Đang tải... (xem toàn văn)
CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM
1 TRƯỜNG 1.Khái niệm vị trí sách tiền tệ 1.1 Khái niệm 1.2 Các lo ại sách tiềntệ 1.3 Vị trí Mục tiêu sách tiềntệ CHƯƠNG II: CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Các công cụ sách tiền tệ Thực trạng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam 2013 Những dự báo cơng cụ sách tiềntệ Việt Nam 2014 CHƯƠNG III: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM Định hướng Giải pháp 3. Tăng trưởng kinh tế ổn định Ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền sở cân cán cân toán quốc tế ổn định tỷ giá hối đoái Ổn định tiền tệ, bảo vệ giá trị đối nội đồng tiền sở kiểm soát lạm phát Thứ ba: Khơng thể có tiết kiệm thiếu ổn định giá tiền tệ Chính vậy, sách ti ền tệ có nhiệm vụ tác động vào nhiều hướng nhăm: tạo đầu tư, tạo tiết kiệm t ạo ổn định tiền tệ, ổn định giá cả,ổn định tỷ giá hối đoái Như vậy, sách tiền tệ góp phần vào thành công hay thất bại phát triển kinh tế Một sách tiền tệ th chặt dẫn đến khan tiền tệ đắt đỏ chi phí Ngược lại, sách tiền tệ nới lỏng làm cho tiền tệ gia tăng, kích thích tiêu dùng tăng trưởng kinh tế Theo Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: sách tiền tệ quốc gia phận sách Kinh tế - Tài Nhà nước nhằm ổn định giá trị đồng ti ền, ki ềm ch ế lạm phát, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội đảm bảo quốc phòng, an ninh nâng cao đời sống nhân dân Mục tiêu sáchtiền tệ 2.1 Mục tiêucu ối Các quốc gia có sách tiền tệ riêng phù hợp với kinh tế đặc thù c nước Chính sách tiền tệ hướng vào mục tiêu chủ yếu sau: Thứ hai: Khơng thể có đầu tư mà khơng có tiết kiệm Thứ nhất: Sẽ khơng có tăng trưởng kinh tế khơng có đầu tư Lời nói đầu CHƯƠNG I: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.Khái niệm vị trí sáchtiền tệ 1.1 Khái niệm Chính sách tiềntệ sách kinh tế vĩ mơ Ngân hàng trung ương khởi thảo th ực thi, thông qua cơng cụ , biện pháp nhằm đạt mục tiêu :ổn định giá tr ị đồng tiền, tạo công ăn việc làm ,tăng trởng kinh tế Tuỳ điều kiện nước, sách tiền tệ xác lập theo hai hướng: sách tiền tệ mở rộng sách tiền t ệ thắt chặt 1.2 Vị trí Trong hệ thống cơng cụ điều tiết vĩ mơ Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lu thơng tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác sách tài khố,chính sách thu nhập,chính sách kinh tế đối ngo ại Đối với Ngân hàng trung ương ,việc hoạch định thực thi sách ti ền tệ hoạt động ,mọi hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia đợc thực có hiệu 1.3 Vai trị Chính sách tiền tệ có vai trò quan trọng tương đối độc lập với sách kinh tế khác xuất phát từ điểm mang tính định hướng sau: 4. Tạo cơng ăn việc làm giảm bớt thất nghiệp 2.1.1 Kiểm soát lạm phát nhằm ổn định sức mua đối nội tiềntệ Khi toàn giới sử dụng tiền giấy bất khả hốn chứa đựng bên khả tiềm tàng lạm phát Nếu lạm phát t ỷ l ệ cao phân phối lại thu nhập quốc dân cải giai cấp khác Khi giá tăng lên cách bất thường người chủ đầu tư khơng an tâm, tin tưởng việc tính tốn cơng việc đầu tư nên khơng khuyến khích đầu tư Nếu l ạm phát cân có dự tính trước khơng ảnh hưởng đến sản lượng thực tế, đến hiệu phân phối thu nhập quốc dân Nếu người biết được, thấy trước vận động lạm phát họ thực hành vi cho có lợi - Trên th ực tế, lạm phát việc đưa khối lượng tiền lưu thông Trong kinh tế thị trường, việc đưa tiền lưu thông thường thông qua đường tín dụng Khi tăng trưởng tiền t ệ cho kinh tế đường tín dụng phát triển doanh nghiệp, tạo điều kiện đầu tư chiều rộng chiều sâu Do thu hút nhiều lao động, thất nghi ệp giảm, kinh tế tăng trưởng cao trước Lạm phát tồn lâu dài kinh tế hàng hóa Như vậy, bên cạnh tác hại lạm phát chừng mực l ại m ột yếu tố để kích thích kinh tế tăng trưởng Nhiệm vụ ngân hàng trung ương kiểm soát lạm phát, ổn định tiền tệ, tạo tiền đề cho kinh tế phát triển bình thường, đảm bảo đ ời sống cho người lao động Thực chất việc kiểm soát lạm phát trì lạm phát mức vừa phải 2.1.2 Ổn định sức mua đối ngoại tiềntệ Trong kinh tế mở, xu hướng tồn cầu hóa kinh tế - tài giới diễn nhanh chóng sâu sắc Trước tình hình đó, nước giới hướng thị trường tài qu ốc tế để theo dõi biến động ngoại tệ mạnh, nhằm tránh tác dụng tiêu cực c biến động thị trường tài chính, thơng qua hệ thống tỷ giá hối đoái Một bi ến động tỷ giá hối đối hay nhiều, ảnh hưởng tới haotj động kinh tế n ước tùy theo mức độ hướng ngoại kinh tế Tỷ giá hối đoái chịu tác động mạnh dự trữ ngoại hối, thị trường hối đối sách hối đối, tình hình giá nước Do đó, sách tiền tệ nhằm ổn định kinh tế nước, cần phải đôi với biện pháp nhằm ổn định tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái ảnh hưởng sâu sắc đến hoạt động kinh tế nước, đặc biệt hoạt động xuất nhập Một tỷ giá hối đối q thấp (bản tệ có giá trị cao so với ngoại tệ) có tác dụng khuyến khích nhập khẩu, gây bất lợi cho xuất hàng hóa xuất tương đối đắt, khó bán cho n ước Điều khiến sản xuất nước hướng xuất khẩu, gây bất lợi cho chuyển dịch ngoai tệ từ nước vào tỏng nước, làm cho khối lượng dự trữ ngoại hối dễ bị giảm Một tỷ giá hối đoái cao (bản tệ có giá trị thấp so với ngoại tệ) bất lợi cho nhập khẩu, khuyến khích xuất khẩu, hàng hóa xuất rẻ để cạnh tranh thị trường quốc tế Nhờ vậy, lưu lượng ngoại tệ có khuynh hướng chuyển vào nước hơn, khối lượng dự trữ ngoại tệ có hội tăng 5. Thứ ba:Mặc dù tăng trưởng làm tăng mức sản lượng tiêu dùng tương lai Tuy nhiên, sinh số chi phí ngắn hạn Để tăng trưởng kinh tế, ngân hàng trung ương thực tiền tệ nới rộng Khi khối tiền tệ tăng làm giảm lãi suất Lãi suất giảm khuyễn khích chủ doanh nghiệp đầu tư, mở rộng sản xuất Đầu tư gia tăng dẫn đến tổng sản phẩm xã hội tăng Bên cạnh đó, gia tăng khối ti ền đưa đến gia tăng số cầu tổng hợp Các thành phần dân cư có tiền nhiều tăng mức tiêu thụ giúp doanh nghiệp giải hàng tồn đọng, đồng thời gia tăng s ản xuất, hàng hóa lưu thơng, phân phối nhộn nhịp Kết doanh nghiệp đầu tư thêm để gia tăng sản xuất làm cho xả sức cầu sản phẩm tiêu dùng sức cầu đầu tư tăng Ngân hàng trung ương thường sử dụng cơng cụ hạn mức tín dụng Khi kinh tế vận động cách thục việc cung ứng tiền tệ chủ yếu thực thông qua cong cụ gián tiếp như: dự trữ bắt buộc, tái chiết khấu, lãi suất công cụ thị trường mở 2.1.4 Tăng mức nhân dụng Trong kinh tế thị trường, tăng trưởng kinh tế suy thối diễn theo chu kì, việc tồn dụng nhân cơng thất nghiệp ln đan xen Trên thực tế, kinh tế tăng trưởng liên tục, cầu tiếp tục gia tăng số cung khơng thể đáp ứng Nó bị hạn ch ế b ởi nhiều y ếu tố như: nhân công không đủ, nguyên liệu khan làm tăng chi phí s ản xu ất, nâng cao giá thành giá bán thị trường Cầu tăng mạnh dẫn đến lạm phát Ngân hàng trung ương buộc phải giảm khối tiền tệ để giảm cầu Hoạt động kinh tế rơi vào tình trạng ngưng trệ Kết kinh tế rơi vào tình trạng suy thối thất nghiệp gia tăng Giải vấn đề công ăn việc làm nhu cầu thiết quốc gia Sức lao động hàng hóa thị trường, mà cầu sức lao động ln có xu hướng giảm s ự phát triển khao học công nghệ kĩ thuật Chính vậy, kinh tế tăng trưởng v ẫn ln có phận lao động bị thất nghiệp Do đó, nhiệm vụ sách tiền tệ hạn chế tối đa mức thất nghiệp triệt tiêu nạn thất nghiệp T đó, ta thấy can thiệp Nhà nước để chủ động điều chỉnh mối quan hệ tăng trưởng kinh tế, lạm phát thất nghiệp ngày trở nên quan trọng việc điều ti ết kinh tế vĩ mô theo chế thị trường Để làm điều đó,Nhà nước phải sử dụng cơng cụ để điều hành sách tiền tệ.Thứ hai: Sự cải tiến suất lao động lần tạo tăng trưởng kinh tế tạm thời Tăng trưởng ổn định đòi hỏi suất lao động phải ổn định lâu dài Thứ nhất: Tăng trưởng tăng sản lượng tính đầu người tăng mức sống cá nhân, gia tăng t s ản lượng Nhiệm vụ ngân hàng trung ương sử dụng công cụ sách tiền tệ để can thiệp giữ cho tỷ giá hối đối khơng tăng khơng giảm q đáng, làm dịu bớt tình trạng bất ổn định kinh tế nước 2.1.3 Tăng trưởng kinh tế Mỗi quốc gia quan tâm đến vấn đề sau: 6. 2.2 Mục tiêu trung gian 2.2.1 Chỉ tiêutổng lượng tiềncung ứng Để trì m ục tiêu lượng tiền cung ứng, ngân hàng trung ương buộc phải chấp nhậ thay đổi lãi suất biến động tất yếu nhu cầu tiền tệ kinh tế 2.2.2 Chỉ tiêulãi suất Để trì mục tiêu lãi suất, mức cung ứng tiền tiền sở biến động 2.2.3 Lựa chọn m ục tiêu trung gian Việc lựa chọn lãi suất hay lượng tiền cung ứng làm mục tiêu trung gian sách tiền tệ tùy thuộc vào mức độ biến động tương đối nhu cầu tiền tệ so với nhu cầu hàng hóa phản ánh thơng qua biến động tương đối mơ hình IS-LM 2.3 Mục tiêu hoạt động Là tiêu có phản ứng tức thời với điều chỉnh cơng cụ sách tiền tệ 2.3.1 Lãi suất liênNgân hàng Với ều kiện c ầu tiền t ệ ổn định, việc khống chế lãi suất cho phép đạt mứccung tiền tệ mục tiêu Trên sở đó, mức lãi suất liên ngân hàng cụ thể xác định nhằm đạt mục tiêu trung gian 2.3.2 Dự trữ không vay Dự trữ không vay sử dụng vào chế tạo tiền hệ thống ngân hàng thương mại tổng lượng tiền cung ứng làm mục tiêu Mục tiêu tức thời sách tiền tệ lượng dự trữ khơng vay mà ngân hàng trung ương chi phối thông qua nghiệp vụ thị trường mở Cơ chế điều hành qua dự trữ khơng vay có hiẹu có dự tính xác dự trữ vay, nhu cầu nắm giữ ti ền công chúng hệ số nhân tiền Quan hơn, mối quan hệ dự trữ không vay khối tiền cung ứng phải chặt chẽ 2.3.3 Dự trữ vay Mục tiêu hoạt động thực chất lựa chọn lãi suất làm mục tiêu trung gian tổng khối tiền khỏi bi ến động Khi lãi suất cho vay ngân hàng thương mại tăng lên làm cho m ức dự trữ vay vượt mức mục tiêu, buộc ngân hàng trung ương phải tăng thêm mức dự trữ không vay thông ua nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất giảm xuống làm cho t tiền trung ương tăng lên tổng lượng tiền cung ứng tăng CHƯƠNG II: CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Các cơng cụ sáchtiền tệ 1.1 Công cụ tái cấp vốn Khi người gửi tiền đến rút tiền nhiều, ngân hàng dễ rơi vào tình trạng thiếu vốn, dẫn tới khả thiếu chi trả Lúc này, ngân hàng trung ương cấp tín dụng cho ngân hàng thương mại qua nhiều hình thức, thơng d ụng nh ất tái cấp vốn hình thức chiết khấu tái chiết khấu thương phiếu Khi 7. Ưu điểm: Các khoản cho vay NHTW đảm bảo gi tờ có giá có khả tự tốn Đồng thời cơng cụ tái chiết khấu có tính chất ch ủ đ Ưu điểm nhược điểm tái chiết khấu: Bản thân NHTM đem hối phiếu để tái chiết khấu phải hối phiếu tốt Khối lượng tiền cung ứng đường tín dụng, tức ấp tín dụng cho kinh tế cịn phép cung ứng thêm Nếu thực sách tiền tệ mở rộng, NHTW hạ thấp lãi suất chiết khấu, NHTM trường h ợp vay rẻ, nên có khuynh hướng giảm bớt lãi suất cho vay dẫn đến nhu cầu vay gia tăng Tái cấp vốn cho NHTM công cụ đắc lực tropng định hướng phát triển kinh tế Đối với sách kích thích xuất khẩu, NHTW ưu tiên tái chiết thương phiếu xuất Khi chấp nhận tái chiết khấu NHTW tăng khối lượng tièn cung ứng Chính tầm quan trọng nên NHTW tái chiết khấu theo ều kiện: Khi thực sách tăhts chặt tiền tệ, NHTW nâng lãi suất tái chiết kh ấu lên Khi đó, NHTM nâng lãi suất cho vay hạn chế bớt hội cho vay ngược lại chấp nhận chiết khấu hay tái chiết khấu ngân hàng trung ương làm tăng khối lượng tiền lưu thơng Bên cạnh đó, việc cho vay ln gắn liền với yêu c ầu kinh tế tác động trực tiếp quy luật cung cầu Việc điều hành công cụ tái cấp vốn để thực thi sách tiền tệ thơng qua lãi suất tái chi ết khấu, ngân hàng trung ương khuyến khích giảm tăng mức cung ứng tín d ụng c ngân hàng thương mại kinh tế, đồng thời giảm tăng mức cung tiền Vi ệc tập trung dự trữ ngân hàng trung gian NHTW phơng tiện để NHTW có thêm quyền lực điều khiẻn hệ thống ngân hàng, tạo lệ thuộc ngân hàng trung gian NHTW - Khi ấn định mức dự trữ bắt buộc mức thấp, NHTW muốn khuyến khích ngân hàng trung gian mở rộng mức cho vay h ọ Đi ều s ẽ kích thích hoạt động kinh tế, tăng khả giao lưu nguồn vốn tài gi ữa doanh nghiệp, thể sách tiền tệ “nới lỏng” Giới hạn khả cho vay ngân hàng trung gian, tránh trường hợp ngân hàng ham ki ếm l ợi nhuận cách cho vay mức, phơng hại tới quyền lợi người ký gửi tiền ngân hàng, tức đảm bảo an toàn tiền gửi khách hàng Duy trì khả tốn thường xun ngân hàng trung gian nh ững trường trường hợp khẩn cấp trường hợp xảy tình trạng đồng loạt rút tiền gửi (bank run) công chúng, tránh tình trạng khủng hoảng ngân hàng Nhược điểm: NHTW thụ động việc vay hay không vay chủ động nằm NHTM 1.2 Dự trữ bắt buộc (Reserve Requirements) Dự trữ bắt buộc hay tỷ lệ dự trữ bắt buộc tỷ lệ phần trăm tính tổng tiền gửi huy động mà NHTM không sử dụng để kinh doanh Mục đích việc thực dự trữ bắt buộc nhằm: ộng việc thực sách tiền tệ mở rộng hay hạn chế 8. Khi tỷ giá hối đoái tăng NHTW đưa ngoại tệ bán, dẫn đến giá trị ngoại tệ gi ảm, làm cho tỷ giá cải thiện giảm lượng tiền lưu thông Kết can thiệp NHTW vào thị trường hối đoái nhằm ổn định tỷ giá hối đoái, để giữ vững sức mua đối ngoại đồng tiền tệ làm cho tiền lưu thông tăng lên giảm 1.2.5 Công cụ lãi suất Lãi suất tỷ lệ phần trăm số lợi tức thu đ ược h ằng năm so với tổng số tiền cho vay. Khi tỷ giá giảm mạnh NHTW đưa tiền mặt mua ngoại tệ, dẫn đến giá trị ngoại tệ lên cao, đồng tệ giảm giá trị làm cho tỷ giá cải thiện, làm gia tăng lượng tiền lưu thông - Khi nâng cao mức dự trữ bắt buộc, NHTW muốn giới hạn khả cho vay ngân hàng trung gian, báo hi ệu sách tiền tệ “thắt chặt” Điều tác động tới khả thu lợi ngân hàng trung gian Để ngan hàng trung gian không bị lỗ cộng tác với NHTW việc thực thi sách tiền tệ, NHTW trả lãi cho mức dự trữ thặng dư đố ngân hàng trung gian, kèm theo lãi suất thích hợp Thêm vào đó, NHTW có th ể v ận dụng mức dự trữ bắt buộc cách uyển chuyển hơn, cách phân biệt nhiều mức d ự trữ bắt buộc Tóm lại, biện pháp thay đổi dự trữ bắt buộc cần thực cách thận trọng Muốn có hiệu quả, cần phải kèm với biện pháp khác Việc điều chỉnh dự trữ b buộc thay đổi tùy theo nước, thời kì khác 1.2.3 Nghiệp vụ thị trường mở (Open Market Operation) Nghiệp vụ thị trường mở việc NHTW tham gia mua ho ặc bán giấy tờ có giá ngắn hạn thị trường tiền tệ với NHTM với mục đích tác động đ ến thị trường tiền tệ, điều hòa cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đ ến kh ối dự trữ NHTM NHTW, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng ngân hàng Cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở xuất Mỹ vào năm 1920 Nó cơng cụ tác động nhanh, linh hoạt chủ động Nó hạn chế khiếm khuyết công cụ dự trữ bắt buộc Công cụ linh hoạt chỗ dễ đảo ngược tình phát tiền lưu thông thừa hay thiếu cách bán hay mua giấy tờ có giá trị Tuy nhiên, hạn chế áp dụng điều kiện mà hầu hết tiền lưu thông nằm tài khoản ngân hàng Ở Việt Nam, công cụ thị trường mở thực việc phát hành tín phiếu NHNN tổ chức đấu thầu Tín phiếu Kho bạc Nhà nước Thị trường mở xem cửa ngõ để NHTW phát hành tiền vào lưu thông rút bớt khối l ượng tiền tệ lưu thơng Nếu sách chiết khấu, tái chiết có tác động tổng h ợp có hạn chế tạm thời, nghiệp vụ thị trường mở công cụ tác động nhanh linh hoạt 1.2.4 Cơng cụ tỷ giá hối đối NHTW can thiệp vào thị trường hối đoái nhằm ổn định tỷ giá hối đoái cách mua bán lượng ngoại tệ 9. Để thực sách tiền tệ hạn chế, NHTW điều chỉnh tăng lãi suất để hạn chế quy mơ tín dụng NHTM cho kinh tế Đây công cụ linh ho ạt đ ược NHTW sử dụng để điều hành sách tiền tệ quốc gia Như vậy, để thực sách tiền tệ xây dựng, NHTW nước sử dụng công cụ để điều hành tiền tệ quốc gia nhằm thực mục tiêu sách kinh tế định Ở Vi ệt Nam nay, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam công bố lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái c ấp vốn quy định lãi suất bản, làm sở cho NHTM xác định lãi suất cho vay, từ lãi suất tác dụng điều hcỉnh lãi suất cho vay, lãi suất chiết khấu, lãi su ất tiền gửi cua NHTM Thực trạng cơng cụ sáchtiền tệ Việt Nam 2011 – 2013 Bước sang năm 2011, kinh tế toàn cầu bắt đầu le lói phục hồi cịn nhi ều khó khăn, tác động tiêu cực đến tình hình kinh tế nước Trong tháng đầu năm, lạm phát tăng 13,29% so với đầu năm tăng 20% so kỳ năm trước, gây khó khăn cho n ỗ lực kiềm chế lạm phát 15% theo mục tiêu đề ra, thị trường bất động sản chứng khoán sụt giảm mạnh Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) điều hành sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng để kiểm soát lạm phát hỗ trợ ổn định kinh tế vĩ mơ, bảo đảm an tồn hệ thống, thực mạnh mẽ biện pháp điều hành nhằm ki ểm sốt tốc độ tăng trưởng tín dụng 20% điều chỉnh cấu tín dụng theo hướng tập trung vốn cho sản xuất, giảm tỉ trọng dư nợ cho vay lĩnh vực phi sản xuất xuống 22% đến 30/6/2011 xuống 16% đến 31/12/2011 Nhờ đó, đến cuối năm 2011, tổng phương ti ện toán tín dụng tăng khoảng 10% 12%, mức lãi su ất thị trường điều chỉnh phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mơ đạo Chính phủ Việc tăng cường tra, giám sát xử lý nghiêm trường hợp vi ph ạm trần lãi suất huy động tạo điều kiện cho việc giảm dần mặt lãi suất huy đ ộng cho vay tháng cuối năm Trong đó, lãi suất cho vay nơng nghiệp, nông thôn xuất giảm 0,5-1%/năm dao động mức 14,5-17%/năm, chí cịn 13,5%/năm Tình hình kinh tế tháng cuối năm có dấu hiệu cải thiện, GDP năm 2011 tăng 5,89%, lạm phát so kỳ năm trước bắt đầu có dấu hi ệu ch ững lại giảm dần từ mức 22% tháng 10/2011 xuống 20% tháng 11 18,13% tháng 12 Để định hướng thị trường, từ đầu năm 2012, NHNN đưa mục tiêu gi ảm lãi suất huy động xuống 9-10%/năm vào cuối năm 2012, đồng thời đưa l ộ trình giảm trung bình q 1%/năm Từ tháng 5/2012, NHNN qui định trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND lĩnh vực ưu tiên nông nghiệp nông thôn, xuất kh ẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp vừa nhỏ, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao; trần lãi su ất cho vay ngắn hạn VND lĩnh Để thực sách tiền tệ mở rộng, NHTW thường điều chỉnh hạ lãi suất để kích thích NHTM tổ chức tín dụng sử dụng tiền vay NHTW để tăng cường tín dụng cho kinh tế vực ưu tiên điều chỉnh giảm từ mức 15%/năm xuống 12%/năm, phù hợp với xu hướng giảm trần lãi suất tiền gửi VND Đến cuối năm 2012, lãi suất huy động VND giảm mạnh từ 3-6%/năm, lãi suất cho vay giảm từ 5- 9%/năm so với cuối năm 2011 trở mức lãi suất năm 2007 Lãi suất cho vay ưu tiên giảm mức 12%/năm, cho vay sản xu ất kinh doanh khác cho vay tiêu dùng mức 12-15%/năm, riêng lãi suất cho vay đ ối với khách hàng tốt cịn 9-11%/năm Tổng phương tiện tốn tín dụng tăng lần l ượt khoảng 20% 9%, phù hợp với mục tiêu kiềm chế lạm phát mức thấp (6,8%), góp phần ổn định kinh tế vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng kinh tế 10. Trên sở kết điều hành sách tiền tệ đạt được, mục tiêu Quốc hội Chính phủ đề năm 2013 số giải pháp tháo g ỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, hỗ trợ thị trường, NHNN tiếp tục điều hành linh hoạt đồng công cụ sách tiền tệ, chủ động điều chỉnh lượng tiền lưu thông nh ằm đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối kiểm soát tiền tệ Đến cuối tháng 8/2013, tổng phương tiện toán tăng 9,16% so với cuối năm 2012, phù hợp v ới đ ịnh hướng tăng 14-16% năm 2013, khoản hệ thống ngân hàng đ ược đ ảm bảo Các mức lãi suất chủ chốt điều hành theo hướng giảm dần, góp phần tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp kinh tế Mặt lãi suất VND tháng đ ầu năm giảm khoảng 2- 5%/năm so với đầu năm, lãi suất huy động giảm 2-3%/năm, lãi suất cho vay giảm 3- 5%/năm trở mức lãi suất thời kỳ 2005-2006, TCTD chủ động giảm lãi suất khoản cho vay tồn đọng Đến nay, trần lãi suất huy động giảm mức 7%/năm áp dụng kỳ hạn tháng, trần lãi suất cho vay lĩnh vực ưu tiên 9%/năm, tỉ trọng khoản cho vay có lãi suất đến 13%/năm chiếm khoảng 74,97% Sau nhiều tháng tăng chậm, tín d ụng bắt đ ầu có dấu hiệu khởi sắc, nhu cầu doanh nghiệp vốn cho sản xuất kinh doanh tăng mạnh nhu cầu tiêu thụ hàng hóa cải thiện mạnh Tính đến cuối tháng 8/2013, tín dụng cho kinh tế tăng 6,45% so với đầu năm, khả đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 12% năm 2013 trở thành thực Như vậy, từ năm 2011 đến nay, tín dụng tăng chậm so với giai đoạn trước đây, chất lượng tín dụng tăng cao, góp phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý Việc điều hành lãi suất định hướng, dẫn dắt thị trường, đồng thời có điều chỉnh linh hoạt, phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô tiền tệ; mặt lãi suất cho vay huy động gi ảm mạnh so với cuối năm 2011 Điều cho thấy, điều hành sách tiền tệ tín dụng gắn với chuyển đổi mơ hình tăng trưởng theo hướng nâng cao chất lượng, hiệu kinh tế, phù hợp với chủ trương giảm dần tỉ trọng cung cấp vốn cho đầu tư phát tri ển từ hệ thống tổ chức tín dụng tập trung vốn tín dụng ngân hàng cho lĩnh vực s ản xu ất, kinh doanh Những dự báo cơng cụ sáchtiền tệ Việt Nam 2014 Theo m ột kết khảo sát gần đây, lạm phát năm 2014 t ổ chức tín dụng kỳ vọng tăng mức số, với mức tăng trung bình 6,74%, mức kỳ vọng nằm ngưỡng mục tiêu đề Quốc hội (khoảng 7%) Tuy nhiên, mục tiêu thách thức lớn đối việc việc kiểm soát lạm phát năm 2014 Bởi vì, theo nhận định tổ chức tín dụng, việc điều chỉnh giá mặt hàng Nhà nước quản lý tiếp tục nhân tố ảnh hưởng mạnh đến diễn biến lạm phát năm 2014 Đặc biệt, v ới mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao năm 2014 (5,8%), nới lỏng bội chi ngân sách lên 5,3% GDP, với phát hành bổ sung trái phiếu Chính phủ mục tiêu kiểm soát lạm phát lại tạo áp lực lớn cho quan hoạch định sách tiền tệ 10 11. Với câu hỏi, sách điều hành tỷ giá thực năm 2014, Phó Thống đốc NHNN Nguyễn Đồng Tiến cho biết, sách tỷ giá phận c sách tiền tệ, vậy, điều hành sách tỷ giá phải gắn với ều hành sách tiền tệ cơng cụ sách tiền tệ khác Đồng thời, sách điều hành tỷ giá phải phù hợp với bối cảnh ngồi nước Ơng Tiến khẳng đ ịnh, sách tỷ giá thực quán, ổn định tỷ giá, thực linh hoạt biện pháp thị trường ngoại hối, tích cực nâng cao dự trữ ngoại hối, gi ảm dần tình trạng đơla hóa vàng hóa kinh tế tạo thuận lợi cho doanh nghiệp thúc đẩy hoạt động xuất "Tôi cho rằng, sách tỷ giá ều hành cách ổn định”, ông Tiến khẳng định Theo dự báo tình hình kinh tế vĩ mơ năm 2014, Trung tâm nghiên cứu thuộc Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV), Ngân hàng Nhà nước tiếp tục trì mặt lãi suất thấp (tương đương mức cuối 2013) để đảm bảo đồng thời ổn định vĩ mô hỗ trợ doanh nghiệp Trung tâm nghiên cứu BIDV cho rằng, Ngân hàng Nhà nước cần tiếp tục phát huy hoạt động th ị trường mở hỗ trợ khoản hệ thống tổ chức tín dụng, kết hợp cơng tác tra giám sát để đảm bảo tính lành mạnh hoạt động huy động vốn “Khi khoản toàn ngành lạm phát vào ổn định, số CPI giảm mức 7%, cần đưa lộ trình cụ thể nhằm tự hóa lãi suất, đảm bảo lãi suất cho vay huy động xác định sở cung cầu vốn thị trường Cùng với q trình tự hóa lãi su ất, cơng cụ lãi suất sách cần bước đổi mới, dần phù hợp với thông lệ quốc tế, đảm bảo hình thành mức lãi suất đạo theo tín hiệu thị trường, nâng cao tính hiệu chế chuyển tải sách tiền tệ thông qua kênh lãi suất”, nghiên cứu nhấn mạnh Và để ngân hàng thương mại có sở xác định lãi suất phù hợp, Ngân hàng Nhà nước cần thiết lập đường cong lãi suất chuẩn c thị trường tất dải kỳ hạn CHƯƠNG III: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC CƠNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM Định hướng Mặc dù đạt kết tích cực nhiều mặt, song bối cảnh kinh tế gi ới di ễn biến phức tạp khó lường; kinh tế nước ngày hội nhập sâu rộng vào n ền kinh tế giới cịn nhiều khó khăn, đó, cơng tác ều hành CSTT năm 2014 tiếp tục phải đối mặt với khó khăn, thách thức cần phải xử lý thời gian tới Trước tiên thách thức đến từ diễn biến phức tạp kinh tế giới: Trong năm 2014, kinh tế giới dự báo có nhiều dấu hiệu khởi sắc, đặc biệt hồi phục kinh tế đầu tàu Tuy nhiên, thách thức lớn kinh tế toàn cầu sau khủng hoảng chưa giải cách bền vững, c ụ thể tỷ lệ thất nghiệp cịn cao, sách nợ công số quốc gia ch ưa thống nhất, gói nới lỏng định lượng tiếp tục trì, rủi ro cịn tiềm ẩn phần lớn thị trường, bất ổn trị - xã hội tình hình thiên tai diễn biến phức tạp Điều tác động bất lợi đến hoạt động thương mại nước, đến dịch chuyển dòng vốn đầu tư nên tạo áp lực công tác quản lý ngoại hối, đặc biệt kinh tế tập trung phát triển với chế tỷ giá linh hoạt 11 12. Bên cạnh đó, Việt Nam tiếp tục hội nhập ngày sâu rộng vào kinh tế giới thông qua việc ký kết hiệp định hợp tác quốc tế song phương đa phương mà trước mắt Hiệp định đối tác Kinh tế Chiến lược xun Thái Bình Dương (TPP), dẫn đến thay đổi cần thiết quan điểm, nguyên tắc ều hành sách quản lý kinh tế Tiếp đến thách thức đến từ diễn biến kinh tế nước: Kinh tế vĩ mơ có dấu hiệu tích cực, song chuyển biến cịn chậm, chưa ổn định, vững Tăng trưởng tiềm Việt Nam có xu h ướng giảm dần, tăng trưởng kinh tế hai năm trở lại chủ yếu dựa vào xuất nhu cầu nước phục hồi chậm, sức mua yếu, lạm phát kiểm sốt cịn tiềm ẩn nguy tăng cao trở lại… Bên cạnh đó, dịng vốn tín d ụng cịn chưa thơng suốt, nợ xấu cịn mức cao, khó khăn thị trường bất động sản chưa thể gi ải đặc biệt áp lực bội chi ngân sách ngày lớn,… trở thành thách thức lớn cho công tác điều hành CSTT năm 2014 nói chung đ ặc bi ệt s ẽ tạo áp lực công tác quản lý tín dụng NHNN Những thách thức s ẽ buộc NHNN phải theo đuổi lúc nhiều mục tiêu q trình điều hành sách, đặc biệt việc phải tập trung theo đuổi mục tiêu ngắn hạn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, khả hỗ trợ sách tài khóa ngày y ếu tạo nhiều khó khăn cho NHNN việc theo đuổi mục tiêu quan trọng c CSTT ổn định giá cả, thể mức lạm phát thấp ổn định trung dài hạn Cu ối thách thức trình tái cấu trúc: Trong hai năm vừa qua, m ặc dù đạt kết bước đầu việc thực chương trình tái cấu trúc TCTD giai đoạn 2011 - 2015, song việc giải khó khăn trước m Cịn vấn đề cốt lõi chương trình tái cấu trúc giải triệt để nợ xấu, tăng cường lực quản trị điều hành sau tái cấu, thay đổi cấu trúc sở hữu, đặc biệt khắc phục vấn đề sở hữu chéo thời gian khởi động… chưa thật dẫn đến thay đổi chất Bên cạnh đó, khn khổ pháp lý cho việc tái cấu TCTD chưa hoàn thiện, đặc biệt chế mua bán nợ xấu, quy chế điều tiết thống hoạt động mua bán, sáp nhập (M&A), ; 12 13. nguồn lực tài cơng cịn hạn chế, nguồn lực tài bên ngồi chưa có c chế phù hợp để thu hút; trình tái cấu lĩnh vực đầu tư công, doanh nghi ệp nhà nước chưa có nhiều khởi sắc,… tiếp tục ảnh hưởng đến tiến độ tính hiệu chương trình tái cấu hệ thống TCTD giai đoạn 2011 - 2015 Những thách th ức yếu đòi hỏi NHNN tiếp tục phải kiên định với mục tiêu điều hành, phải tăng cường phối hợp chặt chẽ đồng với Bộ, ngành, phải có chiến lược mạnh mẽ nỗ lực cao để giải thành công thách thức Trên c sở đó, bám sát mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội năm 2014 Quốc h ội phê duyệt, với tiêu tăng trưởng đạt mức khoảng 5,8%; lạm phát (chỉ số giá tiêu dùng CPI) mức khoảng 7% Do vậy, mục tiêu CSTT cần đạt năm 2014 là: tiếp tục theo đuổi mục tiêu kiểm sốt lạm phát khơng vượt mục tiêu Quốc hội phê chuẩn, ổn định tiền tệ hệ thống TCTD, góp phần ổn định kinh tế vĩ mơ, hỗ trợ tích c ực cho tăng trưởng kinh tế Giải pháp Để đạt mục tiêu trên, việc điều hành CSTT phải đảm bảo tính linh hoạt, tiếp tục phát huy tính chủ động cao, định hướng thị trường theo mục tiêu đặt Theo đó, việc điều hành cơng cụ CSTT cần điều hành linh hoạt, đồng bộ, đảm bảo kiểm soát khối lượng tiền cung ứng theo định hướng tăng trưởng tín dụng mức 12 - 14%; tổng phương tiện toán tăng trưởng kho ảng 16 18%; điều hành chủ động mức lãi suất đạo NHNN để định hướng lãi suất th ị trường, đảm bảo tính ổn định, khơng gây biến động bất thường, nhằm tiếp tục tạo ổn định bền vững thị trường tiền tệ, kiềm chế lạm phát; theo dõi sát diễn biến tỷ giá, thị trường tiền tệ, ngoại hối, cung cầu ngoại tệ để điều hành tỷ giá phù hợp; Ti ếp tục thực giải pháp quản lý thị trường vàng, không để biến động th ị trường vàng ảnh hưởng đến ổn định vĩ mơ; tiếp tục khắc phục tình trạng la hóa kinh tế nhiều biện pháp, cần có phối chặt chẽ điều hành tỷ giá v ới lãi suất theo hướng khuyến khích giữ VNĐ, hạn chế dịch chuyển sang USD Ngoài ra, cần tiếp tục hoàn thiện thể chế, chế sách cho hoạt động tiền tệ tín dụng nhằm tạo điều kiện cho TCTD tái cấu phát triển mạnh mẽ; Tiếp tục thực có hiệu giải pháp tái cấu TCTD để tăng cường tính hiệu chế tác động CSTT tạo đà phát triển hệ thống TCTD năm tiếp theo; Tiếp tục tăng cường lực tra, giám sát, phát ngăn chặn kịp thời hành vi kinh doanh thiếu lành mạnh gây bất ổn định hệ thống; Tăng cường công tác truy ền thông, tăng cường trách nhiệm cần đẩy mạnh để nâng cao lòng tin c xã hội, tránh thông tin sai lệnh làm ảnh hưởng đến hiệu điều hành ... vay lĩnh vực phi sản xuất xuống 22% đến 30/6/2 011 xuống 16 % đến 31/ 12/2 011 Nhờ đó, đến cuối năm 2 011 , tổng phương ti ện tốn tín dụng tăng khoảng 10 % 12 %, mức lãi su ất thị trường điều chỉnh phù... từ mức 22% tháng 10 /2 011 xuống 20% tháng 11 18 ,13 % tháng 12 Để định hướng thị trường, từ đầu năm 2 012 , NHNN đưa mục tiêu gi ảm lãi suất huy động xuống 9 -10 %/năm vào cuối năm 2 012 , đồng thời đưa... 2 011 trở mức lãi suất năm 2007 Lãi suất cho vay ưu tiên giảm mức 12 %/năm, cho vay sản xu ất kinh doanh khác cho vay tiêu dùng mức 12 -15 %/năm, riêng lãi suất cho vay đ ối với khách hàng tốt 9 -11 %/năm