i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI LÊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHO[.]
i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI - LÊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Luận án tiến sĩ kinh tế Hà Nội, Năm 2021 ii BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI - LÊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 Luận án tiến sĩ kinh tế Người hướng dẫn khoa học: 1.PGS,TS Lê Thị Kim Nhung TS Nguyễn Thế Hùng Hà Nội, Năm 2021 i LỜI CAM ĐOAN Nghiên cứu sinh xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Trong luận án, tài liệu tham khảo, số liệu thống kê có nguồn trích dẫn đầy đủ trung thực Các kết luận nghiên cứu sinh đưa Luận án chưa công bố cơng trình khác Tác giả luận án Lê Thanh Huyền ii LỜI CẢM ƠN Trước hết, cho phép nghiên cứu sinh bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến PGS,TS Lê Thị Kim Nhung TS Nguyễn Thế Hùng, giáo viên hướng dẫn khoa học ln hết lịng hướng dẫn, giúp đỡ để nghiên cứu sinh hồn thành luận án Nghiên cứu sinh xin trân trọng cảm ơn chuyên gia lĩnh vực thực phẩm thuộc trường Đại học Công nghiệp, trường Đại học Kinh tế Kĩ thuật Công nghiệp Đại học Bách Khoa nhiệt tình cung cấp thơng tin, tài liệu q báu, có giá trị thực tiễn ngành thực phẩm Nghiên cứu sinh chân thành cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại học Thương Mại, Khoa Sau đại học, đồng nghiệp Khoa Tài – Ngân hàng Bộ mơn Tài cơng tạo điều kiện tốt qúa trình nghiên cứu sinh thực luận án Cuối cùng, nghiên cứu sinh xin bày tỏ lời cảm ơn tới gia đình bạn bè động viên, hỗ trợ, giúp đỡ nghiên cứu sinh trình thực nghiên cứu hoàn thành luận án Nghiên cứu sinh Lê Thanh Huyền iii MỤC LỤC Phần mở đầu Chương 1: Tổng quan nghiên cứu sở lý luận ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.1.1 Các nghiên cứu hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.2 Các nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 10 1.1.3 Các nghiên cứu liên quan đến ngành thực phẩm doanh nghiệp ngành thực phẩm 13 1.1.4 Khoảng trống nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 14 1.2 Cơ sở lí luận hiệu kinh doanh doanh nghiệp 15 1.2.1 Khái niệm hiệu kinh doanh doanh nghiệp 15 1.2.2 Phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp 17 1.2.3 Các tiêu đo lường hiệu kinh doanh doanh nghiệp 18 1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 25 1.3.1 Các yếu tố thuộc môi trường bên doanh nghiệp 25 1.3.2 Các yếu tố bên doanh nghiệp 29 Chương 2: Mơ hình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu 34 2.1 Mơ hình nghiên cứu 35 2.1.1 Giả thuyết nghiên cứu 35 2.1.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 47 2.2 Phương pháp nghiên cứu 49 2.3 Dữ liệu nghiên cứu 55 2.3.1 Thu thập liệu 55 2.3.2 Xử lý liệu 56 Chương 3: Thực trạng hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 58 3.1 Thực trạng ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 – 2019 58 3.1.1 Doanh nghiệp thực phẩm Việt Nam 58 3.1.2 Đặc điểm kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 59 3.1.3 Những đóng góp doanh nghiệp ngành thực phẩm vào phát triển kinh tế Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 64 iv 3.1.4 Đánh giá chung thực trạng kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm giai đoạn 2014 – 2019 67 3.2 Thực trạng hiệu kinh doanh yếu tố ảnh hưởng doanh nghiệp mẫu nghiên cứu 71 3.2.1 Đánh giá hiệu kinh doanh dựa vào số liệu kế toán 71 3.2.2 Đánh giá hiệu kinh doanh dựa giá trị thị trường 74 3.2.3 Thực trạng yếu tố mơi trường bên ngồi yếu tố bên doanh nghiệp 76 Chương 4:Kết nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 89 4.1 Kết kiểm định t-test 89 4.2 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam mơ hình tĩnh 89 4.2.1 Phân tích tương quan 89 4.2.2 Kiểm định đa cộng tuyến 90 4.2.3 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường hệ số lợi nhuận VCSH 90 4.2.4 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường hệ số lợi nhuận vốn đầu tư 92 4.2.5 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường hệ số lợi nhuận doanh thu 98 4.2.6 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường tỷ suất Tobin’s Q 104 4.3 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp thực phẩm Việt Nam mơ hình động 111 4.3.1 Phân tích tương quan 111 4.3.2 Kiểm tra đa cộng tuyến 111 4.3.3 Kết phân tích hồi quy GMM hệ thống cho toàn mẫu 111 4.3.4 Kết phân tích hồi quy GMM hệ thống cho hai nhóm DN 114 4.4 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm 116 4.4.1 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm toàn mẫu 116 4.4.2 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 118 v 4.4.3 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 119 Chương 5: Triển vọng phát triển ngành thực phẩm Việt Nam hàm ý, khuyến nghị nhằm cải thiện hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm 122 5.1 Triển vọng phát triển ngành thực phẩm 122 5.1.1 Bối cảnh kinh tế 122 5.1.2 Cơ hội thách thức ngành thực phẩm Việt Nam tương lai 125 5.1.3 Dự báo triển vọng phát triển ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2021 – 2035 128 5.1.4 Những vấn đề đặt doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam 129 5.2 Một số khuyến nghị, hàm ý sách nhằm cải thiện hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam 137 5.2.1 Khuyến nghị doanh nghiệp 137 5.2.2 Hàm ý sách Nhà nước 158 vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ đầy đủ tiếng Anh Từ đầy đủ tiếng Việt DN Doanh nghiệp HQKD Hiệu kinh doanh LN Lợi nhuận VCSH Vốn chủ sở hữu VĐT Vốn đầu tư TSSL Tỷ suất sinh lời ROA Return on asset Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Return on equity Tỷ suất sinh lời VCSH ROC Return on capital Tỷ suất sinh lời VĐT ROS Return on sales Hệ số lợi nhuận doanh thu BEP Basic earning power Hệ số sức sinh lợi PE Price – earning ratio Hệ số giá – thu nhập MVA Market value added Giá trị thị trường gia tăng EVA Economic value added Giá trị kinh tế gia tăng EBIT Earning before interest and tax Lợi nhuận trước thuế lãi vay WACC Weighted average cost of capital Chi phí sử dụng vốn bình quân GDP Gross domestic products Tổng sản phẩm quốc nội CPI Consumer price index Chỉ số giá tiêu dùng SM Solvency measure Khả toán TM Turnover measure Khả hoạt động LEV Leverage Tý số quản lý nợ SIZE Size Quy mô doạnh nghiệp AGE Age Thời gian hoạt động GROWTH Growth Tốc độ tăng trưởng/Khả chiếm lĩnh thị trường FEM Fixed effect model Mơ hình hồi quy tác động cố định REM Random effect model Mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên RC Random coefficient Mơ hình hệ số ngẫu nhiên GMM Generalized Method of Moments Hồi quy GMM vii DANH MỤC BẢNG Bảng Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 3.1 Bảng 3.2 Bảng 3.3 Bảng 3.4 Bảng 3.5 Bảng 3.6: Bảng 3.7 Bảng 3.8 Bảng 3.9 Bảng 3.10 Bảng 3.11 Bảng 3.12 Bảng 3.13 Bảng 3.14 Bảng 3.15 Bảng 3.16 Bảng 3.17 Bảng 3.18 Bảng 3.19 Bảng 3.20 Bảng 3.21 Bảng 3.22 Bảng 3.23 Bảng 3.24 Bảng 3.25 Bảng 3.26 Bảng 4.1 Bảng 4.2 Bảng 4.3 Bảng 4.4 Bảng 4.5 Bảng 4.6 Tên bảng Vòng quay tài sản ngắn hạn, vòng quay tài sản dài hạn vịng quay tổng tài sản trung bình ngành thực phẩm Tổng kết giả thuyết nghiên cứu Số lượng DN ngành thực phẩm Sự thay đổi số giá nguyên vật liệu hiệu sử dụng tài sản giai đoạn 2014 – 2019 Tình hình ngộ độc thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 2019 Quy mô vốn kinh doanh ngành thực phẩm Tỷ trọng lao động thu nhập ngành thực phẩm so với tồn quốc Số liệu hàng hóa xuất khẩu, nhập ngành thực phẩm Chỉ số sản xuất công nghiệp Chỉ số tiêu thụ Hệ số LN tổng tài sản trung bình ngành thực phẩm Các số tài tính theo trọng số Thống kê số DN có ROE lớn re Thống kê số DN có ROC lớn WACC Thống kê số DN có ROS lớn ROS trung bình ngành Các số tài tính theo giá trị thị trường Thống kê số DN có Tobin’s Q lớn Tỷ trọng chợ siêu thị số thành phố so với tồn quốc Thu nhập bình qn đầu người tháng Tình hình ngộ độc thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 2019 Lãi suất trung bình giai đoạn 2014 - 2019 Chỉ số giá cước vận tải, kho bãi giai đoạn 2014 - 2019 Chỉ số đo lường sức mạnh tài Tỷ trọng nợ ngắn hạn trung bình Quy mơ doanh nghiệp Tốc độ tăng trưởng Lực lượng lao động Lao động qua đào tạo ngành chế biến chế tạo Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị cho DN đạt tiêu chuẩn ISO 22000 Trang 37 47 59 60 62 64 65 66 67 67 70 72 73 73 74 74 74 79 79 83 83 84 84 85 85 86 86 87 90 91 92 93 94 95 viii Bảng 4.7 Bảng 4.8 Bảng 4.9 Bảng 4.10 Bảng 4.11 Bảng 4.12 Bảng 4.13 Bảng 4.14 Bảng 4.15 Bảng 4.16 Bảng 4.17 Bảng 4.18 Bảng 4.19 Bảng 4.20 Bảng 4.21 Bảng 4.22 Bảng 4.23 Bảng 4.24 Bảng 5.1 Bảng 5.2 Bảng 5.4 Kết hồi quy phân vị cho DN khơng có chứng nhận ISO 22000 Kết phân rã chi tiết Oxaca – Blinder Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Cluster Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết phân rã chi tiết Oxaca – Blinder Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Cluster Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết phân rã chi tiết Oxaca – Blinder Kết ước lượng theo GMM hệ thống Kết ước lượng theo GMM hệ thống Kết ước lượng theo GMM hệ thống Kết ước lượng theo GMM hệ thống Chỉ số sản xuất công nghiệp tháng đầu năm 2020 Chỉ số giá tiêu dùng Việt Nam tháng đầu năm 2020 Chỉ số giá tiêu dùng Việt Nam tháng đầu năm 2020 96 97 98 99 100 101 102 103 105 105 106 107 108 109 113 114 114 115 121 122 133 ix DANH MỤC BIỂU, SƠ ĐỒ Sơ đồ, biểu đồ Sơ đồ 2.1 Sơ đồ 2.2 Biểu đồ 3.1 Biểu đồ 3.2 Biểu đồ 3.3 Biểu đồ 3.4 Biểu đồ 3.5 Biểu đồ 3.6 Biểu đồ 3.7 Biểu đồ 3.8 Biểu đồ 3.9 Biểu đồ 3.10 Biểu đồ 3.11 Tên sơ đồ, biểu đồ Trang Mơ hình yếu tố tác động đến HQKD DN Quy trình kiểm định Chỉ số giá sản xuất giai đoạn 2014 – 2019 Cơ cấu DN theo số lượng nhân viên ngành thực phẩm Tỷ trọng DN thực phẩm có quy mơ vốn từ - tỷ từ - 10 tỷ Kết kinh doanh DN ngành thực phẩm giai đoạn 2014 – 2019 Tỷ suất LN vốn cố định giai đoạn 2014 – 2019 Tốc độ tăng trưởng doanh thu DN ngành thực phẩm Vòng quay tổng tài sản tỷ suất LN doanh thu DN Tốc độ tăng vốn sản xuất kinh doanh DN ngành thực phẩm Tăng trưởng GDP CPI Việt Nam giai đoạn 2014 – 2019 Thu nhập mức sống người Việt Nam giai đoạn 2014 – 2019 Khả sản xuất, xuất - nhập ngành thực phẩm 48 52 61 63 63 68 68 69 70 71 76 78 81 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết luận án Việc đánh giá mức độ ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh (HQKD) doanh nghiệp (DN) thu hút quan tâm nhà kinh tế Để hoàn thành mục tiêu nghiên cứu này, có hai nhiệm vụ nhà khoa học đặt lên hàng đầu: thứ xác định tiêu để đánh giá HQKD, thứ hai lựa chọn yếu tố ảnh hưởng phù hợp Tuy nhiên, thời điểm tại, chưa có thống vấn đề Liên quan đến công tác đánh giá HQKD DN, sở để xác định cần thiết việc nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng tới HQKD Trong thực tế, yếu tố phản ánh khía cạnh HQKD cơng ty Do đó, việc sử dụng hệ thống tiêu cho phép nhà kinh tế học đánh giá tốt khả phát triển DN Tuy nhiên, công việc không dễ dàng, ngành nghề có đặc trưng riêng, dẫn tới khác biệt tiêu chuẩn đánh giá HQKD Chính vậy, việc lựa chọn hệ thống thước đo, tiêu chí phù hợp với đối tượng đo lường vấn đề quan trọng, cần tiếp tục nghiên cứu Bên cạnh đó, việc nghiên cứu yếu tố tác động đến HQKD DN trở nên vô cấp thiết giai đoạn nay, mà công ty phải đối diện với cạnh tranh gay gắt từ phía đối thủ ngành yêu cầu ngày khắt khe người tiêu dùng sản phẩm, dịch vụ Tuy nhiên, biến động kinh tế đặc trưng ngành nghề rào cản khiến cho việc tìm đánh giá mức ảnh hưởng yếu tố đến HQKD trở nên khó khăn Nghiên cứu vấn đề này, nhà kinh tế học Hawawini, Subramanian Verdin (2003) cho yếu tố bên ngồi đóng vai trị quan trọng việc xác định ảnh hưởng HQKD công ty Mặt khác, nghiên cứu khác (Opler Titman, 1994) cho thấy yếu tố cụ thể bên công ty dường yếu tố định hiệu hoạt động động lực cho việc tạo lợi cạnh tranh, điều có vai trị quan trọng giúp DN tồn xảy suy thối kinh tế Tóm lại, có nhiều nghiên cứu thực hiện, thời điểm tại, chưa có thống yếu tố ảnh hưởng đến HQKD DN (Rumelt, 1991), vậy, việc xây dựng mơ hình để xác định xác mức độ ảnh hưởng yếu tố tới HQKD DN vấn đề cấp thiết giai đoạn Ở Việt Nam, ngành thực phẩm đóng vai trò quan trọng phát triển chung quốc gia, nhiên, vấn đề khách quan chủ quan, HQKD DN thực phẩm lại chưa tương xứng với tiềm ngành, vậy, việc nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố đến HQKD cần thiết, tạo sở để đề xuất giải pháp hữu ích cho DN Trên thực tế, việc phát triển lĩnh vực thương mại thực phẩm Việt Nam có nhiều thuận lợi Thứ nhất, Việt Nam quốc gia nơng nghiệp Đây tiền đề quan trọng, giúp cho DN có hội tìm kiếm nguồn cung cấp nguyên liệu đầu vào với chi phí hợp lý Thứ hai, mức thu nhập bình quân đầu người theo tháng tăng 1.6 lần (từ 2,637,000 đồng lên 4,295,000 đồng) giai đoạn 2014 - 2019, khiến cho nhu cầu người dân việc cải thiện chất lượng dinh dưỡng thay đổi Thứ ba, dân số Việt Nam dân số trẻ với tỷ trọng lao động từ 15 tuổi trở lên nằm quanh mức 57%, điều tạo nên thị trường lao động tiêu thụ ngày rộng lớn Thư tư, hoạt động thương mại tự tạo điều kiện phát triển, ngành du lịch ngày mở rộng dẫn đến tổng mức chi tiêu người dân nước nước vào thực phẩm tăng mạnh Chính nhờ thuận lợi nên ngành thực phẩm đóng vai trị quan trọng phát triển kinh tế Việt Nam Ngoài nhiệm vụ cung ứng thực phẩm để trì lượng cho người, cịn ngành nghề tạo nên lượng việc làm lớn (số lượng lao động ngành chiếm khoảng 4% so với lao động tồn quốc), mức đóng góp vào tổng sản phẩm quốc nội cao (khoảng 15%) góp phần giảm phân hóa giàu nghèo xã hội (Tổng thu nhập người lao động lĩnh vực thực phẩm chiếm khoảng 3.9% tổng thu nhập lao động nước) Những kết có đóng góp lớn từ DN thực phẩm niêm yết thị trường chứng khốn (TTCK), công ty sản xuất, phân phối thực phẩm lớn toàn quốc Tuy nhiên, thực tế cho thấy HQKD DN ngành chưa thực tương xứng với tiềm Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ngành thực phẩm khoảng 6% hệ số lợi nhuận doanh thu nằm dao động quanh mức 4.5% Kết phần cho thấy tiềm ngành chưa khai thác triệt để Thực tế xuất phát từ nhiều nguyên nhân chủ quan khách quan, bao gồm: khó khăn quản lí ngun vật liệu đầu vào, quy mơ vốn bị hạn chế, cấu vốn chưa hợp lí, trình độ lao động chưa cao,… Bên cạnh đó, doanh nghiệp ngành chịu ảnh hưởng lớn từ vấn đề vệ sinh an toàn thực phẩm, gây biến động khó dự đốn sản lượng hàng hóa tiêu thụ Ngồi ra, cơng ty ngành liên tục phải đối mặt với nhiều áp lực từ diễn biến bất lợi liên quan đến thị trường cung cứng hàng hóa đầu vào thị trường tiêu thụ sản phẩm, như: tượng sụp đổ dây chuyền ngành thủy sản diễn năm 2011- 2012, khủng hoảng ngành chăn nuôi chế biến thịt lợn năm 2017, biến động bất thường giá gạo giai đoạn 2018 – 2019,… Những khó khăn khiến cho HQKD DN thực phẩm chưa tương xứng với tiềm ngành Việc không khai thác tốt lợi cạnh tranh khiến cho ngành thực phẩm khó phát triển phải cạnh tranh với DN nước bối cảnh thương mại quốc tế diễn mạnh mẽ Trong đó, ảnh hưởng dịch bệnh, thiên tai diễn thời gian gần tạo nên thay đổi hoạt động ngành thực phẩm Vì vậy, việc xây dựng mơ hình đánh giá mức độ ảnh hưởng yếu tố đến HQKD công ty thực phẩm quan trọng giai đoạn Tuy nhiên, việc xây dựng mơ hình khơng dễ dàng cơng ty thực phẩm có đặc điểm khác biệt so với DN thuộc ngành kinh doanh khác nhu cầu vốn, chi phí kết kinh doanh phụ thuộc nhiều vào yếu tố nguyên vật liệu, hoạt động kinh doanh chịu chi phối quy định pháp luật an tồn thực phẩm Vì vậy, để giải vấn đề cách hiệu quả, nhiều nhà kinh tế cho DN thực phẩm niêm yết TTCK nên quan tâm Với nguồn vốn lớn khả đáp ứng điều kiện chặt chẽ việc niêm yết sàn giao dịch chứng khốn, DN có nhiều tiềm lực để phát triển thành DN đầu ngành, tạo tiền đề tốt cho doanh nghiệp lại Xuất phát từ lí trên, nghiên cứu sinh lựa chọn đề tài “Nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam” cho luận án tiến sĩ Mục tiêu nhiệm vụ nghiên cứu 2.1 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu luận án xây dựng mơ hình, đánh giá ảnh hưởng yếu tố đến HQKD công ty ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, qua đưa khuyến nghị, hàm ý sách nhằm cải thiện HQKD doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2.2 Nhiệm vụ nghiên cứu Để hoàn thành mục tiêu nghiên cứu nêu trên, luận án xác định nhiệm vụ cụ thể sau: - Hệ thống hóa sở lý thuyết HQKD, tiêu đánh giá thước đo HQKD DN - Khảo sát thực trạng kết hoạt động kinh doanh DN ngành thực phẩm giai đoạn 2014 – 2019 DN thực phẩm niêm yết TTCK Việt Nam thuộc mẫu nghiên cứu, từ tìm vấn đề mà DN ngành phải đối diện - Tổng quan nghiên cứu, xây dựng mơ hình đánh giá yếu tố tác động đến HQKD DN thực phẩm Việt Nam - Kiểm định mơ hình để đảm bảo phù hợp mơ hình nghiên cứu, qua đó, đảm bảo độ tin cậy kết nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng yếu tố tác động đến HQKD DN thực phẩm Việt Nam - Thảo luận kết đưa kết luận ảnh hưởng yếu tố tác động đến HQKD DN thực phẩm Việt Nam 4 - Nhận diện vấn đề đặt tương lai DN ngành thực phẩm Việt Nam, qua đó, đề xuất khuyến nghị, hàm ý sách nhằm cải thiện hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn tới Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu luận án ảnh hưởng yếu tố đến HQKD DN ngành thực phẩm nói chung DN ngành thực phẩm niêm yết TTCK nói riêng Phạm vi nghiên cứu: - Về không gian nghiên cứu: Luận án nghiên cứu DN thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Về thời gian nghiên cứu: Thời gian nghiên cứu luận án giai đoạn từ năm 2014 đến năm 2019 Phương pháp nghiên cứu Luận án dựa vào sở phương pháp luận chủ nghĩa vật biện chứng, vật lịch sử để nghiên cứu vấn đề nhằm đảm bảo tính tồn diện, cụ thể, có hệ thống logic Với liệu thứ cấp lấy từ báo cáo tài DN ngành thực phẩm, niên giám Tổng cục Thống kê năm, số liệu liên quan Bộ Tài chính, luận án kết hợp sử dụng phương pháp nghiên cứu định tính nghiên cứu định lượng, đó, phương pháp định lượng sử dụng chủ yếu để đánh giá mức độ ảnh hưởng yếu tố đến HQKD DN ngành thực phẩm 4.1 Phương pháp nghiên cứu định tính Phương pháp nghiên cứu định tính sử dụng để xác định tiêu phù hợp để đánh giá HQKD DN thực phẩm niêm yết TTCK Việt Nam yếu tố ảnh hưởng Luận án sử dụng số phương pháo nghiên cứu như: - Phương pháp nghiên cứu bàn: Để phục vụ cho mục tiêu nghiên cứu, hoạt động thu thập liệu từ tài nguyên sẵn có tiến hành Dữ liệu thu thập từ nguồn: thư viện, quan Chính phủ, hiệp hội, viện nghiên cứu,… - Trên sở dử dụng nguồn thông tin thu thập, luận án sử dụng phương pháp thống kê mơ tả, phân tích, so sánh để đạt mục tiêu nghiên cứu 4.2 Phương pháp định lượng Trên sở nghiên cứu cơng trình cơng bố, luận án xây dựng mơ hình phù hợp để đánh giá mức độ tác động yếu tố đến HQKD DN ngành thực phẩm niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 Phương pháp định lượng sử dụng chủ yếu để đạt mục tiêu nghiên cứu + Xử lý liệu kiểm định mô hình: Dữ liệu thứ cấp xử lý thống kê phần mềm Stata 14, sau phân tích dựa lý thuyết kinh tế lượng tài DN Luận án sử dụng kiểm định (bao gồm: kiểm định Fisher, phương pháp nhân tử Lagrange (LM) với kiểm định Breusch-Pagan, kiểm định Hausman) để lựa chọn phương pháp ước lượng phù hợp như: phương pháp ước lượng bình phương nhỏ (ordinary least squares – OLS), phương pháp ước lượng theo mơ hình tác động cố định (Fixed Effect Model (FEM)), phương pháp ước lượng theo mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model (REM)) Trong luận án, kiểm định thực để phát tượng đa cộng tuyến, tự tương quan, phương sai sai số thay đổi nội sinh Các giải pháp để giải khuyết tật thực sử dụng ước lượng sai số chuẩn vững, ước lượng GMM nhằm mục đích đạt kết ước lượng xác tác động yếu tố đến HQKD DN Bên cạnh phân tích hồi quy tác động trung bình, luận án cịn sử dụng kết hồi quy phân vị phân tích phân rã Oaxaca – Blinder để có nhận định tồn diện mức độ ảnh hưởng yếu tố mơ hình đến HQKD DN + Phân tích thảo luận kết quả: Trong phân tích liệu, luận án sử dụng phương pháp thống kê, mô tả, so sánh suy luận Các kỹ thuật suy luận thống kê phân tích hai chiều để đo liên kết, phân tích hai chiều để thử nghiệm khác biệt, phân tích yếu tố phân tích hồi qui áp dụng để kiểm tra giả thuyết nghiên cứu Dựa việc phân tích kết nghiên cứu thực nghiệm, kết luận ảnh hưởng yếu tố đến HQKD DN thực phẩm đưa Những đóng góp luận án HQKD yếu tố ảnh hưởng đến HQKD vấn đề nhà nghiên cứu quan tâm, đặc biệt DN chịu áp lực cạnh tranh lớn DN thuộc ngành thực phẩm Để đánh giá tác động yếu tố đến HQKD, luận án xây dựng mô hình dựa ba yếu tố: thứ lựa chọn tiêu đo lường HQKD phù hợp Thứ hai lựa chọn yếu tố tác động phù hợp Thứ ba lựa chọn dạng mơ hình ước lượng hiệu Thứ nhất, liên quan đến việc lựa chọn tiêu đánh giá HQKD, bên cạnh hai số tài hệ số LN doanh thu (ROS) số Tobin’s Q, luận án sử dụng nhóm hai số mức độ sinh lời VCSH (ROE) mức độ sinh lời VĐT (ROC) để tăng tính tồn diện kết đánh giá HQKD DN thực phẩm Việt Nam Bên cạnh đó, luận án tiến hành đánh giá HQKD dựa so sánh với chi phí sử dụng vốn chi phí sử dụng VCSH hay chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền để có kết luận xác tình hình kinh doanh thực DN Kết phân tích cho thấy, xét TSSL VCSH, khoảng 50% số lượng DN khảo sát có mức ROE tương đối tốt giai đoạn 2014 – 2019 Tuy nhiên, TSSL VĐT hệ số LN doanh thu DN không cao, cho thấy tồn vấn đề khiến cho HQKD DN không đạt mong đợi Mặc dù vậy, kết phân tích hệ số Tobin’s Q lại cho thấy đánh giá tích cực nhà đầu tư DN ngành thực phẩm, chứng cổ phiếu DN đánh giá cao giá trị sổ sách Điều cho thấy nhiều nhà đầu tư đánh giá cao tiềm ngành thực phẩm Thứ hai, liên quan đến yếu tố ảnh hưởng tới HQKD DN, yếu tố nhóm mơi trường bên ngồi yếu tố bên trong, luận án xem xét việc đáp ứng tiêu chuẩn ISO 22000 để đánh giá mức độ vệ sinh an toàn thực phẩm DN, kiểm tra xem khác biệt HQKD DN có chứng nhận ISO 22000 DN khơng có chứng Kết phân tích cho thấy, có tồn khác biệt TSSL VĐT, hệ số LN doanh thu tý số Tobin’s Q DN đạt tiêu chuẩn ISO 22000 DN lại Kết cho thấy HQKD DN có chứng nhận ISO 22000 tốt với nhóm DN cịn lại, chứng tỏ việc lựa chọn tiêu chuẩn an toàn thực phẩm mang lại ý nghĩa tích cực hoạt động kinh doanh DN ngành thực phẩm Ngoài ra, luận án đánh giá tác động HQKD mức độ sử dụng nợ khứ đến Kết nghiên cứu cho thấy, yếu tố nợ khứ có ảnh hưởng có ý nghĩa thống kê đến HQKD DN, thay ảnh hưởng tiêu cực, lại có tác động tích cực Điều ngược lại với giả thuyết đặt ban đầu, gợi mở phương án cho DN xây dựng chiến lược kinh doanh dài hạn Thứ ba, điểm luận án việc sử dụng phương pháp hồi quy phân vị phân tích phân rã Oaxaca việc đánh giá mức độ tác động yếu tố đến HQKD DN khai thác nguyên nhân dẫn đến khác biệt HQKD nhóm DN đạt tiêu chuẩn ISO 22000 DN lại Phương pháp hồi quy phân vị yếu tố mơ hình có tác động đến HQKD DN ngành thực phẩm niêm yết TTCK phân vị khác Hồi quy phân rã Oaxaca -Blinder cho thấy nguyên nhân dẫn tới khác biệt HQKD hai nhóm DN Nguyên nhân khác biệt đến từ hiệu ứng cấu trúc yếu tố góp phân tạo nên khác biệt hai nhóm DN bao gồm: Khả tốn, Khả hoạt động, Quy mô DN, Thời gian kinh doanh Chỉ số giá tiêu dùng Kết cấu luận án Để thực mục tiêu nghiên cứu, phần mở đầu kết luận, luận án kết cấu thành năm chương sau: Chương 1: Tổng quan nghiên cứu sở lí luận ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp Chương 2: Mơ hình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu Chương 3: Thực trạng hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 4: Kết nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 5: Triển vọng phát triển ngành thực phẩm Việt Nam hàm ý, khuyến nghị nhằm cải thiện hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm 8 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.1.1 Các nghiên cứu hiệu kinh doanh doanh nghiệp HQKD kết cuối hoạt động sản xuất, kinh doanh, hoạt động đầu tư tài hoạt động khác Trong q trình hoạt động, ln vấn đề tổ chức kinh tế quan tâm hàng đầu, dựa vào nó, DN đánh giá khả hoàn thành mục tiêu ngắn hạn, dài hạn mình, đưa định phù hợp Dưới góc độ tài chính, nhà kinh tế thường tiến hành phân tích HQKD DN dựa vào việc đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh công ty với hệ thống tiêu tài lựa chọn Theo nhiều nhà kinh tế học Kim Clark Fujimoto (1991), Suwignjo, Bititci Carrie (2000), James John (2005), Brigham (2010), việc đánh giá HQKD thường thực dựa việc phân tích số thiết kế để hiển thị mối quan hệ khoản mục báo cáo tài chính, qua nhà nghiên cứu đánh giá tình hình tài nói riêng thực trạng kinh doanh nói chung DN so sánh nội công ty công ty với Các nhà kinh tế học cho phép đo HQKD cung cấp nhìn sâu sắc biện pháp thích hợp để giải vấn đề tồn đọng DN, vậy, có nhiều cơng trình khoa học tiến hành để hệ thống hóa tiêu tài sử dụng để đánh giá HQKD DN Venkatraman Ramanujam (1986) đặt tàng cho nghiên cứu HQKD báo “Measurement of business performance in strategy research: A comparison of approaches” Trong nghiên cứu mình, nhà khoa học đưa hai hệ thống tiêu để đo lường HQKD bao gồm: tiêu tài tiêu hoạt động Các tác giả nhấn mạnh để đânhs giá HQKD, tiêu tài phải bao gồm số tính giá trị sổ sách số dựa giá trị thị trường Bên cạnh đó, hai nhà kinh tế học khuyễn nghị sử dụng tiêu hoạt động việc đánh giá HQKD DN Dựa nghiên cứu của Venkatraman Ramanujam (1986), Murphy cộng (1996) phân chia tiêu chí đánh HQKD thành nhóm: mức độ hiệu quả, mức độ tăng trưởng, tỷ suất sinh lợi, quy mơ cơng ty, tính khoản, mức độ thành cơng/ thất bại, thị phần địn bẩy tài Trong đó, tác giả nhấn mạnh mức độ hiệu quả, mức độ tăng trưởng tỷ suất lợi nhuận tiêu đóng vai trò quan trọng đánh giá HQKD doanh nghiệp Bên cạnh tiêu bản, Chen Dodd (1997) đưa mơ hình giá trị gia tăng kinh tế (Economic value added- EVA) để đánh giá hiệu DN cơng trình nghiên cứu “An empirical examination of a new corporate performance measure” C Walsh (2008) đánh giá HQKD DN dựa khả sinh lợi Thơng qua việc giải thích cụ thể số tài chính, tác giả giúp cho nhà quản lí DN nhận thay đổi quan trọng hoạt động công ty tác động kinh tế mà họ cần phải ý tới Các số cho thấy mối quan hệ tồn phần khác DN, cần thiết cân tương đối phận Do đó, kết phân tích số tài giúp nhà quản lý phối hợp với hiệu Ngồi ra, tác giả phân tích yếu tố ảnh hưởng đến HQKD DN Có thể nói, cẩm nang tài nhà quản trị nói chung giám đốc tài nói chung Higgins (2007) hệ thống hóa lý thuyết để đánh giá kết hoạt động DN dựa kết hoạt động tài Trong tác phẩm mình, tác giả trình bày cách chi tiết nguồn số liệu cần thiết để phục vụ cho hoạt động phân tích tài số quan trọng, thơng qua có nhận xét tình hình tài DN Các tiêu tài hệ thống lại tương đối đầy đủ bao gồm nhóm tiêu tốn ngắn hạn, nhóm tiêu hiệu sử dụng vốn, nhóm tiêu khả sinh lời, nhóm tiêu rủi ro cấu nợ, nhóm tiêu rủi ro cấu chi phí… Bên cạnh đó, tác giả rõ mối liên hệ số đào sâu phân tích thuật ngữ tài nhằm giúp cho việc phân tích xác Theo nghiên cứu R.Simon (2000), kết hoạt động DN không đánh giá dựa tiêu tài thơng thường Tác giả hệ thống hóa số phương pháp phi tài thơng qua đưa nhận định kết hoạt động DN Tài liệu đưa hướng dẫn cho DN xây dựng hệ thống kiểm soát quản lý nhằm đạt hiệu cao hoạt động sản xuất kinh doanh Nguyễn Tấn Bình (2008) đưa nhóm hệ số tài để đánh giá HQKD DN tiêu đánh giá khả sinh lời, hiệu sử dụng tài sản, hiệu sử dụng địn bẩy tài chính…, kèm theo ví dụ cụ thể để minh họa cho lý thuyết Tuy nhiên,hiện nay, nhà phân tích tài phát triển thêm thước đo khác MVA (Market value added) EVA (Economic value added), tác giả chưa đề cập đến hai giá trị đánh giá HQKD doanhh nghiệp Mặc dù có nhiều nghiên cứu hệ thống tiêu để đo lường đánh giá HQKD, chưa có thống việc lựa chọn tiêu để đưa vào mơ hình nghiên cứu thực nghiệm Để thực mục tiêu nghiên cứu, khoa học sử dụng nhiều tiêu kinh tế khác Trong Maryanee Don (2006) dùng số lợi nhuận (LN) tổng tài sản (ROA) làm thước đo hiệu sử dụng tài sản DN, ... pháp nghiên cứu Chương 3: Thực trạng hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 4: Kết nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh. .. TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI - LÊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN... trạng hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 58 3.1 Thực trạng ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 – 2019 58 3.1.1 Doanh nghiệp thực phẩm