Toàn cầu hóa tài chính cơ hội và khủng hoảng thị trường vốn quốc tế và lợi nhuận từ thương mại

TỒN CẦU HĨA TÀI CHÍNH: CƠ HỘI VÀ KHỦNG HOẢNG THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ VÀ LỢI NHUẬN TỪ THƯƠNG MẠI Thị trường vốn quốc tế mang người vay người cho vay quốc gia khác lại với để tài trợ cho mơ hình cân tài khoản vãng lai toàn cầu “Cán cân vãng lai phản ánh tình hình khu vực kinh tế đối ngoại lãi suất phản ánh thực tế khu vực tài - tiền tệ Sự liên thơng hai khu vực kinh tế hình thành mối quan hệ cán cân vãng lai lãi suất nước Với nước có tình trạng cán cân vãng lai thâm hụt lớn kéo dài, biến động khu vực kinh tế đối ngoại tạo tác động định khu vực tài tiền tệ nói chung lãi suất nói riêng.” Hầu hết giao dịch diễn thị trường vốn quốc tế trao đổi tài sản cư dân quốc gia khác Ví dụ: trao đổi phần cổ phiếu IBM lấy số trái phiếu phủ Anh Ba loại lợi nhuận từ thương mại Tất giao dịch cư dân quốc gia khác thuộc ba loại: giao dịch hàng hóa dịch vụ lấy hàng hóa dịch vụ, giao dịch hàng hóa dịch vụ lấy tài sản giao dịch tài sản lấy tài sản - Nhóm lợi nhuận thứ :liên quan đến việc trao đổi hàng hóa dịch vụ lấy hàng hóa dịch vụ khác Các quốc gia đạt lợi ích cách tập trung vào hoạt động sản xuất mà họ có hiệu cách sử dụng phần sản lượng họ để toán cho việc nhập sản phẩm khác từ nước ngồi - Nhóm lợi nhuận thương mại thứ hai kết thương mại liên thời gian, việc trao đổi hàng hóa dịch vụ để lấy hàng hóa dịch vụ tương lai, tức để lấy tài sản - Nhóm lợi nhuận thứ ba: Khối lượng giao dịch tài sản quốc gia lớn xảy phần giao dịch tài sản quốc tế, giống giao dịch liên quan đến hàng hóa dịch vụ, mang lại lợi ích cho tất quốc gia liên quan Lo ngại rủi ro Khi cá nhân lựa chọn tài sản, yếu tố quan trọng định họ mức độ rủi ro tài sản Các nhà đầu tư e ngại rủi ro tài sản ngoại tệ dựa nhu cầu họ tài sản cụ thể dựa mức độ rủi ro (được đo phần bù rủi ro) bên cạnh lợi nhuận kỳ vọng Nếu người khơng thích rủi ro, họ đánh giá tập hợp (hoặc danh mục đầu tư) tài sản không dựa lợi nhuận kỳ vọng mà sở rủi ro lợi nhuận Đa dạng hóa danh mục đầu tư động lực cho giao dịch tài sản quốc tế Thương mại quốc tế tài sản làm cho hai bên tham gia thương mại có lợi cách cho phép họ giảm thiểu rủi ro lợi nhuận tài sản họ Thương mại hoàn thành việc giảm thiểu rủi ro cách cho phép hai bên đa dạng hóa danh mục đầu tư họ - phân chia tài sản họ cho nhiều loại tài sản giảm số tiền họ có tài sản riêng lẻ Ví dụ: đừng bỏ tất trứng vào giỏ Các quốc gia dù giảm rủi ro tài sản họ cách đa dạng hóa danh mục đầu tư tài sản họ phạm vi quốc tế Một chức thị trường vốn quốc tế làm cho đa dạng hóa trở nên khả thi Menu Tài sản Quốc tế: Nợ so với Vốn chủ sở hữu Giao dịch tài sản quốc tế trao đổi nhiều loại tài sản khác nhau:có trái phiếu tiền gửi loại tiền tệ khác nhau, cổ phiếu cơng cụ tài phức tạp quyền chọn cổ phiếu tiền tệ Những cách đa dạng hóa tài sản nước ngồi:Mua bất động sản nước trực tiếp mua lại nhà máy nước khác Phân biệt công cụ nợ công cụ vốn chủ sở hữu: - Trái phiếu tiền gửi ngân hàng công cụ nợ, chúng quy định người phát hành cơng cụ phải hoàn trả giá trị cố định (tổng số tiền gốc cộng với tiền lãi) hoàn cảnh kinh tế - Một phần cổ phiếu cơng cụ vốn chủ sở hữu: Đó u cầu lợi nhuận công ty, khơng phải khoản tốn cố định, khoản tốn thay đổi tùy theo hoàn cảnh NGÂN HÀNG QUỐC TẾ VÀ THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ CẤU TRÚC CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ Ngân hàng thương mại - Là trung tâm giao dịch thị trường vốn quốc tế, khơng họ điều hành chế toán quốc tế, mà cịn phạm vi rộng lớn hoạt động tài mà họ thực - Nợ ngân hàng chủ yếu bao gồm tiền gửi có kỳ hạn khác nhau, khoản nợ khoản vay ngắn hạn từ tổ chức tài khác Trong tài sản họ bao gồm phần lớn khoản vay (cho tập đồn phủ), tiền gửi từ ngân hàng khác (tiền gửi liên ngân hàng) loại chứng khoán khác kể trái phiếu - Các ngân hàng đa quốc gia tham gia nhiều vào loại giao dịch tài sản khác Ví dụ: ngân hàng bảo lãnh phát hành cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp cách thỏa thuận, với khoản phí, để tìm người mua chứng khốn với mức giá đảm bảo - Một thật quan trọng ngân hàng quốc tế ngân hàng thường tự theo đuổi hoạt động nước mà họ không phép theo đuổi nước họ Loại quy định bất đối xứng thúc đẩy phát triển ngân hàng quốc tế 50 năm qua Doanh nghiệp/Công ty - Đối với tập đồn, đặc biệt tập đồn có hoạt động đa quốc gia thường tài trợ cho khoản đầu tư họ cách sử dụng nguồn vốn nước ngồi Để có khoản tiền này, cơng ty bán cổ phần cổ phiếu, mang lại cho chủ sở hữu quyền sở hữu tài sản công ty họ sử dụng tài trợ nợ - Tài trợ nợ thường dạng vay thông qua ngân hàng quốc tế tổ chức cho vay khác; công ty bán thương phiếu ngắn hạn công cụ nợ doanh nghiệp thị trường vốn quốc tế Các tập đoàn thường định giá trái phiếu họ đồng tiền trung tâm tài nơi trái phiếu chào bán Tổ chức tài phi ngân hàng - Các tổ chức như: cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ quỹ phòng hộ tổ chức quan trọng thị trường vốn quốc tế họ chuyển sang tài sản nước ngồi để đa dạng hóa danh mục đầu tư - Các ngân hàng đầu tư đứng tự hầu hết trường hợp thuộc tập đồn tài lớn bao gồm ngân hàng thương mại Ví dụ: Goldman Sachs, Deutsche Bank, Citigroup Barclays Capital Ngân hàng trung ương quan phủ khác - Các ngân hàng trung ương thường xuyên tham gia vào thị trường tài quốc tế thơng qua can thiệp ngoại hối Ngồi ra, quan phủ khác thường vay nước - Một lý quan trọng cho phát triển có liên quan đến hệ thống tỷ giá hối đoái Việc áp dụng rộng rãi tỷ giá hối đoái linh hoạt cho phép quốc gia dung hòa thị trường vốn mở với quyền tự chủ tiền tệ nước Dịch vụ ngân hàng nước giao dịch tiền tệ nước - Thuật ngữ Nghiệp vụ ngân hàng nước ngồi sử dụng để mơ tả hoạt động kinh doanh mà văn phịng nước ngồi ngân hàng thực bên ngồi quốc gia Các ngân hàng tiến hành kinh doanh nước ngồi thơng qua ba loại tổ chức sau: - Văn phịng đại diện (An agency office) nước ngồi: thực việc cho vay chuyển tiền không nhận tiền gửi - Ngân hàng (A subsidiary bank) nước ngồi Khác với ngân hàng nước, cơng ty ngân hàng nước ngồi có ngân hàng nước ngồi chủ sở hữu kiểm sốt Các cơng ty phải tuân theo quy định giống ngân hàng địa phương tuân theo quy định ngân hàng trung ương quốc gia - Chi nhánh ngân hàng nước ngồi (Foreign bank branch) văn phòng ngân hàng gốc quốc gia khác Các chi nhánh thực hoạt động kinh doanh giống ngân hàng địa phương, thường tuân theo quy định ngân hàng địa phương ngân hàng gốc Tiền gửi nước (An offshore deposit) - tiền gửi ngân hàng đồng tiền khác so với đồng tiền lưu hành quốc gia Ví dụ: tiền gửi đồng yên ngân hàng Luân Đôn tiền gửi đô la Zurich - Nhiều khoản tiền gửi giao dịch thị trường ngoại hối tiền gửi nước - Hai yếu tố mà ngân hàng ln mong muốn khỏi là: Các quy định phủ nước hoạt động tài (và thuế); Yếu tố thứ hai phần trị TÍNH MONG MANH CỦA NGÂN HÀNG VÀ TÀI CHÍNH Trong khủng hoảng tài toàn cầu (GFC) gần đây, mong manh hệ thống tài hành vi chấp nhận rủi ro ngân hàng ngày trở nên rõ rệt hơn, đặc biệt ngân hàng kinh tế tài mở hội nhập toàn cầu cao Nhiều quan sát tin chất tự hoạt động ngân hàng toàn cầu khiến hệ thống tài giới dễ bị tổn thương trước đổ vỡ ngân hàng quy mơ lớn Tự hóa tài chính: Tự hố tài (Financial Liberalization) việc giảm thiểu can thiệp Nhà nước hoạt động hệ thống tài quốc gia Thay vào đó, hoạt động tài diễn theo nguyên tắc thị trường Điều hiểu việc tự hóa lãi suất, nới lỏng kiểm sốt tín dụng Có hai quan điểm mong manh tài tương ứng với hai quan điểm nguồn gốc khủng hoảng tài - Theo quan điểm cân chu kỳ kinh doanh, khủng hoảng tài phát sinh từ nguyên tắc kinh tế, khiến dễ bị tổn thương thời kỳ khó khăn suy thối - Theo quan điểm cân tự hồn thành, kinh tế ln dễ bị tổn thương trước khủng hoảng tài mà khởi đầu kích hoạt số kiện ngẫu nhiên bên ngoài, đơn giản kết tâm lý bầy đàn Tự hóa tài làm tăng mong manh tài quốc gia phát triển, chậm phát triển tác động - Thay đổi điều kiện mậu dịch(thay đổi giá nhiên liệu quốc tế, tỷ giá hối đối, ) - Mơi trường thể chế yếu Mơi trường pháp lý chưa hồn thiện buộc doanh nghiệp phải “lách luật” điều làm phát sinh tiêu cực( tham nhũng, quan liêu, ) dẫn đến hoạt động quản lí nhà nước hiệu chế cưỡng chế thi hành => Bất ổn dòng vốn, giá tài sản, TSSL/TS => mong manh tài VẤN ĐỀ PHÁ SẢN CỦA NGÂN HÀNG Một ngân hàng phá sản khơng thể đáp ứng nghĩa vụ người gửi tiền chủ nợ khác Các ngân hàng sử dụng vốn vay vay mua tài sản khác Khi số ngân hàng, người vay thấy khơng thể trả khoản vay họ, tài sản ngân hàng giảm giá trị số lý khác Khi điều xảy ra, ngân hàng khơng thể tốn khoản nợ ngắn hạn, bao gồm tiền gửi khơng kỳ hạn, phần lớn hồn trả mà không cần báo trước Một đặc điểm đặc biệt hoạt động ngân hàng sức khỏe tài ngân hàng phụ thuộc vào người gửi tiền (và chủ nợ khác) tin tưởng vào giá trị tài sản Ví dụ, người gửi tiền, tin nhiều tài sản ngân hàng giảm giá trị, người gửi tiền có xu hướng rút tiền đặt chúng vào ngân hàng khác Một ngân hàng phải đối mặt với khoản tiền gửi lớn đột ngột bị - ngân hàng rút tiền - có khả đóng cửa, chí xảy tài sản bảng cân đối kế tốn mạnh Lý nhiều tài sản ngân hàng khoản khơng thể bán nhanh chóng để đáp ứng nghĩa vụ tiền gửi mà khơng có thiệt hại lớn cho ngân hàng Do đó, bầu khơng khí hoảng loạn tài phát triển, thất bại ngân hàng khơng giới hạn ngân hàng quản lý sai tài sản họ Thật không may, một ngân hàng gặp rắc rối, nghi ngờ rơi vào ngân hàng khác Khi ngân hàng có mối liên hệ chặt chẽ với thông qua khoản vay hợp đồng phái sinh, hoạt động rút tiền ngân hàng dễ lây lan Trừ nhà hoạch định sách nhanh chóng ngăn chặn hoảng loạn, hiệu ứng domino ngân hàng Sự bảo vệ phủ ngăn cản bất ổn tài Bởi hậu tiềm ẩn sụp đổ ngân hàng có hại, phủ cố gắng ngăn chặn sụp đổ ngân hàng thông qua quy định rộng rãi hệ thống ngân hàng nước họ Các ngân hàng quản lý tốt đề phịng thất bại khơng có quy định, chi phí thất bại vượt xa chủ sở hữu ngân hàng Vì vậy, số ngân hàng.tính đến lợi ích cá nhân họ mà bỏ qua chi phí phá sản ngân hàng xã hội, dẫn đến việc gánh vác mức độ rủi ro lớn mức tối ưu mặt xã hội Ngoài ra, ngân hàng có chiến lược đầu tư thận trọng thất bại bắt đầu có tin đồn rắc rối tài tuần hồn Từ trải nghiệm đất nước khác mà phủ có biện pháp để điều tiết ngân hàng từ phịng ngừa khủng hoảng Ở hầu hết quốc gia, “mạng lưới an toàn” rộng lớn thiết lập để giảm nguy khủng hoảng ngân hàng Các biện pháp bảo vệ là: - Bảo hiểm tiền gửi - Dự trữ bắt buộc - Nhu cầu vốn tài sản bị hạn chế - Kiểm tra ngân hàng - Người cho vay cuối - Chính phủ tái cấu tài trợ tài THÁCH THỨC CỦA VIỆC QUY ĐỊNH NGÂN HÀNG QUỐC TẾ Trong lĩnh vực ngân hàng quốc tế, hệ thống bảo hiểm tiền gửi không phổ biến phổ quát nước Điều khác biệt quy định điều kiện quốc gia, với khả tốn tài tổ chức bảo hiểm tiền gửi Trong số quốc gia, bảo hiểm tiền gửi có sẵn mức độ bảo vệ không đồng phụ thuộc vào ngân sách phủ Ở nơi khác, khơng có hệ thống bảo hiểm tiền gửi, hệ thống áp dụng cho số loại tài khoản cụ thể Điều có nghĩa khách hàng gửi tiền ngân hàng quốc tế không bảo vệ khách hàng nước, khoản tiền gửi liên ngân hàng nguồn tài trợ khác không bảo vệ Trong trường hợp ngân hàng gặp khó khăn tài khơng thể hoàn trả tiền gửi cho khách hàng, khoản tiền gửi bị hồn tồn Do đó, khách hàng cần cân nhắc kỹ trước chọn ngân hàng để gửi tiền, nên tìm hiểu hệ thống bảo hiểm tiền gửi sách bảo vệ tiền gửi ngân hàng Khách hàng tìm kiếm sản phẩm dịch vụ tài khác để đa dạng hóa khoản tiền gửi giảm thiểu rủi ro Việc thiếu yêu cầu dự trữ ngoại tệ hệ thống ngân hàng gây giảm sút ổn định ảnh hưởng đến phát triển thị trường tiền tệ Tuy nhiên, việc áp đặt yêu cầu dự trữ bắt buộc có hạn chế, đặc biệt quốc gia trình phát triển kinh tế Trong trường hợp châu Âu, ngân hàng miễn thuế dự trữ bắt buộc điều góp phần vào việc tăng lợi nhuận tăng cường cạnh tranh ngành ngân hàng Tuy nhiên, điều gây rủi ro cho hệ thống ngân hàng khơng có biện pháp kiểm sốt phù hợp Mặc dù yêu cầu dự trữ áp dụng rộng rãi khứ, giới ngân hàng tồn cầu nay, khơng cịn coi cần thiết nhiều quốc gia Điều giải thích phát triển cơng cụ chế kiểm sốt rủi ro ngân hàng đại Tuy nhiên, việc quản lý rủi ro ngành ngân hàng quan trọng, quốc gia cần có biện pháp kiểm soát phù hợp để đảm bảo ổn định hệ thống ngân hàng phát triển thị trường tiền tệ Điều đạt thơng qua việc áp dụng quy định tiêu chuẩn quốc tế, thông qua hợp tác trao đổi thông tin quốc gia tổ chức quốc tế Việc giám sát ngân hàng công ty chúng vấn đề quan trọng việc đảm bảo tính minh bạch ổn định hệ thống tài tồn cầu Tuy nhiên, việc gặp nhiều khó khăn lỏng lẻo số quy định phân tán tài sản nhiều quốc gia Để giải vấn đề này, quan quản lý ngân hàng cần tăng cường nghiêm ngặt việc giám sát công ty ngân hàng tăng cường hợp tác trao đổi thông tin với quan quản lý ngân hàng quốc tế Ngoài ra, quan cần xây dựng khung pháp lý quy định nghiêm ngặt để đảm bảo tính minh bạch trách nhiệm ngân hàng cơng ty chúng Việc xác định nhóm người quản lý lý tưởng để giám sát tài sản ngân hàng cụ thể thách thức Tuy nhiên, sử dụng tiêu chuẩn chung kinh nghiệm, trình độ chun mơn để lựa chọn người quản lý phù hợp Đối với vấn đề tính khoản ngân hàng, quan quản lý cần tăng cường việc đánh giá tính khoản ngân hàng theo tiêu chuẩn quốc tế tăng cường trao đổi thông tin với quan quản lý ngân hàng khác toàn cầu Ngoài ra, ngân hàng cần thực biện pháp để tăng cường tính khoản tối ưu hóa việc quản lý tài sản tồn cầu Sự khơng chắn ngân hàng trung ương có trách nhiệm cung cấp trợ giúp LLR ngân hàng quốc tế khó khăn việc phân bổ trách nhiệm cho giám sát ngân hàng vấn đề lớn hệ thống tài tồn cầu Điều gây bất ổn ảnh hưởng đến mục tiêu kinh tế tồn cầu nước, đó, ngân hàng trung ương thường cẩn trọng việc mở rộng phạm vi trách nhiệm LLR họ Tuy nhiên, trách nhiệm cung cấp trợ giúp tỷ lệ dự phòng tổn thất cho vay (LLR) ngân hàng quốc tế đặt vào ngân hàng trung ương Thay vào đó, quan tài quản lý ngân hàng quốc tế cần tăng cường hợp tác trao đổi thông tin để đảm bảo ngân hàng trung ương phối hợp hỗ trợ lẫn việc cung cấp trợ giúp LLR Các quan giám sát ngân hàng cần tăng cường việc giám sát hành vi ngân hàng nước để đảm bảo ngân hàng không lạm dụng trợ giúp LLR không gây rủi ro hệ thống tài tồn cầu Điều thực thông qua việc tăng cường trao đổi thông tin hợp tác quan giám sát ngân hàng quốc tế đưa quy định nghiêm ngặt để đảm bảo trách nhiệm tính minh bạch ngân hàng Khi ngân hàng có hoạt động nhiều quốc gia, việc chia sẻ trách nhiệm vận hành tài gặp phải nhiều khó khăn khơng chắn kết Trong trường hợp ngân hàng gặp khó khăn, phủ thường phải đưa định việc cứu trợ tái cấu ngân hàng Tuy nhiên, định lúc đơn giản dễ dàng, phủ phải đối mặt với nhiều tác động từ việc đóng cửa ngân hàng tái cấu Nếu phủ định cứu trợ ngân hàng mà không tái cấu, điều khuyến khích rủi ro q mức Ngân hàng chịu trách nhiệm cho khoản nợ bất hợp pháp tài sản bất động sản không sản xuất lợi nhuận Điều làm chậm ngăn cản hoạt động ngân hàng gây ảnh hưởng đến kinh tế Ngoài ra, ngân hàng toàn cầu lớn, phức tạp kết nối mạnh gặp phải nhiều thách thức việc quản lý rủi ro Điều đặc biệt tình khẩn cấp, ngân hàng phải đối mặt với suy giảm thị trường tài giảm giá tài sản Việc tạo chế quản lý rủi ro hiệu phù hợp cần thiết để đảm bảo hoạt động ổn định ngân hàng toàn cầu lớn giúp họ tránh khó khăn tương lai THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ PHÂN BỔ VỐN VÀ RỦI RO TỐT NHƯ THẾ NÀO? Cấu trúc thị trường vốn quốc tế bao gồm rủi ro bất ổn tài mà giảm bớt thơng qua cách hợp tác chặt chẽ quan giám sát tài ngân hàng quốc gia Nhưng động lợi nhuận (profit motive) chung khiến định chế tài đa quốc gia đổi quy định họ giúp cải thiện lợi ích quan trọng cho người tiêu dùng Như thấy được, thị trường vốn quốc tế cho phép công dân quốc gia khác đa dạng hóa danh mục đầu tư họ thông qua kinh doanh tài sản rủi ro Hơn nữa, cách đảm bảo luồng thông tin quốc tế nhanh chóng hội đầu tư xung quanh giới, thị trường giúp phân bổ khoản tiết kiệm giới cho mục đích sử dụng hiệu chúng Vậy thị trường vốn quốc tế hoạt động tốt khía cạnh nào? Mức độ đa dạng hóa danh mục đầu tư quốc tế Một số nhà kinh tế nhận định rằng: Cần đa dạng hóa đầu tư vào tài sản nước ngoài, tránh việc “thiên vị nước nhà” nhằm tối ưu hóa đầu tư Hầu hết nhà kinh tế cho lợi ích tiềm từ việc đa dạng hóa lớn Chẳng hạn, nghiên cứu có ảnh hưởng nhà kinh tế tài người Pháp Bruno Solnik ước tính nhà đầu tư Hoa Kỳ nắm giữ cổ phiếu Mỹ giảm nửa rủi ro danh mục đầu tư cách đa dạng hóa sang cổ phiếu từ nước châu Âu Bảng 9-1: Tổng tài sản nước Nợ phải trả quốc gia công nghiệp chọn từ 1983–2011 (% GDP) TỔNG KẾT Lợi ích từ thương mại hàng hóa dịch vụ cho hàng hóa dịch vụ khác mơ tả lý thuyết lợi so sánh Lợi nhuận từ trao đổi hàng hóa dịch vụ để lấy tài sản mô tả lý thuyết thương mại liên thời gian Lợi nhuận từ việc trao đổi tài sản lấy tài sản mô tả lý thuyết đa dạng hóa danh mục đầu tư Các nhà hoạch định sách chọn số điều sau: tỷ giá hối đoái cố định, sách tiền tệ mục tiêu nước, dòng tài sản quốc tế tự Một số loại ngân hàng nước kinh doanh giao dịch tiền tệ nước ngoài, phát triển thương mại quốc tế phát triển ngân hàng cố gắng tránh quy định nước Các ngân hàng nước bảo đảm phủ từ việc có biện pháp như: Bảo hiểm tiền gửi, yêu cầu dự trữ, yêu cầu vốn, hạn chế tài sản kiểm tra ngân hàng Ngân hàng trung ương đóng vai trị người cho vay cuối Khi thị trường vốn quốc tế phát triển, đa dạng hóa tài sản quốc gia tăng lên khác biệt lãi suất tiền gửi ngoại tệ tiền gửi nội tệ quốc gia giảm xuống Nếu tài sản nước nước thay hồn hảo, lãi suất thị trường vốn quốc tế khơng dự đốn tốt thay đổi tỷ giá hối đoái Sự biến động tỷ giá hối đối gửi tín hiệu phù hợp để phản ứng lại tin tức tương lai kinh tế MINICASE Bối cảnh thương mại Mỹ - Việt Nam năm 2020: a.Tình hình thương mại Mỹ: Theo tính toán hãng tin Bloomberg dựa số liệu IMF, Hoa Kỳ chiếm 31% mức sụt giảm GDP kinh tế toàn cầu năm 2020, cao gấp hai lần tỷ trọng kinh tế Hoa Kỳ sản lượng kinh tế toàn cầu Thậm chí, IMF dự báo GDP Hoa Kỳ giảm -5,9% Ngân hàng Barclays (Anh) GDP Hoa Kỳ tăng trưởng tồi tệ khu vực châu Âu với mức tăng trưởng -6,4% biện pháp giãn cách xã hội đóng cửa kinh tế làm gián đoạn hoạt động sản xuất - kinh doanh hàng triệu người thất nghiệp Trong báo cáo Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia Hoa Kỳ, tăng trưởng GDP kinh tế lớn giới lao dốc 11% vào cuối năm 2020, mức giảm kỷ lục kể từ năm 1946 Nhiều chuyên gia nhận định rằng, Hoa Kỳ đứng trước suy thoái sâu dịch Covid-19 Theo báo cáo Bộ Thương mại Hoa Kỳ công bố ngày 04/6/2020, xuất hàng hóa dịch vụ Hoa Kỳ giảm 20% so với tháng 3/2020, nhập giảm mức 13,7% Trong báo cáo công bố ngày 5/2/2021, Bộ Thương mại Mỹ cho biết thâm hụt thương mại nước năm 2020 tăng 17,7% lên 678,7 tỷ USD, mức cao kể từ năm 2008 Cụ thể, xuất hàng hóa dịch vụ giảm 15,7% xuống mức thấp kể từ năm 2010 Nhập hàng hóa dịch vụ giảm 9,5% xuống mức thấp năm qua Hoạt động xuất giảm khiến tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Mỹ năm 2020 giảm 3,5%, mức giảm mạnh kể từ năm 1946 b.Tình hình thương mại Việt Nam: Cán cân thương mại hàng hóa năm 2020 ước tính xuất siêu 19,1 tỷ USD, mức cao năm liên tiếp xuất siêu kể từ năm 2016 Theo số liệu Tổng cục Thống kê công bố chiều ngày 27/12, tổng kim ngạch xuất nhập hàng hóa năm 2020 Việt Nam ước tính đạt 543,9 tỷ USD, tăng 5,1% so với năm 2019, kim ngạch xuất hàng hóa đạt 281,5 tỷ USD, tăng 6,5%; nhập hàng hóa đạt 262,4 tỷ USD, tăng 3,6% Trong đó, kim ngạch thương mại song phương Việt Nam - Hoa Kỳ đạt 90,8 tỷ USD, tăng 19,9% so với năm 2019, xuất Việt Nam đạt 77,1 tỷ USD, tăng 19,5% nhập từ Hoa Kỳ đạt gần 13,7 tỷ USD, giảm 8% so với năm 2019 Đây kết ấn tượng bối cảnh kinh tế nước giới chịu tác động tiêu cực dịch Covid-19 đứt gãy thương mại toàn cầu Thao túng tiền tệ gì? tiêu chí xác định “ngưỡng cáo buộc” thao túng tiền tệ? a) Thao túng tiền tệ: Thuật ngữ "thao túng tiền tệ" Bộ Tài Mỹ định nghĩa hành động quốc gia cố ý điều chỉnh tỷ giá để tác động đến cán cân toán đạt lợi cạnh tranh không lành mạnh thương mại quốc tế b) Tiêu chí xác định “ngưỡng cáo buộc” thao túng tiền tệ: Tại Đạo luật xúc tiến tăng cường thương mại 2015 Hoa Kỳ, quốc gia xem thao túng tiền tệ đáp ứng đủ tiêu chí sau: - Thặng dư thương mại hàng hóa song phương với Hoa Kỳ 20 tỷ la mỹ Giải thích rõ điều kiện hiểu nước A bán sang Mỹ với số lượng hàng hóa có giá trị 40 tỷ nước Mỹ xuất sang nước A với lượng hàng hóa 20 tỷ nước A xem thặng dư song phương với Mỹ 20 tỷ đô la - Thặng dư cán cân vãng lai tương đương 2% GDP Trong cán cân toán quốc tế: Tài khoản vãng lai = Tổng hoạt động xuất nhập hàng hóa dịch vụ + Thu nhập từ đầu tư nước ngồi Ví dụ: nước A có tổng GDP 300 tỷ đô la mỹ thặng dư tài khoản vãng lai so với Mỹ tỷ đô la mỹ nước A liệt kê vào trường hợp kể - Can thiệp chiều kéo dài thị trường ngoại tệ Thể qua việc mua rịng ngoại tệ tháng giai đoạn 12 tháng với tổng ngoại tệ mua ròng tương đương 2% GDP giai đoạn 12 tháng, hoạt động ngân hàng Trung ương nhằm điều chỉnh tỷ giá đồng tiền nước với nước Giả sử 12 tháng liền kề trước nước A có GDP 300 tỷ đơ, liên tục 12 tháng ngân hàng trung ương nước A thực mua đô la Mỹ nhiều bán đô la mỹ tháng, với số lượng đô la Mỹ mua vào lớn số lượng bán tỷ la mỹ nước A liệt kê vào trường hợp kể => Như đáp ứng đủ ba điều kiện kể quốc gia bị Mỹ đưa vào danh sách quốc gia thao túng tiền tệ Việt Nam bị Mỹ gắn mác thao túng tiền tệ (2020) Lí do? Theo Ts Nguyễn Xuân Hải: khái niệm “quốc gia thao túng tiền tệ” sản phẩm đặc trưng độc đáo Mỹ, Mỹ thể chế hóa thành nội dung luật Cạnh tranh thương mại quốc tế Omnibus năm 1988” Kể từ Đạo luật ban hành năm 1988, Mỹ định quốc gia sau thao túng tiền tệ như: Hàn Quốc vào năm 1988, Đài Loan vào năm 1988 lần vào năm 1992, Trung Quốc từ năm 1992 đến năm 1994 Ấn Độ thêm vào danh sách năm 2017 Vào tháng 5/2019, Bộ Tài Mỹ loại Ấn Độ Thụy Sĩ khỏi danh sách giám sát tiền tệ Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Đức, Ý, Ireland, Singapore, Malaysia Việt Nam nằm danh sách Như trình bày ba tiêu chí xác định “quốc gia thao túng tiền tệ” Mỹ, phân tích tiêu chí tình hình thực tế mối quan hệ thương mại song phương Việt Nam - Hoa Kỳ ● Đối với tiêu chí: Thặng dư thương mại hàng hóa song phương với Hoa Kỳ 20 tỷ USD Dựa vào biểu đồ (với số liệu công bố Tổng cục Thống kê Tổng cục Hải quan), năm từ 2016 đến 2020, Việt Nam liên tục đạt lợi thương mại với giá trị xuất siêu tăng dần qua năm vượt mức 20 tỷ USD Mỹ đặt ● Đối với tiêu chí: Thặng dư cán cân vãng lai tương đương 2% GDP Cán cân vãng lai Việt Nam giai đoạn 2016 - 2021 (triệu USD) Nguồn: NHNN, IMF, 2022 Nguồn: NHNN, 2020 Cán cân vãng lai chênh lệch tiết kiệm đầu tư (% GDP) Nguồn: NHNN, IMF, 2022 Biến động cán cân thương mại cán cân thu nhập định hình biến động cán cân vãng lai giai đoạn 2016 - 2021 Sau đạt đỉnh vào năm 2020 với giá trị 12,95 tỷ USD, thặng dư cán cân vãng lai giảm mạnh đảo chiều vào năm 2021 với giá trị - 3,94 tỷ USD Tuy hai năm 2019 2020, thặng dư cán cân vãng lai giao động mức 4% GDP giai đoạn từ tháng 7/2018 đến tháng 6/2019 năm 2021 khơng thỏa mãn tiêu chí thặng dư cán cân vãng lai chiếm 2% GDP Ngoài ra, Việt Nam có mức thặng dư thương mại song phương với Mỹ lớn nước xuất rịng hàng hóa lớn thứ ba vào Hoa Kỳ (Bộ Tài Mỹ, 2022) mức thặng dư cán cân vãng lai Việt Nam, nhìn chung thấp so với số nước đối tác thương mại Mỹ Thặng dư hàng hóa cán cân vãng lai Mỹ nước Nguồn: Bộ Tài Hoa Kỳ, 2019, 2020, 2021, 2022a , 2022b ● Đối với tiêu chí: Can thiệp chiều kéo dài thị trường ngoại tệ Mặc dù bị ảnh hưởng nặng nề Covid-19 từ năm 2020, dự trữ ngoại hối Việt Nam liên tục tăng lên với mức tăng lớn Kết thúc năm 2017, dự trữ ngoại hối nước ta mức 51,5 tỉ USD Tuy nhiên, đến tháng 1-2020, dự trữ ngoại hối đạt gần 80 tỉ USD đến mức 92 tỉ USD Như vòng chưa đầy ba năm, Ngân hàng Nhà nước mua thêm 40,5 tỉ USD để tăng dự trữ ngoại hối Nếu đạt số 100 tỉ USD vào cuối năm dự trữ ngoại hối tăng gần gấp đơi sau năm Theo ước tính Tổng cục Hải quan, cán cân thương mại tháng 8/2020 thặng dư khoảng 2,5 tỉ USD lũy kế tháng thặng dư 10,93 tỉ USD Chính nguồn cung ngoại tệ dồi giúp Ngân hàng Nhà nước liên tục mua vào lượng lớn ngoại tệ suốt tháng đầu năm Như vậy, với việc liên tục gia tăng việc mua ròng ngoại tệ nhiều tháng lý trình bày trên, Mỹ cáo buộc Việt Nam quốc gia “thao túng tiền tệ” Dự Trữ Ngoại Hối Việt Nam a) Các giả thuyết khác: ● Tạo lợi cạnh tranh cho doanh nghiệp nội địa: Bên cạnh đó, dựa vào hậu mà Việt Nam phải gánh chịu, nghi ngờ phủ Mỹ cố tình tạo cạnh tranh không lành mạnh, gắn nhãn “thao túng tiền tệ” để tạo rào cản, thúc đẩy doanh nghiệp nội địa Mỹ phát triển Trong khứ, thủy sản Việt Nam gia nhập vào thị trường Mỹ, phủ Mỹ khơng ủng hộ cố tình tạo rào cản ngăn khơng cho sản phẩm Việt Nam cạnh tranh với sản phẩm nước ● Ngăn ngừa hàng hóa Trung Quốc tuồn vào Mỹ thông qua Việt Nam: Cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung trở thành rào cản lớn thương mại hai nước Kể từ bắt đầu chiến, Mỹ ban hành hàng loạt sách đánh thuế nhằm hạn chế thương mại TQ, hàng loạt loại hàng hóa bị đánh thuế cao, nhiều thương hiệu bị khai tử Với việc Mỹ đối tác đem lại thặng dư thương mại lớn cho Việt Nam thâm hụt thương mại lớn Trung Quốc; Việt Nam trở thành quốc gia lắp ráp nhập nguyên vật liệu sơ cấp từ Trung Quốc sau lắp ráp xuất sang Mỹ Q trình khiến Mỹ lo ngại việc Việt Nam có tiếp tay cho Trung Quốc để xuất hàng hóa qua Mỹ hay khơng Đây nguyên nhân khiến cho Mỹ có nhiều lý để gắn mác Việt Nam thao túng tiền tệ Khi bị cáo buộc thao túng tiền tệ, Ảnh hưởng VN mối quan hệ với Mỹ quốc tế? (Phương diện nước quốc tế? Một quốc gia bị gắn mác thao túng tiền tệ bị loại trừ khỏi hợp đồng thương mại phủ Hoa Kỳ Bộ Tài Mỹ yêu cầu đàm phán đặc biệt nhằm điều chỉnh đồng tiền bị định giá thấp a) Ảnh hưởng VN mối quan hệ với Mỹ: ● Chính phủ Mỹ có bước đệm để áp lệnh trừng phạt thương mại VN Cụ thể, Mỹ áp dụng hạn ngạch nhập hàng hóa Việt Nam Từ thu hẹp khả xuất hàng hóa VN sang thị trường lớn mạnh, gây thiệt hại nặng nề cho chủ sản xuất, ảnh hưởng lên cán cân xuất nhập tất mặt hàng Ví dụ: Trump tuyên bố áp 10% thuế lên 300 tỷ USD hàng nhập TQ từ 1/9/2019 Ngày 6/7/2018, quyền Mỹ thức khởi động chiến thương mại với Trung Quốc việc đánh thuế 25% 818 mặt hàng nhập từ Trung Quốc.Mỹ liên tục nhập siêu với nước mà đỉnh điểm năm 2018 Mỹ thâm hụt thương mại với Trung Quốc lên tới 621 tỷ USD Trong lịch sử, vào TK XX, Mỹ ban hành Luật Smoot-Hawley Tariff Act (1930), đánh thuế với 20.000 hàng hóa nhập vào Mỹ Khả năng: với nhóm mặt hàng Việt Nam mạnh dệt may, da giày, gỗ, số liệu Tổng cục Thống kê cho biết, tháng đầu năm 2020, tổng kim ngạch xuất sang Mỹ 20 tỷ USD, bị áp thuế 5-25%, kịch tươi sáng giữ nguyên lượng hàng xuất khẩu, giả định giá không đổi, doanh nghiệp tối thiểu lỗ 1-5 tỷ USD Tuy nhiên, giới doanh nghiệp cho rằng, thực tế không dừng lại số nêu họ bị giảm sản xuất, thị trường, hỗn loạn chuỗi cung ứng ● Lo ngại dòng FDI chuyển hướng khỏi Việt Nam Mỹ tăng thuế hàng hóa sản xuất Việt Nam Khi mặt hàng xuất Việt Nam bị đánh thuế lệnh trừng phạt, doanh nghiệp nước di dời dây chuyền sản xuất khỏi lãnh thổ VN Hệ nhà đầu tư nước gặp phải trở ngại định đầu tư hay không đầu tư vào Việt Nam ● Mỹ thiết lập tiêu chuẩn gắt gao vệ sinh, an tồn, mơi trường, chí tiêu chuẩn lao động doanh nghiệp xuất VN ● Khi bị nước tẩy chay hàng hóa xuất Việt Nam, dẫn đến hàng hóa xuất dần thấp hàng hóa nhập khẩu, ảnh hưởng trực tiếp đến kim ngạch xuất nhập nước tham gia, giá trị hàng hóa, dịch vụ xuất nhập giảm sút nghiêm trọng Khi giá trị hàng hóa xuất nhập giảm mạnh, hàng hóa sản xuất nước bị dư thừa, quy mô sản xuất bị thu hẹp, tình trạng thất nghiệp người lao động gia tăng Đối với hàng nhập bị áp thuế cao dẫn đến giá hàng hóa gia tăng, tình trạng lạm phát gia tăng b) Ảnh hưởng VN mối quan hệ với Quốc tế: ● Bị lập với phần cịn lại giới lệnh trường phạt kinh tế nước có sức mạnh kinh tế, có tầm ảnh hưởng lớn giới ● Những xung đột lợi ích thương mại khiến cho nước tham gia dễ dẫn đến xung đột mặt trị, tranh giành ảnh hưởng địa trị giới Về mặt ngoại giao, ảnh hưởng chủ nghĩa dân tộc kinh tế thương mại chi phối, niềm tin lẫn bị xói mịn, hoạt động ngoại giao bị lạnh nhạt => Nhìn chung, ảnh hưởng Việt Nam quan hệ quốc tế bị cáo buộc thao túng tiền tệ phụ thuộc vào cách Việt Nam phản ứng trước cáo buộc cách quốc gia khác nhìn nhận hành động c) Bổ sung: Mục đích áp lệnh trừng phạt: Bảo hộ mậu dịch với mục đích bảo vệ ngành sản xuất nước, giải công ăn việc làm cho lao động nước… Bảo hộ mậu dịch có hai hình thức: thuế quan phi thuế quan Bảo hộ mậu dịch xuất phát từ chủ nghĩa dân tộc hẹp hòi sẵn sàng can thiệp vào mậu dịch tự Nhiều nước lớn sẵn sàng ngược lại với quy định WTO để trả đũa lẫn Vậy Việt Nam có thực thao túng tiền tệ khơng? Tại sao? Ở vòng kiểm duyệt đầu tiên, Mỹ xem xét đối tác thương mại có tổng kim ngạch thương mại hàng hóa song phương 40 tỷ USD (thay cho tiêu chí cũ xem xét 12 đối tác thương mại lớn nhất) Ở vòng thứ hai, Mỹ đưa tiêu chí (ngưỡng) đánh giá khả quốc gia thao túng tiền tệ, cụ thể: Có thặng dư thương mại song phương với Mỹ 20 tỷ USD; thặng dư cán cân tài khoản vãng lai tương đương 2% GDP (trước 3%) can thiệp chiều (mua bán ròng) kéo dài thị trường ngoại tệ liên tục tháng giai đoạn 12 tháng, với tổng lượng mua ròng 2% GDP Đối với Việt Nam, báo cáo bán niên (từ tháng 5/2019 đến tháng 6/2020), Việt Nam lần bị Bộ Tài Mỹ đưa vào danh sách giám sát Đến ngày 16/12(tại báo cáo tháng 12/2020 cho đợt rà soát từ tháng 7/2019 đến tháng 6/2020), Bộ Tài Mỹ xác định Việt Nam nước thao túng tiền tệ cho Việt Nam đạt vượt ngưỡng tiêu chí nêu Việt Nam khơng thao túng tiền tệ Thứ nhất, Việt Nam không chủ trương phá giá tiền tệ, tuyên bố thức, đạo điều hành thực tế Những năm qua, Việt Nam thực sách tỷ giá trung tâm khn khổ sách tiền tệ chung với mục tiêu quán kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, không nhằm tạo lợi cạnh tranh thương mại quốc tế không công Tỷ giá trung tâm VND/USD cuối năm thường không vượt 1,5 - 2% so với đầu năm, bất chấp biến động mạnh mẽ tỷ giá nhiều đồng tiền khu vực quốc tế, chí đồng USD (Cụ thể năm 2018, tỉ giá trung tâm tăng 1,6% so với đầu năm 2019 1,4%) Thứ hai, “thao túng tiền tệ” có lợi cho xuất VND giảm giá không hỗ trợ nhiều cho xuất đặc thù cấu kinh tế Việt Nam Đó xuất nhiều đồng nghĩa với nhập nhiều Điều hoạt động xuất nhập Việt Nam khối doanh nghiệp nước (FDI) chi phối Khối chiếm 70% kim ngạch xuất khẩu, 59% kim ngạch nhập Việt Nam giai đoạn 2017-2019 Theo đó, để sản xuất hàng xuất khẩu, công nghiệp phụ trợ Việt Nam yếu, nên khối doanh nghiệp FDI phải nhập nguyên phụ liệu đầu vào cho dù tỷ giá VND điều chỉnh tăng hay giảm Thứ ba, Việt Nam không can thiệp chiều vào thị trường ngoại hối Cần khẳng định, hoạt động mua ngoại tệ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thời gian qua mặt chất trình chuyển đổi ngoại tệ sang tiền VND từ nhà đầu tư, xuất người nhận kiều hối, để bảo đảm người có ngoại tệ khơng dùng ngoại tệ làm phương tiện toán nước Hoạt động theo quy định pháp luật Việt Nam, phù hợp thông lệ nhiều nước khác Đồng thời, việc NHNN mua ngoại tệ cịn nhằm bảo đảm hoạt động thơng suốt thị trường ngoại tệ bối cảnh nguồn cung ngoại tệ dồi dào, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, đồng thời củng cố dự trữ ngoại hối Nhà nước vốn mức thấp (hiện đáp ứng khoảng 3,5 tháng nhập khẩu) so với nước khu vực, thấp so với khuyến cáo thông lệ chung giới mức dự trữ ngoại hối so với chi phí cho số tuần nhập Việt Nam, để tăng cường an ninh tài tiền tệ quốc gia Theo IMF, dự trữ ngoại hối Việt Nam cuối năm 2019 mức tương đương 3,5 tháng nhập (cao chút so với mức khuyến nghị tối thiểu tháng nhập IMF), thấp nhiều so với mức tháng nhập Singapore, tháng Philippines, Hàn Quốc hay tháng Thái Lan 14 tháng Trung Quốc Từ góc độ kiểm sốt khủng hoảng, việc tăng tích trữ ngoại hối thơng qua hoạt động thu mua USD động thái phòng ngừa khủng hoảng điển hình điều hành sách tiền tệ quốc gia Việc cho Việt Nam mua ngoại hối nhằm định giá trị tiền đồng giá trị thật thực tế, nhìn từ góc độ mức ngang giá tiền tệ VND so với USD Vì tất tiền tệ nước giới tiền giấy, khơng cịn vị vàng, nên mức ngang giá tiền tệ phụ thuộc chủ yếu vào mức chênh lệch lạm phát Việt Nam với Hoa Kỳ Trong năm gần đây, lạm phát bình quân Việt Nam 4% lạm phát Hoa Kỳ chưa đến 2%, việc tiền đồng giá - 1,5% bình thường Nói cách khác, việc NHNN mua vào ngoại tệ suy cho thực chức chuyển hoá đồng ngoại tệ để giúp người dân lãnh thổ Việt Nam dùng tiền đồng, tức việc mua vào bắt buộc Hơn nữa, Việt Nam không mua vào ngoại tệ chiều cáo buộc, mà thực tế, cung cầu ngoại tệ thuận lợi, NHNN mua vào thị trường dư ngoại tệ; đồng thời, NHNN chủ động bán để ổn định tỷ giá VND/USD trạng thái kinh tế vĩ mô Hơn nữa, thặng dư cán cân vãng lai (bao gồm cán cân thương mại khoản chuyển tiền, kiều hối) Việt Nam thường chủ yếu nhận kiều hối từ nước Đây khoản người Việt Nam nước chuyển để trợ cấp cho người thân nước Kiều hối chảy yếu tố khách quan, khơng phải tỷ giá cao hay thấp Hơn nữa, Việt Nam nhiều năm hạ mức gửi tiền USD cá nhân tổ chức, doanh nghiệp 0%, nên tỷ giá yếu tố làm cán cân vãng lai thặng dư vượt tiêu chí Hoa Kỳ quy định 2% GDP Nếu loại trừ kiều hối chuyển hàng năm, cán cân vãng lai Việt Nam cịn thâm hụt thặng dư khơng lớn Thứ tư, thặng dư thương mại song phương với Hoa Kỳ thặng dư cán cân vãng lai kết hàng loạt yếu tố liên quan tới đặc thù kinh tế Việt Nam Xuất siêu Việt Nam sang Hoa Kỳ tương quan cấu kinh tế đặc thù hai nước Việt Nam khai thác thành công khoảng trống nhu cầu tiêu dùng người dân Hoa Kỳ để đẩy mạnh xuất khẩu, ngày gia tăng khả đáp ứng cho thị trường tiêu thụ Hoa Kỳ mà thơi Dữ liệu Bộ Tài Hoa Kỳ cho thấy, thặng dư thương mại Việt Nam với Hoa Kỳ tăng mạnh năm qua: Từ 38,3 tỷ USD năm 2017, tăng lên 39,4 tỷ USD năm 2018; 55,7 tỷ USD năm 2019 Theo số liệu thống kê Cơ sở Thống kê liệu Thương mại Cơ quan Thống kê Liên Hợp quốc, tổng trị giá xuất hàng hóa Hoa Kỳ năm 2017 đạt 1.784 tỷ USD thị trường giới, Việt Nam nước nhập hàng hóa lớn thứ 31 Hoa Kỳ, chiếm 0,5% tổng trị giá xuất hàng hóa Hoa Kỳ Cũng theo nguồn số liệu này, năm 2017, Hoa Kỳ nhập hàng hóa trị giá lên đến 2.407 tỷ USD từ tất đối tác thương mại, hàng hóa từ Việt Nam xếp vị trí thứ 12, chiếm tỉ trọng 2% tổng trị giá nhập Hoa Kỳ Về cấu hàng hóa xuất Việt Nam sang Hoa Kỳ, theo Thương vụ Việt Nam Hoa Kỳ, kể từ Hiệp định thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ ký kết vào năm 2000, cấu hàng hóa xuất Việt Nam thay đổi đáng kể Nếu trước đây, Việt Nam xuất chủ yếu vào Hoa Kỳ nhóm hàng như: Dệt may, da giày… có thêm nhóm hàng nơng - thủy - hải sản Mặc dù vậy, Việt Nam có nhu cầu nhập mặt hàng mà Hoa Kỳ có nguồn cung dồi như: Các loại máy móc, thiết bị công nghệ cao, thiết bị hàng không, viễn thông nông sản nguyên liệu… Như vậy, rõ ràng cấu kinh tế hai nước bổ sung cho nhau, khơng cạnh tranh trực tiếp, nên dịng hàng xuất - nhập Việt Nam Hoa Kỳ mang tính thị trường cao Cơ cấu xuất - nhập hàng hóa VN Mỹ năm 2018 Nguồn: Tổng cục Hải quan Sự tăng vọt thặng dư thương mại với Hoa Kỳ năm 2020 Việt Nam khống chế dịch COVID-19 thành công Hoa Kỳ Các hoạt động kinh tế nội địa Việt Nam diễn gần bình thường suốt năm Hơn nữa, Việt Nam trì hoạt động xuất phục vụ thị trường quốc tế, có Hoa Kỳ Đồng thời, nước cần nhập thiết bị hàng tiêu dùng y tế để phục vụ cơng tác chống dịch, ứng phó dịch, Việt Nam nằm số nước đáp ứng nhu cầu Như vậy, biến thành cơng trội phịng chống dịch COVID-19 nỗ lực Việt Nam hỗ trợ quốc gia khác ứng phó với dịch bệnh trở thành lý ghép Việt Nam vào cáo buộc quốc gia thao túng tiền tệ… Đáng ý, dù có xu hướng tăng dần xuất siêu hàng hóa, song chưa có năm Việt Nam xuất siêu dịch vụ Thực tế, Việt Nam nhập siêu dịch vụ từ Hoa Kỳ lợi cạnh tranh dịch vụ thường nghiêng Hoa Kỳ, tỷ giá VND USD biến động Kết luận: Toàn cầu hóa tài giúp quốc gia tự lưu thơng vốn quốc tế, giao lưu hàng hóa xuất nhập nước, trao đổi luồng thông tin nhanh chóng hội đầu tư, cho phép cơng dân đa dạng hóa danh mục đầu tư họ giúp phân bổ khoản tiết kiệm giới cho mục đích sử dụng hiệu quả, giúp cho kinh tế quốc gia tăng trưởng Tuy nhiên, bên cạnh lợi ích đó, dễ dàng nhận thấy rủi ro từ tồn cầu hóa tài như: khả lan truyền rủi ro toàn cầu, thiếu minh bạch rủi ro gian lận tài chính, khơng cơng phân chia lợi ích hay tác động đến quyền kiểm sốt quốc gia Chính từ điều này, ngày nhìn thấy xuất quốc gia quay trở với đường phi toàn cầu hóa việc Anh tách khỏi EU, chiến thương mại Mỹ - Trung, chiến tranh Nga Ukraine hay đạo luật chiều Mỹ ban hành để cáo buộc quốc gia thao túng tiền tệ DANH SÁCH NHĨM Phạm Hồng Thục Đoan Đồng Quỳnh Như Nguyễn Thị Tuyết Anh Lê Quốc Chí Đào Ngọc Gia Thoại Nguyễn Ngọc Phương Nguyên Trần Thị Kim Ngân Trần Ngọc Trung Nguyễn Hoàng Thanh Thảo Huỳnh Khánh My Trần Thị Phương Nhi Trần Huyền Trân ... tư) tài sản khơng dựa lợi nhuận kỳ vọng mà cịn sở rủi ro lợi nhuận Đa dạng hóa danh mục đầu tư động lực cho giao dịch tài sản quốc tế Thương mại quốc tế tài sản làm cho hai bên tham gia thương mại. .. cầu lợi nhuận công ty, khơng phải khoản tốn cố định, khoản tốn thay đổi tùy theo hoàn cảnh NGÂN HÀNG QUỐC TẾ VÀ THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ CẤU TRÚC CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ Ngân hàng thương mại -... kinh tế tài mở hội nhập toàn cầu cao Nhiều quan sát tin chất tự hoạt động ngân hàng toàn cầu khiến hệ thống tài giới dễ bị tổn thương trước đổ vỡ ngân hàng quy mơ lớn Tự hóa tài chính: Tự hố tài