NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH pptx

Thành phần của quyền chọn14 Tên hàng hóa cơ sở Khối lượng giao dịch Ngày đáo hạn Giá thực hiện Phí quyền chọn hay còn gọi là giá quyền chọn... Các loại giá trị của quyền chọn09/04/2

BÀI TÌM HIỂU:

NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH

NHÓM THỰC HIỆN Trần Thế Tuấn(nhóm trưởng)

Trần Ngọc Hưng Trần Văn Cừ

Nguyễn Trần Dân

MỤC LỤC

2

I Khái niệm chung về chứng khoán phái sinh.

II Các loại chứng khoán phái sinh cơ bản.

I KHÁI NIỆM CHUNG

09/04/24

3

là các công cụ tài chính mà giá trị của

nó phụ thuộc vào giá trị của hàng hóa

cơ sở Chứng khoán phái sinh sẽ

không có sự tồn tại nếu không có sự

tồn tại của hàng hóa cơ sở.

Mục đích sử dụng công cụ phái sinh

Giữ mức lãi thông qua kinh doanh chênh lệch giá

Thay đổi tính chất khoản đầu tư

Thay đổi tính chất khoản nợ

Phòng ngừa rủi ro

Đầu cơ

4

 Mục tiêu: giảm thiểu rủi ro do

biến động giá trong tương lai

gắng dự báo xu hướng biến động giá chứng khoán để tham gia vào thị trường.

Thị trường chứng khoán phái sinh

6

▫ Thường giao dịch trực tiếp trên sàn nhưng ngày càng chuyển sang giao dịch điện tử.

▫ Gần như không có rủi ro tín dụng do hợp đồng đã được chuẩn hóa.

▫ Giao dịch thông qua mạng máy tính và điện thoại giữa các nhà kinh doanh của các định chế tài chính, công ty và quản lý quỹ.

▫ Có đôi chút rủi ro tín dụng do hợp đồng không được chuẩn hóa.

II CÁC LOẠI CHỨNG KHOÁN

1 Quyền mua cổ phần – Rights.

8

 Quyền mua cổ phần là loại chứng khoán do công

ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung Quyền cho phép một cổ đông hiện hữu mua cổ

phiếu mới phát hành với mức giá đã ấn định trong một

khoảng thời gian xác định

9

Đặc điểm

Dành cho các cổ đông.

Là một công cụ ngắn hạn và có thể chuyển đổi.

Giá xác định trên quyền mua cổ phần thấp hơn giá thị trường của cổ phiếu.

Có thể trở thành hàng hóa khi chưa đáo hạn

Tác dụng

• Khuyến khích cổ đông mua thêm cổ phẩn,

không thay đổi cơ cấu nắm giữ cổ phần của

công ty

2 Chứng quyền - Warrants

10

 Chứng quyền là 1 loại chứng khoán được phát hành cùng với việc phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng quyền được phép mua một

số lượng cổ phiếu nhất định theo một mức giá nhất định trong một thời gian nhất định

Phân biệt Rights và Warrants

12

-Dành cho các cổ đông -Dành cho các nhà đầu

tư tiềm năng -Thời hạn ngắn -Thời hạn dài

-Giá thực hiện thường bé

hơn giá thị trường -Giá cao hơn giá thị trường

-Phát hành kèm trái

Thành phần của quyền chọn

14

Tên hàng hóa cơ sở

Khối lượng giao dịch

Ngày đáo hạn

Giá thực hiện

Phí quyền chọn hay còn gọi là giá quyền chọn

Các loại giá quyền

16

Giá quyền chọn

(phí quyền) :

 Đây chính là chi phí mà

người mua phải trả cho

người bán để được quyền lưa

chọn thực hiện hay k thực

hiện quyền

Giá thực hiện quyền chọn:

 là mức giá mà 2 bên thỏa thuận và cam kết sẽ thực hiện vao ngày giao hàng.

Ví dụ: Vào ngày 1/1/2010, một người bỏ ra 200.000đ

để mua 1 quyền chọn mua 100 cổ phiếu của công ty

X với giá 20.000/cổ phần thì phí quyền chọn là

200.000 và giá thực hiện quyền là 20.000

Các loại giá trị của quyền chọn

09/04/24

17

Giá trị nội tại của quyền (intrinsic value) là khoản chênh lệch giữa giá thị trường của hàng hóa cơ sở và giá thực

hiện trên quyền chọn tại 1 thời điểm

Giá trị thời gian của quyền (time value) là khoản chênh lệch giữa giá trị nội tại và phí quyền

Lãi lỗ trong quyền chọn

09/04/24

19

Khoản lợi của người mua chính là khoản lỗ của người bán và ngược lại

Người mua sẽ có khoản lỗ tối đa = phí quyền chọn và

lợi nhuận không xác định tùy thuộc khoản chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường

Người bán sẽ có khoản lợi nhuận giới hạn = phí quyền

và khoản lỗi không xác định tùy thuộc vào khoản chênh lệch giữa giá thị thường và giá thực hiện

4 Hợp đồng kỳ hạn - forward

20

Khái niệm: Hợp đồng kỳ hạn là một loại chứng khoán phái sinh, là thỏa thuận của các bên về việc một bên sẽ

mua hay bán một lượng hàng hóa cho bên kia vào một

thời điểm trong tương lai theo giá đã thỏa thuận khi thành lập hợp đồng

Phân loại

Đặc điểm

09/04/24

21

Có giá trị pháp lý cao, các bên tham gia không được tự

ý phá vỡ hợp đồng Hợp đồng chỉ bị hủy nếu được sự đồng ý của cả 2 bên

Ngay tại thời điểm hợp đồng được ký kết thì không có

sự giao dịch hay thanh toán Việc giao dịch chỉ diễn ra tại thời điểm đã ghi trên hợp đồng

Được giao dich trên thị trường OTC

Hai bên tham gia hợp đồng tự thỏa thuận với nhau về giá dựa trên những ước tính mang tính cá nhân

Mang rủi ro thanh khoản Rủi ro này xảy ra khi một

trong hai bên không thực hiện hợp đồng

 Lợi nhuận 2 bên đều bằng 0 khi giá thị trường tại thời

điểm đáo hạn bằng giá kỳ hạn.

Mục đích của việc tham gia hợp đồng kỳ

hạn;

 Hạn chế rủi ro chênh lêch giá

 Đầu cơ, kinh doanh chênh lệch giá

Đặc điểm

K: giá kỳ hạn

O

Nhìn từ vị thế mua Nhìn từ vị

thế bán

5 Hợp đồng tương lai - futures

24

Khái niệm: Hợp đồng tương lai là thỏa thuận về việc

mua bán hàng hóa theo giá đã được thống nhất trước

trong một khoảng thời gian xác định

Hợp đồng tương lai có thể được coi là hợp đồng kỳ hạn được tiêu chuẩn hóa

25

Một số trung tâm giao dịch

Các sở giao dịch tương lai chính của Mỹ:

 Chicago Mercantile Exchange (CME)

Một số trung tâm giao dịch

26

Sở giao dịch CME

Một số trung tâm giao dịch

09/04/24

27

Giao dịch tại sở giao

dịch NYMEX

Đặc điểm

28

Các yếu tố của hợp đồng như khối lượng, thời gian

hay địa điểm giao dịch đều được quy định sẵn theo

tiêu chuẩn, trừ giá

Giao dịch trên thị trường tập trung và thông qua

trung tâm thanh toán bù trừ

Hình thức thanh toán là bừ trừ lãi lỗ hằng ngày

Khi tham gia, các bên phải đặt một khoản ký quỹ và

khoản này được điều chỉnh theo lãi lỗ từng ngày=>

mục tiêu: hạn chế rủi ro tín dụng

Hợp đồng tương lai

29

Hợp đồng tương lai

30

Hợp đồng tương lai

31

Hợp đồng tương lai

32

Các chủ thể tham gia

33

Mối quan hệ giữa hai loại hợp đồng

34

Đặc điểm chung 2 loại hợp đồng

35

 Hợp đồng tương lai cũng như hợp đồng kỳ hạn, khác với options (có quyền không cần thực hiện hợp đồng) ở chỗ là

có sự bắt buộc phải thực hiện hợp đồng vào ngày giao hàng

đã thỏa thuận trước

 Bên mua của hợp đồng được gọi là bên giữ thế trường vị (long position) của hợp đồng, bên bán của hợp đồng được gọi là bên giữ thế đoản vị (short position) của hợp đồng

 Cả hai loại hợp đồng đều được ấn định rõ loại hàng hóa, số lượng, chất lượng, giá tương lai, ngày giao hàng và địa

điểm giao hàng Cả hai đều là một trò chơi có tổng bằng 0, khoản lời của bên này chính là khoản lỗ của bên kia

Phân biệt 2 loại hợp đồng

36

Tự do, mỗi hợp đồng mỗi khác nhau Tuân theo các tiêu chuẩn của

Sở giao dịch HĐ được phân theo lô và đánh mã số

Hai bên của hợp đồng là hai tổ chức hay cá nhân tham gia mua và bán Một bên của hợp đồng luôn là trung tâm thanh toán bù trừ Giá trị HĐ lớn (khoảng 1 triệu USD) Giá trị hợp đồng thường nhỏ.

Tất cả các điều khoản đều được thỏa thuận Chỉ có giá là thỏa thuận, còn

các yếu tố khác được quy định sẵn theo tiêu chuẩn.

Thời hạn hợp đồng thường được quy định trong một vài thời hạn nhất định.

Bù trừ lãi lỗ trực tiếp trong ngày Trích tài khoản bên thua và ghi tài khoản bên được

Khi tham gia phải đặt cọc một khoản tiền Khi tham gia phải đặt một khoản ký quỹ và khoản này được điều chỉnh

Giá ghi trên hợp đồng được dựa trên giá thì trường và được xác định trên cơ sở khớp lệnh mua và bán.

Độ rủi ro bị phá vỡ hợp đồng cao do có thể các bên không thực hiện hợp đồng

Độ rủi ro thấp hơn nhiều do tất cả các giao dich đều thông qua sở GD và trung tâm thanh toán bù trừ Nếu không muốn thực hiện hợp đồng thì các bên có thể bán hoặc mua với trung tâm.

Tính thanh khoản cao do các bên có thể dễ dàng chấm dứt vị thế của mình bằng cách mua hoặc bán một hợp đồng tương lai với cùng số lượng hàng hóa và thời gian đáo hạn.

90% HĐ được thực hiện bằng việc chuyển giao hàng hóa và tiền tệ.

Chỉ có 5% số lượng hợp đồng được thực hiện bằng chuyển giao tiền tệ, số còn lại được thực hiện bằng việc thanh toán lãi lỗ.

III THỰC TRẠNG SỬ DỤNG

CÔNG CỤ PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM

40

GIAO DỊCH KỲ HẠN

Giao dịch kỳ hạn xuất hiện với tư cách là

công cụ tài chính phái sinh đầu tiên ở Việt

Nam theo quyết định số 65/1999/QĐ-NHNN7 ngày 25/2/1999 Các giao dịch kỳ hạn được thực hiện trong hợp đồng mua bán USD và

VND giữa ngân hàng thương mại với doanh nghiệp xuất nhập khẩu hoặc với các ngân

hàng thương mại khác được phép của ngân hàng nhà nước

Giao dịch hoán đổi

42

Giao dịch hoán đổi cũng xuất hiện khá sớm theo quyết

định số 430/QĐ-NHNN13 ngày 24/12/1997 và sau này

là quyết định số 893/2001/QĐ-NHNN ngày 17/7/2001 của thống đốc NHNN

Tuy nhiên đây chỉ là những giao dịch hoán đổi thuận

chiều giữa NHNN và NHTM Nó chỉ được sử dụng

trong trường hợp các NHTM dư thừa ngoại tệ và khan hiếm VND

43

Quyền chọn

Ở Việt Nam, các nghiệp vụ phái sinh nói chung là

options nói riêng mới bắt đầu được sử dùng từ đầu

những năm 2000 Tuy nhiên, các nghiệp vụ options này

còn mang tính thí điểm và đơn lẻ Số lượng giao dịch

của các công cụ này còn hết sức khiêm tốn

Quyền chọn

44

Quyền chọn ngoại tệ, lãi suất và vàng dường như là

những công cụ phái sinh được thị trường hoan nghênh và đón nhận nhiều nhất do những ưu điểm vốn có của nó

trong bối cảnh lãi suất và tỷ giá và giá vàng luôn ở trạng thái tăng liên tục

Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam (BIDV) là ngân hàng đầu tiên được phép thực hiện giao dịch quyền chọn lãi suất

Đặc biệt, Ngân hàng nhà nước cũng đã cho phép thực

hiện các Options tiền Đồng tại BIDV, ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu, ngân hàng cổ phần thương mại quốc

tế

NGUYÊN NHÂN VÀ GIẢI PHÁP

ĐÁNH GIÁ CHUNG

• Công cụ phái sinh chưa được thị trường đón nhận

như là công cụ không thể thiếu trong phòng ngừa rủi

ro Đối với lĩnh vực cổ phiếu cũng như vậy, hiện

chưa có tổ chức nào đứng ra tạo lập các công cụ phái sinh về cổ phiếu, giúp tăng tính thanh khoản và triển khai các công cụ này một cách rộng rãi Trên thị

trường giao dịch tự do hiện mới có một số cá nhân tự thoả thuận với nhau các điều khoản giống như hợp đồng quyền chọn trong việc mua bán cổ phiếu, điều này cũng cho thấy nhu cầu về công cụ này là có thực đối với TTCK của Việt Nam

48

Một số rào cản khác

09/04/24

49

Thiếu đào tạo thực tế về sản phẩm phái sinh

Phí thực hiện sản phẩm phái sinh cao

Còn nhập nhằng giữa phòng ngừa rủi ro và

Giải pháp phát triển thị trường

50

1 Xây dựng, điều chỉnh khung pháp lý cho thị trường

2 Nới lỏng vai trò điều hành của Nhà Nước vào thị

trường tài chính

3.Nâng cao nhận thức của doanh nghiệp, nhà đầu tư

Giải pháp phát triển thị trường

 CẢM ƠN CÁC BẠN ĐÃ LẮNG

NGHE!!!