Tiểu luận môn tài chính doanh nghiệp phân tích cổ phiếu công ty cổ phần vàng bạc đá quý phú nhuận và khuyến nghị đầu tư

ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA KHOA QUẢN LÝ CÔNG NGHIỆP TIỂU LUẬN MƠN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NHÓM 04 – L02 – K212 Giảng viên hướng dẫn: ThS Phạm Tiến Minh Họ tên Nguyễn Hồng Phúc Vòng Trự Dẩu Nguyễn Ngọc Lan Trần Ngọc Bảo Hân Tống Thị Khánh Linh MSSV 2014174 2012791 2013593 2013113 2013643 Nhiệm vụ Chương 3; Tổng hợp Phần 1.1; Phần 2.1; Phần 2.3; Tổng hợp Phần 1.2; Phần 2.1; Phần 2.2 Phần 1.2; Phần 2.1; Phần 2.2 Phần 1.2; Phần 2.1; Phần 2.3 TP HCM, 04/2022 Đánh giá 100% 100% 100% 100% 100% MỤC LỤC Đề mục Trang Mục lục Lời mở đầu Danh mục bảng biểu CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN 1.1 Sơ lược trình hình thành phát triển 1.2 Tổng quan thị trường, phạm vi hoạt động doanh nghiệp CHƯƠNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN 10 2.1 Phân tích tỷ số 10 2.2 Phân tích xu hướng 21 2.3 Phân tích so sánh 24 CHƯƠNG ƯỚC TÍNH RỦI RO HỆ THỐNG BETA CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN 35 3.1 Nhận định hệ số Beta 35 3.2 Lịch sử giá cổ phiếu PNJ số VN-Index năm 2020 35 3.3 Ước tính hệ số Beta PNJ 35 3.4 So sánh hệ số Beta 45 3.5 Thước đo đo lường rủi ro chứng khoán phù hợp 46 3.6 Kết luận 47 Tài liệu tham khảo 48 Phụ lục 49 Phụ lục 50 Phụ lục 51 Phụ lục 53 Phụ lục 58 Phụ lục 60 LỜI MỞ ĐẦU Thị trường tài chủ đề mà người quan tâm, ý Chúng ta bắt gặp báo, tin hàng ngày nói tin tức tài tuần, hay chí tin tức vừa qua Sự quan tâm chủ yếu đổ dồn vào mã chứng khoán thị trường vốn nơi sắc xanh, đỏ liên tục nhấp nháy Để tham gia vào thị trường sôi động cá nhân người cần phải có hiểu biết cách phân tích báo cáo tài chính, hiểu biết rủi ro mà khoản đầu tư đem lại cho cá nhân người Trên thị trường, có nhà đầu tư động nhà đầu tư giá trị Dù cho theo trường phái đầu tư cần nhớ quy tắc mà Warren Buffett nêu rằng: “Quy tắc 1: không làm tiền Quy tắc 2: không quên quy tắc 1” Mơn học “Tài doanh nghiệp” hướng ta theo đường nhà đầu tư giá trị, thông qua việc học tập áp dụng kiến thức, ta đọc – hiểu báo cáo tài chính, phân tích tỷ số, đo lường rủi ro… Bài báo cáo nhóm vận dụng kiến thức mà nhóm có hội tiếp cận, để đưa định liệu có nên đầu tư vào mã cổ phiếu hay không? Báo cáo thực cá nhân chưa trải nghiệm “chứng sĩ”, xin gửi cho nhóm ý kiến đóng góp liên quan đến phân tích Nhóm xin trân trọng cảm ơn bạn đọc hết lời Cơ sở hình thành đề tài Cơng ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận – doanh nghiệp bật ngành hàng bán lẻ, mặt hàng kinh doanh chủ yếu doanh nghiệp trang sức làm từ vàng, bạc đến loại đá quý đắt tiền, trải dài phân khúc từ phổ thông đến cao cấp Những thiết kế trẻ trung thu hút người trẻ động, khơng vắng bóng trang sức trang trọng quý phái Với tâm tâm hồn yêu đẹp, thích thời trang trọng đến phụ kiện ngồi, nhóm để ý ấn tượng với thiết kế lạ độc đáo đa dạng Cùng với nhận định Việt Nam nước phát triển ngày có nhiều người dân có nhu cầu làm đẹp cho thân Vì lý trên, nhóm định thực phân tích nghiên cứu tình hình hoạt động doanh nghiệp năm vừa qua (2018 – 2019 – 2020) Mục tiêu đề tài Việc đọc hiểu báo cáo tài yêu cầu để nhà đầu tư kiểm tra sức khỏe tài doanh nghiệp Từ nhà đầu tư phân tích để nhìn nhận cách khái qt tài sản, nguồn vốn, cấu nợ, cấu trúc vốn doanh nghiệp, … Đồng thời kết hợp với thước đo rủi ro giúp nhà đầu tư đưa định tối ưu việc sử dụng tiền để đầu tư vào mã cổ phiếu thị trường Các mục tiêu cụ thể: - Tóm tắt hoạt động tổng quan thị trường - Phân nhóm tỷ số tài doanh nghiệp - Phân tích xu hướng năm 2018 – 2019 – 2020 - Phân tích so sánh doanh nghiệp với doanh nghiệp cạnh tranh số trung bình ngành - Thu thập lịch sử giá giao dịch cổ phiếu, số VN-index - Ước tính so sánh hệ số Beta DANH MỤC BẢNG BIỂU Danh mục bảng Bảng 2.1: Các tiêu phân tích xu hướng PNJ .16 Bảng 2.2: Các tiêu phân tích so sánh PNJ 16 Bảng 2.3: P/E EPS PNJ giai đoạn 2018 – 2020 19 Bảng 2.4: Các tiêu phân tích xu hướng PNJ .21 Bảng 2.5: Các tiêu phân tích so sánh PNJ 31 Bảng 3.1: Tỷ suất sinh lợi cổ phiếu PNJ số VN-Index 36 Bảng 3.2: Thu thập hệ số Beta cổ phiếu PNJ năm 2020 45 Danh mục biểu đồ Biểu đồ 1.1: Biểu đồ thể cửa hàng PNJ giai đoạn 2018 – 2020 Biểu đồ 2.1: Tỷ số toán hành PNJ giai đoạn 2018 – 2020 11 Biểu đồ 2.2: Tỷ số toán nhanh PNJ giai đoạn 2018 – 2020 .12 Biểu đồ 2.3: Tỷ số tiền mặt PNJ giai đoạn 2018 – 2020 13 Biểu đồ 2.4: Tỷ số tổng nợ tỷ số tổng nợ VCSH PNJ năm 2018 – 2020 14 Biểu đồ 2.5: Tỷ số toán lãi vay PNJ giai đoạn 2018 – 2020 14 Biểu đồ 2.6: Vòng quay hàng tồn kho PNJ giai đoạn 2018 – 2020 15 Biểu đồ 2.7: Doanh thu theo mảng kinh doanh PNJ 17 Biểu đồ 2.8: So sánh tỷ số toán hành giai đoạn 2018 – 2020 25 Biểu đồ 2.9: So sánh tỷ số toán nhanh giai đoạn 2018 – 2020 25 Biểu đồ 2.10: So sánh tỷ số tổng nợ tỷ số nợ VCSH giai đoạn 2018 – 2020 26 Biểu đồ 2.11: So sánh vòng quay hàng tồn kho giai đoạn 2018 – 2020 27 Biểu đồ 2.12: So sánh vòng quay khoản phải thu giai đoạn 2018 – 2020 28 Biểu đồ 2.13: So sánh biên lợi nhuận giai đoạn 2018 – 2020 .29 Biểu đồ 2.14: So sánh ROA giai đoạn 2018 – 2020 30 Biểu đồ 2.15: So sánh ROE VCSH giai đoạn 2018 – 2020 30 Danh mục hình ảnh Hình 1.1: Một phần danh sách cửa hàng PNJ Thành phố Hồ Chí Minh CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN Nhà hiền triết xứ Omaha – Warren Buffett vừa chi 11,6 tỷ USD để mua lại công ty bảo hiểm sau 60 năm theo dõi sát Đúng vậy, ông Warren bỏ 60 năm để quan sát nghiên cứu công ty thuộc ngành mà ông am hiểu – ngành bảo hiểm Qua thấy để có khoản đầu tư thành cơng cá nhân người đầu tư cần phải có am hiểu doanh nghiệp, thị trường mà doanh nghiệp hoạt động Và có yêu thích sản phẩm mà doanh nghiệp kinh doanh Chính vài thông tin chung doanh nghiệp 1.1 Giới thiệu sơ lược trình hình thành phát triển PNJ 1.1.1 Thông tin chung - Tên doanh nghiệp: + Tên tiếng Việt: CTCP Vàng Bạc Đá quý Phú Nhuận + Tên tiếng Anh: Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company + Mã chứng khoán: PNJ - Năm thành lập: 1988 - Loại hình doanh nghiệp: Cơng ty cổ phần - Trụ sở chính: 170E Phan Đăng Lưu, Phường 3, Quận Phú Nhuận, TP HCM, Việt Nam - Người đại diện pháp luật: Bà Cao Thị Ngọc Dung - Chủ tịch Hội đồng quản trị PNJ - Vốn điều lệ: 2,276,123,620,000 đồng (Hai nghìn hai trăm bảy mươi sáu tỷ trăm hai mươi ba triệu sáu trăm hai mươi ngàn đồng chẵn) - Ngành nghề hoạt động kinh doanh chính: + Sản xuất kinh doanh trang sức vàng, bạc, đá quý, phụ kiện, quà lưu niệm + Kinh doanh đồng hồ mua bán vàng miếng + Dịch vụ kiểm định kim cương, đá quý, kim loại quý + Kinh doanh bất động sản - Doanh nghiệp con, liên kết: + Công ty TNHH MTV Chế tác Kinh doanh Trang sức PNJ + Công ty TNHH MTV Giám định PNJ + Công ty TNHH MTV Kỷ nguyên Khách hàng + Công ty TNHH MTV Thời trang CAO 1.1.2 Quá trình hình thành phát triển - Năm 1988, cửa hàng Kinh doanh Vàng bạc Phú Nhuận trực thuộc UBND quận Phú Nhuận đời - Năm 1992, thức đổi tên thành Cơng ty Vàng Bạc Đá quý Phú Nhuận sáng lập Ngân hàng Đơng Á với tỷ lệ góp vốn 40% - Giai đoạn 1994 - 1999, PNJ thành lập chi nhánh thành phố lớn: Hà Nội, Đà Nẵng, Cần Thơ - Năm 2001, cho đời nhãn hiệu trang sức PNJ Silver - Năm 2004, chuyển đổi mơ hình kinh doanh từ doanh nghiệp kinh tế Đảng thành Công ty cổ phần Vàng Bạc Đá quý Phú Nhuận Nhận danh hiệu Top 500 doanh nghiệp bán lẻ hàng đầu Châu Á - Thái Bình Dương Huân chương lao động hạng - Năm 2005, cho đời nhãn hiệu trang sức CAO Fine Jewellery - Năm 2009, PNJ thức niêm yết sàn chứng khốn HOSE, tăng vốn điều lệ lên 400 tỷ đồng Mức giá đóng cửa phiên giao dịch 45,600 đồng/cổ phiếu - Năm 2009, thành lập Công ty TNHH MTV thời trang CAO Là cơng ty có hệ thống bán lẻ trang sức lớn Việt Nam với 142 cửa hàng PNJ nhà tài trợ vương miện trang sức cho Cuộc thi Hoa hậu Trái Đất giới tổ chức Việt Nam - Năm 2010, PNJ Chính phủ cơng nhận thương hiệu quốc gia Được Plimsoll xếp hạng 16/500 công ty nữ trang lớn giới - Năm 2012, khánh thành xí nghiệp nữ trang PNJ lớn khu vực Châu Á - Giai đoạn 2013 - 2014, khánh thành Trung tâm trang sức, kim cương, đồng hồ lớn thị trường Việt Nam; nâng tổng số cửa hàng bán lẻ trang sức lên 200 cửa hàng tồn quốc 1.1.3 Tóm tắt nghiệp vụ kinh doanh Xuyên suốt 30 năm hình thành hoạt động lĩnh vực sản xuất kinh doanh trang sức, PNJ ngày phát triển mở rộng Hiện tại, lĩnh vực kinh doanh PNJ bao gồm: + Sản xuất kinh doanh trang sức vàng, bạc, đá quý, phụ kiện thời trang, quà lưu niệm Sản phẩm trang sức dẫn đầu xu hướng, mang đến sư ̣quýphái vẻ đẹp tinh tếcho người sởhữu làmột yếu tốtaọ nên đẳng cấp của thương hiêụ PNJ + Kinh doanh, phân phối mua bán vàng miếng theo quy định ngân hàng nhà nước Với chất lượng sản phẩm cao, từ ngày đầu vào hoạt động, PNJ nhanh chóng khẳng định vị lĩnh vực kinh doanh vàng miếng Liên tục tìm hiểu xu hướng thị trường, tất sản phẩm PNJ gia công tỉ mỉ dây chuyền đại, đội ngũ nhân công tay nghề cao + Dịch vụ kiểm định kim cương, đá quý, kim loại quý 70% thị phần giám định kim cương loại đá quý Việt Nam Công ty TNHH Một thành viên Giám định PNJ (PNJLab) PNJ thành lập năm 1998 PNJLab đơn vị lĩnh vực kiểm định đá quý Việt Nam cấp chứng nhận ISO 17025 cho đơn vị thuộc lĩnh vực kiểm định, thí nghiệm có lực kỹ thuật cung cấp kết có giá trị mặt kỹ thuật 1.2 Tổng quan thị trường, phạm vi hoạt động doanh nghiệp 1.2.1 Thị trường kim hoàn Việt Nam Thị trường đá quý Việt Nam thị trường có mức tăng trưởng vượt trội 15 năm vừa qua Do mức sống tăng cao, hiểu biết người tiêu dùng ngày tốt nên nhu cầu vàng, bạc, kim cương, trang sức làm đẹp tăng nhanh chóng Bên cạnh đó, năm trở lại đây, người tiêu dùng Việt Nam cịn có xu hướng tìm mua loại đá phong thủy Họ tin đá phịng thủy hỗ trợ sức khỏe, nghiệp tình cảm Lúc viên đá thiên nhiên khơng có vai trò làm đẹp mà thực mong ước họ Vậy nên khơng có ngạc nhiên ngành kim hồn có phát triển vượt bậc năm qua PNJ chuyên gia kinh tế đánh giá công ty hàng đầu lĩnh vực kim hồn Theo cơng bố Forbes Việt Nam năm 2020, giá trị thương hiệu PNJ đạt 94,1 triệu USD, xếp vị trí 21 Ở ngành hàng tiêu dùng cá nhân, PNJ Forbes Việt Nam xếp vị trí thứ PNJ thương hiệu trang sức Việt Nam góp mặt bảng xếp hạng Ở mảng kinh doanh, PNJ có cho đối thủ cạnh tranh khác Ví lĩnh vực vàng, PNJ phải cạnh tranh với hai công ty lớn khác DOJI SJC, có thâm niên 20 năm Ngược lại lĩnh vực trang sức, PNJ lại xác định đối thủ cạnh tranh cơng ty trẻ năm tuổi – Precita 1.2.2 Phạm vi hoạt động doanh nghiệp PNJ công ty chế tác cung cấp đá quý, vàng, bạc hàng đầu Việt Nam, chiếm đến 30% thị phần ngành bán lẻ trang sức đá quý Tính đến cuối năm 2020, PNJ sở hữu tổng cộng 339 cửa hàng toàn quốc Biểu đồ 1.1: Biểu đồ thể cửa hàng PNJ giai đoạn 2018 – 2020 Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo thường niên PNJ Biểu đồ 1.1 thống kê thị phần số lượng cửa hàng PNJ cung cấp cho góc nhìn tổng quan tăng trưởng liên tục số lượng cửa hàng PNJ Ngồi PNJ cịn tích cực mở rộng kênh thương mại điện tử gián tiếp thông qua 3.000 khách hàng sỉ tồn quốc Tính đến nay, sản phẩm PNJ tới tay người tiêu dùng 13 quốc gia vùng lãnh thổ thuộc châu lục Hình 1.1: Một phần danh sách cửa hàng PNJ Thành phố Hồ Chí Minh Nguồn: Cơng ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận Qua hình 1.1, ta rõ ràng nhận vị trí cửa hàng PNJ phân bố bên trung tâm thương mại sầm uất (Nowzone, Centre Mall, Diamond Plaza, ), siêu thị lớn (Co.opmart, Lotte Mart, BigC, ) cửa hàng phân bổ nhiều tuyến đường khác Các cửa hàng PNJ bố trí vơ sang trọng với ánh sáng vừa phải khiến trở nên vơ bật Thêm vào đó, việc PNJ chọn đặt cửa hàng trung tâm thương mại lớn siêu thị lớn thành cơng việc mang hình ảnh PNJ đến với khách hàng Nhờ vào vị trí đắc địa phạm vi phủ rộng cửa hàng góp phần đáng kể vào thành cơng thịnh vượng PNJ giai đoạn