Phát triển nghiệp vụ tư vấn mua lại và sáp nhập doanh nghiệp (ma) tại các công ty chứng khoán việt nam

Viết thuê đề tài giá rẻ trọn gói - KB Zalo/Tele : 0973.287.149 TĨM TẮT CƠNG TRÌNH Trong thị trường M&A tỏ rõ dấu hiệu bùng nổ quốc gia Trung Quốc, Ấn Độ, Singapore, Hàn Quốc… kể từ năm 2006, thị trường M&A Việt Nam có dấu hiệu phát triển sau Việt Nam gia nhập WTO thị trường chứng khốn có bước phát triển mạnh mẽ Ngày xuất thêm nhiều thương vụ M&A có giá trị lớn thị trường Việt Nam như: VRI mua lại Tiberon (230 triệu US$), Holcim mua lại Cotec Cement (50 triệu US$, 8/2008), Savico mua lại khách sạn Furama (11/2005, 16 triệu US$)… Sự tăng số lượng giá trị thương vụ M&A Việt Nam phần thể xu hướng phát triển thị trường M&A thời gian tới mạnh mẽ M&A không kênh thu hút vốn đầu tư nước ngồi hiệu mà cịn hội để doanh nghiệp nước có hội tái cấu trúc, nâng cao hiệu hoạt động Những thương vụ M&A thành cơng có nhiều tác động tích cực kinh tế Trong thương vụ M&A thành công không nhắc đến vai trò trung gian tư vấn, kiến thức chuyên sâu kinh nghiệm thực tiễn mình, trung gian tư vấn giúp công ty đưa định tối ưu hứa hẹn mang lại nhiều lợi ích cho thương vụ M&A Có vai trị trung gian tư vấn dựa theo quy trình thương vụ M&A là: o Phân tích, đánh giá nhằm lựa chọn doanh nghiệp phù hợp để M&A, đưa đánh giá lợi ích mà thương vụ mang lại cho bên o Hoàn thiện kế hoạch thực M&A thủ tục cần thiết để thương vụ M&A diễn nhanh chóng hiệu o Đề xuất kế hoạch để doanh nghiệp sau M&A hoạt động cách hiệu quả, tạo nhiều giá trị cộng hưởng 1Dominic Scriven, 2009, báo cáo hội thảo M&A Việt Nam – Avalue tổ chức Luanvanmaster.com – Cần Kham Thảo - Kết bạn Zalo/Tele : 0973.287.149 Viết thuê đề tài giá rẻ trọn gói - KB Zalo/Tele : 0973.287.149 Nghiệp vụ tư vấn mang lại cho trung gian khoản doanh thu không nhỏ mà lại không chứa nhiều rủi ro nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán hay bị phụ thuộc nhiều vào tình hình thị trường chứng khoán Tuy nhiên, thị trường M&A Việt Nam chưa xuất nhiều trung gian tư vấn trung gian tư vấn ỏi Việt Nam chủ yếu thực vai trò mà chưa thể tư vấn cho doanh nghiệp cho giai đoạn hậu M&A Điều vừa làm giảm hiệu thương vụ M&A vừa làm cho trung gian tư vấn mà nhóm nghiên cứu muốn hướng đến cơng ty chứng khoán Việt Nam điều kiện tạo thêm nguồn doanh thu đáng kể Với mong muốn góp phần làm tăng hiệu hoạt động M&A Việt Nam, nhóm nghiên cứu với đề tài “Phát triển nghiệp vụ tƣ vấn mua lại sáp nhập doanh nghiệp (M&A) cơng ty chứng khốn Việt Nam” với nội dung sau: Chương 1: Những vấn đề mua lại sáp nhập (M&A) nghiệp vụ tư vấn M&A công ty chứng khoán (CTCK) Chương 2: Thực trạng hoạt động M&A nghiệp vụ tư vấn M&A CTCK Việt Nam - Đưa đánh giá triển vọng thị trường M&A Việt Nam thời gian tới, qua chứng minh tiềm nghiệp vụ tư vấn M&A cơng ty chứng khốn - Thông qua thống kê kết khảo sát, đánh giá thực trạng thực nghiệp vụ tư vấn M&A CTCK Việt Nam - So sánh cụ thể quy trình thực tư vấn M&A thơng qua phương pháp phân tích tình trường hợp điển hình, đại diện cho trung gian tư vấn Việt Nam giới Chương 3: Giải pháp số khuyến nghị nhằm phát triển nghiệp vụ tư vấn M&A CTCK Việt Nam http://svnckh.com.vn Luanvanmaster.com – Cần Kham Thảo - Kết bạn Zalo/Tele : 0973.287.149 Viết thuê đề tài giá rẻ trọn gói - KB Zalo/Tele : 0973.287.149 - Đề xuất quy trình tư vấn M&A tổng quát cho CTCK - Xây dựng quy trình chi tiết cho tư vấn giai đoạn hậu M&A mảng nghiệp vụ mà cơng ty chứng khốn cịn chưa thực hiện, mảng tư vấn bao gồm nhiệm vụ chủ yếu sau: thiết kế kế hoạch để doanh nghiệp kết hợp với cách sn sẻ, sớm mang lại hiệu hoạt động tạo giá trị cộng hưởng Nhóm nghiên cứu đề xuất mơ hình để đánh giá mức độ sẵn sàng doanh nghiệp cho việc M&A, giúp theo dõi, đánh giá mức độ sẵn sàng doanh nghiệp cho thương vụ M&A http://svnckh.com.vn Luanvanmaster.com – Cần Kham Thảo - Kết bạn Zalo/Tele : 0973.287.149 Viết thuê đề tài giá rẻ trọn gói - KB Zalo/Tele : 0973.287.149 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1: Mức độ tham gia nhóm tư vấn M&A 13 Bảng 2: Vai trò tư vấn bên ngồi tiến trình M&A 16 Bảng 3: So sánh nghiệp vụ CTCK với ngân hàng đầu tư 19 Bảng 4: Tình hình M&A Việt Nam 21 Bảng 5: Quy mô thương vụ M&A Việt Nam 21 Bảng 6: Hoạt động M&A Việt Nam, tỉ lệ phần trăm giao dịch thông báo ngành nghề động năm 2009 2008 22 Bảng 7: Phân loại M&A theo tính chất thương vụ 22 Bảng 8: Tóm tắt quy trình thương vụ M&A 31 Bảng 9: Kết phân tích SWOT hai công ty 32 Bảng 10: Tiềm thị trường kết hợp hai doanh nghiệp 34 Bảng 11: Đánh giá khả cạnh tranh 36 Bảng 12: Đánh giá tiềm khả cạnh tranh 37 Bảng 13: Tình hình tài P&G 01 37 Bảng 14: Tình hình tài P&G 02 38 Bảng 15: Tình hình tài Gillette 01 38 Bảng 16: Tình hình tài Gillette 02 39 Bảng 17: Cơ cấu sản phẩm công ty .45 Bảng 18: Dự báo tình hình sản xuất kinh doanh CTCP bao bì Hải Phịng 45 Bảng 20: Tóm tắt q trình thương vụ: 46 Bảng 21: Qúa trình tư vấn M&A 51 http://svnckh.com.vn Luanvanmaster.com – Cần Kham Thảo - Kết bạn Zalo/Tele : 0973.287.149 Viết thuê đề tài giá rẻ trọn gói - KB Zalo/Tele : 0973.287.149 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CTCK Công ty chứng khoán DD Due Diligence: Rà soát chi tiết NHĐT Ngân hàng đầu tư M&A Mergers and Acquisitions: Mua lại sáp nhập SSI Cơng ty cổ phần chứng khốn Sài Gòn DCF Discount Cash Flow http://svnckh.com.vn Luanvanmaster.com – Cần Kham Thảo - Kết bạn Zalo/Tele : 0973.287.149 Viết thuê đề tài giá rẻ trọn gói - KB Zalo/Tele : 0973.287.149 MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP (M&A) VÀ NGHIỆP VỤ TƢ VẤN M&A CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Tổng quan hoạt động mua lại sáp nhập 1.1.1 Khái niệm mua lại sáp nhập .4 1.1.2 Phân loại mua lại sáp nhập 1.1.3.Động thúc đẩy mua lại sáp nhập 1.1.4.Các yếu tố tạo nên thành công thương vụ M&A .9 1.2 Tổng quan tƣ vấn M&A 10 1.2.1.Khái niệm tư vấn 10 1.2.2.Khái niệm tư vấn M&A 10 1.2.3.Vai trò trung gian tư vấn thương vụ M&A doanh nghiệp 11 1.2.4 Nghiệp vụ tư vấn M&A CTCK Việt Nam 17 1.2.4.1 Cơng ty chứng khốn hoạt động CTCK 17 1.2.4.2 Nghiệp vụ tư vấn M&A CTCK Việt Nam .18 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG M&A VÀ NGHIỆP VỤ TƢ VẤN M&A CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM 20 20 2.1.1 Một số nét lịch sử hình thành 20 2.1.2 Thực trạng hoạt động M&A Việt Nam thời gian qua 20 http://svnckh.com.vn Luanvanmaster.com – Cần Kham Thảo - Kết bạn Zalo/Tele : 0973.287.149 Viết thuê đề tài giá rẻ trọn gói - KB Zalo/Tele : 0973.287.149 2.1.3 Đặc điểm hoạt động M&A Việt Nam 24 2.1.4 Đánh giá hoạt động M&A Việt Nam .26 2.1.4.1 Điều kiện phát triển cho hoạt động M&A Việt Nam 26 2.1.4.2 Thách thức hoạt động M&A Việt Nam 26 2.1.4.3 Dự báo hoạt động M&A Việt Nam thời gian tới 27 2.2 Thực trạng tƣ vấn M&A 28 2.2.1 Thực trạng chung tư vấn M&A Việt Nam 28 2.2.2 Phân tích tình huống: quy trình tư vấn M&A 29 2.2.2.1 Tình 1: Thương vụ P&G mua lại Gillette 30 2.2.2.2.Tình 2: Thương vụ bao bì xi măng Hải Phịng mua lại bao bì Nhơn Trạch .42 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ NHẰM PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ TƢ VẤN M&A TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 50 3.1 Quy trình chung cho việc tƣ vấn thƣơng vụ M&A .50 3.2 Quy trình tƣ vấn hậu M&A cho CTCK Việt Nam 53 3.3 Áp dụng mơ hình “Change Readiness Assessment - Đánh giá sẵn sàng thay đổi” doanh nghiệp .59 3.4 Một số khuyến nghị 64 3.4.1 Khuyến nghị doanh nghiệp bên mua bên bán 64 3.4.2 Khuyến nghị cơng ty chứng khốn 65 3.4.3 Khuyến nghị sách 65 KẾT LUẬN 66 http://svnckh.com.vn Luanvanmaster.com – Cần Kham Thảo - Kết bạn Zalo/Tele : 0973.287.149 Viết thuê đề tài giá rẻ trọn gói - KB Zalo/Tele : 0973.287.149 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Bước vào kỷ XXI, kinh tế giới tiếp tục chứng kiến sóng mua lại sáp nhập doanh nghiệp (M&A) mới, hình thức đa dạng quy mơ lớn chưa có Đợt sóng khơng bó hẹp phạm vi kinh tế phát triển mà lan tỏa sáng kinh tế phát triển Hàn Quốc, Singapore, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc, Trung Đông Ở Việt Nam, hoạt động M&A bắt đầu có bước phát triển đáng kể từ năm 2007 với phát triển thị trường chứng khoán Mức tăng trưởng giá trị giao dịch M&A Việt nam tăng dần qua năm, năm 2009 cao mức năm 2008 2% giá trị thương vụ M&A Mỹ giảm 22% Đông Nam Á giảm 38% Việc Việt Nam có tiềm phát triển thị trường M&A tiềm để thực nghiệp vụ tư vấn M&A Bởi lẽ, với khả chuyện biệt mình, trung gian tư vấn góp phần đáng kể cho thành cơng thương vụ M&A Ở Việt Nam, CTCK có nhiều lợi việc phát triển mảng nghiệp vụ tư vấn M&A Tuy nhiên thực tế, không nhiều CTCK Việt Nam coi trọng đến việc đầu tư phát triển nó, việc cạnh tranh thị phần tư vấn M&A lại khó khăn ngày có nhiều cơng ty tư vấn doanh nghiệp thành lập định chế tài hàng đầu giới, có uy tín tư vấn M&A có mặt Việt Nam thời gian tới Với mong muốn cần thiết tiềm phát triển mảng nghiệp vụ tư vấn M&A CTCK đề xuất số giải pháp nâng cao hiệu nghiệp vụ tư vấn M&A nhóm nghiên cứu lựa chọn đề tài: “ ” làm đề tài nghiên cứu 2Báo cáo: Nhìn lại hoạt động Mua bán sát nhập (M&A) Việt Nam năm 2009 http://svnckh.com.vn Luanvanmaster.com – Cần Kham Thảo - Kết bạn Zalo/Tele : 0973.287.149 Viết thuê đề tài giá rẻ trọn gói - KB Zalo/Tele : 0973.287.149 Tổng quan tình hình nghiên cứu Trên giới, hoạt động M&A trở nên quen thuộc, gắn liền với trình hoạt động doanh nghiệp, có nhiều nghiên cứu lĩnh vực mang lại hiệu tích cực hoạt động nghiên cứu như: “Merger and Acquisition: from A to Z” A.J Sherman & M.A Hart; “The Complete Guide to Mergers and Acquisitions: Process Tools to Support M&A Integration at Every Level” Timothy J Galpin Mark Herndon năm 2007; … Việt Nam có số nghiên cứu như: “Thâu tóm hợp từ khía cạnh quản trị công ty: lý luận, kinh nghiệm quốc tế thực tiễn Việt Nam” Nguyễn Đình Cung Lưu Minh Đức; “Tổng quan hoạt động M&A Việt Nam số quan điểm quản lý nhà nước M&A” Phạm Mạnh Dũng… đề tài phần thể tiềm phát triển nghiệp vụ tư vấn M&A nhiên lại chưa có nghiên cứu tiềm cho mảng nghiệp vụ tư vấn M&A Việt Nam giải pháp để phát triển nghiệp vụ CTCK Việt Nam Đối tƣợng nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu 3.1 Đối tƣợng nghiên cứu 3.2 Mục tiêu nghiên cứu Đánh giá tiềm hoạt động M&A Việt Nam; đánh giá việc triển khai nghiệp vụ tư vấn M&A cơng ty chứng khốn nay; đề xuất số giải pháp giúp CTCK Việt Nam phát triển nghiệp vụ tư vấn M&A Nhằm trả lời câu hỏi nghiên cứu sau: - Tiềm thị trường M&A Việt Nam nghiệp vụ tư vấn M&A với CTCK nào? - Thực trạng nghiệp vụ tư vấn M&A CTCK Việt Nam nào? - Cần có giải pháp để phát triển nghiệp vụ tư vấn M&A cho CTCK Việt Nam? http://svnckh.com.vn Luanvanmaster.com – Cần Kham Thảo - Kết bạn Zalo/Tele : 0973.287.149 Viết thuê đề tài giá rẻ trọn gói - KB Zalo/Tele : 0973.287.149 Phƣơng pháp nghiên cứu Ngoài phương pháp thống kê, so sánh, tổng hợp số liệu thứ cấp sử dụng bảng biểu, đồ thị để phân tích khái quát làm rõ vấn đề nghiên cứu Nhóm nghiên cứu cịn tập trung thực phương pháp: - Phương pháp khảo sát vấn chuyên gia: nhóm nghiên cứu tiến hành gửi bảng khảo sát tới CTCK chuyên gia với việc tổ chức buổi vấn sâu tới chuyên gia làm việc CTCK chuyên gia có nhiều kinh nghiệm lĩnh vực M&A quốc tế Việt Nam - Phân tích tình (case study): nhóm nghiên cứu thực phân tích tình theo phương pháp Robert K Yin Phạm vi nghiên cứu Nam sở so sánh với nghiệp vụ tư vấn M&A giới Kết nghiên cứu dự kiến - Đánh giá tổng quan hoạt động M&A Việt Nam - Đánh giá kết triển khai tư vấn M&A CTCK Việt Nam - Đề xuất giải pháp phát triển dịch vụ tư vấn M&A CTCK Việt Nam http://svnckh.com.vn Luanvanmaster.com – Cần Kham Thảo - Kết bạn Zalo/Tele : 0973.287.149 ... tài ? ?Phát triển nghiệp vụ tƣ vấn mua lại sáp nhập doanh nghiệp (M&A) cơng ty chứng khốn Việt Nam? ?? với nội dung sau: Chương 1: Những vấn đề mua lại sáp nhập (M&A) nghiệp vụ tư vấn M&A công ty chứng. .. nghề cơng ty bị mua lại Sau mua lại, công ty bị mua lại trở thành công ty trực thuộc công ty mua lại  Công ty bị mua lại trở thành công ty công ty mua lại  Như dễ dàng nhận thấy Việt Nam khái... NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP (M&A) VÀ NGHIỆP VỤ TƢ VẤN M&A CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Tổng quan hoạt động mua lại sáp nhập 1.1.1 Khái niệm mua lại sáp nhập Mua lại sáp nhập (Mergers