19 đoàn chịu sự tác động của môi trường nơi họ hoạt động Rủi ro quản lý/vận hành, rủi ro tài chính/thanh khoản, rủi ro sản phẩm và dịch vụ và ổn định kinh tế, rủi ro chính trị và thị trường là những l[.]
19 đồn chịu tác động mơi trường nơi họ hoạt động Rủi ro quản lý/vận hành, rủi ro tài chính/thanh khoản, rủi ro sản phẩm dịch vụ ổn định kinh tế, rủi ro trị thị trường loại rủi ro phổ biến mà công ty phải đối mặt hoạt động môi trường động Để chống lại rủi ro này, doanh nghiệp phải có cơng cụ định quản lý rủi ro giảm thiểu hậu bất lợi phát sinh tiếp xúc với rủi ro Để hạn chế thấp rủi ro xảy ra, cơng cụ tài phái sinh đời nhằm quản trị rủi ro cho doanh nghiệp Cơng cụ tài phái sinh xuất tất yếu nhằm giảm thiểu loại bỏ hồn tồn rủi ro Ngồi cơng cụ kết hợp với thành sản phẩm lai tạo có tính linh hoạt hiệu cao Tuy nhiên, thân việc sử dụng công cụ tài phái sinh có loạt rủi ro: (Al Douri Aqel, 2012) ▪ Rủi ro thị trường: liên quan đến biến động bất ngờ giá hợp đồng phái sinh phát sinh từ biến động giá tài sản sở thiếu khoản, dẫn đến suy giảm giá số tài sản ▪ Rủi ro tín dụng: kết việc bên không đáp ứng nghĩa vụ tài mình, phát sinh bên đối tác không thực trách nhiệm hợp đồng phái sinh ▪ Rủi ro tổ chức: tổn thất khơng có tài liệu hợp đồng vắng mặt kiểm soát nội liên quan đến việc lập báo cáo tài ▪ Rủi ro quản lý: rủi ro phát sinh từ yếu hệ thống giám sát kiểm soát nội nhân viên doanh nghiệp thị trường phái sinh ▪ Rủi ro pháp lý: rủi ro phát sinh từ hành vi pháp lý làm hiệu lực hợp đồng ngăn người dùng cuối khỏi thực Rủi ro liên quan đến tiến trình chung hoạt động kinh doanh sản phẩm phái sinh, vấn đề thị trường 20 Bên cạnh đó, cơng cụ phái sinh có số lợi mà nhiều nhà đầu khuyến khích thực (Mattar Tim, 2005) ▪ Lợi ích từ lợi địn bẩy tài đạt gọi phương pháp ký quỹ, tạo lớn hội tạo lợi nhuận khổng lồ thông qua biến động giá cơng cụ tài ban đầu bảo hiểm hợp đồng họ ▪ Một cơng cụ phịng ngừa rủi ro cho phép người giữ tự bảo vệ khỏi tác động biến động, tức khả sử dụng công cụ đầu đồng thời cơng cụ phịng ngừa rủi ro chống lại rủi ro đầu tư phát sinh từ rủi ro biến động tỷ giá hối đoái lãi suất Lãi suất, tỷ giá, giá hàng hóa biến động theo cung cầu thị trường làm gia tăng rủi ro cho nhà xuất nhập khẩu, nhà đầu tư ngân hàng Hoạt động kinh doanh xuất nhập hàng hóa ln phải đối mặt bị ảnh hưởng trực tiếp giá hàng hóa lên xuống thất thường, buộc họ phải sử dụng biện pháp phịng ngừa rủi ro Cơng cụ phổ biến đáp ứng mong mỏi doanh nghiệp phái sinh 1.4 Tình hình sử dụng cơng cụ phái sinh quản trị rủi ro doanh nghiệp giới 1.4.1 Quy mô thị trường công cụ phái sinh giới Để phòng ngừa rủi ro, thị trường phái sinh Thế giới xuất từ kỷ thứ 19 Hoa Kỳ ngày phát triển với việc mở rộng giao thương tự hóa thương mại tồn cầu Theo khảo sát vào tháng 4/2003 Hiệp hội Chứng khoán Phái sinh quốc tế (ISDA) cho biết 92% số 500 công ty lớn giới sử dụng công cụ phái sinh để rào chắn rủi ro kinh doanh, bao gồm rủi ro biến động tỷ giá ngoại tệ, lãi suất, giá hàng hóa giá vốn… (Trần Cao Nguyên, 2003) 21 Theo số liệu thống kê Ngân Hàng Thanh Toán Quốc Tế (BIS), tháng 4/2019, tổng giá trị giao dịch công cụ phái sinh lãi suất thị trường OTC đạt 6.505.247 triệu USD Trong đó, cao giá trị giao dịch hoán đổi (swap) đạt 4.146.403 triệu USD, giá trị giao dịch kỳ hạn (forward) đạt 1.902.438 triệu USD, giá trị giao dịch quyền chọn (options) đạt 450.606 triệu USD, lại giao dịch tương lai (future) 5.801 triệu USD Đối với phái sinh ngoại hối, tổng doanh thu vào thời điểm tháng 4/2019 đạt 6.595.471 triệu USD, giao dịch hốn đổi (swap) đạt giá trị lớn 3.202.667 triệu USD thấp quyền chọn (option) 297.522 triệu USD Tại thời điểm này, giá trị hợp đồng ngoại tệ USD đứng dẫn đầu 5.824.036 triệu USD, đến ngoại tệ EUR, JPY, GBP 2.129.114 triệu USD; 1.108.495 triệu USD; 843.698 triệu USD Trên thị trường giới, phái sinh lãi suất ngoại hối hợp đồng hốn đổi đạt giá trị giao dịch lớn Theo báo cáo thống kê công cụ phái sinh thị trường OTC vào cuối tháng 12 năm 2019 BIS, số lượng công cụ phái sinh OTC tăng từ 544 nghìn tỷ USD vào cuối tháng 12 năm 2018 lên 559 nghìn tỷ USD vào cuối tháng 12 năm 2019 Các hợp đồng có mệnh giá USD ln chiếm phân khúc lớn Bên cạnh loại tiền G4 (bao gồm USD, EUR, JPY GBP) hợp đồng có mệnh giá khác tăng qua năm phái sinh lãi suất ngoại hối Thống kê sở giao dịch hàng hóa giới cho thấy, từ năm 2005 đến 2019, giao dịch phái sinh hàng hóa ln sơi động liên tục tăng trưởng cao, vượt tốc độ tăng thị trường chứng khốn Tính đến nay, thị trường hàng hóa chiếm 24% tổng khối lượng giao dịch sản phẩm phái sinh giới riêng khu vực châu Á chiếm 56% Năm 2018, vốn hóa sàn giao dịch Sở giao dịch hàng hóa CME Group (Mỹ) quản lý đạt giá trị 66,06 tỷ USD, với mặt hàng giao dịch chủ yếu nông sản, kim loại lượng; giá trị vốn hóa ICE Futures Europe 41,6 tỷ USD Tại châu Á, sàn giao dịch TOCOM (Nhật Bản) có giá trị vốn hóa gần 2.000 tỷ n 22 1.4.2 Tình hình sử dụng cơng cụ tài phái sinh số nước 1.4.2.1 Anh Các công cụ phái sinh Anh phát triển mạnh vòng 20 năm qua, cơng ty tổ chức tài ngày tăng cường sử dụng công cụ phái sinh với ý nghĩa công cụ chủ chốt để quản lý rủi ro biến động giá Các giao dịch hàng hóa phái sinh đời London vào kỷ 19, tiếp tục phát triển thịnh vượng sau đó, mở rộng mạnh 25 năm trở lại Quá trình phát triển diễn mạnh mẽ thị trường phi tập trung Anh nơi diễn thị trường phái sinh phi tập trung quan trọng nhất, ưa thích giới Đặc điểm thị trường phái sinh phi tập trung Anh là: Tỷ trọng doanh số hợp đồng phái sinh Anh tổng doanh số giới tăng từ 27% lên 36% thời kỳ từ năm 1995 đến năm 1998 Gần nửa mức tăng doanh số thị trường phi tập trung giới đóng góp thị trường Anh Lượng giao dịch phái sinh Anh xếp thứ hai giới sau Mỹ, chiếm tỷ trọng 12% tổng lượng giao dịch toàn cầu (Vũ Thị Hậu 2014, tr.23) Nước Anh sở hữu lượng lớn tổ chức tài chính, bao gồm ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán, nhà kinh doanh hàng hoá chuyên nghiệp tham gia vào thị trường giao dịch phi tập trung, theo khảo sát Ngân hàng Anh năm 1998 nước Anh có 200 tổ chức tham gia vào thị trường Nước Anh có nhiều mặt hàng có tính chất đổi dành cho khách hàng khắp giới, có mặt hàng lượng Hợp đồng lượng hoán đổi loại giao dịch sử dụng phổ biến thị trường Các trung tâm giao dịch có tổ chức Anh là: Thị trường Giao dịch Kim Loại London (London Metal Exchange – LME): thị trường giao dịch kim loại lớn giới, hàng năm có 90% tổng số hợp đồng giao dịch kim loại giới thực