(PVS- Tổng công ty cổ phần kỹ thuật dầu khí Việt Nam) A. Giới thiệu chung về Tổng công ty cổ phần kỹ thuật dầu khí Việt Nam I. Giới thiệu chung về công ty Nhóm ngành: Dịch vụ khai thác Dầu khí Vốn điều lệ: 4,467,031,410,000 đồng KL CP đang niêm yết: 297,802,094 cp KL CP đang lưu hành: 446,703,141 cp Tổ chức tư vấn niêm yết:- Công ty Cổ phần Chứng Khoán Sài Gòn - MCK: SSI Tổ chức kiểm toán:- Công ty TNHH Deloitte Việt Nam - 2010 - Công ty TNHH Deloitte Việt Nam - 2011 Định giá công ty bằng phương pháp bội số PE Đơn vị áp dụng cho các bảng tính là triệu đồng Xác định EPS Công thức tính: EPS = (lợi nhuận sau thuế)/(số cổ phiếu lưu hành) EPS 2012=(lợi nhuận sau thuế dự tính 2013)/(số cổ phiếu lưu hành năm 2012) EPS forward = EPS 2012*(1+tốc độ tăng trưởng) EPS trailing = ∑▒〖EPS 4 quý gần nhất〗 Các số liệu được lấy trong các bản báo cáo tài chính Ta có bảng sau: Chỉ tiêu 2008 2009 2010 2011 2012 Lợi nhuận sau thuế 537,219 576,914 920,635 1,418,798 1,086,393 Lợi nhuận sau thuế BQ 907,992 Tốc độ tăng trưởng 14.62% Lợi nhuận sau thuế dự tính 2013 1040740.2 Số cổ phiếu lưu hành 173,803,431 173,803,431 198,803,431 297,802,094 148,901,047 EPS 2012 6989.4754 EPS forward 8011.3367
Định giá bằng phương pháp bội số P/E Page 1 BÀI THỰC HÀNH SỐ 5: ĐỊNH GIÁ DOANH NGHỆP BẰNG PHƢƠNG PHÁP BỘI SỐ PE (PVS- Tổng công ty cổ phần kỹ thuật dầu khí Việt Nam) A. Giới thiệu chung về Tổng công ty cổ phần kỹ thuật dầu khí Việt Nam I. Giới thiệu chung về công ty Nhóm ngành: Dịch vụ khai thác Dầu khí Vốn điều lệ: 4,467,031,410,000 đồng KL CP đang niêm yết: 297,802,094 cp KL CP đang lƣu hành: 446,703,141 cp Tổ chức tƣ vấn niêm yết:- Công ty Cổ phần Chứng Khoán Sài Gòn - MCK: SSI Tổ chức kiểm toán:- Công ty TNHH Deloitte Việt Nam - 2010 - Công ty TNHH Deloitte Việt Nam - 2011 Lịch sử hình thành: Ngày 09/2/1993, Công ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí được thành lập trên cơ sở sáp nhập 2 đơn vị trực thuộc Tổng Công ty Dầu khí Việt Nam là: Công ty Địa vật lý và Công ty Dịch vụ dầu khí (GPTS) được thành lập năm 1989 và Công ty Dịch vụ dầu khí (PSC) được thành lập năm 1986. Năm 1994 : Công ty Dầu khí I Thái Bình được sáp nhập vào PTSC. Ngày 16/02/1996 Bộ trưởng, Chủ nhiệm Văn phòng Chính phủ ra Quyết định số 199/BT về việc thành lập lại Công ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí là thành viên của Tổng Công ty Dầu khí Việt Nam. Trong quá trình phát triển Công ty có một số điều chỉnh về quy mô: Đầu năm Định giá bằng phương pháp bội số P/E Page 2 2001,tách bộ phận kinh doanh nhiên liệu nhập về Công ty Chế biến và Kinh doanh sản phẩm dầu (PDC). Cuối năm 2001, Công ty tách bộ phận XN DVKTDK biển và đội khoan xí nghiệp tàu của PTSC để thành lập mới Công ty Khoan và Dịch vụ khoan dầu khí (PVD). Ngày 07/07/2006, Công ty chuyển đổi thành Công ty Cổ Phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí trên cơ sở Quyết định số 1763/QĐBCN về việc phê duyệt phương án và chuyển đổi Công ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí thành Công ty Cổ Phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí của Bộ Công nghiệp. Ngày 29/12/2006, Công ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí nhận được Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số: 0103015198 của Sở Kế hoạch đầu tư TP Hà Nội về việc chính thức hoạt động của Công ty Cổ Phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí. Ngày 09/02/2007, Công ty Cổ Phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí chuyển thành Tổng Công ty Cổ Phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí trên cơ sở Quyết định số 23/QĐDVKTHĐQT về việc chuyển đổi Công ty Cổ Phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí theo mô hình Công ty mẹ con và sửa đổi, bổ sung một số điều trong Điều lệ Công ty Cổ phần DVKTDK của Đại hội đồng cổ đông. Ngành nghề kinh doanh: Dịch vụ đại lý tàu biển và môi giới hàng hải, dịch vụ cung ứng tàu biển, dịch vụ kiểm đếm và giao nhận vận chuyển hàng hoá, dịch vụ thuê tàu, môi giới tàu biển, lai dắt tàu biển và cứu hộ. Dịch vụ phục vụ hoạt động khảo sát địa vật lý, địa chất công trình, dịch vụ lặn, dịch vụ cung cấp Robot làm việc ngầm dưới nước điều khiển từ xa (ROV) phục vụ công tác tìm kiếm, thăm dò, khai thác dầu khí và các công trình công nghiệp, dân dụng. Dịch vụ quản lý, khai thác các tàu chứa dầu (FSO), tàu chứa và xử lý dầu thô (FPSO), các tàu dịch vụ, tàu vận chuyển các sản phẩm dầu và khí. Dịch vụ quản lý, điều hành kinh doanh, khai thác cảng, căn cứ dịch vụ kỹ thuật dầu khí, quản lý tổ chức các hoạt động xây lắp, chế tạo, chạy thử và hoàn thiện các dự án, các công trình công nghiệp ngoài ngành dầu khí. Cung cấp lao động chuyên ngành dầu khí, đào tạo nghề, đào tạo ngoại ngữ cho người lao động (không bao gồm giới thiệu, tuyển chọn, cung ứng nhân lực cho các doanh nghiệp có chức năng xuất khẩu lao động). Dịch vụ quản lý tổ chức thực hiện các hoạt động trong lĩnh vực cơ khí hàng hải. Chế tạo và lắp đặt các bể chứa xăng dầu, khí hoá lỏng và các đường ống dẫn dầu, dẫn khí. Kinh doanh vận tải đa phương thức trong nước và quốc tế. Vận chuyển, bốc xếp, bảo quản và giao nhận hàng hoá, vận chuyển các sản phẩm dầu khí. Dịch vụ vận hành và bảo dưỡng các công trình khai thác dầu khí. Định giá bằng phương pháp bội số P/E Page 3 Sửa chữa tàu biển và các công trình dầu khí biển. Bảo dưỡng, sửa chữa, đóng mới, hoán cải các phương tiện nổi. Gia công lắp ráp, chế tạo các cấu kiện, thiết bị dầu khí. Sản xuất, mua bán các sản phẩm dầu khí, phân đạm và hoá chất phục vụ nông nghiệp (trừ hoá chất nhà nước cấm). Sản xuất, mua bán thiết bị vật tư, thiết bị dầu khí phục vụ cho công nghiệp dầu khí, các ngành công nghiệp khác và dân dụng. Mua bán các sản phẩm thiết bị đầu cuối viễn thông, kim khí điện máy, vật tư thiết bị phục vụ dân dụng và các ngành công nghiệp. Mua bán vật tư, trang thiết bị an toàn phòng cháy chữa cháy phục vụ cho công nhiệp dầu khí, các ngành công nghiệp và dân dụng. Kinh doanh khách sạn (không kinh doanh tại trụ sở), nhà ở, văn phòng làm việc và các dịch vụ sinh hoạt dầu khí (không bao gồm kinh doanh phòng hát karaoke, vũ trường, quán bar). Khai thác, chế biến, mua bán nước khoáng. Các sản phẩm, dịch vụ chính: Dịch vụ tàu thuyền PTSC; dịch vụ tàu thuyền thuê ngoài; dịch vụ đại lý tàu biển; dịch vụ căn cứ dầu khí; dịch vụ lao động; dịch vụ kinh doanh nhiên liệu; dịch vụ cung cấp vật tư thiết bị, dịch vụ cơ khí sửa chữa, dịch vụ sản xuất kinh doanh nước khoáng; dịch vụ khách sạn; dịch vụ các dự án; dịch vụ tàu FPSO, dịch vụ O&M; dịch vụ cơ khí chế tạo, dịch vụ khảo sát ROV. II. Những tiêu điểm hoạt động trong năm 2012 Sau 9 tháng đầu năm 2012, PVS đạt doanh thu hợp nhất là 18,149.7 tỷ đồng tăng trưởng 3.85% so với cùng kì năm 2011,lợi nhuận sau thuế đạt 986.9 tỷ đồng tăng trưởng 36.2% so với cùng kỳ năm 2011. Trong năm 2012, hiệu quả kinh doanh của PVS tăng mạnh so với cùng kỳ năm 2011 chủ yếu nhờ vào lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết đem lại 188 tỷ đồng. Bên cạnh đó lợi nhuận gộp tăng 16.7% nhờ lợi nhuận từ hoạt động cho thuê tàu khảo sát địa chấn, địa chất và ROV tăng mạnh so với năm 2011 cũng như các hoạt động kinh doanh khác đều có sự tăng trưởng so với năm 2011. PVS tiếp tục giữ vững vị thế trên 6 lĩnh vực kinh doanh cốt lõi: Với việc tập trung hoạt động vào 6 lĩnh vực kinh doanh cốt lõi (1.dịch vụ tàu dịch vụ kỹ thuật dầu khí; 2.dịch vụ cung ứng tàu chứa và xử lí dầu thô FSO/FPSO; 3.dịch vụ khảo sát địa chấn, địa chất và khảo sát sửa chữa công trình ngầm bằng thiết bị ROV; 4.dịch vụ căn cứ cảng; 5. Cơ khí, đóng mới và xây lắp; 6. Sửa chữa, vận hành,lắp đặt và bảo dưỡng công tình biển) thì PVS tiếp tục là CÔng ty Định giá bằng phương pháp bội số P/E Page 4 chiếm thị phần chi phối và gần như độc quyền ở hầu hết 6 lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của mình trong các năm qua và sẽ tiếp tục giữ vững trong tương lai. Tình hình tài chính cải thiện trong năm 2012: Lượng vốn vay sau 9 tháng đầu năm 2012 giảm về mức 4,757 tỷ đồng so với đầu năm 2012 ở mức 5,885.9 tỷ đồng. Tuy nhiên, áp lực tăng vốn vay vẫn tiếp tục tăng do PVS đang trong quá trình mở rộng phát triển mạnh với việc đầu tư một số tàu FSO/FPSO mới cũng như mở rộng đội tàu dịch vụ kỹ thuật dầu khí hiện đại. B. Định giá công ty bằng phƣơng pháp bội số PE Đơn vị áp dụng cho các bảng tính là triệu đồng I. Xác định EPS Công thức tính: - EPS = - EPS 2012= - EPS forward = EPS 2012*(1+tốc độ tăng trưởng) - EPS trailing = - Các số liệu được lấy trong các bản báo cáo tài chính Ta có bảng sau: Chỉ tiêu 2008 2009 2010 2011 2012 Lợi nhuận sau thuế 537,219 576,914 920,635 1,418,798 1,086,393 Lợi nhuận sau thuế BQ 907,992 Tốc độ tăng trưởng 14.62% Lợi nhuận sau thuế dự tính 2013 1040740.2 Số cổ phiếu lưu hành 173,803,431 173,803,431 198,803,431 297,802,094 148,901,047 EPS 2012 6989.4754 EPS forward 8011.3367 Định giá bằng phương pháp bội số P/E Page 5 Chỉ tiêu Quý I/2012 Quý II/2012 Quý III/2012 Quý IV/2012 Lợi nhuận sau thuế 234,359 355,658 293,373 203,002 Số cổ phiếu lưu hành 148,901,047 148,901,047 148,901,047 148,901,047 EPS 1573.9245 2388.55271 1970.2548 1363.33494 EPS trailing 7296.0669 II. Xác định P/E theo phương pháp so sánh 1. Xây dựng nhóm ngành dùng để so sánh Căn cứ vào quy mô vốn chủ sở hữu cũng như mức độ rủi ro, ta chọn ra 5 công ty cùng ngành để so sánh. Cụ thể là: Mã CK Công ty PVS Tổng công ty cổ phần dịch vụ kỹ thuật dầu khí Việt Nam PVE Tổng công ty tư vấn thiết kế dầu khí - CTCP PET Tổng công ty cổ phần dịch vụ tổng hợp dầu khí ASP Công ty cổ phần tập đoàn dầu khí Anpha PCT Công ty cổ phần vận tải dầu khí Cửu Long PXT Công ty cổ phần xây lắp đường ống bể chứa dầu khí Một số chỉ tiêu của các công ty Công ty ROE LNST Tỷ lệ TĐT g Tỷ lệ chi trả cổ tức Vốn CSH BQ PVE 5% 14,257 32.94% 1.65% 67.06% 180,497.50 PET 18% 176,926 54.25% 9.76% 45.75% 1,072,880.75 ASP 11% 26,395 64.12% 7.05% 35.88% 250,415.00 PCT 3% 7,511 100.00% 3.00% 0.00% 231,804.50 PXT 2% 4,572 100.00% 2.00% 0.00% 181,237.50 2. Tính các EPS của các công ty trong ngành Tương tự phần tính EPS 2012 và EPS trailing của PVS, ta tính được các bảng giá trị của các công ty như sau: Định giá bằng phương pháp bội số P/E Page 6 2.1. Công ty PVE Chỉ tiêu Q4 - 2012 Q3 - 2012 Q2 - 2012 Q1 - 2012 Lợi nhuận sau thuế 625 796 3,299 9,474 Số cổ phiếu lưu hành 20,700,000 20,700,000 20,700,000 20,700,000 EPS 30.193237 38.454106 159.37198 457.681159 EPS trailing 686 Chỉ tiêu 2012 2011 2010 2009 Lợi nhuận sau thuế 14,257 55,958 23,036 14,715 LNST BQ 26,991.50 Tốc độ tăng trưởng năm 2013 1.65% Lợi nhuận sau thuế dự tính 2013 27,436.05 Số cổ phiếu lưu hành 20,700,000 18,000,000 8,000,000 7,951,200 EPS 2012 1,325 2.2. Công ty PET Chỉ tiêu Q4 - 2012 Q3 - 2012 Q2 - 2012 Q1 - 2012 Lợi nhuận sau thuế 34,164 45,367 46,845 48,688 Số cổ phiếu lưu hành 69,053,120 69,053,120 69,053,120 69,053,120 EPS 494.74955 656.98697 678.39078 705.080379 EPS trailing 2,535 Chỉ tiêu 2012 2011 2010 2009 Lợi nhuận sau thuế 176,926 285,397 186,365 115,169 LNST BQ 190,964.25 Tốc độ tăng trưởng năm 2013 9.76% Lợi nhuận sau thuế dự tính 2013 209,602.36 Số cổ phiếu lưu hành 69,053,120 69,053,120 69,560,800 48,253,500 EPS 2012 3,035 Định giá bằng phương pháp bội số P/E Page 7 2.3. Công ty ASP Chỉ tiêu Q4 - 2012 Q3 - 2012 Q2 - 2012 Q1 - 2012 Lợi nhuận sau thuế 95 17,997 1,688 6,615 Số cổ phiếu lưu hành 22,829,996 22,829,996 22,829,996 22,829,996 EPS 4.1611921 788.305 73.937814 289.750379 EPS trailing 1,156 Chỉ tiêu 2012 2011 2010 2009 Lợi nhuận sau thuế 26,395 -15,922 1,657 38,107 LNST BQ 12,559.25 Tốc độ tăng trưởng năm 2013 7.05% Lợi nhuận sau thuế dự tính 2013 13,444.68 Số cổ phiếu lưu hành 22,829,996 22,829,996 22,829,996 22,829,996 EPS 2012 589 2.4. Công ty PCT Chỉ tiêu Q4 - 2012 Q3 - 2012 Q2 - 2012 Q1 - 2012 Lợi nhuận sau thuế 1,080 2,637 2,062 1,733 Số cổ phiếu lưu hành 23,000,000 23,000,000 23,000,000 23,000,000 EPS 46.956522 114.65217 89.652174 75.3478261 EPS trailing 326.6087 Chỉ tiêu 2012 2011 2010 2009 Lợi nhuận sau thuế 7,511 2,269 4,784 4,122 LNST BQ 4,671.50 Tốc độ tăng trưởng năm 2013 3.00% Lợi nhuận sau thuế dự tính 2013 4,811.65 Số cổ phiếu lưu hành 23,000,000 23,000,000 23,000,000 23,000,000 Định giá bằng phương pháp bội số P/E Page 8 EPS 2012 209 2.5. Công ty PXT Chỉ tiêu Q4 - 2012 Q3 - 2012 Q2 - 2012 Q1 - 2012 Lợi nhuận sau thuế 100 50 869 3,553 Số cổ phiếu lưu hành 19,821,510 19,821,510 19,821,510 19,821,510 EPS 5.0450243 2.5225122 43.841261 179.249714 EPS trailing 230.65851 Chỉ tiêu 2012 2011 2010 2009 Lợi nhuận sau thuế 4,572 24,669 20,326 10,187 LNST BQ 14,938.50 Tốc độ tăng trưởng năm 2013 2.00% Lợi nhuận sau thuế dự tính 2013 15,237.27 Số cổ phiếu lưu hành 19,821,510 19,821,510 19,821,510 19,821,510 EPS 2012 769 3. Xác định P/E bình quân ngành Ta có bảng tổng hợp EPS của các công ty qua các số liệu đã tính toán bên trên Mã CK Tốc độ tăng trƣởng P hiện tại EPS 2012 EPS forward EPS trailing PVS 14.62% 13600 6,989 8,011 7,296 PVE 1.65% 6,700 1,325 1,347 686 PET 9.76% 17,000 3,035 3,332 2,535 ASP 7.05% 4,500 589 630 1,156 PCT 3.00% 3,200 209 215 327 PXT 2.00% 3,900 769 784 231 Định giá bằng phương pháp bội số P/E Page 9 Từ các số liệu EPS ta có thể tính được các P/E tương ứng bằng công thức P/E = Ta có bảng P/E sau: Mã CK P/E 2012 P/E forward P/E trailing PVS 1.95 1.70 1.86 PVE 5.06 4.97 9.77 PET 5.60 5.10 6.71 ASP 7.64 7.14 3.89 PCT 15.30 14.85 9.80 PXT 5.07 4.97 16.91 Ta có: - Mức vốn hóa thị trường = * số cổ phiếu lưu hành - Tỷ trọng vốn hóa thị trường của công ty = - P/E theo tỷ trọng = P/E tương ứng * tỷ trọng vốn hóa của từng công ty Ta có bảng tính sau: Mã CK P hiện tại Vốn thị trƣờng Tỷ trọng vốn thị trƣờng P/E 2012 theo tỷ trọng P/E forward theo tỷ trọng P/E trailing theo tỷ trọng Số cổ phiếu đang lƣu hành PVS 13600 2,025,054 56.39% 1.10 0.96 1.05 148,901,047 PVE 6,700 138,690 3.86% 0.20 0.19 0.38 20,700,000 PET 17,000 1,173,903 32.69% 1.83 1.67 2.19 69,053,120 ASP 4,500 102,735 2.86% 0.22 0.20 0.11 22,829,996 PCT 3,200 73,600 2.05% 0.31 0.30 0.20 23,000,000 PXT 3,900 77,304 2.15% 0.11 0.11 0.36 19,821,510 Định giá bằng phương pháp bội số P/E Page 10 Từ bảng trên ta có P/E bình quân ngành như sau: P/E 2012 BQ 3.76 P/E forward BQ 3.43 P/E trailing BQ 4.3 III. Xác định P/E bằng phương pháp phân tích cơ bản Giả sử công ty có 2 giai đoạn tăng trưởng là tăng trưởng nhanh và tăng trưởng ổn định. = + Ta có bảng giả định sau: phát triển nhanh phát triển bền vững Số năm 5 năm sau 5 năm CP vốn cổ phần 17.95% 19.96% Tốc độc tăng trưởng dự tính 14.62% 5% tỷ lệ chi trả cổ tức 60% 45% P/E hiện tại 5.49 Từ các giả định trong bảng, thay số vào công thức trên ta có P/E hiện tại = 5.49 IV. Xác định P/E bằng phương pháp hồi quy 1. Xác định tỷ suất lợi nhuận hàng tuần - Ta có bảng giá cổ phiếu cuối tuần của mỗi công ty từ ngày 1/4/2011 đến ngày 29/03/2013. Từ đó ta tính được tỷ suất lợi nhuận hàng tuần và độ lệch chuẩn của sự biến động đó. - Ta có bảng giá cổ phiếu mỗi công ty cuối tuần trong năm 2013 PVS PVE ASP PCT PET PXT 3/29/2013 14.2 6.8 4.4 3 15.5 4.3 [...]... V Định giá cổ phiếu PVS theo phương pháp bội số P/E Từ các phương pháp trên ta có bảng sau: EPS forward EPS 2012 EPS trailing P/E P/E P/E 2012 BQ forward trailing BQ BQ 3.76 3.43 4.30 VND 8,011 27,501 6,989 VND 26,311 VND 7,296 31,347 P/E hiện tại P/E trailing 5.49 VND 44,001 VND 27,547 Ta có: Giá cổ phiếu= 3.78 = 31341 VNĐ Vậy giá trị cổ phần được kì vọng là 31341 VNĐ Page 18 Định giá bằng phương pháp. .. bằng phương pháp bội số P/E C Kết luận Cổ phiếu PVS được định giá cao hơn giá trị thị trường hiện tại (giá thị trường hiện tại của PVS là 13600VNĐ), hay nói cách khác, cổ phiếu PVS được kì vọng sẽ tăng giá trong tương lai Ngoài ra, PVS còn có nhưng ưu điểm đáng đầu tư như sau: Nắm chi phối thị trường dịch vụ tàu dịch vụ kĩ thuật dầu khí: Với đội tàu gồm 20 tàu thuộc sở hữu 100% của PVS và 7 tàu thuê... 5.77% 1.82% -1.79% 5.45% -3.45% 1.79% 15.79% 3.03% -5.88% -9.38% -1.72% 3.51% 10.17% 1.54% 3.03% 5.88% 2.78% 4.05% 1.30% định độ lệch chuẩn - Dùng hàm STDEV ta có được độ lệch chuẩn của sự biến động lợi suất hàng tuần Page 16 Định giá bằng phương pháp bội số P/E Công ty PVS PVE PET ASP PCT Độ lệch chuẩn của biến động lợi suất hàng tuần 4.96% 6.61% 5.36% 6.10% 10.11% 3 Chạy mô hình hồi quy Sử dụng P/E... thăm dò địa chất, địa chấn tại Việt Nam và vươn ra khu vực Đông Nam Á Cùng với Page 19 Định giá bằng phương pháp bội số P/E các đối tác hàng đầu về vận hành, khai thác tàu khỏa sát địa chấn, địa chất thì PVS sẽ tiếp tục có những bước phát triển nhanh chóng trong lĩnh vực này Tổng công ty là tổng thầu EPC, EPCL, EPIC: PVS cũng đã trúng thầu nhiều công trình xây lắp và cơ khí lớn như dự án EPIC giàn khai... 14.1 5.8 5.7 5.6 5.7 5.9 5.8 6.3 6.6 6.3 6 5.9 5.2 5.4 5.2 5.5 5.6 5.5 5.8 5.6 5.7 6.6 6.8 6.4 5.8 5.7 5.9 6.5 6.6 6.8 7.2 7.4 7.7 7.8 Page 13 Định giá bằng phương pháp bội số P/E - Tỷ suất biến động được tính theo công thức (Pt+1 – Pt)/ Pt Từ đó ta có bảng sau: PVS 3/29/2013 3/22/2013 3/15/2013 3/8/2013 3/1/2013 2/22/2013 2/8/2013 2/1/2013 1/25/2013 1/18/2013 1/11/2013 1/4/2013 12/28/2012 12/21/2012... -5.71% 1.52% -4.48% 17.19% 1.33% -5.26% -16.67% 1.67% -6.56% -3.51% 5.45% -5.17% 0.00% 3.64% -1.75% -10.71% 2.00% -5.88% -4.17% -4.35% -9.09% 5.00% 2.38% 4.65% 6.67% 6.25% 1.96% Page 15 Định giá bằng phương pháp bội số P/E 11/18/2011 11/11/2011 11/4/2011 10/28/2011 10/21/2011 10/14/2011 10/7/2011 9/30/2011 9/23/2011 9/16/2011 9/9/2011 8/26/2011 8/19/2011 8/12/2011 8/5/2011 7/29/2011 7/22/2011 7/15/2011... 11.6 11 10.7 11 11.4 11.4 11.4 11.5 12 12.1 12 12.1 4 4.2 4.5 4.7 4.8 4.7 4.4 5 4.7 5.1 5 4.7 4.2 4.1 4.1 3.8 3.6 3.8 3.9 3.9 4.1 4.5 4.6 4.3 4 4 4.3 4.8 4.9 5.1 5.5 5.6 5.5 5.4 Page 11 Định giá bằng phương pháp bội số P/E 7/20/2012 7/13/2012 7/6/2012 6/29/2012 6/22/2012 6/15/2012 6/8/2012 6/1/2012 5/25/2012 5/18/2012 5/11/2012 5/4/2012 4/27/2012 4/20/2012 4/13/2012 4/6/2012 3/30/2012 3/23/2012 3/16/2012... 0.9461778 R Square 0.8952525 Adjusted R Square 0.8254209 Standard Error 1.9048129 Observations 6 ANOVA df Regression 2 SS 93.0310364 MS 46.5155182 Significance F F 12.820154 0.03390122 Page 17 Định giá bằng phương pháp bội số P/E Residual Total 3 5 Intercept X Variable 1 X Variable 2 Coefficients -10.61521 11.893144 253.17088 10.8849361 103.915972 3.62831202 Standard Error t Stat 4.78398574 -2.21890442 20.703914... 12 11.9 11.8 11.4 11.2 12 10.3 11.6 12.3 11.8 11.6 6.1 5.8 5.7 5.9 6.7 6.9 7 6.6 6.7 6.4 7.5 7.6 7.2 6 6.1 5.7 5.5 5.8 5.5 5.5 5.7 5.6 5 5.1 4.8 4.6 4.4 4 4.2 4.3 4.5 4.8 5.1 5.2 Page 12 Định giá bằng phương pháp bội số P/E 11/18/2011 11/11/2011 11/4/2011 10/28/2011 10/21/2011 10/14/2011 10/7/2011 9/30/2011 9/23/2011 9/16/2011 9/9/2011 8/26/2011 8/19/2011 8/12/2011 8/5/2011 7/29/2011 7/22/2011 7/15/2011.. .Định giá bằng phương pháp bội số P/E 3/22/2013 3/15/2013 3/8/2013 3/1/2013 2/22/2013 2/8/2013 2/1/2013 1/25/2013 1/18/2013 1/11/2013 1/4/2013 12/28/2012 12/21/2012 12/14/2012 12/7/2012 11/30/2012 11/23/2012 11/16/2012 . 11 .5 5 3.4 14 .5 5. 7 3/30/2012 16.1 11.1 4.8 3.3 13.8 5. 5 3/23/2012 17 12 .5 5. 2 3.6 14 5. 8 3/16/2012 15. 2 11 .5 5. 1 3.3 13.3 5. 5 3/9/2012 15. 9 10.8 4.8 3 .5 13.3 5. 5. CSH BQ PVE 5% 14, 257 32.94% 1. 65% 67.06% 180,497 .50 PET 18% 176,926 54 . 25% 9.76% 45. 75% 1,072,880. 75 ASP 11% 26,3 95 64.12% 7. 05% 35. 88% 250 ,4 15. 00 PCT 3% 7 ,51 1 100.00%. 13 .5 10.7 4.6 2.7 11.8 5. 8 11/11/2011 13.8 11 5 2.7 12 5. 7 11/4/2011 14.1 11.8 5. 1 3.2 12 .5 5. 6 10/28/2011 15. 4 12.3 5. 4 3 .5 12.6 5. 7 10/21/2011 15. 1 11 .5 5. 3 3.5