chứng khoán phái sinh

CÔNG CỤ PHÁI SINH Lê Văn Lâm Nội dung • Khái niệm • Thị trường • Hợp đồng kỳ hạn • Hợp đồng giao sau • Hợp đồng quyền chọn • Chứng quyền & quyền mua cổ phần • Chủ thể tham gia 1. Khái niệm • Hợp đồng phái sinh (derivatives) có thể định nghĩa như một công cụ tài chính có giá trị phụ thuộc vào giá trị của tài sản cơ sở (underlying assets) • Hợp đồng phái sinh: hợp đồng quyền chọn; hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng giao sau/ tương lai, hợp đồng hoán đổi,… • Tài sản cơ sở: Các công cụ tài chính (cổ phiếu, trái phiếu,…); các hàng hóa khác như tiền tệ, cà phê, nông sản; thời tiết; điện; năng lượng;… 2. Thị trường • Các Sở giao dịch phái sinh (derivatives exchanges): Hợp đồng giao dịch sẽ được tiêu chuẩn hóa; vd: CME Group (www.cmegroup.com) hay CBOE (www.cboe.com) • Thị trường OTC: giao dịch qua mạng lưới điện thoại và máy tính của các nhà kinh doanh (thường là các định chế tài chính); hợp đồng không được tiêu chuẩn hóa 3. Hợp đồng kỳ hạn (forwards) • Là một thỏa thuận mua hoặc bán một tài sản tại một thời điểm nhất định trong tương lai với một mức giá nhất định • Giao dịch trên thị trường OTC • Một bên ở vị thế mua (long position) và bên còn lại ở vị thế bán (short position) 3. Hợp đồng kỳ hạn (forwards) Kết quả giao dịch (Payoff) trên mỗi đơn vị tài sản: Bên mua: S T – K Bên bán: K – S T với: K là giá giao hàng và S T là giá tài sản trên thị trường giao ngay (spot price) tại thời điểm đáo hạn Vậy bên mua/ bên bán kỳ vọng giá tài sản trên thị trường giao ngay sẽ chuyển động thế nào? 3. Hợp đồng kỳ hạn (forwards) 3. Hợp đồng kỳ hạn (forwards) Forwards thường được dùng để ngăn ngừa rủi ro khi giao dịch ngoại tệ. Ví dụ: Ngân hàng yết giá USD/GBP vào 24/5/2010 như sau Công ty A cần thanh toán một hợp đồng có giá trị 1 triệu GBP vào 24/11/2010 và dự báo giá USD/GBP sẽ không ngừng tăng trên thị trường giao ngay. Chiến lược? 3. Hợp đồng kỳ hạn (forwards) . Công ty A có thể ký một hợp đồng kỳ hạn 6 tháng ở vị thế mua GBP; ngân hàng ở vị thế bán . Nếu giá USD/GBP trên thị trường giao ngay 6 tháng sau là 1.5, kết quả giao dịch của công ty A là $57,800 . Nếu giá trên thị trường giao ngay 6 tháng sau là 1.35, kết quả giao dịch của công ty A là -$92,200 4. Hợp đồng giao sau (futures) • Giống kỳ hạn: là một thỏa thuận mua hoặc bán một tài sản tại một thời điểm nhất định trong tương lai với một mức giá nhất định • Không giống kỳ hạn: được tiêu chuẩn hóa và giao dịch tập trung tại Sở giao dịch • Hai vị thế không cần biết nhau • Đòi hỏi ký quỹ giao dịch và tính lời/lỗ theo giá xác lập hàng ngày (daily settlement or marked to market) • Hầu hết đều không có sự giao hàng xảy ra vì nhà đầu tư có thể đóng vị thế [...]... một quyền chọn sẽ tăng n/m lần so với số lượng ban đầu 6 Chứng quyền (Warrants) & quyền mua cổ phần (Rights) Chứng quyền: Là chứng khoán phát hành kèm theo trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu được mua một khối lượng cổ phiếu phổ thông nhất định với mức giá xác định trước tại một thời điểm nhất định Quyền mua cổ phần: Là chứng khoán ghi nhận quyền dành cho cổ đông phổ thông hiện hữu . Khái niệm • Hợp đồng phái sinh (derivatives) có thể định nghĩa như một công cụ tài chính có giá trị phụ thuộc vào giá trị của tài sản cơ sở (underlying assets) • Hợp đồng phái sinh: hợp đồng quyền. CÔNG CỤ PHÁI SINH Lê Văn Lâm Nội dung • Khái niệm • Thị trường • Hợp đồng kỳ hạn • Hợp đồng giao sau • Hợp đồng quyền chọn • Chứng quyền & quyền mua cổ phần •. như tiền tệ, cà phê, nông sản; thời tiết; điện; năng lượng;… 2. Thị trường • Các Sở giao dịch phái sinh (derivatives exchanges): Hợp đồng giao dịch sẽ được tiêu chuẩn hóa; vd: CME Group (www.cmegroup.com)