Việc áp dụng lãi suất âm ở một số ngân hàng thương mại

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN BÀI THẢO LUẬN Môn học: Ngân hàng thương mại Đề tài: Việc áp dụng lãi suất âm số ngân hàng thương mại Lớp: Ngân hàng thương mại 1(119) _8 Danh sách thành viên Nguyễn Linh Chi Lê Thùy Dung Vũ Lê Bạch Dương Nguyễn Minh Phương Hà Nội, tháng 10 năm 2019 Table of Contents Tình thực tế Thế sách lãi suất âm ? 2.1 Chính sách lãi suất âm NHTW 2.2 Chính sách lãi suất âm NHTM Bản chất lãi suất âm 3.1 Bản chất sách lãi suất âm NHTW 3.2 Bản chất sách lãi suất âm NHTM Thực trạng áp dụng lãi suất âm giới .6 4.1 Nguyên nhân áp dụng 4.2 Thực trạng áp dụng sách lãi suất âm NHTW 4.3 Thực trạng áp dụng sách lãi suất âm NHTM 11 Kỳ vọng áp dụng sách lãi suất âm 13 Nhược điểm áp dụng sách lãi suất âm .14 Tình hình kinh tế nước dự định áp dụng lãi suất âm 16 Giải pháp cho sách lãi suất âm 23 NGUỒN THAM KHẢO .25 Tình thực tế Chuyện khó tin: Vay mua nhà với lãi suất âm Đan Mạch ? Một ngân hàng Đan Mạch cung cấp cho người vay chấp với lãi suất âm, trả tiền cho khách hàng để khách hàng vay tiền mua nhà Jyske Bank, ngân hàng lớn Đan Mạch cho biết, khách hàng nhận khoản vay chấp có lãi suất cố định 10 năm với lãi suất -0,5%/năm, nghĩa khách hàng trả lại số tiền họ vay → Có thể hiểu đơn giản, bạn mua nhà với giá triệu đô la trả hết tiền vay 10 năm, bạn phải trả lại cho ngân hàng 995.000 đô la "Đây chương khác lịch sử loại hình cho vay chấp", nhà kinh tế gia ngân hàng Jyske Bank nói với đài truyền hình Đan Mạch Lãi suất âm ngân hàng Jyske mức loạt lãi suất ưu đãi cực thấp từ ngân hàng Đan Mạch dành cho khách hàng mua nhà "Chưa vay với lãi suất thấp thế" Lise Nytoft Bergmann, nhà phân tích phận tài gia đình Nordea Đan Mạch nói với Bloomberg Đây trường hợp báo chí đưa tin rộng rãi; tin khác cho thấy tượng lãi suất âm trái phiếu phủ Đức hay Thụy Sỹ có lợi suất âm Các trường hợp ngược với logic thông thường sử dụng đồng tiền người khác phải trả chi phí đời lại cịn trả thêm tiền Đó chưa kể lạm phát hàng năm ăn vào giá trị đồng tiền thêm khoản Vậy ngân hàng lại cho khách hàng vay chấp mua nhà với lãi suất âm ? Thế sách lãi suất âm ? 2.1 Chính sách lãi suất âm NHTW Trong trường hợp người gửi tiền ngân hàng ngân hàng gửi khoản tiền không sử dụng NHTW FED, ECB, BoJ… Thông thường họ nhận khoản lãi suất nhỏ Nhưng với lãi suất âm, thay NHTW thu phí giữ tiền NHTM Ý tưởng nhằm khuyến khích ngân hàng sử dụng tiền cách có hiệu hơn, cho vay tiêu dùng cho vay kinh doanh Lãi suất âm cho gây biến động khắp kinh tế việc hạ thấp chi phí cho vay đến người – có khả thúc đẩy tăng trưởng kinh tế 2.2 Chính sách lãi suất âm NHTM Lãi suất âm lãi suất 0%, có nghĩa người gửi tiền phải trả phí cho khoản tiền tiết kiệm, cịn người vay tiền phải trả số tiền mà vay trước đó, ngược với quy tắc thơng thường kinh tế học Bloomberg có bình luận cho lãi suất âm chuyện hợp lý bối cảnh Bất kỳ tài sản nào, dù vàng, dầu mỏ hay địa ốc phải trả chi phí để trì, đặc biệt với nhà đất phải trả thêm thuế hay tiền bảo hiểm Chính trì tài sản dạng tiền mặt ngân hàng đến lúc cần có phí ngân hàng khơng thể kinh doanh tiền mặt kinh tế chững lại Bản chất lãi suất âm 3.1 Bản chất sách lãi suất âm NHTW Keynes có viết tác phẩm “Lý thuyết tổng quát” (General Theory) phủ khơng thể nghĩ biện pháp hợp lý để giải tình trạng thất nghiệp (ví dụ xây thêm nhà cửa), việc đút tiền vào chai chôn xuống đất, xong lại đào lên tốt khơng làm Ơng nói điều tương tự lãi suất âm: biện pháp tuyệt vọng phủ nghĩ giải pháp khác Lãi suất âm xảy NHTW hạ lãi suất sách quanh ngưỡng 0% để kích thích kinh tế Lãi suất âm tức mặt lãi suất thấp, cho thấy NHTW đánh giá triển vọng kinh tế mang màu sắc u ám, chưa thể nâng lãi suất mà cần tiếp tục nới lỏng Lãi suất âm đơn giản nỗ lực vơ ích kể từ sau khủng hoảng tài toàn cầu năm 2008 nhằm vực dậy kinh tế thông qua biện pháp tiền tệ Khi việc cắt giảm lãi suất đến mức thấp lịch sử vực dậy tăng trưởng, NHTW tiến hành biện pháp gọi nới lỏng định lượng: bơm thêm tiền vào kinh tế cách mua trái phiếu phủ dài hạn loại trái phiếu khác Tiếp sách điều chỉnh lãi suất xuống mức âm “Lãi suất âm” cụm từ tạo để khiến tất hoang mang, trừ chuyên gia Thay trả lãi cho khoản dự trữ “dư thừa” NHTM gửi NHTW, NHTW áp thuế khoản tiền gửi Ý tưởng nhằm thúc giục ngân hàng giảm số dư chưa chi tăng khoản cho vay đầu tư Chính sách cho phát huy tác dụng thông qua việc điều chỉnh lãi suất thị trường khớp với mức lợi nhuận kỳ vọng, ý tưởng nhà kinh tế học người Thụy Điển Knut Wicksell khởi xướng Vấn đề đến tận người ta tin lãi suất danh nghĩa xuống thấp 0, mức lợi nhuận kỳ vọng khoản đầu tư dễ dàng giảm thấp tổng cầu suy giảm Lãi suất âm nỗ lực nhằm khắc phục thiếu đồng biện pháp khuyến khích người cho vay người vay Khiến cho việc gửi tiền NHTM NHTW trở nên đắt đỏ có khả làm giảm chi phí khoản vay thương mại Tính tốn cho NHTM thấy việc tung tiền lưu hành, dù thông qua việc tạo khoản cho vay mua chứng khốn phủ loại chứng khốn khác, hợp lý việc trả phí cho NHTW giữ tiền hộ 3.2 Bản chất sách lãi suất âm NHTM Trong trường hợp gửi tiền NHTM, người gửi tiền phải trả phí cho khoản tiền tiết kiệm nhiên mức lãi suất âm áp dụng với khoản tiền gửi lớn Trong trường hợp vay NHTM, ngân hàng ghi lãi suất danh nghĩa âm, thực tế người vay phải trả thêm nhiều khoản chi phí kèm khác nên “lãi suất âm” thủ thuật Các ngân hàng “giấu” thứ này, mà phải cho người vay biết số lãi suất thực trả tương đương khoản vay (hiểu nôm na loại lãi suất chuẩn hóa để so sánh khoản vay với để khách hàng khơng bị lừa, lãi suất thấp chi phí kèm cao) Trong trường hợp ngân hàng Đan Mạch Jyske Bank: Khoản vay mua nhà có giá trị 250.000 DKK, sau thời hạn 10 năm khách hàng phải trả lại khoản vay với số tiền thấp Tuy nhiên, trước sở hữu đặc đó, người vay phải trả khoản phí, cuối “tính đúng, tính đủ” loại phí nguồn vay phải trả vốn lẫn lãi phí 269.127 DKK Vậy phải trả lãi dương có âm đâu Ai vay mua nhà nước châu Âu biết lãi suất danh nghĩa khoản vay thực chất số chi phí khoản vay Có nhiều loại sản phẩm khác ngân hàng, có khoản vay mà lãi vay thấp loại chi phí tạo lập khoản vay lớn Tại Anh, vay mua nhà có lãi suất 1%, chi phí sản phẩm ban đầu vài ngàn bảng Anh chẳng hạn, tính tổng cộng lãi suất thực trả 2,5% Thông tin trang thơng tin tài Đan Mạch cho thấy có nhiều khoản vay mua nhà đăng lãi suất cho vay -0,5%, lãi suất thực trả trước thuế công bố 2% Cho nên bí ẩn lãi suất âm khoản vay mua nhà Đan Mạch “thủ thuật” Sự thật ngân hàng thu lãi thường Thực trạng áp dụng lãi suất âm giới 4.1 Nguyên nhân áp dụng Việc NHTW số nước bắt đầu áp dụng sách lãi suất âm dần dẫn tới việc NHTM bắt đầu áp dụng lãi suất âm Những NHTW áp dụng sách lãi suất âm chủ yếu số nước châu Âu Nhật Bản, nước có tỷ lệ lạm phát giảm phát siêu thấp, đồng nghĩa với việc giá trượt dốc liên quan đến tăng trưởng kinh tế yếu Thị trường tài giai đoạn không ổn định, yếu tố bao gồm chiến tranh thương mại Mỹ - Trung, Brexit suy thối kinh tế tồn cầu, đặc biệt châu Âu Nhiều nhà đầu tư lo ngại "tai nạn" xảy đến tương lai gần Do đó, ngân hàng sẵn sàng cho vay với lãi suất âm, chấp nhận khoản lỗ nhỏ thay mạo hiểm với khoản lỗ lớn cách cho vay với lãi suất cao mà khách hàng đáp ứng Với họ, cho khách hàng có điểm tín nhiệm cao vay dù khơng lãi cịn cho vay với độ rủi ro cao, bối cảnh kinh tế giới có nhiều biến động khó lường Dù lãi suất âm cho thấy giới tài lo ngại tương lai nghĩ khó khăn kéo dài "Điều cho thấy nhà đầu tư sợ hãi tình hình thị trường tài chính", Bergmann nói 4.2 Thực trạng áp dụng sách lãi suất âm NHTW Chính sách lãi suất âm đưa năm 2009 Riksbank Thụy Điển trở thành ngân hàng đưa lãi suất xuống âm Sau có NHTW châu Âu (ECB), NHTW Đan Mạch, NHTW Thụy Sỹ, Ngân hàng Nhật Bản  Ở châu Âu: Tháng 6/2014, lần NHTW châu Âu ECB hạ lãi suất tiền gửi xuống mức -0,1% trở thành NHTW lớn giới áp dụng lãi suất âm Mới nhất, ngày 12/9/2019, ECB thông qua hạ lãi suất tiền gửi xuống mức thấp kỷ lục từ -0.4% xuống 0.5% Lãi suất tiền gửi ECB giai đoạn 2013-2019 (Nguồn: ECB) Deposit Interest Rate 0.00 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 9 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 ov Feb ay Aug Nov Feb ay Aug Nov Feb ay Aug Nov Feb ay Aug Nov Feb ay Aug Nov Feb ay Aug N 1- 1- 1-M 1- 1- 1- 1-M 1- 1- 1- 1-M 1- 1- 1- 1-M 1- 1- 1- 1-M 1- 1- 1- 1-M 1-0.10 -0.20 -0.30 -0.40 -0.50 -0.60 Column1 Column12 Column2 Dự đoán lãi suất tiền gửi ECB thời gian tới Số liệu lãi suất số NHTW khác châu Âu áp dụng lãi suất âm: Lãi suất tiền gửi NHTW Thụy Sĩ Lãi suất chứng tiền gửi NHTW Đan Mạch Lãi suất tiền gửi NHTW Thụy Điển  Nhật Bản: Sau nhiều năm giữ mức lãi suất 0%, ngày 16/02/2016, NHTW Nhật Bản (BoJ) lần áp dụng sách lãi suất âm 0,1% phần khoản tiền định chế tài gửi NHTW Nhật Bản, nhằm khuyến khích đưa lượng tiền trở lại kinh tế thông qua chi tiêu tái đầu tư BoJ NHTW thứ giới áp dụng sách lãi suất âm Trong thời gian đầu, khoảng 10.000 tỷ Yên (88 tỷ USD) bị áp dụng lãi suất trên, chiếm khoảng 4% tổng số tiền tài khoản ngân hàng Lãi suất ngắn hạn NHTW Nhật Bản  Hoa Kỳ: Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump viết tài khoản Twitter mình: "FED nên hạ lãi suất thấp hơn, nên bắt đầu đảo nợ Tiền trả lãi nợ vay giảm xuống nhiều, kỳ hạn vay kéo dài hơn", "Chẳng có lạm phát cả! Thật ngây thơ (Chủ tịch FED) Jerome Powell FED không cho phép làm điều mà quốc gia khác làm Chỉ gã đần mà đánh hội đời có lần" 10 4.3 Thực trạng áp dụng sách lãi suất âm NHTM  Ngân hàng Jyske Đan Mạch Theo hãng tin Reuters, vào ngày 20/9/2019, ngân hàng Jyske Đan Mạch thơng báo khách hàng có 111.100 USD tài khoản ngân hàng họ bị tính phí nhiều khoản tiền gửi sau động thái cắt giảm lãi suất gần NHTW châu Âu Đan Mạch Ngân hàng Jyske cho biết họ đưa mức lãi suất -0,75% cho tất khoản tiền gửi doanh nghiệp cho khách hàng cá nhân gửi 750.000 krone Đan Mạch (tương đương với khoảng 111.100 USD) kể từ ngày 1/12/2019 Vào tháng 8/2019, ngân hàng Jyske cho biết khách hàng gửi 7,5 triệu krone bị tính lãi suất -0,6% Ngày 12/9, NHTW Đan Mạch cắt giảm lãi suất huy động xuống -0,75%, mức thấp kỷ lục số kinh tế phát triển Trước ngày, NHTW châu Âu cắt giảm lãi suất tiếp tục mua trái phiếu 11 Việc cắt giảm lãi suất có nghĩa ngân hàng Jyske ngày nhiều tiền Giám đốc điều hành Anders Dam cho biết tuyên bố video trang web ngân hàng “Việc NHTW cắt giảm lãi suất làm ngân hàng nhiều tiền buộc phải chuyển phần gánh nặng sang cho khách hàng”, ơng nói “Tơi khơng hy vọng phải hạ lãi suất xuống thấp khơng dám hứa điều khơng xảy ra.” Đan Mạch nước đưa lãi suất âm vào năm 2012 Vào tháng 8, Jyske Bank trở thành ngân hàng đưa tỷ lệ âm cho khoản vay mua nhà, có hiệu lực trả cho khách hàng 0,5% để vay tiền 10 năm Biểu lãi suất ngân hàng Jyske (áp dụng cho khoản vay 30 năm) Fixed interest period Offer cash loan rate Cash interest Fixed rate agreement until 25.10.2019 Cash interest Fixed rate agreement until 30.12.2019 Cash interest Fixed rate agreement until 31.01.2020 year old -0.72 -0.60 -0.52 -0.29 year old -0.48 -0.36 -0.27 -0.34 year old -0.54 -0.45 -0.41 -0.37 year old -0.52 -0.45 -0.42 -0.34 year old -0.45 -0.40 -0.38 -0.28 year old -0.37 -0.34 -0.32 -0.22 Lãi suất cho vay tiền mặt phụ thuộc, số thứ khác, vào thời gian đáo hạn số năm gia hạn, lên tới 10 năm Lãi suất cho khoản vay với thời gian lãi cố định năm điều chỉnh có hiệu lực từ 1/10/2019 Lãi suất cho khoản vay có thời hạn lãi suất cố định từ hai năm trở lên điều chỉnh có hiệu lực từ 1/4/2019  Các NHTM Thụy Sĩ Các ngân hàng Thụy Sĩ bắt đầu thu phí khách hàng siêu giàu UBS cho biết họ tính phí cho khách hàng Thụy Sĩ khoản phí hàng năm 0,6% cho khoản tiền gửi 500.000 euro (tương đương 560.000 USD), giảm so với giới hạn trước triệu euro vào tháng 11 Lệ phí tăng lên 0,75% tiết kiệm triệu franc Thụy Sĩ (1,7 triệu bảng) Lệ phí tối thiểu € 3.000 năm Tiết kiệm triệu franc khoản phí hàng năm 15.000 franc 12 Động thái UBS xuất phát từ việc Credit Suisse, ngân hàng lớn thứ hai Thụy Sĩ, đối thủ cạnh tranh UBS, áp dụng mức phí 0,4% tài khoản trị giá triệu euro kể từ tháng 9/2019 Các ngân hàng tư nhân nhỏ Thụy Sĩ Julius Baer Pictet tính phí số khách hàng giàu có cho khoản tiền mặt lớn  NHTM Nhật Bản Người gửi tiền Nhật Bản phải chịu đựng mức lãi suất 0% từ nhiều năm nay, chí họ mở trì tài khoản ngân hàng miễn phí Nhưng điều thay đổi, bối cảnh đồn đốn việc triển khai gói kích thích tiền tệ ngày tăng lên Theo chuyên gia phân tích Rie Nishihara JPMorgan Chase, ngân hàng Nhật bắt đầu thu phí trì tài khoản khách hàng cá nhân mở tài khoản tiết kiệm NHTW Nhật Bản hạ lãi suất xuống sâu Tháng trước thành viên BoJ cảnh báo BoJ xem xét thay đổi Kỳ vọng áp dụng sách lãi suất âm Khi phát hành lãi suất âm, gây biến động cho kinh tế việc hạ thấp chi phí cho vay với người thơng qua đó, người phát hành kỳ vọng thúc đẩy kinh tế phát triển Cụ thể sau:  Thứ nhất, giảm lãi suất nhằm giảm giá đồng nội tệ, kích cầu kinh tế, ngăn chặn giảm phát sách tiền tệ mà nhiều quốc gia áp dụng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Lãi suất âm lý thuyết điều kiện gần hoàn hảo để doanh nghiệp cá nhân kinh tế thực khoản vay, họ gần hoàn tồn khơng phải trả lãi suất cho khoản vay Lãi suất âm khuyến khích cho vay, kích thích người dân doanh nghiệp chi tiêu thay giữ tiền Đơn vị phát hành mong muốn thúc đẩy nhu cầu cho vay nhiều kỳ vọng để tránh lãng phí nguồn tiền huy động gửi tiết kiệm có NHTM tổ chức tài  Thứ hai, NHTW hy vọng lãi suất âm khiến NHTM thay phải trả phí để “nhờ” NHTW giữ tiền hộ, rút tiền để tránh mức phạt lượng tiền mặt 13 dư thừa cao mức cho phép tăng cường cho vay tiêu dùng đầu tư nhiều hơn, nhờ đó, thúc đẩy lạm phát tăng trưởng kinh tế  Thứ ba, áp dụng lãi suất âm, lợi suất trái phiếu Chính phủ ngắn hạn giảm, TTCK nước áp dụng khởi sắc hấp dẫn nhiều nhà đầu tư  Thứ tư, mức lãi suất 0% khiến đồng nội tệ suy yếu, thúc đẩy kim ngạch xuất lạm phát hạn chế nhập  Thứ năm, chi phí lãi vay âm hỗ trợ cho phương án nới lỏng khác (chẳng hạn chương trình nới lỏng định lượng - QE), tín hiệu cho thấy nỗ lực NHTW việc giải lạm phát thấp kỳ vọng Nhược điểm áp dụng sách lãi suất âm Lãi suất âm gây nhiều tranh cãi giới tài Khi áp dụng sách lãi suất âm đồng nghĩa với việc người dân buộc phải trả lãi họ muốn cất trữ tiền ngân hàng Và lẽ tất yếu, NHTM gấp rút đẩy mạnh hoạt động cho vay vốn doanh nghiệp vừa nhỏ với lãi suất thấp, dự tính phủ, thực sách lãi suất âm nhằm đẩy mạnh đầu tư, phát triển kinh tế, thoát khỏi tình trạng giam phát thời điểm Mặc dù với kỳ vọng cao lãi suất âm đóng góp cải thiện kinh tế World Bank ra, lãi suất âm gây tác động khơng mong muốn Nó làm hao mịn lợi nhuận ngân hàng thông qua việc thu hẹp biên độ lãi suất Nó thúc đẩy ngân hàng chấp nhận rủi ro vượt mức, dẫn tới tình trạng bong bóng tài sản Mức lãi suất thấp cho tiền gửi khiến nhiều lĩnh vực quan trọng kinh tế trở nên phụ thuộc vào tiền mặt (do họ không muốn gửi tiền vào ngân hàng), công ty quản lý lương hưu bảo hiểm gặp khó khăn việc đáp ứng khoản nợ dài hạn mức lãi suất danh nghĩa cố định Khi áp dụng vào thực tế số nước gặp phải vài vấn đề phát sinh, cụ thể sau: • Thứ nhất, khơng phải lúc sách có hiệu với TTCK Khi phát hành, nhiều người kỳ vọng thu hút nhà đầu tư chuyển từ trái phiếu sang cổ phiếu Thế thực tế, việc áp dụng không rõ ràng đạt hiệu mong đợi Điều khiến ngân hàng bị cắt giảm lợi nhuận làm TTCK trì trệ thêm Ví dụ Mỹ Nhật Bản, việc lợi nhuận ngân hàng bị cắt giảm khiến số thị trường chứng khốn thêm trì trệ 14 • Thứ hai, tín dụng bị thắt chặt Khi áp dụng lãi suất âm, đồng nghĩa với việc ngân hàng phải cho vay nhiều với lãi suất chi phí thấp Tổng giám đốc Ngân hàng ING Ralph Hamers nói: “Lãi suất âm làm cho người tiêu dùng hoang mang tình hình tài nên họ siết hầu bao khơng tiêu nhiều kỳ vọng” Tờ Financial Times đồng ý với nhận định trích dẫn số liệu cho thấy tỷ lệ tiết kiệm khu vực sử dụng đồng euro tăng mức cao năm qua, lên 13% Người giàu không mặn mà chuyện đầu tư ví dụ khách hàng nhà giàu UBS Credit Suisse, ngân hàng tính chuyện lấy phí tiền gửi, để 26-29% tài sản họ dạng tiền mặt Với người dân bình thường, lãi suất âm buộc họ giữ tiền nhà, két sắt hay gầm giường không đưa tiền vào lưu thông qua ngân hàng nữa, khơng thể kích cầu cho kinh tế Khi người dân cất tiền nhà, ngân hàng thiếu tiền vay Do đó, họ phải “chủ động” tăng lãi suất huy động Việc hoàn tồn khơng mang đến lợi ích cho ngân hàng Lãi suất âm gây nguy tạo bong bóng tài sản mà khoản vay dễ dãi Vì phần lớn ngân hàng nước triển khai lãi suất âm siết chặt phạm vi cho vay Các khó khăn việc áp dụng mức lãi suất âm bên cho vay khiến chi phí lãi vay tăng cho người vay Do thời gian ngắn, số lượng người vay sụt giảm trầm trọng Thụy Sĩ Đan Mạch ví dụ điển hình người mua nhà phải chịu lãi vay mua nhà cao lãi âm áp dụng điều thực chống lại lãi suất âm dại dột việc dựa vào sách tiền tệ để giải cứu kinh tế khỏi tình trạng suy thối • Thứ ba, tiền rẻ không khiến người lạc quan Với khoản phí mà NHTM phải trả cho NHTW, với thu nhập từ khoản cho vay suy giảm, NHTM phải chịu nhiều sức ép từ lãi suất âm • Thứ tư, đồng nội tệ giá thị trường nước • Thứ năm, NHTW xa Chủ tịch NHTW châu Âu (ECB) Mario Draghi phát biểu khơng có giới hạn cho gói nới lỏng mà ngân hàng áp dụng Nhưng có hạn mức cho mức lãi suất âm hành Tại thời điểm định, khách hàng gửi tiền ngân hàng thương mại buộc phải chuyển khoản tiết kiệm sang tiền mặt không muốn bị phạt NHTW nước làm điều khả để kích thích tăng trưởng kéo lạm phát khỏi mức trì trệ Tuy nhiên, sách ngày trở nên bất thường 15 nên nhà đầu tư nên theo dõi tình hình sát sách có khả gây phản ứng phụ khơng mong muốn → Như vậy, thấy sách lãi suất âm chưa đạt mức độ hiệu kỳ vọng Tình hình kinh tế nước dự định áp dụng lãi suất âm  Nhật Bản Khơng có quốc gia tỏ hiệu với sách lãi suất âm Nhật Bản Tháng 5/2016, tháng sau NHTW áp dụng mức lãi suất âm, nhiều ngân hàng lớn Nhật công bố dự báo lợi nhuận thấp năm Trong phát biểu Tokyo, chủ tịch tập đoàn tài Mitsubishi UFJ Financial Group, ơng Nobuyuki Hirano tun bố mức lãi suất âm khiến khách hàng ngân hàng vô lo ngại khiến hoạt động kinh doanh ngân hàng bị tổn hại Trong nhóm cổ phiếu ngành thuộc số Topix, cổ phiếu ngành ngân hàng có mức sụt giảm sâu nhất, đến 29% năm 2016 “Các ngân hàng có mơi trường hoạt động vơ khó khăn Nhật nước Lãi suất âm khiến họ không kiếm lợi nhuận”, chuyên gia phân tích cao cấp ngân hàng BP Paribas SA, ông Toyoki Sameshima, nhận định Trên thực tế, nhiều chuyên gia hồi nghi liệu BOJ đưa sách hợp lý hay chưa mà vấn đề tiêu dùng đầu tư Nhật bắt nguồn từ việc thiếu cung tiền mà nhu cầu tín dụng yếu Điều thể việc tháng 4/2016, dù lãi suất áp mức âm tổng giá trị tiền gửi cao tổng giá trị khoản cho vay đến 217,2 nghìn tỷ Yên Tháng 4/2019, Tân Chủ tịch Hiệp hội Ngân hàng Nhật Bản cảnh báo BoJ cần chống lại việc đưa lãi suất âm sâu nữa, động thái khuyến khích hoạt động đầu tư rủi ro gây thêm áp lực lợi nhuận nhà băng Takashima Giám đốc điều hành Sumitomo Mitsui Financial Group Inc cho biết: “Các ngân hàng nước phải đối mặt với biên lãi suất cho vay mỏng số cơng ty tài chuyển sang đầu tư rủi ro để tăng lợi nhuận.” Tại Nhật Bản, lãi suất âm sâu khiến cho nhà đầu tư tổ chức gặp nhiều khó khăn việc tìm kiếm lợi nhuận cần thiết để phục vụ khách hàng họ Tuy nhiên, Thống đốc BOJ Haruhiko Kuroda rằng, việc hạ lãi suất xuống mức âm sâu lựa chọn kích thích ơng, tranh 16 luận toàn cầu ngày mạnh mẽ hạn chế tiềm ẩn biện pháp này, bao gồm ảnh hưởng lợi nhuận ngân hàng  Các nước châu Âu - Ảnh hưởng tích cực: + Lãi suất âm thúc đẩy tăng trưởng tín dụng hộ gia đình châu Âu Ông lãi suất chấp giá rẻ Tây Ban Nha Ý cải thiện giá nhà + Lãi suất âm Châu Âu đẩy nhanh dịng chảy danh mục đầu tư từ châu Âu hỗ trợ điều kiện tài thuận lợi cho quốc gia phát triển bằng những cách sau :  Mở rộng chênh lệch lãi suất: Lãi suất chênh lệch lợi suất trái phiếu nước phát triển so với châu Âu tăng lên kể từ nửa sau năm 2014, đề xuất khoảng cách số JP Morgan EMBIG (chỉ số chứng khoán thị trường mới nổi toàn cầu) lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức.( hình a) Mặc dù biến động gần thu hẹp chênh lệch này, lãi suất trái phiếu 10 năm Đức thường theo sau đường viền (hiện âm) lãi suất ngắn hạn Trong bối cảnh chênh lệch lãi suất, dòng vốn nước ngồi được đở vào quỹ trái phiếu thị trường ổn định kể từ đầu năm (như hình b) Hình a: Benchmark government bond yields for Germany and emerging markets 17 Hình b: Foreign portfolio flows into emerging-market bond funds  Tăng tìm kiếm lãi suất và giao dịch Tỷ lệ lãi suất âm ở châu Âu hướng nhu cầu nhà đầu tư đến thị trường nợ có suất cao cung cấp hội tài trợ bổ sung để phát triển nước thị trường châu Âu Với lãi suất danh nghĩa âm châu Âu, có nhiều ưu đãi cho “carry trade” (kinh doanh chênh lệch lãi suất) hơn, đặc biệt số tiền tệ nước phát triển có lãi suất cao  Hiệu ứng kiểm duyệt tại dỡ bỏ cuối Hoa Kỳ dòng vốn nước phát triển Dòng vốn chảy từ châu Âu đến thị trường kho bạc Hoa Kỳ có khả giúp chứa sản lượng dài hạn cho Hoa Kỳ, bối cảnh chính sách lãi suất Hoa Kỳ đến gần, cung cấp hỗ trợ cho dòng vốn tiếp tục đến nước phát triển  Chuyển dịch nguồn tài trợ nước phát triển Tỷ lệ lãi suất âm đóng góp vào sự thay đổi nguồn tài trợ cho số quốc gia phát triển từ đô la Mỹ đến các công cụ nợ được định giá bởi đồng Euro, từ trái phiếu đến dòng tiền cho vay ngân hàng xuyên biên giới, chủ yếu bắt nguồn từ người cho vay châu Âu + NHTM thu khoản phí khổng lồ từ việc áp dụng lãi suất âm: 18 Theo báo cáo phủ Đan Mạch hồi tháng 2/2019, tỷ lệ cho vay cao khoảng 50% so với thập kỷ trước Giữa năm 2012, lãi suất tiền gửi chuẩn lần giảm xuống mức tổng chi phí họ thu từ sách lãi suất âm khoảng thời gian gần 590 triệu USD - Chính sách âm không hiệu ảnh hưởng tiêu cực: + Mục đích mức lãi suất 0% khiến người tiêu dùng doanh nghiệp chi tiêu, đầu tư nhiều thay gửi ngân hàng, nhiên theo nhóm quản lý tín dụng Intrum Justitia, 10 cơng ty hỏi lại có đến công ty khẳng định: việc áp dụng mức lãi suất không ảnh hưởng tới định đầu tư họ Đây thông tin không NHTW châu Âu chờ đợi, họ hy vọng lãi suất âm khuyến khích doanh nghiệp đầu tư nhiều hơn, qua tạo thêm công ăn việc làm + Ngay sau ECB hạ lãi suất ngưỡng -0,5% ngày 12/9, đồng Euro giảm giá 0,5%, lợi suất trái phiếu phủ Đức Italy giảm, chứng khoán châu Âu tăng điểm Tuy nhiên, vài sau, lợi suất trái phiếu Đức tỷ giá Euro tăng trở lại Lãi suất châu Âu giữ mức thấp kỷ lục thời gian dài nên việc hạ lãi suất sâu ngưỡng âm chưa phát huy tác dụng Trong nhiều năm qua, lãi suất âm khiến ngân hàng kinh tế châu Âu gặp khó khăn Giới phân tích cho biện pháp mà ECB vừa đưa q muộn màng khơng đủ để tạo chuyển biến kinh tế khu vực + Đức: Theo CNN, ngân hàng Deutsche, tập đoàn ngân hàng tư nhân lớn nước Đức, thảm họa sách lãi suất âm Các sách cực đoan ECB đè bẹp lợi nhuận tất ngân hàng, bao gồm Deutsche Bank 19 Cổ phiếu Deutsche Bank giảm 77% kể từ ECB công bố lãi suất âm + Thụy Điển: Đồng krona giá khoảng 15% so với đồng euro kể từ lãi suất âm đưa vào năm 2015 Do lãi suất âm, nhiều công ty Thụy Điển, đặc biệt nhà xuất khẩu, giữ nhiều tiền nước ngoài, đặc biệt Mỹ Lãi suất âm gây ảnh hưởng tới thị trường bất động sản Thụy Điển Giá bất động sản ổn định sau giảm 2017, tăng gấp ba lần so với thực tế kể từ năm 1990, nâng tỷ lệ giá thu nhập lên gần 30% so với mức trung bình hai thập kỷ nó, IMF lưu ý Do đó, sách tiền tệ mạnh mẽ thắt chặt từ Riksbank gây tàn phá + EURO STOXX: EURO STOXX 50 công ty dẫn đầu số công ty blue chip Châu Âu Deutsche Borse, Dow Jones SWX Group sở hữu Tương tự số Dow Jones 30 Mỹ, EURO STOXX 50 bao gồm 50 cổ phiếu blue chip khắp 12 quốc gia thuộc khu vực đồng euro 20 ... giới 4.1 Nguyên nhân áp dụng Việc NHTW số nước bắt đầu áp dụng sách lãi suất âm dần dẫn tới việc NHTM bắt đầu áp dụng lãi suất âm Những NHTW áp dụng sách lãi suất âm chủ yếu số nước châu Âu Nhật... lãi suất âm NHTM Thực trạng áp dụng lãi suất âm giới .6 4.1 Nguyên nhân áp dụng 4.2 Thực trạng áp dụng sách lãi suất âm NHTW 4.3 Thực trạng áp dụng sách lãi suất âm. .. 11 Kỳ vọng áp dụng sách lãi suất âm 13 Nhược điểm áp dụng sách lãi suất âm .14 Tình hình kinh tế nước dự định áp dụng lãi suất âm 16 Giải pháp cho sách lãi suất âm 23 NGUỒN