các loại lệnh trong giao dịch đầu tư chứng khoán

các loại lệnh trong giao dịch đầu tư chứng khoán

1 Khái niệm:

Lệnh giao dịch là một yêu cầu hoặc chỉ thị của khách hàng đối với nhà môi giới (công ty chứng khoán, nhà môi giới độc lập) tiến hành mua, bán chứng khoán theo những điều kiện nhất định

2 Nội dung cơ bản của lệnh giao dịch chứng khoán:

 Các thông tin cá nhân khách hàng (họ tên, địa chỉ, điện thoại, ) và số hiệu tài khoản giao dịch

 Tên lệnh: là lệnh mua hay lệnh bán

 Đối với lệnh bán phải ghi rõ là bán đứt (long sale) hay bán khống (short sale)

 Tên và mã ký hiệu của loại chứng khoán muốn mua hoặc bán

 Số lượng chứng khoán và mức giá yêu cầu

 Loại lệnh (lệnh thị trường, lệnh giới hạn, lệnh dừng, )

 Ngày giờ đặt lệnh

 Thời gian hiệu lực của lệnh

3 Các loại lệnh chủ yếu:

 Lệnh giới hạn (l mit orde ) ( áp dụng trong khớp ệnh định kỳ v iên tục) )

+ KN: Là loại lệnh giao dịch trong đó khách hàng đưa ra mức giá giới hạn để nhà môi

giới thực hiện Đối với với lệnh mua thì khách hàng đưa ra mức giá cao nhất sẵn sàng mua, còn đối lệnh bán thì khách hàng đưa ra mức giá thấp nhất sẵn sàng bán

+Lưu ý khi thực hiện lệnh

Lệnh mua hoặc lệnh bán chứng khoán tại một mức giá xác định hoặc tốt hơn Hiệu lực của lệnh: Kể từ khi lệnh được nhập vào hệ thống giao dịch cho đến lúc kết thúc ngày giao dịch hoặc cho đến khi lệnh bị huỷ bỏ

+ Ưu nhược điểm cử lệnh giới hạn

Ưu điểm của lệnh giới hạn: Lệnh giới hạn giúp cho nhà đầu tư dự tính được mức lãi hoặc lỗ khi giao dịch được thực hiện

Nhược điểm: Nhà đầu tư khi gia lệnh giới hạn có thể phải nhận rủi ro do mất

cơ hội đầu tư, đặc biệt là trong trường hợp giá thị trường bỏ xa mức giá giới hạn ( ngoài tầm kiểm soát của khách hàng) Trong một số trường hợp, lệnh giới hạn

có thể không được thực hiện ngay cả khi giá giới hạn được đáp ứng vì không đáp ứng được các nguyên tắc ưu tiên trong khớp lệnh

 Lệnh thị trường (market order): áp dụng trong thời gian giao dich liên tục

+ KN: Là loại lệnh theo đó khách hàng ra lệnh sẽ chấp nhận mua, hoặc bán chứng khoán

theo mức giá thị trường hiện hành

+ Đặcđiểm: Nhà môi giới không bị ràng buộc về giá cả, họ sẽ mua bán theo mức giá tốt

nhất trên thị trường cho khách hàng

+ Lưu ý khi thực hiện lệnh:

Lệnh thị trường là lệnh mua tại mức giá bán thấp nhất hoặc lệnh bán tại mức giá mua cao nhất hiện có trên thị trường

Nếu sau khi so khớp lệnh theo nguyên tắc ở trên mà khối lượng đặt lệnh của lệnh thị trường vẫn chưa thực hiện hết thì lệnh thị trường sẽ được xem là lệnh mua tại mức giá bán cao hơn hoặc lệnh bán tại mức giá giá mua thấp hơn tiếp theo hiện có trên thị trường

Nếu khối lượng đặt lệnh của lệnh thị trường vẫn còn theo nguyên tắc ở trên và không thể tiếp tục khớp thì lệnh thị trường sẽ được chuyển thành giới hạn mua ( bán ) tại mức giá cao ( thấp ) hơn một bước giá so với giá giao dịch cuối cùng trước đó

Không nhập được khi không có lệnh đối ứng

+ Ưu nhược điểm của lệnh thị trường:

- Lệnh thị trường được ưu tiên thực hiện trước so với các loại lệnh giao dịch khác

- Nhà đầu tư cũng như công ty chứng khoán sẽ tiết kiêm được các chi phí do ít gặp

phải sai sót hoặc không phải sửa lệnh cũng như hủy lệnh

Tuy nhiên, lệnh thị trường cũng có những hạn chế nhất định:

- Dễ gây ra sự biến động giá bất thường, ảnh hưởng đến tính ổn định giá của thị

trường, do lệnh luôn luôn tiền ẩn khả năng được thực hiện ở một mức giá không thể dự tính trước

 Lệnh giao dịch tại mức giá khớp ệnh (áp dụng trong thời gian khớp ệnh định kỳ để xác định mức giá mở cửa - ATO) )

+ KN: là dạng đặc biệt của lệnh thị trường, theo lệnh này nhà môi giới sẽ thực hiện việc

mua hoặc bán chứng khoán cho khách hàng theo mức giá khớp lệnh của phiên giao dịch ( là lệnh thực hiện ở mức giá khớp lệnh)

+ Lưu ý khi thực hiện lệnh

Đây là lệnh mua hoặc bán tại mức giá mở cửa

Lệnh ATO ưu tiên trước lệnh giới hạn khi so khớp lệnh

Tự động huỷ bỏ khi khớp lệnh nếu lệnh không được thực hiện hoặc không thực hiện hết

 Lệnh dừng (stop order)

+ Khái niệm:Lệnh dừng là loại lệnh giao dịch trong đó khách hàng đưa ra các mức giá

dừng làm ngưỡng để nhà môi bắt đầu thực hiện việc mua vào hay bán ra

+ Các loại lệnh dừng:

Lệnh dừng để mua (stop order to buy)

Lệnh dừng để bán ( stop order to sell)

+ Cách sử dụng lệnh dừng

+ Ưu điểm và nhược điểm của lệnh dừng

+ Lệnh dừng để mua (stop order to buy)

Khái niệm: là một loại lệnh dừng trong đó khách hàng đưa ra một mức giá dừng để mua chứng khoán Nếu giá thị trường tăng đạt hoặc vượt mức giá dừng thì ngay lập tức nhà môi giới chứng khoán phải mua chứng khoán vào cho khách hàng

Đặc điểm: mức giá dừng mua trong lệnh thường cao hơn mức giá thị trường tại thời điểm đặt lệnh

Ví dụ

=> ý nghĩa: chủ yếu dùng để giơí hạn sự thua lỗ hoặc để bảo vệ lợi nhuận khi bán khống

+ Lệnh dừng để bán ( stop order to sell)

Khái niệm: là một loại lệnh dừng trong đó khách hàng đưa ra một mức giá dừng để bán chứng khoán nếu giá thị trường biến động giảm đạt hoặc thấp hơn mức giá dừng thì ngay lập tức lệnh được kích hoạt, nhà môi giới phải bán chứng khoán ra cho khách hàng

Đặc điểm: Mức giá dừng ghi trong lệnh thường thấp hơn mức giá dừng tại thời điểm đặt lệnh Khi giá thị trường giảm hoặc đạt thấp hơn mức giá dừng thì lệnh được kích hoạt

Ví dụ

=> ý nghĩa: Được dùng để giới hạn một thua lỗ hoặc để bảo vệ một lợi nhuận khi bán bình thường ( không phải bán khống)

+ Cách sử dụng lệnh dừng:

Hai cách sử dụng lệnh dừng có tính chất bảo vệ

Thứ nhất: bảo vệ tiền lời của người kinh doanh trong một thương vụ đã thực hiện Thứ hai: Bảo vệ tiền lời của người bán trong một thương vụ bán khống

Bán khống chứng khoán là bán các chứng khoán mà nhà đầu tư chưa thực sự sở hữu tại thời điểm bán Bằng cách vay chứng khoán đó từ các

công ty chứng khoán để bán rồi mua chứng khoán đó để hoàn trả lại, nhà đầu tư sẽ có lời nếu chứng khoán rớt giá sau đó

B án khống chứng khoán là bán chứng khoán chưa có ở thời điểm hiện tại bằng hợp đồng giao lại chứng khoán đó trong tương lai Nếu mua lại chứng khoán ở mức giá thấp hơn, người bán sẽ có lời Tuy nhiên nếu chi phí mua lại chứng khoán tăng, người bán khống sẽ bị lỗ

Trong thực tế, bán khống chứng khoán phục hợp với phương pháp lựa chọn chứng khoản duy lý Nếu một nhà đầu tư dựa vào phân tích cơ bản của một công ty và tin rằng chứng khoán đã được định giá quá cao và giá chứng khoán nhất định sẽ giảm thì việc cân nhắc để bán khống chứng khoán này là một chiến lược hợp lý

Tại Việt Nam, trong luật chứng khoán được thông qua năm 2005 thì nghiệp vụ bán khống vẫn chưa được phép thực hiện

Hai cách sử dụng lệnh dừng có tính chất phòng ngừa

Thứ nhất: phòng ngừa sự thua lỗ quá lớn trong trường hợp mua bán ngay

Thứ hai: Phòng ngừa sự thua lỗ quá lớn trong trường hợp bán trước, mua sau

@ Ưu điểm và nhược điểm của lệnh dừng:

+ Ưu điểm: Bảo vệ lợi nhuận hoặc hạn chế thua lỗ đối với nhà đâu tư

+ Nhược điểm: Khi có một số lượng lớn các lệnh dừng được “châm ngòi”, sự náo loạn trong giao dịch sẽ xảy ra khi các lệnh dừng trở thành lệnh thị trường, từ

đó bóp méo giá cả chứng khoán và mục đích của lệnh dừng là giới hạn thua lỗ

và bảo vệ lợi nhuận không được thực hiện

4 Định chuẩn lệnh:

- Định nghĩa: Là những qui chuẩn về thời hạn hiệu lực và cách thức thực hiện lệnh giao dịch

Khi kết hợp các định chuẩn lệnh với các lệnh cơ bản, chúng ta sẽ có một danh mục các lệnh khác nhau

- Các hình thức định chuẩn lệnh cơ bản:

+ Lệnh có giá trị trong ngày giao dịch (day order): Là lệnh giao dịch có giá trị trong ngày Nếu lệnh không được thực hiện trong ngày thì sẽ tự động hủy bỏ Những lệnh được coi là có giá trị giao dịch trong ngày nếu trong lệnh giao dịch không xác định rõ là có giá trị trong bao lâu và những lệnh ghi rõ có giá trị trong ngày

+ Lệnh có giá trị cho đến khi bị huỷ bỏ bởi lệnh khác (hay gọi là lệnh mở (open order): là lệnh có hiệu lực cho đến khi nó được thực hiện hay bị khách hàng huỷ bỏ + Lệnh thực hiện ngay tức khắc hoặc huỷ bỏ(immediate or cancel - IOC): là lệnh yêu cầu phải thực hiện ngay nhưng không bắt buộc phải thực hiện toàn bộ mà có thể

là một phần Phần còn lại chưa thực hiện bị huỷ bỏ

+Lệnh thực hiện toàn bộ hoặc huỷ bỏ( full or kill - FOK): là lệnh yêu cầu thực hiện ngay toàn bộ nội dung của lệnh nếu không thì hủy bỏ lệnh

+ Lệnh thực hiện tất cả hoặc không (all or none - AON): là lệnh yêu cầu toàn bộ lệnh phải được thực hiện trong cùng một giao dịch, nếu không thì hủy bỏ lệnh Tuy nhiên, lệnh không bắt buộc là phải thực hiện ngay mà có thể thực hiện bất cứ lúc nào trong suốt quá trình giao dịch của ngày

5 Việc có thêm phiên giao dịch buổi chiều:

- Việc có phiên buổi chiều giúp cho thị trường chứng khoán Việt Nam tiến tới chuẩn mực giao dịch chung của thế giới vì hầu hết các thị trường này đều giao dịch cả ngày Đồng thời, giao dịch buổi chiều giúp cho nhà đầu tư theo sát các thông tin của thị trường trong nước vào buổi chiều và có thể tham chiếu diễn biến các thị trường khu vực và quốc tế trong các quyết định đầu tư của mình

- Nhà đầu tư cũng cần lưu ý: các lệnh khớp một phần hoặc chưa khớp và chưa bị hủy trong phiên giao dịch buổi sáng sẽ được chuyển qua phiên giao dịch buổi chiều và tiếp tục tham gia khớp lệnh; biên độ dao động giá được áp dụng cho cả ngày giao dịch; cách xác định giá tham chiếu và việc sửa, hủy lệnh giao dịch được thực hiện theo quy chế giao dịch hiện hành

- Việc tăng thời gian giao dịch (kéo dài thêm 1g15’) được kỳ vọng góp phần gia tăng tính thanh khoản cho thị trường, đặc biệt khi chứng khoán đã tăng khá mạnh trong thời gian qua HOSE nêu rõ việc này sẽ giúp cho thị trường chứng khoán Việt Nam tiến tới chuẩn mực giao dịch chung của thế giới vì hầu hết các thị

trường thế giới đều giao dịch cả ngày

- Đồng thời, giao dịch buổi chiều giúp cho nhà đầu tư theo sát các thông tin của thị trường trong nước vào buổi chiều, có thể tham chiếu diễn biến các thị trường khu vực và quốc tế trong các quyết định đầu tư của mình Sự thay đổi này cũng góp phần khắc phục chênh lệch múi giờ giữa Việt Nam và một số nước khác, tạo thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài theo dõi và tham gia giao dịch thuận lợi hơn

- Về phía các công ty chứng khoán rõ ràng đây cũng là một sự thay đổi đòi hỏi họ phải có sự thích nghi và phải đáp ứng một số điều kiện kỹ thuật, nhân sự nếu không muốn “nghẽn” trong quá trình giao dịch Khối lượng công việc của các nhân viên chứng khoán phải hoàn tất sớm trong buổi chiều Ông Đặng Quang Tý, Quyền Tổng Giám đốc Công ty chứng khoán Châu Á (ASC) cho biết, công ty của ông đã sẵn sàng cho việc triển khai giao dịch sang buổi chiều

- Tuy nhiên, sự kéo dài này sẽ ảnh hưởng đến việc hoàn chỉnh dữ liệu để chuyển cho hoạt động thanh toán, bù trừ đa phương, thời gian khóa sổ sách Hơn nữa, sau 15g, các ngân hàng không thực hiện nhận chuyển tiền liên ngân hàng nên rất khó khăn trong việc đảm bảo thanh toán kịp thời Được biết, đối với nhân viên môi giới, đây sẽ là những người bận rộn nhất vì họ nhận hoa hồng theo doanh số giao dịch và buổi chiều còn lại sẽ là thời điểm họ hoàn tất các thủ tục giao dịch

Các loại lệnh trong giao dịch chứng khoán

(Lượt xem: 1951)

Trên thị trường chứng khoán, có rất nhiều loại lệnh giao dịch được sử dụng Nhưng trong thực tế, phần lớn các lệnh giao dịch được người đầu tư sử dụng là lệnh giới hạn

và lệnh thị trường

1.Lệnh thị trường (market order) :

- Lệnh thị trường là lệnh mua hoặc bán chứng khoán nhưng không ghi mức giá, do người đầu

tư đưa ra cho người môi giới để thực hiện theo mức giá khớp lệnh

- Lệnh thị trường là loại lệnh được sử dụng phổ biến trong các giao dịch chứng khoán Khi sử dụng loại lệnh này, nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận mua hoặc bán theo mức giá thị trường hiện tại và lệnh của nhà đầu tư luôn luôn được thực hiện Tuy nhiên, mức giá do quan hệ cung - cầu chứng khoán trên thị trường quyết định Vì vậy, lệnh thị trường còn được gọi là lệnh không ràng buộc

a Ưu điểm :

- Lệnh thị trường là một công cụ hữu hiệu có thể được sử dụng để nâng cao doanh số giao dịch trên thị trường, tăng cường tính thanh khoản của thị trường

- Thuận tiện cho người đầu tư vì họ chỉ cần ra khối lượng giao dịch mà không cần chỉ ra mức giá giao dịch cụ thể và lệnh thị trường được ưu tiên thực hiện trước so với cácloại lệnh giao dịch khác

- Nhà đầu tư cũng như công ty chứng khoán sẽ tiết kiệm được các chi phí do ít gặp phải sai sót hoặc không phải sửa lệnh cũng như huỷ lệnh

b Hạn chế :

- Dễ gây ra sự biến động giá bất thường, ảnh hưởng đến tính ổn định giá của thị trường, do lệnh luôn tiềm ẩn khả năng được thực hiện ở mức giá không thể dự tính trước Vì vậy, các thị trường chứng khoán mới đưa vào vận hành thường ít sử dụng lệnh thị trường

Lệnh thị trường thông thường chỉ được áp dụng đối với các nhà đầu tư lớn, chuyên nghiệp, đã có được các thông tin liên quan đến mua bán và xu hướng vận động giá cả chứng khoán trước, trong và sau khi lệnh được thực hiện Lệnh thị trường được áp dụng chủ yếu trong các trường hợp bán chứng khoán vì tâm lý của người bán là muốn bán nhanh theo giá thị trường và đối tượng của lệnh này thường là các chứng khoán “nóng”, nghĩa là các chứng khoán đang có sự thiếu hụt hoặc dư thừa tạm thời

2 Lệnh giới hạn (limit order) :

Lệnh giới hạn là lệnh mua hoặc bán chứng khoán do người đầu tư đưa ra cho người môi giới thực hiện theo mức giá chỉ định hoặc tốt hơn

Có hai loại lệnh giới hạn: lệnh giới hạn mua và lệnh giới hạn bán

 Lệnh giới hạn mua chỉ ra mức giá mua cao nhất mà người mua chấp nhận thực hiện

giao dịch

 Lệnh giới hạn bán chỉ ra mức giá bán thấp nhất mà người bán chấp nhận giao dịch

Một lệnh giới hạn thông thường không thể thực hiện ngay, do đó nhà đầu tư phải xác định thời gian cho phép đến khi có lệnh huỷ bỏ Trong khoảng thời gian lệnh giới hạn chưa được thực hiện, khách hàng có thể thay đổi mức giá giới hạn Khi hết thời gian đã định, lệnh chưa được thực hiện hoặc thực hiện chưa đủ mặc nhiên sẽ hết giá trị

Khi ra lệnh giới hạn, nhà đầu tư cần có sự hiểu biết, nhận định chính xác, vì vậythường các lệnh giới hạn được chuyển cho các chuyên gia hơn là các nhà môi giới hoa hồng

a Ưu điểm :

- Khách hàng có thể có cơ may mua hoặc bán một loại chứng khoán nào đó với giá tốthơn giá thị trường tại thời điểm lúc ra lệnh

- Lệnh giới hạn giúp nhà đầu tư dự tính được mức lời hoặc lỗ khi giao dịch được thực hiện

b Nhược điểm :

Nhà đầu tư khi ra lệnh giới hạn có thể phải chấp nhận rủi ro do mất cơ hội đầu tư, đặc biệt là trong trường hợp giá thị trường bỏ xa mức giá giới hạn (ngoài tầm kiểm soát của khách hàng) Trong một số trường hợp, lệnh giới hạn có thể không được thực hiện ngay cả khi giá giới hạn được đáp ứng vì không đáp ứng được các nguyên tắc ưu tiên trong khớp lệnh

3 Lệnh dừng (stop order) :

Lệnh dừng là loại lệnh đặc biệt để đảm bảo cho các nhà đầu tư có thể thu lợi nhuận tạimột mức

độ nhất định và phòng chống rủi ro trong trường hợp giá chứng khoán chuyển động theo chiều hướng ngược lại

Sau khi đặt lệnh, nếu giá thị trường đạt tới hoặc vượt qua mức giá dừng thì khi đó lệnh dừng thực tế sẽ trở thành lệnh thị trường.Có hai loại lệnh dừng: Lệnh dừng để bán và lệnh dừng để mua.

 Lệnh dừng để bán luôn đặt giá thấp hơn thị giá hiện tại của một chứng khoán muốn bán.

 Lệnh dừng để mua luôn đặt giá cao hơn thị giá của chứng khoán cần mua

Lệnh dừng trở thành lệnh thị trường khi giá chứng khoán bằng hoặc vượt quá mức giá ấn định trong lệnh giá dừng Lệnh dừng thường được các nhà đầu tư chuyên nghiệp áp dụng và không

có sự bảo đảm nào cho giá thực hiện sẽ là giá dừng Như vậy, lệnh dừng khác với lệnh giới hạn ở chỗ: lệnh giới hạn bảo đảm được thực hiện với giá giớihạn hoặc tốt hơn

Các trường hợp sử dụng lệnh dừng:

 Sử dụng lệnh dừng để bảo vệ tiền lời của người kinh doanh trong một thươngvụ đã thực hiện

 Sử dụng lệnh dừng để bảo vệ tiền lời của người bán trong một thương vụ bán khống

 Sử dụng lệnh dừng để phòng ngừa sự thua lỗ quá lớn trong trường hợp mua bán ngay

 Sử dụng lệnh dừng để phòng ngừa sự thua lỗ quá lớn trong trường hợp bán trước mua sau.

a Ưu điểm :

- Như vậy, lệnh dừng mua có tác dụng rất tích cực đối với nhà đầu tư trong việc bán khống Lệnh dừng bán có tác dụng bảo vệ khoản lợi nhuận hoặc hạn chế thua lỗ đối với các nhà đầu tư

b Nhược điểm :

- Khi có một số lượng lớn các lệnh dừng được “châm ngòi”, sự náo loạn trong giao dịch sẽ xảy ra khi lệnh dừng trở thành lệnh thị trường, từ đó bóp méo giá cả chứng khoán và mục đích của lệnh dừng là giới hạn thua lỗ và bảo vệ lợi nhuận không đượcthực hiện

- Để hạn chế nhược điểm trên, người ta tiến hành kết hợp giữa lệnh dừng và lệnh giới hạn thành lệnh dừng giới hạn

4 Lệnh dừng giới hạn (stop limit order) :

- Lệnh dừng giới hạn là loại lệnh sử dụng nhằm khắc phục sự bất định về mức giá thực hiện tiềm ẩn trong lệnh dừng Đối với lệnh dừng giới hạn, người đầu tư phải chỉ rõ hai mức giá: Một mức giá dừng

và một mức giá giới hạn Khi giá thị trường đạt tới hoặc vượt qua mức giá dừng thì lệnh dừng sẽ trở thành lệnh giới hạn thay vì lệnh thị trường.