Untitled Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh University of Economics Ho Chi Minh City TIỂU LUẬN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ Giảng Viên Nguyễn Thị Thuỳ Dương A Phân công công việc Thành viên MSSV Công vi[.]
lOMoARcPSD|22244702 Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh University of Economics Ho Chi Minh City TIỂU LUẬN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ Giảng Viên: Nguyễn Thị Thuỳ Dương A Phân cơng cơng việc Thành viên MSSV 1.Hồng Minh Khánh 31201022327 “Nhóm trưởng” 0903317860 2.Tống Bá Chương 31201022104 Nguyễn Vân Khánh 31201025790 Trịnh Đăng Phương 31201022604 Hà Kiều Trâm 31201022832 Công việc thực Phần 1,2; so sánh đề xuất; phần 3b: bước Tổng hợp thiết kế Phần 3a: bước 1; Phần 3b: bước Phần 3a: bước 3; Phần 3b bước Phần 3a: bước 4; Phần 3b bước Phần 3a: bước 2; phần 3b bước 5,6 Trang lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH B Nội Dung: Đề tài: Quy trình bảo lãnh phát hành chứng khoán nợ Việt Nam ĐỀ CƯƠNG CHI TIẾT 1/ Giới thiệu chứng khoán nợ 2/ Các dạng chứng khoán nợ: .2 3/ Tổng quan quy trình phát hành chứng khốn nợ Việt Nam: .2 a) b) Các bước phát hành chứng khoán nợ doanh nghiệp: - Bước 1: Phân tích đánh giá khả phát hành - Bước 2: Chuẩn bị hồ sơ đăng kí chào bán chứng khoán .3 - Bước 3: Phân phối chứng khoán - Bước 4: Bình ổn điều hồ thị trường .7 Các bước phát hành chứng khốn nợ phủ: Bước 1: Lựa chọn tổ chức bảo lãnh Bước 2: Cung cấp thông tin đợt phát hành Bước 3: Tổng hợp nhu cầu mua trái phiếu nhà đầu tư Bước 4: Đàm phán với tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh Bước 5: Ký hợp đồng bảo lãnh phát hành Bước 6: Phân phối trái phiếu Bước 7: Phát hành trái phiếu Chính phủ .9 5/ So sánh đề xuất cải tiến a So sánh: .9 b Đề xuất: Trang lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NỘI DUNG CHÍNH 1/ Giới thiệu chứng khoán nợ Chứng khoán nợ loại chứng khoán chứng nhận mối quan hệ chủ nợ người sở hữu công ty phát hành Hay nói cách khác nhà đầu tư rót vốn cho cơng ty đầu tư sản xuất, sau cơng ty có hiệp ước tồn dạng giấy tờ thể cam kết trả nợ, lãi nghĩa vụ bên có liên quan 2/ Các dạng chứng khoán nợ: Hiện Việt Nam chứng khoán nợ tồn nhiều dạng khác Tuỳ vào chủ thể phát hành mà chứng khốn nợ có dạng khác Chẳng hạn chủ thể doanh nghiệp chứng khoán nợ phát hành để kêu gọi vốn đầu tư sản xuất, bao gồm loại như: - Trái phiếu - Chứng khốn dạng nợ - Các cơng cụ thị trường tiền tệ - Các công cụ tài phái sinh Ngồi nhà Nước Ngân hàng trung ương tham gia phát hành chứng khoán nợ để bù đắp thâm hụt ngân sách (trái phiếu kho bạc) tiến hành phát triển cơng trình cộng đồng địa phương (trái phiếu đô thị) công cụ điều tiết tiền tệ Tại phủ Việt Nam có dạng chứng khốn nợ như: - Trái phiếu lãi suất cố định - Trái phiếu có lãi suất không cố định - Trái phiếu không lãi suất: người mua mua cổ phiếu với giá ưu đãi so với giá gốc - Trái phiếu vô danh: không ghi tên chứng nhận người sở hữu trái phiếu, mà nắm giữ trái phiếu chủ sở hữu trái phiếu - Trái phiếu ghi danh: trái phiếu mà người sở hữu lưu thông tin (địa chỉ, tên, tuổi, số lượng trái phiếu sở hữu,…) trái phiếu 3/ Tổng quan quy trình phát hành chứng khoán nợ Việt Nam: Hiện nợ dựa yếu tố chủ thể phát hành mà chứng khoán nợ Việt Nam có hai loại chứng khốn nợ phủ chứng khốn nợ doanh nghiệp Song, bước phát hành lưu hành chứng khoán nợ thị trường dường có đơi chút khác biệt bước phát hành a) Các bước phát hành chứng khoán nợ doanh nghiệp: - Bước 1: Phân tích đánh giá khả phát hành Thường công ty phát hành cần huy động vốn cơng ty niêm yết sàn chứng khốn tổ chức bảo lãnh biết đến tổ chức bảo lãnh chủ động liên hệ với ban Trang lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH lãnh đạo công ty phát hành để phân tích đánh giá khả phát hành cơng ty đó, việc phân tích đánh giá dựa yếu tố: + Tình hoạt động kinh doanh công ty phát hành chứng khốn + Tình hình tài chính, dịng tiền vào công ty + Diễn biến thị trường tài nước ngồi nước + Sản phẩm, dịch vụ công ty thị trường diễn biến + Các vấn đề liên quan đến luật pháp việc phát hành,… - Bước 2: Chuẩn bị hồ sơ đăng kí chào bán chứng khốn Về thủ tục đăng ký chào bán chứng khoán chia làm đăng ký chào bán trái phiếu công chúng đăng ký chào bán chứng quỹ công chúng Để chào bán chứng khốn cơng chúng, tổ chức phát hành cần chuẩn bị hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng điều 18 Luật Chứng khoán Hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu công chúng bao gồm: Giấy đăng ký chào bán trái phiếu công chúng theo Mẫu số 07 Phụ lục ban hành kèm theo Nghị định 155/2020/NĐ-CP ngày 31/12/2020 Chính phủ “Bản cáo bạch theo quy định Điều 19 Luật Chứng khoán” “Quyết định Đại hội đồng cổ đông Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên chủ sở hữu công ty thông qua phương án phát hành, phương án sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt chào bán trái phiếu công chúng”, thông qua việc niêm yết trái phiếu hệ thống giao dịch chứng khốn, đó:” + “Phương án phát hành phải nêu rõ: loại trái phiếu chào bán, số lượng trái phiếu loại chào bán, lãi suất trái phiếu nguyên tắc xác định lãi suất trái phiếu; kỳ hạn trái phiếu.” + “Trường hợp đợt chào bán nhằm mục đích huy động phần vốn để thực dự án, phương án sử dụng vốn phải bao gồm nội dung phương án bù đắp phần thiếu hụt vốn dự kiến huy động từ đợt chào bán để thực dự án.” “Báo cáo tài tổ chức phát hành 02 năm gần phải đáp ứng quy định Điều 20 Luật Chứng khoán, đó: trường hợp hồ sơ nộp thời gian 60 ngày kể từ ngày kết thúc kỳ kế toán năm, báo cáo tài năm năm trước hồ sơ ban đầu báo cáo tài chưa có kiểm tốn, phải có báo cáo tài kiểm tốn 02 năm trước liền kề; trường hợp tổ chức phát hành hoàn thiện hồ sơ Trang lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH sau 90 ngày kể từ ngày kết thúc kỳ kế toán năm, tổ chức phát hành phải bổ sung báo cáo tài năm gần kiểm toán.” “Hợp đồng tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu cơng chúng với cơng ty chứng khốn, trừ trường hợp tổ chức phát hành cơng ty chứng khốn.” Cam kết bảo lãnh phát hành trái phiếu công chúng (nếu có) bao gồm nội dung tối thiểu theo Mẫu số 08 Phụ lục ban hành kèm theo Nghị định 155/2020/NĐ-CP Trường hợp có tổ hợp bảo lãnh phát hành, cam kết bảo lãnh phát hành tổ chức bảo lãnh phát hành phải kèm theo hợp đồng tổ chức bảo lãnh phát hành Các tài liệu phải gửi đến Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trước ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký chào bán “Báo cáo kết xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành trái phiếu đăng ký chào bán thời hạn 12 tháng tính đến ngày nộp hồ sơ đăng ký chào bán (nếu có).” “Văn cam kết Hội đồng quản trị Chủ tịch Hội đồng thành viên Chủ tịch công ty việc triển khai niêm yết trái phiếu hệ thống giao dịch chứng khoán sau kết thúc đợt chào bán." “Quyết định Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên chủ sở hữu công ty thông qua hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu công chúng Đối với việc chào bán trái phiếu công chúng tổ chức tín dụng, hồ sơ phải có văn chấp thuận Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phương án phát hành trái phiếu công chúng theo quy định pháp luật tổ chức tín dụng.” “Điều lệ tổ chức phát hành” “Báo cáo kết xếp hạng tín nhiệm theo quy định điểm g khoản Điều 15 Luật Chứng khoán” Văn xác nhận ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước việc mở tài khoản phong tỏa nhận tiền mua trái phiếu đợt chào bán; Văn cam kết đáp ứng quy định tổ chức phát hành không thuộc trường hợp bị truy cứu trách nhiệm hình bị kết án tội xâm phạm trật tự quản lý kinh tế mà chưa xóa án tích Hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu chuyển đổi công chúng bao gồm: “Giấy đăng ký chào bán trái phiếu chuyển đổi công chúng” “Tài liệu quy định điểm b, c, g h khoản 1, điểm d khoản Điều văn cam kết đáp ứng quy định điểm e khoản Điều 15 Luật Chứng khoán” Trang lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH “Quyết định Đại hội đồng cổ đông thông qua phương án phát hành, phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán văn cam kết niêm yết đăng ký giao dịch chứng khoán hệ thống giao dịch chứng khoán” “Cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, toán, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác” “Các tài liệu khác liên quan đến việc chuyển đổi thành cổ phiếu” “Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có)” Hồ sơ đăng ký chào bán chứng quỹ công chúng bao gồm: “Giấy đăng ký chào bán chứng quỹ công chúng” “Bản cáo bạch” “Dự thảo Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán” “Hợp đồng nguyên tắc việc giám sát ngân hàng giám sát cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn; hợp đồng nguyên tắc việc phân phối; hợp đồng nguyên tắc ký với tổ chức cung cấp dịch vụ có liên quan (nếu có)” “Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có)” Do đặc thù quỹ đầu tư chứng khoán, hồ sơ đăng ký phát hành chứng quỹ cơng chúng ngồi văn hồ sơ chào bán cổ phiếu, trái phiếu (bản cáo bạch, cam kết bảo lãnh phát hành ) cần văn đặc thù Dự thảo Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán, Hợp đồng giám sát ngân hàng giám sát công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn Trong đó, ngân hàng giám sát ngân hàng thương mại có giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh lưu ký chứng khốn, có chức kinh doanh lưu ký giám sát, quản lý quỹ đại chúng, cơng ty chứng khốn (Điều 98 Luật Chứng khoán) Theo quy định pháp luật Việt Nam hành, hoạt động chào bán chứng quỹ công chúng hiểu chào bán chứng quỹ đầu tư chứng khốn cơng chúng (Điều 83 Luật Chứng khoán) Theo định nghĩa khoản 27 Điều Luật Chứng khốn, Quỹ đầu tư chứng khốn quỹ hình thành từ vốn góp nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư vào chứng khoán dạng tài sản đầu tư khác, kể bất động sản, nhà đầu tư khơng có quyền kiểm sốt hàng ngày việc định đầu tư quỹ - Bước 3: Phân phối chứng khốn “Phân phối chứng khốn có nghĩa phát hành chứng khốn thơng qua đại lý bảo lãnh phát hành sở hợp đồng Đây vấn đề nhận quan tâm ý nhiều nhà đầu tư thị trường chứng khoán.” “Việc chào bán chứng khoán thường tiến hành thông qua trung gian tổ chức bảo lãnh hay đại lí phát hành Tuy nhiên, vài trường hợp cụ thể, tổ chức phát hành tự đứng chào bán chứng khốn Nói cách khác, chứng khốn phân phối qua ba Trang lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH phương thức: phân phối chứng khốn thơng qua tổ chức bảo lãnh phát hành, phân phối chứng khốn thơng qua tổ chức đại lí phát hành tổ chức phát hành tự phân phối chứng khoán.” “Phân phối chứng khoán phương thức bảo lãnh hay đại lí phát hành hoạt động phân phối chứng khốn theo cơng ti phát hành sử dụng dịch vụ phân phối chứng khoán cơng ti chứng khốn, chủ thể kinh doanh thị trường chứng khoán.” “Tổ chức phát hành tự phân phối chứng khoán phương thức chào bán chứng khoán theo tổ chức phát hành trực tiếp đảm nhiệm việc phân phối chứng khoán đến tay người đầu tư, khơng thơng qua tổ chức trung gian hay môi giới Đây phương thức phân phối chứng khoán sử dụng vài trường hợp định công ti phát hành thân chứng khốn chào bán có lợi thế, đảm bảo việc phân phối chứng khốn diễn nhanh chóng, thuận lợi thị trường Với phương thức phân phối này, tổ chức phát hành tiết kiệm đáng kể chi phí phải bỏ để thuê bên thứ ba làm trung gian phân phối chứng khoán.” “Trường hợp tổ chức phát hành công ti lâu đời, có uy tín đủ lớn thương trường, thân uy tín cơng ty đẩy độ hấp dẫn cổ phiếu mà công ti chào bán lên cao mắt công chúng đầu tư hứa hẹn phân phối hết Vì vậy, để tiết kiệm chi phí chào bán chứng khốn, cơng ti khơng cần sử dụng dịch vụ bảo lãnh hay đại lí phát hành mà tự đứng thực việc chào bán chứng khốn Trong trường hợp cổ đơng hữu có quyền mua cổ phiếu cơng ti chào bán, giá bán cổ phiếu cho cổ đơng có quyền mua thực thấp giá thị trường cơng ti làm ăn phát đạt cơng ti dễ dàng bán hết số quyền mua cổ phiếu mà không cần sử dụng tới hình thức bảo lãnh Tuy nhiên, trường hợp quyền mua cổ phiếu không thực hiện, số cổ phiếu chào bán cơng chúng.” Hoạt động phân phối chứng khoán: quy định cụ thể Điều 26, Luật chứng khoán 2019: “ Điều 1: Việc phân phối chứng khoán thực sau tổ chức phát hành bảo đảm người mua chứng khoán tiếp cận Bản cáo bạch hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng công bố địa điểm ghi Bản thông báo phát hành.” “Điều 2: Tổ chức phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức đại lý phải phân phối chứng khốn cơng bằng, cơng khai bảo đảm thời hạn đăng ký mua chứng khoán cho nhà đầu tư tối thiểu hai mươi ngày; thời hạn phải ghi Bản thông báo phát hành.” “Điều 3: Tiền mua chứng khoán phải chuyển vào tài khoản phong tỏa mở ngân hàng hoàn tất đợt chào bán báo cáo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.” “Điều 4: Tổ chức phát hành phải hoàn thành việc phân phối chứng khốn thời hạn chín mươi ngày, kể từ ngày Giấy chứng nhận chào bán chứng khốn cơng chúng có hiệu lực Trường hợp tổ chức phát hành khơng thể hồn thành việc phân phối chứng khốn cơng chúng thời hạn này, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước xem xét gia hạn việc phân phối chứng khốn tối đa khơng q ba mươi ngày Trường hợp đăng ký chào bán chứng khoán cho nhiều đợt khoảng cách đợt chào bán sau với đợt chào bán trước không mười hai tháng Trang lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH “Điều 5: Tổ chức phát hành tổ chức bảo lãnh phát hành phải báo cáo kết đợt chào bán cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thời hạn mười ngày, kể từ ngày kết thúc đợt chào bán, kèm theo xác nhận ngân hàng nơi mở tài khoản phong tỏa số tiền thu đợt chào bán.” “Điều 6: Tổ chức phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức đại lý phải chuyển giao chứng khoán giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khoán cho người mua thời hạn ba mươi ngày, kể từ ngày kết thúc đợt chào bán.” “Tính cơng phân phối chứng khoán thể chỗ, số lượng chứng khốn đăng kí mua vượt q số lượng chứng khốn phép phát hành tổ chức phát hành tổ chức uỷ quyền phát hành phải phân phối hết số chứng khoán phép chào bán cho nhà đầu tư, tương ứng với tỉ lệ đăng ký mua nhà đầu tư.” “Tính cơng khai phân phối chứng khốn thể chỗ thơng tin việc chào bán chứng khoán phải tổ chức phát hành phải công bố phương tiện thông tin đại chúng theo quy định pháp luật cho tất quan tâm tiếp cận thông tin đợt chào bán chất mức độ rủi ro loại hàng hoá đặc biệt tung thị trường.” “Việc chào bán chứng khốn cơng chúng bị đình trình phân phối chứng khoán Ủy ban chứng khoán Nhà nước phát hồ sơ đăng kí chào bán chứng khốn có thơng tin khơng xác thiếu thơng tin quan trọng, ảnh hưởng tới định đầu tư nhà đầu tư việc phân phối chứng khốn khơng tiến hành theo quy định pháp luật.” “Ngồi ra, Việc phân phối chứng khốn bị hủy bỏ thời hàn đình luật định, tổ chức phát hành không khắc phục thiếu sót dẫn đến đình đợt chào bán chứng khốn cơng chứng, Trường hợp bị hủy bỏ chào bán chứng khốn, tổ chức phát hành phải cơng bố việc hủy bỏ đợt chào bán chứng khốn cơng chúng, thu hồi chứng khoán phân phối trả tiền cho nhà đầu tư theo thời hạn luật định.” - Bước 4: Bình ổn điều hồ thị trường Để tránh giá chứng khoán nợ giảm xuống mức thấp mức giá phát hành trước đợt phát hành kết thúc, Tổ chức bảo lãnh thực biện pháp bình ổn giá điều hịa thị trường Các biện pháp thường thơng báo trước cho nhà đầu tư tiềm cáo bạch - Bình ổn thơng qua việc mua vào với mức giá phát hành: mức giá chứng khốn nợ thị trường có xu hướng giảm, tổ chức bảo lãnh tiến hành mua vào chứng khoán nợ với mức giá chào bán công chúng (giá POP) Biện pháp bình ổn giúp ngăn chặn nhà đầu tư khác mua chứng khoán nợ với giá thấp Tuy nhiên, điều đồng nghĩa với việc tổ chức bảo lãnh phải chịu mua nắm giữ chứng khoán nợ với mức giá thấp mức giá thị trường đợt phát hành kết thúc Lệnh mua nhằm ngăn chặn giảm giá chứng khốn nợ phát hành, cần thông báo rõ ràng giao dịch bảng điện tử Trang lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - Phát hành bổ sung nhằm tạo sức mua thị trường: Nhằm tạo sức mua thị trường phát hành chứng khốn nợ, tổ chức bảo lãnh phát hành bổ sung chứng khoán nợ Điều tức chào bán thị trường lượng chứng khoán nợ lớn mức công bố phát hành Việc phát hành bổ sung làm tăng quan tâm tới chứng khoán nợ, từ kích thích sức mua thị trường Điều giúp hỗ trợ giá chứng khoán nợ cho tổ chức phát hành đợt phát hành kết thúc Các điều khoản phát hành bổ sung quy định rõ hợp đồng bảo lãnh b) Các bước phát hành chứng khốn nợ phủ: Tín phiếu kho bạc trái phiếu đô thị loại chứng khốn nợ phủ phổ biến Việt Nam, phát hành hình thức đấu thầu thông qua Sở Giao dịch Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành trực tiếp cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Bộ Tài Ngân hàng Nhà nước Việt Nam hướng dẫn trình tự, thủ tục phát hành cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, trường hợp phát hành trực tiếp cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Bộ Tài thống với Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trình Thủ tướng Chính phủ xem xét, định đợt phát hành Trái phiếu Chính phủ phát hành theo phương thức sau: Đấu thầu phát hành trái phiếu Bảo lãnh phát hành trái phiếu Đại lý phát hành trái phiếu Bán lẻ trái phiếu Căn khoản Điều 16 Nghị định 95/2018/NĐ-CP bảo lãnh phát hành trái phiếu phủ thực theo quy trình sau: Bước 1: Lựa chọn tổ chức bảo lãnh Điều kiện tổ chức bảo lãnh chính, Kho bạc Nhà nước lựa chọn tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh cho đợt bảo lãnh phát hành theo yêu cầu đợt bảo lãnh phát hành Tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh lựa chọn tổ chức bảo lãnh phát hành/đồng bảo lãnh phát hành, báo cáo Kho bạc Nhà nước chấp thuận Bước 2: Cung cấp thông tin đợt phát hành Kho bạc Nhà nước cung cấp thông tin đợt phát hành để tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh tổ hợp bảo lãnh tìm kiếm nhà đầu tư Số lượng chứng khố dự kiến phát hành; Kì hạn dự định kế hoạch phát hành Kế hoạch lãi suất khoảng thời gian phát hành Thời gian dự kiến chào bán Trang lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Bước 3: Tổng hợp nhu cầu mua trái phiếu nhà đầu tư Tổ chức bảo lãnh đồng bảo lãnh thành viên tổ chức bảo lãnh thu thập nhu cầu mua trái phiếu nhà đầu tư gồm: Khối lượng dự kiến mua Khối lượng mua chắn Lãi suất kỳ vọng kỳ hạn gửi Kho bạc Nhà nước Bước 4: Đàm phán với tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh Kho bạc Nhà nước đàm phán với tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh về: Khối lượng trái phiếu; Điều kiện, điều khoản trái phiếu (kỳ hạn, lãi suất phát hành ngày phát hành, ngày toán tiền mua trái phiếu, giá bán trái phiếu); Chi phí bảo lãnh; Các nội dung liên quan khác Bước 5: Ký hợp đồng bảo lãnh phát hành Căn kết đàm phán với tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh Kho bạc Nhà nước ký hợp đồng bảo lãnh phát hành với tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh để bán trái phiếu Hợp đồng bảo lãnh phát hành pháp lý xác nhận quyền, nghĩa vụ tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh chính; quyền, nghĩa vụ Kho bạc Nhà nước Bước 6: Phân phối trái phiếu Tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh tổ hợp bảo lãnh có trách nhiệm phân phối trái phiếu theo cam kết hợp đồng bảo lãnh Trường hợp không phân phối hết trái phiếu, tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh tổ hợp bảo lãnh có trách nhiệm mua hết khối lượng lại Bước 7: Phát hành trái phiếu Chính phủ Kết thúc đợt bảo lãnh phát hành, Kho bạc Nhà nước phát hành trái phiếu Chính phủ cho nhà đầu tư theo danh sách tổ chức bảo lãnh chính/đồng bảo lãnh cung cấp 5/ So sánh đề xuất cải tiến a So sánh: Quốc tế Chứng khốn nợ phủ có dùng tín phiếu, trái phiếu, chứng quỹ Trái phiếu phủ có chức bảo vệ nhà đầu tư khỏi lạm phát Phát hành chứng khốn nợ phủ đấu giá, phân phối đại lí, tổ chức tài chính, ngân hàng đầu tư… Việt Nam Chứng khốn nợ phủ Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam phát hành chủ yếu trái phiếu Giảm lạm phát trái phiếu chủ yếu sách tiền tệ lãi suất Phát hành chứng khốn nợ phủ thơng qua kho bạc nhà Nước, tổ chức quỹ Trang Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Phát hành chứng khoán nợ doanh nghiệp: - Lập hồ sơ phát hành - Đăng kí với uỷ ban giao dịch chứng khốn - Chuẩn bị cáo bạch sơ - Tiến hành quảng cáo đợt chào bán - Tiến hành thoả thuận giá cả, ký hợp đồng bảo lãnh kết thúc Phát hành khốn nợ doanh nghiệp: - Phân tích đánh giá khả phát hành - Chuẩn bị hồ sơ đăng kí chào bán chứng khốn cơng chúng - Phân phối chứng khốn - Bình ổn điều hồ thị trường b Đề xuất: Chứng khốn hố khoản vay: Hiện việc tái cấu trúc vốn doanh nghiệp ưu tiên đầu Điều hướng đến việc doanh nghiệp phận công ty giám sát chặt chẽ nhiều nhà đầu tư, nguồn vốn mục đích sử dụng vốn lưu thông cách hiệu mục đích Bằng cách đó, tài sản chấp khác doanh nghiệp vay tập hợp lại dùng để đảm bảo phát hành trái phiếu cho nhà đầu tư nhằm mục đích phân tán rủi ro Tăng cường phát hành trái phiếu quốc tế: với thị trường vốn quốc tế diễn biến thuận lợi nguồn vốn lớn, nhiều nhà đầu tư nước muốn hướng tới kế hoạch nắm giữ trái phiếu Chính phủ Việt Nam Đây hội lớn để thúc đẩy q trình thị hố phát triển đất nước nhiều mặt kinh tế, xã hội, du lịch sở hạ tầng Đi với hội hợp tác ngoại giao nước tham gia sở hữu trái phiếu quốc tế Việt Nam Thúc đẩy phát hành trái phiếu phủ có thêm chức bảo vệ nhà đầu tư khỏi lạm phát: thị trường Việt Nam ta giai đoạn giá xăng dầu leo thang lạm phát điều tránh khỏi, việc làm đồng tiền liên tục giá Do phủ nên nắm bắt hội để phát hành trái phiếu mang tính chất điều chỉnh lạm phát, loại trái phiếu kho bạc nên phát hành để điều chỉnh theo lạm phát đem lại niềm tin cho nhà đầu tư nước nhân dân tác động tiêu cực việc tăng giá Đẩy mạnh giao dịch chứng khoán nợ hệ thống giao dịch điện tử Ngày nay, thời đại công nghệ thông tin 4.0 vạn vật kết nối thứ phát triển nhanh, việc cập nhập thơng tin mua bán môi trường kĩ thuật số không ngoại lệ Ở nước khác, hệ thống giao dịch điện tử dần thay hoàn toàn cách thức giao dịch cũ đại lý nhà đầu tư Hệ thống internet cung cấp kết nối phổ thông vô nhiều thị trường màu mỡ để khai thác Việt Nam Hệ thống đại lý phân phối chứng khoán nợ đổi phát triển bước tiến lớn để thu hút lượng khách hàng vô lớn Trang 10 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TÀI LIỆU THAM KHẢO Bảo lãnh phát hành chứng khoán theo hiến phát Việt Nam https://luatminhkhue.vn/bao-lanh-phat-hanh-chung-khoan-la-gi -khai-niem-ve-bao-lanhphat-hanh-chung-khoan .aspx Đề xuất phát hành trái phiếu quốc tế https://www.tapchicongsan.org.vn/web/guest/kinh-te/-/2018/824564/thoi-diem-thuan-loi-deviet-nam-phat-hanh-trai-phieu-chinh-phu-ra-thi-truong-von-quoc-te.aspx Trái phiếu đô thị Việt Nam https://luattaichinh.wordpress.com/2008/12/27/th%E1%BB%8Btr%C6%B0%E1%BB %9Dng-trai-phi%E1%BA%BFu-do-th%E1%BB%8B-%E1%BB%9F-vi%E1%BB%87tnam/ Thư viện pháp luật, Luật chứng khoán 2019, Sở TTTT t.p HCM: https://thuvienphapluat.vn/van-ban/Chung-khoan/Luat-Chung-khoan-nam-2019399763.aspx Luật Minh Khuê, Bão lãnh phát hành chứng khoán: https://luatminhkhue.vn/bao-lanh-phat-hanh-chung-khoan-la-gi -khai-niem-vebao-lanh-phat-hanh-chung-khoan .aspx Trang 11 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com) lOMoARcPSD|22244702 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Trang 12 Downloaded by vú hi (vuchinhhp12@gmail.com)