Tâm lý giao dịch tổng hợp

Tâm lý giao dịch :Tổng hợp series Hành vi tài - Behavioral Finance I.Giới thiệu nghiên cứu hành vi tài Dựa theo lý thuyết tài thơng thường, giới người đó, hầu hết phản ứng cách lý trí nhằm tối đa hóa lợi nhuận Tuy nhiên, có nhiều trường hợp cảm xúc tác động mặt tâm lý dẫn đến định họ, gây nên phản ứng dự đốn hồn tồn khơng có lý mặt lý trí Mơn hành vi tài mơn việc tìm kiếm kết hợp hành vi lý thuyết tâm lý nhận thức với kinh tế học tài thơng thường nhằm cung cấp lý giải cho việc người có định phi lý trí Sau series học này, hi vọng bạn hiểu rõ điều bất thường mà học thuyết tài thơng thường khơng lý giải Thêm nữa, tơi hi vọng bạn có nhìn sâu sắc vào lý bên khuynh hướng khiến cho số người phản ứng theo cách phi lý trí (và thường ngược lại với lợi ích tốt cho họ) Hi vọng kiến thức giúp bạn có thêm lợi điểm nhằm đưa định tài tốt II.Nền tảng nghiên cứu hành vi tài Trước vào khái niệm cụ thể hành vi tài chính, dành chút thời gian để tìm hiểu tổng quan chuyên ngành Trong đây, so sánh thử hành vi tài với tài thơng thường, đồng thời, giới thiệu đến bạn người có đóng góp lớn chuyên ngành này, bên cạnh lắng nghe xem nhà phê bình nói hành vi tài Vì hành vi tài lại cần thiết? Khi sử dụng tên gọi "thông thường" "hiện đại" để mơ tả ngành tài chính, nói dạng ngành tài dựa lý thuyết mang tính lý trí logic, ví dụ thuyết định giá tài sản (Capital Asset Pricing Model - CAPM) hay thuyết thị trường hiệu (Efficient Market Hypothesis - EMH) Các thuyết giả định người, phần lớn thời gian, hành động cách lý trí đốn định Trong giai đoạn đinh, học thuyết nói thực tốt cơng việc giúp dự đốn giải thích số kiện đinh Tuy nhiên, theo thời gian, học giả ngành tài kinh tế bắt đầu thấy vấn đề bất thường hành vi lý giải học thuyết Mặc dù học thuyết giúp lý giải kiện "lý tưởng" thực tế lại "đống bùi nhùi" người tham gia thị trường lại thường hành động khó dự đốn Homo Economicus (Hiểu nơm na người kinh tế hay kinh tế vận hành người) Một thừa nhận học thuyết kinh tế tài là hành động lý trí theo hướng "tối đa hóa lợi nhuận", tức làm tốt cho họ nhằm gia tăng tài sản thân Cũng theo lý thuyết đó, cảm xúc tác động khác không ảnh hưởng đến người họ định kinh tế Tuy nhiên nhiều trường hợp, thừa nhận người phản ứng giới thực Sự thật người thường phản ứng phi lý trí Hãy xem người mua vé số với hi vọng trúng số đủ hiểu Nếu nhìn từ góc độ logic, hồn tồn khơng nên mua vé số khả trúng thưởng nhỏ, nhiên, thực tế hàng triệu người vứt tiền ngày vào hoạt động Sự bất thường nhắc nhở học giả cần phải nhìn vào tâm lý học nhận thức để tính đến hành vi phi lý trí phi logic mà kinh tế học đại thất bại việc lý giải Hành vi tài Behavioral Finance - tìm kiếm lời giải hành động góc độ người, tài đại tìm lời giải thích cho hành động từ góc độ "con người tài chính" (homo economicus), tức làm điều lý trí theo kiểu có lợi mặt tài nói Những học giả có đóng góp quan trọng cho ngành hành vi tài Cũng phân nhánh khác ngành tài chính, ngành hành vi tài có học giả đem đến lý thuyết tảng Ba học giả gương mặt hàng đầu lĩnh vực Daniel Kahneman Amos Tversky Ông Tversky (trái) ông Kahneman Các nhà tâm lý học nhận thức Daniel Kahneman Amos Tversky xem cha đẻ mơn hành vi tài Từ kết hợp nghiên cứu vào cuối năm 1960, đôi xuất khoảng 200 nghiên cứu, hầu hết liên quan đến khái niệm tâm lý có liên quan đến hành hành vi tài Vào năm 2002, Kahneman nhận giải thưởng Nobel kinh tế cho nghiên cứu tính hợp lý kinh tế Kahneman Tversky tâm nghiên cứu nhiều vào khuynh hướng nhận thức khám phá khiến cho người có hành vi phi lý trí khơng thể đốn định Cơng trình tiếng phổ biến cặp đôi bao gồm lý thuyết viễn cảnh lo ngại thua lỗ - chủ đề đề cập sau Richard Thaler Trong Kahneman Tversky cung cấp lý thuyết tâm lý tạo tảng cho ngành hành vi tài chính, chun gia khác có đóng góp lớn, nhà kinh tế học Richard Thaler Trong trình nghiên cứu, Thaler ngày cảng trở nên e ngại việc thiếu hụt lý thuyết kinh tế thông thường liên quan đến hành vi người Sau đọc nháp lý thuyết viễn cảnh Kahneman Tversky, Thaler nhận rằng, không giống lý thuyết kinh tế thông thường khác, lý thuyết tâm lý giúp lý giải hành vi phi lý trí Thaler hợp tác Kahneman Tversky, kết hợp kinh tế tài với tâm lý học để tạo ý tưởng, kế toán nhận thức (mental accounting), hiệu ứng sở hữu (endowment effect) vấn đề khác Những nhà phê bình Mặc dù gần đây, hành vi tài nhận nhiều ủng hộ, khơng phải khơng có phê bình Ví dụ, nhiều người ủng hộ học thuyết EMH trích ngành hành vi tài nhiều Lý thuyết Thị trường hiệu - EMH - xem tảng lý thuyết tài đại Tuy nhiên, lý thuyết khơng tính đến điều phi lý trí thừa nhận giá thị trường sản phẩm chứng khoán phản ánh tất thông tin liên quan cơng bố Giáo sư Fama Một gương mặt trích tiếng hành vi tài Eugene Fama, cha đẻ lý thuyết thị trường hiệu Giáo sư Fama cho có nhiều điểm bất thường khơng thể giải thích lý thuyết tài đại lý thuyết thị trường hiệu bị bỏ qua hồn tồn so với hành vi tài Thực tế ông dã lưu ý nhiều điểm bất thường học thuyết thơng thường xem tác động kiến thay đổi ngắn hạn điều chỉnh theo thời gian Trong viết năm 1998 với tựa đề "Thị trường hiệu quả, Lợi nhuận dài hạn Hành vi tài chính", Fama tranh luận nhiều vấn đề hành vi tài tự mâu thuẫn lẫn nhau, hành vi tài hội tụ điều bất thường lý giải thị trường hiệu III.Những điểm bất thường Sự xuất thường xuyên tượng bất thường lý thuyết kinh tế thơng thường đóng góp lớn cho mơ hình hành vi tài Sự xuất lặp lặp lại yếu tố bất thường phá vỡ cách trực tiếp lý thuyết kinh tế tài đại vốn thừa nhận lý trí logic hành vi Những vấn đề khái quát vài điểm bất thường ngành tài Hiệu ứng tháng Hiệu ứng tháng đặt tên từ tượng với biểu tăng trường bình quân theo tháng chứng khoán doanh nghiệp nhỏ tháng thường cao tháng khác năm Điều không lý giải từ lý thuyết thị trường hiệu quả, vốn dự đoán chứng khoán biến động ngẫu nhiên Tuy nhiên, nghiên cứu vào năm 1976 Michael S.Rozeff William R.Kinney, gọi "Biến động thị trường vốn theo mùa: Trường hợp lợi nhuận chứng khoán" thấy từ 1904 - 74 tăng trưởng chứng khốn tháng doanh nghiệp nhỏ 3.5%, cao mức bình quân tháng lại vốn tầm 0.5% Điều cho thấy hiệu suất hàng tháng mã chứng khốn nhỏ theo mơ hình bền vững điều ngược lại lý thuyết tài thơng thường Vì vậy, yếu tố bất thường (nằm ngồi biến động ngẫu nhiên) tạo nên mơ hình thường xuất Một lý giải khác mức tăng trưởng tháng kết việc giới đầu tư bán mã chứng khoán thua lỗ vào tháng 12 nhằm khóa khoản lỗ thuế, khiến tăng trưởng lợi nhuận tăng vọt vào tháng 1, mà họ dám bán khống thêm Yếu tố giải thích phần hiệu ứng tháng này, thật tượng xảy thị trường không đánh thuế lên khoản đầu tư chứng khoán Điều bất thường dẫn đến khả lý thuyết tài thơng thường khơng giải thích khơng thể giải thích thứ giới thực Lời nguyền rủa người chiến thắng Một thừa nhận giới tài kinh tế nhà đầu tư trader đủ lý trí để cẩn thận trước giá trị thực số tài sản mua bán dựa theo giá Tuy nhiên, bất thường Lời nguyền rủa người chiến thắng khuynh hướng giá đấu thắng đấu giá thường vượt giá trị nội sản phẩm - cho thấy điểm lý trí nói Hành vi bầy đàn, bong bóng dotcom nói trên, thường chiến lược đầu tư có nhiều lợi nhuận Những nhà đầu tư mà có chiến lược giao dịch dựa theo tâm lý bầy đàn mua bán tài sản dựa theo xu hướng đầu tư nóng Ví dụ, nhà đầu tư bầy đàn nghe cổ phiếu công ty Internet kênh đầu tư tốt nay, anh chuẩn bị vốn đầu tư hết vào kênh Nếu cổ phiếu ngành sinh học hot thời gian tháng tới, anh lại tiếp tục nhảy tiếp qua đây, mớ cổ phiếu internet anh mua trước chưa có lời Hãy nhớ lệnh mua bán thường xuyên phải trả nhiều phí giao dịch, phí ăn vào lợi nhuận Hơn nữa, khó để dự đốn thời điểm giao dịch xác nhằm đảm bảo bạn vào lệnh giá bắt đầu theo xu hướng Tại thời điểm nhà đầu tư bầy đàn biết xu hướng nhất, hầu hết nhà đầu tư khác hưởng lợi từ tin đó, giá mặt hàng đến đỉnh Điều có nghĩa nhiều nhà đầu tư bầy đàn vào lệnh trễ lỗ vốn mà nhà đầu tư vào trước bắt đầu thay đổi chiến lược Cách tránh tâm lý bầy đàn Mặc dù tốt tuân thủ theo xu hướng đầu tư nhất, nhà đầu tư cần tránh xa bầy đàn Đừng người nhảy vào kênh đầu tư mà nghĩ chiến lược hồn tồn Vì vậy, tư vấn cho bạn luyện tập thường xuyên trước theo xu hướng Hãy nhớ kênh đầu tư bầy đàn theo dễ bị vượt giá trị, kênh đầu tư có giá cao thường lạc quan yếu tố bên IX.Tự tin mức Khái niệm quan trọng số : Tự tin mức Trong nghiên cứu năm 2006 có tựa đề "Hành vi xấu" (Behaving Badly), nhà nghiên cứu James Montier thấy 74% số 300 quản lý quỹ chuyên nghiệp khảo sát cho họ thực công việc tốt so với mức trung bình chung Chỉ có 26% cho họ làm mức trung bình Thật khơng tin 100% lại cho làm tốt mức trung bình Rõ ràng có 50% số khảo sát cho trung bình hợp lý, kết mức độ tự tin mức cao cách phi lý từ kỳ vọng quản lý quỹ Như bạn tưởng tượng, việc tự tin mức (ví dụ kỳ vọng mức hay phóng đại kỹ lên việc thành công thực công việc đó) khơng phải đặc điểm tìm thấy quản lý quỹ Hãy ý đến số lần mà bạn tham gia vào thi đấu với thái độ bạn có đủ điều kiện để chiến thắng - số lượng người dự thi thật có người thắng Hãy nhớ có lằn ranh tự tin tự tin mức Sự tự tin hàm ý tin tưởng khả mình, tự tin mức thường hàm ý đánh giá lạc quan thái kiến thức khả kiểm sốt tình thân Tự tin mức đầu tư Trong đầu tư, tự tin thái gây hại khả chọn cổ phiếu dài hạn Có nghiên cứu vào năm 1998 "Khối lượng, biến động, giá cả, lợi nhuận mà tất trader mức trung bình" nhà nghiên cứu Terrence Odean nhà đầu tư tự tin thái thường thực nhiều giao dịch người tự tin Odean thấy nhà đầu tư , trader tự tin thái thường tin họ tốt người khác khả chọn cổ phiếu tốt thời điểm tốt để mua vào/bán cho lệnh Thật không may, Odean thấy trader thực nhiều giao dịch mức trung bình mà trader khác thường hay thực thường nhận mức % lợi nhuận thấp so với thị trường (ý trade nhiều lời ít) Tránh tự tin mức Hãy nhớ quản lý quỹ chuyên nghiệp, người vốn tiếp cận đến báo cáo đầu tư/báo cáo chuyên ngành thuật tốn máy tính hàng đầu lĩnh vực này, ngày đêm vật lộn để kiếm lợi nhuận mức trung bình thị trường Những quản lý quỹ hàng đầu biết ngày môt thử thách kỹ thuật đầu tư cần phải tinh chỉnh cho phù hợp Vì vậy, trader tự tin vào khả sinh lời nghe thái X.Phản ứng mức Định kiến có sẵn Khái niệm quan trọng số 7: Phản ứng mức Định kiến có sẵn Một hệ việc bị tác động cảm xúc thị trường chứng khoán việc phản ứng mức với thông tin Theo thuyết thị trường hiệu quả, thông tin phản ánh nhiều vào giá chứng khốn Ví dụ, tin tốt đẩy giá cổ phiếu lên, giá khơng giảm lại khơng có tin công bố Tuy nhiên, thực tế, xu hướng thường mâu thuẫn với lý thuyết Thường người tham gia đầu tư thị trường cổ phiếu thường phản ứng cách thái với thông tin mới, tạo nên tác động lớn kỳ vọng đến giá chứng khoán Hơn nữa, thấy mức tăng giá chứng khốn không bền vững - thay đổi giá thường bất ngờ lớn, tăng giá lại bị bào mòn theo thời gian Người thắng kẻ thua Vào năm 1985, nhà nghiên cứu hành vi tài Werner De Bondt Richard Thaler công bố nghiên cứu Journal of Finance có tên "Liệu thị trường có phản ứng thái quá?" Trong nghiên cứu này, hai vị đánh giá lợi nhuận sàn chứng khoán New York theo giai đoạn năm Từ cổ phiếu đó, họ chia 35 cổ phiếu hàng đầu vào "danh mục đầu tư người chiến thắng" 35 cổ phiếu tệ vào "danh mục đầu tư người thua lỗ" De Bondt Thaler sau theo dõi hiệu suất danh mục so với số chung thị trường năm Thật ngạc nhiên, nghiên cứu cho thấy danh mục thua lỗ chiến thắng số thị trường chung cách bền vững, danh mục chiến thắng thường có hiệu suất khơng tốt Tổng kết lại, sai biệt lợi nhuận danh mục năm lên đến 25% Nói cách khác, danh mục thua lỗ lại danh mục chiến thắng ngược lại Vậy điều xảy ra? Trong danh mục này, giới đầu tư thường phản ứng thái Trong trường hợp danh mục thua lỗ, giới đầu tư thái phản ứng với tin xấu, khiến giá bị đẩy xuống thấp cách bất tương xứng Sau thời gian, nhà đầu tư nhận bi quan họ không hồn tồn đáng, danh mục thua lỗ bắt đầu tăng giá lên mà nhà đầu tư chuyển sang kết luận cổ phiếu giá trị Chiều ngược lại với danh mục đầu tư chiến thắng, giới đầu tư cuối nhận đẩy giá mức họ chưa đáng lắm, giá điều chỉnh xuống Theo định kiến có sẵn, người thường đặt nặng định họ vào thông tin gần nhất, tạo quan điểm dựa vào tin vừa công bố Điều thường xảy đời sống thực Ví dụ, cho bạn thấy tai nạn xe đường mà bạn hay lái xe làm Khả bạn bắt đầu lái xe cẩn thận tuần tới Mặc dù đường khơng có nguy hiểm trước việc thấy tai nạn khiến bạn phản ứng thái quá, sau bạn quay lại kiểu lái xe cũ vài tuần tới thơi Cách tránh định kiến có sẵn Bài học quan trọng giữ vững quan điểm Thường dễ bị "dính" vào tin nhất, thực chất việc đầu tư ngắn hạn thường khơng có lợi nhuận tốt Nếu bạn thực hành tốt việc nghiên cứu kênh đầu tư mình, bạn hiểu quan trọng thơng tin bạn có hành động phù hợp Hãy ghi nhớ ý vào tranh dài hạn XI.Lý thuyết triển vọng Khái niệm quan trọng số : Lý thuyết triển vọng - Prospect Theory Theo truyền thống, người ta tin hiệu ứng rông lợi nhuận hay thua lỗ lựa chọn bao gồm tất đánh giá việc liệu lựa chọn có đáng kỳ vọng không Các nhà học thuật thường sử dụng từ "hữu ích" để mơ tả hưởng thụ, họ tranh luận thường muốn điều mà làm tối đa háo hữu ích Tuy nhiên, có nghiên cứu cho thấy không thực xử lý thông tin theo cách lý trí Vào năm 1979, Kahneman Tversky trình ý tưởng gọi lý thuyết triển vọng, tranh luận việc người đánh giá lợi ích thiệt hại khác nhau, họ dựa định họ vào lợi ích nhiều so với thiệt hại Vì vậy, người nhận lựa chọn ngang nhau, nhấn mạnh vào lợi ích nhấn mạnh đến rủi ro có thể, người hay chọn đầu - họ đạt kết giá trị kinh tế Theo lý thuyết triển vọng, thua lỗ gây tác động cảm xúc nhiều so với lợi nhuận tương đương Ví dụ, theo cách suy nghĩ thông thường, số lợi nhuận việc nhận 50 USD tương đương với số lợi nhuận trường hợp nhận 100 USD xong lỗ 50 USD Trong trường hợp, kết cuối tổng lời 50 USD Tuy nhiên, mặc cho thật vậy, hầu hết người nhìn nhận việc lời 50 USD tốt lời 100 USD xong lỗ lại 50 USD Bằng chứng cho hành vi phi lý trí Kahneman Tversky thực chuỗi nghiên cứu mà chủ thể phải trả lời câu hỏi có liên quan đến việc phải thực định vấn đề tiền bạc bao gồm việc có lợi nhuận thua lỗ tiềm Ví dụ, câu hỏi dùng nghiên cứu Bạn có 1.000 USD bạn phải chọn lựa chọn (A) Bạn có 50% khả kiếm lời thêm 1000 USD 50% khả kiếm USD (B) Bạn có 100% kiếm 500 USD Bạn có 2.000 USD bạn phải chọn lựa chọn (A) Bạn có 50% hội thua lỗ 1.000 USD bạn có 50% hội thua lỗ 0%; (B) Bạn có 100% hội thua lỗ 500 USD Nếu chủ thể có câu trả lời lý trí, họ chọn A B trường hợp (Người chọn B trọng vào khả tránh rủi ro nhiều A) Tuy nhiên, kết nghiên cứu cho thấy số lượng áp đảo người chọn B cho câu chọn A cho câu Điều hàm ý người có thiên hướng đặt mức lợi nhuận hợp lý (mặc dù họ có khả hợp lý việc kiếm nhiều hơn), sẵn sàng chấp nhận rủi ro để hạn chế thua lỗ Nói cách khác, thua lỗ trọng nhiều so với mức lợi nhuận tương ứng Dạng suy nghĩ tạo chức giá trị bất tương xứng Tính đại diện cho khác biệt lợi ích (số lượng đau khổ niềm vui) mà đạt kết lượng lợi ích hay thua lỗ Đây quan điểm quan trọng cần ghi nhận khơng phải có chức giá trị xác trên, mà xu hướng tổng quát Tính hiển nhiên cách thức mà thua lỗ tạo nên cảm giác nỗi đau lớn so với niềm vui tạo từ mức lời tương ứng Ví dụ, niềm vui từ việc kiếm 50 USD nhỏ nhiều so với nỗi đau từ việc thua lỗ 50 USD Hệ nhiều kiện lời/lỗ xuất hiện, kiện có giá trị riêng biệt sau kết hợp lại với để tạo thành cảm giác tổng hợp Ví dụ, theo chức giá trị, bạn kiếm 50 USD, sau thua lỗ lại, điều gây tác động -40 đơn vị hữu ích (kiếm 50 USD tạo nên +10 điểm hữu ích (niềm vui), lỗ 50 USD gây -50 điểm hữu ích (nỗi đau)) Với hầu hết chúng ta, điều có lý: chơi công tự trách thua lỗ 50 USD mà kiếm Sự thích đáng mặt tài Lý thuyết triển vọng dùng để lý giải số hành vi tài phi lý trí Ví dụ, có người khơng muốn mong ước đặt tiền vào ngân hàng để hưởng lãi suất không muốn làm thêm họ khơng muốn trả thêm thuế Mặc dù người có thêm lợi ích tài từ thu nhập sau thuế, lý thuyết triển vọng cho thấy lợi ích từ số tiền kiếm không đủ để vượt qua nỗi lo việc trả thêm thuế Lý thuyết triển vọng lý giải xảy hiệu ứng ngược vị thế, liên quan đến xu hướng nhà đầu tư muốn nắm giữ cổ phiếu thua lỗ lâu lý cổ phiếu có lợi nhuận sớm Điều hợp lý hành động phải nắm giữ cổ phiếu có lợi nhuận để có thêm lợi nhuận lý cỏ phiếu thua lỗ để tránh thua lỗ thêm hợp lý Về việc lý cổ phiếu có lợi nhuận sớm, ý đến nghiên cứu Kahneman Tversky việc người thường muốn lấy lợi nhuận chắc số tiền 500 USD so với lựa chọn mạo hiểm mà đem đến 1000 USD USD Điều giúp lý giải nhà đầu tư lại chốt lệnh sớm với cổ phiếu có lời Trong trường hợp, chủ nghiên cứu nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận chắn có Điều đại diện cho hành vi tránh rủi ro truyền thống Mặt trái đồng xu việc nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu thua lỗ lâu Cũng giống chủ thể nghiên cứu, nhà đầu tư sẵn lòng chọn mức rủi ro cao nhằm để tránh khoản lợi ích tiêu cực việc có thua lỗ tiềm Nhưng thật không may, nhiều mã cổ phiếu thua lỗ hồi phục, mức lỗ phát sinh lại tiếp tục tăng, dẫn đến thua lỗ thảm khốc Tránh hiệu ứng ngược vị (Disposition Effect) Có thể giảm thiểu hiệu ứng ngược vị cách sử dụng khái niệm gọi khung hưởng thụ (hedonic framing) để thay đổi cách tiếp cận mặt tinh thần Ví dụ, trường hợp mà bạn phải chọn việc có lợi nhuận lớn số lợi ích nhỏ (như kiếm 100 USD so với kiếm 50 USD từ nơi), suy nghĩ sau giúp tối đa hóa lợi nhuận Trong trường hợp bạn phải lựa chọn suy nghĩ thua lỗ lớn số thua lỗ nhỏ (lỗ 100 USD so với lỗ 50 USD lần), bạn nên chọn thua lỗ lớn gây tác động tiêu cực nỗi đau thua lỗ lần đỡ nỗi đau nhiều lần thua lỗ cộng lại Trong trường hợp bạn phải chọn lợi nhuận lớn lần với số lỗ nhỏ trường hợp hợp bạn có lần lời nhỏ ( ví dụ lời 100 lỗ 55, lần lời 45), bạn nên chọn lần lời nhỏ tạo tâm lý tốt Cuối cùng, trường hợp bạn phải chọn thua lỗ lớn lợi nhuận nhỏ với lần thua lỗ nhỏ (ví dụ lỗ 100 lời lại 55, so với lỗ lần 45) nên chọn lỗ xong lời lại Hãy cố gắng sử dụng phương pháp đóng khung suy nghĩ bạn thấy trải nghiệm thân tích cực sử dụng đúng, giúp bạn giảm thiểu hiệu ứng ngược vị XII.Tổng kết Bất kể tính tốn cảm tính (mental accounting), neo giá khơng theo bầy đàn, khả tất có lỗi có thành kiến hành vi phi lý trí viết chuỗi hành vi tài Bây bạn nhận diện vài thứ rồi, thời điểm để bạn áp dụng kiến thức vào việc đầu tư riêng bạn xem có cần chỉnh sửa khơng Hi vọng định đầu tư tương lai bạn có lý trí có nhiều lợi nhuận Đây phần tóm lược thứ mà đọc qua Các học thuyết tài đại dựa vào giả thuyết hầu hết  hành động cách logic lý trí Tuy nhiên, có số người bắt đầu đặt câu hỏi vấn đề mà họ thấy điểm bất thường mà sử dụng học thuyết tài bình thường khó lý giải  Ba người có đóng góp nhiều lĩnh vực nhà tâm lý học, tiến sỹ Daniel Kahneman Amos Tversky nhà kinh tế học Richard Thaler  Khái niệm Neo giá - Anchoring - rút từ xu hướng người hay gắn "mốc neo" suy nghĩ điểm hay mức tham khảo        o đó, thật điểm neo chẳng có mối tương quan so với định Tính tốn cảm tính - mental accounting - liên quan đến xu hướng người chia tiền họ thành nhiều phần khác dựa vào yếu tố nguồn gốc tiền mục đích sử dụng tiền Hơn nữa, quan trọng nhóm tiền lại khác nhau, dựa nguồn gốc tiền dự định sử dụng Thấy khơng thiết phải tin đầu có khuynh hướng xác nhận thiên lệch nhận thức muộn confirmation and hindsight biases Khuynh hướng xác nhận có nghĩa người thường nghiêng thông tin giúp xác nhận ý kiến chủ thể đó.Thiên lệch nhận thức muộn cho thấy việc người tin tưởng việc xảy kiện hiển nhiên, sau thấy kết kiện Ngụy biện dân cờ bạc - gambler's fallacy - liên quan đến việc diễn giải sai số liệu thống kê người tin xảy kiện ngẫu nhiên độc lập gây nên việc kiện ngẫu nhiên độc lập ngẫu nhiên Hành vi bầy đàn - herd behavior - nói việc cá nhân ưu thích bắt chước hành vi hành động dựa nhóm lớn Tự tin mức - overconfidence - đại diện cho xu hướng nhà đầu tư việc kỳ vọng mức khả họ việc thực hành động hay nhiệm vụ Phản ứng mức - overreaction - xảy người phản ứng với thông tin cách thái so với tác động thực thơng tin Lý thuyết triển vọng - prospect theory - liên quan đến ý tưởng Tiến sỹ Kahneman Tversky việc xác định người khơng có bị tác động với mức vui vẻ đau khổ Con người trung bình thường nhạy cảm với thua lỗ (theo hướng người cảm thấy đau đớn nhận thua lỗ so với cảm giác có nhận mức độ lợi nhuận)