BÀI TẬP THẨM ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP Bài tập 1, Xác định giá trị doanh nghiệp Công ty A thời điểm 31/12/2009 với nội dung sau: a, Bảng cân đối kế toán thời điểm 31/12/2009: ĐVT: Đồng Tài sản Số tiền Nguồn vốn Số tiền I, TSLĐ đầu tư ngắn hạn 1,152,136,200 I, Nợ phải trả 1,571,050,000 1, Tiền 242,136,200 1, Nợ ngắn hạn 971,050,000 2, Các khoản ĐT tài ngắn hạn 25,000,000 1,1, Vay ngắn hạn 400,000,000 3, Các khoản phải thu 205,000,000 1,2, Phải trả cho người bán 325,000,000 1,3, Người mua trả tiền 4, Hàng tồn kho 560,000,000 143,250,000 trước 1,4, Thuế khoản phải 5, Tài sản lưu động khác 120,000,000 37,800,000 nộp NN 1,5, Phải trả công nhân 6, Chi nghiệp 65,000,000 viên II, TSCĐ đầu tư dài hạn 1,455,000,000 2, Nợ dài hạn 600,000,000 1, Tài sản cố định 1,200,000,000 3, Nợ khác 1,1, Máy móc thiết bị 400,000,000 II, Nguồn vốn chủ SH 1,036,086,200 1,2 Nhà cửa vật KT 800,000,000 1, Nguồn vốn 950,000,000 2, Các khoản đầu tư tài dài 2, Quỹ khen thưởng phúc 200,000,000 86,086,200 hạn lợi, 3, Chi phí XDCB DD 25,000,000 4, Các khoản ký câuợc, ký quỹ dài 30,000,000 hạn Tổng cộng 2,607,136,200 Tổng cộng 2,607,136,200 b, Kết kiểm kê thẩm định giá số tài sản theo giá trị thị trường sau: Biên kiểm kê quỹ công ty thời điểm 31/12/2009: 242,136,000 đồng Cơng ty có khoản nợ khơng có khả thu hồi là: 23,000,000 đồng Cơng ty có ứng trước tiền cho Cơng ty X thực Hợp đồng, công ty X giải thể là: 35,000,000 đồng Một số hàng hoá tồn kho có giá trị sổ sách kế tốn 130,000,000 đồng khả bán lý thu 80,000,000 đồng Máy móc thiết bị xác định lại theo giá trị thi trường là: 370,000,000 đồng Nhà cửa vật kiến trúc xác định lại theo giá trị thi trường là: 760,000,000 đồng Một số công cụ dụng cụ phân bổ hết tiếp tục sử dụng có giá trị thị trường 45,000,000 đồng, Một số nhà câung cấp giải thể có số nợ phải trả sổ sách là: 62,000,000 đồng Bài tập 2, Bảng cân đối kế tốn cơng ty X Ngày 31/12/200X Tài sản - Tiền mặt - Khoản phải thu - Tồn kho - TSLĐ khác - Tài sản cố định Tổng tài sản 1,610 75,720 32,160 3,760 51,150 164,400 Đơn vị tính: Triệu đồng Nguồn vốn - Khoản phải trả 37,290 - Nợ đến hạn 1,880 - Nợ ngắn hạn 52,470 - Nợ dàihạn 12,960 - Vốn chủ sở hữu 59,800 Tổng nguồn vốn 164,400 Tại thời điểm ngày 31/12/200X, chuyên viên định giá tiến hành ước tính giá trị thị trường loại tài sản cơng ty X có thơng tin sau: - Nhà xưởng có giá trị kế tốn 10,500 triệu đồng giá trị thị trường 15,100 triệu đồng, - Văn phịng có giá trị kế tóan l 5,500 triệu đồng giá trị thị trường 7,000 triệu đồng, - loại máy móc, thiết bị giá trị kế toán 2,500 triệu đồng giá trị thị trường 2,200 triệu đồng, - Một số hàng hóa tồn kho có giá trị kế toán 30 triệu đồng bán lý triệu đồng, - Cơng ty có số khoản nợ khó địi giá trị kế tốn l 200 triệu đồng, Bài tập 3: Bảng cân đối công ty X ngày 31/12/2009 ĐVT: Triệu đồng Tài sản I, TSLĐ đầu tư ngắn hạn 1, Tiền 2, Chứng khốn ngắn hạn 3,Các khoản phải thu 4, Hàng tồn kho II, TSCĐ đầu tư dài hạn 1, Tài sản cố định hữu hình 2, Đầu tư chứng khốn vào cơng ty B (2200 cổ phiếu) 3, Góp vốn liên doanh 4, TSCĐ cho thuê Tổng tài sản 500 30 120 100 250 1500 600 220 Nguồn vốn I, Nợ phải trả 1, Vay ngắn hạn 2,các khoản phải trả 3, Vay dài hạn II, Nguồn vốn chủ sở hữu 1, Vốn chủ sở hữu 2,Lãi chưa phân phối 500 180 2000 Tổng nguồn vốn 600 160 40 400 1400 1250 150 2000 Câu hỏi: Ước tính giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản, Biết thời điểm 31/12/2009 chuyên gia tiến hành ước tính giá trị thị trường loại tài sản công ty X có thơng tin sau: - Một số khoản phải thu khơng có khả thu hồi lại 40 triệu đồng - Nguyên vật liệu tồn kho phẩm chất theo kết đánh giá lại giảm 30 triệu đồng -TSCĐ hữu hình đánh giá lại theo giá thị trường tăng 150 triệu đồng - Giá chứng khốn cơng ty B sở giao dịch chứng khoán thời điểm đánh giá 110,000 đồng/ cổ phiếu - Số vốn góp liên doanh đánh giá lại tăng 20 triệu đồng - Người thuê TSCĐ doanh nghiệp phải trả tiền thuê năm nữa, năm phải trả 60 triệu đồng - Thời gian thuê đất doanh nghiệp 15 năm nữa, năm phải trả 100 triệu đồng, giá thuê thị trường 150 triệu đồng, Tỷ suất chiết khấu thu nhập tương lai 15%/năm Biết: PVFA (15%,15) = 5,8474; PVFA (15%,5) =3,3522 Bài tập 4: Hãy tính giá trị doanh nghiệp X với số liệu sau: STT CHỈ TIÊU Doanh thu Chi phí hoạt động Khấu hao TSCĐ Triệu đồng SỐ LIỆU 25,000 15,000 1000 Chi phí Lãi vay 1000 Thuế suất TNDN 25% Đầu tư vào tài sản cố định 500 Mức tăng vốn lưu động 300 Lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm 9%, lợi nhuận danh mục loại chứng khoán 15%, hệ số rủi ro liên quan đến chứng khoán vốn 0,8, Lãi suất nợ vay 10%/năm, giá trị thị trường vốn cổ phần công ty 30 tỷ đồng, giá trị khoản nợ vay 10 tỷ đồng, tỷ lệ tăng trưởng FCFF năm thứ hai đến năm thứ tư 8%, từ năm thứ trở tăng trưởng ổn định 5%, Bài tập Hãy tính giá trị thực tế vốn nhà nước công ty A để cổ phần hóa theo phương pháp tài sản vào thời điểm 31/12/2009 theo quy định hành nhà nước với số liệu sau: I Bảng cân đối kế toán thời điểm 31/12/2009 ĐVT: Đồng Tài sản Số tiền Nguồn vốn Số tiền I, TSLĐ đầu tư ngắn hạn 1,000,300,800 I, Nợ phải trả 1,273,300,500 1, Tiền 150,000,800 1, Nợ ngắn hạn 753,300,500 2, Các khoản đầu tư tài ngắn 30,500,000 1,1 Vay ngắn hạn 290,000,000 hạn 3,Các khoản phải thu 250,000,000 1,2 Phải trả cho người bán 140,500,000 4, Hàng tồn kho 475,800,000 1,3 Người mua trả tiền trước 125,750,000 5, Tài sản lưu động khác 1,4 Thuế khoản phải nộp 74,000,000 35,550,000 cho nhà nước 6, Chi nghiệp 20,000,000 1,5 Phải trả công nhân viên 161,500,500 II, TSCĐ đầu tư dài hạn 2, Nợ dài hạn 1,310,000,000 520,000,000 1, Tài sản cố định 1,000,000,000 3, Nợ khc 1,1 Máy móc thiết bị 235,000,000 II, Nguồn vốn chủ sở hữu 1,037,000,300 1,2 Nhà cửa vật kiến trc 765,000,000 1, Nguồn vốn 925,000,000 2, Các khoản đầu tư tài dài 250,000,000 2, Qũy khen thưởng phúc lợi 112,000,300 hạn 3, Chi phí XDCBDD 25,000,000 4,Các khoản ký cược, ký qũy dài 35,000,000 hạn Tổng cộng 2,310,300,800 Tổng cộng 2,310,300,800 b, Lợi nhuận sau thuế vốn nhà nước giai đoạn 2005-2009 sau: Chỉ tiêu 2005 2006 2007 2008 2009 Lợi nhuận sau thuế 64,000,000 85,000,000 107,900,000 135,000,000 157,250,000 Vốn nhà nước (không bao gồm qũy phúc lợi, 620,000,000 750,000,000 830,000,000 900,000,000 925,000,000 khen thưởng) III Kết kiểm kê thẩm định giá số tài sản thị trường sau: Biên kiểm kê công qũy thời điểm 31/12/2009: 150,000,800 đồng Cơng ty có khoản nợ khơng có khả thu hồi là: 30,000,000 đồng Công ty ứng trước tiền cho công ty X thực hợp đồng công ty X giải thể l: 40,000,000 đồng Một số hàng hóa tồn kho có giá trị sổ sách kế toán 155,000,000 đồng khả bán lý thu 121,000,000 đồng số hàng hóa phẩm chất khơng cịn dùng có giá trị sổ sách kế toán 40,000,000 đồng Máy móc thiết bị xác định theo giá trị thị trường là: 300,000,000 đồng Nhà cửa vật kiến trúc xác định theo giá trị thị trường 700,000,000 đồng Một số công cụ dụng cụ phân bổ hết tiếp tục sử dụng có giá trị thị trường 50,000,000 đồng Giá trị đầu tư dài hạn công ty A vào công ty M chiếm 49% 250,000,000 đồng, số liệu kiểm toán xác định lại giá trị vốn chủ sở hữu công ty M 650,000,000 đồng, Một số nhà cung cấp giải thể có số nợ phải trả sổ sách là: 45,000,000 đồng, 10 Công ty miễn thuế theo định quan chức 15,550,000 đồng IV Số liệu công bố Lãi suất trái phiếu phủ kỳ hạn 10 năm trả sau 9,1%/ năm Lãi suất trả trước =Lãisuất trả sau/ (1+lãi suất trả sau) Ghi chú: - Các số % làm trịn số lẻ, ví dụ 1,559% lấy trịn l 1,5%; 1,56% làm tròn l 1,6% - Tiền làm trịnkhơng lấy số lẻ, ví dụ: 2,345,5 làm trịn l2,345; 2,345,6 làm tròn 2,346 Bài tập Xác định giá trị vốn chủ sở hữu doanh nghiệp X theo phương pháp chiết khấu dòng tiền chủ sở hữu (FCFE) với số liệu sau: Triệu đồng STT CHỈ TIÊU SỐ LIỆU Doanh thu 200,000 Chi phí hoạt động 170,000 Khấu hao TSCĐ 3,000 Chi phíLãivay 6,000 Thuế suất TNDN 25% Đầu tư vào tài sản cố định 5000 Mức tăng vốn lưu động 2,000 Thanh tốn nợ gốc 10,000 Nợ vay 1,000 Biết rằng: Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu 12%, a) Tính giá trị vốn chủ sở hữu doanh nghiệp trường hợp tỷ lệ tăng trưởng ổn định 5% b) Tính giá trị vốn chủ sở hữu doanh nghiệp trường hợp tỷ lệ tăng trưởng FCFE từ năm thứ đến năm thứ g1= 8%, năm thứ thứ g2 = 7% từ năm thứ trở tăng trưởng ổn định 5%,