Tiểu luận cuối kỳ bộ môn kinh tế lượng tài chính

lOMoARcPSD|17343589 ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH KHOA TÀI CHÍNH TIỂU LUẬN CUỐI KỲ BỘ MÔN KINH TẾ LƯỢNG TÀI CHÍNH Giảng viên giảng dạy : PSG TS Phùng Đức Nam Mã lớp HP : 22C1FIN50500409 Sinh viên thực : Dương Trọng Anh MSSV : 31201022014 TP Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2022 lOMoARcPSD|17343589 MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH ẢNH PHẦN 1: NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỚNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CÁC DOANH NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE CHƯƠNG 1: DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ CÁC BIẾN ĐẦU VÀO 1.1 Giả thiết liệu nghiên cứu: 1.2 Mơ hình nghiên cứu .2 CHƯƠNG 2: KẾT QUẢ PHÂN TÍCH VÀ ƯỚC LƯỢNG 2.1 Thống kê mô tả biến: 2.2 Ma trận hệ số tương quan: 2.3 Kiểm định tính dừng .4 2.4 Kết hồi quy mơ hình 2.4.1 Kết hồi quy mơ hình Pooled OLS, FEM REM 2.4.2 Lựa chọn mơ hình tốt Pooled OLS, FEM REM .5 2.4.3 Kết hồi quy mơ hình Between, LSDV 2.5 Các kiểm định cho mơ hình 10 2.5.1 Kiểm định phương sai thay đổi 10 2.5.2 Kiểm định tượng tự tương quan phần dư 10 2.5.3 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 10 2.5.4 Kiểm định tượng biến nội sinh 11 2.6 Khắc phục khuyết tật mơ hình 11 lOMoARcPSD|17343589 2.6.1 Sử dụng mơ hình GLS khắc phục tượng phương sai thay đổi tự tương quan phần dư 11 2.6.2 Sử dụng mơ hình GMM khắc phục tượng biến nội sinh 12 2.7 Thảo luận kết ước lượng 12 PHẦN 2: NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC GIÁ DẦU ĐẾN LỢI NHUẬN THỰC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .15 CHƯƠNG 1: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 15 1.1 Dữ liệu nghiên cứu .15 1.2 Quy trình thực 19 CHƯƠNG 2: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 21 2.1 Kiểm định tính dừng biến .21 2.2 Tìm độ trễ tối ưu 21 2.3 Các kiểm định cho phần dư 22 2.4 Kết ước lượng mơ hình SVAR .23 2.5 Kiểm định nhân Granger 24 2.6 Phản ứng xung .24 2.6.1 Phản ứng xung giá dầu (biến PRICE) 24 2.6.2 Phản ứng xung lợi nhuận thực thị trường chứng khoán Việt Nam (biến RSR) 26 2.7 Phân rã phương sai biến lợi nhuận thực thị trường chứng khoán Việt Nam (RSR) 27 PHỤ LỤC PHẦN PHỤ LỤC PHẦN lOMoARcPSD|17343589 DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH ẢNH PHẦN Bảng 1.1: Bảng tóm tắt biến đầu vào Bảng 1.2: Thống kê mô tả biến Bảng 1.3: Ma trận hệ số tương quan biến Bảng 1.4: Kết hồi quy mơ hình Pooled OLS, FEM, REM Bảng 1.5: Kết so sánh mơ hình Pooled OLS REM Bảng 1.6: Kết so sánh mơ hình FEM REM Bảng 1.7: Kết mơ hình hồi quy Between Bảng 1.8: Kết hồi quy mơ hình LSDV Bảng 1.9: Kết kiểm định tượng tự tương quan Bảng 1.10: Kết kiểm định đa cộng tuyến hoàn hảo Bảng 1.11: Kết kiểm định tượng biến nội sinh Bảng 1.12: Kết hồi quy mơ hình GLS Bảng 1.13: Kết hồi quy mơ hình GMM Bảng 1.14: Tóm tắt kết mơ hình hồi quy GLS PHẦN Bảng 2.1: Bảng mô tả biến Bảng 2.2: Kết kiểm định tính dừng biến Bảng 2.3: Kết lựa chọn độ trễ tối ưu cho mô hình Bảng 2.4: Kết thực kiểm định cho phần dư mơ hình VAR Bảng 2.5: Kết ước lượng ma trận tham số Bảng 2.6: Phân rã phương sai biến tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khốn Việt Nam Hình 2.1: Phần trăm thay đổi sản lượng dầu thơ sản xuất tồn cầu Hình 2.2: Giá dầu thô giới giai đoạn 01/2010 – 08/2022 Hình 2.3: Chỉ số hoạt động kinh tế thực tồn cầu giai đoạn 01/2010 – 05/2022 Hình 2.4: Lợi nhuận thực thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 01/2010 – 05/2022 lOMoARcPSD|17343589 Hình 2.5: Phản ứng giá dầu thơ cú sốc cấu trúc Hình 2.6: Phản ứng lợi nhuận thực thị trường chứng khoán Việt Nam cú sốc cấu trúc lOMoARcPSD|17343589 PHẦN 1: NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỚNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CÁC DOANH NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE CHƯƠNG 1: DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ CÁC BIẾN ĐẦU VÀO 1.1 Giả thiết liệu nghiên cứu: Bài nghiên cứu thực đề tài “Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết sàn HOSE” Dựa theo danh sách 100 doanh nghiệp có cổ phiếu có vốn hóa lớn thị trường niêm yết sàn HOSE, tác giả loại bỏ cơng ty khơng có đầy đủ thơng tin báo cáo tài với loại bỏ cơng ty thuộc ngành tài – ngân hàng (do đặc thù ngành nên có cấu trúc vốn khác biệt so với ngành khác), từ thu thập danh sách 82 doanh nghiệp đủ yêu cầu thực nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu giai đoạn năm từ 2014 đến 2019 không xét đến tác động yếu tố dịch bệnh Các biến sử dụng nghiên cứu cách tính tốn thể bảng sau: Bảng 1.1: Bảng tóm tắt biến đầu vào lOMoARcPSD|17343589 Ngồi tốn Biến Định nghĩa Biến phụ thuộc LEV biến tính Cấu trúc vốn doanh Tỷ lệ tổng nợ/Tổng vốn nghiệp cáo tài doanh Cách tính từ báo Biến độc lập ROA Tỷ suất sinh lời Lợi nhuận trước thuế/Tổng tài sản tổng tài sản LIQ Tính khoản Tỷ lệ tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn doanh nghiệp TANG Tỷ lệ tài sản hữu hình Tài sản cố định/Tổng tài sản SIZE Quy mô công ty GROWT Tốc độ tăng trưởng Tỷ lệ thay đổi tổng tài sản Doanh nghiệp thuộc Bằng 1, doanh nghiệp thuộc Ln(Tổng tài sản) H BDS ngành BDS ngành bất động sản Bẳng 0, doanh nghiệp không thuộc doanh nghiệp bất động sản GR_BDS Tốc độ tăng trưởng (Biến tương tác) doanh nghiệp BĐS GROWTH*BDS nghiệp, tác giả sử dụng thêm biến giả BDS, giải thích cho doanh nghiệp có thuộc ngành bất động sản hay khơng, biến tương tác GR_BDS Có thể thấy, thời điểm tại, sau thời kỳ dịch bệnh, doanh nghiệp bất động sản liên tục gặp khó khăn việc sản xuất kinh doanh hay huy động vốn nhiều nguyên nhân khách quan chủ quan khách Vì vậy, lý chọn biến giả biến tương tác 1.2 Mô hình nghiên cứu LEVi,t = α0 + β1ROAi,t + β2LIQi,t + β3TANGi,t + β4SIZEi,t + β5GROWTHi,t + lOMoARcPSD|17343589 + β6BDSi,t + β7GR_BDSi,t εi,t Trong đó: i: Cơng ty i t: Năm lOMoARcPSD|17343589 CHƯƠNG 2: KẾT QUẢ PHÂN TÍCH VÀ ƯỚC LƯỢNG 2.1 Thống kê mô tả biến: Bảng thể thống kê mô tả biến bao gồm số quan sát, giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị tối nhỏ giá trị lớn Bảng 1.2: Thống kê mô tả biến Variable Obs LEV 492 ROA 492 LIQ 492 TANG 492 SIZE 492 GROWT H 492 BDS 492 GR_BDS 492 Mean 0.48265 Std Dev 0.18608 0.05737 0.072 Min Max 0.0271 1.2945 -0.4181 0.7837 0.26 25.95 2.25422 2.34678 0.24163 0.22939 29.0137 1.14547 0.0001 0.9528 25.9913 33.6317 0.17423 0.36778 -0.33273 3.40596 0.20731 0.40579 0.03961 0.16085 -0.19392 1.73716 2.2 Ma trận hệ số tương quan: Bảng 1.3: Ma trận hệ số tương quan biến GROWT LEV ROA LIQ LEV - ROA 0.4341 - LIQ TANG 0.4627 - 0.0985 0.0322 TANG - SIZE H GR_BD BDS S lOMoARcPSD|17343589 0.0409 0.2159 - - SIZE GROWT 0.2036 0.0962 0.0669 0.1358 - H 0.0861 - 0.0611 - 0.0561 0.1489 - 0.0357 BDS 0.0125 0.1485 - 0.1621 0.4221 - 0.0017 0.0234 GR_BDS 0.0021 0.0201 0.1183 0.1969 0.0721 0.347 0.482 Giá trị hệ số tương quan cặp biến thể bảng ta thấy hệ số tương quan cặp biến có giá trị tuyệt đối nhỏ 0.5 không xảy tượng tự tương quan biến sử dụng Ta kết luận biến đủ điều kiện để tiến hành thực hồi quy mơ hình 2.3 Kiểm định tính dừng Tác giả sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị Fisher – type, dựa kiểm định Augmented Dickey – Fuller để thực kiểm định tính dừng biến liệu bảng với giả thiết: H0: Dữ liệu có nghiệm đơn vị, hay khơng có tính dừng H1: Dữ liệu khơng có nghiệm đơn vị, hay có tính dừng Kết kiểm định (xem Phụ lục Phần 1) cho thấy, tất biến có tính dừng độ trễ 2.4 Kết hồi quy mơ hình 2.4.1 Kết hồi quy mơ hình Pooled OLS, FEM REM Bảng 1.4: Kết hồi quy mơ hình Pooled OLS, FEM, REM Biến độc lập ROA LIQ TANG SIZE GROWTH BDS Pooled OLS Hệ số Mức ý hồi quy -1.09133 -0.03384 -0.07752 0.032345 0.059889 -0.0209 nghĩa 0 0.015 0.002 0.3 FEM REM Hệ số Mức ý Hệ số Mức ý hồi quy -0.58477 -0.01499 -0.13579 0.044021 0.037484 nghĩa 0 0.004 0.002 (omitted) hồi quy -0.66232 -0.01874 -0.10974 0.038303 0.040814 -0.0339 nghĩa 0 0.007 0.001 0.342 lOMoARcPSD|17343589 44 7.4.7 Biến GR_BDS Khắc phục khuyết tật mơ hình 8.1 Ước lượng mơ hình GLS Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 45 8.2 Ước lượng mô hình GMM Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 PHỤ LỤC PHẦN Biểu đồ liệu biến: Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 Kiểm định tính dừng: 2.1 Biến PCPROD: 2.2 Biến REA: 2.3 Biến PRICE Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 2.4 Biến CPI: Chọn độ trễ tối ưu Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 Thực kiểm định cho mơ hình VAR có độ trễ tối ưu 2: 4.1 Kiểm định tương quan chuỗi phần dư: 4.2 Kiểm định phương sai thay đổi: 4.3 Kiểm định phân phối chuẩn: Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 Ước lượng ma trận A ma trận B mơ hình SVAR: 5.1 Khai báo ma trận: Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 5.2 Hệ số ước lượng ma trận A ma trận B Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 Kiểm định nhân Granger: 6.1 Tác động nhân Granger biến lên biến PCPROD: Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 6.2 Tác động nhân Granger biến lên biến REA: Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 6.3 Tác động nhân Granger biến lên biến PRICE: Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 6.4 Tác động nhân Granger biến lên biến RSR: Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 Phản ứng xung: 7.1 Biến PRICE: Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 7.2 Biến RSR: Phân rã phương sai biến RSR: Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com) lOMoARcPSD|17343589 Downloaded by v? ngoc (vuchinhhp10@gmail.com)