Báo cáo chứng khoán phái sinh

CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH LỜI MỞ ĐẦU 2 1 Chứng khoán phái sinh 3 a Khái niệm 3 b Đặc điểm 3 c Phân loại (theo hợp đồng) 3 2 Thị trường chứng khoán phái sinh 4 a Khái niệm 4 b Phân loại 5 c Các chủ thể tha[.]

CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH LỜI MỞ ĐẦU Chứng khoán phái sinh a Khái niệm b Đặc điểm c Phân loại (theo hợp đồng) Thị trường chứng khoán phái sinh a Khái niệm b Phân loại c Các chủ thể tham gia So sánh thị trường chứng khoán sở thị trường CKPS Các bước tham gia thị trường CKPS Vai trò CKPS thị trường CKPS Thực trạng thị trường CKPS VN 10 LỜI MỞ ĐẦU Nhắc đến chứng khoán, người thường nghĩ đến cổ phiếu, trái phiếu hay chứng quỹ đầu tư công cụ đầu tư hiệu quả, thị trường chứng khốn cịn bao la, mà tài sản vài số Cịn vơ số khái niệm cơng cụ đầu tư khác phải kể đến, mà chứng khoán phái sinh yếu tố quan trọng bỏ qua Vậy chứng khốn phái sinh cơng cụ nào, đặc điểm sao, thị trường hoạt động phân tích sau Chứng khoán phái sinh a Khái niệm Chứng khoán phái sinh (derivative securities) loại chứng khốn hình thành dựa loại tài sản sở (hay gọi tài sản gốc) định giá trị phụ thuộc vào giá tài sản sở Các tài sản sở chứng khốn phái sinh hàng hóa, ngoại tệ, cổ phiếu, số cổ phiếu, chứng khoán nợ… Về chất, chứng khoán phái sinh hợp đồng tối thiểu hai bên tham gia giao dịch diễn tương lai Các bên sử dụng chứng khốn phái sinh cơng cụ để phịng ngừa rủi ro tìm kiếm lợi nhuận từ biến động giá tài sản sở (như giá cổ phiếu, giá trái phiếu, tỷ giá hối đoái, lãi suất giá loại hàng hóa…) b Đặc điểm Mỗi chứng khốn phái sinh tạo lập dựa tối thiểu loại tài sản sở có giá trị gắn liền với giá trị tài sản sở Chứng khốn phái sinh không xác nhận quyền sở hữu tài sản sở mà thể cam kết, quyền và/hoặc nghĩa vụ phát sinh tương lai hai bên tham gia hợp đồng Chứng khoán phái sinh cơng cụ gắn liền với địn bẩy tài Mang tính chất đầu tư vào biến động giá/giá trị tài sản đầu tư vào tài sản thực sự, giao dịch chứng khoán phái sinh đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu nhỏ so với việc đầu tư thị trường tài sản sở Theo đó, tiềm lợi nhuận nhà đầu tư lớn, song rủi ro tiềm ẩn khơng phải nhỏ dự báo nhà đầu tư chiều hướng mức độ biến động giá tài sản sở sai thực tế c Phân loại (theo hợp đồng) Có loại CKPS bản: ❖ Hợp đồng kỳ hạn (Forwards) Là CKPS giao dịch thỏa thuận, xác nhận cam kết mua bán số lượng tài sản sở định theo mức giá xác định, thời điểm xác định tương lai ấn định hợp đồng Hợp đồng kỳ hạn cho phép nhà đầu tư toán thỏa thuận trực tiếp điều khoản hợp đồng nên đáp ứng nhu cầu cụ thể nhà đầu tư lại khó chuyển nhượng lại cho bên thứ ba Các bên tham gia hợp đồng cịn phải chịu rủi ro tín dụng bên khả tốn Hơn thường khơng có quan quản lý chế quy định việc đảm bảo thực nghĩa vụ hợp đồng nên nhà đầu tư đứng trước nguy đối tác không thực hợp đồng ❖ Hợp đồng tương lai (Futures) Là chứng khoán phái sinh niêm yết, xác nhận cam kết bên để thực mua (bán) số lượng tài sản sở định theo mức giả xác định, thời điểm xác định tương lai ấn định hợp đồng Hợp đồng tương lai xem hợp đồng kỳ hạn chuẩn hóa điều khoản, điều kiện hợp đồng tạo chuẩn hóa SGDCK nên hợp đồng tương lai có tính khoản cao, nhiên bên tham gia khơng có quyền thương lượng điều khoản điều kiện chuẩn hợp đồng, người mua người bán có quyền thỏa thuận giá hợp đồng thông qua SGDCK nên đáp ứng linh hoạt yêu cầu cụ thể nhà đầu tư SGDCK quan đứng xây dựng, niêm yết chứng khốn đồng thời đóng vai trị trung gian tốn, quản lý nghĩa vụ tốn nhà đầu tư nên rủi ro tín dụng HĐTL thấp, đảm bảo tính minh bạch công cho tất nhà đầu tư ❖ Hợp đồng quyền chọn (Options) Hợp đồng quyền chọn hợp đồng cho phép người nắm giữ hợp đồng mua (quyền chọn mua) bán (quyền chọn bán) khối lượng định hàng hóa định mức giá xác định thời hạn định Khác với hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn không bắt buộc người nắm giữ hợp đồng phải thực giao dịch, mà họ quyền lựa chọn thực hợp đồng hay khơng thực hợp đồng Có kiểu hợp đồng quyền chọn: - Hợp đồng kiểu Mỹ (American style): người mua HĐQC có quyền thực HĐ vào thời điểm trước hợp đồng hết hạn - Hợp đồng kiểu Châu Âu (European style): người mua HĐQC thực HĐ vào thời điểm HĐ hết hạn ❖ Hợp đồng hoán đổi (Swaps) Hợp đồng hốn đổi (hay cịn gọi hợp đồng SWAP) cơng cụ tài phái sinh hai bên đối tác trao đổi nghĩa vụ nợ dòng tiền (cash flow) cho Trong đó, hợp đồng tương lai sản phẩm chứng khoán phái sinh niêm yết giao dịch thị trường Việt Nam, cụ thể Hợp đồng tương lai số cổ phiếu VN30 Hợp đồng tương lai trái phiếu phủ (kỳ hạn năm) Các sản phẩm lựa chọn trước tiên tính chất sản phẩm đơn giản, tài sản sở cơng cụ có độ rủi ro thấp có tính đại diện cao Ngun tắc giao dịch Hợp đồng tương lai không khác biệt so với giao dịch cổ phiếu thị trường sở Thị trường chứng khoán phái sinh a Khái niệm Thị trường chứng khoán phái sinh nơi diễn hoạt động mua bán giao dịch CKPS, nơi xác nhận giá trị tài sản trao đổi dựa quan hệ cung cầu thị trường b Phân loại Căn theo hình thức tổ chức thị trường chứng khoán phái sinh phân loại thành: Thị trường tập trung (Sở giao dịch Chứng khoán): thị trường giao dịch chứng khoán phái sinh niêm yết Sở giao dịch chứng khoán (giao dịch Hợp đồng tương lai, Hợp đồng quyền chọn) Thị trường phi tập trung (OTC): thị trường giao dịch chứng khốn phái sinh khơng niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán (giao dịch Hợp đồng kỳ hạn, Hợp đồng quyền chọn Hợp đồng hoán đổi) c Các chủ thể tham gia - Cơ quan quản lí: Bộ tài ủy ban chứng khốn nhà nước chịu trách nhiệm xây dựng hành lang pháp lí hồn chỉnh nhằm quản lí, giám sát TTCKPS cách bao quát hiệu Đảm bảo giao dịch diễn công khai, minh bạch công bằng, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư thị trường - Sở giao dịch Chứng khoán: SGDCK chịu trách nhiệm điều hành quản lí hoạt động liên quan đến giao dịch thông qua việc xây dựng quy chế có liên quan, hệ thống, tổ chức giao dịch giám sát CKPS niêm yết SGDCK - Tổ chức bù trừ CKPS (CCP): Việc hình thành CCP nhằm đảm bảo quy trình bù trừ, toán CKPS diễn thuận lợi, đảm bảo an tồn cơng cho bên tham gia - Ngân hàng toán: thực hạch toán chuyển khoản cho tài khoản giao dịch sản phẩm phái sinh theo kết hạch toán nhận từ tổ chức bù trừ Thông thường, ngân hàng toán tổ chức bù trừ liên kết với để đảm bảo việc giám sát giá trị tài khoản thực khách hàng đạt hiệu tối ưu - Thành viên giao dịch phái sinh: bao gồm công ty chứng khoán, ngân hàng thương mại, quỹ đầu tư đáp ứng quy định nghiệp vụ môi giới, tự doanh cho giao dịch sản phẩm phái sinh quan quản lí yêu cầu UBCKNN cấp giấy phép hoạt động Khi trở thành thành viên giao dịch phái sinh, tổ chức phải thực nghĩa vụ trách nhiệm thành viên giao dịch thuộc SGDCK phái sinh Có loại thành viên giao dịch: thành viên giao dịch có chức bù trừ thành viên giao dịch chức bù trừ - Thành viên bù trừ: tổ chức tài cấp phép thực nghiệp vụ bù trừ cho giao dịch sản phẩm phái sinh cho khách hàng cho giao dịch tự doanh - Thành viên tạo lập thị trường: vai trị nhà tạo lập thị trường để tạo tính khoản cho sản phẩm phái sinh giúp tăng cường tính khoản sản phẩm thiếu tính khoản khoản thấp thông qua việc tác động lên tổng khối lượng giao dịch thị trường - Các nhà đầu tư: thành phần tham gia đầu tư vào thị trường chứng khoán phái sinh, bao gồm nhà đầu tư nhỏ lẻ nhà đầu tư có tổ chức So sánh thị trường chứng khoán sở thị trường CKPS STT Nội dung Thị trường dịch Ký quỹ Chứng khoán sở giao Thị trường giao Chứng khoán phái sinh Thị trường phái sinh Phải có đủ 100% tiền cổ Chỉ ký quỹ tỷ lệ phiếu trước giao dịch định so với giá trị hợp đồng tương lai Có thể vay ký quỹ để mua cổ phiếu Chỉ cổ phiếu đạt tiêu chuẩn giao dịch ký quỹ Hiện tỷ lệ ký quỹ theo quy định VSD 13% để phòng ngừa rủi ro Thời gian giao dịch 09h00 – 11h30; 13h00 – 15h00 08h45 – 11h30; 13h00 – 14h45 Thời điểm Ngày T+0: ghi nhận giao Ngày T+0: ghi nhận giao tốn dịch dịch Có thể mua bán liên tục ngày Ngày T+1: ngày chờ tiền, Ngày T+1: ngày toán cổ phiếu lãi/lỗ Ngày T+2: ngày toán Việc toán thực vào cuối giao dịch hàng Ngày T+3: giao dịch ngày tiếp Nếu tài khoản lỗ ròng khiến số dư ký quỹ mức quy định, nhà đầu tư phải bổ sung vào sáng ngày giao dịch hơm sau, khơng bị buộc đóng vị Nếu tài khoản lãi ròng, nhà đầu tư nhận lãi phát sinh vào sáng ngày hôm sau Sở hữu tối đa đến ngày đáo hạn Thời gian sở hữu Không giới hạn Số lượng niêm yết Có giới hạn (phụ thuộc vào Khơng giới hạn tổ chức phát hành cổ phiếu) Khả bán khống chứng khoán Chưa thực Thực hình thức tham gia vị bán Qua so sánh chứng khoán phái sinh chứng khoán sở ta rút số ưu, nhược điểm chứng khoán phái sinh sau: ❖ Ưu điểm - Phòng ngừa rủi ro biến động giá Các sản phẩm phái sinh giúp nhà đầu tư hạn chế rủi ro tham gia đầu tư tài Ngồi cịn cung cấp cho nhà đầu tư cơng cụ phịng vệ rủi ro biến động giá Những nhà đầu tư dự đoán mức giá tài sản sở tăng tương lai Họ tham gia hợp đồng tương lai với giá tài sản sở xác định thời điểm Ngược lại, nhà đầu tư có lượng tài sản dự đoán mức giá giảm Họ giảm thiểu rủi ro biến động giá việc bán trước hàng hóa nhờ hợp đồng tương lai - Giao dịch linh hoạt Phương thức giao dịch chứng khoán phái sinh thị trường giống với chứng khốn sở Tuy nhiên, cơng cụ cho phép nhà đầu tư trải nghiệm số tính linh hoạt khác Có thể kể đến như tính bán khống, giao dịch T+0, chốt lãi/lỗ ngày… - Tính khoản cao Chứng khốn phái sinh có tính khoản cao so với thị trường chứng khoán sở Do sản phẩm niêm yết giao dịch tập trung Sở giao dịch chứng khốn Bên cạnh đó, người mua người bán tập trung tạo khả khoản cao Việc định giá, khối lượng giá trị giao dịch công khai giúp minh bạch giao dịch - Số lượng phát hành/niêm yết Nếu thị trường sở số lượng giao dịch phụ thuộc vào tổ chức phát hành thị trường phái sinh, số lượng chứng khốn phái sinh khơng bị giới hạn mà phụ thuộc hoàn toàn vào nhu cầu nhà đầu tư Chứng khốn phái sinh có giới hạn vị thế, với nhà đầu tư chuyên nghiệp 20.000 vị thế/ tài khoản, nhà đầu tư tổ chức 10.000 vị nhà đầu tư cá nhân 5.000 vị - Bán khống chứng khoán Nhà đầu tư bán chứng khốn phái sinh khơng có tài sản sở Hay nói cách khác thị trường chứng khốn phái sinh cho phép nhà đầu bán khống Đầu Thị trường chứng khốn phái sinh có tính chiều Nhà đầu tư kiếm lợi nhuận thị trường lên xuống dự đoán xu hướng - Lợi địn bẩy tài Lợi địn bẩy giúp nhà đầu tư sở hữu nhiều cổ phiếu với mức giá thấp Nhà đầu tư cần ký quỹ phần tài sản giao dịch với cổ phiếu có giá trị gấp 7-10 lần số tiền ký quỹ Ví dụ: bạn phải mua cổ phiếu A với giá 100$/ cổ phiếu Tuy nhiên với lợi đòn bẩy 1:50, bạn sở hữu cổ phiếu A với giá 2$/ cổ phiếu - ❖ Nhược điểm chứng khoán phái sinh - Rủi ro chiến lược đầu Đầu đặc điểm tạo sức hấp dẫn cho sản phẩm chứng khoán phái sinh Tuy nhiên, đầu tạo lợi nhuận lớn dự báo (hay kỳ vọng) trùng với biến động giá tài sản sở tương lai Trong trường hợp thay đổi giá tài sản sở thị trường không với dự đốn Tình trạng thua lỗ xảy tác động đầu cơ, mức độ thua lỗ lớn nhiều so với số vốn ban đầu - Yêu cầu ký quỹ bổ sung Cơ chế toán hợp đồng tương lai toán hàng ngày Các khoản lỗ, lãi thực hóa hàng ngày phản ánh cụ thể tài khoản ký quỹ nhà đầu tư Các nhà đầu tư phải thực ký quỹ bổ sung số tiền tài khoản ký quỹ xuống thấp so với mức trì Do đó, để tham gia vào chứng khoán phái sinh nhà đầu tư phải có tiềm lực tài Nếu khơng thực ký quỹ bổ sung kịp thời có yêu cầu vị nhà đầu tư đóng lại, gây thua lỗ, chí dẫn đến phá sản Các bước tham gia thị trường CKPS Có bước để tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh: Bước 1: Mở tài khoản giao dịch chứng khoán phái sinh Tài khoản chứng khoán phái sinh khác với tài khoản chứng khoán sở, việc mở tài khoản chứng khoán phái sinh làm online cách nhanh chóng Bước 2: Nộp tiền kỹ quỹ ban đầu Để kích hoạt tài khoản, bạn cần nộp tiền ký quỹ ban đầu theo quy định Tại HSC, bạn cần ký quỹ 18% giá trị hợp đồng để tham gia giao dịch Bước 3: Giao dịch phái sinh Bạn tiến hành đặt lệnh sau nộp đầy đủ tiền ký quỹ Bước 4: Thanh toán bù trừ Bạn phải toán toàn lãi lỗ phát sinh theo hợp đồng ngày Lãi lỗ tính tốn dựa theo giá giao dịch đóng cửa hợp đồng tương lai Riêng với hợp đồng đến ngày đáo hạn, lãi/lỗ tính tốn dựa giá đóng cửa số ngày đáo hạn hợp đồng tương lai - Nếu tài khoản chứng khoán phái sinh bạn lỗ rịng: Bạn phải tốn đầy đủ tồn số lỗ phát sinh chậm đến 9h sáng hơm sau - Nếu tài khoản chứng khốn phái sinh bạn lãi ròng: Bạn nhận đầy đủ số lãi phát sinh sau 11h sáng ngày hôm sau Bước 5: Theo dõi tỷ lệ Nếu tài khoản có số dư ký quỹ mức quy định, bạn bị gọi ký quỹ (margin call) công ty chứng khoán, yêu cầu bổ sung vào tài khoản Ngược lại, giá trị tài sản ký quỹ vượt giá trị ký quỹ yêu cầu, bạn rút bớt phần Để biết thêm chi tiết quy định ký quỹ phái sinh, nhà đầu tư tìm hiểu “quy định ký quỹ phái sinh hợp đồng tương lai” internet qua văn Vai trị CKPS thị trường CKPS Chứng khốn phái sinh thị trường chứng khốn phái sinh có vai trị lớn giúp hồn thiện phát triển thị trường tài chính, tăng sức hấp dẫn thị trường nhà đầu tư nước Một số vai trị bật chứng khốn phái sinh thị trường chứng khốn phái sinh kể đến như: Thứ nhất, việc đời chứng khoán phái sinh làm đa dạng hóa sản phẩm thị trường chứng khốn, giúp cho nhà đầu tư có thêm nhiều lựa chọn hội đầu tư, tạo điều kiện cho nhà kinh doanh đầu cơ, kinh doanh chênh lệch giá tìm kiếm lợi nhuận Thứ hai, chứng khoán phái sinh giúp giá tài sản sở xác định hợp lý thông qua chế tác động giá thị trường phái sinh thị trường Thứ ba, chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh giải pháp hiệu thay giao dịch thị trường tiền mặt góp phần tăng khả huy động, phân bổ nguồn lực, nguồn vốn; tăng tính khoản cho thị trường Thứ tư, tạo cơng cụ phịng ngừa quản lý rủi ro, rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất, rủi ro vỡ nợ tín dụng rủi ro giá chứng khốn có biến động giá tài sản sở Thứ năm, sản phẩm chứng khoán phái sinh đem lại số lợi ích riêng biệt bật định chế tài như: tăng thu dịch vụ, đáp ứng tốt nhu cầu khách hàng sản phẩm chuyên biệt, thiết kế theo nhu cầu khách hàng, đa dạng hóa khách hàng, tăng lực cạnh tranh Thực trạng thị trường CKPS VN ❖ Tình hình phát triển Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam đời vào tháng 8/2017 Sự đời thị trường khơng đưa thị trường chứng khốn Việt Nam lên tầm cao mới, tiệm cận với nước giới mà sản phẩm phái sinh xuất mở nhiều chiến lược giao dịch hấp dẫn cho nhà đầu tư Sau năm hoạt động, TTCK phái sinh có tăng trưởng tốt, vượt kỳ vọng đặt Thị trường phái sinh ngày thể rõ vai trị cơng cụ phịng ngừa rủi ro, góp phần tích cực vào việc ổn định thị trường sở thu hút quan tâm NĐT nước nước ngồi.  Hiện tại, thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam có sản phẩm phái sinh tài sản sở là: số cổ phiếu VN30 trái phiếu phủ kỳ hạn năm Có thể nói, TTCK phái sinh dù đời có tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ, với tốc độ tăng năm sau cao năm trước, từ mức 10.954 hợp đồng/phiên khai trương thị trường, sau năm khối lượng giao dịch bình quân hợp đồng tương lai (HĐTL) đạt 173.008 hợp đồng/phiên, tăng 86,5% so với năm 2019 tăng gấp 15 lần so với năm mở cửa thị trường.  Giao dịch thị trường diễn sôi động, đặc biệt tăng mạnh thị trường sở có nhiều biến động Thanh khoản thị trường liên tục thiết lập kỷ lục kỷ lục 356.033 hợp đồng phiên giao dịch ngày 29/7/2020 Đây số mà Sở Giao dịch HĐTL Đài Loan (TAIFEX) phải 13 năm, Sở GDCK Phái sinh Thái Lan (TFEX) phải 7,5 năm đạt Bảng 1: Bảng tổng hợp giao dịch hợp đồng tương lai VN30 2017-2020 STT Chỉ tiêu Tổng khối lượng giao dịch Đơn vị 8-12/2017 Hợp đồng 1.106.353 10 2018 2019 2020 19.697.764 22.185.096 24.913.276 Khối lượng Hợp đồng giao dịch bình quân/ phiên 10.954 78.791 88.740 173.009 Khối lượng OI Hợp đồng 8.077 21.653 16.625 38.001 Ngoài ra, sức hút TTCK phái sinh thể rõ qua số lượng tài khoản giao dịch mở Đến hết tháng 7/2020, có 132.274 tài khoản giao dịch phái sinh mở, tăng 43,3% so với số lượng 92.314 tài khoản vào cuối năm 2019 Cơ cấu NĐT dịch chuyển theo hướng tăng tỷ trọng giao dịch NĐT tổ chức nước từ 2,21% cuối năm 2017 lên 13,47% vào cuối tháng 7/2020 Trong giai đoạn thị trường sở giảm mạnh tháng - 6/2018, tháng - 6/2019, giai đoạn thị trường giảm mạnh tác động dịch Covid19 giai đoạn tháng 3/2020 hay cuối tháng đầu tháng 8/2020, giao dịch TTCK phái sinh tăng mạnh so với tháng trước đó, đặc biệt OI tồn thị trường có gia tăng đột biến so với tháng trước Có thời điểm, khối lượng OI ghi nhận mức kỷ lục, đạt 38.800 nghìn hợp đồng (gấp 1,8 lần so với cuối năm 2018 gấp gần lần so với cuối năm 2017) Cùng với gia tăng nhanh chóng số lượng hợp đồng giao dịch, khối lượng hợp đồng mở (open interest - OI) tăng gấp 4,7 lần từ 8.077 hợp đồng vào thời điểm cuối năm 2017 lên 38.001 hợp đồng ngày 31/7/2020 Trong giai đoạn thị trường cổ phiếu nước quốc tế phải hứng chịu đợt giảm điểm mạnh, 11 thời điểm kinh tế chung bị ảnh hưởng nặng nề dịch bệnh Covid 19 quý I/2020, hay giá dầu thô giới giảm xuống mức kỉ lục USD vào tháng 4/2020, OI tồn thị trường phái sinh có gia tăng mạnh so với thời điểm trước Từ số liệu khoản đó, thấy TTCK phái sinh Việt Nam góp phần ổn định tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt thị trường sở biến động mạnh, cơng cụ phịng ngừa rủi ro danh mục chứng khoán sở giải pháp hữu hiệu để giữ chân dòng vốn lại thị trường thị trường sở sụt giảm mạnh Thuận lợi cho phát triển TTCK phái sinh Việt Nam: Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh nội dung quan trọng cần thiết Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011-2020 Chính phủ phê duyệt Nhằm giúp thị trường chứng khốn nói chung thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam phát triển chuyên nghiệp, theo thông lệ quốc tế, ngày 05/2/2015, Chính phủ ban hành Nghị định 42/2015/NĐ-CP chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh Đây sở quan trọng việc thúc đẩy phát triển TTCk phái sinh Quy mô thị trường chứng khoán sở liên tục tăng Cơ sở hạ tầng cơng nghệ thơng tin có bước phát triển mạnh giai đoạn vừa qua Sự hội nhập ngày sâu toàn diện kinh tế Việt Nam với kinh tế khu vực giới làm tăng nhu cầu đầu tư khơng từ phía nhà ❖ 12 đầu tư nước Các nhà đầu tư quốc tế bị thu hút động kinh tế Việt Nam Nhu cầu đầu tư phòng ngừa rủi ro đầu tư tiếp tục đẩy lên mạnh mẽ, động lực phát triển giao dịch chứng khoán phái sinh Bên cạnh đó, q trình hội nhập quốc tế sách quản lý kinh tế vĩ mô cởi mở tạo dựng môi trường đầu tư, kinh doanh minh bạch, công thân thiện với nhà đầu tư Đặc biệt quy định lĩnh vực chứng khốn bước đưa TTCK nói chung TTCK phái sinh trở nên minh bạch, công khai, công hơn, làm giảm chi phí tham gia tiếp cận thị trường nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường ❖ Thách thức: Cơ sở nhà đầu tư tham gia thị trường thiếu bền vững Một điều dễ nhận thấy TTCK Việt Nam tỷ trọng nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp tham gia TTCK thấp (chiếm khoảng 4%), nhà đầu tư chủ yếu cá nhân với kinh nghiệm đầu tư hạn chế Đây hạn chế TTCK phái sinh Việt Nam đối tượng nhà đầu tư có tổ chức nhân tố cần thiết để thị trường phát triển bền vững Bởi lẽ, giao dịch chứng khoán phái sinh giao dịch sản phẩm phức tạp, đòi hỏi nhà đầu tư phải am hiểu sản phẩm này, mạnh vốn quản trị rủi ro, danh mục đầu tư đa dạng, nhà đầu tư tổ chức có vai trị quan trọng việc phát triển giao dịch tăng tính khoản cho thị trường Việc nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường làm sụt giảm tính khoản bền vững TTCK phái sinh Nhân lực hiểu biết cơng chúng chứng khốn phái sinh TTCK phái sinh hạn chế Ở Việt Nam, kiến thức chứng khốn phái sinh cịn mẻ, nhà đầu tư hiểu thực giao dịch chứng khốn phái sinh hiệu nhằm phòng ngừa rủi ro tạo lợi nhuận Trong khi, mạng lưới đào tạo, giáo trình, giảng viên TTCK phái sinh chưa nhiều khiến cho việc phổ biến, đào tạo tập huấn cho nhà đầu tư hạn chế Ngay cơng ty chứng khốn, đội ngũ nhân lực hiểu TTCK phái sinh nguồn lực tham gia môi giới, tự doanh tư vấn chứng khốn phái sinh cịn thiếu Đây thách thức cần khắc phục sớm để TTCK phái sinh vào hoạt động hiệu Số lượng tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoán có đủ điều kiện tham gia cung cấp dịch vụ TTCK phái sinh cịn q Các tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khốn đóng vai trị trung gian tài nhà đầu tư với thị trường, góp phần tích cực cho phát triển thị trường tài nói chung TTCK phái sinh nói riêng Tuy nhiên, số 79 CTCK hoạt động, số CTCK có đủ điều kiện trở thành thành viên giao dịch thành viên bù trừ TTCK phái sinh Theo quy định vốn điều lệ, vốn chủ sở hữu thông tư số 11/2016/TT-BTC hoạt động môi giới chứng khoán phái sinh từ 800 tỷ đồng trở lên, hoạt động tự doanh từ 600 tỷ đồng trở lên; yêu cầu thành viên bù trừ trực tiếp CTCK phải có vốn điều lệ, vốn chủ sở hữu 900 tỷ đồng trở lên, thành viên bù trừ chung 13 1.200 tỷ đồng trở lên Như vậy, thấy, quy định vốn điều lệ tối thiểu thành viên tham gia TTCK phái sinh Việt Nam bước thận trọng quan quản lý nhà nước giai đoạn đầu vào hoạt động TTCK phái sinh 14 - THÀNH VIÊN Trần Thị Huyền Trang 11195420 Trần Diệp Hồng 11192138 Vũ Thị Vân 11195760 Cao Mạnh Cường 11190932 Nguyễn Ngọc Huyền 11192462 Trần Phương Thảo 11194864 15 ... trường chứng khoán phái sinh: Bước 1: Mở tài khoản giao dịch chứng khoán phái sinh Tài khoản chứng khoán phái sinh khác với tài khoản chứng khoán sở, việc mở tài khoản chứng khoán phái sinh làm... Thứ hai, chứng khoán phái sinh giúp giá tài sản sở xác định hợp lý thông qua chế tác động giá thị trường phái sinh thị trường Thứ ba, chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh giải... mà chứng khoán phái sinh yếu tố quan trọng khơng thể bỏ qua Vậy chứng khốn phái sinh công cụ nào, đặc điểm sao, thị trường hoạt động phân tích sau Chứng khốn phái sinh a Khái niệm Chứng khoán phái