MỤC LỤC PHẦN 1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT 4 1 1 Tổng quan về chính sách tiền tệ 4 1 1 1 Khái niệm 4 1 1 2 Mục tiêu của chính sách tiền tệ 4 1 1 3 Mối quan hệ của các mục tiêu của CSTT 5 1 1 4 Các công cụ chính s[.]
MỤC LỤC PHẦN 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT .4 1.1 Tổng quan sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ 1.1.3 Mối quan hệ mục tiêu CSTT 1.1.4 Các cơng cụ sách tiền tệ 1.1.5 Cơ chế tác động công cụ sách tiền tệ .7 1.2 Khái niệm nghiệp vụ thị trường mở .8 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Ý nghĩa nghiệp vụ thị trường mở .8 1.2.3 Đặc điểm nghiệp vụ thị trường mở PHẦN 2: THỰC TRẠNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM 18 2.1 Quá trình hình thành phát triển nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam .18 2.2 Thực tế hoạt động nghiệp vụ thị trường mở thời gian vừa qua 19 2.2.1 Số lượng thành viên tham gia: 19 2.2.2 Về hàng hoá 19 2.2.3 Hoạt động giao dịch thị trường mở giai đoạn 2011-2016 .20 PHẦN 3: THÀNH TỰU, HẠN CHẾ VÀ MỘT SỐ Ý KIẾN ĐỂ HOÀN THIỆN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ 27 3.1 Thành tựu đạt nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam .27 3.2 Hạn chế nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam 28 3.3 Đề số ý kiến đề hoàn thiện phát triển nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam 28 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Đối với quốc gia nói chung Việt Nam nói riêng, sách tiền tệ mang ý nghĩa cốt lõi tác động đến phát triển kinh tế Đặc biệt với quốc gia phát triển Việt Nam, yếu tố nội chưa đủ đáp ứng cho phát triển kinh tế, z z z z z z z z z z z z z z việc khai thác nguồn vốn từ bên cần thiết Tuy nhiên, để thu hút dòng z z z z z z z z z z z z z z z z vốn từ bên ngoài, Ngân hàng Nhà nước cần phải sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để z z z z z z z z z z z z z z z tạo mơi trường cho dịng vốn lưu chuyển tác động cung cầu tiền tệ thị z z z z z z z z z z z z z z z z z z trường Các thay đổi sách tiền tệ, cần phải phù hợp, kịp thời nắm bắt xu z z z z z z z z z z z z z z z quốc gia giới thời điểm kinh tế mở cửa hội nhập z z z z z z z z z z z z z z z z z z z Ngân hàng Nhà nước bên cạnh sử dụng cơng cụ sách tiền tệ như, tỉ lệ dự z z z trữ bắt buộc, tái chiết khấu… nghiệp vụ thị trường mở (OMO) coi công cụ hiệu sử dụng thường xun Mục đích nghiên cứu Hệ thống hóa tất vấn đề xung quanh nghiệp vụ thị trường mở, phân tích thực trạng z z z z z z z z z z z z z z z z z z z z đồng thời đề xuất giải pháp nhằm khắc phục hạn chế, tăng cường tính hiệu công cụ z z z z z z z z z z z z z z z z z z Thị trường mở z z Đối tượng nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: việc phân tích hiệu việc thực thi cơng cụ nghiệp vụ z z - z z thị trường mở Ngân hàng Nhà nước Việt Nam z z z z z z z z z Phạm vi nghiên cứu: giới hạn nghiên cứu số tác động công cụ thị trường mở lên số kinh tế: lượng cung ứng tiền, lãi suất, hệ số tiền, tỷ giá, lạm phát … Phương pháp nghiên cứu Dựa kiến thức mơn Lý thuyết tài tiền tệ với liệu sở thống kê, thu thập tài liệu chuyên ngành lý thuyết tài tiền tệ tham khảo số báo, tạp chí chuyên ngành để tổng hợp phân tích nội dung Những đóng góp đề nghiên cứu Việc ưu điểm nhược điểm, điểm làm được, chưa làm sử dụng công cụ Nghiệp vụ thị trường mở có ý nghĩa Ngân hàng Nhà nước q trình thực thi cơng cụ tương lai thêm hiệu Cấu trúc đề tài nghiên cứu Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tham khảo, đề án kết cấu thành phần: Phần 1: Cơ sở lý thuyết Phần 2: Thực trạng nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam Phần 3: Thành tựu, hạn chế số ý kiến để hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở PHẦN 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Tổng quan sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm CSTT sách kinh tế mang tính vĩ mơ NHTW đưa thực thi qua cơng cụ sách tiền tệ để kiểm sốt khối lượng tiền tệ toàn kinh tế nhằm điều tiết ổn định tiền tệ từ tạo tăng trường kinh tế phát triển mục tiêu khác xã hội ổn định giá hàng hóa, giảm tỷ lệ thất nghiệp, kiểm sốt lạm phát, … 1.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ - Ổn định giá cả: Ổn định giá hiểu kiểm sốt lạm phát Đây là mục tiêu ưu tiên số mục tiêu dài hạn của CSTT NHTW đo lường mục tiêu độ tăng số giá tiêu dùng xã hội CPI Thường biến động khó điều tiết thời gian ngắn hạn, NHTW thường dự đoán biến động giá khoảng thời gian trung/dài hạn Nếu NHTW đạt mục tiêu ổn định giá thị trường giúp giữ lạm phát mức thấp tạo nên ổn định cho môi trường đầu tư, tăng nhu cầu đầu tư giúp nguồn lực xã hội phân bổ hiệu cân Tuy nhiên, mục tiêu ổn định giá trì tỷ lệ lạm phát bằng khơng tỷ lệ lạm phát gần mức không, kinh tế đạt trạng thái tốt mà ngược lại rơi vào tình trạng suy thối Mức mức lạm phát hợp lý phù hợp vớ nên kinh tế có tác dụng giúp kinh tế bôi trơn phát tiển hơn, giúp tăng trưởng - Ổn định tỷ giá: Trong điều kiện hội nhập kinh tế toàn giới, việc ổn định tỷ z z z z z z giá hối đoái trở thành mục tiêu vô quan trọng NHTW, đảm bảo ngăn z z z z z z z z z z z z z z z z ngừa biến động bất thường kinh tế đối ngoại, hỗ trợ hoạt động z z z z z z z xuất nhập khẩu, đầu tư doanh nghiệp z z z z z z z z z z z z z z z - Ổn định lãi suất: Lãi suất yếu tố vĩ mơ có ý nghĩa vơ quan trọng kinh tế quốc gia trực tiếp ảnh hưởng đến việc đưa định chi tiêu cá nhân tổ chức Những thay đổi đột ngột lãi suất tạo nên cản trở lớn việc đưa định đầu tư doanh nghiệp cá nhân việc lên kế hoạch chi tiêu kinh doanh - Ổn định thị trường tài chính: Thị trường tài nơi cung cấp nguồn vốn cho hoạt động phát triển đầu tư, nơi điều tiết, phân phối lượng cung cầu tiền hoạt động kinh tế Vì vai trị quan trên, ổn định thị trường tài đặc biệt quan trọng kinh tế đất nước - Tăng trưởng kinh tế: CSTT ảnh hưởng tới nhiều yếu tố lạm phát, chi tiêu xã hội nên CSTT công cụ hữu hiệu để thúc đẩy tăng trưởng cho toàn kinh tế mặt Tốc độ tăng trưởng kinh tế yếu tố quan trọng cho sự ổn định kinh tế đất nước, yếu tố quan trọng nâng cao vị trí kinh tế quốc gia so với thị trường giới - Giảm tỷ lệ thất nghiệp thất nghiệp: Giảm thiểu thất nghiệp tiêu bị tác động CSTT CSTT tác động đến khoản trợ xã hội cấp z z thất nghiệp, làm thay đổi chi tiêu ngân sách ảnh hưởng tới tình trạng z z z z z z z z z z z z z z z z z ngân sách z Mỗi quốc gia cần xác định sử dụng CSTT để giữ tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên cách hợp lý xác định mục tiêu nhằm thúc đẩy tăng trưởng, giải thình trạng xã hội khơng gây gánh nặng cho ngân sách Vì sách vĩ mô dài hạn nên cố gắng giảm tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên mục tiêu CSTT. 1.1.3 Mối quan hệ mục tiêu CSTT - Các mục tiêu CSTT đồng hỗ trợ lẫn nhau: số trường hợp cụ thể, có mục tiêu bị mâu thuẫn lẫn Vì đơi để theo đuổi mục tiêu, NHTW phải hy sinh số tiêu khác Một ví dụ điển hình mối quan hệ mục tiêu ổn định giá tăng trưởng kinh tế. Để giảm lạm phát, NHTW cần thực CSTT thắt chặt Tuy nhiên thực CSTT thắt chặt điều vơ hình chung khơng thể kích thích kinh tế phát triển Ngược lại, muốn tăng trưởng kinh tế đồng nghĩa với việc NHTW phải sử dụng CSTT nới lỏng điều thường lền với hệ lụy tỷ lệ lạm phát tăng theo - Tại hầu hết quốc gia, NHTW đặt mục tiêu hàng đầu dài hạn CSTT ổn định giá cả, nhiên khoảng thời gian ngắn hạn, xảy biến động đột ngột tỷ lệ thất nghiệp tăng mức cao hay kinh tế z z z z z z z z z z z z z z z suy thối trầm trọng NHTW phải bỏ qua mục tiêu dài hạn để khắc phục z z z z z z z z z z z z z z z z z tình trạng tỉ lệ thất nghiệp cao đột ngột suy thoái kinh tế NHTW có z z z z z z z z z z z z z z z z z z nhiều cách để tác động tới vấn đề họ có cơng cụ để điều chỉnh lượng tiền z z z z z z z z z z z z z z z zz z z z cung ứng cho thị trường Nói cách khác, NHTW theo đuổi mục tiêu thời z z z z z z z z z z z gian dài hạn nhiều mục tiêu khác thời gian ngắn hạn. 1.1.4 Các cơng cụ sách tiền tệ - Công cụ tái cấp vốn: Công cụ hình thức cấp tín dụng NHTW dành cho NHTM Khi NHTW cấp khoản tín dụng cho NHTM bất kì, NHTW z z z z z z z z z z z z z z trực tiếp tăng cung tiền tạo sở cho NHTM có thêm lượng tiền tệ để ghi z z z z z z z z z z z z z z z z z z chép vào số sách kế toán đồng thời giúp tăng khoản NHTM z z z z z z z z z z z z z z - Công cụ tỷ lệ dự trữ bắt buộc: Là tỷ lệ số tiền cần phải dự trữ NHTM theo yêu cầu NHTW tính theo tổng số tiền gửi tồn NHTM Lượng tiền dự trữ để phịng trừ giải vấn đề khả khoản z z z z z z ngân hàng z z - Công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Là công cụ NHTW phát hành mua/bán loại trái phiếu, GTCG ngắn hạn thị trường tiền tệ Khi NHTM tham gia z z z z z z z mua/bán GTCG với NHTW, NHTM tự thay đổi khối lượng dự trữ tiền mặt z z z z z z z z z z z z z z z khả khoản ngân hàng đó, từ ảnh hưởng tới khối lượng tiền z z z z z z z tệ tăng giảm thị trường z z z z z z z z z z z z z z z - Cơng cụ lãi suất tín dụng: Là cơng cụ gián tiếp CSTT biến đổi lãi suất z z z z z z z z không tác động trực tiếp tới lượng tiền lưu thơng thị trường,tuy nhiên z z z z z z z z z z z z z z z z thúc đẩy kiềm chế hoạt động kinh doanh, sản xuất tiêu dùng Đây z z z z z z z z z z z z z z z z z cơng cụ gây ảnh hưởng tức thị trường, hành động cụ thể NHTW nhằm điều tiết lượng tiền tệ thị trường lượng tín dụng thị trường thời gian trung dài hạn - Công cụ hạn mức tín dụng: Là cơng cụ hành NHTW nhằm can thiệp cách trực tiếp mức tăng khối lượng tín dụng TCTD NHTW ban hành hạn mức tín dụng định dành cho NHTM, theo NHTM phải chấp hành nghiêm mức cho vay thị trường - Tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đoái tỷ lệ mà thể mối quan hệ đồng nội tệ quốc gia với đồng ngoại tệ khác Tỷ giá hối đoái đưa nhìn tổng quan sức mua loại nội tệ, thể quan hệ cung-cầu với đồng ngoại tệ thị trường thời điểm Hoạt động z z z z kinh doanh sản xuất nước hoạt động xuất nhập khẩu, cán cân z z z z z z z z z z z z z z z toán quốc tế, hoạt động đầu tư từ nước bị ảnh hưởng công cụ z z z z z z z z z z z z z z z z z 1.1.5 Cơ chế tác động công cụ sách tiền tệ - Tác động trực tiếp: Cơng cụ hạn mức tín dụng, cơng cụ lãi suất tín dụng, Tỷ giá hối đối: Đây cơng cụ tác động trực tiếp vào lượng cung cầu tiền kinh tế mà không tác động qua công cụ khác Ví dụ NHNN quy định mức trần lãi suất huy động NHTM thấp khiến lượng tiền gửi từ người dân giảm, NHTM khơng thể đẩy mạnh hoạt động tín dụng, cịn người dân chuyển hướng qua kênh đầu tư khác để kiếm lời vàng, bất động sản, ngoại tệ từ làm giảm lượng tiền lưu thơng ngược lại - Tác động gián tiếp: Công cụ tái cấp vốn, Nghiệp vụ thị trường mở, Công cụ tỷ lệ trữ bắt buộc: Đây công cụ tác động gián tiếp vào lượng cung cầu tiền tệ dựa vào chế thị trường Ví dụ NHNN định tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc NHTM khiến tăng lượng tiền mà NHTM phải dự trữ khiến họ tăng trưởng dư nợ tín dụng, hay hoạt động đầu tư làm giảm lượng tiền lưu thông kinh tế ngược lại 1.2 Khái niệm nghiệp vụ thị trường mở 1.2.1 Khái niệm Nghiệp vụ thị trường mở sáu công cụ sách tiền tệ mà z z z z z z z z z z z z z z z z z z z nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ NHTW thực hoạt động mua bán giấy tờ có z z z z giá với thành viên thị trường mở 1.2.2 Ý nghĩa nghiệp vụ thị trường mở Bằng việc sử dụng nghiệp vụ thị trường mở NHTW thực nhiều mục tiêu điều tiết lượng cung ứng tiền thị trường hay lãi suất thị trường, số lạm phát, đồng thời nâng cao hiệu điều hành CSTT Ngồi ra, qua cơng cụ CSTT này, z z z z z z z z z z z z z z z z z NHTW cịn hỗ trợ điều hành quản lý hoạt động thị trường tài nâng cao z z z z z z z z z z z z z z z z z z z khả giám sát, kiểm soát hoạt động TCTD z z z z z z z z z z z z 1.2.3 Đặc điểm nghiệp vụ thị trường mở 1.2.3.1 Phân loại nghiệp vụ thị trường mở Có hai loại nghiệp vụ thị trường mở: - Thứ nghiệp vụ thị trường mở động: nghiệp vụ thị trường mở NHTW chủ động tiến hành nghiệp vụ nhằm tác động tới khối lượng z z z z z z z z z z z z z z z z z tiền tệ lưu thông theo hướng mà họ nhắm đến, nhằm thay đổi mức dự trữ sở z z z z z z z z z z z z z z z z z z tiền tệ z - Thứ hai nghiệp vụ thị trường mở thụ động: nghiệp vụ thị trường mở z z z z z tiến hành để bù lại chuyển động nhân tố khác ảnh hưởng tới sở z z z z z z z z z z z tiền tệ z 1.2.3.2 Đặc điểm hàng hóa nghiệp vụ thị trường mở z z z z z z z Điều kiện để giấy tờ có giá phép giao dịch thị trường mở theo quy định z z z z z z z z z z z z z z z NHNN1: - “Có thể mua, bán nằm danh mục loại giấy tờ có giá được giao dịch qua nghiệp vụ thị trường mở - Được phát hành đồng Việt Nam - Được lưu ký Ngân hàng Nhà nước trước đăng ký bán (bao gồm giấy tờ có giá do tổ chức tín dụng lưu ký trực tiếp Ngân hàng Nhà nước và lưu ký tài khoản Ngân hàng Nhà nước mở Trung tâm giao dịch chứng khốn) - Giấy tờ có giá được mua hẳn có thời hạn tối đa 91 ngày - Danh mục loại giấy tờ có giá, tỷ lệ chênh lệch giá trị giấy tờ có giá tại thời điểm định giá giá toán, tỷ lệ giao dịch loại giấy tờ có giá qua nghiệp vụ thị trường mở Thống đốc Ngân hàng Nhà nước qui định thời kỳ.” Theo quy định NHNN, loại giấy tờ có giá sử dụng giao dịch nghiệp z z z z z z z z z z z z z z z z z z vụ thị trường mở bao gồm: Tín phiếu Kho bạc Nhà nước; Tín phiếu Ngân hàng Trung z z z z z z z z z z z z z ương, Trái phiếu Chính phủ, Trái phiếu quyền địa phương, Chứng tiền gửi Ngân hàng thương mại phát hành, Thương phiếu: - Tín phiếu Kho bạc Nhà nước trái phiếu mà Nhà nước phát hành với mức lãi suất cố định thời hạn ấn định trước Tín phiếu có kỳ hạn tốn 3, 12 tháng để huy động vốn nhằm bổ sung cho Ngân sách Nhà nước Tín phiếu Kho bạc z z z z z z z loại có tính khoản cao tất công cụ thị trường tiền tệ, z z z z z z z z z z z z z z z z z z vậy, chúng mua bán nhiều Đây loại công cụ an toàn tất z z z z z z z z z z z z z z z z z công cụ thị trường tiền tệ, Chính phủ ta ln đáp ứng nợ z z z z z z z z z z z z z z z z z z z phải trả cách tăng thuế phát hành giâý bạc Tín phiếu Kho bạc chủ yếu z z z z z z z z z z z z z z Ngân hàng nắm giữ, có lượng nhỏ chủ thể cá nhân, công ty trung gian tài khác nắm giữ Theo QĐ số 11 11/2010/QĐ-NHNN ngày 6/1/2010 Danh mục giấy tờ có giá sử dụng giao dịch nghiệp vụ thị trường mở - Tín phiếu Ngân hàng Trung ương: Để huy động khối lượng vốn lớn thời gian ngắn, nhằm mục đích hoạt động đầu tư trung hạn, Chính phủ quy z z z z z z z z z z z z z z định NHTM Nhà nước phát hành tín phiếu NHTW để huy động vốn Lãi suất z z z z z z z z z z z z z z z thông thường cao lãi suất gửi tiết kiệm Nếu so sánh với tín phiếu Kho bạc, z z z z z z z z z z z z z z z z loại tín phiếu có mức độ rủi ro cao hơn, ngân hàng khơng có khả tốn - Trái phiếu quyền địa phương loại trái phiếu tương tự trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương có đặc điểm khác thời hạn z z z z z z z z z z z z z z z z z điều kiện ưu đãi liên quan đến trái phiếu Thông thường người sở hữu trái phiếu z z z z z z z z z z z z z z z z quyền địa phương hưởng ưu đãi thuế thu nhập trái phiếu z z z z z z z z z z z z z z - Chứng tiền gửi Ngân hàng thương mại phát hành công cụ vay nợ ngân hàng thương mại bán cho người gửi tiền nhằm huy động vốn từ kinh tế - Thương phiếu: chứng có giá ghi nhận lệnh yêu cầu toán cam kết tốn khơng điều kiện số tiền xác định thời gian xác định z z z z z z z z z z z z z z z z Thương phiếu giấy nhận nợ phát hành doanh nghiệp nhằm phục vụ z z z z z z z z z z z z z z z nhu cầu huy động vốn ngắn hạn z z z z z z 1.2.3.3 Thành viên tham gia hoạt động thị trường mở Các tổ chức tín dụng được công nhận là thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở z z z z z z z z z z z z z z z z z z z có đủ các điều kiện NHNN sau: z z z z z z z z (1) Có tài khoản tiền gửi Ngân hàng Nhà nước (Sở Giao dịch Ngân hàng nhà nước z z z z z z z z z z z z z z z z z Ngân hàng Nhà nước chi nhánh tỉnh, thành phố) z z z z z z z z z (2) Có đủ phương tiện cần thiết để tham gia nghiệp vụ thị trường mở gồm máy FAX, z z z z z z z z z z z z z z z z z máy tính có nối mạng Internet z z z z z (3) Có giấy đăng ký tham gia nghiệp vụ thị trường mở z z z z z z z z z z Các chủ thể tham gia Nghiệp vụ thị trường mở: - Ngân hàng Trung ương: tham gia với vai trị tổ chức thực sách tiền tệ, lựa chọn công cụ cần thiết để điều hành sách tiền tệ, tham gia thị trường z z z z z z z z 10 z z z z z z z z z tiên, đánh dấu bước phát triển quan trọng điều hành sách tiền tệ Ngân z z z z z z z z z z z hàng Trung ương theo phương pháp gián tiếp 2.2 Thực tế hoạt động nghiệp vụ thị trường mở thời gian vừa qua 2.2.1 Số lượng thành viên tham gia: Theo quy định NHNN điều kiện để tham gia nghiệp vụ thị trường mở phải z z z z z z z z z z z z z z z z z z z z z z z z z z TCTD đáp ứng đầy đủ quy định theo Quyết định số 27/2008/QĐ-NHNN ngày z z z z z z z z z z z z z 30/09/2008 NHNN việc sửa đổi, bổ sung số điều Quy chế nghiệp vụ thị z z z z z z z z z z z z z z z z z trường mở ban hành kèm theo Quyết định số 01/2007/QĐ-NHNN ngày 05/01/2007 z z z z z z z z z z z z NHNN để hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Nếu tính cuối năm 2016, z z z z z z z z z z z z z z z z phạm vi thành viên tham gia bao gồm 44 thành viên VietcomBank, VietinBank, z z z z z z z z z z z z z BIDV, VDB, Quỹ tín dụng Nhân dân Trung ương,… Tuy chưa phải số lượng z z z z z z z z z z z z z z z z lớn song phần TCTD đại diện cho TCTD có Việt z z z z z z z z z z z z z z z z z z Nam 2.2.2 Về hàng hoá Ban đầu, theo quy chế NHNN có giấy tờ có giá ngắn hạn mua bán z z z z z z z z z z z z z thị trường mở Tuy nhiên, giai đoạn phát triển theo hướng kinh tế thị z z z trường, hội nhập sâu rộng, với hàng loạt ký kết thỏa thuận thương mại song phương Việt Nam cần phải có thị trường tài phát triển tham gia vào thị trường quốc tế Năm 2010, Luật NHNN sửa đổi, bổ sung quy định cho biết hàng hóa nghiệp vụ thị trường mở GTCG mua bán thời gian ngắn hạn NHNN thực thị trường tiền tệ nhằm thực CSTT quốc gia, thực tế cho phép mua bán kỳ hạn công cụ linh hoạt phạm vi từ 60 ngày đến 364 ngày 2.2.3 Hoạt động giao dịch thị trường mở giai đoạn 2011-2016 Biểu đồ 2: Tổng khối lượng giao dịch OMO 2011-2016 Đơn vị: tỷ đồng 19 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 -200000 -400000 Tổng doanh số mua Bơm/ Hút thị trường OMO (Mua- Bán) Tổng doanh số bán (Nguồn: Ngân hàng Nhà nước) Biểu đồ cho ta nhìn tổng quan khối lượng giao dịch thị trường mở giai đoạn 2011-2016 Cụ thể, ta phân tích hoạt động OMO từ giai đoạn với mục tiêu khác mà NHNN đề cho giai đoạn Biểu đồ 3: Tỷ lệ lạm phát từ 2011-2016 20 ... 1.2.3.1 Phân loại nghiệp vụ thị trường mở Có hai loại nghiệp vụ thị trường mở: - Thứ nghiệp vụ thị trường mở động: nghiệp vụ thị trường mở NHTW chủ động tiến hành nghiệp vụ nhằm tác động tới khối... 16 z z z z z z z PHẦN 2: THỰC TRẠNG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM 2.1 Quá trình hình thành phát triển nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam Nghiệp vụ thị trường mở hình thành phát triển từ năm... z z nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ NHTW thực hoạt động mua bán giấy tờ có z z z z giá với thành viên thị trường mở 1.2.2 Ý nghĩa nghiệp vụ thị trường mở Bằng việc sử dụng nghiệp vụ thị trường