Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.Tính bất định chính sách kinh tế và ổn định hệ thống ngân hàng.BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ MINH CHÂU TÍNH BẤT ĐỊNH CHÍNH SÁCH KINH TẾ VÀ ỔN ĐỊNH HỆ THỐNG NGÂN HÀNG TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ C.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ MINH CHÂU TÍNH BẤT ĐỊNH CHÍNH SÁCH KINH TẾ VÀ ỔN ĐỊNH HỆ THỐNG NGÂN HÀNG TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ Chuyên ngành: Tài Ngân hàng Mã ngành: 9.34.02.01 Người hướng dẫn khoa học: GS.TS VÕ XUÂN VINH TS ĐÀO LÊ KIỀU OANH TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2023 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1.1 Tính cấp thiết mặt thực tiễn Ngân hàng (NH) trung gian tài đóng vai trị quan trọng hệ thống tài chính, đẩy mạnh q trình lưu thông vốn kinh tế, nâng cao hiệu sử dụng vốn, từ góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế (Rose & Hudgins, 2008) Các NH ví “xương sống” kinh tế thơng qua cung cấp đa dạng dịch vụ, NH thu hút nguồn tiền nhàn rỗi từ chủ thể thừa để chuyển giao quyền sử dụng vốn cho chủ thể thiếu vốn, đảm bảo nguồn vốn khai thác hiệu Khi HTNH hoạt động ổn định, thực tốt chức huy động phân phối vốn, không xảy tượng khủng hoảng sụp đổ hàng loạt, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mặc dù vậy, tài sản NH phần lớn tài sản tài giấy tờ có giá, khoản tín dụng nên NH phải đối mặt với nhiều rủi ro, dẫn đến thua lỗ, chí phá sản (Hull, 2012) Hiện tượng đổ vỡ NH kéo theo bất ổn HTNH tượng lây lan, dẫn đến khoản hệ thống Bất ổn HTNH xảy có dấu hiệu kiệt quệ tài hệ thống ngân hàng hoặc/và quan quản lý phải can thiệp sách để đối phó với thiệt hại đáng kể HTNH Tình trạng bất ổn HTNH tác động tiêu cực đến chủ thể có liên quan phát triển kinh tế quốc gia, đó, quốc gia ln trọng đảm bảo ổn định HTNH Lịch sử phát triển kinh tế giới phải đối mặt với hàng loạt khủng hoảng ngân hàng cho thấy thiếu ổn định HTNH giới Nghiên cứu Laeve & Valencia (2018) cho thấy giai đoạn 1970 - 2017 hầu hết quốc gia giới trải qua khủng hoảng HTNH, có nhiều quốc gia trải qua nhiều đợt, thể qua cấp độ màu hình 1.1 Điều lý giải cho quan trọng việc nghiên cứu ổn định HTNH quốc gia giới Trong đó, khủng hoảng tài - ngân hàng Mỹ năm 2008 lan rộng sang nhiều quốc gia giới dẫn đến tình trạng bất ổn hàng loạt HTNH quốc gia khác, châm ngịi cho suy thối tồn cầu giai đoạn 2008 - 2010 Những nguyên nhân dẫn đến tình trạng đến từ bất định điều hành sách vĩ mơ Mỹ q trình tồn cầu hóa, hội nhập kinh tế quốc gia ( Carmassi cộng sự, 2009) Cụ thể, bắt nguồn từ việc nới lỏng sách tiền tệ, trì sách lãi suất thấp; sách "cho vay mua nhà chuẩn" kéo theo sụp đổ thị trường bất động sản; nới lỏng mức khoản tín dụng chấp dẫn đến khoản nợ chuẩn rủi ro tín dụng (Bosworth & Flaaen, 2009) Cùng với q trình tồn cầu hóa tự kinh tế, bất ổn HTNH Mỹ thơng qua q trình tự kinh tế tồn cầu hóa, dẫn đến bất ổn HTNH quốc gia khác Dựa phát triển thị trường tài tồn cầu, NH cịn chứng khốn hóa khoản vay để mua bán thị trường tài quốc tế Do đó, bong bóng bất động sản Mỹ gặp vấn đề, bất ổn HTNH không Mỹ mà xảy nhiều quốc gia khác giới (Crotty, 2009) Theo Laeve & Valencia (2018), có đến 25 HTNH chịu ảnh hưởng khủng hoảng tài nổ Mỹ năm 2008 Thực tế từ khủng hoảng kinh tế năm 2008 cho thấy mặt trái trình tồn cầu hóa đến q trình điều hành CSKT nước Cụ thể, tồn cầu hóa làm giảm độc lập quốc gia việc ban hành CSKT ảnh hưởng sách vĩ mơ quốc gia khác, đặc biệt nhóm quốc gia phát triển Tính bất định q trình điều hành CSKT từ quốc gia ảnh hưởng đến trình điều hành CSKT quốc gia khác, từ tác động đến hoạt động chủ thể, có NH quốc gia khác Điều đặt câu hỏi tác động mơi trường tồn cầu, bao gồm việc điều hành sách vĩ mô nước giới đến ổn định HTNH quốc gia Vấn đề nghiên cứu GEPU đến ổn định HTNH trở nên quan trọng với xuất dịch bệnh COVID - 19 (Sharif cộng sự, 2020; Liu, 2021) Tình hình đại dịch buộc quốc gia phải thường xuyên đưa định điều hành sách vĩ mô phù hợp với diễn biến dịch bệnh quốc gia Lệnh giãn cách, hạn chế hoạt động xã hội gây ảnh hưởng đáng kể đến chủ thể kinh tế Điều buộc phủ quốc gia phải cân nhắc điều chỉnh mục tiêu điều hành sách tài khóa, sách tiền tệ nhằm hỗ trợ chủ thể đảm bảo hạn chế thiệt hại Từ gói cứu trợ, xem xét miễn giảm hỗn thuế, hay nới lỏng sách tiền tệ thơng qua kéo giảm lãi suất áp dụng rộng rãi nhiều quốc gia Mục tiêu điều hành sách vĩ mô thay đổi thường xuyên liên tục năm đại dịch xảy (Sharif, Aloui & Yarovaya, 2020; Liu, 2021) Hàng loạt báo trang tin tức uy tín Wall Street Journal, BBC, CNN… đưa tin việc NHTW quốc gia phát triển có động thái phản ứng với sách FED hay ECB minh chứng rõ ràng cho phụ thuộc quốc gia phát triển với nước phát triển Do đó, nghiên cứu tác động GEPU đến ổn định HTNH cần thiết bối cảnh quốc gia đẩy mạnh tồn cầu hóa thường xun gặp bất ổn HTNH gặp cú sốc kinh tế vĩ mô Kết nghiên cứu nhằm cung cấp thông tin khoa học tác động GEPU đến ổn định HTNH quốc gia giới bối cảnh tồn cầu hóa, góp phần đề xuất hàm ý sách cho quan quản lý, lãnh đạo ngân hàng nhằm ổn định NH nói riêng HTNH nói chung 1.1.2 Tính cấp thiết mặt khoa học Nghiên cứu ổn định HTNH chủ đề mang ý nghĩa khoa học thực tiễn nhiều nhà nghiên cứu quan tâm Các nghiên cứu thực nghiệm cho thấy ổn định HTNH quốc gia phụ thuộc vào yếu tố bên bên HTNH nghiên cứu Morgan (2002), Anginer cộng (2018), Delis (2012), Beck cộng (2013), Schaeck & Cihák (2014) v.v Nghiên cứu Morgan, (2002), Valencia (2016), Anginer cộng (2018), Albaity cộng (2019), Beck cộng (2013), Fang cộng (2014), Bermpei cộng (2018) cho thấy ổn định HTNH chịu ảnh hưởng yếu tố phản ánh yếu tố đặc trưng ngành yếu tố vĩ mô quốc gia Đặc biệt, 10 năm trở lại đây, yếu tố bên ngồi bổ sung, cho thấy có ảnh hưởng đến ổn định HTNH số quốc gia bất định CSKT Các nghiên cứu thực nghiệm Phan cộng (2020), Shabir cộng (2021), Nguyen (2021), Caglayan & Xu (2018) cho thấy EPU có ảnh hưởng đến ổn định HTNH quốc gia Các nghiên cứu Phan cộng (2020), Shabir cộng (2021), Nguyen (2021), Caglayan & Xu (2018) cho thấy EPU tăng lên làm giảm mức độ ổn định HTNH Mặc dù vậy, mức độ tác động EPU đến ổn định HTNH quốc gia khơng giống mà có khác biệt tùy thuộc vào đặc điểm ngân hàng, cấu trúc ngành công tác quản lý hoạt động hệ thống ngân hàng (Shabir cộng sự, 2021; Nguyen, 2021) Đồng thời, thơng qua tồn cầu hóa kinh tế, EPU quốc gia không ảnh hưởng đến HTNH quốc gia mà cịn lan truyền sang quốc gia khác Điều làm cho số nhà nghiên cứu đặt móng đánh giá tác động GEPU đến ổn định HTNH quốc gia Ashraf (2020), Botshekan et al (2021), Athari (2021), Athari, & Bahreini (2021), Ozili (2022) Kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy GEPU tác động tiêu cực đến hoạt động tín dụng, khả tạo lợi nhuận gia tăng rủi ro cho HTNH quốc gia khác nhau, dẫn đến gia tăng tình trạng bất ổn định HTNH nước phạm vi nghiên cứu Tuy nhiên, dựa khảo lược tác giả, chưa có nghiên cứu đánh giá ảnh hưởng GEPU đến ổn định hệ thống ngân hàng quốc gia giới Với thực tiễn diễn ra, kết hợp với nghiên cứu thực nghiệm tác động EPU nói chung GEPU nói riêng đến hoạt động HTNH, việc trả lời câu hỏi liệu GEPU có tác động đến ổn định HTNH quốc gia giới có ý nghĩa mặt khoa học Đồng thời, nghiên cứu thực nhằm xác định ảnh hưởng đồng thời yếu tố vĩ mô, yếu tố đặc trưng ngành ngân hàng GEPU đến ổn định HTNH, từ đó, hiểu rõ vai trị hai yếu tố đến ổn định HTNH quốc gia bối cảnh GEPU Bên cạnh đó, q trình tồn cầu hóa kinh tế làm giảm độc lập việc ban hành CSKT phủ (Lodhi, 2021; Acocella, N (2005); Mosley, 2005; Patnaik, 1994) Nói cách khác, tồn cầu hóa kinh tế làm cho việc điều hành sách vĩ mơ quốc gia có tác động qua lại lẫn Nghiên cứu Lodhi (2021) cho thấy tồn cầu hóa ảnh hưởng đến tất quốc gia kết tác động tồn cầu hóa kinh tế đến quốc gia khác tùy thuộc vào vị trí họ cấu quyền lực quốc tế chi phí điều chỉnh nước Prasad cộng (2003) cho thấy bên cạnh lợi ích, tồn cầu hóa tài cho tác nhân dẫn tới khủng hoảng tài gây thiệt hại nghiêm trọng kinh tế xã hội nước phát triển Lane (2013) cho thấy toàn cầu hóa tài ngun nhân dẫn đến khủng hoảng Tốc độ phát triển nhanh chóng tài xun biên giới góp phần vào tăng trưởng mức thị trường tín dụng vốn, đồn thời, thúc đẩy bất cân xứng tăng trưởng tín dụng vị đối ngoại quốc gia dẫn đến lan truyền khủng hoảng tài Tùy thuộc vào bảng cân đối kế toán quốc tế quốc gia, khủng hoảng xảy ra, toàn cầu hóa tài tạo vùng đệm chống lại khủng hoảng cho số quốc gia, lại khuếch đại khủng hoảng cho quốc gia khác Q trình tồn cầu hóa kinh tế ảnh hưởng không nhỏ đến ổn định HTNH quốc gia, chứng minh qua nghiên cứu Hsieh cộng (2013), Ghosh (2016), Sufian cộng (2017), Sufian & Kamarudin (2016) Hsieh cộng (2013) nhận thấy mức độ tồn cầu hóa cao làm giảm ổn định ngân hàng thông qua đa dạng thu nhập Nghiên cứu Ghosh (2016) lại cho thấy tồn cầu hóa lĩnh vực ngân hàng cao giảm xuất khủng hoảng Những kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy toàn cầu hóa có tác động đến ổn định HTNH Điều đặt câu hỏi tác động đồng thời GEPU tồn cầu hóa đến ổn định HTNH quốc gia Như vậy, đề tài “Tính bất định CSKT ổn định hệ thống ngân hàng” thực nhằm xác định ảnh hưởng GEPU đến ổn định hệ thống ngân hàng nước giới Khơng vậy, nghiên cứu cịn tìm câu trả lời cho việc yếu tố vĩ mô yếu tố đặc trưng ngành NH quốc gia ảnh hưởng đến mức độ tác động GEPU lên ổn định HTNH quốc gia giới 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu tổng quát Mục tiêu tổng quát luận án đánh giá ảnh hưởng GEPU đến ổn định HTNH ngân hàng quốc gia giới Đồng thời, luận án xác định tác động tương tác GEPU yếu tố vĩ mô, yếu tố đặc trưng ngành NH đến ổn định HTNH quốc gia giới Dựa kết quả, đề tài đề xuất hàm ý quản trị cho Chính phủ, nhà hoạch định sách nhằm đảm bảo ổn định HTNH 1.2.2 Mục tiêu cụ thể Để đạt mục tiêu tổng quát, đề tài phải đạt mục tiêu cụ thể sau: Mục tiêu thứ luận án xác định tác động GEPU đến ổn định HTNH dựa chiều hướng mức độ ảnh hưởng GEPU đến ổn định HTNH quốc gia Mục tiêu thứ hai nghiên cứu xác định ảnh hưởng biến tương tác GEPU yếu tố vĩ mô đến ổn định HTNH quốc gia giới Mục tiêu thứ ba đề tài xác định ảnh hưởng biến tương tác GEPU yếu tố đặc trưng ngành NH đến ổn định HTNH quốc gia giới Mục tiêu thứ tư nghiên cứu dựa kết nghiên cứu, đề tài đưa số đề xuất hàm ý quản trị cho Chính phủ, nhà hoạch định sách nhằm đảm bảo ổn định HTNH môi trường GEPU 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU Để đạt mục tiêu nghiên cứu, đề tài phải trả lời câu hỏi sau: Câu 1: Chiều hướng ảnh hưởng GEPU đến ổn định HTNH nước nào? Mức độ ảnh hưởng GEPU đến ổn định HTNH quốc gia giới nào? Câu 2: Ảnh hưởng biến tương tác GEPU yếu tố vĩ mô đến ổn định HTNH nước nào? Câu 3: Ảnh hưởng biến tương tác GEPU yếu tố đặc trưng ngành NH đến ổn định HTNH quốc gia giới nào? Câu 4: Những đề xuất phù hợp cho phủ, quan hoạch định sách quốc gia nhằm gia tăng ổn định HTNH bối cảnh bất định CSKT toàn cầu thời gian tới? 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu: Đề tài tập trung xác định ảnh hưởng GEPU đến ổn định HTNH quốc gia bên cạnh nhân tố kiểm soát khác; so sánh chiều hướng mức độ tác động GEPU lên ổn định HTNH dựa hệ số hồi quy biến tương tác GEPU với biến phản ánh yếu tố vĩ mô yếu tố đặc trưng ngành NH 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu: 1.4.2.1 Phạm vi nghiên cứu nội dung Khái niệm bất định CSKT khái niệm sử dụng nhiều nghiên cứu có nhiều cách thức, số đo lường bất định CSKT khác Trong phạm vi nghiên cứu, mặt nội dung, luận án tập trung đánh giá ảnh hưởng bất định CSKT thông qua số CSKT toàn cầu (Global Economic Policy Uncertainty) đến ổn định HTNH Chủ đề nghiên cứu ổn định HTNH, dựa trình khảo lược, cho thấy có hai hướng tiếp cận liệu hướng liệu cấp ngân hàng (bank-level) liệu cấp quốc gia (country-level) Với đánh giá dựa quan điểm ổn định hệ thống ngân hàng quốc gia, luận án tập trung sử dụng liệu cấp quốc gia 1.4.2.2 Phạm vi nghiên cứu không gian Phạm vi không gian nghiên cứu luận án 116 quốc gia giới mở rộng mẫu nghiên cứu so với nghiên cứu trước nhằm bổ sung minh chứng thực nghiệm đánh giá ảnh hưởng GEPU đến ổn định HTNH nước 1.4.2.3 Phạm vi nghiên cứu thời gian Đề tài nghiên cứu ổn định HTNH giai đoạn 2008 đến 2020 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.5.1 Dữ liệu nghiên cứu Nghiên cứu sử dụng liệu thứ cấp thu thập từ đơn vị cung cấp uy tín Ngân hàng Thế giới, Quỹ tiền tệ giới Chỉ số GEPU đưa vào mơ hình cách tính giá trị trung bình 12 tháng thu thập từ website https://www.policyuncertainty.com/ giai đoạn 2008 - 2020 1.5.2 Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp thống kê mô tả để mô tả liệu Nghiên cứu sử dụng phương pháp moment tổng quát (Generalized method of moments – GMM) để xác định ảnh hưởng mức độ ảnh hưởng nhân tố đến ổn định HTNH 1.6 ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN 1.6.1 Đóng góp mặt khoa học Luận án thực có đóng góp mặt khoa học sau: Thứ nhất, dựa sở kết hợp lý thuyết bất định, bất định CSKT, ổn định tài chính, tồn cầu hóa kinh tế, tác giả bổ sung chứng cho thấy ảnh hưởng GEPU đến ổn định HTNH cấp độ quốc gia Thứ hai, luận án tìm thấy chứng cho thấy yếu tố vĩ mô quốc gia điều chỉnh tác động GEPU đến ổn định HTNH quốc gia giới Kết luận chứng minh thông qua hệ số tương tác biến GEPU yếu tố vĩ mô quốc gia Thứ ba, kết nghiên cứu cho thấy quốc gia giảm tác động tiêu cực GEPU đến ổn định HTNH nước thông qua yếu tố đặc trưng ngành NH Nói tóm lại, đóng góp minh chứng cho thấy ổn định HTNH không định mang tính riêng lẻ quốc gia mà phụ thuộc vào bối cảnh điều hành CSKT vĩ mơ tồn cầu Đồng thời mức độ ảnh hưởng GEPU giảm quốc gia có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao tồn cầu hóa kinh tế manh 1.6.2 Đóng góp mặt thực tiễn Kết nghiên cứu mặt khoa học nêu sở quan trọng để rút đề xuất, hàm ý sách mang ý nghĩa thực tiễn cho phủ, nhà hoạch định sách, nhà quản lý NH chủ thể khác quan tâm đến lĩnh vực ngân hàng 1.7 BỐ CỤC CỦA NGHIÊN CỨU Nội dung luận án gồm có năm phần tương ứng với chương từ chương đến chương 5, cụ thể sau: Chương 1: Giới thiệu đề tài Chương 2: Cơ sở lý thuyết tính bất định CSKT ổn định hệ thống ngân hàng Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương 4: Kết nghiên cứu thảo luận Chương 5: Kết luận gợi ý sách TĨM TẮT CHƯƠNG Chương lý giải cần thiết đề tài mặt thực tiễn thông qua dẫn chứng khủng hoảng tài nói chung, HTNH nói riêng quốc gia giới Đồng thời, chương giới thiệu tổng quát đề tài nghiên cứu 19 ε sai số Ổn định HTNH nhiều nghiên cứu thực nghiệm chứng minh chịu ảnh hưởng đặc điểm hoạt động HTNH Vì vậy, để thấy tác động đồng thời yếu tố đặc điểm ngành với GEPU tương ứng với giả thuyết nghiên cứu 02, tác giả sử dụng biến tương tác biến đặc điểm ngành GEPU mơ hình nghiên cứu 03 đây: BSi,t = a0+ β0BSi,t-1+ β1Banki,t + β2Nationi,t + β3GEPUt + β4GEPUt * Banki,t + εi,t (2) Từ lý thuyết tổng qt Keynes, lý thuyết tồn cầu hóa, lý thuyết hạn chế tín dụng, lý thuyết bất ổn định tài nghiên cứu thực nghiệm liên quan, tác giả kỳ vọng có đặc điểm quốc gia khác ảnh hưởng khác đến tác động GEPU đến ổn định HTNH Nhằm trả lời cho câu hỏi nghiên cứu 03 tương ứng với giả thuyết 03, tác giả phát triển mơ hình nghiên cứu 02 dựa nghiên cứu Phan cộng (2020), Nguyen (2019), Nguyen (2021), Hsieh cộng (2013) sau: BSi,t = a0+ β0BSi,t-1+ β1Banki,t + β2Nationi,t + β3GEPUt + β4GEPUt * Nationi,t + εi,t (3) 3.3.2 Giải thích biến giả thuyết nghiên cứu 3.3.2.1 Biến giải thích BSi,t - Bank stability biến phụ thuộc phản ảnh ổn định hệ thống ngân hàng nước i thời điểm t Biến phụ thuộc nghiên cứu để phản ánh ổn định HNHT cấp quốc gia số Z Theo định nghĩa WB liệu Global Financial Development, điểm số Z Nó phản ánh xác suất vỡ nợ hệ thống ngân hàng quốc gia Điểm số Z so sánh vùng đệm hệ thống ngân hàng quốc gia (vốn hóa lợi nhuận) với biến động lợi nhuận Nó ước tính (ROA+(vốn chủ sở hữu/tài sản))/sd(ROA); sd(ROA) độ lệch chuẩn ROA, tính cho quốc gia-năm với khơng quan sát cấp ngân hàng ROA, vốn chủ sở hữu tài sản số liệu tổng hợp cấp quốc gia