Untitled 1 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI NGỮ BÀI TẬP NHÓM Môn Kinh tế vĩ mô Nhóm 9 – Câu hỏi 2 Lạm phát tiền tệ là gì? Hãy giải thích bằng sơ đồ Hãy thu thập số liệu về các chỉ số.
ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI NGỮ - - BÀI TẬP NHĨM Mơn: Kinh tế vĩ mơ Nhóm – Câu hỏi 2: Lạm phát tiền tệ gì? Hãy giải thích sơ đồ Hãy thu thập số liệu số sau để vẽ biểu đồ mối quan hệ tốc độ tăng cung tiền (M2) lạm phát Việt Nam thời gian từ tháng năm 2012 đến tháng 12 năm 2019 a) Chỉ số giá tiêu dùng theo tháng Tính tỷ lệ lạm phát theo quý b) Tổng số phương tiện toán theo tháng Tính tốc độ tăng trưởng theo quý MỤC LỤC Lạm phát tiền tệ 1.1 Giải thích sơ đồ Biểu đồ mối quan hệ tốc độ tăng cung tiền (M2) lạm phát Việt Nam thời gian từ tháng năm 2012 đến tháng 12 năm 2019 2.1 Chỉ số giá tiêu dùng theo tháng 2.2 Tỷ lệ lạm phát theo quý 2.3 Tổng số phương tiện toán theo tháng 2.4 Tốc độ tăng trưởng theo quý 2.5 Giải thích biểu đồ 2.6 Biểu đồ hệ số tương quan Lạm phát tiền tệ Lạm phát được định nghĩa là sự gia tăng liên tục mức giá chung Mức giá chung: Điều không nhất thiết có nghĩa giá của hàng hóa dịch vụ cùng tăng lên theo tỷ lệ, mà cần mức giá trung bình tăng Lạm phát vẫn có thể xảy giá của số hàng hóa giảm, giá của hàng hóa dịch vụ khác tăng đủ mạnh để đảm bảo cho mức giá chung tăng Gia tăng liên tục: Một điều quan trọng mà chúng ta cần nhận thức lạm phát không đơn thuần sự gia tăng của mức giá chung mà đó phải sự gia tăng liên tục của mức giá chung Nếu có cú sốc xuất làm tăng mức giá chung, thì dường mức giá đột ngột bùng lên lại giảm trở lại mức ban đầu sau đó Hiện tượng tăng giá tạm thời không được gọi lạm phát Tuy nhiên, thực tế mỗi cú sốc thường có ảnh hưởng kéo dài đối với kinh tế gây lạm phát Trong thực tế, việc phân biệt được sự kiện xảy lần có ảnh hưởng kéo dài với sự gia tăng liên tục được lặp lại của mức giá mỗi thời kỳ có ý nghĩa rất quan trọng đối với việc điều hành chính sách kinh tế vĩ mô Chính phủ thường thường điều chỉnh cách chính sách trước cú sốc kéo dài, còn mất cân đối tạm thời thường để thị trường tự giải Lạm phát cũng có thể được định nghĩa là sự suy giảm sức mua của đồng tiền Trong bối cảnh lạm phát, đơn vị tiền tệ mua được ngày ít đơn vị hàng hóa dịch vụ Hay nói cách khác, bối cảnh lạm phát, chúng ta nhiều tiền để mua giỏ hàng hóa dịch vụ nhất định Nếu thu nhập tiền không tăng kịp tốc độ trượt giá, thì thu nhập thực, tức sức mua của thu nhập giảm Do vậy, thu nhập thực tăng lên hay giảm xuống thời kỳ lạm phát phụ thuộc vào điều gì xảy với thu nhập tiền, tức là, phải cá nhân có nhận thêm lượng tiền đã giảm giá trị để bù đắp cho sự gia tăng của mức giá hay không Người dân vẫn có thể trở nên giả thu nhập tiền tăng nhanh tốc đột tăng giá LẠM PHÁT TIỀN TỆ Lạm phát tiền tệ sự gia tăng bền vững cung tiền của quốc gia (hoặc khu vực tiền tệ), chẳng hạn ngân hàng trung ương mua ngoại tệ vào để giữ cho đồng tiền nước khỏi mất giá so với ngoại tệ; hay ngân hàng trung ương mua công trái theo yêu cầu của nhà nước làm cho lượng tiền lưu thông tăng lên nguyên nhân gây lạm phát Tùy thuộc vào nhiều yếu tố, đặc biệt kỳ vọng của công chúng, trạng thái bản, sự phát triển của kinh tế, chế truyền dẫn có khả dẫn đến “lạm phát giá” thường được gọi "lạm phát", tức sự tăng mức giá chung cách liên tục của hàng hóa dịch vụ theo thời gian sự mất giá trị của loại tiền tệ đó Lý thuyết tiền tệ cách giải thích thuyết phục nhất nguồn gốc sâu xa của tượng lạm phát “Lạm phát ở đâu và bao giờ cũng là hiện tượng tiền tệ… và chỉ có thể xuất hiện cung tiền tăng nhanh sản lượng.”_Friedman_ Kết luận dựa hai điều: Thứ nhất: nhà tiền tệ cho lạm phát gây sự dư thừa tổng cầu so với tổng cung, nguyên nhân của sự dư thừa có nhiều tiền lưu thông Nếu cách giải thích đúng mặt lịch sử, thì nó khẳng định lạm phát gây sức ép từ phía cầu, chứ phía cung Thứ hai: nhà tiền tệ giả thiết mối qua hệ nhân bắt nguồn từ cung ứng tiền đến mức giá, chứ ngược lại giá tăng tăng lượng tiền cung ứng Để hiểu mối quan hệ đó, chúng ta phải xem xét chế lan truyền Với giả thiết thị trường cân bằng, bắt đầu từ vị trí cân thị trường tiền tệ, đó sự gia tăng cung ứng tiền tệ dẫn đến sự mất cân thị trường tiền tệ Để thiết lập trạng thái cân bằng, phần của số tiền dư thừa được dùng để mua hàng hóa dịch vụ Tuy nhiên, vì số lượng hàng hóavà dịch vụ được định cung nguồn lực trình độ công nghệ có, đóa làm xuất dư cầu thị trường hàng hóa Điều này, đến lượt nó gây áp lực làm giá tăng lên để thiết lập trạng thái cân mới thị trường hàng hóa Trong mô hình tổng cung- tổng cầu, sự gia tăng cung ứng tiền tệ dẫn đến sự dịch chuyển sang bên phải của đường tổng cầu làm tăng mức giá di đường tổng cung thẳng đứng dài hạn Phân tích phương trình số lượng: M.V=P.Y Phương trình lượng tiền: M.V = P.Y Tổng giá trị giao dịch danh nghĩa (GDPn) : P.Y Tổng lượng tiền cần để tốn: M.V Khi triển khai cơng thức dưới dạng phần trăm, thu được: %ΔM + %ΔV =% ΔP + %ΔY Các nhà kinh tế tiền tệ cho dài hạn V không đổi Y mức tiềm nên %ΔV = %ΔY = dài hạn Suy ra: %ΔM =% ΔP Càng phát hành nhiều tiền lạm phát cao 1.1 Phân tích sơ đồ Ban đầu kinh tế cân điểm với mức sản lượng mức tiềm (Yn) mức giá điểm P1 (điểm cắt của đường tổng cung AS1 tổng cầu AD1) Nếu cung tiền tệ tăng lên đặn năm thì đường tổng cầu di chuyển sang phải tới vị trí AD2 Trước tiên thời gian ngắn kinh tế có thể chuyển động tới điểm 1' sản phẩm có thể tăng lên mức tiềm Y' Nhưng kết làm cho tỷ lệ thất nghiệp thấp mức thất nghiệp tự nhiên, làm cho tiền lương tăng lên làm đường tổng cung di chuyển lên (vào trong) Đường tổng cung dừng kinh tế đạt mức thất nghiệp tự nhiên tới AS2, đó, kinh tế cân điểm 2, sản lượng trở lại mức sản lượng tiềm với mức giá tăng lên từ P1 đến P2 Nếu cung tiền tệ tiếp tục tăng lên, đường tổng cầu tiếp tục dịch chuyển sang phải đường tổng cung di chuyển lên đẩy mức giá lên cao Khi mà cung tiền còn tăng thì trình còn tiếp diễn đẩy mức giá lên cao Biểu đồ mối quan hệ tốc độ tăng cung tiền (M2) lạm phát Việt Nam thời gian từ tháng năm 2012 đến tháng 12 năm 2019 2.1 Chỉ số giá tiêu dùng theo tháng Chỉ số giá tiêu dùng (hay được viết tắt CPI, từ chữ tiếng Anh Consumer Price Index) số tính theo phần trăm để phản ánh mức thay đổi tương đối của giá hàng tiêu dùng theo thời gian Sở dĩ thay đổi tương đối vì số dựa vào giỏ hàng hóa đại diện cho toàn hàng tiêu dùng Chỉ số giá tiêu dùng tiêu tương đối phản ánh xu mức độ biến động của giá bán lẻ hàng hóa tiêu dùng dịch vụ dùng sinh hoạt của dân cư hộ gia đình Bởi nó được dùng để theo dõi sự thay đổi của chi phí sinh hoạt theo thời gian Khi CPI tăng đồng nghĩa với việc mức giá trung bình tăng ngược lại Sự biến động của CPI có thể gây lạm phát hoặc giảm phát từ đó làm suy sụp kinh tế Khi giá tăng tới mức khơng thể kiểm sốt thì lạm phát trở thành siêu lạm phát Bảng 1: Chỉ số giá tiêu dùng theo tháng từ tháng năm 2012 đến tháng 12 năm 2019 (Nguồn: Tổng cục thống kê) Năm 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Tháng Tháng 101 101.25 100.69 99.8 100 100.46 100.51 100.1 Tháng 101.37 101.32 100.55 99.95 100.42 100.23 100.73 100.8 Tháng 100.16 99.81 99.56 100.15 100.57 100.21 99.73 99.79 Tháng 100.05 100.02 100.08 100.14 100.33 100 100.08 100.31 Tháng 100.18 99.94 100.2 100.16 100.54 99.47 100.55 100.49 Tháng 99.74 100.05 100.3 100.35 100.46 99.83 100.61 99.91 Tháng 99.71 100.27 100.23 100.13 100.13 100.11 99.91 100.18 Tháng 100.63 100.83 100.22 99.93 100.1 100.92 100.45 100.28 Tháng 102.2 101.06 100.4 99.79 100.54 100.59 100.59 100.32 Tháng 10 100.85 100.49 100.11 100.11 100.83 100.41 100.33 100.59 Tháng 11 100.47 100.34 99.73 100.07 100.48 100.13 99.71 100.96 Tháng 12 100.27 100.51 99.76 100.02 100.23 100.21 99.75 101.4 2.2 Tỷ lệ lạm phát theo quý Bảng 2: Tỷ lệ lạm phát theo quý từ tháng năm 2012 đến tháng 12 năm 2019 Năm 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 I 0.84 0.79 0.27 -0.03 0.33 0.3 0.32 0.23 II -0.01 0.003 0.19 0.22 0.44 -0.23 0.41 0.24 0.72 0.28 -0.05 0.26 0.54 0.32 0.26 0.45 -0.13 0.07 0.51 0.25 0.07 0.98 Quý III IV 0.85 0.53 2.3 Tổng số phương tiện toán theo tháng Tổng phương tiện toán gồm tiền mặt lưu thơng ngồi hệ thống ngân hàng; khoản tiền gửi tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước của tổ chức, cá nhân người cư trú của Việt Nam thuộc khu vực thể chế phi tài chính, khu vực thể chế hộ dân cư, khu vực thể chế không vì lợi nhuận phục vụ hộ dân cư; loại giấy tờ có giá đồng Việt Nam, ngoại tệ tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước phát hành cho tổ chức, cá nhân người cư trú của Việt Nam Bảng 3: Tổng số phương tiện toán theo tháng từ tháng năm 2012 đến tháng 12 năm 2019 (Nguồn: Ngân hàng nhà nước Việt Nam) Năm 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 3.766.292 4.494.180 5.192.194 6.107.942 7.308.746 8.296.475 9.488.086 3.786.543 4.475.609 5.308.012 6.138.610 7.252.377 8.401.534 9.376.631 3.842.421 4.524.885 5.300.817 6.267.958 7.374.307 8.521.098 9.478.157 Tháng 3.184.846 3.866.254 4.565.050 5.328.232 6.326.334 7.403.116 8.661.255 9.546.608 3.247.187 3.899.158 4.608.425 5.376.435 6.427.397 7.466.760 8.757.588 9.706.888 3.306.645 3.973.449 4.708.299 5.492.731 6.592.394 7.616.856 8.879.582 9.866.484 3.338.824 3.981.117 4.701.924 5.505.640 6.609.446 7.668.850 8.842.552 9.860.081 3.371.651 4.039.750 4.776.680 5.591.611 6.682.221 7.762.372 8.888.384 9.949.135 3.408.877 4.085.496 4.847.017 5.695.769 6.829.893 7.877.753 8.933.435 10.083.735 10 3.441.875 4.137.265 4.887.887 5.722.963 6.863.455 7.901.462 8.999.033 10.138.630 11 3.519.376 4.217.699 4.973.579 5.809.442 6.971.061 8.062.576 9.061.869 10.274.960 3.702.867 4.400.692 5.179.216 6.019.609 7.125.801 8.194.708 9.211.848 10.573.725 12 2.4 Tốc độ tăng trưởng theo quý Bảng 4: Tốc độ tăng trưởng theo quý của Tổng số phương tiện toán theo tháng từ tháng năm 2012 đến tháng 12 năm 2019 (Nguồn: Ngân hàng nhà nước Việt Nam) Năm Quý 2012 II Tổng phương tiện toán Tốc độ tăng trưởng ( tỷ đồng) 9738678 0,0% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 III IV I II II IV I II II IV I II II IV I II II IV I II II IV I II II IV I II II IV 10119352 10664118 11395256 11738861 12106363 12755656 13494674 13881774 14325621 15040672 15801023 16081102 16793020 17552014 18514510 19346125 20121550 20960317 21935430 22486732 23308975 24158746 25219107 26298425 26664371 27272750 28342874 29119980 29892951 30987315 3,9% 5,4% 6,9% 3,0% 3,1% 5,4% 5,8% 2,9% 3,2% 5,0% 5,1% 1,8% 4,4% 4,5% 5,5% 4,5% 4,0% 4,2% 4,7% 2,5% 3,7% 3,6% 4,4% 4,3% 1,4% 2,3% 3,9% 2,7% 2,7% 3,7% Qua bảng số liệu ta thấy, tổng phương tiện toán từ 4/2012 đến 12/2019 tăng liên tục qua năm nhiên tốc độ tăng trưởng tổng phương tiện toán theo quý lại có sự biến động Trong đó tỷ lệ lạm phát quý tỷ suất thấp Như nguyên nhân cho tổng phương tiện toán biến động? Thực tế cho thấy có nhân tố chính tác động đến tổng phương tiện toán Đó tốc độ tăng tín dụng kinh tế, dự trữ ngoại tệ tăng (tiền Chính phủ vay hệ thống ngân hàng tiền gửi Chính phủ hệ thống ngân hàng) cho vay Chính phủ ròng 10 Trong đó tác động của tín dụng mạnh nhất vì tín dụng chiếm tỷ trọng lớn tổng phương tiện toán khoảng 70-77% 2.5 Giải thích biểu đồ Biểu đồ mối quan hệ tốc độ tăng cung tiền (M2) lạm phát Việt Nam từ tháng năm 2012 đến tháng 12 năm 2019 6.9 5.9 5.8 5.4 5.4 5.1 4.8 4.4 4.5 4.7 4.5 4.4 4.3 4.1 3.9 3.5 3.9 3.7 3.6 3.7 3.2 2.9 2.5 2.7 2.7 2.3 -0.01 -1 Lạm phát Cung tiền(M2) 0.98 0.72 0.54 0.51 0.45 0.41 0.330.440.26 0.3 0.270.190.28 0.250.32 0.32 0.230.240.26 0.22 0.07 0.07 0.003 -0.03 -0.05 -0.13 -0.23 0.85 0.79 0.53 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 12/ 12/ 12/ 13/ 13/ 13/ 13/ 14/ 14/ 14/ 14/ 15/ 15/ 15/ 15/ 16/ 16/ 16/ 16/ 17/ 17/ 17/ 17/ 18/ 18/ 18/ 18/ 19/ 19/ 19/ 19/ Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 -0 0.9 0.5 0.8 0.7 0.5 0.3 0.2 0.3 -0 -0 0.2 -0 0.1 0.3 0.4 0.3 0.5 0.3 -0 0.5 0.3 0.3 0.4 0.3 0.1 0.2 0.2 0.3 3.9 5.4 6.9 3.5 5.4 5.8 2.9 3.2 5.1 4.8 4.4 4.5 5.9 4.5 4.1 4.7 2.5 3.7 3.6 4.4 4.3 2.3 3.9 2.7 2.7 3.7 Biểu đồ số liệu xác minh mối tương quan dương tốc độ tăng cung tiền tỷ lệ lạm phát Những năm Việt Nam cung tiền tăng nhanh thường có lạm phát cao, còn năm cung tiền tăng chậm thường có lạm phát thấp * Từ đồ thị có thể thấy vài năm trở lại sự tăng trưởng cung tiền kéo theo sự tăng tín dụng có mối quan hệ chặt chẽ với tỷ lệ lạm phát Trong tháng đầu 11 năm 2013, cung tiền tiếp tục được kiểm soát chặt chẽ lạm phát được kiềm chế mức thấp nhất Bắt đầu từ năm 2012 Việt Nam mới thực sự chuyển hướng mục tiêu của chính sách tiền tệ sang kiềm chế lạm phát thay vì tăng trưởng nên lạm phát có phần hạ nhiệt, đặc biệt lạm phát năm 2012 Lạm phát có liên quan chặt chẽ đến chính sách tiền tệ hay cụ thể cung tiền của Việt Nam thời kỳ * Năm 2012, Ngân hàng nhà nước tiếp tục thực chính sách tiền tệ với mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, trì mức tăng trưởng cách hợp lý gắn với đổi mới mô hình tăng trưởng tái cấu kinh tế, nâng cao chất lượng, hiệu sức cạnh tranh của kinh tế Mục tiêu đó đã được thực hoá biện pháp kiểm soát tín dụng, thực phân nhóm TCTD, hạn chế cho vay ngoại tệ * Trong giai đoạn 2012-2015 tốc độ tăng cung tiền M2 trung bình đã giảm.Tuy nhiên, điểm đáng chú ý kể từ cuối năm 2014 , lạm phát mức dưới 2%, không tính đến đợt điều chỉnh giá biện pháp hành chính Điển hình số giảm phát GDP năm 2015 đã giảm 0,2%, còn năm 2016 tăng mức 1,1% Xu hướng lạm phát thấp năm qua cho thấy, mức độ đó, sách tiền tệ gặp phải giới hạn nhất định việc đưa lạm phát lên mức mục tiêu 4% mà Quốc hội đặt Trên thực tế, mức tăng cung tiền M2 kể từ năm 2012, mặc dù thấp nhiều so với giai đoạn trước đó góp phần giảm lạm phát, thấp so với mức tăng trưởng GDP Tốc độ tăng cung tiền M2 trung bình giai đoạn 2012-2015 mức cao tương đối nhiều so với mức tăng trưởng GDP trung bình 5,91% Điều khiến tỷ lệ cung tiền M2/GDP liên tục tăng năm qua * Lạm phát thấp, mức tăng cung tiền không thấp Một cách lý giải tác động của việc tăng cung tiền đến lạm phát thường có độ trễ Tiền được Ngân hàng Nhà nước cung ứng cho kinh tế có thể chảy vào thị 12 trường tài sản trước, sau đó mới tác động đến lạm phát thông qua hiệu ứng giá tài sản tăng, dẫn đến tăng tiêu dùng đầu tư Mặc dù vậy, bối cảnh nợ xấu mức cao phần lượng tăng cung tiền có thể được sử dụng để đảo nợ không có tác động đến chi tiêu thực tế Nói cách khác, phần tăng cung tiền M2 có thể “ảo” Nếu vậy, tỷ lệ M2/GDP tăng thể mức độ gia tăng nợ nần kinh tế nhiều thể mức độ gia tăng chi tiêu Đây có thể nguyên nhân chính khiến cho tăng trưởng kinh tế khó bứt phá, còn lạm phát mức thấp thời gian qua có thể thời gian tới, vấn đề nợ xấu không được giải triệt để Nguyên nhân thứ hai khiến cho lạm phát thấp lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ tốc độ lạm phát) mức cao lịch sử Năm 2015 năm có lãi suất thực dương cao lại kèm với mức lạm phát thấp Theo số liệu của Ngân hàng Thế giới lãi suất thực Việt Nam năm 2015 đã mức 7%.Như vậy, có thể thấy rằng, để đưa lạm phát lên mức mục tiêu 4%, điều kiện tiên phải tăng tổng mức chi tiêu kinh tế Nhưng với mức nợ lớn của khu vực doanh nghiệp hộ gia đình nay, thể qua tỷ lệ M2/GDP năm 2015 lên tới 143,6% Cùng với mức lãi suất thực mức cao, khu vực tư nhân nhiều khả phải tập trung vào việc vay để trả nợ chứ vay để chi tiêu, chí việc trả nợ gặp rất nhiều khó khăn Trong thời gian gần đây, Ngân hàng Nhà nước đã có nhiều nỗ lực để giảm mặt lãi suất, chẳng hạn áp trần lãi suất huy động hay hỗ trợ lãi suất đối với số lĩnh vực kết vẫn còn hạn chế, nguyên nhân dẫn đến lãi suất cao tình trạng đô la hóa, nợ công nợ xấu mức cao Nếu người dân chưa sẵn sàng nắm giữ VND lâu dài gửi vào hệ thống ngân hàng, lãi suất khó giảm, cung tiền từ Ngân hàng Nhà nước chủ yếu mang tính ngắn hạn 13 khơng thể thay hồn tồn tiền gửi dài hạn của người dân để tài trợ cho khoản vay đầu tư thường có kỳ hạn dài Trong đó, mức nợ cao áp lực trả nợ lớn khiến ngân hàng thương mại Chính phủ phải tăng lãi suất huy động, chí có lúc thiếu khoản phải vay mượn với bất kỳ giá không muốn vỡ nợ Tóm lại, bên cạnh tình trạng đô la hóa, quy mô nợ kinh tế mức cao nguyên nhân chính dẫn đến lãi suất thực cao, mức tăng chi tiêu thấp kết tăng trưởng lạm phát thấp Nếu không giải triệt để vấn đề nợ nần kinh tế, tình trạng nhiều khả còn kéo dài thời gian tới * Năm 2016: Lạm phát của năm 2016 tăng cao năm 2015, vẫn thấp nhiều so với mức tăng bình quân của số năm trước đó Nguyên nhân chủ yếu giá dịch vụ y tế tăng theo Thông tư liên tịch số 37 có hiệu lực từ ngày 1/3/2016 Cụ thể, giá mặt hàng dịch vụ y tế tăng 77,57% làm số CPI tăng khoảng 2,7% Cả nước có 53 tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương thực điều chỉnh tăng giá học phí theo lộ trình của Nghị định số 86/2015/NĐ-CP ngày 02/10/2015 của Chính phủ làm số giá nhóm giáo dục tháng 12/2016 tăng 12,5% so với cùng kỳ năm trước (tác động làm CPI chung tăng khoảng 0,58%) Trong năm có nhiều kỳ nghỉ kéo dài nên nhu cầu mua sắm, vui chơi, giải trí tăng cao, giá mặt hàng lương thực, thực phẩm tăng lên Ngoài ra, thiên tai thời tiết bất lợi, rét đậm rét hại diện rộng phía Bắc; mưa lũ, ngập lụt nghiêm trọng miền Trung; khô hạn Tây Nguyên xâm nhập mặn Đồng sông Cửu Long làm số giá nhóm lương thực tháng 12/2016 tăng 2,57% so với cùng kỳ năm 2015 14 * Năm 2017-2018: Bối cảnh kinh tế giới: Chiến tranh thương mại Mỹ-Trung bất ổn chính trị Trung Đông khiến mặt hàng lương thực thực phẩm, giá dầu lúc tăng cao, lúc giảm sâu (biến động mạnh) Tại Việt Nam: NHNN đã kiểm soát tốt cung tiền, chủ động việc điều chỉnh lượng cung tiền tác động đến lạm phát, điều được phản ảnh diễn biến lạm phát được kiểm soát tương đối hợp lý, hài hòa với mức độ tăng/giảm giá hàng hóa tác động bới yều tố phi tiền tệ, đảm bảo kiểm soát được lạm phát mức mục tiêu Hỗ trợ tích cực cho kiểm sốt lạm phát ngồi việc điều tiết cung tiền hợp lý, thì việc kiểm soát nợ xấu, nâng cao hiệu sử dụng dòng tiền (vốn tín dụng) có tác động tốt đến kiểm soát lạm phát *Tại lạm phát âm? Các chuyên gia kinh tế vĩ mô nhận định rằng, giả định tốt nhất cho kinh tế của quốc gia mức lãi suất cao chút so với tỷ lệ lạm phát Lãi suất thấp, dẫn tới lo ngại việc tiền gửi ngân hàng chạy sang kênh đầu tư khác chứng khoán, bất động sản Tuy nhiên, dường Việt Nam diễn nghịch lý rằng, lãi suất giảm mạnh lạm phát lại tăng trưởng thấp, xuống mức âm Đáng lý, công cụ lãi suất được ngân hàng trung ương sử dụng để đẩy tiền vào lưu thông, người dân vay tiền mua xe, mua nhà, tiêu dùng… khiến tín dụng tăng Tuy nhiên, với Việt Nam tại, chúng ta giảm lãi suất tín dụng không tăng nên không có lượng tiền lớn được đưa vào lưu thông, lạm phát vẫn không tăng mạnh Thực tế, nhu cầu tín dụng thì lớn, nhiều người muốn vay tiền, có cá nhân doanh nghiệp ngân hàng lại không dám cho vay Vấn đề “cửa không mở chứ không có nhu cầu tín dụng” Nên dù Ngân hàng Nhà nước có đẩy lãi suất xuống 1% thì ngân hàng không dám mạnh tay cho vay * Năm 2019: + Mặc dù NHNN đã chủ động giảm tăng trưởng cung tiền năm 2018 song mức gia tăng cung tiền năm 2016-2018 cao (quanh mức 16%) cao kể so 15 với mức tăng GDP danh nghĩa từ 10 -11% Do đó, lượng cung tiền dư tiềm ẩn kinh tế rủi ro khiến lạm phát tăng lên 2019 (Một cách lý giải tác động của việc tăng cung tiền đến lạm phát thường có độ trễ Tiền được Ngân hàng Nhà nước cung ứng cho kinh tế có thể chảy vào thị trường tài sản trước, sau đó mới tác động đến lạm phát thông qua hiệu ứng giá tài sản tăng, dẫn đến tăng tiêu dùng đầu tư.) + Cùng với đó, mặt hàng, dịch vụ công gia tăng xăng dầu (do tăng thuế bảo vệ môi trường 1000VNĐ/lít), y tế (tăng theo lộ trình), điện ( đã kìm giữ không tăng 2017) khiến cho áp lực lạm phát gia tăng đáng kể + Đồng USD tăng giá thị trường quốc tế giới sự phục hồi của kinh tế Mỹ lộ trình tăng lãi suất Fed đã gây áp lực giảm giá lên VND Mặt khác, Việt Nam quốc gia nhập lớn (kim ngạch nhập 2017 211 tỷ USD), đó việc VND giảm giá đã gây áp lực lên lạm phát nước - Mặc dù có yếu tố bất lợi song lạm phát nhiều vẫn tầm kiểm soát mức 25% + Một mặt Ngân hàng Nhà nước đã có nhiều kinh nghiệm việc kiểm soát lạm phát năm trước nên đã chủ động thận trọng công tác điều hành chính sách tiền tệ Ví dụ NHNN đã tiến hành tăng lãi suất năm 2019 để gia tăng sự ổn định kinh tế vĩ mô + Mặt khác, giá số mặt hàng tác động mạnh lên lạm phát bao gồm giá xăng dầu giá lương thực có xu hướng hạ nhiệt mạnh vào tháng cuối năm 2018 Đây yếu tố thuận lợi việc kiềm chế lạm phát năm 2019 2.6 Biểu đồ hệ số tương quan (Correlation rate) Khái niệm Hệ số tương quan Hệ số tương quan số đo lường của số loại tương quan, nghĩa mối liên hệ thống kê hai biến số Các biến có thể hai cột của liệu quan sát đã cho, 16 thường được gọi mẫu hoặc hai phần của biến ngẫu nhiên đa biến số có phân phối đã biết trước Hệ số tương quan có giá trị từ -1.0 đến 1.0 Kết được tính lớn 1.0 hoặc nhỏ -1 có nghĩa có lỗi phép đo tương quan - Hệ số tương quan có giá trị âm cho thấy hai biến có mối quan hệ nghịch biến hoặc tương quan âm (nghịch biến tuyệt đối giá trị -1) - Hệ số tương quan có giá trị dương cho thấy mối quan hệ đồng biến hoặc tương quan dương (đồng biến tuyệt đối giá trị 1) - Tương quan cho hai biến độc lập với Ở chúng ta phân tích mối liên hệ cung tiền M2 lạm phát Việt Nam (2012-2019 Dựa vào bảng số liệu lượng cung tiền lạm phát (2012-2019) đã cho trên: Ta có Hệ số tương quan (HSTQ) có giá trị r= -0.01 17 Do HSTQ có giá trị âm, dẫn đến lượng cung tiền lạm phát có quan hệ âm tuyến tính (nghịch biến) Tức biến X (Lạm phát) tăng thì lượng biến Y (Cung tiền M2) giảm ngược lại, lượng cung tiền tăng thì lạm phát giảm Phân tích Trong tình kinh tế bình thường, cung tiền tăng nhanh sản lượng thực tế gây lạm phát Trong kinh tế khủng hoảng (gặp bẫy khoản), mối tương quan "bị phá vỡ" sự suy giảm của tốc độ chu chuyển tiền tệ Điều đó giải thích kinh tế suy thoái Ngân hàng Trung ương có thể tăng cung tiền mà không gây lạm phát hoặc tỉ lệ lạm phát giảm Ở HSTQ