Untitled BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH TIỂU LUẬN ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG HÀ TIÊN 1 (HT1) DỊCH VỤ VIẾT THUÊ ĐỀ TÀI TRỌN GÓI ZALO TELEGRAM 0973[.]
lOMoARcPSD|21911340 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH - - TIỂU LUẬN: ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG HÀ TIÊN (HT1) DỊCH VỤ VIẾT THUÊ ĐỀ TÀI TRỌN GÓI ZALO TELEGRAM : 0973 287 149 TẢI FLIE TÀI LIỆU – BAOCAOTHUCTAP.NET GVHD HVTH SỐ ĐT EMAIL : GS TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN : LÊ THỊ CẨM NHUNG MSNV 211111086 : 0906035990 : nhungle.211111086@st.ueh.edu.vn TP Hồ Chí Minh, Tháng 03 năm 2022 lOMoARcPSD|21911340 A PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC Phân tích ngành 2021 Phân tích chiến lược cạnh tranh 2.1 Sự cạnh tranh doanh nghiệp hữu 2.2 Đe doa từ doanh nghiệp 2.3 Đe dọa từ sản phẩm thay 2.4 Quyền thương lượng đầu vào 2.5 Quyền thương lượng đầu Triển vọng phát triển ngành 2022 Phân tích chiến lược cơng ty 4.1 Chiến lược dẫn đầu chi phí 4.2 Sự khác biệt B PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Phân tích tỷ số 1.1 Phân tích đo lường khả sinh lời - Phương pháp truyền thống - Phương pháp khác 1.2 Đánh giá thành quản lý HĐKD phân tích biên lợi nhuận ròng 1.3 Đánh giá tỷ lệ tang trưởng bền vững Phân tích dịng tiền 2.1 Chiên lược huy động vốn tài trợ - Các khoản nợ phải trả ngắn hạn - Các tỷ số nợ khả tốn dài hạn - Chính sách chi trả cổ tức 2.2 Đánh giá tỷ lệ tăng trưởng bền vững Phân tích triển vọng dự phóng 3.1 Hành vi tang trưởng doanh thu 3.2 Hành vi tang trưởng thu nhập 3.3 Hành vi lợi nhuận vốn cổ phần lOMoARcPSD|21911340 3.4 Hành vi nhân tố cấu thành tỷ suất lợi nhuận Vốn cổ phần (ROE) 3.5 Phân tích chiến lược, phân tích kê tốn, phân tích tài dự phóng 3.1 Cấu trúc dự phóng Quy trình lập dự báo chia làm giai đoạn: Giai đoạn 1: Thu thập phân tích thơng tin liên quan Giai đoạn 2: Lập dự báo dựa thông tin có - Dự phóng tăng trưởng doanh thu - Dự phóng biên lợi nhuận rịng sau thuế (NOPAT) - Dự phóng Vốn luân chuyển doanh thu - Dự phóng tài sản dài hạn Doanh thu Giai đoạn 3: Hoàn chỉnh dự báo việc xem xét lại kết với mục tiêu dự báo đánh giá lại giả định Các thông tin để lập dự báo bao gồm: Kết tài kỳ trước Các chiến lược, định hướng doanh nghiệp Các chế, quy định pháp lý Những diễn biến môi trường kinh tế vĩ mơ Các bước lập dự phóng lOMoARcPSD|21911340 Để hỗ trợ việc dự phóng cho triển vọng kinh doanh cách xác tin cậy, việc dự phóng cách tồn diện bao gồm: dự phóng thu nhập, dự phóng dịng tiền dự phóng bảng cân đối kế tốn điều cần thiết CẦN TÍNH, GIẢI THÍCH CÁC TỶ SỐ TC CHO DỰ PHÓNG BÁO CÁO TRÊN Thơng qua báo cáo tài thường niên HSG, nhóm thu thập viết lại dạng rút gọn báo cáo rút gọn Báo cáo thu nhập Bảng cân đối kế toán nhằm tính tốn số dự phóng phù hợp Bảng cân đối kế toán đầu kỳ rút gọn với năm tương ứng Ngoài việc giá thép giảm giai đoạn 2019-2020 khiến khoản trả người bán giảm làm giảm nợ ngắn hạn cua HSG Báo cáo thu nhập rút gọn FILE EXCEL Một số tiêu dự phóng từ SSI 3.2 Hành vi kết hoạt động kinh doanh Hành vi từ kết hoạt động kinh doanh, khởi đầu cho công tác dự phóng Tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận sau thuế Tóm lược tình hình hoạt động kinh doanh HT1 giai đoạn 2019-2021 Bảng tóm tắt kết kinh doanh HT1 giai đoạn 2019-2021 Đơn vị tính: tỷ đồng Năm 2019 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Năm 2020 Năm 2021 lOMoARcPSD|21911340 Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Phần lợi nhuận/lỗ từ công ty liên kết kinh doanh Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ Lãi cổ phiếu (VNĐ) 3.3 Lập dự phóng (báo cáo dự phóng HSG) Phương pháp dùng để dự phóng báo cáo tài chính: Bước 1: Dựa vào bảng báo cáo thu nhập rút gọn bảng cân đối kế tốn rút gọn phân tích mục 2.1 làm sở cho cơng tác dự phóng cho năm CÁC GIẢ ĐỊNH DỰ PHÓNG 2, 019 2, 020 Bảng cân đối kế toán đầu kỳ rút gọn Vốn luân chuyển ròng đầu kỳ + Tài sản dài hạn ròng đầu kỳ = Tài sản hoạt động kinh doanh ròng Nợ ròng + Cổ phiếu ưu đãi + Vốn chủ sở hữu = Vốn ròng Báo cáo thu nhập rút gọn Doanh thu bán hàng cung cấp 2,021 lOMoARcPSD|21911340 dịch vụ Lợi nhuận kinh doanh rịng sau thuế (NOPAT) - Phí lãi vay ròng sau thuế = Thu nhập ròng - Cổ tức ưu đãi = Thu nhập ròng cổ phần thường Lợi nhuận kinh doanh tài sản Lợi nhuận vốn cổ phần thường Tỷ lệ tăng trưởng theo giá trị sổ sách tài sản Tỷ lệ tăng trưởng giá trị sổ sách VCP thường Vòng quay tài sản hoạt động ròng doanh thu Dữ liệu dòng tiền Thu nhập ròng - Thay đổi vốn luân chuyển ròng - Thay đổi tài sản dài hạn ròng + Thay đổi nợ ròng = Dòng tiền tự cho cổ đơng Lợi nhuận kinh doanh rịng sau thuế - Thay đổi vốn luân chuyển ròng - Thay đổi tài sản dài hạn ròng = Dòng tiền tự cho cổ đông trái chủ Báo cáo thu nhập đọng bao gồm (doanh thu, lợi nhuận rịng sau thuế (NOPAT), chi phí lãi vay rịng sau thuế, thuế thu nhập rịng) Để dự phóng báo cáo thu nhập cô đọng, cần giả định doanh thu giai đoạn NOPAT cận biên, chi phí nợ sau thuế lOMoARcPSD|21911340 GIẢI THÍCH RÕ BẢNG SAU: Các giả định dự phóng TỶ LỆ TĂNG TRƯỞNG DOANH THU NOPAT CẬN 18.77 % BIÊN = NOPAT/ Doanh thu VỐN LUÂN CHUYỂN KINH DOANH RÒNG ĐẦU KỲ/ DOANH THU (1) TÀI SẢN DÀI HẠN KINH DOANH RÒNG ĐẦU KỲ/ DOANH THU (2) TỶ SỐ NỢ RÒNG ĐẦU KỲ TRÊN TỔNG NGUỒN VỐN (3) CHI PHÍ NỢ SAU THUẾ DỰ PHĨNG 2019 - 2020 2021 2022 2023 2024 2025 - 76.43 11.6 - - - % 3.3% 3.3% 3.3% 1.13% % 3.74% 5.76% 9.62% 9.2% 8.8% 8.4% 8.0% 25.17 30.42 37.08 35.6 32.1 33.8 34.6 % % % % % % % 35.15 31.46 16.25 23.3 26.5 24.4 22.6 % % % % % % % 67.71 61.64 58.54 57.0 55.5 54.0 52.5 % % % % % % % -10% -36% -10% -18% -18% -21% -17% Hình 2.3 Các giả định dự phóng 2022 Bảng cân đối kế tốn đầu kỳ rút 2022 gọn 19,472,33 Vốn luân chuyển ròng đầu kỳ 7,370 12,723,74 + Tài sản dài hạn ròng đầu kỳ 5,184 = Tài sản hoạt động kinh 32,196,082, doanh ròng 554 18,364,31 Nợ ròng 0,116 (20 + Cổ phiếu ưu đãi ,685) 13,831,79 + Vốn chủ sở hữu 3,123 32,196,082, = Vốn ròng 554 2023 2024 2025 2023 2024 2025 16,950,35 6,795 14,023,36 7,018 30,973,723, 813 17,202,48 3,565 (32, 174) 13,771,27 2,421 30,973,723, 813 17,269,89 2,918 12,457,58 2,764 29,727,475, 681 16,064,41 8,200 (49 ,560) 13,663,10 7,041 29,727,475, 681 17,113,26 6,403 11,170,08 9,107 28,283,355, 510 14,859,78 0,369 (75 ,598) 13,423,65 0,739 28,283,355, 510 lOMoARcPSD|21911340 Doanh thu bán hàng cung cấp 54,665,71 dịch vụ 1,587 Lợi nhuận kinh doanh ròng 5,040,749, sau thuế (NOPAT) 748 325,90 - Phí lãi vay ròng sau thuế 2,116 4,714,847, = Thu nhập ròng 632 (20 - Cổ tức ưu đãi ,685) = Thu nhập ròng cổ 4,714,868, phần thường 317 Lợi nhuận kinh doanh tài 15.66% sản Lợi nhuận vốn cổ phần 34.09% thường Tỷ lệ tăng trưởng theo giá trị 59.79% sổ sách tài sản Tỷ lệ tăng trưởng giá trị sổ 27.70% sách VCP thường Vòng quay tài sản hoạt động 1.70 ròng doanh thu Dữ liệu dòng tiền 4,714,84 Thu nhập ròng 7,632 1,309,97 - Thay đổi vốn luân chuyển ròng 3,802 4,760,87 - Thay đổi tài sản dài hạn ròng 5,531 3,070,87 + Thay đổi nợ ròng 0,724 1,714,869, = Dòng tiền tự cho cổ đơng 022 Lợi nhuận kinh doanh rịng 5,040,749, sau thuế 748 1,309,97 - Thay đổi vốn luân chuyển ròng 3,802 4,760,87 - Thay đổi tài sản dài hạn ròng 5,531 = Dòng tiền tự cho cổ đông (1,030,099, trái chủ 585) 52,851,19 9,274 4,662,027, 958 265,80 5,528 4,396,222, 430 (32,17 3.50) 4,396,254, 603 51,096,91 5,847 4,302,894, 168 210,97 2,476 4,091,921, 691 (49,55 9.72) 4,091,971, 251 49,400,86 2,137 3,962,465, 276 175,30 1,708 3,787,163, 568 (75,59 7.89) 3,787,239, 166 15.05% 14.47% 14.01% 31.92% 29.95% 28.21% 10.21% -11.17% -10.34% -0.44% -0.79% -1.75% 1.71 1.72 1.75 4,396,22 2,430 (2,521,98 0,575) 1,299,62 1,835 (1,161,82 6,550) 4,456,754, 621 4,662,027, 958 (2,521,98 0,575) 1,299,62 1,835 5,884,386, 698 4,091,92 1,691 319,53 6,123 (1,565,78 4,255) (1,138,06 5,366) 4,200,104, 457 4,302,894, 168 319,53 6,123 (1,565,78 4,255) 5,549,142, 299 3,787,16 3,568 (156,62 6,515) (1,287,49 3,656) (1,204,63 7,831) 4,026,645, 909 3,962,465, 276 (156,62 6,515) (1,287,49 3,656) 5,406,585, 448 lOMoARcPSD|21911340 Qua giả định nhằm xác định tỷ lệ thay đổi bảng 2.2 làm sở báo cáo thu nhập bảng cân đối kế toán hình 2.3 C ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP BẰNG PHƯƠNG PHÁP THU NHẬP Bước 1: Dự phóng doanh thu Các thước đo thu nhập dung định giá doanh nghiệp Dịng tiền thơ = Lãi rịng + Chi phí khơng phát sinh tiền mặt (khấu hao, chi phí dự phòng) Dòng tiền sau thuế hoạt động kinh doanh Có 02 phương pháp để tính OCF Phương pháp trực tiếp OCF= Các dòng tiền thực thu vào HDKD – Các dòng thực chi HĐKD Phương pháp gián tiếp 2.1 Dòng tiền hoạt động kinh doanh dành cho tất nhà đầu tư đầu tư vào vốn công ty (chủ nợ, cổ đơng ưu đãi, cổ đơng thường) OCFF= Lãi rịng HĐKD + Lãi vay (1-T) + Khấu hao – Thay đổi vốn luân chuyển không bao gồm tiền mặt OCFF = EBIT(1-T) + Khấu hao – Thay đổi vốn ln chuyển khơng bao gồm tiền mặt 2.2 Dịng tiền sau thuế HĐKD dành cho chủ sở hữu cơng ty (cổ đơng thường) OCFE = Lãi rịng – Lợi tức cổ phần ưu đãi + Khấu hao - Thay đổi vốn luân chuyển không bao gồm tiền mặt Bước 2: Dự Phóng chi phí Bước 3: Dùng phương pháp để chiết khấu theo chi phí sử dụng vốn Mơ hình chiết khấu dịng tiền Phương pháp chi phí Mơ hình vốn hóa thu nhập lOMoARcPSD|21911340 D QUẢN TRỊ TRUYỀN THÔNG VÀ CAI QUẢN CÔNG TY Tổng quan cai quản công ty Quản trị công tác truyền thông đến nhà đầu tư Truyền thơng qua báo cáo tài Truyền Thơng qua sách tài Các hình thức khác để truyền thơng đến nhà đầu tư lOMoARcPSD|21911340 Tài liệu tham khảo 11