BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN QUANG TRUNG PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐÔ LA HÓA VÀ BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN QUANG TRUNG PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐƠ LA HĨA VÀ BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN QUANG TRUNG PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐƠ LA HĨA VÀ BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYỄN VĂN SĨ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn ‘‘PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐƠ LA HĨA VÀ BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI’’ cơng trình nghiên cứu tác giả, nội dung đúc kết từ trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn thời gian qua, số liệu sử dụng trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Luận văn thực hướng dẫn khoa học PGS TS Nguyễn Văn Sĩ Tác giả luận văn Nguyễn Quang Trung MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng Danh mục hình vẽ Chương - Giới thiệu chung 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.4.1 Cơ sở liệu 1.4.2 Mơ hình nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa thực tiễn đề tài 1.6 Kết cấu luận văn Chương - Tổng quan lý thuyết quan hệ la hóa biến động tỷ giá hối đoái 2.1 Khái niệm đô la hóa 2.2 Khái niệm tỷ giá hối đoái biến động tỷ giá hối đoái 2.3 Quan hệ la hóa biến động tỷ giá hối đoái Chương - Biến động tỷ giá hối đối la hóa Việt Nam 3.1 Biến động tỷ giá hối đoái 3.2 Đơ la hóa 16 Chương - Thiết kế nghiên cứu 21 4.1 Nguồn liệu 21 4.1.1 Chỉ số đô la hóa 21 4.1.2 Biến động tỷ giá hối đoái danh nghĩa 24 4.2 Mơ hình nghiên cứu 28 4.2.1 Mơ hình Véc tơ tự hồi quy (VAR) 28 4.2.2 Kiểm định quan hệ nhân (Granger Causality Test) 30 4.3 Các kiểm định mơ hình 32 4.3.1 Kiểm định tính dừng 32 4.3.2 Kiểm tra độ trễ phù hợp 35 4.3.3 Kiểm định đồng liên kết 36 Chương - Kết nghiên cứu 40 5.1 Kiểm định tính dừng 40 5.2 Kiểm tra độ trễ phù hợp 45 5.3 Kiểm định đồng liên kết 46 5.4 Kiểm định quan hệ nhân (Granger Causality Test) 47 5.5 Kiểm tra tính ổn định mơ hình VAR 50 5.6 Kiểm định tính dừng phần dư VAR 51 5.7 Gợi ý từ kết nghiên cứu 54 Chương Kết luận 58 Tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CBD: Tiền gửi xuyên biên giới DI: Chỉ số la hóa FCC: Ngoại tệ lưu thông FCD: Số dư tiền gửi ngoại tệ IMF: Quỹ Tiền tệ Thế giới M2: Cung tiền NERV: Biến động tỷ giá hối đoái NHTM: Ngân hàng thương mại TP.HCM: Thành phố Hồ Chí Minh DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1 Tổng hợp biên độ dao dộng tỷ giá USD/VND cho phép Bảng 5.1 Kết kiểm định Augmented Dickey-Fuller biến NERV 40 Bảng 5.2 Kết kiểm định Phillips-Perron biến NERV 41 Bảng 5.3 Kết kiểm định Augmented Dickey-Fuller biến DI 41 Bảng 5.4 Kết kiểm định Phillips-Perron biến DI 42 Bảng 5.5 Kết kiểm định Augmented Dickey-Fuller sai phân bậc biến NERV 43 Bảng 5.6 Kết kiểm định Phillips-Perron sai phân bậc biến NERV 43 Bảng 5.7 Kết kiểm định Augmented Dickey-Fuller sai phân bậc biến DI 44 Bảng 5.8 Kết kiểm định Phillips-Perron sai phân bậc biến DI 44 Bảng 5.9 Kết tiêu chuẩn lựa chọn độ trễ 45 Bảng 5.10 Kết kiểm định đồng liên kết 46 Bảng 5.11 Kết hồi quy VAR 47 Bảng 5.12 Kết hồi quy VAR 48 Bảng 5.13 Kết kiểm định quan hệ nhân Granger 49 Bảng 5.14 Kết kiểm tra tính ổn định VAR 50 Bảng 5.15 Kết kiểm định Augmented Dickey-Fuller phần dư biến NERV 52 Bảng 5.16 Kết kiểm định Augmented Dickey-Fuller phần dư biến DI 52 Bảng 5.17 Kết kiểm định Phillips-Perron phần dư biến NERV 53 Bảng 5.18 Kết kiểm định Phillips-Perron phần dư biến DI 53 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 3.1 Tỷ giá bình quân liên ngân hàng đồng Việt Nam với đồng đô la Mỹ từ năm 1998 đến quý năm 2011 10 Hình 3.2 Tỷ giá USD/VND niêm yết ngân hàng thương mại từ năm 1998 đến quý năm 2011 11 Hình 3.3 Biến động tỷ giá USD/VND niêm yết NHTM 12 Hình 3.4 Tỷ giá USD/VND thị trường tự từ năm 1998 đến quý 3/2011 14 Hình 3.5 Biến động tỷ giá USD/VND thị trường tự 15 Hình 3.6 Tốc độ tăng giá tiêu dùng (CPI) 17 Hình 3.7 Doanh số kiều hối chuyển Việt Nam 18 Hình 3.8 Chỉ số Đơ la hóa (Dollarization Index – DI) Việt Nam từ năm 1998 đến quý năm 2011 19 Hình 4.1 Biểu đồ thống kê tiền gửi ngoại tệ (FCD) cung tiền (M2) Việt Nam theo tỷ VNĐ từ năm 1998 đến 2011 23 Hình 5.1 Kết kiểm tra tính ổn định VAR (Vịng trịn đơn vị) 51 Chương – Giới thiệu chung 1.1 Lý chọn đề tài Theo tiêu chí Quỹ tiền tệ giới (IMF), nước có tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ Cung tiền lớn 30% nước có mức độ la hóa cao Việt Nam gần khơng cịn xem quốc gia có mức độ la hóa cao xếp theo tiêu chí trên, nhiên tỷ lệ cịn tương đối cao Ngoại tệ (Đơ la Mỹ) đóng vai tro thay đồng nội tê ba chức mức độ khác nhau: lưu trữ giá trị, niêm yết phương tiện tốn Vấn đề la hóa đặt thách thức việc xây dựng điều hành sách tiền tệ Song song Việt Nam phải gánh chịu nhiều bất ổn kinh tế từ biến động tỷ giá hối đối (của đồng Việt Nam với la Mỹ) Đã có nhiều nghiên cứu riêng lẻ la hóa biến động tỷ giá trường hợp Việt Nam chưa có nghiên cứu phân tích mối quan hệ la hóa biến động tỷ giá hối đối Việt Nam Do đó, trọng tâm nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm mối quan hệ biến động tỷ giá hối đối la hóa Việt Nam, từ đưa gợi ý sách liên quan 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Phân tích mối quan hệ nhân (Granger Causality Test) đô la hóa biến động tỷ giá hối đối danh nghĩa Việt Nam Xác định mối quan hệ nhân la hóa biến động tỷ giá hối đoái chiều (hướng chiều quan hệ) hay hai chiều Từ kết đưa thảo luận gợi ý sách liên quan mối quan hệ la hóa biến động tỷ giá hối đoái 2 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu mối quan hệ nhân (Granger Causality Test) biến động tỷ giá hối đối la hóa Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Trên sở số liệu số dư tiền gửi ngoại tệ (FCD), cung tiền (M2) tỷ giá USD/VND danh nghĩa thị trường tự Việt Nam khoảng thời gian từ Quí năm 1998 đến Quí năm 2011 (gồn 55 quan sát tương ứng), nghiên cứu mối quan hệ biến động tỷ giá hối đối la hóa khoảng thời gian theo mẫu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.4.1 Cơ sở liệu Dữ liệu chuỗi thời gian theo quý từ Quí năm 1998 đến Quí năm 2011 (55 quan sát) số la hóa biến động tỷ giá hối đoái danh nghĩa USD/VND dùng để phân tích: - Chỉ số Đơ la hóa (DI): tính tỷ số tiền gửi ngoại tệ (FCD) cung tiền (M2) Số liệu FCD M2 lấy từ trang điện tử Ủy ban Kinh tế Quốc hội - Biến động tỷ giá hối đoái USD/VND danh nghĩa thị trường tự (NERV): luận văn sử dụng mơ hình GARCH (1,1) để đo lường biến động tỷ giá hối đoái USD/VND danh nghĩa thị trường tự Tỷ giá hối đoái lấy theo thống kê Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chi nhánh TP.HCM 1.4.2 Mơ hình nghiên cứu Luận văn kiểm định quan hệ nhân (Granger Causality Test) biến động tỷ giá hối đoái danh nghĩa (NERV) số la hóa (DI) ước lượng mơ hình Véc tơ tự hồi quy (VAR) Trên sở phân tích chuỗi thời gian, luận văn có sử dụng số phương pháp kiểm định tính dừng Augmented Dickey-Fuller Phillips-Perron, đồng liên kết (Johansen - Juselius), kiểm tra độ trễ (theo tiêu chuẩn AIC SIC) ổn định VAR 1.5 Ý nghĩa thực tiễn đề tài Trên giới nhiều quốc gia phát triển kinh tế chuyển đổi, vấn đề hóa biến động tỷ giá hối đối có tác động khơng tốt đến việc đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mơ sách tiền tệ Tuy vậy, tương đối nghiên cứu thực nghiệm tìm hiểu mối quan hệ nhân biến động tỷ giá hối đối la hóa Việt Nam gần khơng cịn xem quốc gia có mức độ la hóa cao, vấn đề la hóa đặt thách thức việc xây dựng điều hành sách tiền tệ Song song Việt Nam phải gánh chịu nhiều bất ổn kinh tế từ biến động tỷ giá hối đoái (của đồng Việt Nam với USD) Từ thực tế dẫn đến có nhiều nghiên cứu riêng lẻ la hóa biến động tỷ giá hối đoái trường hợp Việt Nam Tuy nhiên chưa có nghiên cứu phân tích mối quan hệ la hóa biến động tỷ giá hối đối Việt Nam Nghiên cứu thực nghiệm giúp hiểu mối quan hệ nhân biến động tỷ giá la hóa Việt Nam đồng thời đóng góp cho chứng thực nghiệm nghiên cứu vấn đề Việc xác định hướng tác động đặc biệt thích hợp cho nhà hoạch định sách kinh tế phát triển chuyển đổi, nơi mà thiết kế trình tự thích hợp cho sách ổn định mà mục tiêu làm giảm bất ổn kinh tế thách thức phủ Do trọng tâm nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm mối quan hệ nhân biến động tỷ giá la hóa Việt Nam giai đoạn từ quý năm 1998 đến quý năm 2011 Từ kết nghiên cứu gợi ý số đề xuất sách liên quan đến vấn đề mối quan hệ la hóa biến động tỷ giá hối đoái 1.6 Kết cấu luận văn Kết cấu luận văn gồm phần: Phần giới thiệu trình bày tổng quan nội dung luận văn giải thích lý tác giả chọn đề tài để nghiên cứu Phần trình bày tổng quan lý thuyết nghiên cứu trước có liên quan đến nghiên cứu Phần cung cấp số thông tin môi trường kinh tế vĩ mô Việt Nam sở cho nghiên cứu mối quan hệ biến động tỷ giá hối đối la hóa Việt Nam Phần trình bày sơ liệu, mơ hình nghiên cứu kiểm định sử dụng nghiên cứu Phần thảo luận kết nghiên cứu gợi ý sách liên quan Phần phần kết luận 5 Chương – Tổng quan lý thuyết quan hệ la hóa biến động tỷ giá hối đối 2.1 Khái niệm la hóa Theo Nguyễn Anh Tuấn (2011), la hóa hiểu theo nghĩa thơng thường q trình phổ biến việc sử dụng đồng đô la thay đồng tiền nội địa kinh tế Tuy khái niệm gắn liền với đồng đô la Mỹ, việc chuyển đổi ngoại tệ có tính ổn định khác thường gọi đô la hố Q trình đồng ngoại tệ thâm nhập thay đồng nội tệ kinh tế quốc gia thức chấp nhận (Offical dollarization – la hóa thức) khơng chấp nhận tồn thực tế (Unoffical dollarization – la hóa khơng thức) 2.2 Khái niệm tỷ giá hối đoái biến động tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái mối quan hệ so sánh sức mua đồng tiền với Đó giá chuyển đổi đơn vị tiền tệ nước thành đơn vị tiền tệ nước khác Tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá sử dụng hàng ngày giao dịch thị trường ngoại hối, giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa dịch vụ chúng Theo Abdalla (2012), biến động tỷ giá hối đoái (Exchange rate volatility) thước đo dao động tỷ giá hối đoái đồng thời thước đo rủi ro Biến động tính theo ngày, tháng, q hay năm 6 2.3 Quan hệ la hóa biến động tỷ giá hối đối Đã có nhiều nghiên cứu thực nghiệm lý thuyết tác động biến động tỷ giá hối đoái lên yếu tố kinh tế vĩ mô Các nghiên cứu cho có chiều quan hệ nhân biến động tỷ giá hối đoái lên yếu tố kinh tế vĩ mô (Arize Malindretos, 1998; Calvo, 1996; Chowdhury, 1999; Honda & Schumacher, 2006; Osakwe, 2002) Tuy nhiên, xem xét quan hệ nhân biến động tỷ giá hối đoái với yếu tố kinh tế khác, đặc biệt với yếu tố mức độ đô la hóa, thời gian gần có nhiều tranh luận chiều mối quan hệ Cụ thể: - Mizen Pentecost (1996) cho biến động tỷ giá hối đoái thúc đẩy người dân chuyển đổi sang nắm giữ sử dụng ngoại hối cho mục đích chức đơn vị tính tốn, giao dịch, dự trữ giá trị Lập luận họ cho sụt giảm tỉ giá làm giảm giá trị đồng nội tệ danh mục tài sản từ dẫn đến tăng tỷ lệ tài sản ngoại hối danh mục đầu tư tài sản Họ kết luận tỷ giá hối đoái rõ ràng biến quan trọng dẫn dắt q trình la hóa - Friedman Verbetsky (2001) nghiên cứu la hóa Nga lưu ý có số vấn đề sách phát sinh từ la hóa quan trọng cho kinh tế chuyển tiếp thị trường Đặc biệt, họ lưu ý vấn đề động thái tỷ giá hối đối có la hóa Trong đánh giá họ số tài liệu, họ cho la hóa làm cho tỷ giá hối đoái dễ biến động để đáp ứng với thay đổi sách - Devereux Lane (2003) thấy la hóa tài hình thức mua lại khoản vay đô la làm giảm bớt biến động tỷ giá hối đoái - Những thay đổi nhỏ la hóa gây "biến động tỷ giá lớn" (Willett Banaian, 1996) hay la hóa ngun nhân bất ổn tỷ giá hối đoái linh hoạt theo McKinnon (1982, 1993) Bofinger (1991) Quan điểm hàm ý la hóa tác động gây bất ổn đáng kể kinh tế giới (Willett Banaian, 1996) Điều trở nên phù hợp cho kinh tế phát triển Việt Nam, nơi bất ổn tỷ giá hối đoái tác động hầu hết lĩnh vực sản xuất kinh tế đặc biệt lĩnh vực sản xuất phụ thuộc nhập - McKinnon (1996) ủng hộ quan điểm lập luận khái niệm đô la hóa quốc tế hữu ích cho việc giải thích lý tỷ giá hối đối thả dễ biến động - Gruben McLeod (2004) lưu ý đến la hóa hội tụ lạm phát nước Mỹ Latinh Nghiên cứu thấy la hóa gây hội tụ lạm phát (làm giảm lạm phát) lạm phát quốc gia ảnh hưởng theo Mỹ đô la Mỹ sử dụng cho mục đích giao dịch dự trữ giá trị Mặc dù nghiên cứu không trực tiếp đề cập đến vấn đề biến động tỷ giá, kết luận rút biến động tỷ giá hối đối có xu hướng tự biểu lộ thông qua lạm phát dù giả định truyền dẫn đầy đủ, phần hay trì hỗn Những quan sát mâu thuẫn làm cho mối quan hệ nhân biến động tỷ giá la hóa vấn đề nghiên cứu thực nghiệm Một vài nghiên cứu gần Yinusa (2008), Mengesha Holmes (2013) cung cấp chứng thực nghiệm chiều quan hệ nhân tác động từ đô la hóa đến biến động tỷ giá hối đối nước Nigeria Eritrea Dù vậy, nghiên cứu chuyên sâu lý thuyết thực nghiệm tìm hiểu mối quan hệ nhân biến động tỷ giá hối đối la hóa cịn tương đối Do đó, thực nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ theo thực tế Việt Nam giúp hiểu mối quan hệ nhân biến động tỷ giá hối đối la hóa Việt Nam, đồng thời đóng góp chứng thực nghiệm nghiên cứu vấn đề Việc xác định hướng tác động đặc biệt thích hợp cho nhà hoạch định sách kinh tế phát triển chuyển đổi, nơi mà thiết kế trình tự thích hợp cho chương trình ổn định mà mục tiêu làm giảm bất ổn kinh tế thách thức 8 Do đó, trọng tâm nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm mối quan hệ nhân biến động tỷ giá hối đối la hóa Việt Nam giai đoạn từ quý năm 1998 đến quý năm 2011 9 Chương – Biến động tỷ giá hối đối la hóa Việt Nam 3.1 Biến động tỷ giá hối đoái Theo quy định văn pháp quy mà cụ thể Pháp lệnh Ngoại hối tỷ giá hối đối đồng Việt Nam hình thành sở cung cầu ngoại tệ thị trường có điều tiết Nhà nước Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực điều tiết tỷ giá hối đoái thơng qua việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ thực phương án mua bán thị trường ngoại tệ Cơ chế tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam chế tỷ giá thả có quản lý Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xác định sở rổ tiền tệ nước có quan hệ thương mại, vay, trả nợ, đầu tư với Việt Nam phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô thời kỳ Thực tế, năm 1999, Việt Nam có thay đổi chế điều hành tỷ giá Ngân hàng Nhà nước Việt Nam công bố tỷ giá USD/VND hàng ngày dựa tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Trên sở đó, tổ chức tín dụng xác định tỷ giá kinh doanh đô la Mỹ không vượt biên độ cho phép so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng Trong 10 năm từ 1999 đến 2009, chế tỷ giá điều hành theo hướng linh hoạt thể biên độ dao động điều chỉnh qua nhiều lần từ 0,1% lên ± 5% Tuy nhiên kể từ tháng 11 năm 2009 biên độ lại thu hẹp cịn ± 3% giảm xuống ± 1% từ tháng năm 2011 Bảng 3.1 Tổng hợp biên độ dao dộng tỷ giá USD/VND cho phép Khoảng thời gian Biên độ - Từ 2/1999 – 6/2002 +0,1% - Từ 7/2002 – 12/2006 0,25% - Từ 1/01/07 – 24/12/2007 0,5% 10 - Từ 25/12/07 - 09/03/2008 0,75% - Từ 10/3/08 – 26/06/2008 1% - Từ 27/6/08 - 6/11/2008 2% - Từ 7/11/08 - 23/3/2009 3% - Từ 24/3/09 - 30/11/2009 5% - Từ 26/11/09 – 10/2/2011 3% - Từ 11/2/2011 đến 1% Nguồn: Các định điều chỉnh biên độ Ngân hàng Nhà nước Tỷ giá bình quân liên ngân hàng 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Hình 3.1 Tỷ giá bình quân liên ngân hàng đồng Việt Nam với đồng đô la Mỹ từ năm 1998 đến quý năm 2011 11 Tỷ giá giao dịch USD/VND ngân hàng thương mại phải nằm biên độ dao động cho phép xoay quanh tỷ giá bình quân liên ngân hàng Vì nhiều lý khác mà Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng hay biên độ cho phép không theo diễn biến thị trường hay phản ứng chậm so với diễn biến dẫn đến số thời điểm tỷ giá giao dịch ngân hàng kịch trần biên độ cho phép kéo dài khoảng thời gian không phản ánh giá trị thật đồng USD Ví dụ khoảng thời gian từ ngày 01/01/2010 đến ngày 31/12/2010, Ngân hàng Nhà nước có hai lần điều chỉnh tỷ giá bình qn liên ngân hàng vào ngày 11/02/2010 18/08/2010, tỷ giá niêm yết ngân hàng nhiều lần chạm mốc trần biên độ cho phép Diễn biến tỷ giá USD/VND niêm yết NHTM 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chi nhánh TP.HCM Hình 3.2 Tỷ giá USD/VND niêm yết ngân hàng thương mại từ năm 1998 đến quý năm 2011 12 Biến động tỷ giá USD/VND NHTM 0.12 0.1 0.08 0.06 0.04 0.02 -0.02 -0.04 -0.06 -0.08 -0.1 1998q11999q12000q12001q12002q12003q12004q12005q12006q12007q12008q12009q12010q12011q1 Ngân hàng Nhà nước chi nhánh TP.HCM, Tác giả tự tính tốn Hình 3.3 Biến động tỷ giá USD/VND niêm yết ngân hàng thương mại Từ thực tế trên, cần phải nhấn mạnh đặc điểm quan trọng kinh tế Việt Nam diện thị trường tài phi thức Việc áp dụng kiểm soát mua bán, hạn chế trao đổi giao dịch ngoại hối nguyên nhân gây tồn thị trường phi thức ngoại tệ Các kiểm soát thường áp đặt cho lý cán cân toán, tạo thị trường song ... Xác định mối quan hệ nhân la hóa biến động tỷ giá hối đoái chiều (hướng chiều quan hệ) hay hai chiều Từ kết đưa thảo luận gợi ý sách liên quan mối quan hệ la hóa biến động tỷ giá hối đoái 2 1.3... giá hối đoái 2.3 Quan hệ đô la hóa biến động tỷ giá hối đối Chương - Biến động tỷ giá hối đối la hóa Việt Nam 3.1 Biến động tỷ giá hối đoái 3.2 Đơ la hóa 16... nghiệm mối quan hệ biến động tỷ giá hối đối la hóa Việt Nam, từ đưa gợi ý sách liên quan 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Phân tích mối quan hệ nhân (Granger Causality Test) la hóa biến động tỷ giá hối đoái