TẠP CHÍ KHOA HỌC KINH TẾ - SỐ 10(01) - 2022 ẢNH HƯỞNG TƯƠNG TÁC GIỮA RỦI RO TÍN DỤNG VÀ LẠM PHÁT ĐẾN Z-SCORE: NGHIÊN CỨU TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM THE INTERACTIVE EFFECTS BETWEEN CREDIT RISK AND INFLATION ON Z-SCORE: CASE OF VIETNAM JOINT STOCK COMMERCIAL BANKS Ngày nhận bài: 04/03/2022 Ngày chấp nhận đăng: 25/03/2022 Lê Thông Tiến, Võ Thị Thúy Kiều, Hồ Phan Đức Dung TÓM TẮT Bài nghiên cứu tìm ảnh hưởng tương tác rủi ro tín dụng với lạm phát lên ổn định hoạt động ngân hàng thương mại, đo lường Z-score Mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên (REM), mơ hình hiệu ứng cố định (FEM), mơ hình sai số chuẩn hiệu chỉnh (PCSE) đồng thời sử dụng để đảm bảo tính vững cho suy diễn thống kê Bộ liệu nghiên cứu thu thập từ báo cáo tài ngân hàng thương mại liệu kinh tế vĩ mô Ngân hàng Thế giới giai đoạn từ năm 2012 đến năm 2020 Ảnh hưởng biên rủi ro tín dụng đến Zscore phụ thuộc vào lạm phát năm Rủi ro tín dụng thường có tác động tiêu cực ảnh hưởng tích cực đến ổn định hoạt động ngân hàng lạm phát cao sau giai đoạn hồi phục kinh tế Ảnh hưởng biên lạm phát tích cực trường hợp rủi ro tín dụng mức cao Sự ổn định hoạt động ngân hàng thương mại quản lý chặt chẽ rủi ro tín dụng chịu đựng nhiều ảnh hưởng lạm phát giảm tăng trưởng tín dụng loại bỏ lợi ích lạm phát mang lại Từ khóa: lạm phát, ngân hàng thương mại, rủi ro tín dụng, Z-score JEL: E58, G21, G32, G33 ABSTRACT This acticle found the interaction effect between credit risk and inflation on the stability of Vietnam commercial banks' operations, measured by Z-score Random- effects model (REM), Fixed-effects model (FEM) and Panel-Corrected Standard Errors (PCSE) were employed to ensure the robustness of the statistical inferences The dataset was collected from financial statements of commercial banks and macroeconomic data of the World Bank for the period from 2012 to 2020 Marginal effect of credit risk on Z-score depends on the annual inflation Credit risk usually has a negative impact but can still positively affect on Z-score when inflation increases rapidly after periods of economic recovery The marginal effect of inflation could be positive on Z-score in the case of high credit risk The operational stability of commercial banks that strictly manage credit risk might be more tolerant of the effects of inflation because slowing credit growth would cancel out the potential benefits of inflation Keywords: commercial banks, credit risk, inflation, Z-score JEL: E58, G21, G32, G33 Giới thiệu Cú đổ vỡ xuất phát từ gã khổng lồ ngành ngân hàng, Lehman Brothers, để lại học kinh nghiệm sâu sắc khủng hoảng tài tồn cầu giai đoạn 2007-2008 Tại Việt Nam, số ngân hàng thương mại hoạt động hiệu buộc phải sát nhập, hợp nhất, bị mua lại với giá đồng. Mặc dù chưa có trường hợp phá sản ngân hàng thương mại Việt Lê Thơng Tiến, Trường Đại học Sài Gịn Võ Thị Thúy Kiều, Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Hồ Phan Đức Dung, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại Thương Việt Nam - Vietcombank 39 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Nam ghi nhận, Nghị định 05/2010/NĐCP ngày 18/01/2010 Chính phủ quy định việc áp dụng Luật phá sản tổ chức tín dụng Luật số 17/2017/QH14 ngày 20/11/2017 Quốc hội đề cập đến tình phá sản trường hợp xấu tất phương án cấu lại tổ chức tín dụng Một rủi ro xem nguyên nhân chủ yếu dẫn đến kiệt quệ tài chính, chí dẫn đến phá sản ngân hàng thương mại rủi ro tín dụng (Kiều cộng sự, 2021) Nội dung nghiên cứu không dàn trải nhiều loại rủi ro mà xem xét độc lập rủi ro tín dụng mối quan hệ tương tác với rủi ro vĩ mơ có tính hệ thống ảnh hưởng tồn hoạt động ngân hàng thương mại Để xem xét ổn định hoạt động ngân hàng thương mại, nghiên cứu sử dụng số Z-score, đề xuất nhiều nghiên cứu trước ngày trở nên phổ biến việc lượng hóa rủi ro vỡ nợ (Roy, 1952; Hannan & Hanweck, 1988; Kiều cộng sự, 2021) Rủi ro vĩ mô cụ thể hóa thơng qua tỷ lệ lạm phát (inflation) Lạm phát làm giảm sức mua đồng nội tệ, ảnh hưởng đến tiết kiệm kinh tế làm giảm nguồn vốn huy động ngân hàng Đối với hoạt động ngân hàng thương mại, lạm phát làm cho chi phí sử dụng vốn vay cao, từ hạn chế nhu cầu vay vốn (Mazreku cộng sự, 2019; Nguyen & Vo, 2021) Những nghiên cứu trước chủ yếu quan tâm đến tác động yếu tố nội loại rủi ro đến ổn định hệ thống ngân hàng Các yếu tố vĩ mô thêm vào với vai trị kiểm sốt tác động mang tính hệ thống ngân hàng thương mại tác động tương tác với loại rủi ro cịn tương đối Tại Việt Nam, lạm phát làm 40 thay đổi ảnh hưởng rủi ro tín dụng lên Zscore hay khơng có nghiên cứu thực Vì vậy, ảnh hưởng tương tác lạm phát rủi ro tín dụng lên ổn định hệ thống ngân hàng thương mại mối quan tâm nghiên cứu Kết cấu nghiên cứu bao gồm năm phần Nội dung phần trình bày khái niệm tổng quan cơng trình nghiên cứu trước Nội dung phần ba tập trung vào liệu thiết kế mô hình nghiên cứu Dựa mơ hình xây dựng, trọng tâm kết nghiên cứu thảo luận phần bốn, từ đó, đưa khuyến nghị phần cuối Những khái niệm tổng quan nghiên cứu trước đây: 2.1 Những khái niệm 2.1.1 Rủi ro tín dụng Theo Gestel & Baesens (2009), rủi ro tín dụng rủi ro phát sinh trường hợp người vay khả trả nợ khơng hạn vỡ nợ cố ý vi phạm điều khoản thỏa thuận Türsoy (2018) cho nghiệp vụ cho vay hoạt động truyền thống ngân hàng thương mại Khi khách hàng gặp vấn đề tài hợp đồng tín dụng khơng lý gây rủi ro tín dụng Ngồi ra, nhiều yếu tố khác cho nguyên nhân rủi ro tín dụng trường hợp bất khả kháng (dịch bệch, chiến tranh, thiên tai, …); biến động lãi suất thị trường; sách tín dụng khơng phù hợp; hoạt động kinh doanh hiệu tài sản phái sinh; lực quản trị chưa đủ đáp ứng nhu cầu tăng trưởng; tài sản khoản chất lượng; thiếu biện pháp đảm bảo bất cân xứng thông tin (Chen cộng sự, 2006; Boyd & Graham, 1988) Dù vậy, nguyên nhân TẠP CHÍ KHOA HỌC KINH TẾ - SỐ 10(01) - 2022 từ phía khách hàng xem nguyên nhân dẫn đến rủi ro tín dụng Khi rủi ro tín dụng cao tình trạng thiếu hụt vốn tài sản khoản thấp, ngân hàng buộc phải chấp nhận mức lãi suất liên ngân hàng cao (Gatev cộng sự, 2009; Jenkinson, 2008) Hệ là, rủi ro tín dụng ngày tăng cao áp lực trả nợ thông tin bất cân xứng ngày lớn (Thùy, 2018; Gorton & Metrick, 2012; Cai & Thakor; 2008) nguy đỗ vỡ ngân hàng lớn Bourkhis & Nabi (2013) nhận định Z-score thước đo cho lành mạnh ngân hàng thương mại tương quan nghịch với xác suất ngân hàng khả tốn Khi Z-score liên tục giảm có nguy gây thâm hụt vốn, khiến ngân hàng có khả rơi vào trạng thái khánh kiệt tài (Laeven & Levine, 2009; Houston cộng sự, 2010; Tan, 2015; Kabir cộng sự, 2015; Kiều cộng sự, 2021) Từ cơng thức (1) đo lường rủi ro tín dụng, ảnh hưởng rủi ro tín dụng nội dung nghiên cứu chủ yếu xoay quanh chi phí dự phòng rủi ro trước nguy vốn khoản nợ hạn Tan (2015) cho rằng, Z-score thích hợp để đo lường ổn định hoạt động ngân hàng Tính chất Z-score đảm bảo rủi ro thấp độ ổn định cao Ưu điểm Z-score làm cho thông số ngân hàng trở nên so sánh trường hợp chênh lệch quy mơ Tuy nhiên, hệ số Z-score có nhược điểm khó vận dụng nhiều quốc gia có chuẩn mực kế tốn khác 2.1.2 Hệ số Z-score 2.1.3 Lạm phát (Inflation) Hệ số Z-score sử dụng nhằm xác định đánh giá mức độ ổn định trước khả vỡ nợ ngân hàng thương mại (Roy, 1952, Hannan & Hanweck, 1988) Ứng dụng học thuật Z-score ngày áp dụng rộng rãi năm gần (Kiều cộng sự, 2021) Cơng thức tính Zscore mơ tả bên dưới: Lạm phát khái niệm kinh tế học lâu đời, đại diện cho tốc độ tăng mức giá chung rổ hàng hóa kinh tế theo thời gian Tỷ lệ lạm phát tính nhiều tiêu chí khác Hai tiêu phổ biến số giá tiêu dùng (CPI) số giảm phát GDP Trong nội dung nghiên cứu, lạm phát đo lường theo cơng thức sau: Trong đó, ROA lợi nhuận sau thuế tổng tài sản, Tỷ số Equity/Asset tỷ lệ bình quân Vốn chủ sỡ hữu Tổng tài sản, σROA độ lệch chuẩn tỷ lệ ROA ba năm Theo đó, số Z-score có tương quan thuận với ROA tỷ số vốn chủ sở hữu tỷ lệ nghịch với rủi ro σROA Hệ số Zscore cao cho thấy ổn định ngân hàng cao Hệ số Z-score thấp Trong đó, Inf tỷ lệ lạm phát, CPI số giá tiêu dùng, t thời gian đo lường Trong nội dung nghiên cứu này, rủi ro tín dụng đo lường dạng sau: Lạm phát định hành vi rút tiền khách hàng Lạm phát làm giảm sức mua, nơi người gửi tiền có xu hướng rút nhiều tiền từ tài khoản ngân hàng họ chi tiêu đầu tư vào tài sản có lợi lạm phát, để đề phòng giá trị tiền tệ tiếp tục sụt giảm Do đó, ngân 41 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG hàng phải chịu bất ổn tài gia tăng chi phí huy động vốn Lập luận ủng hộ mạnh mẽ hiệu ứng Fisher, đó, lãi suất thực phần trừ bớt lạm phát dự kiến khỏi lãi suất danh nghĩa Việc giảm lãi suất thực đồng nghĩa khả sinh lời từ tiền gửi tiết kiệm trở nên hấp dẫn Hiệu ứng làm cho chi phí huy động vốn ngân hàng gia tăng Tuy nhiên, thực tế cho thấy lạm phát khơng hồn tồn biểu cách tiêu cực Vấn đề quan trọng không để lạm phát vượt khỏi mức kiểm sốt Một sách lạm phát mục tiêu tốt thu hút hội đầu tư từ ảnh hưởng tích cực đến triển vọng phát triển thị trường tài Hiệu ứng tích cực lạm phát thể mạnh mẽ quốc gia có mức độ lạm phát thấp Việt Nam Nếu lạm phát có ảnh hưởng tích cực, nhà đầu tư gia tăng nhu cầu vay vốn tín dụng để mở rộng hoạt động đầu tư trước tình hình tích cực kinh tế Đây hội để ngân hàng thương mại có tỷ suất sinh lời tốt đầu tư ngược lại vào hệ thống quản trị rủi ro quy mô hoạt động, nâng cao an tồn tài Sự giảm phát, khái niệm đối nghịch với lạm phát, không phản ánh cho tình trạng tích cực kinh tế, đồng tiền có giá nhiều người thích giữ tiền chi tiêu Khi chi tiêu sụt giảm số lượng giao dịch thị trường hàng hóa giảm Ảnh hưởng kéo theo việc doanh nghiệp giảm lương tương ứng người lao động để bù đắp thiệt hại giảm phát Thiệt hại doanh nghiệp làm giảm mục tiêu tăng trưởng tín dụng ngân hàng thương mại, chí vấn đề cịn lớn trường hợp thất nghiệp phá sản gây áp lực vỡ nợ Nói cách khác, đo lường ảnh hưởng lạm phát không đơn giản ước lượng ảnh 42 hưởng trực tiếp đến ổn định hoạt động ngân hàng, mà phải xem xét tương quan với loại rủi ro khác để lượng hóa ảnh hưởng trung gian qua đo lường ảnh hưởng biên thực tế lạm phát 2.2 Tổng quan nghiên cứu Theo Ejoh cộng (2014), rủi ro tín dụng thực ảnh hưởng trực tiếp đến ổn định hoạt động ngân hàng Do hoạt động cho vay ngân hàng xuất phát từ đặc tính sinh lời dựa rủi ro, rủi ro tín dụng với tăng trưởng lợi nhuận Nghiên cứu Halling (2006) cho ngân hàng thương mại có điều kiện tài tốt chủ động tăng trưởng dư nợ, tăng trưởng dự phịng, chí sẵn sàng đối mặt chống đỡ mức rủi ro tín dụng cao hơn, ngân hàng gặp khó khăn chủ động giảm chi phí dự phịng Ghenimi cộng (2017) sử dụng mẫu nghiên cứu 49 ngân hàng khu vực MENA thời kỳ 2006-2013 chứng minh vai trò rủi ro tín dụng ổn định ngân hàng Bằng chứng tác động âm rủi ro tín dụng độ ổn định ngân hàng tìm thấy Hay nói cách khác, rủi ro tín dụng cao ổn định ngân hàng dễ bị tổn thương Puspitasari cộng (2021) xem xét mẫu ngân hàng thương mại Indonesia giai đoạn 2009-2018 Họ kết luận rủi ro tín dụng có tác động tiêu cực đến ổn định ngân hàng thương mại nơng thơn Trong đó, Diaconu & Oanea (2014) cố gắng xác định rủi ro vĩ mơ ảnh hưởng đến Z-score, đại diện cho ổn định ngân hàng, lạm phát biến số vĩ mô thêm vào Tuy nhiên, kết Diaconu & Oanea (2014) lại hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng, khơng có biến vĩ mơ cho có ảnh hưởng TẠP CHÍ KHOA HỌC KINH TẾ - SỐ 10(01) - 2022 đến ổn định ngân hàng thương mại Trong đó, kết thực nghiệm Akram & Eitrheim (2008) cho thấy có đánh đổi lạm phát ổn định hoạt động tài (Criste & Lupu, 2014; Boyd cộng sự, 2001) Rashid & Khalid (2017) xem xét ảnh hưởng lạm phát lợi nhuận Pakistan giai đoạn 2008-2015 Kết nghiên cứu Rashid & Khalid (2017) cho lạm phát có tác động tiêu cực đến ổn định hoạt động ngân hàng Trong đó, Al-Homaidi cộng (2018) phát tỷ lệ lạm phát có tác động tích cực đáng kể đến ngân hàng thương mại Ấn Độ Ha & Quyen (2019) tìm ảnh hưởng rủi ro vĩ mô đến Z-score ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn từ năm 2002 đến năm 2016 Tuy nhiên, rủi ro vĩ mô lại quan tâm nhiều đến tăng trưởng kinh tế, thất nghiệp lãi suất Ảnh hưởng lạm phát chưa kiểm định Rehman & Rashid (2022) xem xét ảnh hưởng rủi ro vĩ mô đến ổn định hoạt động ngân hàng thương mại Pakistan từ năm 2007 đến năm 2019 Rehman & Rashid (2022) cho lạm phát ảnh hưởng khác loại hình ngân hàng, nhìn chung có tương quan âm đến Z-score Tuy nhiên, kết nghiên cứu Rehman & Rashid (2022) dừng lại ảnh hưởng trực tiếp mà chưa quan tâm đến ảnh hưởng tương tác Trong đó, Z-score ổn định hoạt động ngân hàng, có mối quan hệ nghịch biến với rủi ro vỡ nợ; Crisk rủi ro tín dụng; Size quy mơ ngân hàng; NIM tỷ lệ thu nhập lãi thuần; CAR tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu; ROE lợi nhuận vốn chủ sở hữu; NPL tỷ lệ nợ xấu; Inf lạm phát, i đại diện cho ngân hàng thương mại, t thời gian quan sát Mơ hình thực nghiệm xem xét ảnh hưởng tương tác lạm phát với rủi ro tín dụng: (5) Trong đó, thêm vào mơ hình để đại diện cho hệ số ước lượng ảnh hưởng tương tác Hệ số rủi ro tín dụng (Crisk) kỳ vọng có giá trị âm Vì lạm phát Việt Nam giai đoạn nghiên cứu tương đối thấp, giá trị mơ hình kỳ vọng có ý nghĩa thống kê mang giá trị dương âm Trong trường hợp hệ số ước lượng có ý nghĩa thống kê, ảnh hưởng biên rủi ro tín dụng (Crisk), lạm phát (Inf) không bao gồm ảnh hưởng trực tiếp ( ) mà cịn bao gồm tích số hệ số tương Phương pháp nghiên cứu: tác 3.1 Mô hình nghiên cứu Như vậy, ảnh hưởng biên rủi ro tín dụng Dựa tổng quan nghiên cứu sơ lược, nghiên cứu thiết lập mơ hình lý thuyết mô tác động nhân tố ảnh hưởng đến ổn định ngân hàng sau: lạm phát ( ( độ lớn biến tương tác lại + x + x ) ) Ảnh hưởng biến tương tác nội dung nghiên cứu minh họa rõ phần phân tích kết nghiên cứu 43 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Đối với biến kiểm sốt mơ hình, bao gồm Quy mơ ngân hàng (Size), Hệ số an toàn vốn tối thiểu (CAR), Tỷ lệ thu nhập lãi (NIM), Tỷ suất sinh lười vốn chủ sở hữu (ROE), Tỷ lệ nợ xấu (NPL) mô tả chi tiết sau: CAR hệ số an toàn vốn tối thiểu, hệ số cho có tương quan dương với Zscore Bởi hệ số cao, thể chất lượng tài sản sinh lời tốt đảm bảo cho ổn định hoạt động ngân hàng Do đó, hệ số an tồn vốn tối thiểu kỳ vọng có tương quan dương với Z-score NIM tỷ lệ thu nhập lãi Thu nhập lãi tương quan dương Zscore Ngun nhân thu nhập lãi suất ảnh hưởng đến khả sinh lời có kèm với rủi ro cao hay khơng tùy thuộc vào hiệu hoạt động ngân hàng thương mại Dù vậy, thu nhập lãi cho có quan hệ trực tiếp lợi nhuận tổng tài sản (ROA), thành phần cấu tạo nên Z-score, đưa vào mơ hình để xem xét ảnh hưởng đến Z-score Size đại diện cho quy mô ngân hàng xét phương diện tổng tài sản Tổng tài sản lớn quy mơ ngân hàng lớn Quy mơ ngân hàng cho có tương quan dương đến Z-score Ngun nhân quy mơ ngân hàng lớn, ngân hàng thương mại có nhiều nguồn lực, bao gồm nhân lực, cơng nghệ tài chính, để quản trị tốt rủi ro tín dụng Hơn nữa, ngân hàng có quy mơ lớn nhiều khả đa dạng hóa nguồn lực tốt giảm thiểu nguy xảy tổn thất tài Khi đó, tổn thất xảy có bước đệm tài sản để bảo vệ Mặc dù ngân hàng thương mại lớn đối mặt với nhiều dự án lớn có mức rủi ro tiềm ẩn cao hơn, trường hợp có cố ảnh hưởng quy mô rộng, ngân hàng thương mại 44 ngân hàng trung ương đặt quan tâm can thiệp để hỗ trợ cần thiết, tránh để xảy tình đỗ vỡ mang tính hệ thống Ha & Quyen (2019) cho ngân hàng thương mại lớn phải chịu rủi ro vỡ nợ so với ngân hàng nhỏ Dù vậy, đôi lúc ảnh hưởng âm tồn tại, có thừa nhận phổ biến ngân hàng thương mại lớn có đủ tiềm để chấp nhận rủi ro vấn đề tâm lý ỷ lại hay rủi ro đạo đức (De Jonghe, 2010) Theo quan điểm tâm lý ỷ lại, ngân hàng thương mại lớn giảm thiểu kỷ luật thị trường tạo cạnh tranh khơng lành mạnh, từ đó, dễ dàng bị vào dự án lớn, dự án mà rủi ro đổ vỡ đủ sức mạnh để đóng băng hay chí hủy hoại tồn hệ thống kinh tế xảy ngân hàng Lehman Brothers vào năm 2008 ROE biết đến phổ biến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu, sử dụng nhằm mục đích đo lường hiệu hoạt động ngân hàng thương mại Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu tăng Z-score có xu hướng cao Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) cho đảm bảo an toàn tài so với tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA), hiệu sinh lời không xuất phát từ khoản tiền vay mượn mà hiệu sử dụng vốn đo lường dựa vốn chủ sở hữu Cihak & Poghosyan (2011) cho ngân hàng thương mại có thu nhập cao có khả trải qua rủi ro vỡ nợ năm tới NPL đại lường dùng để đo lường tỷ lệ nợ xấu Tỷ lệ nợ xấu lớn ổn định hoạt động ngân hàng giảm rủi ro vỡ nợ cao Các chế, sách liên quan đến quản trị rủi ro đảm bảo an toàn tài hoạt động ngân hàng tỷ lệ nợ xấu lng tiêu quan trọng Vì ảnh hưởng tỷ lệ nợ xấu thường kèm với hệ trầm trọng tốn TẠP CHÍ KHOA HỌC KINH TẾ - SỐ 10(01) - 2022 nhiều chi phí để khắc phục, hệ số ước lượng cho NPL kỳ vọng mang dấu âm 3.2 Phương pháp ước lượng lượng thay tập trung vào việc lựa chọn mơ hình Ước lượng sai số chuẩn hiệu chỉnh (PCSE) sử dụng để kiểm soát tốt vấn đề phương sai thay đổi tự tương quan Bài nghiên cứu sử dụng đồng thời ba 3.3 Về liệu nghiên cứu: phương pháp ước lượng, bao gồm mơ hình hiệu ứng cố định (Fixed-effect), mơ hình Tên gọi, ký hiệu phương pháp đo hiệu ứng ngẫu nhiên (Random-effect) mơ lường biến mơ hình thực nghiệm hình sai số chuẩn hiệu chỉnh (PCSE) Tùy trình bày Bảng Bộ liệu thuộc vào thành phần sai số có tương quan nghiên cứu 21 ngân hàng thương mại với biến độc lập mơ hình hay Việt Nam từ năm 2012 đến năm 2020 khơng mà mơ hình hiệu ứng cố định (Fixedthu thập từ báo cáo tài kiểm tốn effect) hay mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên Đại lượng vĩ mô lạm phát (Inf) thu thập (Random-effect) lựa chọn Việc thực từ Bộ Chỉ số Phát triển Toàn cầu (World đồng thời phương pháp ước lượng Development Indicators) Ngân hàng Thế nhằm kiểm tra tính vững kết ước giới (World Bank) Bảng Tên gọi, ký hiệu cách thức đo lường biến mơ hình thực nghiệm Tên gọi Ký hiệu Cách thức đo lường Biến giải thích Sự ổn định hoạt động ngân hàng Z-score - i ngân hàng t thời gian quan sát tính lợi nhuận sau thuế tổng tài sản bình quân độ lệch chuẩn (t đến t-2) lợi nhuận tổng tài sản (ROA) - Z-score đưa dạng logarit tự nhiên Biến giải thích Rủi ro tín dụng Crisk Quy mô hàng Size ngân Tỷ lệ thu nhập lãi NIM Tỷ lệ nợ xấu NPL logarit tự nhiên Tổng tài sản 45 ... rủi ro tín dụng lên Zscore hay khơng có nghiên cứu thực Vì vậy, ảnh hưởng tương tác lạm phát rủi ro tín dụng lên ổn định hệ thống ngân hàng thương mại mối quan tâm nghiên cứu Kết cấu nghiên cứu. .. (2018) phát tỷ lệ lạm phát có tác động tích cực đáng kể đến ngân hàng thương mại Ấn Độ Ha & Quyen (2019) tìm ảnh hưởng rủi ro vĩ mô đến Z- score ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn từ năm 2002 đến. .. rủi ro mà xem xét độc lập rủi ro tín dụng mối quan hệ tương tác với rủi ro vĩ mơ có tính hệ thống ảnh hưởng toàn hoạt động ngân hàng thương mại Để xem xét ổn định hoạt động ngân hàng thương mại,