tài 55 viii Hướng nghiên cứu 56 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 52 CHƯƠNG 5: CÁC HÀM Ý CHÍNH SÁCH NHẰM NÂNG CAO TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THỦY SẢN 5.1 CÁC HÀM Ý CHÍNH SÁCH ĐỐI VỚI CÁC DN THỦY SẢN TẠI VIỆT NAM HIỆN NAY Mục tiêu DN hoạt động tối đa hóa giá trị DN tối thiểu hóa chi phí, mục tiêu tối đa hóa gia tăng tỷ suất sinh lời DN Nhân tố Quy mô DN thủy sản Kết nghiên cứu chương cho thấy Quy mơ doanh nghiệp có tác động chiều với tỷ suất sinh lời, hay nói cách khác DN có quy mơ lớn tỷ suất sinh lời DN cao Trong đề tài nghiên cứu này, quy mô DN xác định logarit tự nhiên tổng tài sản Hiện thực tế DN ngày gia tăng quy mơ, phạm vi hoạt động mình, bên cạnh lĩnh vực kinh doanh lõi DN đa dạng ngành nghề kinh doanh, thực tế DN thủy sản việc đa dạng thị trường nước đạt tiêu chuẩn xuất thị trường khó tính Mỹ, nước châu Âu,… để đa dạng hóa thị trường xuất nước Đây hội tốt cho DN thủy sản Việt Nam mở rộng quy mô Bằng chứng cho thấy DN phân bố vùng kinh tế trọng điểm nước, khơng cịn tập trung vùng có điều kiện thuận lợi vùng có nhiều sơng ngịi, lại thuận tiện sách phát triển đầu tư nhà nước tạo điều kiện thuận lợi cho DN thủy sản mở rộng quy mô hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu Đặc biệt thủy sản phân bố khắp nước, việc nuôi trồng khai thác khơng cịn tập trung, bó hẹp, điều tạo khối lượng công việc lớn, giải vấn đề việc làm, tạo thu nhập cho người lao động, mặt giúp DN gia tăng hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh, mặt khác góp phần đảm bảo an sinh xã hội Tuy nhiên, việc mở rộng quy mô cần cân nhắc việc mở rộng mạng lưới hoạt động làm gia tăng loại chi phí chi phí đầu tư vào máy móc, dây chuyển kinh doanh, nhà xưởng; chi phí ngun liệu đầu; chi phí nhân cơng gia tăng số lượng lao động; chi phí bảo quản sản phẩm đầu đòi hỏi nhiệt độ bảo quản, sản phẩm hỗ trợ bảo quản,… thay đổi đột ngột làm tăng cao chi phí hoạt động, khơng kiểm sốt làm sụt giảm lợi nhuận, ảnh hưởng đến 53 tỷ suất sinh lời DN Do đó, nhà quản trị DN thủy sản cần cân nhắc kỹ lưỡng có định mở rộng quy mơ số lượng hay khối lượng DN Muốn đạt mục tiêu trước mở rộng quy mơ, nhà quản trị cần đo lường lợi ích thiệt hại mà DN nhận được, xác định rõ mục tiêu, cần thiết, phương hướng phát triển quan trọng nhận định rõ rủi ro gặp phải phải có chiến lược cụ thể để giải rủi ro này, đảm bảo cho việc mở rộng quy mơ thật có hiệu Về nhân tố Vòng quay khoản phải trả Theo kết nghiên cứu thu chương 4, Vòng quay khoản phải trả tính giá vốn hàng bán chia cho khoản phải trả bình quân, nhân tố tác động tích cực đến tỷ suất sinh lời DN thủy sản Điều có nghĩa DN toán khoản nợ khoản mua hàng hóa cho chủ nợ, nhà cung cấp sớm hạn làm tăng lên số vòng quay khoản phải trả, điều làm tăng tăng tỷ suất sinh lời DN Thực tế nay, DN không riêng ngành thủy sản mà tất ngành lĩnh vực kinh tế, hoạt động sản xuất kinh doanh tham gia chuỗi cung ứng, DN người mua người bán sản phẩm cho bạn hàng khác Việc mua nguyên liệu đầu vào sản phẩm phụ trợ cho hoạt động điều thường xuyên xảy ra, việc “mua thiếu”, toán sau DN chưa kịp xoay sở nguồn vốn Vì DN thực giao dịch cần: (1) nắm bắt lợi ích thực giao dịch mua bán với bạn hàng để hưởng chiết khấu, thương mại nhằm tiết kiệm chi phí đầu vào, chi phí sản xuất, (2) nhiên phải có kế hoạch hồn thành nghĩa vụ nợ thời hạn sớm có thể, khơng để trì trệ nợ kéo dài Muốn đạt điều từ bắt đầu chu kỳ kinh doanh mới, nhà quản trị DN cần xác định rõ mục tiêu, cơng việc thực mục tiêu, dự tốn ngân sách quan trọng phải đánh giá rủi ro, biến động gặp phải q trình sản xuất kinh doanh có chiến lược, biện pháp khắc phục rõ ràng Ngành thủy sản ngành ngồi việc chịu tác động cơng tác quản lý nội DN chịu ảnh hưởng yếu tố nội sinh thiên nhiên, khí hậu, có nhiều rủi ro từ bên ngồi, DN cần có sẵn sàng thích ứng với biến đổi khí hậu Nhân tố Tỷ lệ Nợ/Tổng tài sản 54 Đây nhân tố tác động ngược chiều đến tỷ suất sinh lời DN thủy sản mơ hình nghiên cứu Điều có nghĩa DN tài trợ cho tài sản nợ mà khơng dùng vốn chủ sở hữu nhiều làm cho hoạt động DN không mang lại hiệu Như phân tích yếu tố vịng quay khoản phải trả, DN dù kinh doanh lĩnh vực tham gia vào chuỗi cung ứng, có quan hệ mua bán với DN khác nhà cung cấp vốn Ngân hàng, tổ chức tín dụng Kết nghiên cứu phù hợp với thực tế, thị trường có nhiều trường hợp DN bị ảnh hưởng nặng nề từ nợ khả toán, kết kinh doanh khơng đủ bù đắp chi phí bỏ Mục tiêu đặt giảm thiểu nợ vay nhằm tránh ảnh hưởng tiêu cực nợ đến tình hình tài DN Để đạt mục tiêu này, nhà quản trị DN thủy sản cần: (1) biết đặc điểm ảnh hưởng việc sử dụng nợ để tài trợ cho tài sản DN, bao gồm việc đầu tư mua sắm tài sản, sử dụng nợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm đảm bảo cấu nợ nguồn vốn, nguồn ngắn hạn nguồn dài hạn để có chiến lược đầu tư hiệu quả, tránh cân đối vốn lúc DN gặp khó khăn tài chính, tránh thiếu hụt vốn làm dự án lớn, dự án mang lại lợi nhuận lớn cho DN Chu kỳ sản xuất kinh doanh DN thủy sản diễn thời gian ngắn, việc cần vốn nhanh đột xuất thường xuyên gặp phải (2) cần phải có dự tốn kế hoạch vốn năm, dự đoán giai đoạn thặng dư hay thâm hụt vốn dựa kinh nghiệm sản xuất qua năm để đảm bảo sẵn sàng nguồn vốn cần thiết Đây phương pháp quản lý nguồn ngân sách DN hiệu quả, tránh thất thốt, sử dụng vốn lãng phí (3) có biện pháp huy động vốn phù hợp nguồn vốn đáng tin cậy, đa dạng hóa hình thức vay nợ Có thể áp dụng sách “mua chịu”, chậm trả ghi nợ từ bạn hàng nhà cung cấp để giảm bớt lãi vay nguyên liệu, sản phẩm đầu vào DN Khi cần huy động vốn số lượng nhiều để trang trải chi phí hoạt động, sản xuất, quản lý DN phát hành cổ phiếu, trái phiếu, trường hợp DN muốn vay nợ tốt nên vay ngân hàng thương mại lớn, tổ chức cung cấp tín dụng uy tín Đối với tài sản dài hạn, có giá trị lớn nên cân nhắc việc th cơng cụ, tài 55 việc đầu tư giai đoạn bắt đầu hoạt động DN hay mở rộng quy mô kinh doanh (4) sử dụng nguồn vốn vay phù hợp, chủ yếu phục vụ cho hoạt động kinh doanh lõi lĩnh vực mạnh DN mình, khơng đầu tư mạo hiểm vào lĩnh vực có rủi ro cao, khơng liên quan đến chun mơn khơng có khả mang lại lợi nhuận thu hồi lại vốn đầu tư ban đầu (5) tận dụng lợi quy mơ sử dụng nợ vay sách ưu đãi vay nợ Các DN có quy mô lớn thường tạo tin tưởng cho chủ nợ DN có khả trả nợ cao DN có đa dạng nguồn thu, có dịng tiền ổn định quy mơ lớn chứng tỏ DN có nhiều tài sản đảm bảo 5.2 ĐỀ XUẤT ĐỐI VỚI NHÀ NƯỚC VÀ CÁC CƠ QUAN QUẢN LÝ Nhà nước địa phương cần có quan tâm, đầu tư hỗ trợ DN thủy sản, phát huy tối đa vai trị hiệu sách đầu tư vốn cho ngành thủy sản theo hướng kết hợp trung ương địa phương Bên cạnh đó, sách tín dụng cho dự án phát triển ni trồng thủy sản, sản xuất sản phẩm xuất khẩu, vốn vay để đầu tư phương tiện hoạt động, cần linh hoạt mức độ giải ngân, tổ chức vi mơ, quỹ tín dụng địa phương có hoạt động nuôi trồng sản xuất sản phẩm thủy sản cần có hỗ trợ, thiết lập sách cho vay phù hợp với chu kỳ kinh doanh trường hợp xảy thiên tại, dịch bệnh 5.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO Hạn chế đề tài Đề tài nghiên cứu tỷ suất sinh lời DN thủy sản giai đoạn 2012 2021 kế thừa yếu tố phương pháp từ nghiên cứu trước tồn số hạn chế sau: Thứ nhất, đặc trưng ngành thủy sản hoạt động từ nuôi trồng đến khai thác chế biến, xuất thủy sản không chịu tác động từ yếu tố nội DN mà chịu tác động yếu tố khách quan điều kiện tự nhiên, yếu tố kinh tế - xã hội Đề tài chưa triển khai nghiên cứu nhân tố vĩ mô tác động đến tỷ suất sinh lời DN Thứ hai, tỷ suất sinh lời DN tiêu ROA (tỷ suất sinh lời tổng tài sản) cịn có tiêu ROE (tỷ suất sinh lời vốn chủ sỡ hữu) hay ROS (tỷ số 56 lợi nhuận doanh thu), nghiên cứu giới hạn nghiên cứu nhân tố tác động đến biến ROA, chưa thể đánh giá kết luận tác động mức độ tác động biến mơ hình Thứ ba, biến xây dựng mơ hình với nguồn liệu thu thập chưa khái quát hết mức độ tác động đến tỷ suất sinh lời DN Có nhiều biến khả quan chưa đưa vào nghiên cứu Do kết nghiên cứu cịn bị hạn chế, chưa tổng quát hết nhân tố có tác động đến tỷ suất sinh lời DN thủy sản Mặt khác, mơ hình chưa thể vai trò nhà quản trị DN, chưa xác định ảnh hưởng việc quản trị DN đến tỷ suất sinh lời Bên cạnh đó, liệu nghiên cứu bị giới hạn không gian thời gian, số lượng DN hoạt động lĩnh vực thủy sản lớn, nhiên có 26 DN niêm yết thị trường chứng khoán cơng bố thơng tin tài rộng rãi nên số liệu nghiên cứu giai đoạn chưa thật đầy đủ, chưa đại diện hết cho DN thủy sản hoạt động DN có vốn nước ngồi,… Những hạn chế đề tài làm định hướng cho nghiên cứu để làm rõ vai trò nhà quản trị ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời DN đưa vào nhân tố tiềm vào nghiên cứu để đạt kết khả quan tổng quát Hướng nghiên cứu Trong nghiên cứu tiếp theo, tác giả phát triển thêm số lượng DN thủy sản hoạt động Việt Nam, số lượng biến đưa vào mơ hình nghiên cứu Các biến tiềm bỏ qua nghiên cứu lần tác giả cân nhắc đưa vào, bổ sung đầy đủ nhân tố vào mơ hình để có kết tổng quát nghiên cứu khả sinh lời DN thủy sản Việt Nam Kết luận chương Từ kết hồi quy mơ hình chương phân tích thực trạng, đặc điểm ngành thủy sản DN thủy sản, chương kết luận nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời ROA có đề xuất, kiến nghị biện pháp khắc phục tồn tại, hạn chế Đối với DN thủy sản, nghiên cứu đưa số giải pháp việc quản lý khoản phải trả cho người bán, nhà cung cấp; việc gia tăng quy mô cần phải cân nhắc, so sánh lợi ích thiệt hại; việc sử dụng nợ để 57 tài trợ cho tài sản, cần trì việc cân đối nguồn ngắn hạn dài hạn Bên cạnh nỗ lực DN thủy sản cần có phối hợp, giúp sức quan tâm đầu tư Nhà nước quan quản lý i TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu nước ngoài: Aggarwal, D., & Padhan, P C (2017) Impact of capital structure on firm value: Evidence from Indian hospitality industry Theoretical Economics Letters, 7(4), 9821000 Agha, H (2014) IMPACT OF WORKING CAPITAL MANAGEMENT ON PROFITABILITY European Scientific Journal, 10(1), 374-381 Ajanthan, A (2013) “The relationship between dividend payout and firm profitability: A study of listed hotels and restaurant companies in Sri Lanka International Journal of Scientific and Research Publications, 3(6), 1-6 Akben Selỗuk, E (2016) Does firm age affect profitability? Evidence from Turkey Alarussi, A S., & Alhaderi, S M (2018) Factors affecting profitability in Malaysia Journal of Economic Studies ANDREICA, I., & ALEXA, C (2012) Enterprise Profitability Recorded in Profit and Loss Account Bulletin UASVM Horticulture, 69, Angahar, P A., & Alematu, A (2014) “Impact of working capital on the profitability of the Nigerian cement industry European journal of accounting auditing and finance Research, 2(7), 17-30 Ayele, A G (2012) Factors affecting profitability of insurance companies in Ethiopia: Panel evidence Addis Ababa University, Ethiopia Bhutta, N T., & Hasan, A (2013) Impact of firm specific factors on profitability of firms in food sector 10 Doğan, M (2013) Does firm size affect the firm profitability? Evidence from Turkey Research Journal of Finance and Accounting, 4(4), 53-59 11 Hassan, A Q., Syed, M A S., Zaheer, A., & Tanzeela, N (2011) Impact of working capital on firms profitability African Journal of Business Management, 5(27), 11005-11010 12 Iqbal, A., & Zhuquan, W (2015) Working capital management and profitability evidence from firms listed on Karachi Stock Exchange International Journal of Business and Management, 10(2), 231 ii 13 Margaretha, F., & Supartika, N (2016) Factors affecting profitability of small medium enterprises (SMEs) firm listed in Indonesia Stock Exchange Journal of Economics, Business and Management, 4(2), 132-137 14 Murugesu, T (2013) Effect of cash conversion cycle on profitability: Listed plantation companies in Sri Lanka Research Journal of finance and Accounting, 4(18), 132-137 15 Pouraghajan, A., & Emamgholipourarchi, M (2012) Impact of working capital management on profitability and market evaluation: Evidence from Tehran Stock Exchange International Journal of Business and Social Science, 3(10) 16 Shosha, B (2014) Profitability of small and medium enterprises in Albania (Focusing in the City of Tirana) Journal of Educational and Social Research, 4(6), 546 17 Sivathaasan, N., Tharanika, R., Sinthuja, M., & Hanitha, V (2013) Factors determining profitability: A study of selected manufacturing companies listed on Colombo Stock Exchange in Sri Lanka European Journal of Business and management, 5(27), 99-107 18 Tailab, M (2014) The effect of capital structure on profitability of energy American firms International Journal of Business and Management Invention, 3(12) Tài liệu nước Đàm Thanh Tú (2015) Vận dụng mơ hình kinh tế lượng để phân tích yếu tố ảnh hưởng đến khả sinh lời công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Tạp chí nghiên cứu Tài kế tốn Hồng Qun cộng - Đại học Kinh tế (Đại học Huế) “Nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động Của doanh nghiệp nhỏ vừa Thừa Thiên - Huế”, Tạp chí Tài Online Nguyễn Văn Tiến (2010) Quản trị rủi ro kinh doanh ngân hàng, NXB Thống kê Nhi, N Q., & Nam, M V (2011) Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp nhỏ vừa Thành phố Cần Thơ Tạp chí Khoa học Trường Đại học Cần Thơ, (19b), 122-129 Pham, T Q., & La, D X (2016) Impact of external factors on quality financial reporting: The case of Vietnam Science and Technology Development Journal, 19(1), iii 61-70 Phan Thanh Hiệp (2016), “Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp cơng nghiệp: Nghiên cứu từ mơ hình GMM”, Tạp chí Tài chính, kỳ số tháng 06/2016, tr 47-51 Thủy, C T T., Huyền, N T., & Quyên, N T (2015) Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu tài chính: Nghiên cứu điển hình cơng ty cổ phần phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Tạp chí Kinh tế & Phát triển, 215, 59-66 Trần Mạnh Dũng Nguyễn Huy Cường (2017) Tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lời Bằng chứng từ công ty niêm yết sàn chứng khốn Hồ Chí Minh Tạp chí Kinh tế & Phát triển, 235, 71-78 Tùng, H (2016) Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp dầu khí Việt Nam Bản B Tạp chí Khoa học Cơng nghệ Việt Nam, 58(12) 10 Vân Trang, Đ T., & Vân Huyền, P T “Nghiên cứu tác động cấu vốn đến giá trị doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam.” Các trang web Hiệp hội chế biến xuất thủy sản Việt Nam – Tổng quan ngành https://vasep.com.vn/gioi-thieu/tong-quan-nganh Viện Kinh tế Quy hoạch Thủy sản - Toàn cảnh kinh tế thủy sản năm 2019 dự báo năm 2020 http://vifep.com.vn/5/vi-VN/toan-canh-kinh-te-thuy-san-nam-2019-va-du-baonam-2020.aspx iv PHỤ LỤC KẾT QUẢ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU Thống kê mô tả liệu nghiên cứu Ma trận tương quan biến mơ hình v Mơ hình hồi quy Pooled OLS Mơ hình hồi quy FEM vi Mơ hình REM So sánh mơ hình FEM REM vii Kiểm định tự tương quan Kiểm định phương sai sai số thay đổi viii Khắc phục tượng tự tương quan phương pháp bình phương bé tổng quát khả thi – FGLS ROA bình quân doanh nghiệp thủy sản giai đoạn 2012- 2021 4,00% 1,96% 2,00% -2,00% -0,12% -0,69% 0,00% 2012 -3,05% 2013 2014 2015 -2,70% 2016 2017 -4,00% -5,61% -6,23% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00% -14,00% 2018 -12,87% 2019 2020 -5,27% -1,55% 2021 ix Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu BQ doanh nghiệp thủy sản giai đoạn 2012-2021 2,80 3,00 2,50 2,00 1,53 1,50 1,00 1,33 1,28 1,11 0,88 0,99 1,08 0,97 0,90 0,50 0,00 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Sản lượng khai thác nuôi trồng thủy sản Năm 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Khai thác 2633 27010 2918 3026 3076 3421 3590 3770 3850 Nuôi trồng 3112 3340 3393 3533 3650 3858 4150 4380 4550 Nguồn: VASEP