HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM 185 1Hoàng Thị Phương Thảo* Trần Thị Ngọc Mai* Tóm tắt Bài viết này tổng hợp kinh nghiệm xây dựng hệ thố[.]
HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM 13 1Hoàng Thị Phương Thảo* Trần Thị Ngọc Mai* Tóm tắt Bài viết tổng hợp kinh nghiệm xây dựng hệ thống ngân hàng hai trung tâm tài lớn khu vực Hồng Kơng Singapore Mặc dù hệ thống ngân hàng hai trung tâm tài có nét khác biệt phục vụ cho mục tiêu chung tạo điều kiện thuận lợi cho hình thành phát triển trung tâm tài Tuy vậy, tùy thuộc vào điều kiện đặc điểm riêng mà hệ thống ngân hàng xây dựng cách phù hợp nhằm tận dụng lợi quốc gia Kinh nghiệm có từ hai trung tâm tài hàng đầu khu vực giúp Việt Nam lựa chọn sách cho xây dựng trung tâm tài khu vực tương lai Từ khóa: Trung tâm tài khu vực, thị trường ngoại hối, ngân hàng Vai trò trung tâm tài Trong năm gần đây, lĩnh vực kinh tế, cụ thể tài có dịch chuyển bước tiến rõ rệt với đa dạng tồn cầu hóa dịch vụ tài xun quốc gia với hình thành môi trường đầu tư động hấp dẫn thị trường Sự phát triển đem lại hàng loạt hội cho quốc gia việc tiếp cận thị trường tài tồn cầu đổi tài Các quốc gia tận dụng thay đổi hệ thống tài để thu hút vốn đầu tư nhằm kích thích tăng trưởng, trung tâm tài khu vực xem trọng tâm chuyển đổi Việc phát triển thành trung tâm tài khu vực đem lại nhiều lợi cho quốc gia Khi ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, quỹ đầu tư, tổ chức tài chính, sàn giao dịch chứng khoán tập trung lại thành phố vùng làm tăng *Trường Đại học Kinh tế TP HCM | Email liên hệ: phuongthao@ueh.edu.vn 185 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM dịch chuyển vốn, thúc đẩy tăng trưởng tạo nguồn thu thuế từ cơng ty đặt trụ sở Ngồi ra, trở thành trung tâm tài đáp ứng nhu cầu xã hội, nâng cấp sở hạ tầng, đưa thành phố trở thành khu đô thị sầm uất Châu Á xem thị trường tiềm thu hút nhà đầu tư với vị trí địa lý thuận lợi tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ nhanh chóng Những lợi làm tăng dòng chảy vốn cho quốc gia Đây xem địa điểm hấp dẫn nhà đầu tư tài giới Các trung tâm bật phải đề cập đến Hồng Kông, Singapore, Tokyo Seoul Bài viết tổng hợp kinh nghiệm chiến lược sách trung tâm tài Hồng Kơng Singapore, nhằm đưa tham khảo cho Việt Nam định hướng phát triển thành phố trở thành trung tâm tài khu vực Kế hoạch phát triển tồn diện để đưa thành phố trở thành trung tâm tài liên quan đến nhiều khía cạnh, nhiên phạm vi giới hạn viết này, đề cập chi tiết cụ thể việc xây dựng phát triển hệ thống ngân hàng Kinh nghiệm từ Hồng Kông Mặc dù Hồng Kông trung tâm ngân hàng quốc tế lớn so với khu vực kinh tế khác New York hay Tokyo, châu Á, Hồng Kông sở hữu hệ thống tài vững mạnh giữ vị trí quan trọng khu vực Rất nhiều tranh luận đưa để lý giải Hồng Kơng phát triển thành trung tâm tài toàn cầu Theo C R Schenk (2002), nguyên nhân chủ yếu kết hợp sách tự kinh tế (Laissez-faire) hệ thống ngân hàng nội địa sôi động đưa Hồng Kông trở thành đặc khu quan trọng toàn cầu năm 1950 1960, đồng thời góp phần trở thành trung tâm tài quốc tế Sự tham gia ngân hàng nội địa tạo nét riêng biệt cho Hồng Kơng so với trung tâm tài nước phát triển khác, nơi có khu vực ngân hàng nước tách biệt với khu vực nước Chính sách tự kinh tế có lẽ điểm bật phát triển kinh tế vượt bậc Hồng Kơng Chính sách tự kinh tế ban hành Hồng Kông tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động tự thương mại mối quan hệ kinh tế quốc tế Bằng cách giảm bớt biện pháp kiểm soát tỷ giá hối đối khơng kiểm sốt dịng vốn quốc tế, thêm vào khơng xây dựng ngân hàng trung ương sách tiền tệ, Hồng Kơng tạo môi trường tự hàng đầu khu vực, thu hút dòng vốn quốc tế, đặc biệt năm 1960 Theo Chung (1983), “Hồng Kông nơi châu Á khơng có kiểm sốt dịng vốn quốc tế khơng có phân biệt khu vực nước Thuế 186 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Hồng Kơng đơn giản Tỷ suất thuế hiệu lực không vượt 15% tổng thu nhập Thuế tiền lãi khoản tiền gửi nội tệ 10% khơng có thuế đánh việc rút khoản tiền gửi ngoại tệ” Hồng Kông khởi nguồn từ làng chài vào kỷ 19 trở thành cảng trung chuyển từ đầu kỷ 20 để phục vụ giao thương Trung Quốc nước phương Tây Cho đến năm 1930, Thượng Hải thống trị kinh tế tài quốc tế Đơng Á, nhiều ngân hàng lập chi nhánh Hồng Kông Nhưng bất ổn kinh tế trị xảy Trung Quốc năm 1930 1940 loại bỏ Thương Hải khỏi vị trí dẫn đầu Hồng Kơng nhanh chóng thay để trở thành trung tâm tài khu vực Những năm sau chiến tranh, loạt ngân hàng xây dựng để phục vụ dân số đông đúc Hồng Kông quản lý dòng vốn từ Trung Quốc Từ năm 1947, siêu lạm phát định giá cao đồng tiền Trung Quốc làm suy yếu hệ thống ngân hàng Trung Quốc Hậu việc định giá cao tiền tệ Trung Quốc gây tình trạng tháo chạy vốn sang Hồng Kông Trong năm 1960, ngân hàng nước ngoài, đặc biệt từ Mỹ, ạt mở chi nhánh tiến hành hoạt động M&A ngân hàng Hồng Kông Nguyên nhân ràng buộc hoạt động ngân hàng quốc tế Mỹ nhu cầu tập đoàn đa quốc gia hoạt động khu vực châu Á Ngồi ra, Hồng Kơng sở hữu thị trường ngoại hối tự do, vốn lợi hoi châu Á vào thời điểm Các nhà đầu tư thích thiết lập trung tâm tài Hồng Kơng gần Trung Quốc trung tâm Đông Á nơi khác vốn có can thiệp mạnh phủ Những lợi giúp Hồng Kông xếp vị trí thứ tám số lượng chi nhánh, cơng ty văn phòng đại diện ngân hàng quốc tế lớn vào năm 1970, tăng lên vị trí thứ năm vào năm 1980 vị trí thứ tư vào năm 1990, góp phần quan trọng cho việc đưa Hồng Kơng trở thành trung tâm tài tồn cầu Có thể tạm chia hệ thống ngân hàng Hồng Kơng thành nhóm chính: Các ngân hàng địa (native bank) ngân hàng nước Mặc dù Hồng Kông biết đến trung tâm ngân hàng quốc tế hàng đầu giới, bên cạnh London, New York, Tokyo với số lượng lớn ngân hàng, chi nhánh văn phòng đại diện ngân hàng nước ngoài, đường phát triển Hồng Kông để trở thành trung tâm tài tồn cầu khơng thể khơng nhắc đến ngân hàng địa Ngân hàng địa ngân hàng có quy mơ từ tổ chức tư nhân nhỏ lẻ đến tổ chức tư nhân lớn Ngân hàng Hang Seng – ngân hàng Trung Quốc kiểm sốt lớn Hồng Kơng thời điểm Hầu hết ngân hàng địa khai thác tốt 187 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM mạng lưới Trung Quốc Vào cuối năm 1940, số ngân hàng Hồng Kơng có chi nhánh thành phố lớn Trung Quốc để tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển tiền số hoạt động chi nhánh thức khơng thức nơi khác Đơng Nam Á Vai trị ngân hàng địa thể rõ thị trường ngoại hối, đặc biệt trước năm 1960 cầu nối khu vực nước với thị trường ngoại hối tự Hồng Kơng cố định tỷ giá thức cho giao dịch ngoại hối thức Các ngân hàng “được cấp phép” (authorized bank), bao gồm tất ngân hàng nước ngân hàng địa phương lớn, phép tham gia hoạt động giao dịch ngoại hối thức cho nhu cầu nhập thiết yếu Các nhu cầu ngoại hối khác phải thực thị trường hối đoái tự tỷ giá định cung cầu Tuy nhiên, quy định nội địa cấm ngân hàng cấp phép trì số dư đồng USD loại trừ ngân hàng khỏi thị trường hối đối tự Vì thế, ngân hàng địa trở thành lực chi phối thị trường này, thường tiến hành giao dịch thay mặt cho ngân hàng cấp phép Các ngân hàng địa nhanh chóng trở thành cầu nối khu vực nội địa nước trước năm 1960, giúp khu vực ngân hàng nước tiếp cận với thị trường ngoại hối tự Hồng Kông Mặc dù vậy, ngân hàng địa lại xem mắt xích yếu hệ thống ngân hàng Hồng Kông thiếu quy định pháp lý chặt chẽ Các ngân hàng địa cho gây bất ổn cho toàn hệ thống ngân hàng Từ cuối năm 1960 đầu năm 1970, gia tăng tài sản khu vực môi trường pháp lý thị trường ngoại hối tự giúp Hồng Kông thu hút nhiều công ty tài nước ngồi thương vụ sáp nhập Nhưng kể từ cuối năm 1970 1980, nhà quản lý châu Âu, Nhật Bản, Mỹ dỡ bỏ ràng buộc kiểm soát vốn, lợi cạnh tranh Hồng Kông lúc dựa minh bạch hệ thống luật pháp thể chế, ưu đãi thuế thay thị trường ngoại hối tự trước Điều dự báo trước chấm hết vai trò ngân hàng địa Hồng Kông, phủ nhận vai trò quan trọng ngân hàng việc phát triển Hồng Kông trở thành trung tâm tài tồn cầu sau Thế chiến hai Kinh nghiệm từ Singapore Từ năm 1960, với phát triển kinh tế nhanh chóng quốc gia châu Á, nhiều trung tâm tài khu vực xuất khoảng thời gian Dòng vốn nước chảy vào quốc gia bắt đầu gia tăng mạnh mẽ điều tạo động lực cho ngân hàng quốc tế thành lập chi nhánh châu Á để tạo điều kiện cho dòng tiền xuyên biên giới Trong Singapore nước dẫn đầu việc cho phép ngân hàng nước thành lập 188 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM đơn vị ngân hàng nước Singapore, gọi tắt ACU (Asian Currency Units) hay cịn gọi thị trường đơla châu Á (Asian Dollar Market) Hệ thống ngân hàng Singapore bao gồm loại tổ chức tài chính: ngân hàng thương mại- hay gọi Đơn vị ngân hàng nội địa (Domestic Banking Unit – DBU) Đơn vị tiền tệ châu Á (Asian Currency Unit - ACU) Chỉ ngân hàng thương mại nội địa phép thực giao dịch đồng đôla Singapore, ACU chịu trách nhiệm với giao dịch đơn vị tiền tệ quốc tế khác, ngoại trừ đồng đôla Singapore Các DBU chủ yếu tập trung vào tiền gửi tiền cho vay đôla Singapore; phải tn theo tính khoản nghiêm ngặt, khoản dự trữ bắt buộc thuế suất cao ACU Theo Hew (2005), mục đích việc phân chia rõ rệt hai loại ngân hàng để đưa Singapore trở thành tảng cho hoạt động tài quốc tế đồng thời bảo vệ ngân hàng nước trước tổ chức tài lớn Các ACU thành lập vào năm 1968 quyền Singapore cấp phép cho chi nhánh Bank of America thành lập phận quốc tế để giải giao dịch ngoại hối cá nhân không cư trú Để tách biệt với giao dịch cá nhân không cư trú người địa phương tất ngân hàng phải thành lập đơn vị kế toán đặc biệt cho giao dịch nước ngoài, đặt tên Đơn vị tiền tệ châu Á (ACU) Các ACU tạo để loại bỏ thuế khấu trừ nguồn cho tiền lãi cá nhân không cư trú tiền gửi nước Các ACU cho phép giao dịch thị trường đôla châu Á chủ yếu tập trung vào giao dịch tiền tệ vốn quốc tế ngoại tệ, đồng USD đồng tiền quan trọng sử dụng thị trường Mặc dù ACU phải tuân theo luật quy định ngân hàng Singapore, họ miễn trừ số điều khoản Luật Ngân hàng để thu hút tổ chức tài nước ngồi Chính phủ miễn trừ hoạt động ACU khỏi biện pháp kiểm soát hối đoái cung cấp số sách hỗ trợ tài Thí dụ, ACU tuân theo yêu cầu dự trữ tỷ lệ khoản tối thiểu năm 1968, thuế suất ưu đãi giao dịch với cá nhân không cư trú tổ chức nước ngồi 10% Trong năm sau đó, thuế trước bạ thuế di sản giao dịch chuyển nhượng ngoại tệ thuế đánh vào thu nhập từ trái phiếu tiền tệ châu Á bãi bỏ Năm 1973, thuế thu nhập doanh nghiệp đánh vào thu nhập ròng từ hoạt động cho vay nước giao dịch nước khác giảm từ 40% xuống cịn 10% Thị trường đơla châu Á (ADM) cung cấp chức trung gian nước châu Á thị trường tiền tệ châu Âu ADM chất thị trường tiền tệ vốn quốc tế ngoại tệ Các loại tiền tệ USD, Euro, yen, đồng bảng Anh, franc Thụy 189 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Sĩ Tuy nhiên, từ năm 1968, thị trường đôla châu Á sớm vượt qua chức thông thường để phát triển thành mạng lưới giao dịch tài khu vực Nó cung cấp chức kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) thị trường châu Á, vùng Trung Đơng châu Âu; đóng vai trò phương tiện chuyển vốn vào dự án phát triển nhiều nước châu Á; kênh hiệu để huy động quỹ thặng dư quốc gia chuyển đến nơi khác khu vực Các giao dịch liên quan đến nước quy định Cơ quan Tiền tệ Singapore (Monetary Authority of Singapore –MAS) Cơ quan tiền tệ đặt yêu cầu cao chất lượng thị trường tài phát triển nên khắt khe chọn lọc việc cấp giấy phép ACU Luật Ngân hàng năm 1970 cho phép ngân hàng thương mại nước ngồi thành lập chi nhánh, thay cơng ty con, rủi ro khả tốn chuyển sang trụ sở ngân hàng trụ sở phải cam kết bù đắp thiếu hụt khoản chi nhánh ACU Singapore rơi vào tình trạng thiếu hụt Theo Hodjera (1978), mục đích Đạo luật Ngân hàng bảo vệ Singapore khỏi việc mở cửa mức ngân hàng nước hoạt động thị trường tiền tệ nước, điều lấn át ngân hàng địa phương hoạt động với mức vốn nhỏ Trước năm 1970, quyền Singapore cấp giấy phép đầy đủ cho 13 ngân hàng thương mại nước Nhưng giai đoạn 1971-1973, “giấy phép hạn chế” đời để hạn chế hoạt động ngân hàng nước thị trường tiền tệ nội địa Cụ thể, ngân hàng nước ngồi có giấy phép hạn chế không mở nhiều chi nhánh Singapore, không cung cấp tài khoản tiết kiệm cho người dân không nhận tiền gửi người dân Singapore với số tiền 250.000 đôla Singapore, ngân hàng cung cấp khoản vay nội tệ cho người dân mà không bị hạn chế Kể từ năm 1973, ngân hàng nước cấp “giấy phép hoạt động ngân hàng nước ngoài” Các ngân hàng phép nhận tiền gửi người địa phương thông qua thị trường liên ngân hàng nước số tiền gửi phải lớn 250.000 đôla Singapore Việc cho vay địa phương bị hạn chế; ngân hàng cấp cho người dân khoản vay trung hạn đến dài hạn, số tiền tối thiểu triệu đơla Singapore Đây sách Cơ quan Tiền tệ nhằm giảm tác động ngân hàng nước đến việc kinh doanh ngân hàng nội địa Theo quy định, người dân phép vay ngoại tệ từ ngân hàng ACU để tài trợ xuất Người dân địa phương công ty phép giữ khoản tiền gửi hạn chế tài khoản ACU Các công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí hiệp hội bảo trợ phép giữ tối đa 10% tài sản họ tài khoản 190 HỘI THẢO KHOA HỌC QUỐC GIA ĐỊNH HÌNH LẠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ CHIẾN LƯỢC CỦA VIỆT NAM Trước đây, có lỗ hổng quy định kiểm sốt hối đoái khoản toán chuyển nhượng vốn từ người dân Singapore quốc gia khác khu vực đồng bảng Anh sau chiến thứ phải chịu kiểm soát hối đoái, khoản toán chuyển tiền người dân Singapore quốc gia khu vực đồng bảng Anh không bị kiểm soát Điều thiết lập hoạt động kinh doanh chênh lệch giá Singapore Hồng Kông Do Hồng Kơng khơng kiểm sốt việc tốn chuyển vốn nên Hồng Kơng trở thành trung gian tài Singapore nước bên ngồi khu vực đồng bảng Anh Tuy nhiên, Hồng Kơng có thuế khấu trừ nguồn 15% thu nhập lãi từ giao dịch không cư trú ngoại tệ ngân hàng ACU Singapore bãi bỏ khoản thuế này, nên vai trị trung gian giao dịch sau chuyển sang thị trường tiền tệ châu Á Tuy nhiên, kèm với thuận tiện cho cá nhân việc né tránh kiểm soát tỷ giá đơn vị tiền tệ khu vực sử dụng đồng bảng Anh Ngoài ngân hàng thương mại, nhà cung cấp vốn cho thị trường tiền tệ châu Á công ty phi ngân hàng, ngân hàng trung ương, số tổ chức phủ cá nhân cư trú bên Singapore Trong số cơng ty phi ngân hàng, tập đồn đa quốc gia doanh nghiệp lớn khu vực châu Á đóng vai trị quan trọng Trước Mỹ tự hóa ràng buộc dịng vốn đầu tư trực tiếp vào năm 1974, tập đồn đa quốc gia Mỹ có chi nhánh châu Á tránh biện pháp kiểm soát cách sử dụng “thỏa thuận hoán đổi” với ngân hàng thị trường tiền tệ châu Á Các công ty gửi khoản tiền gửi ngắn hạn vào ACU khoản tiền gửi chi nhánh công ty khu vực châu Á vay Kể từ sau năm 1974, công ty đa quốc gia khu vực tiếp tục đưa vốn lưu động tài sản có tính khoản khác vào thị trường tiền tệ châu Á Lượng tiền gửi nhiều chủ yếu quỹ thặng dư Trung Đông, khoản tiền gửi quan luật định phủ tổ chức bán phủ khu vực Trung Đông lớn tiền gửi cộng đồng người Hoa đáng kể Ngoài ngân hàng, người vay doanh nghiệp lớn lâu năm số doanh nghiệp nhỏ có vị quan trọng Ngồi ra, phủ quan phủ người sử dụng quỹ tiền tệ châu Á Mặt khác, tập đoàn đa quốc gia thường ưu tiên tài trợ nội tệ cho nhu cầu trung dài hạn để giảm thiểu rủi ro tỷ giá hối đối, khoản vay họ thị trường tiền tệ châu Á chủ yếu ngắn hạn phục vụ cho nhu cầu vốn lưu động Các ngân hàng Singapore thận trọng việc cấp tín dụng rủi ro cao cho phủ doanh nghiệp nước phát triển vay sách quy định trụ sở phải đảm bảo khả tốn tính khoản chi nhánh ACU Sự thận trọng phần phản ánh giám sát chặt chẽ Cơ quan 191 ... phát triển hệ thống ngân hàng Kinh nghiệm từ Hồng Kông Mặc dù Hồng Kông trung tâm ngân hàng quốc tế lớn so với khu vực kinh tế khác New York hay Tokyo, châu Á, Hồng Kông sở hữu hệ thống tài vững... thành trung tâm tài tồn cầu Có thể tạm chia hệ thống ngân hàng Hồng Kông thành nhóm chính: Các ngân hàng địa (native bank) ngân hàng nước Mặc dù Hồng Kông biết đến trung tâm ngân hàng quốc tế hàng. .. với trung tâm tài nước phát triển khác, nơi có khu vực ngân hàng nước ngồi tách biệt với khu vực nước Chính sách tự kinh tế có lẽ điểm bật phát triển kinh tế vượt bậc Hồng Kơng Chính sách tự kinh