Bài tập nhóm môn quản trị tài chính đề tài phân tích tài chính cho tổng công ty hàng không việt nam – vietnam airlines

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN BÀI TẬP NHĨM MƠN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Đề tài: Phân tích tài cho Tổng Cơng Ty Hàng Không Việt Nam – Vietnam Airlines Giảng viên hướng dẫn: Nhóm thực hiện: Lớp học phần: TS Nguyễn Xuân Thắng Nhóm 10 NHTC1102(122)_14 Hà Nội, tháng 11 năm 2022 DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM 10 STT Mã sinh viên Họ tên 11191599 Trần Thu Hà 11201108 Nguyễn Thị Trà Giang 11196100 Nguyễn Thị Minh Khánh LỜI MỞ ĐẦU Hàng khơng ngành có tầm quan trọng đặc biệt, không phát triển kinh tế, mà vấn đề an ninh, quân chủ quyền quốc gia Trước đại dịch COVID-19, ngành hàng khơng giới có phát triển mạnh mẽ Tuy nhiên, đại dịch COVID-19 bùng phát, kinh tế giới phải chịu nhiều thiệt hại to lớn, mà ngành chịu tác động nặng nề ngành vận tải hàng không Trước bối cảnh khủng hoảng ngành hàng không giới, ngành hàng không Việt Nam chịu ảnh hưởng khơng nhỏ Trong báo cáo tình hình phát triển doanh nghiệp năm 2020 tháng đầu năm 2021, với ngành hàng không, Bộ Kế hoạch Đầu tư cho biết, thị trường sụt giảm nghiêm trọng nhất, nhu cầu vận tải hàng không năm 2020 giảm 34,5 65,9%, doanh thu doanh nghiệp hàng không giảm 61% so với năm 2019 Hãng hàng không Quốc gia Việt Nam – Vietnam Airlines bắt đầu hoạt động từ tháng 1/1956 Thương hiệu Vietnam Airlines – Hãng hàng không quốc gia Việt Nam hình thành phát triển gắn liền với trình trưởng thành ngành Hàng không dân dụng Việt Nam Đến nay, từ hãng hàng không nhỏ, Vietnam Airlines trở thành thươg hiệu uy tín, khách hàng nước quốc tế biết đến Vietnam Airlines có vị trí xứng đáng đồ hàng khơng khu vực giới với hình ảnh hãng hàng khơng trẻ, đại, động phát triển mạnh mẽ Tuy nhiên, chịu ảnh hưởng nặng nề từ đại dịch Covid19, hãng hàng không quốc gia Vietnam Airlines dự báo quý I/2021 lỗ khoảng 4.800 tỉ đồng, tháng đầu năm số lỗ lên tới 10.000 tỉ đồng Hiện số nợ phải trả hạn Vietnam Airlines lên tới 6.240 tỉ đồng, tổng công ty khó khăn, bên bờ vực phá sản ngân hàng thương mại chưa nhìn thấy ngân gói hỗ trợ 12.000 tỉ đồng Chính phủ nên không cho Vietnam Airlines giải ngân tiếp khơng gia hạn, cấp tiếp hạn mức tín dụng Trong giai đoạn bình thường nay, yêu cầu đặt Vietnam Airlines cần có nhìn cụ thể, chi tiết để từ thấy tình hình tài chung doanh nghiệp, làm sở dự báo cho số liệu tương lai, đưa chiến lược ngắn dài hạn Vì vậy, nhóm lựa chọn chủ đề “Phân tích tài cho Tổng Công ty Hàng không Việt Nam – Vietnam Airlines” Do giới hạn nguồn lực thời gian, đề tài này, nhóm sâu vào phân tích đánh giá tình hình tài Vietnam Airlines giai đoạn năm, từ 2017 – 2021 PHẦN 1: GIỚI THIỆU CÔNG TY 1.1 Giới thiệu tổng quan Là hãng hàng không quốc tế động, đại mang đậm dấu ấn sắc văn hóa truyền thống Việt Nam, suốt 20 năm phát triển với tốc độ tăng trưởng mức hai số, Vietnam Airlines dẫn đầu thị trường hàng không Việt Nam - thị trường nội địa có sức tăng trưởng nhanh giới Là hãng hàng không đại với thương hiệu biết đến rộng rãi nhờ sắc văn hóa riêng biệt, Vietnam Airlines hướng tới trở thành hãng hàng không quốc tế chất lượng dẫn đầu khu vực châu Á Vietnam Airlines cam kết đồng hành cổ đông, minh bạch công khai thông tin, trì nâng cao kênh đối thoại mở với cổ đông, tổ chức hoạt động kinh doanh an tồn, chất lượng có hiệu sở cân đối hài hịa lợi ích cổ đơng với việc đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế đất nước  Tầm nhìn sứ mệnh Vietnam Airlines: - Giữ vững vị Tổng công ty doanh nghiệp hàng không số Việt Nam - Tập đồn hàng khơng – VNA Group giữ thị phần số nội địa Việt Nam - Vietnam Airlines Hãng hàng không Quốc gia – lực lượng vận tải chủ lực Việt Nam, hang hàng không khách hàng tin yêu lựa chọn - Cung cấp dịch vụ hàng không chất lượng cao, đáp ứng tốt nhu cầu đa dạng khách hàng - Tạo dựng môi trường làm việc thân thiện, chuyên nghiệp, hiệu quả, nhiều hội phát triển cho người lao động - Kinh doanh có hiệu quả, đảm bảo lợi ích bền vững cho cổ đơng  Giá trị cốt lõi: - “An toàn số 1” tảng cho hoạt động - Khách hàng trung tâm - Người lao động tài sản quý giá - Không ngừng sáng tạo - Tập đồn hàng khơng có trách nhiệm 1.2 Lịch sử hình thành phát triển Để có thành cơng ngày hôm nay, hãng hàng không Vietnam Airlines trải qua hành trình phát triển dài Cụ thể như:  Tháng 01/1956: Chính phủ định thành lập Cục Hàng không Dân dụng đánh dấu đời Ngành hàng không Việt Nam với đội bay hạn chế  Tháng 9/1956 chuyến bay cất cánh  Từ 1976–1988: Mạng lưới đường bay mở rộng nước Lào, Trung Quốc, Philippine, Campuchia, Singapore, Malaysia Khi đó, hàng khơng dân dụng Việt Nam thức gia nhập vào tổ chức Hàng không Dân dụng Quốc tế(ICAO)  04/1993: Chính thức hình thành hãng hàng không quốc gia Việt Nam  27/05/1995: Tổng Công ty Hàng khơng Việt Nam thành lập với nịng cốt Vietnam Airlines  20/10/2002: Bông Sen Vàng trở thành biểu tượng Vietnam Airlines  2006: Vietnam Airlines nhận chứng an toàn khai thác Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế(IATA) gia nhập IATA  10/06/2010: Vietnam Airlines trở thành thành viên thứ 10 Liên minh hàng khơng tồn cầu-SkyTeam  12/07/2016: Vietnam Airlines Tổ chức xếp hạng hàng không Anh SkyTrax công nhận Hãng hàng không  01/2017: Cổ phiếu Vietnam Airlines thức giao dịch sàn chứng khoán UPCOM với mã chứng khoán HVN, giá trị vốn hóa nằm top đầu thị trường  12/2017: Chào đón hành khách thứ 200 triệu sau 20 năm thành lập đạt 1,5 triệu hội viên Bông Sen Vàng  Năm 2018: - 07/2018: Nhận chứng Skytrax lần liên tiếp Hãng hàng không quốc tế (2016,2017,2018) - 11/2018: Chính thức đón tàu A321 NEO đầu tiên; chuyển giao quyền đại diện chủ sở hữu nhà nước từ Bộ GTVT sang Ủy ban Quản lý vốn nhà nước doanh nghiệp 1.3 Cơ cấu tổ chức • Mơ hình quản trị: Mơ hình quản trị Tổng công ty Hàng không Việt Nam - CTCP gồm có: Đại hội đồng cổ đơng, Hội đồng quản trị, Ban Kiểm sốt Tổng Giám đốc • Đại hội đồng cổ đông: Đại hội đồng cổ đông quan định cao Vietnam Airlines, bao gồm tất cổ đơng có quyền biểu quyết, hoạt động thông qua họp Đại hội đồng cổ đông thường niên, Đại hội đồng cổ đông bất thường thông qua việc lấy ý kiến văn •Ban Kiểm sốt: Ban Kiểm sốt quan Đại hội đồng cổ đông bầu ra, thay mặt cổ đơng để kiểm sốt, đánh giá cách độc lập, khách quan trung thực hoạt động kinh doanh, quản trị điều hành Vietnam Airlines, thực trạng tài Vietnam Airlines chịu trách nhiệm trước Đại hội đồng cổ đông thực nhiệm vụ giao • Hội đồng Quản trị: Hội đồng Quản trị quan quản lý Vietnam Airlines, có toàn quyền nhân danh Vietnam Airlines để định, thực quyền nghĩa vụ Vietnam Airlines không thuộc thẩm quyền Đại hội đồng cổ đơng • Tổng Giám đốc: Tổng giám đốc người đại diện theo pháp luật Vietnam Airlines người điều hành hoạt động hàng ngày Vietnam Airlines PHẦN 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH 2.1 Đánh giá khái quát biến động tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận tổng tài sản chu kỳ năm Vietnam Airlines (2017-2021) Doanh thu năm 2017 công ty mẹ đạt 63.966.517.457.222 tỷ vnd, tăng 12,2% so với năm 2016 Bên cạnh đó, lợi nhuận sau thuế Vietnam Airlines đạt 1.815.818.593.156 tỷ vnd, tăng 6.6% so với năm 2016 Tổng tài sản VNA thời điểm 31/12/2017 79.196.809.559.793 tỷ vnd, giảm 7.836 tỷ đồng so với năm 2016 (tương đương 9%) Nguyên nhân chủ yếu Vietnam Airlines bán tàu bay B777 trích khấu hao tài sản cố định máy bay, chưa thực đầu tư thêm máy bay Việc không tăng thêm tài sản cố định doanh nghiệp kinh doanh hàng không lớn Vietnam Airlines tín hiệu tích cực, lẽ, trước doanh nghiệp hàng không chủ yếu tài trợ cho hoạt động kinh doanh nợ vay để đầu tư cho đội bay Cho đến kết thúc năm 2018, hoạt động sản xuất kinh doanh Vietnam Airlines tiếp tục trì đà tăng trưởng phát triển ổn định, kết năm sau cao năm trước Trong giai đoạn 2016 - 2018, Vietnam Airlines thực phương án SLB tàu bay A350 tàu bay B787-9 thay thực phương án mua/vay dẫn đến tài sản cố định không tăng Năm 2019 bên cạnh yếu tố thuận lợi, hoạt động kinh doanh đối diện với nhiều thách thức, khó khăn thị trường thay đổi nhanh, tải cung ứng dư thừa, cạnh tranh tăng cao, giảm giá vé để giành giật thị phần, doanh thu trung bình giảm mạnh (đặc biệt quý 4/2019), đồng tệ nhiều thị trường bán Vietnam Airlines bị giá so với đồng USD, hạ tầng sân bay nước tiếp tục tải Đến năm 2020, tổng tài sản Vietnam Airlines đạt 58.571.051.175.784 tỷ vnd, giảm 15.1% so với đầu năm Đại dịch COVID-19 ảnh hưởng đặc biệt nghiêm trọng làm thay đổi hoàn toàn hoạt động sản xuất kinh doanh Vietnam Airlines Từ tháng 3/2020, Vietnam Airlines phải ngừng tất đường bay đi/đến quốc tế thường lệ, khai thác chuyến chở khách hồi hương kết hợp chở hàng tuân theo đạo Chính phủ Các đường bay nội địa bị ảnh hưởng suy giảm nghiêm trọng, đặc biệt gia đoạn cuối tháng đến hết tháng tần suất bay nước bị cắt giảm tối đa sách giãn cách xã hội Chính phủ Do vậy, doanh thu VNA năm 2020 giảm mạnh, đạt 30.679.026.769.775, giảm 57.9% so với năm 2019 Lợi nhuận sau thuế âm gần 8.754 tỷ kỳ lãi 2.418 tỷ Theo đánh giá, mức lỗ thấp nhiều so với số ước tính ban lãnh đạo Vietnam Airlines công bố họp cổ đông sáng 29/12/2020 14.487 tỷ Năm 2021 dịch Covid-19 tiếp tục tác động mạnh mẽ đến hoạt động sản xuất kinh doanh Vietnam Airlines, chí nặng nề nhiều so với năm 2020 Hãng trình kế hoạch lỗ 12.907 tỷ đồng, nhiên kết quả kinh doanh Vietnam Airlines 2021 tốt so với mục tiêu đặt đại hội cổ đơng Mặc dù vậy, tình hình tài năm xấu với Vietnam Airlines hãng khác Trong năm 2020, Vietnam Airlines cắt giảm 5.129 tỷ đồng, chi phí nhân cơng 1.775 tỷ đồng dự kiến cắt giảm, tiết kiệm khoảng 6.000 tỷ đồng năm 2021 2.2 Đánh giá khái quát biến động xu hướng nợ phải trả vốn chủ sở hữu chu kỳ năm Vietnam Airlines (2017-2021) Nợ phải trả ngày 31/12/2017 62.266.148.311.687 tỷ vnd, giảm 8.465 tỷ vnd so với kỳ 2016, tương đương mức giảm 12% Nguyên nhân kỳ Vietnam Airlines thực cấu trúc bán thuê lại tàu bay (gồm 1B787 A350) nên không làm phát sinh nợ vay dài hạn, đồng thời Vietnam Airlines chủ động trả trước hạn khoản vay dài hạn có lãi suất cao nên làm giảm dư nợ gốc vay dài hạn Nhờ đó, cấu nguồn vốn chủ sở hữu (tăng 3.9% so với kỳ 2016) Trong giai đoạn từ 2019-2020 vốn chủ sở hữu giảm bình qn 50.7% nợ phải trả giảm khơng đáng kể (1.9%) Do thị trường bước vào gai đoạn thấp điểm, cạnh tranh thị trường tiếp tục gay gắt tình trạng thừa tải, giá vé trì mức thấp từ ảnh hưởng diễn biến đại dịch COVID-19 Các tích lũy nguồn lực tài cân đối cải thiện qua nhiều năm bị suy kiệt thay đổi theo chiều hướng tiêu cực Hoạt động kinh doanh bị thua lỗ trầm trọng, dòng tiền nhanh chóng rơi vào trạng thái thâm hụt nặng nề, vay nợ hạn gia tăng đột biến Tổng cộng ngày 31/12/2020, Vietnam Airlines vay ngân hàng ngắn hạn dài hạn 15.789 tỷ đồng, nợ thuê tài dài hạn 18.260 tỷ Năm 2021 Vietnam airlines cắt giảm khoảng gần 11.000 tỷ VNĐ chi phí năm 2021 cách linh hoạt điều hành hoạt động theo diễn biến dịch bệnh tình hình thị trường, tận dụng hội để tăng doanh thu, tiết kiệm cắt giảm tối đa, đàm phán giảm giá, giãn hỗn khoản tốn, giãn khấu hao phân bổ chi phí bảo dưỡng, tái cấu nợ vay, rà soát bổ sung khoản thu nhập phù hợp quy định, kiến nghị kéo dài sách hỗ trợ giảm thuế, phí… Sau thỏa thuận ký kết với Công ty thuê mua máy bay Air Lease Corporation (ALC) ngày 15/12/2021, Hãng giảm tỷ USD chi phí th mua máy bay 2.3 Kết luận: Nhìn chung, sau tiến hành phân tích ngang dọc báo cáo tài Vietnam Airlines: Giai đoạn từ 2017 – 2019 số thể tốt, tài khoản có biến động lớn phát triển theo hướng tích cực Đặc biệt doanh nghiệp không lớn Vietnam Airlines chủ yếu tài trợ cho hoạt động kinh doanh nợ vay có khoản đầu tư lớn vào đội tàu bay lại có tỉ lệ nợ vay vốn chủ sở hữu giảm dần, chứng tỏ doanh nghiệp có chủ trương hạ bớt tỷ trọng nợ vay nhằm tối ưu hóa chi phí tài Tuy nhiên ảnh hưởng dịch COVID-19 vào giai đoạn cuối 2019 đến 2021 tạo khủng hoảng cho ngành hàng khơng nói chung Vietnam Airlines nói riêng Doanh thu giảm mạnh lợi nhuận đạt số âm Bên cạnh cịn phải đối mặt với khoản nợ đến hạn phải toán với rủi ro mà đại dịch gây ra, thách thức mà Vietnam Airlines phải vượt qua để chứng tỏ vị doanh nghiệp ngành công nghiệp Trong hai năm 2017 – 2018, nợ vay Vietnam Airlines giảm nhanh Vietnam Airlines cân đối dòng tiền phù hợp để trả trước nợ số khoản vay dàn hạn Trong giai đoạn từ 2019-2020 vốn chủ sở hữu giảm bình quân 50.7% nợ phải trả giảm không đáng kể (1.9%) Do thị trường bước vào gai đoạn thấp điểm, cạnh tranh thị trường tiếp tục gay gắt tình trạng thừa tải, giá vé trì mức thấp từ ảnh hưởng diễn biến đại dịch COVID-19 Các tích lũy nguồn lực tài cân đối cải thiện qua nhiều năm bị suy kiệt thay đổi theo chiều hướng tiêu cực Hoạt động kinh doanh bị thua lỗ trầm trọng, dịng tiền nhanh chóng rơi vào trạng thái thâm hụt nặng nề, vay nợ hạn gia tăng đột biến Trong năm 2021 công tác tái cấu tổ chức tiếp tục đẩy mạnh theo hướng tinh gọn, giảm tầng nấc trung gian, công tác đổi quản trị tập trung xây dựng, điều chỉnh lại quy chế, quy trình thực cơng việc, đẩy mạnh ứng dụng đổi hệ thống công nghệ thông tin chuyển đổi số lĩnh vực sản xuất kinh doanh PHẦN 3: PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH Tỷ số khả tốn lãi vay tỷ số tài đo lường khả sử dụng lợi nhuận thu từ trình kinh doanh để trả lãi khoản mà công ty vay Trong giai đoạn 2017 – 2019, tỷ lệ Vietnam Airlines đạt mức dương Từ năm 2019 đến năm 2021, dịch Covid-19 khiến thị trường vận tải hàng không sụt giảm nghiêm trọng Theo dự thảo báo cáo Thủ tướng Chính phủ tình hình phát triển doanh nghiệp năm 2020 tháng đầu năm 2021, Bộ Kế hoạch Đầu tư cho biết nhu cầu vận tải hàng không giảm mạnh đến 34,5-65,9% so với năm 2019, doanh thu từ vận tải hàng không năm 2020 sụt giảm trung bình 61% so với năm 2019 Vào thời điểm Tết Nguyên đán 2021, doanh thu tồn ngành hàng khơng nội địa giảm 80% so với kỳ năm 2020 Năm 2021, Vietnam Airlines phải chịu khoản lỗ lớn lên đến 13.000 tỷ nên khả sử dụng lợi nhuận để trả lãi khoản vay xuống tới mức 15.07 Trong năm 2021, Vietjet Air cách biện pháp tối ưu chi phí hoạt động, đồng thời tận dụng tốt hỗ trợ Chính phủ cho ngành hàng không nên dù doanh thu lợi nhuận giảm mạnh so với giai đoạn trước dịch, hãng đạt lợi nhuận trước thuế chi phí lãi vay dương (EBIT) dương, từ giữ tỷ số khả tốn lãi vay mức dương 1,22 3.3 Nhóm tỷ số khả sinh lời 3.3.1 Biên lợi nhuận gộp Gross profit margin= Lợi nhuận gộp Doanhthu BIÊN LỢI NHUẬN GỘP (Đvt: triệu đồng) 2017 2018 2019 2020 2021 Lợi nhuận gộp 10672674 12263993 10968576 -7436911 -10018176 Doanh thu 82950970 96810642 98228084 40538339 27911340 Biên lợi nhuận gộp 12,87% Vietnam Airlines 12,67% 11,17% -18,35% -35,89% Biên lợi nhuận gộp 15,48% Vietjet 13,98% 11,11% -7,75% -15,84% Giai đoạn 2017 – 2019 Tại giai đoạn này, doanh thu tăng qua năm, lợi nhuận tăng không tương xứng, biên lợi nhuận gộp Vietnam Airlines giảm từ 12,87% xuống 11,17% Điều phần lớn giải thích tăng giảm giá nhiên liệu Giai đoạn 2020 - 2021 Do ảnh hưởng Covid 19, số công ty trượt mạnh, nhiên ta nhận thấy Vietnam Airlines (11,17%- -35,89%) chịu nhiều ảnh hưởng Vietjet Air (11,11%- -15,84%) Đây mơ hình LCC giúp cắt giảm phần lớn chi phí sửa chữa, bảo dưỡng Từ biểu đồ cho thấy, biên lợi nhuận gộp Vietnam Airlines phần lớn thấp Vietjet Air, vượt Vietjet Air nhẹ vào năm 2019 (hơn 0,06%), nhiên, ảnh hưởng Covid 19 vào năm 2021, 2021, tỷ số cơng ty giảm mạnh Vietnam Airlines có dấu hiệu chịu nhiều ảnh hưởng Vietjet Air nhiều 3.4.2 Biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Operating profit margin= Lợi nhuậntrước thuế lãi vay ( EBIT ) Doanh thu BIÊN LỢI NHUẬN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2017-2019 (đvt: triệu đồng) 2017 2018 2019 2020 2021 EBIT 4712878 4873269 4843675 -10034734 -12158270 Doanh thu 82950970 96810642 98228084 40538339 27911340 Operating profit margin 5,68% 5,03% 4,93% -24,75% -43,56% Vietjet Index 13,10% 11,34% 9,72% 1,14% 7,65% Lợi nhuận trước thuế lãi vay chiếm 5.68 % năm 2017; 5.03 % năm 2018; 4.93 % năm 2019, -24.75 % năm 2020, -43,56 năm 2021 Biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh ổn định từ 2017-2019, thấp đối thủ cạnh tranh trực tiếp Vietjet Air khoảng 5%, nhiên sang 2020, 2021 có xu hướng giảm nhanh thấp số liệu Vietjet Air nhiều lần Chung quy xu hướng từ năm 2016-2020 giảm nhanh, lợi nhuận thấp, kinh doanh không hiệu Đây hậu dịch bệnh, ảnh hưởng xấu đến ngành hàng không Công ty cần có giải pháp để giảm thiểu hậu dịch bệnh hoạt động kinh doanh Công ty học hỏi từ đối thủ Vietjet Air, có lợi nhuận gộp âm, nhiên, nhờ thích ứng kịp thời, đầu tư vào khoản tài chính, doanh thu khác nên đạt lợi nhuận trước thuế dương 2020 2021 2020 2021 3.4.3 Biên lợi ròng Net profit margin= Lợi nhuận sau thuế Doanhthu BIÊN LỢI RÒNG CỦA HVN 2017-2019 (triệu đồng) Lợi nhuận sau thuế Doanh thu 2017 2018 2019 2020 2021 2370500 2335040 2345802 -10927035 -12907118 82950970 96810642 98228084 40538339 27911340 Biên lợi nhuận ròng 2,86% 2,41% 2,39% -26,95% -46,24% Chỉ số Vietjet 11,99% 9,96% 7,52% 0,38% 0,62% Lợi nhuận sau thuế Vietnam Airlines chiếm 2.86 % năm 2017; 2.41 % năm 2018; 2,39 % năm 2019, -26.95 % năm 2020, -46,24% năm 2021 Biên lợi nhuận rịng cơng ty có xu hướng giảm mạnh thấp đối thủ cạnh tranh nhiều So với operating profit margin, net profit margin cịn phản ánh chi phí sử dụng vốn, bao gồm chi phí lãi vay thuế thu nhập doanh nghiệp Trong giai đoạn 2017 - 2019, lợi nhuận dương, cấu vốn với tỷ lệ vốn vay cao giúp Vietnam Airlines tận dụng địn bẩy tài chính, chắn thuế, sử dụng nguồn vốn giá rẻ Năm 2020, 2021, dịch Covid 19 bùng phát, kinh doanh đình trệ, địn bẩy tài chính, chắn thuế khơng phát huy tác dụng, chi phí lãi vay trở thành gánh nặng cho doanh nghiệp Thu nhập sale & leaseback mơ hình kinh doanh hiệu giúp biên ròng số hiệu hoạt động VJC cao HVN nhiều dù có biên lợi nhuận gộp tương đương 3.4.4 Thu nhập cổ phần THU NHẬP TRÊN MỖI CỔ PHẦN 2017-2019 (đvt: triệu đồng) Năm 2017 2018 2019 2020 2021 Lợi nhuận sau thuế cổ đông 2370500 thường 2335040 2345802 -10927035 -12907118 Vốn cổ phần 12275338 13229123 14182908 14182908 18163425 Giá cổ phần 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 Số lượng cổ phần lưu hành 1227533800 1322912300 1418290800 1418290800 1816342500 EPS HVN (đvt: VNĐ) 1931 1765 1654 -7704 -7106 EPS VJC (đvt: VNĐ) 14487 10746 7111 131 139 Thu nhập cổ phần công ty qua năm 1.931 đồng năm 2017; 1.765 đồng năm 2018; 1.654 đồng năm 2019, -7.704 đồng năm 2020, -7106 đồng năm 2021 Chỉ số EPS công ty có xu hướng giảm mạng từ 1.388 đồng xuống -7.106 đồng, khơng tốt cơng ty Nhìn biểu đồ từ 2017-2020, so với Vietjet Air, EPS cơng ty có ổn định thấp nhiều Cơng ty cần có sáng kiến để giúp thúc đẩy lợi nhuận, tăng mạnh cạnh tranh so với đối thủ trước nhà đầu tư 3.4.5 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) Hệ số sinh lợi tài sản (ROA) CỦA HVN 2017-2019 (triệu đồng) 2017 2018 Lợi nhuận sau thuế 2370500 2335040 2019 2020 2021 2345802 -10927035 -12907118 Tổng tài sản 92515407 85470371,5 79422561,5 69508502 62809937,5 ROA HVN 2,56% 2,73% 2,95% -15,72% -20,55% ROA VJC 11,96% 13,32% 9,36% 4,29% 0,14% Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản công ty qua năm là: 2.56 % năm 2017; 2.73 % năm 2018; 3.85 % năm 2019 Giai đoạn này, hệ số ROA tăng đều, điều phần lớn Tổng tài sản giảm (chủ yếu đến từ tài sản cố định) Điều nằm định hướng quản trị chiến lược Vietnam Airlines, công ty muốn giảm tỷ lệ mua (sở hữu) máy bay mới, tăng tỷ lệ máy bay hoạt động theo hình thức bán thuê lại (SLB) Trong giai đoạn Covid 19, ta thấy tỷ suất giảm mạnh thấp tỷ suất đối thủ cạnh tranh Vietjet nhiều Để nhìn nhận rõ hơn, ta sử dụng mơ hình Dupont ROA = Vịng quay tổng tài sản x ROS Theo đó, tính ảnh hưởng vòng quay tổng tài sản giúp hệ số sinh lợi tài sản lên lên 0,037 đơn vị (77,5% thay đổi ROA), hiệu kinh doanh không tốt khiến số giảm 0,086 đơn vị (177,5% thay đổi ROA) 3.4.6 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu HVN 2017-2019 (trđ) 2017 2018 2019 2020 2021 LNST 2370500 2335040 2345802 -10927035 -12907118 VCSH 16838782 18052672 18639990 12339945 3298272 ROE HVN 14,08% 12,93% 12,58% -88,55% -391,33% ROE VJC 38,00% 25,55% 0,46% 0,47% 47,89% Giai đoạn 2017 - 2019 Giai đoạn này, hệ số ROE giảm, chủ yếu Vốn chủ sở hữu tăng (do công ty phát hành thêm cổ phiếu) Điều nằm định hướng quản trị chiến lược Vietnam Airlines, công ty muốn cấu lại nguồn vốn, giảm tỷ trọng nguồn vốn vay, tăng tỷ trọng vốn nợ, giảm thiểu rủi ro cho công ty Giai đoạn 2020 - 2021 Trong giai đoạn Covid 19, ta thấy tỷ suất giảm mạnh thấp tỷ suất đối thủ cạnh tranh Vietjet Mặc dù công ty phát hành thêm cổ phiếu, tăng vốn điều lệ 8000 tỷ, nhiên khoản lỗ năm trước đó, Vốn chủ sở hữu cơng ty giảm mạnh Để nhìn nhận rõ hơn, ta sử dụng mơ hình Dupont ROE = EM x Vịng quay tổng tài sản x ROS Theo đó, ảnh hưởng cấu vốn khiến ROE giảm 2,1 đơn vị (69,63%), vòng quay tổng tài sản tăng ROE lên 0,71 đơn vị (23,5%), việc quản lý chi phí khơng tốt khiến số giảm -1,63 đơn vị (53,9%) PHẦN 4: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT 4.1 Các đánh giá chung Ở phần trên, nhóm đưa phân tích chiều ngang, chiều dọc phân tích số tài cụ thể Tổng Cơng ty Hàng không Việt Nam – Vietnam Airlines giai đoạn 2017 - 2021 Do hạn chế thời gian thực đề tài khả tiếp cận số liệu, tỷ số tài mà nhóm sử dụng để đánh giá tình hình tài Vietnam Airlines so sánh với tỷ số đối thủ cạnh tranh trực tiếp Công ty Cổ phần Hàng khơng Vietjet - Vietjet Air Từ phân tích trên, nhóm xin phép đưa vài đánh giá chung tình hình tài Vietnam Airlines giai đoạn 2017 – 2021 sau:  Giai đoạn 2017 – 2019, Vietnam Airlines đạt kết kinh doanh tốt tình hình tài phát triển theo hướng tích cực đơi lúc có biến động Trước đại dịch Covid bùng phát, Vietnam Airlines ‘anh cả’ ngành hàng khơng Doanh nghiệp có quy mô lớn vốn, nhân sự, đội bay bề dầy lịch sử phát triển Cụ thể mặt tài chính, giai đoạn này, nợ vay Vietnam Airlines giảm mạnh Vietnam Airlines cân đối dòng tiền phù hợp Tình hình kinh doanh khả quan, doanh thu lợi nhuận tăng trưởng lớn liên tục  Tài Vietnam Airline bị ảnh hưởng nặng nề đại dịch Covid19 giai đoạn 2019 - 2021 Năm 2020 Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA) nhận định năm khó khăn lịch sử ngành hàng không dân dụng giới Dịch COVID-19 khiến doanh thu ngành giảm 510 tỷ USD so với năm 2019 Sản lượng hành khách toàn cầu giảm 60,5%, tương đương với lượng hành khách vận chuyển năm 2003 Là doanh nghiệp chủ lực hàng không Việt Nam, Vietnam Airlines khơng nằm ngồi tác động Trong năm 2021, Vietjet hãng hàng không báo lãi, hai "đối thủ" Vietnam Airlines Bamboo Airways ghi nhận khoản lỗ hàng nghìn tỷ đồng Tình hình tài Vietnam Airlines chuyển biến theo xu hướng tiêu cực Các tích lũy nguồn lực tài bị suy kiệt Hoạt động kinh doanh bị thua lỗ trầm trọng, dịng tiền nhanh chóng rơi vào trạng thái thâm hụt nặng nề, vay nợ hạn gia tăng đột biến Thậm chí, chiểu theo quy định Luật chứng khoán, cổ phiếu HVN Vietnam Airlines bị hủy niêm yết bắt buộc sàn HoSE vào năm 2021 tình trạng âm vốn chủ sở hữu nghiêm trọng Khả toán doanh nghiệp suy giảm tiến tới sát giới hạn khả tốn Các số tài Vietnam Airlines hầu hết yếu so với đối thủ cạnh tranh trực tiếp doanh nghiệp Vietjet Air Trong đại dịch Covid-19, để đối phó với khủng hoảng, Vietnam Airlines lẫn Vietjet thực biện pháp tương tự cắt giảm chi phí, chuyển sang vận tải hàng hóa, đàm phán với đối tác hoãn, giãn giảm nợ lãi vay, rõ ràng hiệu hiệu lực thực thi Vietjet cao hẳn so với Vietnam Airlines Hiện tượng xảy lý khách quan chủ quan Nguyên nhân khách quan ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 Điều không Vietnam Airlines mà tất hãng hàng chịu Ngồi ra, cịn có lý chủ quan đến từ lực quản trị hoạt động Vietnam Airlines Từ trước dịch bệnh Covid-19 xuất hiện, tài Vietnam Airlines bị cân bằng, thể chỗ nợ ngắn hạn doanh nghiệp cao tài sản ngắn hạn Vietnam Airlines phụ thuộc q nhiều vào địn bẩy tài chính, lấy nợ ngắn hạn ni dài hạn, đầu tư dàn trải Do đó, có cố xảy mà cụ thể xuất dịch bệnh Covid-19, việc đứt gãy tài khó tránh Khi vận tải hàng khơng thua lỗ, tài cân đối nghiêm trọng cứu cánh lớn Vietnam Airlines vay nợ để bù đắp, kể vay nợ từ Nhà nước khiến cho quy mơ nợ phình to q mức 4.2 Một số đề xuất cải thiện tình hình tài cho Vietnam Airlines Theo dự báo Cục Hàng không, năm 2022, tổng số lượng hành khách qua cảng hàng không Việt Nam đạt 100 triệu lượt so với 120 triệu lượt hành khách đạt năm 2019 (thời điểm trước dịch) Trong bối cảnh bình thường mới, doanh nghiệp hàng khơng nói chung Tổng Công ty Hàng không Việt Nam – Vietnam Airlines cần có biện pháp để cải thiện tình hình kinh doanh tài chính, kịp thời thích nghi với bối cảnh để phục hồi lại tình trạng trước dịch tiếp tục phát triển tương lai Dựa vào đánh giá phía trên, nhóm xin phép đưa vài gợi ý để cải thiện tình hình tài cho Vietnam Airlines:  Các đề xuất để giảm chi phí - Tái cấu lao động, tinh giảm nguồn nhân lực cải cách tiền lương, áp dụng chế độ lương thưởng mới, chấp nhận giảm lương nhân viên để tiết kiệm chi phí dành cho lao động Tuy nhiên, việc tổ chức lại lao động cần đảm bảo giữ lại nhân viên có hiệu làm việc tốt, đảm bảo chất lượng dịch vụ mà hãng cung cấp tới khách hàng - Đàm phán với nhà cung cấp để nhận hỗ trợ; giảm bớt chi phí nguyên vật liệu tạo điều kiện giãn thời hạn hoãn khoản tốn - Áp dụng cơng nghệ vào doanh nghiệp, tối ưu hóa hoạt động sản xuất quản lý, giảm bớt rủi ro lỗi xảy tham gia người vào hoạt động sản xuất quản lý - Cho thuê tàu bay không sử dụng, lý tàu bay cũ, tận dụng để khơng lãng phí chi phí hao mịn tài sản cố định  Các đề xuất để thúc đẩy doanh thu - Trong trường hợp dịch bệnh tiếp tục căng thẳng, đường bay quốc tế khó khai thác, cơng ty cần có phương án kinh doanh đầu tư dự phòng để đảm bảo nguồn tiền để nuôi sống công ty - Triển khai giải pháp thương mại, kích cầu ưu đãi giá vé, phối hợp với Tổng cục Du lịch, Hiệp hội Du lịch Việt Nam hãng lữ hành,…để thúc đẩy hành vi mua người tiêu dùng - Cải tiến dịch vụ bay để phù hợp với bối cảnh bình thường mới, ví dụ đa dạng hóa kênh bán hàng; khuyến khích giao dịch, tốn làm thủ tục bay trực tuyến; đảm bảo an toàn cho khách hàng thúc đẩy tiêu dùng  Ngoài ra, tương lai, Vietnam Airlines cần lên kịch quản trị rủi ro, tránh tình trạng cân đối mặt tài chính, đặt doanh nghiệp vào tình trạng dễ tổn thương kinh tế gặp phải biến cố TÀI LIỆU THAM KHẢO Châu Như Quỳnh (2021), Tiết lộ "gánh nợ" nghìn tỷ Vietnam Airlines, Vietjet, Bamboo Airways, đăng tải Báo Điện tử Dân trí Chí Bình (2021), Vietnam Airlines dự kiến lỗ gần 13.000 tỷ năm 2021, bán 27 tàu bay, đăng tải Tạp chí điện tử Đầu tư tài Cơng Trung (2022), Nợ ngàn tỉ, Vietnam Airlines cố gắng chi 42 tỉ đồng khen thưởng nhân viên, đăng tải báo Tuổi trẻ Công ty Cổ phần Hàng khơng Vietjet (2017), Báo cáo tài hợp năm 2017 Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet (2017), Báo cáo tài hợp năm 2018 Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet (2017), Báo cáo tài hợp năm 2019 Cơng ty Cổ phần Hàng khơng Vietjet (2017), Báo cáo tài hợp năm 2020 Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet (2017), Báo cáo tài hợp năm 2021 Nguyễn Quý (2022), Tại Vietnam Airlines làm ăn thua lỗ?, đăng tải báo Kinh tế & Đô thị Phan Trang (2022), Hàng khơng Việt Nam dự kiến đón 100 triệu lượt khách năm 2022, đăng tải Báo Điện tử Chính phủ Phan Trang (2022), Vietjet báo lãi năm 2021, vận chuyển an toàn 110 triệu lượt hành khách, đăng tải Báo Điện tử Chính phủ Tổng Cơng ty Hàng khơng Việt Nam (2017), Báo cáo tài hợp năm 2017 Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (2018), Báo cáo tài hợp năm 2018 Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (2019), Báo cáo tài hợp năm 2019 Tổng Cơng ty Hàng khơng Việt Nam (2020), Báo cáo tài hợp năm 2020 Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (2021), Báo cáo tài hợp năm 2021 Tổng Cơng ty Hàng không Việt Nam (2020), Báo cáo thường niên năm 2020 VietnamBiz (2021), “Vietnam Airlines có nguy phá sản: Ngân hàng cho vay nhiều nhất?”