Liên minh tiền tệ châu âu những ưu thế tồn tại và ý nghĩa của vấn đề nghiên cứu

Nhóm 3 Nhóm 3 Đề tài Liên minh tiền tệ Châu Âu Những ưu thế, tồn tại và ý nghĩa của vấn đề nghiên cứu DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM 1 Phạm Trung Kiên 13150372 2 Trần Doãn Hoàng Giang 13150360 3 Nguyễn Thị[.]

Nhóm Đề tài: Liên minh tiền tệ Châu Âu: Những ưu thế, tồn ý nghĩa vấn đề nghiên cứu DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM Phạm Trung Kiên Trần Dỗn Hồng Giang Nguyễn Thị Như Nguyệt Trần Chí Nhân Đào Văn Hồng Hiệp Phùng Quang Huy Mai Văn Hiếu Trương Thu Hường Phạm Thị Thu Thủy 10.Lê Minh Đức 11.Phạm Quang Duy 12.Nguyễn Đức Mạnh TCQT 13150372 13150360 13150382 13150383 13150363 11131648 13150459 13150368 13150397 13150353 13150357 11122485 Page Nhóm Chương 1: Tổng quan Liên minh tiền tệ Châu Âu (EMU) 1.1 Tổng quan liên minh tiền tệ Châu Âu 1.1.1 Sự đời liên minh tiền tệ Châu Âu - Liên minh kinh tế tiền tệ châu Âu (EMU) sản phẩm trực tiếp hiệp ước Maastrich ký ngày 7-2-1992, giai đoạn tiến trình liên kết châu Âu 1.1.2 Mục tiêu hình thành: - Mục tiêu liên minh tiền tệ châu Âu thống xây dựng sách tiền tệ chung, phát hành đồng tiền chung để thị trường chung châu Âu thực thống nhất, đồng thời tạo đối trọng tài với khu vực khác chủ yếu Nhật, Mỹ từ việc thống tiền tệ 1.1.3 Quá trình hình thành: - Năm 1970, lần liên minh tiền tệ Châu Âu cụ thể hoá, dựa kế hoạch Werner, đúc kết dự án Liên Minh kinh tế tiền tệ Châu Âu với đồng tiền thống tương lai, chuyên viên kinh tế lỗi lạc thủ tướng Luxembourg Pìerre Werner soạn thảo Lộ trình nhăm đến Liên minh vào năm 1980 thất bại, sụp đổ hệ thống Bretton Woods vào năm 1972 Thay vào đó, Liên minh tỷ giá hối đoái Châu Âu thành lập vào năm 1972 sau hệ thống tiền tệ Châu Âu Đơn vị tiền tệ Châu Âu (European Currency Unit - ECU) đời đơn vị tốn mục đích xem tiền thân đồng Euro Nhưng đến năm 1988, chủ tịch uỷ ban Châu Âu Jacques Delors lập ban soạn thảo báo cáo Delors, lên kế hoạch ba bước tiến tới thành lập Liên Minh kinh tế tiền tệ Châu Âu TCQT Page Nhóm 1.1.3.1 Giai đoạn 1:  Bắt đầu từ 1/7/1990 kết thúc ngày 31/12/1993 - Thực hiệp ước Maastricht: Hiệp ước Liên hiệp Châu Âu, hay gọi Hiệp ước Maastricht, ký ngày tháng 12 năm 1991 Maastricht Hà Lan Hiệp ước Masstricht sửa đổi bổ sung Hiệp ước Rome (1957) cải cách lĩnh vực trị kinh tế Nó tạo điều kiện pháp lý cần thiết để hình thành tổ chức nhằm thúc đẩy trình hình thành EMU, ví dụ cho phép hình hành NHTW châu Âu (ECB) Hiệp ước quy định điều kiện cụ thể để quốc gia coi đủ tư cách gia nhập EMU Giai đoạn phải hồn tất tồn cơng việc chuẩn bị trước Hiệp ước Masstricht có hiệu lực Cụ thể, rào cản lại di chuyển vốn tự nước Cộng đồng châu Âu Cộng đồng nước thứ ba phải dỡ bỏ Các nước bắt đầu trọng vào tiến trình hội nhập kinh tế, bước đầu áp dụng chương trình hội nhập nhiều năm với mục tiêu cụ thể cho biến số lạm phát ngân sách Các chương trình chịu đánh giá Hội đồng Bộ trưởng Kinh tế Tài (ECOFIN) có mục tiêu nhằm đảm bảo trì lạm phát thấp, tài nhà nước vững mạnh ổn định tỷ giá hối đoái nước thành viên - theo yêu cầu Hiệp ước Masstricht, nhằm chuẩn bị cho việc phát hành đồng Euro làm đồng tiền chung Cộng đồng Tóm lược lại, giai đoạn bao gồm nội dung chính:  Thành lập liên minh kinh tế tiền tệ vào cuối thập niên 1990, với đơn vị tiền tệ chung ngân hàng trung ương độc lập  Thành lập liên minh trị bao gồm việc thực sách đối ngoại an ninh chung - Sau giai đoạn này,việc lưu chuyển vốn tự hóa nước Liên minh châu Âu 1.1.3.2 Giai đoạn 2: TCQT Page Nhóm  Bắt đầu ngày 1/1/1994 kéo dài đến ngày 31/12/1998 - Trong giai đoạn thành lập tiền thân ngân hàng trung ương châu Âu Viện Tiền tệ châu Âu (EMI)  Nhiệm vụ EMI là:  Cụ thể hố khuôn khổ pháp lý, thực công việc tổ chức hậu cần cần thiết khác để ECB thực nhiệm vụ kể từ đầu giai đoạn  Chịu trách nhiệm củng cố phối hợp sách tiền tệ trước hình thành EMU tư vấn cho ngân hàng quốc gia thành viên mặt - Tháng 12/1995, Hội đồng châu Âu trí tên đơn vị tiền tệ chung Liên minh EURO - Tháng 12/1996, EMI hoàn thành dự thảo yếu tố tảng cho chế tỷ giá ( Exchange rate mechanism – ERM II ) thông qua vào tháng 6/1997 Cùng thời gian này, thiết kế mệnh giá đồng EURO thông qua - Ngày 2/5/1998, Hội đồng họp với tham gia nguyên thủ quốc gia, bỏ phiếu định việc thành viên áp dụng đồng Euro giai đoạn 11 nước thành viên đủ tiêu chuẩn chọn Tỷ giá chuyển đổi song phương đồng tiền quốc gia thành viên ấn định vào chế tỷ giá Hệ thống tiền tệ châu Âu ( Europian Moneytary System – EMS) Đồng thời, Chủ tịch, Phó chủ tịch Ban giám đốc điều hành Ngân hàng trung ương châu Âu ( Europian Central Bank - ECB) định - Tháng 6/1998, ECB thành lập ECB ngân hàng Trung ương quốc gia hình thành nên hệ thống ngân hàng Trung ương châu Âu (ESCB) EMI hồn thành nhiệm vụ chuẩn bị ngừng hoạt động 1.1.3.3 Giai đoạn 3 : Đồng EURO vào lưu thơng TCQT Page Nhóm Bắt đầu ngày 1/1/1999 Liên minh tiền tệ châu Âu EMU bắt đầu vào hoạt động với việc thực sách tiền tệ thống tồn khu vực - Từ năm 1999 đến 2002 :Đây giai đoạn độ Đồng Euro trở thành đồng tiền theo nghĩa tỷ lệ chuyển đổi đồng tiền quốc gia nước thành viên áp dụng đồng Euro ấn định không thay đổi Các đồng tiền quốc gia ban đầu lưu hành song song với đồng Euro - Đồng Euro thay đồng ECU với tỷ lệ 1:1 - Một chế tỷ giá - gọi chế tỷ giá 2, ERM2 - gắn đồng tiền nước chưa đủ điều kiện gia nhập với đồng Euro vào hoạt động nhằm thúc đẩy hội nhập nước chưa đủ điều kiện với điều kiện kinh tế vĩ mô khu vực đồng Euro, đồng thời giúp đảm bảo ổn định tỷ giá Liên minh Châu Âu nói chung - Vào 1/1/2002, tiền giấy tiền xu Euro thức đưa vào lưu thông, tiền giấy tiền xu nội tệ bắt đầu rút lui khỏi lưu thông - 28/1/2002, Hà Lan nước hoàn thành việc thay toàn đồng tiền quốc gia cũ đồng tiền chung Ailen Pháp kết thúc giai đoạn tồn song song hai đồng tiền vào ngày 9/2 17/2/2002 Với nước lại, thời kỳ đồng loạt thức kết thúc vào ngày 28/2 1.1.4 Điều kiện hình thành liên minh tiền tệ rút từ trình thống tiền tệ Châu Âu: 1.1.4.1 Hình thành thị trường thống hàng hóa, vốn sức lao động: TCQT Page Nhóm Nhìn lại lịch sử phát triển Liên minh tiền tệ châu Âu, thấy Liên minh châu Âu trải qua giai đoạn phát triển từ thấp đến cao trước đạt tới trình độ liên minh kinh tế tiền tệ Đó là: khu vực thương mại tự do, liên minh thuế quan, thị trường chung, giai đoạn hài hồ phối hợp sách kinh tế cuối liên minh kinh tế hoàn chỉnh với số sách kinh tế hoạch định cấp độ khu vực Hoàn thành ba giai đoạn đầu hình thành thị trường thống hàng hoá, vốn sức lao động Với châu Âu, hai giai đoạn đầu: khu vực thương mại tự liên minh thuế quan hoàn thành cách tương đối nhanh chóng dễ dàng, cụ thể:  Khoảng năm 1960, nước cam kết cắt giảm, xóa bỏ hàng rào thuế quan, phi thuế quan với  Tính đến ngày 1/7/1968, tất hàng rào thuế quan số lượng hàng hoá dịch vụ xuất nhập dỡ bỏ, Việc xóa bỏ hàng rào phi thuế quan tiêu chuẩn y tế, vệ sinh, an tồn, kỹ thuật gặp nhiều khó khăn đó, dỡ bỏ hàng rào địi hỏi phải phối hợp nhiều sách luật lệ không đơn giản cắt giảm thuế trường hợp hàng rào thuế quan Phải đến năm 1980, Cộng đồng châu Âu đạt tiến quan trọng lĩnh vực Giai đoạn "thị trường chung" (ngồi việc tự hóa thương mại, tự hóa dịch vụ, bảo hộ đầu tư, thúc đẩy thương mại điện tử, liên minh thuế quan cộng thêm yếu tố tự di chuyển yếu tố sản xuất (vốn, lao động) nước thành viên coi thức hồn thành ngày 31/12/1992 Tuy nhiên, kể ngày hôm nay, nhiều lĩnh vực dịch vụ tài chính, lượng, viễn thơng cần tiếp tục cải cách để thị trường Liên minh châu Âu thực thị trường chung TCQT Page Nhóm 1.1.4.2 Điều chỉnh kinh tế nước thành viên để hội nhập theo tiêu chí thống nhất: Hiệp ước Masstricht năm 1991 đề thời gian biểu chi tiết điều kiện để nước tham gia vào giai đoạn cuối trình hội nhập tiền tệ châu Âu Mục đích hiệp ước Masstricht : nhằm hạn chế biến động tỷ giá hối đoái thực tế nước thành viên EMU tránh khả số nước thi hành sách tài khố lỏng, dẫn đến áp lực lạm phát toàn liên minh  Nội dung : - Đạt mức độ ổn định cao giá cả, thể tỷ lệ lạm phát (trong 12 tháng trước đó) khơng q 1,5% so với tỷ lệ lạm phát nước thành viên có tỷ lệ lạm phát thấp - Duy trì tỷ lệ lãi suất dài hạn ổn định cho trung bình thời kỳ mười hai tháng trước khơng q 2% so với mức trung bình ba nước thành viên có giá ổn định khu vực - Tuân thủ biên độ dao động bình thường mà chế tỷ giá hối đoái EMS cho phép cụ thể nước thành viên không chủ ý phá giá đồng tiền so với tỷ giá trung tâm với đồng tiền nước khác - Duy trì tình hình tài phủ ổn định, ngân sách phủ thâm hụt khơng q 3% GDP tỷ lệ nợ phủ GDP khơng vượt q 60% Bên cạnh điều kiện cịn nhằm tạo môi trường ổn định giá chuyển sách kinh tế vĩ mơ từ phục vụ lợi ích nước sang phục vụ lợi ích liên minh 1.1.4.3 Thiết lập chế liên kết tỷ giá : Nhìn lại trình phát triển chế liên kết tỷ giá châu Âu, thấy chế trải qua ba giai đoạn lớn sau: TCQT Page Nhóm - Giai đoạn thành lập Cộng đồng vào năm 1957 thiết lập Hệ thống tiền tệ châu Âu năm 1979 Sự phối hợp lĩnh vực tỷ giá hối đối giai đoạn nhìn chung cịn lỏng lẻo, kể khn khổ Hệ thống Bretton Woods chế "Con rắn tiền tệ" nước châu Âu Trên thực tế, nước nhận thấy nhu cầu phối hợp lĩnh vực tỷ giá hối đối sách tài tiền tệ thành lập số uỷ ban nhằm mục đích thúc đẩy hoạt động Hội đồng Bộ trưởng Tài chính, Uỷ ban châu Âu, Hội đồng thống đốc NHTW Cộng đồng Tuy nhiên, sau hệ thống Bretton Woods sụp đổ khủng hoảng dầu lửa lần thứ nổ năm 1973, nước thống biện pháp đối phó chung Mỗi nước tự đưa sách tài khố tiền tệ riêng để đối phó tỷ giá hối đoái trở nên bất ổn định Cuối cùng, nước áp dụng sách kinh tế vĩ mô lỏng buộc phải rút lui khỏi chế "Con rắn tiền tệ" thả đồng tiền - Giai đoạn hai đánh dấu đời Hệ thống tiền tệ châu Âu kéo dài đến xảy khủng hoảng chế tỷ giá ERM vào năm 1992-1993 Giai đoạn này, nước châu Âu đạt thành tựu đáng kể lĩnh vực liên kết tỷ giá hối đoái, đạt mức độ phối hợp đáng kể lĩnh vực sách tài chính, tiền tệ Giai đoạn đầu Hệ thống tiền tệ châu Âu gặp phải vấn đề hệt giaiđoạn"Con rắn tiền tệ", nước thành viên liên tục phải điều chỉnh tỷ giá hối đoái.Tuy nhiên, dần dần, với ngân hàng trung ương độc lập sách tiền tệ theo đuổi mục tiêu ổn định giá cả, đồng Mark Đức trở thành nước neo giá danh nghĩa cho đồng tiền nước hệ thống Một số nước, cụ thể Pháp, sử dụng tỷ giá hối đoái so với đồng D-Mark làm phương tiện để ổn định kinh tế vĩ mô Các lần điều chỉnh tỷ giá trở nên thưa kể từ năm 1987 khủng hoảng ERM vào năm 1992 khơng có lần điều chỉnh tỷ giá trung tâm Thời kỳ cuối giai TCQT Page Nhóm đoạn chứng kiến khủng hoảng tỷ giá, Italia Anh rời bỏ chế tỷ giá biên độ dao động nước lại mở rộng tới ±15% - Giai đoạn cuối năm 1993 kéo dài Đây giai đoạn phối hợp sách kinh tế vĩ mô thành công với mục tiêu chung sách tài khố, tiền tệ, tỷ giá hối đoái theo Hiệp ước Masstrict Việc biên độ dao động mở rộng tới ±15% vào tháng 8/1993 cho phép nước có linh hoạt vấn đề tỷ giá hối đối, giảm bớt căng thẳng thị trường ngoại hối nguy công đầu 1.1.4.4 Tạo lập đồng tiền khu vực hình thành Ngân hàng Trung ương độc lập với sách tiền tệ thống Liên minh tiền tệ tồn thiếu đồng tiền chung Ở Liên minh tiền tệ châu Âu, đồng tiền chung với tên gọi đồng Euro phát triển từ đơn vị kế toán châu Âu lên thành đơn vị tiền tệ châu Âu, đồng ECU khơng sử dụng để tính tốn mà cịn sử dụng làm giá trị trung tâm chế tiền tệ châu Âu, làm phương tiện toán giao dịch NHTW Cộng đồng Ngày 1/1/1999 đồng Euro thức đời tồn với đầy đủ chức đồng tiền, thay cho đồng ECU với tỷ lệ 1:1 Mục tiêu quan trọng ECB trì ổn định giá tồn khu vực đồng Euro, EU cho ổn định giá điều kiện tiên để tạo môi trường ổn định để khuyến khích hoạt động kinh tế, tạo cơng ăn việc làm, nói cách tổng qt tăng phúc lợi xã hội, đó, góp phần đạt mục tiêu chung Cộng đồng Ngân hàng trung ương liên minh hệ thống ngân hàng trung ương quốc gia phải đảm bảo độc lập trình hoạch định thực thi nhiệm vụ sách tiền tệ Chỉ có độc lập mục tiêu ổn định giá thực cách hiệu Trên thực tế, hệ thống TCQT Page Nhóm ngân hàng trung ương châu Âu tồn độc lập, khơng chịu sức ép lực trị nhằm phục vụ cho mục tiêu lợi ích ngắn hạn họ TCQT Page 10 Nhóm Chương Những lợi tồn Liên minh tiền tệ Châu Âu 2.1 Những lợi ích việc thống đồng tiền chung Châu Âu - Kích thích phát triển thương mại nội EU: việc dỡ bỏ hàng rào thuế qua tham gia EU góp phần kích thích tăng khối lượng thương mại nội EU từ đẩy mạnh phồn vinh kinh tế nước thành viên Khi Đồng tiền chung đời, hạn chế chi phí giao dịch liên quan đến chuyển đổi đồng tiền khác (bao gồm chi phí thời gian chi phí hoa hồng trả cho Ngân Hàng) Theo tính tốn khoản tiết kiệm hàng năm từ giao dịch vào khoảng 0,4% GDP EU - Các yếu tố sản xuất phân bổ hiệu quả: xóa bỏ hồn tồn biện pháp kiểm sốt tỷ giá khơng có biến động tỷ giá ( sử dụng đồng tiền chung) làm cho nguồn vốn phân bổ hiệu nhiều nội nước EU Khi lương thu nhập tính đồng tiền chung phân bổ tốt hơn, người lao động tự di chuyển từ khu vực có suất lao động thấp đến khu vực có suất lao động cao - Tiết kiệm dự trữ ngoại hối lợi ích từ việc phát hành tiền: đồng tiền chung đời nước EU giảm số dự trữ ngoại hối dùng để giao dịch nội nước EU Hơn so với đồng tiền riêng lẻ đồng tiền chung có xu hướng biến động so với đồng tiền nước thứ Điều xảy mức hoạt động trung bình kinh tế tính chung đồng tiền thường ổn định so với kinh tế đơn lẻ đồng tiền riêng nhu cầu dự trữ ngoại hối nước sử dụng đồng tiền chung giảm xuống - Tiết kiệm chi phí hành kinh doanh liên quan tới quản lý rủi ro ngoại hối liên quan đến hoạt động kinh doanh sử dụng đồng tiền khác EU: khoản vay phủ thành viên TCQT Page 11 Nhóm đểu thực đồng tiền chung EURO làm cho thị trường trái phiếu phủ trở nên linh hoạt hơn, giảm chi phí giao dịch Thị trường cổ phiếu công ty hợp lý hóa tất phủ cơng ty niêm yết đồng tiền chung khiến giao dịch thị trường cổ phiếu hiệu quả, kích thích doanh số giao dịch thị trường Do thị trường tài hoạt động hiệu quả, phủ cơng ty giảm chi phí tiếp cận nguồn vốn thị trường tài - Giá trở nên trung thực rõ ràng hơn: tất hàng hóa dịch vụ khu vực EU yết giá EURO gây khó khăn nhà sản xuất mong muốn trì chênh lệch giá thị trường khác Quy luật canh tranh buộc công ty đa quốc gia phải áp dụng sách định giá hàng hóa thống sở mức giá thấp khu vực EU khiến cho người tiêu dùng DN lợi, cơng ty đa quốc gia giảm lợi nhuận 2.2 Những tồn tại, chi phí việc thống đồng tiền chung Châu Âu - Mất quyền tự chủ hoạch định sách tiền tệ: có đồng tiền chung có hệ thống tỷ giá cố định không điều chỉnh,việc đời đồng tiền chung,không hạn chế chu chuyển vốn dẫn đến hình thành mức lãi suất ngắn hạn thống thành viên.Mức lãi suất ko thích hợp với số quốc gia,đây tình trạng tự chủ sách tiền tệ quốc gia thành viên - Mất tự chủ sách kinh tế vĩ mơ: quốc gia có lựa chọn mức độ lạm phát-cơng ăn việc làm khác nhau.Có nước chấp nhận mức lạm phát cao để giải vấn đề việc làm, có nước muốn kìm hãm mức lạm phát mức vừa phải chấp nhận đánh đổi tỷ lệ thất nghiệp cao Khi tham gia liên minh tiền tệ yêu cầu thành viên phải áp dụng sách kinh tễ vĩ mơ nhằm bảo đảm tính thống hoạt động kinh tế Điều gây tự chủ nước thành viên kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát TCQT Page 12 Nhóm thất nghiệp ngồi tầm kiểm sốt Tuy nhiên điều xảy ngắn hạn, dài hạn, lạm phát không tác động đến thất nghiệp ( đường cong phillip thẳng đứng) - Bất bình đẳng khu vực việc số quốc gia thu lợi ích nhiều,1 số quốc gia thu lợi ích hơn: Nó kích thích vốn lao động di chuyển từ khu vực(quốc gia) có suất lao động thấp đến nơi có suất lao động cao.Điều tạo hậu xã hội nghiêm trọng lượng lượng lao động lao động có tầm quan trọng khu vực - Chi phí thời kỳ độ: định sử dụng đồng tiền chung quốc gia thành viên phải chịu chi phí thời kì q độ bao gồm chi phí thu hồi đồng bạc hành, in đồng bạc chung ,thay đổi hệ thống thông tin phù hợp với đồng tiền chung 2.3 Tồn cảnh nợ cơng Châu Âu 2.3.1 Trước xảy khủng hoảng - Trước năm 1999, để thỏa mãn quy định tài cơng Thỏa ước ổn định tăng trưởng (mức thâm hụt ngân sách không vượt 3% GDP nợ công không vượt 60% GDP), tiêu quốc gia ứng viên tuân thủ nghiêm túc Tuy nhiên, xu hướng có dấu hiệu đảo chiều Liên minh Kinh tế tiền tệ châu Âu (EMU) vào hoạt động Từ năm 2003, phần lớn nước khu vực đồng Euro có tỷ lệ nợ 60%/GDP Điều cho thấy nước bắt đầu không tuân thủ nghiêm ngặt quy định EMU - Trước khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2008, nợ cơng trung bình EMU ổn định qua năm mức xấp xỉ 70% GDP, nhiên nợ cơng nước thành viên lại có khác biệt tương đối lớn Trong Ai-len, Tây Ban Nha, Hà Lan trì mức nợ cơng 60% GDP, hầu khác nợ cơng có xu hướng tăng lên, điển Đức, Pháp Bồ Đào Nha; nợ công Hy Lạp, Italia thường xuyên mức 100% TCQT Page 13 Nhóm GDP Ai-len Tây Ban Nha ln trì tình hình tài lành mạnh ngân sách thường xuyên thặng dư nợ công mức thấp (nợ công Ai-len giảm đặn qua năm từ 48,6% năm 1999 cịn 27% năm 2007, nợ cơng Tây Ban Nha thường xuyên mức xấp xỉ 50% GDP) 2.3.2 Trong sau khủng hoảng - Sau năm 2007, nợ công nước thành viên Liên minh châu Âu (EU) có xu hướng tăng đáng kể, hầu hết nợ công quốc gia thuộc EU vượt ngưỡng quy định khối, sách tài khoá lỏng lẻo khả quản trị tài cơng hiệu quả  - Tháng 9/2008, khủng hoảng kinh tế toàn cầu nổ xuất phát từ khủng hoảng tín dụng nhà đất Mỹ tạo nên “cú sốc” mạnh mẽ đến kinh tế nước thành viên EU Để cứu vãn kinh tế, quốc gia phải tăng chi tiêu công, biến khoản nợ tư nhân thành nợ công Hệ sau thời điểm này, nợ công EU có xu hướng tăng vọt, điển hình Hy Lạp Italia mức 115% vào năm 2009 - Khi lợi tức trái phiếu Chính phủ kỳ hạn năm Hy Lạp liên tục tăng cao từ 3,47% vào tháng 01/2010, lên 9,73% vào tháng 07/2010 dấu hiệu khởi đầu cho khủng hoảng nợ công diễn EU Khủng hoảng nợ cơng Hy Lạp, sau Ai-len trở thành nước thứ hai tiếp tục lan quốc gia khác khu vực đồng Euro Đỉnh điểm khủng hoảng nợ công Hy Lạp, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Ai-len Síp phải xin cứu trợ quốc tế để tránh vỡ nợ Đồng Euro liên tục giá, khủng hoảng tài làm tổn thất hàng nghìn tỷ USD thu nhập tài nước thành viên EU Từ năm 2010, diễn biến nợ công khu vực đồng Euro ngày xấu nợ công tăng từ 65% năm 2007 lên 85% năm 2010 ngân sách liên tục tình trạng thâm hụt vượt mức giới hạn 3% mà EU đề TCQT Page 14 Nhóm - Đối mặt với khủng hoảng này, EU xây dựng nên chế giải cứu gồm nhiều giai đoạn nhằm hỗ trợ nước thoát khỏi cảnh nợ nần, cứu vãn kinh tế tránh nguy vỡ nợ Cụ thể, tháng 5/2010, Bộ trưởng Tài nước thuộc EU thành lập Quỹ Bình ổn tài châu Âu (EFSF) với trị giá 440 tỷ Euro nhằm tài trợ vốn thông qua khoản cho vay bảo lãnh, lấy lại niềm tin thị trường Tuy nhiên, tính chất phức tạp xu hướng ngày mởrộng của cuộc khủng hoảng nợ, đến tháng 02/2012 nước EU thớng nhất thay thế Quỹ Bình ởn tài châu Âu bằng “Cơ chế Bình ởn châu Âu” (ESM) Việc thay nâng quy mô của Quỹ lên 750 tỷ Euro nhằm hỗ trợ tài cho thành viên EU vào thời điểm khó khăn, trì sựởn định tài của khu vực Các nước hỗ trợ tài phải tiến hành cải cách tài tái cơ cấu kinh tế nhằm cải thiện niềm tin giới đầu tư Ngồi ra, ESM cịn có thểbơm tiền trực tiếp cho những ngân hàng thiếu vốn khu vực, đồng thời mua trái phiếu tại thịtrường thứcấp nhằm giúp giảm sức ép đới với nước gặp khó khăn phải vay mượn tiền với lãi suất cao Những biện pháp bước đầu thu kết lạc quan, chứng khốn châu Âu có xu hướng tăng điểm, chi phí vay mượn nhiều nước giảm xuống đáng kể 2.3.3 Nợ công Châu Âu đến năm 2015 - Theo báo cáo Cơ quan Thống kê châu Âu (Eurostat), năm 2015, nợ phủ khu vực đồng Euro giảm 93,5% GDP so với mức 94,5% GDP năm 2014, dấu hiệu khả quan từ sau khủng hoảng kinh tế năm 2008 trở lại - Nhiều nước châu Âu có nợ cơng cao nhiều so với mức tham chiếu 60% GDP quy định Hiệp ước Maastricht Hy Lạp trì tỷ lệ nợ cao khu vực châu Âu (196,95%), sau Nhật Bản (quốc gia có tỷ lệ nợ cơng cao giới – 245,9% năm 2015) Tiếp theo TCQT Page 15 Nhóm Italia (133,11%), Bồ Đào Nha (127,8%), Bỉ (106,75%), Cyprus (106,37%), Ireland (100,63%, Tây Ban Nha (98,6%) Trong đó, nước Estonia, Luxembourg, Bulgaria trì khoản nợ cơng thấp 30% GDP - Hy Lạp gọi “tâm bão” nợ công Tuy nhiên, mối đe dọa Hy Lạp rời khỏi khu vực đồng tiền chung Euro tạm thời lắng dịu, ECB tăng cường chương trình kích thích kinh tế quốc gia Theo dự báo IMF, gói cứu trợ cần thiết để trang trải nhu cầu tài Hy Lạp từ tháng 6/2015 đến cuối năm 2018 lên đến 60 tỷ Euro phải đến năm 2020 tỷ lệ nợ công Hy Lạp ổn định mức 110% GDP - Đối với Italia, nợ công cao nguyên nhân dẫn đến tổn thương kinh tế thời gian qua Tỷ lệ nợ cơng tăng trung bình 4,7 điểm phần trăm GDP năm giai đoạn khủng hoảng 20082014, nâng tỷ lệ nợ/GDP lên 133,11% năm 2015 (từ mức đáy trước khủng hoảng 100% năm 2007) Theo dự báo Uỷ ban châu Âu, tỷ lệ nợ Italia dự kiến giảm nhẹ 132,4% năm 2016, 130,6% năm 2017 đến năm 2020 khoảng 120% Sự phục hồi phần nhờ cải thiện hiệu kinh tế (tăng trưởng kinh tế Italia tăng từ mức 0,4% năm 2014 lên 0,8% năm 2015 dự kiến đạt 1,4% năm 2016) với giảm sút lãi suất trả nợ Ngoài ra, thay đổi cấu trúc kỳ hạn theo hướng tăng dần trải phiếu phủ dài hạn (kỳ hạn nợ công Italia tăng lên khoảng 6,5% vào thời điểm cuối năm 2015) với cải cách sách lương hưu, góp phần cải thiện vấn đề nợ công Italia theo hướng ngày bền vững - So với mức nợ công năm 2014 130,2%, năm 2015 nợ công Bồ Đào Nha giảm xuống 127,8% Với nỗ lực cải thiện kinh tế, vấn đề thâm hụt ngân sách hoạt động vay nợ dự kiến tạo động lực cho khoản nợ công Bồ Đào Nha tiếp tục giảm xuống 124% vào cuối TCQT Page 16 Nhóm năm 2016 Tương tự, sách khắt khe Chính phủ Tây Ban Nha nhằm đảm bảo kỷ luật ngân sách, cải cách thuế tăng khả cạnh tranh kinh tế suốt thời gian từ năm 2008 đến năm 2014 thu lại kết khả quan, Tây Ban Nha dần khỏi vịng xốy khủng hoảng nợ với mức nợ cơng giảm cịn 98,6% năm 2015 Nợ cơng Tây Ban Nha tính đến thời điểm khơng cịn xem gánh nặng lớn kinh tế, mà cịn tạo tiền đề cho việc kích thích tăng trưởng kinh tế thời gian tới 2.4 Cuộc khủng hoảng nợ Hy Lạp – bộc lộ nhược điểm EMU ?  - Cuộc khủng hoảng Hy Lạp đầu năm 2010 phần bộc lộ nhược điểm Liên minh tiền tệ Châu Âu, qua cho người ta thấy Liên minh tiền tệ Châu Âu vững người ta nghĩ - Tuy chiếm khoảng 3% GDP 16 nước thành viên Eurozone khủng hoảng ngân sách quốc gia bên bờ Địa Trung Hải có ảnh hưởng khơng nhỏ tới tính ổn định chí số phận đơn vị tiền tệ châu Âu Thêm lần nghi ngại q trình thể hóa Liên minh châu Âu (EU) với 27 thành viên lại nhắc đến - Nhìn lại, gia nhập EU năm 1981, Hy Lạp quốc gia thứ 10 quốc gia nghèo Liên minh Để hội đủ điều kiện bước vào Eurozone, Athen "nhào nặn" sách tài khóa với hy vọng thành viên chia sẻ gánh nặng cán cân ngân sách Nhưng điều khơng xảy Tự chủ tài khóa đồng nghĩa với việc Hy Lạp phải tự giải khó khăn - Hiện tại, Hy Lạp khơng cịn khả trả khoản nợ khổng lồ (lên tới 113% GDP) ngân khố quốc gia cạn kiệt Giới đầu tư khăn gói đi, sản xuất gần ngưng trệ Nếu việc dừng lại Hy Lạp giống Thái Lan năm 1997 hay Argentina năm 2001, nghĩa TCQT Page 17 Nhóm phải tiếp tục thắt lưng buộc bụng, phá giá đồng bạc thực lời khuyên định chế tài quốc tế để tái tạo nguồn tài Nhưng thực tế khơng đơn giản Hy Lạp nằm EU sử dụng đồng Euro khối Sự sụp đổ Hy Lạp kéo theo đổ vỡ hàng loạt quốc gia EU Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Ireland, Bỉ Italia - Chẳng hạn Bồ Đào Nha, quốc gia nghèo khu vực đồng euro, chịu cảnh đình trệ hàng năm trời minh chứng cho thấy : gia nhập khu vực đồng euro khơng có nghĩa chữa bách bệnh - Từ cuối năm 2009, giới tài quốc tế báo động "sức khỏe" tài quốc gia dự báo vỡ nợ khổng lồ khó tránh khỏi EU không cố gắng điều chỉnh khả trả nợ giảm thâm thủng ngân sách Hệ lụy sau Eurozone bị tan vỡ đồng Euro khơng cịn lý để tồn Các nhà lãnh đạo EU có nhiều lý để lo ngại điều Vì từ đầu tháng 2, đồng la Mỹ bắt đầu lấy lại sức mạnh sau nhiều tháng "thất thế" Ngược lại, đồng Euro châu Âu lại "đi xuống" tới mức thấp tháng qua Hiện tại, Euro đổi 1,3305 USD (số liệu ngày thứ 6, ngày 26/03/2010) Vì thế, dù Ủy ban Châu Âu (EC) kiện Athen tịa thơng báo Hy Lạp miễn thuế cho người dân sai quy định nhà lãnh đạo EU không cân nhắc kế hoạch cứu "bệnh nhân Hy Lạp" Chỉ cần đứt mắt xích nhỏ đủ làm nghẽn "mạch máu chung" Eurozone - Tuy nhiên, khủng hoảng Hy Lạp trở nên vô trầm trọng, nội nước EU có tranh cãi việc có nên cứu Hy Lạp hay khơng Cụ thể, giai đoạn đầu nước EU đưa tuyên bố mang tính ước lệ cứu Hy Lạp khơng đưa lộ trình cụ thể hay tuyên bố thời gian Hy Lạp chưa cần đến trợ giúp mặt tài Đức Pháp – kinh tế chủ chốt Eurozone có mâu thuẫn việc trợ giúp Hy Lạp, Pháp hối thúc phủ Đức tun bố hậu mà Hy TCQT Page 18 Nhóm Lạp đáng phải gánh không muốn dùng tiền thuế người dân nước đem trợ giúp cho sai lầm Hy Lạp Nước Đức phải hứng chịu tin tức không tốt lành tỷ lệ nợ công ngân sách lên tới 73% GDP năm 2009 Trong hồn cảnh đó, Hy Lạp lên tiếng “đe dọa” EU không nhận trợ giúp từ EU họ nhờ đến viện trợ IMF, điều mà EU khơng muốn Bởi lẽ, có can thiệp IMF, tức IMF có quyền tác động đến sách kinh tế Hy Lạp, trước ECB định - Ngày 25/03/2010, EU tổ chức họp báo đưa định cứu Hy Lạp Với gói cứu trợ khoảng 20-22 tỷ Euro, EU chịu 2/3 chi phí, 1/3 lại Quỹ tiền tệ Quốc tế IMF gánh phần Chính phủ Hy Lạp tuyên bố tương đối hài lòng với định Cuộc khủng hoảng Hy Lạp nói giải tương đối, song thấy rõ nhiều nguy tiềm tàng nội EU - Đến năm 2015 Hy Lạp nợ chủ nợ nước khoảng 280 tỷ euro, bao gồm 242,8 tỷ euro từ định chế tài Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Ủy ban châu Âu (EC) Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Năm 2012, chủ nợ tư nhân giảm 75% số nợ cho Hy Lạp, tổ chức quốc tế không theo cách này.Tuy xảy trưng cầu dân ý việc rời khỏi Liên minh Châu Âu cấu lại nợ với chủ nợ cuối Hy Lạp phải chấp nhận điều khoản Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Ủy ban châu Âu (EC) Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) chủ nợ lớn khác Đức Pháp - Cuộc khủng hoảng Hy Lạp làm lộ khiếm khuyết mặt cấu Eurozone Trong Ngân hàng châu Âu (ECB) đứng quản lý sách tiền tệ (cơng cụ kiểm soát lãi suất tỷ giá hối đoái), phủ thành viên lại quản lý sách tài khóa (cơng cụ kiểm sốt thuế chi tiêu phủ) Tận dụng kẽ hở này, nhiều nước châu Âu cách đạt tiêu mà khu vực sử dụng đồng Euro đề Do TCQT Page 19 Nhóm khơng đủ khả trả nợ, nhiều kinh tế lục địa già lợi dụng hệ thống tốn tài phức tạp, đơi bí mật, để che giấu khoản nợ thâm hụt khổng lồ Hy Lạp không giấu "bạo bệnh" bộc lộ mà Bằng cách này, EU tự đẩy Liên minh đứng trước nguy khủng hoảng tiền tệ nghiêm trọng TCQT Page 20 ...Nhóm Chương 1: Tổng quan Liên minh tiền tệ Châu Âu (EMU) 1.1 Tổng quan liên minh tiền tệ Châu Âu 1.1.1 Sự đời liên minh tiền tệ Châu Âu - Liên minh kinh tế tiền tệ châu Âu (EMU) sản phẩm trực tiếp... sụp đổ hệ thống Bretton Woods vào năm 1972 Thay vào đó, Liên minh tỷ giá hối đoái Châu Âu thành lập vào năm 1972 sau hệ thống tiền tệ Châu Âu Đơn vị tiền tệ Châu Âu (European Currency Unit - ECU)... 1.1.4.4 Tạo lập đồng tiền khu vực hình thành Ngân hàng Trung ương độc lập với sách tiền tệ thống Liên minh tiền tệ tồn thiếu đồng tiền chung Ở Liên minh tiền tệ châu Âu, đồng tiền chung với tên